COLUMN-「上げるも地獄、上げぬも地獄」の日銀＝門間一夫氏

ドナルド・トランプ米大統領が鉄鋼とアルミニウムを含む更なる関税引き上げを警告したことで、ドル相場は3日続伸した。

トランプ大統領は月曜日か火曜日に、米国の鉄鋼とアルミニウムの輸入品すべてに25％の関税（(link)）をかけると発表し、その後すぐに他の相互関税を明らかにすると予想されている。

北京とワシントンの間で新たな貿易協定に向けた進展の兆しが見えないまま、中国の一部の米国輸出品に対する報復関税（(link)）が月曜日に発効する。

ドルインデックス は0.2％上昇して108.30となり、ユーロ は0.19％下落して1.0307ドルとなった。

「ニューヨークのバノックバーン・グローバル・フォレックスのチーフ・マーケット・ストラテジスト、マーク・チャンドラーは、「これはまだ始まったばかりだ。「今の市場は、方向性があるというよりは、ただチョロチョロしているだけだ」。

対円では、ドルは0.4％高の152.01ドル、ポンドは0.35％安の1.2366ドルだった。

カナダドル は0.11％安の1ドル＝1.43カナダドル、メキシコペソ は0.16％安の1ドル＝20.599メキシコドル。

ドナルド・トランプ米大統領が鉄鋼とアルミニウムを含む更なる関税引き上げを警告したことで、月曜日、ドルは小幅に上昇した。

日曜日にエアフォース・ワンで記者団に語ったトランプ大統領は、月曜日に米国に輸入されるすべての鉄鋼とアルミニウムに25％の関税（(link)）をかけると発表し、その後すぐに他の相互関税を明らかにすると述べた。

(link) 北京とワシントン間の新たな貿易協定に向けた進展の兆しはまだ見えない。

ドルインデックス は0.13％上昇して108.23となり、ユーロ は0.13％下落して1.0312ドルとなった。

「ニューヨークのバノックバーン・グローバル・フォレックスのチーフ・マーケット・ストラテジスト、マーク・チャンドラーは、「これはまだ始まったばかりだ。"今の相場は、方向性があるというよりは、ただ単にチョロチョロしているようなものだ"。

日本円 に対しては、ドルは0.17％上昇し、ポンド は0.16％安の1.2386ドルとなった。

カナダドル は対ドルで0.27％安の1.43カナダドル、メキシコペソ は対ドルで0.37％安の20.642ドルと、ドル高が進んだ。

生成ＡＩ（人工知能）「チャットＧＰＴ」を開発したオープンＡＩが、エヌビディア への依存を減らすためにＡＩ向け半導体の内製化計画を進めている。関係者によると、第一世代半導体の設計を今後数カ月内に固め、設計データを半導体受託生産（ファウンドリー）最大手の台湾積体電路製造（ＴＳＭＣ） に送る計画という。

オープンＡＩとＴＳＭＣはコメントを控えた。

オープンＡＩが、２０２６年にＴＳＭＣで自社開発の半導体を大量生産するという目標の達成に向けて順調に進んでいることが明らかになった。設計データをファウンドリーに送る「テープアウト」と呼ばれる工程は通常、数千万ドルの費用がかかり、製造には約６か月を要する。最初のテープアウトが順調に進めば、年内に試験することも可能。ただ問題が見つかればテープアウトを繰り返すことになる。

関係者によると、オープンＡＩでは、トレーニングに重点を置いたこの半導体を、他の半導体メーカーとの交渉力を強化する戦略的ツールと位置付けている。初代製品の後、さらに改良を重ね、より幅広い機能を備えた、より高度なプロセッサを開発する予定という。

台湾のチップ設計トップ企業であるメディアテック の最高経営責任者（CEO）は金曜日、同社は米国が台湾に課す可能性のある関税についてシミュレーションを行っているが、今年については「管理可能」だろうと考えていると述べた。

世界最大の受託チップメーカーTSMC を擁する台湾のハイテク企業は、ドナルド・トランプ米大統領が輸入チップに関税をかけるという脅しを実行に移す可能性に直面している。

トランプ大統領は先週、医薬品や鉄鋼とともに輸入チップに関税（(link)）を課す予定だと述べた。時期は明らかにしていない。

人工知能(AI) 寵児エヌビディア をパートナーや顧客に持つメディアテックのリック・ツァイ最高経営責任者（CEO）は四半期決算の電話会議で、米国が将来台湾に関税をかけた場合の同社への影響について聞かれ、この問題は「非常に予測不可能」だと答えた。

「もちろん、我々は何もせずにここに座っているわけではない。もちろん、ここで何もせずに座っているわけではありませんし、シミュレーションも行っています」と、詳細は語らなかった。

今年に関しては、影響は「管理可能」だとツァイは述べた。

「管理可能の定義はさまざまだが、私の考えでは、2025年については管理可能だと思う」と付け加えた。「非常に多くの変数があるので、正確な見積もりを出すのは難しい。非常に複雑です

テック業界もまた、中国のスタートアップのディープシークAIによる予測不可能な事態に直面している。

1月27日、ディープシークAIの発表後、世界のハイテク株は急落した（(link)）。ディープシークAIのコストはライバル企業の数分の一で、より洗練されていないチップを必要とすることが明らかになり、欧米のチップメーカーやデータセンターへの巨額の投資に対する疑問が生じた。

しかしツァイは、AI市場については非常に前向きであると述べた。

「最近のDeepSeek現象で、我々は楽観的になっている。「トレンドはAIの民主化です。AIは一般ユーザーにも普及するでしょう」。

メディアテックの株価は今年に入って7.8％上昇し、より広い市場の TWSE:TAIEXの1.9％ 上昇を上回っている。同社の株価は金曜日、横ばいで引けた。

米株価先物はアルファベットの期待外れの決算を受けて下落し、ドルは日本の賃金統計で再利上げの可能性が高まったことで急騰した円に対して急落した。

ドナルド・トランプ大統領（(link)）は、米国が戦争で荒廃したガザ地区（(link)）を占領し、経済的に発展させたいと述べた。

この示唆は突然のもので、今後さらに政策の不確実性が高まり、市場が不安定になるリスクを強調するものだった。金 はドル安に牽引され、史上最高値を更新した。

S&P500先物 は0.5％下落し、ナスダック先物 は0.9％下落した。

「ガザと米軍占領の可能性に関するトランプ大統領の発言は、投資家に真剣に受け止められていない。より広範な和平解決に影響を及ぼす可能性があり、このような発言は、関税のようなコメントなど、他の発表の重要性を低下させる可能性がある」とUBSグローバル・ウェルス・マネジメントのチーフ・エコノミスト、ポール・ドノバン氏は語った。

(link) トランプ大統領がカナダとメキシコに関税をかけると発表して以来、ここ数日の取引で市場全体のボラティリティは高くなった。

水曜には落ち着きを取り戻し、投資家はグーグル親会社のアルファベット（(link)）が設備投資を拡大する中で予想を下回った企業決算など、よりミクロなイベントに集中するようになった。同社の株価はプレマーケット取引で7％下落し、後のオープニングゴングで大きく下落することを示唆した。

他の注目銘柄は、ウォルト・ディズニー が0.8％上昇した一方、ライドヘイリングアプリのウーバー は4％下落した。

欧州では決算が重しとなり、域内で最も株式価値の高いノボ・ノルディスク は第4四半期の予想を上回り1.6％上昇し、STOXX600 を0.1％押し上げた。

関税引き上げが延期されたことで、米連邦準備制度理事会（FRB）の年内利下げ幅に対する懸念が和らぎ、国債利回りを押し下げた。

マッコーリーのグローバルFX・金利ストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏はメモの中で、「『関税リスク』に対する懸念が市場を覆っている疑心暗鬼の時期はまだ終わっていない。

「トランプ大統領がメキシコとカナダ、そしてEUからさらなる譲歩を引き出そうとしているため、トレーダーは30日以内にこうした疑念を再び口にするかもしれない。

ドル軟調

年物国債 (US2YT=RR)の利回りは、この日2ベーシスポイント低下し、4.2％を下回った 。米国通貨は、2024年に7％上昇した主要通貨バスケットに対して、今年は今のところ比較的横ばいだ。

中国市場は旧正月休暇のため、1週間の休みから戻った。中国は今のところ、トランプ大統領（(link)）の10％の追加関税に対して比較的抑制的な反応を示しており、わずか140億ドルの米国輸出を対象とする課税を発表した。

北京は人民元の固定を固め、 (link)、輸出品への関税の影響を相殺するために人民元の下落を容認するのではないかという懸念に対抗した。

アジアの他の地域では、日本円 が様々な通貨に対して大幅に上昇した。賃金に関する明るいデータが、日本銀行による今年のさらなる引き締め期待（(link)）を後押ししたためだ。

ドル円は対円で1％下落し152.785円、ユーロ円 は0.6％下落し159.09円だった。

対ドルでは、ユーロは0.3％上昇の1.041ドル となり、 週明けの2年ぶりの底値1.0125ドルを抜いた。カナダドルに対しても0.2％下落し、1.4293カナダドル と、今週の22年ぶりの高値1.4792カナダドルを下回った。

コモディティ市場では、金が1オンス2877ドル と史上最高値を更新した。

原油価格は、中国が米国産原油の輸入に関税を課したことが重荷となり、トランプ大統領がイランの原油輸出をゼロに追い込むため、イランに対する「最大限の圧力」キャンペーン（(link)）を復活させたとの報道による潜在的な後押しを相殺した。

ブレント原油先物 は1.2％下落の1バレル75.29ドル、米国原油 は1.2％下落の71.84ドル。

水曜日の世界株式は、アルファベットの期待外れの決算でウォール街の先物が下落し、ドルは日本の賃金統計で再利上げの可能性が高まったことで急騰した円に対して急落した。

投資家たちは、ドナルド・トランプ大統領（(link)）の「米国は戦争で荒廃したガザ地区を占領し、経済的に発展させたい」というコメントを受け流した。

この発言は突然のことであり、今後さらに政策が不透明となり、市場が乱高下するリスクを強調するものだった。金は、主にドル安に牽引され、再び史上最高値を更新した。

欧州では、第4四半期の予想を上回ったノボ・ノルディスク の株価が4％上昇し、STOXX600 は比較的堅調に推移した。

「ガザと米軍占領の可能性に関するトランプ大統領の発言は、投資家に真剣に受け止められていない。より広範な和平解決をもたらす上で影響があるかもしれないし、このような発言は、他の発表の重要性を低下させるかもしれない-関税のようなコメントは明らかな分野だ」とUBSグローバル・ウェルス・マネジメントのチーフ・エコノミスト、ポール・ドノバン氏は語った。

トランプ大統領がカナダとメキシコに関税を課すと発表し、数時間後に撤回し、1ヶ月の延期に合意した後、ここ数日の取引で市場全体のボラティリティが高まった。

水曜日にはいくらか落ち着きを取り戻し、投資家はグーグル親会社のアルファベット（(link)）が設備投資を急増させたため予想を下回った企業決算など、よりミクロなイベントに集中するようになった。同社の株価は市場前の取引で8％下落し、この後の取引開始後に大きく下落することを示唆した。

S&P500先物 は0.4％下落、ナスダック先物 は0.5％下落した。水曜日に発表される決算には、ウーバー、フォード、クアルコム、ウォルト・ディズニーなどが含まれる。

関税引き上げが延期されたことで、米連邦準備制度理事会（FRB）の年内利下げ幅に対する懸念が和らぎ、国債利回りは低下した。

「マッコーリーのグローバルFX・金利ストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏はメモの中で次のように述べている。「トランプ大統領がメキシコとカナダ、そしてEUからさらなる譲歩を引き出そうとしているため、トレーダーは30日以内にこうした疑念を再び口にするかもしれない。

ドル軟調

年物国債 (US2YT=RR)の利回りは4.224％で、月曜日につけた4.282％のピークから戻った。2024年に7％上昇した米国通貨は、今年、主要通貨バスケットに対して比較的横ばいとなっている。

中国市場は旧正月休暇のため、1週間の休みから戻った。中国は今のところ、トランプ大統領（(link)）の10％の追加関税に対して比較的抑制的な反応を示しており、わずか140億ドルの米国輸出を対象とする課税を発表した。

北京は人民元の固定を固め、 (link)、輸出品への関税の影響を相殺するために人民元の下落を容認するのではないかという懸念に対抗した。

アジアの他の地域では、日本円 が様々な通貨に対して急激に上昇した。賃金に関する明るいデータが、日本銀行 (link) による今年のさらなる引き締め期待を後押ししたためだ。

ドル は対円で1％近く下落し152.875円、ユーロ は0.6％下落し159.18円だった。

対ドルでは、ユーロは0.3％上昇の1.041ドル となり、週明けの2年ぶりの底値1.0125ドルを抜いた。カナダドルに対しても0.3％下落し、1.4282カナダドル と、今週の22年ぶりの高値1.4792カナダドルを下回った。

コモディティ市場では、金が1オンス＝2869.68ドルと史上最高値を更新した。

原油価格は、中国が米国産原油の輸入に関税を課したことが重荷となり、トランプ大統領がイランの原油輸出をゼロに追い込むため、イランに対する「最大限の圧力」キャンペーンを復活させたという報道による潜在的な後押しを相殺した。 [O/R

ブレント は0.7％安の1バレル75.67ドル、米国産原油 は0.65％安の72.23ドルだった。