10年国債利回りがミレニアム最高値に達し、ポンド対ユーロレートは1.19に下落

ウォーレン・タクンダ

経済的

概要:

英国の債務危機が深刻化する中、ポンドはユーロに対して新たな圧力にさらされている。

ポンド対ユーロの為替レートは木曜日にさらに0.5%下落し、11月初め以来の最低値となる1.1920となった。

この下落は、外国為替市場が英国政府債の大幅な売りに反応し、英国ポンドが広範囲に投げ売りされる中で起きた。

英国のベンチマーク10年国債が木曜日に再び売却され、利回り（実質的には政府が10年間の固定期間で借り入れを行う際に支払う金利）が上昇した。

利回りは4.839%で、2000年以降で最高だ。つまり、政府は債務返済のためだけにさらに数十億ドルを調達しなければならないということだ。

2022年、リズ・トラス首相は、投資家が国の経済と財政を危険にさらすと考えた一連の支出と税制の変更を提案し、債券市場を暴落させた。しかし、この提案は結局施行されず、経済は崩壊しなかった。偶然にも、トラス首相はキール・スターマー首相に、彼女が経済を崩壊させたと主張するのをやめるよう、停止命令を出した。

上：借入コストは今世紀に入って以来最高となっている。

今はその逆です。債券市場がこのように反応しているのは、経済が崩壊しているからです。

経済学者たちは、大規模な税金と借金と支出の予算が、彼女が10月に成立させた景気減速を引き起こしていると指摘している。

調査では雇用の急速な減速と企業信頼感の崩壊が示されている一方、4月に予定されている数十億ポンド規模の税制改革の影響で、多くの企業が2025年初頭に廃業している。

経済学者たちは、英国の債務動向は予算発表以来100億ポンド以上悪化しており、政府が財政規則を満たすために増税や支出削減を実施しなければならないことを意味していると警告している。

「英国の債務負担はどれほど大きくなるのか？現在の市場予想に基づくと、中央政府の純利子費用は2025/26年から2029/30年にかけて（秋の予算見通しと比較して）年間約100億ポンド増加すると予想している」とドイツ銀行のエコノミスト、サンジェイ・ラジャ氏は言う。

10年国債利回りがミレニアム最高値に達し、ポンド対ユーロレートは1.19に下落_2

増税の見通しは英国の経済成長をさらに悪化させ、経済にとって永続的な悪循環を生み出す恐れがある。

「話はそれだけではない。3月26日にOBRが最新の経済見通しを発表するが、一連の経済変化は避けられないように思われる」とラジャ氏は言う。

ドイツ銀行は、今年度のGDP成長率は楽観的な2％予測から下方修正される可能性が高いと考えている。

英国の債務の大部分はインフレの指標である小売物価指数に基づいて価格設定されているため、インフレ率は高めに修正され、債務コストが増加することになる。

OBRの失業率予測も、レイチェル・リーブ知事の企業税強要に対する反応として企業が雇用を削減することを示す一連の経済調査と一致して、さらに上昇する可能性が高い。

「これは財政見通しに何を意味するのか？支出削減、借入増加、そしておそらくは新たに生じた財政赤字を埋めるための増税が少し必要になるだろう」とラジャ氏は言う。

このような状況下では、英国債やポンドを保有することはますます魅力が薄れつつあるように思える。

計画がすぐに中止されたため、パウンドはトラス事件に急速に立ち直ることができました。リーブスが直面している問題は、彼女の計画が実行に移され、その計画の現実世界への影響がようやく感じられ始めたことです。

英ポンドはトラス危機の時ほど下落していないものの、外国為替アナリストは、2023年と2024年に記録したような好調なパフォーマンスを再び記録することは難しいと警告している。

したがって、2024年のポンド・ユーロ高値（1.2150）は完全に過去のものとなった可能性がある。少なくとも、この水準を取り戻すには数か月かかるだろう。

「英国の成長見通しの再評価は2024年のポンドにプラスに働いたが、英国の見通しの上方修正は止まった。これは、国債利回りの急上昇による急激な動きにもかかわらず、EUR/GBPがレンジ内で推移する（さえない）ことを示唆している。GBPはどこにも行かない通貨ではない。したがって、EUR/GBPが下がらないのであれば、上がるしかないようだ」とJuckes氏は説明する。

(EUR/GBP = GBP/EUR 下落!)。

出典: Poundsterlinglive

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投資家が米国の主要雇用統計に備え、S&P先物は下落

ウォーレン・タクンダ

株式

3月のSP 500 E-Mini先物は、金利見通しの形成に役立つ極めて重要な米国雇用統計を前に投資家が慎重な姿勢をとったため、今朝は-0.17%下落傾向にある。

水曜日の取引セッションでは、ウォール街の主要株価指数はまちまちで終了した。メタ・プラットフォームズが欧州連合の独占禁止法命令に従うため、eBayの商品リストをFacebook Marketplaceに掲載することを提案したことを受けて、eBayは10％近く急騰し、SP 500指数の中で最も上昇率の高い銘柄となった。

また、GEヘルスケア・テクノロジーズはジェフリーズが目標株価を103ドルに引き上げて、同社株をホールドから買いに引き上げたことを受けて、3%以上上昇し、ナスダック100指数で最大の上昇率を記録した。さらに、SPダウ・ジョーンズ・インデックスが来週同社株をSPミッドキャップ400指数に加えると発表したことを受けて、メイプルベアは4%以上上昇した。

弱気派では、エジソン・インターナショナルが10％以上下落し、カリフォルニアの子会社が山火事のため顧客への電力供給を停止したことで、SP 500指数の中で最も下落率の高い銘柄となった。また、アドバンスト・マイクロ・デバイセズはHSBCが同社の株価を110ドルの目標価格で買いから引き下げたことで、4％以上下落した。

水曜日に発表されたADP全国雇用報告によると、米国の民間非農業部門雇用者数は12月に12万2千人増加したが、11月の14万6千人から減少し、コンセンサス予想の13万9千人を下回った。また、米国の消費者信用は11月に予想外に74億9千万ドル減少し、予想の103億ドル増を下回り、15か月で最大の減少となった。同時に、過去1週間の米国人の新規失業保険申請者数は予想外に1万人減少し、10か月半ぶりの低水準の20万1千人となり、予想の21万4千人を下回った。

水曜日に発表された連邦公開市場委員会の12月17日～18日の会合の議事録によると、当局者はインフレリスクの高まりを考慮して利下げへの新たなアプローチを採用し、今後数ヶ月はより慎重に進めることを選択した。「参加者は、委員会が政策緩和のペースを緩めるのに適切な時点、あるいはその近くにいると示唆した」とFOMCの議事録は述べている。

議事録には「ほぼすべての参加者が、インフレ見通しの上振れリスクが高まったと判断した。参加者は、この判断の理由として、最近の予想を上回るインフレ率と、貿易・移民政策の潜在的な変更による影響の可能性を挙げた」と記されている。

フィラデルフィア連銀のパトリック・ハーカー総裁は木曜日、政策当局は今年金利を引き下げる予定だが、正確な時期は「今後発表されるデータに完全に依存する」と述べた。また、ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁は、当局が経済見通しに関して「かなりの不確実性」に直面しているため、現在は金利調整へのより緩やかなアプローチが正当化されると述べた。

さらに、ミシェル・ボウマンFRB総裁は、インフレリスクが依然として残っているとみており、政策担当者は追加利下げに慎重になるべきだと述べた。最後に、クリストファー・ウォーラーFRB総裁は水曜日、「追加緩和の程度は、2%のインフレに向けた進捗状況に関するデータが何を示しているかによって決まるが、私の結論は、さらなる利下げが適切だと考えているということだ」と述べた。

一方、米国の金利先物は、1月のFOMC会合で金利が変更されない確率が93.1％、25ベーシスポイントの利下げが行われる確率が6.9％と織り込んでいる。

今日、すべての注目は、数時間後に発表される予定の米国の月次雇用統計に集まっています。経済学者の平均予想では、12月の非農業部門雇用者数は11月の22万7千人から16万4千人になると見込まれています。

22Vリサーチが実施した調査によると、投資家の大多数が通常よりも注意深く雇用統計を監視していることが明らかになった。回答者の40％は米国の主要雇用統計が「リスクオフ」になると予想し、34％は「まちまち/無視できる」と予想し、「リスクオン」を予想しているのはわずか26％だった。

米国の平均時給データも本日注目される。エコノミストは、12月の数字が前月比+0.3%、前年比+4.0%になると予想している。これは、これまでの前月比+0.4%、前年比+4.0%から増加している。

本日、米国の失業率が発表される。経済学者は、この数字が12月も4.2%で安定すると予測している。

ミシガン大学の米国消費者信頼感指数も本日発表される。エコノミストは1月の暫定値が前月から変わらず74.0になると予想している。

「投資家は、労働市場の冷え込みと一致するゴルディロックス指標の回復が最近の利回りの急上昇を和らげ、株価の安定につながることを期待しているだろう」とセブンズ・レポートのトム・エサイエ氏は述べた。

債券市場では、指標となる10年米国債の利回りは4.690%で、0.19%上昇した。

ユーロ・ストックス50先物は今朝+0.04%上昇し、投資家が同日遅くに発表される米国の月次雇用統計を待ち構えていることから、週足での上昇が見込まれている。金曜日は通信株が好調だったが、食品株と公益株は下落した。金曜日に発表されたフランス統計局INSEEのデータによると、同国の11月の工場生産はわずかに回復し、苦戦している業界に一筋の希望の光が差し込んでいる。

一方、データによると、フランスの月間消費者支出は、工業製品、耐久財、その他の工業製品の消費増加により、11月に回復した。一方、欧州国債の利回りは高止まりしており、ドイツの10年国債の利回りは6か月ぶりの高水準に達した。

企業ニュースでは、フランスのビデオゲームメーカーであるユービーアイソフト・エンターテインは、買収が検討されているとの昨年の報道を受けて、選択肢を検討するために戦略顧問を任命したと発表した後、5％以上急落した。

フランスの消費者支出と工業生産のデータが本日発表されました。

フランスの11月の消費者支出は前月比+0.3%となり、前月比+0.1%の予想を上回りました。

フランスの11月の鉱工業生産は前月比+0.2%となり、前月比-0.1%の予想を上回った。

アジア株式市場は本日、下落して終了した。中国の上海総合指数（SHCOMP）は1.33%下落し、日本の日経平均株価（NIK）は1.05%下落して終了した。

中国上海総合指数は、国内経済回復の強さに対する懸念が引き続き市場心理を圧迫し、本日は下落して引けた。金曜日は消費関連株と不動産株が下落を主導した。同指数は週間で下落した。

今週初めに発表されたデータによると、中国の消費者物価は12月にわずか0.1％上昇にとどまり、9か月間で最低の上昇率となり、デフレ圧力が根強く残っていることが浮き彫りになったため、投資家心理は弱いままとなっている。

一方、中国の廖敏財政副大臣は金曜日の記者会見で、今年は経済成長を支える十分な財政政策の余地と手段があり、投資を促進するために支出を強化すると述べた。その他のニュースでは、中国人民銀行が金曜日、供給不足のため国債購入を一時停止することを決定したと発表した。

「今回の発表は、人民銀行が最近の国債利回りの低下を懸念していることを示している」とピンポイント・アセット・マネジメントのチーフエコノミスト、張志偉氏は述べた。企業ニュースでは、テンセントが同マーチャントサービスプロバイダーのウェイモブの株式を8.4％から2.94％に減らしたことを受けて、ウェイモブの株価は香港で約41％急落した。

日本の日経平均株価は、米国の主要雇用統計を前に慎重な見方が広がったことから、本日は下落して引けた。金曜日は自動車株と医薬品株が下落を主導した。同指数は2週連続で下落した。金曜日に発表された政府データによると、11月の日本の家計支出は予想よりも緩やかな減少となったが、物価上昇の影響で全体的な消費動向は引き続き低迷している。

一方、内閣府の速報値によると、求人や消費者心理などのデータに基づいて数カ月先の経済見通しを測る日本の景気先行指標指数は11月に8月以来の最低水準に落ち込んだ。

一方、日本の赤沢良生経済産業大臣は金曜日、賃金上昇と投資拡大による成長への移行という極めて重要な段階に日本経済が達する中、政府は日本銀行と緊密に政策連携していくと述べた。

安倍首相は、物価と賃金が低迷する「デフレの悪循環」に陥っていると指摘し、「デフレマインドを払拭し、賃金上昇と投資による成長を実現することが極めて重要だ」と述べ、企業にインフレを上回る賃上げを促すことの重要性を強調した。

この発言は、今月後半に予定されている日銀の会合を前にしたもので、アナリストの中には日銀が金利を引き上げる可能性があると予想する者もいる。企業ニュースでは、ファーストリテイリングが中国での第1四半期利益が予想を下回ったことを発表し、株価が6%以上下落した。

一方、ブルームバーグがアポロ・グローバル・マネジメントが経営陣による買収に最大1.5兆円（95億ドル）の投資を検討していると報じたことを受け、セブンアイ・ホールディングスは4％以上上昇した。日経225オプションの予想変動率を加味した日経ボラティリティは12.41％下落して21.74で引けた。

日本の11月の家計支出は前月比+0.4%、前年比-0.4%となり、前月比-0.9%、前年比-0.6%の予想を上回りました。

11月の日本景気先行指数は107.0となり、予想の107.2を下回った。

市場前米国株動向

ブルームバーグがバイデン政権がAIチップの輸出に追加の制限を課す計画だと報じた後、NVIDIAの株価は市場前取引で1％以上下落した。

ゴールドマン・サックスが同社株の投資判断を「買い」から「中立」に引き下げたことを受け、アドバンスト・マイクロ・デバイセズは市場前取引で2％以上下落した。

パイパー・サンドラーがナイキ株を中立からオーバーウェイトに引き上げ、目標価格を90ドルにしたことを受けて、ナイキは市場前取引で1％以上上昇した。

出典: 棒グラフ

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テイク5: 次の週の1週間

ウォーレン・タクンダ

経済的

1月20日の米国大統領就任式を前に、世界市場は不安定な展開に直面している。英国と米国が主要なインフレデータを発表し、中国が成長率を発表する一方、ウォール街では決算発表、欧州では新規株式公開（IPO）が始まる。

世界的な株式市場の急落も投資家を不安にさせており、英国市場が嵐の中心となっている。

東京のケビン・バックランド氏、ニューヨークのサイード・アーメド氏とルイス・クラウスコフ氏、ロンドンのアヌーシャ・サコウイ氏とナオミ・ロブニック氏から、今後1週間の世界市場の見通しをご紹介します。

1/ スタグフレーション国家

英国経済は停滞しており、インフレ率は8カ月ぶりの高水準に回復し、イングランド銀行は苦境に立たされている。

それだけでは十分ではないかのように、世界的な債券引き締めのさなか、英国債は確実に標的にされている。ポンドが下落し、30年債利回りが四半世紀以上ぶりの高水準にある中、レイチェル・リーブス財務大臣は初の大きな試練に直面しており、将来の支出削減を余儀なくされる可能性もある。

トレーダーらは英国の金利が今年4.75％から4.25％に低下すると予想しているが、1月15日の消費者物価指数は労働党政権の公務員給与引き上げと雇用主への増税が金融緩和のリスクを耐え難いものにしたかどうかを示すことになるだろう。

インフレが緩和されない限り、イングランド銀行が不確実性によって麻痺状態に陥る可能性は高まるだろう。

このグラフは、英国の CPI、コア CPI、およびイングランド銀行の政策金利を示しています。

2/ インフレの影響

米国のインフレデータは、最近の国債利回りの上昇と、投資家の今年のFRBによる利下げに対する期待の緩和にとって大きな試金石となるだろう。

ロイターの調査によると、水曜日に発表される12月の消費者物価指数は前月比0.3%の上昇が見込まれており、前月のCPIも同様の上昇となった。

投資家にとって、インフレのペースは主要なリスク要因の一つだ。12月の会合でFRBは、以前の予測よりもインフレ率が高くなることを覚悟し、今年の利下げは2回のみと予想した。市場の予想では、2025年に約40ベーシスポイントの緩和が織り込まれている。

インフレ率が高ければ、ここ数週間の急激な上昇で資産価格が動揺している国債利回りがさらに上昇する可能性がある。

グラフは、2024 年の米国の CPI インフレの月次変化を示しています。

3/ 貿易戦争の芸術

1月17日には、中国が景気刺激策を駆使したデフレ圧力との戦いにより、2024年の5％成長目標を達成したことが確認されると予想される。

しかし祝う暇はない。もっと大きな戦いが迫っており、北京はすでに防衛体制を整えている。ドナルド・トランプ氏が1月20日にホワイトハウスに復帰すれば、中国からの輸入品に60％の関税を課すという脅威が現実になるかもしれない。

中国人民銀行は香港で前例のない600億元（81億8000万ドル）相当の6カ月物人民元債を売却すると発表した。これによりトランプ大統領の就任式を控えて人民元を守るための流動性が減少することになるが、米国との利回り格差が拡大していることから、すでに16カ月ぶりの安値となっている人民元への圧力は続くだろう。テイクファイブ: 次の週の 3

4/ 収益を重視する

堅調な投資銀行手数料、堅調なトレーディング収益、預金金利引き上げ圧力の緩和により、米国の銀行にとって好調な決算シーズンとなるはずだ。

ディールロジックのデータによると、取引量の増加と債券の引受が好調だったため、第4四半期の投資銀行手数料収入は前年同期比26％増加した。調査会社コアリション・グリニッチによると、トレーディング収入は昨年、過去最高の2246億ドルに達した。

銀行が融資から得る利益と預金から支払う利益の差である純利息収入（NII）の見通しが厳しく精査されるだろう。

JPモルガン、ウェルズ・ファーゴ、シティグループ、ゴールドマン・サックスは水曜日に決算発表を開始し、バンク・オブ・アメリカとモルガン・スタンレーは木曜日に決算を発表する。

このグラフは、SP 500企業の2024年第4四半期のセクター別収益成長予想を示しています。金融会社の成長は、より広範な市場指数のほぼ2倍になると予想されています。

5/ デビューに向けて準備中

欧州の企業は株式公開に向けて準備を進めている。

ホテルベッズなどのブランドを擁するスペインの旅行テクノロジーグループHBXグループは、来週中に10億ユーロ（10億3000万ドル）の株式公開を予定している。ドイツの医薬品メーカーStada（評価額100億ユーロの可能性あり）やファストファッション小売業者Sheinも、今年上半期中に同様の計画に追随すると見込まれている。

ドイツ銀行とシティグループのアナリストが2025年の欧州株について強気な見通しを示したことで、欧州の発行体の見通しは明るくなった。

昨年は良いことも悪いこともあった。欧州企業のIPO101社が193億ドルを調達し、2023年より18％増加した。しかし、LSEGのデータによると、取引件数は前年より7件少ない。テイクファイブ: 次の 5 週間前

出典：ロイター

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英国債券利回りが数十年ぶりの高水準に急上昇：新たな「トラス・モーメント」か？

ウォーレン・タクンダ

経済的

英国国債の利回りは数十年ぶりの高水準に急上昇し、10年国債は木曜日に2008年7月以来の高水準となる4.90％に達した。また、30年国債の利回りは1998年8月以来の高水準となる5.40％に上昇した。ポンドも対ドルで14カ月ぶりの安値となる1.23ドルを下回った。

リズ・トラス首相の短命な任期中の市場パニックとの類似点を指摘する人もいるが、今回の出来事がより広範な危機の兆しなのか、それとも一時的な嵐なのかについてはアナリストの間で意見が分かれている。

BBVAのアナリスト、アレハンドロ・クアドラード氏は木曜日に共有したメモの中で、「資本が英国から流出し、債券利回りが上昇し、ポンドが下落している。財政懸念が続く場合、現在の状況は『ミニ・トラス・モーメント』になる可能性がある」と述べた。英国国債利回りが数十年ぶりの高水準に急上昇：新たな「トラス・モーメント」か？

英国債券市場の売り圧力の原因は何でしょうか?

英国債券市場は、世界的要因と国内的要因の組み合わせによる圧力にさらされている。

インフレの上昇、財政支出の増加、世界的な債券の売りが、いずれも利回りの上昇につながっている。

特に30年国債は、長期的なインフレリスクと英国の財政の持続可能性に対する投資家の懸念を反映して、大きな打撃を受けている。

さらに、英ポンドは大きな圧力にさらされ、1.23ドルを下回り、対ドルで14カ月ぶりの安値を記録した。

INGグループのアナリスト、クリス・ターナー氏は「英国債市場は、ポンドの買いポジションにとっての弱点であることが判明した。最近の英国債スプレッドの拡大により、投資家はポンドの過剰取引を控えるようになった」と述べた。

世界的な背景も重要な役割を果たします。

大西洋の向こう側では、市場がドナルド・トランプ新政権を消化する中、米国債利回りが急上昇している。トランプ氏が広範囲にわたる関税の導入と減税の実施を公約したことで、インフレ圧力と財政赤字の急増に対する懸念が高まっている。

英国の状況は米国の動向とも関連しており、米国では市場がドナルド・トランプ新政権を消化する中で国債利回りが急上昇している。

中国に対しては最大60％、その他の国に対しては10～20％の関税引き上げと、大規模な減税の実施を約束したことで、インフレ圧力と財政赤字の急増に対する懸念が高まっている。

30年米国債利回りは4.95%で、2007年以来の高水準付近で推移している。

これはまた別の「トラスモーメント」でしょうか?

英国国債利回りの上昇は、2022年9月の「トラス・モーメント」と必然的に比較されることになった。当時は、リズ・トラス首相の短い任期中に未資金減税が実施され、英国国債の急激な売りが引き起こされ、イングランド銀行（BoE）が介入せざるを得なかった。

しかし、今回はいくつかの重要な点で状況が異なります。

利回りの急上昇は警戒を呼び起こしているが、アナリストらは市場のストレスはそれほど深刻ではないと考えている。

「トラス債の混乱とは異なり、今日の動きはより緩やかなので、英国債利回りの上昇スパイラルは防がれるはずだ」とターナー氏は語った。

「外国人バイヤーからの需要は依然として強く、年金基金の間で2022年に起きた流動性危機が再び起こるリスクは軽減される」

とはいえ、いくつかの根本的な要因は依然として同様である。インフレと政府支出の高止まりは引き続き投資家心理を圧迫しており、フィッチ・レーティングスは最近、英国の住宅市場に「大きな不確実性」があると警告し、市場の不安を増大させている。

世界的な債券ストレス：ユーロ圏はなぜ持ちこたえているのか？

英国と米国の債券市場は大きな打撃を受けたが、ユーロ圏は同様の混乱をほぼ回避した。

ドイツ国債の利回りは上昇したものの、2年の範囲内にとどまっている。一方、イタリア国債とスペイン国債の利回りはほとんど変動がなかった。

しかし、フランスの利回りは、ある程度の圧力を反映して、2023年10月以来の高水準に上昇している。英国国債利回りが数十年ぶりの高水準に急上昇：新たな「トラス・モーメント」か？_2

今のところ、ユーロ圏は、インフレ圧力が抑えられていることや、2025年には経済成長が鈍化するとの見通しもあり、欧州中央銀行にさらなる金利引き下げの余地を与える可能性があり、世界的な債券市場の緊張からは隔離された状態が続いている。

「総合インフレ率の回復は主にエネルギーによるもので、昨年のベースラインの低さと最近のユーロ安がガソリン価格の上昇につながった」とABNアムロのアナリスト、ビル・ディバイン氏は述べた。しかし、ディバイン氏は「エネルギーベースの影響が薄れるにつれ、総合インフレ率は2月から再び低下し、4月までに2％の目標が持続的に達成されると予想している」と付け加えた。

ABNアムロは、欧州中央銀行（ECB）によるさらなる利下げを予想しており、その中には1月30日の理事会での25ベーシスポイントの利下げも含まれ、これにより預金金利は2.75％に引き下げられることになる。

英ポンドと英国国債の利回りは今後どうなるでしょうか?

投資家がポンドの軌道を再評価する中、ポンドは依然として脆弱であり、INGのアナリストはトランプ政権の経済政策によってドルが強くなると指摘している。GBP/USDはさらに1.2250ドルまで下落する可能性があるが、1.20ドルまで下がる可能性は低いようだ。

一方、イングランド銀行は難しい綱渡りに直面している。市場では年末までに25ベーシスポイントの利下げが3回行われると見込まれており、12月のSONIAフォワードは最終利率が4％になることを示唆している。しかし、インフレの高止まりにより金融緩和の論拠は複雑化している。

アナリストらは、今後、英国国債利回りのさらなる上昇余地は限られているとみている。

ターナー氏は「インフレの高止まり、政府支出、米金利の上昇が英国金利の上昇圧力を維持するだろう」とし、「しかし、基礎的なファンダメンタルズは、ソブリンリスクによる急激な売り圧力は生じにくいことを示唆している」と述べた。

出典: ユーロニュース

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ドルは調整後に上昇を再開

オーウェン・リー

外国為替

現在の取引週の初めには、主要通貨ペアで急激な反落がありました。GBP/USDは1.2580まで上昇し、EUR/USDは抵抗として1.0400を試し、USD/CADは一時的に1.4200を下回りました。しかし、ドル売りはこの動きを十分に生かすことができず、これまでのところ、通貨ペアは最近の水準を維持できていません。

米ドル/カナダドル

9月中旬以来のUSD/CADの上昇は、1.4470レベルを再度試した後、一服した。日足では、反転パターンである「ダブルトップ」が形成され、ペアが1.4280に下落した後に部分的に完了した。現在、ペアは1.4350を上回って取引されている。適切なファンダメンタル触媒があれば、価格は1.4470～1.4450の範囲を再テストする可能性がある。逆に、USD/CADが最近の安値1.4270を下回った場合、1.4200～1.4170の範囲に向けてさらに下落する可能性がある。

今日の USD/CAD の動向に影響を与える可能性のある主なイベントは次のとおりです。

16:30 (GMT+2): 米国の平均時給
16:30: 米国非農業部門雇用者数
16:30: カナダの失業率
16:30: カナダの雇用者数の変化

ユーロ/米ドル

予想通り、昨年の安値を更新した後、EUR/USD は 1.0430～1.0400 の範囲に調整しました。しかし、より大幅な回復は実現せず、ペアは現在 1.0300 レベルをサポートとしてテストしています。本日の雇用データ次第では、ペアは 1.0430 を超えるか、最近の安値 1.0230 を再テストする可能性があります。

米国の雇用データに加えて、以下のイベントが今日の EUR/USD の価格に影響を与える可能性があります。

11:00 (GMT+2): スペインの工業生産
16:00: ドイツの経常収支 (季節調整なし)
18:00: ミシガン大学による米国5年インフレ期待指数

出典: ACTIONFOREX

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米ドル指数価格予測：米国NFP発表を前に2年ぶりの高値109.00超に接近

ミシェル

経済的

外国為替

米ドルを通貨バスケットに対して追跡する米ドル指数（DXY）は、トレーダーが新たな賭けを行う前に米国の非農業部門雇用者数（NFP）の報告を待つ中、2022年11月以来の高値である109.00を上回って堅調に推移している。

一方、最近の米国債利回りの急上昇の主因となっている連邦準備制度理事会（FRB）による利下げペースの鈍化の見通しは、引き続きドルの追い風となっている。これ以外にも、ドナルド・トランプ次期米大統領の関税計画に対する懸念、地政学的リスク、リスクトーンの弱まりも、安全資産であるドルを支える他の要因となっている。

技術的な観点から見ると、今週の107.55-107.50の抵抗からサポートへの良好な反発とそれに続く上昇は、強気のトレーダーに有利です。さらに、日足チャートのオシレーターはプラス領域を維持しており、まだ買われすぎゾーンには至っていません。これは、指数にとって抵抗が最も少ない経路は上向きであることを示しており、さらなる上昇の見通しを支えています。

とはいえ、新たな強気の賭けをする前に、109.55 エリアを超える動き、または今月初めに到達した 2 年ぶりの高値を超える動きを待つのが賢明です。その後、米ドルは心理的節目の 110.00 に向けて上昇を加速する可能性があります。勢いは 110.50 ～ 110.55 エリアに向かってさらに拡大し、111.00 マーク、そして 2022 年 11 月の高値である 111.15 ゾーン付近に到達する可能性があります。

逆に、108.75 の領域はいくらかのサポートを提供する可能性があり、その下では、指数は 108.00 の水準と 107.55 の水平ゾーンに向かう途中で 108.15 領域に向かって下落を加速する可能性があります。後者の下でのフォロースルー売りは、より深刻な調整的下落への道を開き、米ドルを 107.00 の丸数字以下に引き下げ、106.00 台半ば付近の次の関連サポートを試すことになるでしょう。

DXY日足チャート

出典: FXSTREET

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ロンドン市場前場：雇用統計発表を前に株価は小幅下落

ウォーレン・タクンダ

株式

ロンドン株式市場は、アジア市場の低迷と、投資家が最新の米国非農業部門雇用統計の発表に注目していることから、金曜日の取引開始時に小幅下落する見通しとなった。

FTSE100は約6ポイント下落して始まると予想された。

マクロ面では、英国では主要なデータ発表は予定されていないが、米国では11月の非農業部門雇用者数報告が失業率と平均賃金とともに13:30 GMTに発表される予定となっている。

XTBの調査ディレクター、キャスリーン・ブルックス氏は、「12月の雇用統計報告では、2024年末の雇用の伸びが急激に減少すると予想されている。アナリストらは、11月の22万7千人増に対し、16万5千人増を予想している。民間部門の雇用統計も、11月の19万4千人増に対し、14万人増と緩やかになると予想されている。失業率は8月以来の高水準となる4.2％で安定すると予想され、平均時給は年率4％で推移すると予想される」と述べた。

「雇用の伸びは緩やかになると予想されているものの、労働市場には依然としてインフレを引き起こす可能性のある力強い部分がある。このため、平均賃金データもこの報告書にとって重要な情報である。月平均時給データは、2024年初頭と比較して、ここ数カ月上昇傾向にある。年間賃金の伸びは安定しているものの、月次数値は、将来的に賃金インフレの上昇圧力が高まっていることを示唆している可能性がある。」

「雇用の伸びは鈍化するものの、月間インフレ率の上昇により、この報告書の解釈は難しくなる可能性がある。一方では、労働市場の軟化が連邦準備制度理事会による追加緩和を後押しし、他方では、賃金の伸びが強まっていることで、将来の利下げのハードルが高くなることを後押ししている。」

英国の企業ニュースでは、スーパーマーケットチェーンのセインズベリーがクリスマス期間中の売上高が3.8%増加し、通年の基礎小売営業利益が10億1,000万ポンドから10億6,000万ポンドのガイダンス範囲の中央値となり、約7%の成長となる見通しだと発表した。

同社は取引声明で、パーティーフードの売上が1月4日までの6週間で40％近く増加し、クリスマス前の重要な数日間は1分間に200本以上のスパークリングワインが売れたと述べた。

ボーダフォンは、インドの携帯電話基地局設置会社インダス・タワーズへの投資を終了した後、インドの合弁会社ボーダフォン・イデア（Vi）の株式を増やしたと発表した。

同社は、インダスタワーズの残りの3%の株式を280億インドルピー（3億3000万ドル）で売却し、1億500万ドルをインド資産を担保とした未払いの借入金の返済に充て、2億2500万ドルをViの株式17億株の取得に充て、保有株を22.56%から24.39%に引き上げたと発表した。

GSKは、米食品医薬品局が帯状疱疹ワクチン「シングリックス」の新たなプレフィルドシリンジ製剤の規制申請を受理し、投与前の再溶解の必要性をなくしたと発表した。

FTSE100に上場するこの製薬会社は、新たな提案には既存のワクチンと同じ成分が含まれており、比較可能性を証明するデータによって裏付けられていると述べた。

これは、米国で2017年から50歳以上の成人向けに、また2021年からは18歳以上の免疫不全の成人向けに承認されているシングリックスにとって、重要な節目となった。

出典: シェアキャスト

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10年国債利回りがミレニアム最高値に達し、ポンド対ユーロレートは1.19に下落

上：借入コストは今世紀に入って以来最高となっている。

出典: Poundsterlinglive

投資家が米国の主要雇用統計に備え、S&P先物は下落

市場前米国株動向

出典: 棒グラフ

テイク5: 次の週の1週間

1/ スタグフレーション国家

このグラフは、英国の CPI、コア CPI、およびイングランド銀行の政策金利を示しています。

2/ インフレの影響

グラフは、2024 年の米国の CPI インフレの月次変化を示しています。

3/ 貿易戦争の芸術

4/ 収益を重視する

このグラフは、SP 500企業の2024年第4四半期のセクター別収益成長予想を示しています。金融会社の成長は、より広範な市場指数のほぼ2倍になると予想されています。

5/ デビューに向けて準備中

出典：ロイター

英国債券利回りが数十年ぶりの高水準に急上昇：新たな「トラス・モーメント」か？

英国債券市場の売り圧力の原因は何でしょうか?

これはまた別の「トラス モーメント」でしょうか?

世界的な債券ストレス：ユーロ圏はなぜ持ちこたえているのか？

英ポンドと英国国債の利回りは今後どうなるでしょうか?

出典: ユーロニュース

ドルは調整後に上昇を再開

米ドル/カナダドル

ユーロ/米ドル

出典: ACTIONFOREX

米ドル指数価格予測：米国NFP発表を前に2年ぶりの高値109.00超に接近

出典: FXSTREET

ロンドン市場前場：雇用統計発表を前に株価は小幅下落

出典: シェアキャスト

リスク開示

これはまた別の「トラスモーメント」でしょうか?