ゴールドマンCEO、2025年のディールメイキングは10年平均を上回る可能性

ゴールドマン・サックス の財務責任者は火曜日、大規模なM&Aを含む企業による「戦略的」取引が2025年に加速するとの見通しを示した。

「ニューヨークで開催されたゴールドマン・サックス・ファイナンシャル・サービシズ・カンファレンスで、デニス・コールマン最高財務責任者（CFO）は、「顧客との対話の激しさは加速しており、全体的な戦略的活動はより顕著になってきている。

「より大規模な取引や、より戦略的な活動が行われる可能性があるという確信が、CEOや顧客の間で高まっているのは確かです」とコールマン最高財務責任者（CFO）は語った。

ウォール街の大企業は、 昨年来の投資銀行業務 （ (link) ）の回復から恩恵を受け 、M&Aの世界ランキングでトップの座を固めている。

今年最大の案件のひとつは、 8月にキャンディ大手のマースが 約360億ドルで 買収 することで合意した、チーズ・イット・メーカーのケラノバ (link) のアドバイザーを務めたことだ。

プライベート・エクイティ・ファームによるバイアウトの動きは鈍いが、コールマンは来年は活発化すると予想している。

また、選挙後に規制の負担が軽減されれば、より活発な動きが出てくるとの期待もあるという。

* (link) * オレオメーカーのモンデリーズ・インターナショナル がチョコレートメーカーのハーシー の買収を検討していると、ブルームバーグ・ニュースが関係者の話を引用して月曜日に報じた。

* (link) * モンデリーズは2016年に230億ドル（約2兆7000億円）で買収を提案したが、ハーシーはこれを拒否した。

カードに関するハーシー・トラストの心変わり？

** HSYに対して約79％の議決権を持つハーシー・トラストは、歴史的に支配権を手放すことを嫌ってきた、とアナリストは指摘する。

** HSYは、GLP-1医薬品の拡大、米国における不健康な食品に対する監視、カカオのコスト、市場シェアの低下といった長期的な課題により「より脆弱な立場」にあり、ハーシー・トラストからの心変わりを招く可能性がある - TD Cowen氏

** この買収により、MDLZは米国でより利益率の高い菓子事業へのエクスポージャーが高まるとRBC Capital Marketsは述べている。

** MDLZのCEOであるダーク・ヴァン・デ・プットは、家族経営の企業を買収することに長けており、HSYの買収に有利である。

** バークレイズは、マースが今年ケラノバ (link) を360億ドルで買収したことを踏まえて、この取引を検討する必要があると指摘している。

** ココア市場は引き続き不安定で、メーカー各社は供給のために奔走している。

** MDLZがカカオを一時的な収益の逆風と見なすなら、この状況はHSYを買収する好機となる。

— ソースリンク https://tinyurl.com/3cypyt4n

— 注：ロイターはこの記事を検証しておらず、その正確性を保証するものではない。

中国本土と香港の規制当局は、中国企業の香港上場を加速させる手助けをしてほしいと有力投資銀行などに要請している。複数の関係者が明らかにした。

７人の関係者の話では、中国証券監督管理委員会（証監会）は１０月に２回会合を開き、出席した１０余りの銀行や法律事務所に対して、幾つかのオフショア上場案件の承認手続きの迅速化に取り組んでいると説明した。会合にはＪＰモルガン 、モルガン・スタンレー 、ゴールドマン・サックス 、ＵＢＳ 、中国国際金融（ＣＩＣＣ） 、華泰証券 などのバンカーが出席したという。

また香港証券取引所も、１０月以降で中国や外国の大手行と個別に会談を開き、中国企業の上場プロセスの最適な方法を協議してきた、と別の２人の関係者が語った。

これらの動きは中国政府の戦略が転換したことを意味している。当局は昨年３月に国内企業のオフショア市場での資金調達を規制する枠組みを導入して監視を強め、こうした資金調達が一段と低調になっていたからだ。

中国企業によるオフショア資金調達は、当局の民間セクターに対する締め付けや、市場の不安定化、景気減速、地政学的緊張なども足かせだった。

証監会は２回の会合でオフショア上場迅速化の具体的な手段は示さなかったが、中国企業にとっては上場先としてニューヨークよりも香港が好まれている。

中国企業としても、トランプ次期大統領の下で米中対立激化が予想される中で、米国での資金調達は避けたいとの思惑がある。

香港証券取引所の運営企業は「中国本土および全世界から質の高い企業が上場するのを歓迎する」と述べ、現在審査中の上場申請は約９０件だと付け加えた。

中国本土と香港の規制当局は、海外での資金調達を促進し、世界第2位の経済を活性化させるため、中国企業の香港での上場を加速させるよう、世界最大の投資銀行のいくつかに指示した、と情報筋が語った。

中国証券監督管理委員会(CSRC) は10月、合計10以上の銀行と法律事務所が出席した2つの会議で、オフショア上場の承認をスピードアップする方向で動いていると語った。

情報筋によると、会議にはJPモルガン 、モルガン・スタンレー 、ゴールドマン・サックス 、UBS 、中国企業のCICC 、華泰証券 などの銀行関係者が出席したという。

同様の動きとして、香港の取引所運営会社は10月以降、中国企業の上場プロセスを最適化する方法について議論するため、世界および中国の主要銀行と1対1のミーティングを開始した、と情報筋の2人は述べている。

中国が2023年3月にオフショア資金調達のルールを策定し、過去3年間のオフショア資金調達の急減速の一因となった監視を強化した後、非公開の会議とその詳細はこれまで報告されておらず、中国にとって戦略的な変化を意味する。

前例のない規制による取り締まり（(link)）、不安定な市場、景気減速、地政学的緊張も中国企業の海外資金調達を圧迫した。

CSRCはロイターのコメント要請に応じなかった。

ゴールドマン、モルガン・スタンレー、UBSはコメントを控えた。

この件に詳しい情報筋はすべて、メディアに話す権限がないため、名前を明かすことを拒否した。

中国証券監督管理委員会（証監会）関係者は2回の会合で、オフショア上場を加速させるための特定の場所を指定しなかったが、香港は中国企業にとって好ましいオフショア資金調達先であり、ニューヨークよりも大きなシェアを占めている。

ドナルド・トランプ次期大統領による地政学的緊張の悪化が懸念される中、一部の中国企業は米国での資金調達を避けると予想されるため、上場の回復は香港にとって追い風となるだろう。

香港の新規株式公開(IPO) の回復は、中国の政策立案者たちが近年、民主化デモ、人材流出、経済減速から立ち直った香港に公的な支援を示していることとも関連するだろう。

() 「香港証券取引所 は声明で、「我々は中国本土からの優良企業の上場を歓迎する。

規制の取り締まり

10月の会議の1つで、中国の規制当局はIPO仲介業者に対し、すでにオフショア証券取引所への株式上場を承認された中国企業がより早く取引を開始できるよう支援するよう求めたと、情報筋の2人が語った。

仲介業者には、CSRCの目標は新たな承認で市場を氾濫させることではなく、市場のセンチメントを高めることができる注目度の高い取引のいくつかの「成功事例」を促進することであると会議で伝えられたと、2人の情報筋は述べた。

中国は、長年にわたる自由放任的なアプローチを経て、昨年3月に新たなオフショアIPO規則を導入した。その結果、監視当局の慎重な姿勢（(link)）や、上場候補企業の承認により多くの政府機関が関与するようになったため、資金調達に時間がかかるようになったと銀行関係者は述べている。

中国企業の香港と米国での資金調達は、北京が2021年半ばにライドヘイリング会社Didiの調査を開始し、他の民間企業を取り締まった後に減少した。

2022年のIPOと第二上場の総額は前年比75％減の140億ドルに落ち込み、中国企業による米国での新規上場は2021年比96％減となった。今年のオフショア上場による資金調達額は2021年の3分の1に過ぎない。

第二上場の迅速化

オフショア投資家も以前は (link) 中国の上場を敬遠し、企業は市場のボラティリティ、高金利環境、地政学的緊張のため、バリュエーションを抑えた株式公開を躊躇していた。

10月に香港で行われた投資銀行家との会合で、香港の取引所関係者は中国企業の上場申請プロセスにおけるボトルネックを特定し、具体的な事例を共有するよう促したと、2人の情報筋は述べている。

審議の中で焦点となったのは、すでに本土に上場している企業の第二上場の迅速化だったという。その目的は、香港での株式売却にかかる時間を「大幅に短縮」することだと、関係者の一人は付け加えた。

中国証券監督管理委員会（証監会）は、海外にあるA株企業の2度目の上場が本土の流動性を奪うことを懸念していないと、ある情報筋と規制の考え方に詳しい別の情報筋は述べた。

香港取引所は10月、取引所と証券監督当局がこうした上場申請のフィードバックに費やす時間（(link)）を短縮した。

あるグローバル企業の株式資本市場担当シニアバンカーは、2025年には香港証券取引所の上場業務の50％程度が第二上場になると予想している。

米国上場のダイレクトレンダー兼プライベートクレジットマネージャーのゴルーブ・キャピタル は、UAEの首都アブダビにオフィスを開設すると月曜日に発表した。

10月1日現在で700億ドル以上の運用資金を持つゴルブは、アブダビ首長国の金融センターであるアブダビ・グローバル・マーケット(ADGM) で営業する認可の予備承認を得たと声明で発表した。

この発表は、アブダビ・ファイナンス・ウィーク年次会議の初日のため、世界および地域の金融関係者がUAEの首都に集まった際に行われた。

アラブ首長国連邦（UAE）の石油埋蔵量の90％を占めるアブダビ首長国は、経済の多様化への取り組みを加速させており、ADGMは世界的な (link) のハブになることを目指している。

隣接するドバイのDIFC金融センターには遅れをとっているが、億万長者レイ・ダリオのファミリーオフィス、ヘッジファンドのブレバン・ハワード、世界最大の資産運用会社ブラックロックなどの企業がこのハブに集まっているため、ADGMの運用資産は6月末までに1572億ドルに達した。

また、規制強化により従来の金融機関がリスクの高いローンに融資するコストが高くなったため、近年急成長しているプライベート・クレジットに積極的な企業も集まっている。

プレキンのデータによると、この資産クラスは昨年末の1.5兆ドルから2029年までに2.6兆ドルに成長すると予想されている。

ブラックロック は先週、約120億ドルを投じてプライベート・クレジット会社HPSインベストメント・パートナーズを買収すると発表した。

アブダビの3300億ドル規模の政府系ファンド、ムバダラもプライベート・クレジットの分野に進出している。ムバダラは近年、アポロ やゴールドマン・サックス などと提携を結んでおり、先週は (link)、米国のクレジット資産運用会社シルバーロック・ファイナンシャルの株式42％を購入すると発表した。