ITソフトウェア新興企業アトミックワーク、Khosla Ventures主導の資金調達ラウンドで2500万ドルを調達

核融合による発電に取り組む新興企業ヘリオンは火曜日、ソフトバンクグループの ビジョン・ファンド2が率いる投資家グループから4億2500万ドルのベンチャー資金を調達したと発表した。

ワシントン州エベレットを拠点とするヘリオンは、この資金調達により、次世代核融合炉の設計開発を加速させることができると述べた。この核融合炉は、太陽の動力源と同じ反応を利用し、長期にわたる放射性廃棄物を出さずに二酸化炭素を排出しない電力を作ることを目指している。同社はマイクロソフト (link) と2028年に電力供給を開始する契約を結んでいる。

Helionは、核融合の重要な課題を解決しようとしている数十の官民グループのひとつである。

ヘリオンは、核融合を利用して水を加熱して蒸気にし、発電タービンを回すのではなく、強力な磁石と、コンデンサーやサイリスタといった電子部品（電力が一方向にしか流れない）を使い、電磁誘導によって核融合エネルギーを直接取り込む。

ヘリオンのデイビッド・カートリー最高経営責任者（CEO）はインタビューの中で、同社の現在のマシンに必要な6,000個の巨大なコンデンサーと50,000個のサイリスターは、外部のサプライヤーから確保したもので、多くの場合、工業用から転用しなければならなかったと語った。

450人の従業員を抱えるヘリオンは、自社でコンデンサの製造を開始する予定であり、これにより約100人の雇用が増えることになる。

「外部サプライヤーからすべてのコンデンサを内製するには何年もかかった。「それが目標です。

カートリー氏によると、今回の資金調達は、ヘリオンが次のマシン用にカスタムサイリスタを設計し、試作するのにも役立つという。

資金調達ラウンドの他の投資家には、Lightspeed Venture Partnersと、カートリー氏は名前を明かさなかったが、主要大学の基金が含まれる。

また、Helionの既存投資家もこのラウンドに参加した：オープンエイのCEOサム・アルトマン、ピーター・ティールが共同設立したミスリル・キャピタル、カプリコーン・インベストメント・グループ、フェイスブックの共同設立者ダスティン・モスコヴィッツ、鉄鋼メーカーのニューコール などだ。

中国の人工知能スタートアップ、ディープシークがウォール街の背骨を折る破壊的な藁となるかどうか、その判断はまだ下っていない。しかし、ディープシークが、米国市場にかつてないほどの集中-そしてリスク-を生み出すのに役立ってきた「米国の例外主義」という物語に疑問を投げかけていることは確かだ。

シリコンバレーが世界的なAI（ ）の軍拡競争において揺るぎないリーダーであるという思い込みは、近年、米国市場が世界中から何兆ドルもの資金を吸い上げている主な理由である。この傾向は、米国の例外主義、すなわち米国の成長とウォール街のリターンの継続的なアウトパフォームに対する根強い信念を定義するようになった。

しかし、先月までAIの世界以外ではほとんど名前すら聞いたことがなかった中国の新興企業のせいで、この物語が崩れ始めているのかもしれない。わずかな予算で運営されてきたディープシークは、AI技術の開発に数千億ドルを費やしてきた米国の巨大企業と同等かそれ以上の成果を上げているようだ。

「マイクロソフトのサティア・ナデラCEOは先週のダボス会議でCNBCにこう語った。「私は、中国からの開発を非常に、非常に真剣に受け止めるべきだと思います」。

特に、米国株式市場全体、ひいては世界市場の命運が、これほど少数の企業と本質的にひとつのAIストーリーによって左右されるのであれば。

ビッグ・テックのウォール街に対する影響力には目を見張るものがある。数字を見てみよう：

• 月曜日の暴落前、過去2年間でS&P500種株価指数に約700ポイント寄与したのは、エヌビディア 、マイクロソフト 、アルファベット 、アマゾン 、メタ の5銘柄だけだった。ソクジェンのマニッシュ・カブラ氏によれば、これらの銘柄を除けば、S&P500種指数は12％下落していたという。月曜日までのS&P 500の2年間の上昇に、エヌビディアだけで4％ポイント貢献している。

• ドイツ銀行のジム・リードによれば、直近の四半期決算で報告されたエヌビディアの過去12ヶ月の利益は約630億ドルで、これはイギリス、ドイツ、フランスの各上場企業の昨年1年間の利益の約半分にあたる。

• バンク・オブ・アメリカのアナリストによれば、これらの企業にアップル とテスラ を加えた「マグニフィセント・セブン」（マグ7）は、過去2年間のS&P500の上昇の60％近くを占めている。

  つまり、"マグ7 "はS&P500の "アメリカンエクセプショナリズムプレミアム "を体現している、とカブラ氏は月曜日に書いている。

  

  

  

ピーク時の独占

マグ7 "がS&P500の時価総額の35％以上を占めている。一方、米国株は現在、世界の株式配分の3分の2を占めている。

これは資金流入の好循環によるところもある。「マグ7」銘柄が急騰するにつれ、米国が世界株式の時価総額に占める割合がますます大きくなっている。つまり、パッシブ・ポートフォリオを保有する投資家は米国株へのエクスポージャーを増やし続けなければならず、株価上昇に拍車がかかり、さらなる購入が必要となる。

しかし、アリゾナ州立大学のヘンドリック・ベッセンビンダー教授（金融学）が2023年に行った研究 "株主の富の向上、1926年から2022年まで "で指摘しているように、市場の集中は以前から進んでいる。彼は、1926年から2022年までに上場した米国企業28,114社のうちわずか3％が、その間に創出された55兆ドルの株主富のほとんどすべてを生み出していることを発見した。

アップルだけで全体の5％近くを占め、アップル、マイクロソフト、エクソンモービル の上位3社を合わせると10％を超える。

この集中は近年加速している。2016年、株主総資産の10％を創出するために必要な企業数は7社だった。これが2022年には4社に減少する。

BofAのアナリストが示唆するように、これは「独占のピーク」を表している可能性がある。歴史は、破壊的技術の出現もあって、独占が永遠に続くことはないことを示している。

実際、技術革新が加速するにつれ、S&P500種上場企業の平均寿命は縮まっている。マッキンゼーの調査によると、1958年のS&P500企業の平均寿命は61年だった。それが2023年には18年以下になっている。

破壊的テクノロジーは常に米国経済と市場を牽引してきた。バンク・オブ・アメリカのアナリストは、「破壊は常に勝利をもたらす」と指摘する。

ディープシークの突然の出現が真に破壊的であると証明された場合、勝者と敗者が誰になるかはまだわからない。しかし、月曜日の市場の動揺が何らかの指針になるとすれば、かなりの数の敗者、つまり大きな敗者が出るかもしれない。

(ここで述べられている意見は、ロイターのコラムニストである筆者のものである。)

** 人工知能に関連する米国上場企業の株価は、前場急落の後、市場前に上昇。

** 中国の新興企業ディープシーク（DeepSeek）が無料のAIアシスタントを発表したことがきっかけで、世界のテクノロジー関連株は月曜の暴落の後、売りが和らぐ (link)

** 米国AI企業の優位性と高価なチップの必要性を疑問視する投資家が多いため、この日の反発にもかかわらず、乱高下が続く可能性が高い。

** AIの寵児エヌビディア は、月曜日に17%下落し、時価総額から5,930億ドルを失った後、4.6%上昇した。

** 他のチップメーカーは上昇：ブロードコム は3.7％上昇、台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング の米国上場株は2.4％上昇、マーベル・テクノロジー は4％上昇。

** アルファベット は0.7％高、マイクロソフト は0.7％高、メタ・プラットフォームズ (META)O>は0.4％高。

** ソフトウェア会社オラクル は3.3%上昇、パランティア・テクノロジーズ は1%上昇

米国の大手AI企業の開発者たちは、一躍脚光を浴びたDeepSeekのAIモデルを称賛する一方で、数十億ドル規模の技術が中国の新興企業の低価格な代替製品に負けたという考え方に風穴を開けようとしている。

中国の新興企業DeepSeekは月曜日、株価の暴落を引き起こし、 (link)、その無料AIアシスタントは、 (link) オープンＡＩのチャットＧＰＴを追い抜き、米国のアップル のApp Storeのトップに躍り出た。同社は、Nvidiaの の低性能H800プロセッサー・チップで600万ドル以下で学習させたというモデルを活用した。

競争に対する懸念が米国の株式市場に響き渡る中、AIの専門家の中には、ディープシークの強力なチームと最新の研究を称賛しながらも、この展開に動揺を隠さない者もいた。

オープンＡＩのCEOであるサム・アルトマンは、ディープシークがここ数週間で発表したいくつかのモデルのひとつであるR1について、「特に、この価格で提供できるものに関しては、印象的なモデルだ」とXに書いている。Nvidiaは声明（(link)）の中で、DeepSeekの功績は同社のチップの必要性を証明したと述べた。

ソフトウェアメーカーのスノーフレーク は月曜日、顧客からの問い合わせが殺到したため、ディープシークのモデルを同社のAIモデル市場に追加することを決定した。

スノーフレークの製品担当エグゼクティブ・ヴァイス・プレジデントであるクリスチャン・クレイナーマンは、「従業員もディープシークのモデルを "素晴らしい "と評価しており、米国のソフトウェア販売会社は、最終的に顧客に提供することを決定する前に、中国で開発されたAI技術をホストすることの潜在的なリスクを検討した」と語った。

「顧客に対して明確である限り、サポートすることに問題はないと判断した」と彼は語った。

一方、米国のAI開発者たちはディープシークのV3モデルの分析を急いでいる。ディープシークは12月、同社の人気アプリのベースとなっているモデルに付随する研究論文を発表したが、総開発コストなど多くの疑問はこの文書では解決されていない。

中国は現在、米国で開発された最先端のAIモデルから18カ月遅れから6カ月遅れへと飛躍している、とある人物は言う。しかし、ディープシーク社の無料リリース戦略がこれほどの興奮を呼び起こし、同社はすぐに需要に見合うだけのチップがないことに気づくかもしれない、とこの人物は予測した。

DeepSeekの躍進は、600万ドルというわずかな予算からだけ生まれたわけではない。アナリストが今年、米国の大手クラウド企業がAIインフラに費やすと推定する2500億ドルに比べれば、微々たるものだ。この研究論文では、このコストは最終的なトレーニング実行時のチップ使用量に特化しており、開発費全体ではないと指摘している。

2つのトップ研究所の幹部がロイターに語ったところによると、総コストから見れば、トレーニングは氷山の一角だという。トレーニング走行の設計方法を決定するためのコストは、何桁もかかる可能性があるという。

(link) 同紙によると、V3のトレーニングは、2022年に発表された米国の輸出規制を遵守するために設計されたNvidiaのH800チップ2048個を使って実施された。

2つのAI研究所の情報筋によると、開発の初期段階はもっと大量のチップに依存していたと予想されるという。そのうちの1人は、このような投資には10億ドル以上の費用がかかると述べている。

アメリカのAIリーダーたちの中には、ディープシークがオープンソースとしてモデルを発表したことを称賛する者もいる。

ベンチャーキャピタリストのマーク・アンドリーセンは、日曜日のXへの投稿で、「ディープシークR1は、私がこれまで見た中で最も素晴らしく印象的なブレークスルーのひとつであり、オープンソースとして、世界への深い贈り物だ」と述べた。

DeepSeekのモデルが集めた称賛は、オープンＡＩのチャットＧＰＴのような高価で厳重に管理された技術に代わるオープンソースのAI技術の可能性を強調している、と業界ウォッチャーは述べている。

ウォール街で最も価値のある企業は近年、新興のAI技術を開発・拡張するのに必要な莫大な資本とコンピューティング・パワーを利用できるという期待から急成長してきた。多くの米ハイテク企業が四半期決算を発表する今週から来週にかけて、こうした前提はさらに精査されることになるだろう。

中国の新興企業ディープシーク（深度求索）が低コストで開発した生成人工知能（ＡＩ）を発表したことで、投資家はＡＩ開発に巨額の投資を行っている米大手ＩＴ企業に厳しい目を向けつつある。米大手ＩＴが今週予定する四半期決算の発表でも、この問題が圧倒的な注目を集めそうだ。

ディープシークは、わずか２カ月と６００万ドル弱の費用で、エヌビディア のそれほど先端的でない半導体「Ｈ８００」を搭載したＡＩモデルを構築したと主張している。米国では２７日、大規模言語モデル「Ｖ３」で動くこのＡＩアプリのダウンロード数が、アップルのアプリストアで無料アプリランキング首位を獲得した。

２０２３年創業のディープシークによると、同社のＡＩモデルは開発費が米国の競合製品よりずっと低いが、性能は同じか上回る。これはＡＩ開発には膨大なコンピューティングパワーと投資が不可欠という従来の考えに真っ向から異議を唱えるものだ。

衝撃が走った２７日のニューヨーク株式市場では、エヌビディア が１７％、マイクロソフト が２％、台湾積体電路製造（ＴＳＭＣ）の米上場株 が１３％それぞれ値下がりした。

中国の人工知能スタートアップ、ディープシークがウォール街の背骨を折る破壊的な藁となるかどうか、その判断はまだ下っていない。しかし、ディープシークが、米国市場にかつてないほどの集中-そしてリスク-を生み出すのに役立ってきた「米国の例外主義」という物語に疑問を投げかけていることは確かだ。

シリコンバレーが世界的なAI（ ）の軍拡競争において揺るぎないリーダーであるという思い込みは、近年、米国市場が世界中から何兆ドルもの資金を吸い上げている主な理由である。この傾向は、米国の例外主義、すなわち米国の成長とウォール街のリターンの継続的なアウトパフォームに対する根強い信念を定義するようになった。

しかし、先月までAIの世界以外ではほとんど名前すら聞いたことがなかった中国の新興企業のせいで、この物語が崩れ始めているのかもしれない。わずかな予算で運営されてきたディープシークは、AI技術の開発に数千億ドルを費やしてきた米国の巨大企業と同等かそれ以上の成果を上げているようだ。

「マイクロソフトのサティア・ナデラCEOは先週のダボス会議でCNBCにこう語った。「私は、中国からの開発を非常に、非常に真剣に受け止めるべきだと思います」。

特に、米国株式市場全体、ひいては世界市場の命運が、これほど少数の企業と本質的にひとつのAIストーリーによって左右されるのであれば。

ビッグ・テックのウォール街に対する影響力には目を見張るものがある。数字を見てみよう：

• 月曜日の暴落前、過去2年間でS&P500種株価指数に約700ポイント寄与していたのは、エヌビディア 、マイクロソフト 、アルファベット 、アマゾン 、メタ の5銘柄だけだった。ソクジェンのマニッシュ・カブラ氏によれば、これらの銘柄を除けば、S&P500種指数は12％下落していたという。月曜日までのS&P 500の2年間の上昇に、エヌビディアだけで4％ポイント貢献している。

• ドイツ銀行のジム・リードによれば、直近の四半期決算で報告されたエヌビディアの過去12ヶ月の利益は約630億ドルで、これはイギリス、ドイツ、フランスの各上場企業の昨年1年間の利益の約半分にあたる。

• バンク・オブ・アメリカのアナリストによれば、これらの企業にアップル とテスラ を加えた「マグニフィセント・セブン」（マグ7）は、過去2年間のS&P500の上昇の60％近くを占めている。

  つまり、"マグ7 "はS&P500の "アメリカン・エクセプショナリズム・プレミアム "を体現している、とカブラ氏は月曜日に書いている。

  

  

  

ピーク時の独占

マグ7 "がS&P500の時価総額の35％以上を占めている。一方、世界の株式配分では、米国株が過去最高の3分の2を占めている。

これは資金流入の好循環によるところもある。「マグ7」銘柄が急騰するにつれ、米国が世界株式の時価総額に占める割合がますます大きくなっている。つまり、パッシブ・ポートフォリオを保有する投資家は米国株へのエクスポージャーを増やし続けなければならず、株価上昇に拍車がかかり、さらなる購入が必要となる。

しかし、アリゾナ州立大学のヘンドリック・ベッセンビンダー教授（金融学）が2023年に行った研究 "株主の富の向上、1926年から2022年まで "で指摘しているように、市場の集中は以前から進んでいる。彼は、1926年から2022年までに上場した米国企業28,114社のうちわずか3％が、その間に創出された55兆ドルの株主富のほぼすべてを生み出していることを発見した。

アップルだけで全体の5％近くを占め、アップル、マイクロソフト、エクソンモービル の上位3社を合わせると10％を超える。

この集中は近年加速している。2016年、株主総資産の10％を創出するために必要な企業数は7社だった。これが2022年には4社に減少する。

BofAのアナリストが示唆するように、これは「独占のピーク」を表している可能性がある。そして歴史は、破壊的技術の出現もあって、独占が永遠に続くことはないことを示している。

実際、技術革新が加速するにつれ、S&P500種上場企業の平均寿命は縮まっている。マッキンゼーの調査によると、1958年のS&P500企業の平均寿命は61年だった。それが2023年には18年以下になっている。

破壊的テクノロジーは常に米国経済と市場を牽引してきた。バンク・オブ・アメリカのアナリストは、「破壊は常に勝利をもたらす」と指摘する。

ディープシークの突然の出現が真に破壊的であると証明された場合、勝者と敗者が誰になるかはまだわからない。しかし、月曜日の市場の動揺が何らかの指針になるとすれば、かなりの数の敗者、つまり大きな敗者が出るかもしれない。

(ここで述べられている意見は、ロイターのコラムニストである筆者のものである。)