USD/CADは原油価格の低下とFRBのタカ派政策転換により1.4350を上回った

外国為替

経済的

概要:

USD/CAD は、米国連邦準備制度理事会によるタカ派政策の転換により、さらに上昇する可能性があります。<br>最新の FOMC 議事録によると、FRB の政策担当者はインフレとトランプ次期大統領の政策の影響について懸念を表明しました。<br>商品価格に連動する CAD は、原油価格の下落により低迷しています。

USD/CADは、過去2回のセッションで上昇を記録した後、下落し、木曜日のアジア時間には1.4370付近で取引されました。しかし、2025年の連邦準備制度理事会（FRB）の政策見通しをめぐるタカ派的な感情が高まったため、米ドル（USD）が上昇したため、USD/CADペアは困難に直面しました。

連邦公開市場委員会（FOMC）12月の政策会合の議事録によると、連邦準備制度理事会（FRB）の政策担当者はインフレとドナルド・トランプ次期大統領の政策が及ぼしうる影響について懸念を表明した。

ＦＲＢ当局者は不確実性のため、利下げの動きを緩やかにすると示唆した。ＦＲＢ当局者は９月の会合で、２０２５年の利下げ予想を４回から２回に減らすと予想した。

6つの主要通貨に対する米ドル（USD）のパフォーマンスを測定する米ドル指数（DXY）は、長期米国債利回りが大量供給により上昇を続ける中、109.00付近で推移している。本稿執筆時点で、10年債は4.66%、30年債は4.90%に迫っている。

貿易業者らは、関税の脅威の高まり、政情不安、支持率の低下が早期総選挙につながる可能性もある中、在任9年目にしてカナダのジャスティン・トルドー首相が辞任したことの影響を評価している。トルドー首相は月曜日、後任が選出され次第、カナダ与党自由党の党首を退任すると発表した。

さらに、カナダは米国最大の石油輸出国であることを考えると、原油価格の下落により、商品に連動するカナダドルは米ドルに対して課題に直面しています。ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油価格は2日連続で下落し、執筆時点では1バレルあたり約72.70ドルで取引されています。

トレーダーは、米国エネルギー情報局（EIA）の最新の週報を分析している。EIAの報告によると、米国の原油在庫は95万9000バレル減少し、7週連続の減少となった。市場予想は、1月3日までの週で25万バレルの減少で、前回の117万8000バレルの減少を上回っていた。

出典: FXSTREET

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1月9日の金融ニュース

ファストブルの特集

デイリーニュース

経済的

[クイックファクト]

1. トランプ大統領は関税を課すために国家経済非常事態を宣言することを検討している。

2. 連邦準備制度理事会の議事録では、インフレ懸念と利下げの減速の可能性が指摘されている。

3. ティミラオス氏は、FRBの議事録によれば当局は今のところ金利を据え置くと述べていると述べている。

4. ビルロワ氏は、ECBは夏までに中立金利に到達するために金融緩和を継続すべきだと述べている。

5. EIA、関税の脅威を前に米国のカナダからの石油輸入が過去最高を記録。

【ニュース詳細】

トランプ大統領、関税を課すため国家経済非常事態宣言を検討

事情に詳しい4人の情報筋によると、トランプ大統領は広範囲にわたる関税を課す法的根拠とするため、国家経済非常事態を宣言することを検討している。この宣言により、トランプ大統領は国際緊急経済権限法（IEEPA）を利用して新たな関税計画を策定できるようになる。この法律は、国家非常事態の際に大統領に輸入を管理する単独の権限を与えるものだ。ある情報筋は、トランプ大統領がこの法律を支持しているのは、国家安全保障上の理由によるものであることを厳密に証明する必要なく、関税の実施方法について広範な権限を大統領に与えるためだと指摘した。トランプ大統領の政権移行チームはコメント要請に応じなかった。

連邦準備理事会（FRB）の議事録ではインフレ懸念と利下げの減速の可能性が指摘されている

連邦準備制度理事会（FRB）の12月の会合の議事録によると、当局者はインフレとトランプ次期大統領の政策の潜在的影響について懸念を表明した。不確実性を考慮すると、FRBは利下げに関してより緩やかな措置を取る可能性がある。

議事録によると、FRB当局者の「ほぼ全員」がインフレリスクが高まっていると考えていた。議事録では移民政策や貿易政策の変更が米国経済に及ぼす潜在的な影響について繰り返し言及されていた。しかし、トランプ大統領の行動がどこまで及ぶかはさまざまな不確実性をもたらし、委員会メンバーは慎重姿勢を主張している。

議事録は、将来の利下げが実際に減速する可能性があることを示しており、「金融政策の見通しを議論した際、参加者は、委員会が政策緩和のペースを減速させる適切な時期にあるか、または近いことを示唆した」としている。

参加者の大多数は、依然としてかなり制限的な政策の現状を踏まえると、委員会は、委員会の以前の政策措置に対する経済の反応を含め、経済活動とインフレの見通しの変化を評価するために十分な時間を取ることができると考えている。当局者は、今後の政策変更は、事前に設定されたスケジュールに基づくものではなく、データに基づいて行われることを改めて強調した。

ティミラオス氏、FRB議事録は当局が当面金利を据え置くことを示していると発言

連邦準備制度理事会の議事録によると、当局者は今月下旬に予定されている次回の会合で金利を据え置く傾向にあることがうかがえる、とウォール・ストリート・ジャーナルの記者ニック・ティミラオスは書いている。議事録には「委員会が政策緩和のペースを緩めるのに適切な時点に達しているか、それに近いと出席者は指摘した」とある。当局者は、現在の経済活動の見通しに基づき、連邦準備制度理事会はここ数カ月よりも緩やかなペースで金利を引き下げ続ける可能性があると考えている。

ビレロイ氏、ECBは夏までに中立水準に達するよう緩和を継続すべきと発言

最近のインフレデータは欧州中央銀行（ECB）の物価抑制努力の後退を意味するものではない、とECB理事会メンバーでフランス銀行総裁のフランソワ・ビルロワ・ド・ガロー氏は水曜日に述べた。「12月のわずかな上昇は予想されていたもので、インフレに対する継続的な勝利に疑問を呈するものではない」と同氏は述べた。

「われわれの予測通り、今後数四半期でインフレの緩和が確認されれば、来年の夏までにペースを落とさずにこの中立金利に向かうのは理にかなっている」とビルロワ氏は述べた。「この金利は直接観察できるものではないが、ECBの推計によると、ユーロ圏では平均して2％に近い」

EIA、関税の脅威を前にカナダからの米国の原油輸入が過去最高を記録

EIAのデータによると、1月3日までの週に米国のカナダからの原油輸入量は1日あたり68万9000バレル増加し、442万バレルに達し、2010年6月以来の最高記録となった。この週ごとの増加は、2024年7月12日までの週以来最大であった。カナダは長年にわたり、米国の原油輸入の主要供給源の一つとなっている。特に中西部にある米国の製油所の多くは、カナダからの重質原油を処理するように特別に設計されている。EIAは、トランプ次期大統領がカナダからの輸入に25％の関税を課す計画であることから、米国のカナダからの原油輸入量が先週、過去最高を記録したと報告した。

【今日の注目】

UTC+8 22:00 フィラデルフィア連銀ハーカー総裁の講演

UTC+8 23:00 米国卸売売上高前月比（11月）

UTC+8 00:00 翌日: イングランド銀行副総裁ブロードベント氏がインフレと金融政策の見通しについて語る

UTC+8 01:40 翌日: リッチモンド連銀バーキン総裁が講演

UTC+8 02:30 翌日: カンザス連銀シュミット総裁が経済と金融政策の見通しについて語る

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なぜ今日暗号通貨市場は下落しているのか？

ウォーレン・タクンダ

暗号通貨

米国の経済指標が好調で金利上昇の可能性を示唆したことから、暗号通貨市場は今日打撃を受け、1月8日には時価総額が約6.3%下落して約3兆3500億ドルとなった。なぜ今日暗号通貨市場は下落しているのか？_1

大型暗号通貨の24時間パフォーマンス。出典：Coin360

今日の暗号通貨市場の下落要因を詳しく見てみましょう。

ビットコインが市場の暴落を主導

今日の仮想通貨市場の下落は、1月7日のニューヨーク取引時間早朝に始まった調整の一部であり、ビットコイン（BTC）は9万6012ドルで10万ドルの水準を割り込んだ。予想を上回る米国の経済指標が2件発表されたことで、仮想通貨資産の年初からの勢いが抑えられたためだ。

BTC価格は1月8日に6.35%下落し、日中最安値の5,279ドルを記録した。この先駆的な暗号通貨の下落は、暗号通貨投資家の間でパニック売りを引き起こし、価格が全面的に下落した。

イーサ（ETH$3,369.15）は過去7日間の上昇分をすべて失い、1月8日には3,300ドルまで下落し、過去24時間で10%の下落を記録した。なぜ今日の暗号通貨市場は下落しているのか？_2

時価総額上位10位の暗号通貨のパフォーマンス。出典: CoinMarketCap

12月16日に大幅な下落を記録した他の主要仮想通貨は、ドージコイン、カルダノ、ソラナで、それぞれ12%、11.7%、10%の下落となった。

CoinGlassによると、価格の急落により、価格上昇に賭けていたデリバティブ市場全体で約6億3100万ドルのロングポジションが清算され、今年初の大規模なレバレッジフラッシュとなった。この日、合計1億1100万ドルのBTCロングレバレッジポジションが清算された。

仮想通貨の総清算。出典: コイングラス

12月18日にはデリバティブ市場でも同様の動きが見られ、8億4400万ドル以上の買いポジションが清算された。これらの清算は、すべての仮想通貨の時価総額の合計であるTOTALの12%の下落を伴い、12億ドル以上が仮想通貨市場から消失した。

ロング清算が優勢であることは、主に米国の経済データが好調だったことを受けて利益確定とリスク回避モードにより、暗号通貨市場が強気側で過剰レバレッジ状態にあったことを示唆している。

米国の経済指標が好調でリスク回避モードが発生

仮想通貨市場で進行中の調整は、米国株の弱さを反映している。SP500は1月7日、1.1％下落して5,509.03で取引を終え、ナスダック総合指数は375ポイント下落した。

ダウ平均株価は2日連続の下落を記録し、1月7日の取引を0.61％下落の42,528.36で終えた。

「SP500は今日75ポイント下落し、年初来の上昇分を帳消しにした」と資本市場コメンテーターのザ・コベイシ・レターは経済データ発表に対する市場の反応に応えて述べた。

「今日、株式市場から6,250億ドル以上の時価総額が消失した。」なぜ今日の暗号通貨市場は下落しているのか？_4

米国株式の24時間パフォーマンス出典: Financial Visualizations

また、この好調なデータにより、投資家は2025年に連邦準備制度理事会が利下げを行うとの期待をさらに引き下げている。これは、暗号通貨のようなリスクの高い資産に対する投資家心理に影響を与えている。

CMEフェドウォッチによると、市場参加者は中央銀行が1月29日に開く会合で金利が据え置かれる確率を現在95％とみており、これはわずか1週間前の90.4％、1カ月以上前の62.7％から上昇している。なぜ今日の暗号通貨市場は下落しているのか？_5

1月29日のFOMC会合におけるFRBの目標金利の確率。出典：CMEグループ

さらに視野を広げると、3月と5月の利下げ確率はそれぞれ37％と42％で、50％を下回っている。

暗号通貨市場は50SMAを抵抗に転換

暗号通貨価格の最近の下落により、すべての暗号通貨の時価総額の合計であるTOTALは、50日単純移動平均（SMA）サポートの3.35ドルを失いました。

さらに、今日の暗号通貨市場の下落に先立って、以下のグラフに示すように、価格と相対力指数 (RSI) の間に弱気な乖離が見られます。

注目すべきは、TOTAL が 11 月 5 日から 12 月 31 日にかけて上昇し、一連の高安値を形成したことです。しかし、同じ期間に日次 RSI は下落し、低安値をさらに下げました。なぜ今日の暗号通貨市場は下落しているのか？_6

TOTAL/USD 日足チャート。出典: Cointelegraph/TradingView

上昇する価格と下降するRSIの乖離は、現在の上昇トレンドの弱さを示しており、トレーダーはローカル高値でさらに売却するよう促されます。

売りが強まれば、仮想通貨市場は上昇トレンドラインが支える3.18兆ドルに向けて下落する可能性が高い。このラインは11月5日の米国大統領選挙以来、TOTALのサポートとして機能していることに留意されたい。

一方、買い圧力が再び高まれば、仮想通貨の時価総額は再び50日SMAを上回り、1月6日に達した3兆5,400億ドルという現地最高値に近づく可能性がある。

出典: コインテレグラフ

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S&P先物は、米ADP雇用統計とFOMC議事録発表を前に上昇

ウォーレン・タクンダ

株式

3月SP 500 E-Mini先物は今朝+0.31%上昇傾向にあり、昨日の下落から部分的に回復している一方、投資家は連邦準備制度理事会(FRB)の12月の会合議事録、FRB当局者のコメント、および最新の米国経済データを待っている。

昨日の取引セッションでは、ウォール街の主要株価指数は下落して終了した。パランティア・テクノロジーズは、キャシー・ウッドのARKインベストETFが月曜日に1500万ドル相当の株式を売却したことを受けて、-7%以上下落し、SP 500指数で最大の下落率となった。また、マイクロストラテジーは、ビットコインの価格が-5%以上下落したことを受けて、-10%近く急落し、ナスダック100指数で最大の下落率となった。さらに、バンク・オブ・アメリカがテスラ株を「買い」から「中立」に格下げしたことを受けて、-4%以上下落した。強気の面では、米国全土でインフルエンザやCOVID-19の感染者数が急増する中、ワクチンメーカーが反発したことから、モデルナは+11%以上急上昇し、SP 500指数で最大の上昇率となった。

火曜日に発表された労働省の報告書によると、米国の11月のJOLT求人数は予想に反して6か月ぶりの高水準となる809万8000人に達し、予想の773万件を上回った。また、12月の米国ISMサービス業PMIは54.1に上昇し、コンセンサス予想の53.5を上回った。さらに、米国の11月の貿易赤字は10月の-736億ドル（-738億ドルから修正）から-782億ドルに拡大したが、予想の-783億ドルよりは小さかった。

リッチモンド連銀のトーマス・バーキン総裁は火曜日、中央銀行は2%のインフレ目標に「強くコミット」しており、物価上昇圧力が続く場合、連銀は金利に関してより厳しい姿勢を取る必要があると述べた。また、アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁は12月9日に録音され火曜日に公開されたポッドキャストで、インフレ抑制の進捗が不均一であるため政策担当者は慎重に進めるべきだと述べた。

コメリカ銀行のビル・アダムズ氏は「ＦＲＢは９月から１２月にかけて行ったように、あらゆる決定のたびに利下げを行うのではなく、２０２５年には利下げの合間に一時停止する方向に転換する可能性が高い」と述べた。

米金利先物では、FRBの1月の会合終了時に金利が変更されない確率が95.2％、25ベーシスポイントの利下げが行われる確率が4.8％と織り込まれている。

一方、米国の株式市場と連邦政府は、ジミー・カーター元大統領を追悼する国民的日として木曜日は休場となる。また、証券業金融市場協会の勧告に従い、債券市場は木曜日東部時間午後2時に閉場となる。この休場は、大統領の死後金融機関が業務を停止するという長年のアメリカの伝統に従ったものである。

今日、市場関係者は、12月17日～18日の連邦準備制度理事会（FRB）の会合議事録の公表を注視するだろう。この報告書は、今後数年間の経済、金利、インフレの動向に関する当局者の見解をさらに詳しく示すものとなるだろう。

経済データに関しては、数時間後に発表される予定の米国ADP非農業部門雇用者数の変化に注目が集まっています。エコノミストは平均して、12月のADP非農業部門雇用者数は11月の146,000人から139,000人になると予測しています。

投資家は米国の新規失業保険申請件数データにも注目するだろう。経済学者はこの数字が先週の21万1千件から21万4千件になると予想している。

米国の消費者信用データが本日発表される。経済学者は、この数字が前回の 192.4 億ドルから 11 月には 103 億ドルに達すると予測している。

米国の原油在庫データも本日発表される。経済学者はこの数字が先週の-117万8000万に対して-180万になると予測している。

さらに、市場参加者はクリストファー・ウォーラーFRB理事の演説に注目するだろう。

債券市場では、指標となる10年米国債の利回りは4.679%で、-0.13%下落した。

ユーロ・ストックス50先物は今朝0.14%上昇し、3か月ぶりの高値付近で推移しているが、投資家は引き続きこの地域の経済見通しを消化している。水曜日は金融サービスとヘルスケア株が上昇を牽引した。一方、自動車株は下落した。

連邦統計局が水曜日に発表したデータによると、ドイツの11月の月間小売売上高と製造業受注は予想外に落ち込み、欧州最大の経済のさらなる低迷を示唆した。一方、欧州委員会は、ユーロ圏の消費者信頼感は12月に弱まったと発表した。

一方、マクシミリアン・ウレール氏を含むドイツ銀行のストラテジストらは、経済見通しの改善と企業収益のハードルが低いことから、2025年には欧州株が米国株を上回ると予想していると述べた。ストラテジストらは「経済のサプライズは引き続き改善し、政治的不確実性は薄れつつあり、ドイツの新政権はリスクよりもチャンスをもたらす可能性が高く、第1四半期に中国が景気刺激策を発表する可能性は上振れリスクを増大させる」と述べた。

企業ニュースでは、Pluxee NVが第1四半期の営業収益が予想を上回ったことを報告し、13%以上急騰した。また、Eqt Abはドイツ銀行が同社の投資判断を「ホールド」から「買い」に引き上げたことを受け、2%以上上昇した。一方、英国のエネルギー大手Shell Plcは、同社が第4四半期のLNG生産見通しを引き下げたことを受け、1%以上下落した。

ドイツの小売売上高、ドイツの工場受注、ユーロ圏の消費者信頼感、ユーロ圏の生産者物価指数のデータが本日発表されました。

ドイツの11月の小売売上高は前月比-0.6%、前年比+2.5%となり、前月比+0.5%、前年比+1.9%の予想を上回りました。

ドイツの11月製造業受注は前月比-5.4%となり、前月比0.0%の予想を下回った。

ユーロ圏の12月の消費者信頼感は予想通り-14.5となった。

ユーロ圏の11月の生産者物価指数は前月比+1.6%、前年比-1.2%と報告され、前月比+1.5%、前年比-1.3%の予想を上回った。

今日のアジア株式市場はまちまちで終了した。中国の上海総合指数（SHCOMP）は+0.02%上昇して終了し、日本の日経平均株価（NIK）は-0.26%下落して終了した。

中国の上海総合指数は、引き続き低迷する市場心理の中、本日は横ばいをわずかに上回る水準で引けた。中国が今年、低迷する家庭部門の需要回復を目指して消費財下取りプログラムの範囲を拡大したことを受け、水曜日は家電製品株が上昇を牽引した。

中国のトップ経済政策立案機関である国家発展改革委員会は水曜日、政府が2025年に家電下取りプログラムを拡大し、電子レンジ、浄水器、食器洗い機、炊飯器への国家補助金を追加すると発表した。政府はまた、エアコンの補助金上限を引き上げ、最大3台まで補助金を支給できるようにした。さらに、昨年下取り補助金の恩恵を受けた消費者は、今年も補助金を受け取る資格がある。

それでも、投資家は中国の経済見通しについて引き続き慎重だ。ゴールドマン・サックスのアナリストは、米中間の緊張の高まり、米国の新政権に関連する関税をめぐる不確実性、3月の全人代前の北京の政策措置が控えめになる可能性などから、具体的な政策措置が実施されるまで中国株は不安定な時期を迎える可能性が高いと指摘した。

日本の日経平均株価は、米国の一連の好調な経済指標を受けて、インフレが続くことでFRBの金融緩和のペースが鈍化するかもしれないという懸念が高まったことから、ウォール街での昨夜の下落に追随し、本日は下落して取引を終えた。水曜日はハイテク株が下落を主導した。一方、半導体株と自動車株は好調だった。

水曜日に発表された政府の調査によると、日本の消費者信頼感指数は12月に予想外に低下した。一方、前日本銀行総裁の黒田東彦氏は、インフレ率が2%の目標を持続的に達成する見込みであることから、中央銀行は今後数年間にわたり金利の引き上げを続ける可能性が高いと述べた。

黒田総裁は12月24日に発表された衆議院の年次報告に提出された研究論文の中で、予想される利上げにもかかわらず、消費を押し上げる実質賃金の上昇に支えられ、日本経済は今年以降も1％以上成長すると予想されると述べた。

企業ニュースでは、太陽ホールディングスが最大株主のDICとの合併の可能性に関する報道を否定したことで、株価は2%以上下落した。投資家は、金融政策の見通しについてさらなる洞察が得られる木曜日発表予定の日本の賃金データを待っている。日経225オプションのインプライド・ボラティリティを考慮に入れた日経ボラティリティは、11.56%上昇して24.31で引けた。

日本の12月の家計信頼感指数は36.2となり、予想の36.6を下回った。

市場前米国株動向

サナ・バイオテクノロジーは、免疫抑制を必要とせずに1型糖尿病患者に同種異系一次膵島細胞療法UP421を移植する研究で良好な結果が出たと発表し、市場前取引で株価が約217%急騰した。

カルメインフーズは、予想を上回る第2四半期の業績を発表したことを受けて、市場前取引で3%以上上昇した。

ドイツ銀行が同社株の投資判断を「買い」から「ホールド」に引き下げたことを受け、パロアルトネットワークスの株価は市場前取引で約1％下落した。

出典: 棒グラフ

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クレディ・アグリコル、ユーロドルは短期的に上昇余地ありと指摘

ウォーレン・タクンダ

経済的

これはフランスに本社を置く貸付・投資銀行のクレディ・アグリコルが発表したものだ。

ユーロは2025年の初めに圧力を受け、ドルに対して2年ぶりの安値に下落したが、一部のアナリストは欧州のガス価格の高騰がその潜在的な要因であると指摘している。

米ドル高が続いていることがユーロドル安の主な要因となっているが、ロシアのウクライナ侵攻後のガソリン価格高騰の傷跡は市場の記憶に刻み込まれている。ユーロ圏の経済が低迷する中、最も避けたいのはガソリン価格のさらなる高騰だ。

「エネルギー価格上昇のテーマが再び注目を集めており、ウクライナがロシアとの輸送契約の更新を拒否したことでウクライナ経由のガス供給が停止し、エネルギー販売によるロシアの収入増加につながったことを受けて、天然ガス価格が再び急騰した」と三菱UFJ銀行のアナリスト、デレク・ハルペニー氏は語る。

クレディ・アグリコルのアナリスト、バレンティン・マリノフ氏は、多くのFX投資家にとって、2025年の初めは、ユーロ圏で深刻化するエネルギー危機によりユーロの対ドル為替レートが20年ぶりの安値に落ち込んだ2022年の記憶を呼び起こしたと語る。

今年初めまでに、EUの天然ガス備蓄は生産能力の72%となり、ウクライナ侵攻後最低となった。1月1日、ウクライナは既存の移送契約を1月1日に失効させた後、ロシア産天然ガスの東欧への移送を停止することが確認された。

「ウクライナ経由のロシアからのヨーロッパへのガス供給が停止したことと、ユーロ圏のガス貯蔵量が急速に減少したことで、ヨーロッパのガス価格は最近1年以上ぶりの高値にまで上昇した」とマリノフ氏は言う。

「そうは言っても、2022年の暗黒時代と比較するのは時期尚早だと考えている」と彼は付け加えた。

クレディ・アグリコルは、世界のエネルギー市場に大きな混乱が生じる余地は少なくなっていると考えており、さらに、欧州のエネルギー価格の上昇によって3年前のように国家信用リスクが再燃することはないと考えている。

ロシアの侵攻以来の液化天然ガス市場の拡大は、世界のエネルギー市場における最大の発展の一つである。ヨーロッパは現在、パイプラインよりもこの船舶による供給に大きく依存している。クレディ・アグリコル、ユーロドルは短期的に上昇余地ありと予測

上記：公正価値は現在の水準よりも高くなると推定されます。

「また、最近のエネルギー価格の反発により、ユーロ圏のインフレ率がECBの2%目標に向かう動きが鈍化し、緩和サイクルが遅れる可能性があると考えている」とマリノフ氏は付け加えた。

インフレ期待の高まりは、欧州中央銀行（ECB）が着実に金利を引き下げるアプローチを追求する必要があることを意味し、これによりユーロ圏の債券は高値を維持し、ユーロ為替レートの下落を抑えることができる。

「上記の見解の確認や潜在的なプラスのサプライズがあれば、ユーロ圏の金利市場はECBの過度にハト派的な見通しを調整するようになり、EUR-USD金利スプレッドが拡大する可能性がある」とマリノフ氏は言う。

クレディ・アグリコルは、ユーロ/米ドルは、ユーロ・ドル金利スプレッドなどに基づいて同社が推定するFAST FX短期公正価値1.0451に比べて大幅な割引で取引され続けていると述べている。

「その結果、FXペアは短期的に金利差のギャップを縮小し続けると予想している」とマリノフ氏は言う。

出典: Poundsterlinglive

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関税？市場はトランプ関税リスクによる打撃を感じている

ウォーレン・タクンダ

経済的

中国からヨーロッパ、カナダからメキシコまで、世界の市場は、ドナルド・トランプ氏が2週間以内に米国大統領に就任したら関税を引き上げるという約束にすでに動揺している。

トランプ大統領は、世界からの輸入品に最大10％、中国製品に60％の関税を課すと公約しており、さらにカナダとメキシコの製品には25％の輸入追加税を課すとしている。貿易専門家は、これらの関税は貿易の流れを一変させ、コストを上昇させ、報復を招くと指摘している。

規模と範囲はまだ不明ですが、今後の道のりは困難が予想されます。現在注目されている市場をいくつか紹介します。

1/ 脆弱：中国

「中国はトランプの貿易戦争2.0の主たる標的になる可能性が高い」とゴールドマン・サックスは言う。投資家はすでに先行しており、中国の証券取引所と中央銀行は下落する人民元と株価を防衛せざるを得ない状況にある。

厳しく管理されている中国の人民元は過去16カ月で最も弱い水準にあり、ドルは当局が守ってきた象徴的な1ドル＝7.3元という節目を明確に上回る水準で取引されている。

バークレイズは、人民元は2025年末までに1ドル当たり7.5元となり、米国が60％の関税を課すシナリオでは8.4元に下落すると予想している。

関税がなくても、弱い経済によって中国国債の利回りが低下し、高い米国債利回りとの格差が拡大し、人民元は打撃を受けている。

アナリストらは、中国が輸出業者が関税の影響に対処できるよう、段階的に人民元をさらに下落させると予想している。

突然の急落は、潜在していた資本流出への懸念を前面に押し出し、株価が2年ぶりの週間下落を記録したばかりですでに傷ついている信頼感をさらに揺るがすことになるだろう。

ベトナムやマレーシアなど他の主要アジア輸出国の投資家も不安を抱いている。関税？市場はトランプ関税リスクによる打撃を感じている_1

中国と米国の貿易関係：米国と中国の貿易不均衡

2/ ユーロの有害な混合物

ユーロは米大統領選以降、主要通貨の中で最も大きな5％以上の下落となり、1.03ドル前後で2年ぶりの安値となっている。

JPモルガンとラボバンクは、関税を巡る不確実性が重しとなり、単一通貨が今年、重要な水準である1ドルまで下落する可能性があると見ている。

米国は欧州連合にとって最も重要な貿易相手国であり、双方向の物品・サービス貿易額は1兆7000億ドルに上る。

市場は、低迷する経済をてこ入れするため、欧州中央銀行（ECB）が今年100ベーシスポイントの利下げを行うと予想している。しかし、関税が米国のインフレを押し上げる可能性があると推測するトレーダーは、FRBの利下げはわずか40ベーシスポイントと予想しており、ユーロに対するドルの魅力が高まっている。

中国経済の弱体化も欧州に打撃を与える。

INGの通貨ストラテジスト、フランチェスコ・ペソレ氏は、中国とEUに同時に関税が課せられると「ユーロにとって非常に有害な組み合わせ」となる可能性があると述べた。関税？市場はトランプ関税リスクによる打撃を感じている_2

関税をめぐる緊張でユーロは再び1ドルまで下落する可能性

3/ 車のトラブル

欧州では、自動車株も関税関連のニュースに特に敏感だ。

月曜日、トランプ政権の側近が重要な輸入品にのみ輸入関税を検討しているとのワシントン・ポスト紙の報道を受けて自動車銘柄の株価が一時5％近く上昇したが、トランプ政権が記事を否定したため下落した。

こうした変動は、2024年4月のピーク以来株価が4分の1下落し、相対的な評価額が急落している、すでに不況に陥っているセクターに対する投資家の敏感さを浮き彫りにしている。

バークレイズの欧州株式戦略責任者エマニュエル・カウ氏は、自動車は貿易の影響を受ける消費財セクターとして注目していると語った。その他には生活必需品、高級品、工業製品などがある。

関税の影響を最も受けやすい欧州株を集めたバークレイズのバスケットは、過去6か月間で主要市場と比較して約20％～25％下落している。

ユーロ圏の経済の弱さは、欧州株式のパフォーマンス低下を長引かせる可能性もある。STOXX 600は2024年に6％上昇し、SP 500指数は23％急上昇した。

4/ ルーニーに行く

カナダドルは、トランプ大統領が昨年11月にカナダとメキシコが麻薬や移民を取り締まるまで両国に25％の関税を課すと警告したことを受けて急落し、ここ4年以上で最も弱い水準に近づいている。

さらに下がる可能性もある。ゴールドマンのアナリストは、市場が織り込んでいる関税の可能性は5％程度に過ぎないと考えている。彼らは関税が実現する可能性は低いと考えているが、貿易交渉が長引けばリスクは残る可能性がある。

INGのペソレ氏は、カナダの追加利下げを必要とする本格的な貿易戦争により、カナダドルは対米ドルで1.50ドル台まで下落する可能性があると述べた。これは、現在の1.44ドル近くからさらに5％近く下落することを意味する。

カナダのジャスティン・トルドー首相の辞任により見通しはさらに複雑化している。

5/ 揮発性重量

トランプ大統領が当選した2024年時点で、メキシコペソは既にドルに対して16%下落していたため、ドルにとって良いニュースもペソにとって悪いニュースも含め、多くのニュースが価格に織り込まれていた。

ペソの2024年のパフォーマンスは18.6％下落し、2008年以来最も弱い年間パフォーマンスとなった。メキシコの輸出の80％の目的地である米国からの関税の脅威に加えて、物議を醸している司法改革も通貨に影響を与えた。

月曜日の関税に関する報道は後にトランプ大統領によって否定されたが、ペソは一時2％上昇したがその後上昇幅を縮小し、米南部国境沿いの貿易が次期大統領の標的であり続けるため、不安定な状況が続く可能性があることを浮き彫りにした。

グラフは、ラテンアメリカの主要通貨が2024年半ば以降下落しており、メキシコが最も大きな打撃を受けていることを示している。

出典：ロイター

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インドのモディ首相、リスク増大で新たな経済戦略に期待

コーエン

経済的

昨年は世界を上回る経済成長を遂げたが、世界情勢の悪化と国内の信頼感の悪化で最近の株価上昇が帳消しになる中、インドの政策担当者は急激な景気減速を阻止しようと躍起になっている。

アジア第3位の経済大国である中国は火曜日、3月までの会計年度の年間成長率を6.4%と予想したが、これは投資と製造業の低迷により、 4年間で最も低い数字で、政府の当初予測を下回るものとなった。

この格下げは、2024年後半の経済指標の低迷と企業収益の減速を受けてのもので、投資家は同国のこれまでの好業績を再考せざるを得なくなり、ナレンドラ・モディ首相の野心的な経済目標に疑問を投げかけている。

ドナルド・トランプ大統領の２期目の就任が世界貿易の見通しにさらなる不確実性をもたらす中、新たな懸念から、当局が金融政策を緩和し、財政引き締めのペースを緩めてセンチメントを改善すべきだという声が高まっている。

エムケイ・グローバル・ファイナンシャル・サービスのチーフエコノミスト、マダビ・アローラ氏は「アニマルスピリットを蘇らせ、消費を確実に回復させなければならない。それはそれほど簡単なことではない」と述べ、インドは財政バランスシートを拡大するか金利を引き下げる可能性があると付け加えた。

こうした呼びかけは、インドの政策担当者らが相次いで会合を開き、企業が需要低迷への懸念を強める中で出されたものだ。

ニルマラ・シタラマン財務大臣は、2月1日に予定されているインドの年間予算発表を前に、慣例となっている12月に業界や経済学者との一連の会合を開催した。

業界団体の要求によれば、これらの協議で成長促進のために提案された措置には、消費者の手により多くのお金が渡ることや、税金や関税の引き下げなどが含まれている。

高まる懸念

インド経済への懸念から、 9月下旬から11月にかけて、指標となるニフティ50指数（.NSEI）は12％下落した。その後、下落分を取り戻し、2024年は8.7％上昇で終了した。これはまずまずの上昇だが、前年の20％上昇からは大きく下回っている。

信頼が薄れるにつれ、成長を刺激したいという政治的な衝動が広がっているようだ。

インドが先月発表した月次経済報告では、中央銀行の金融引き締め政策が需要への打撃の一因となっていると指摘されている。

モディ首相は最近、物価安定よりも経済成長を優先させると予想される、いくつかの注目すべき改革を行った。

モディ首相は12月、突然の決断で、サンジャイ・マルホトラ氏を中央銀行総裁に任命した。マルホトラ氏は、信頼のおける官僚で、6年間の総裁としての任期を終え、あと1～2年の任期を務めると広く予想されていたシャクティカンタ・ダス氏の後任となった。

中央銀行はより高い成長軌道を支えるよう努力すると最近発言したマルホトラ氏の任命は、第3四半期の成長率が予想より大幅に鈍化し5.4%となったことがデータで示された直後に行われた。

パンデミックの間、モディ首相はインフラ支出を増やし、無駄な支出を制限して政府財政を健全な状態に保つことで経済成長の維持を目指した。

これによりGDP成長率は上昇したが、賃金を支えたり、過去3年間の年間7％以上の消費拡大を維持することにはつながらなかった。

インド経済は依然として世界経済を上回っているかもしれないが、6.5～7.5％の成長を維持できるか、それとも5～6％に減速できるかが問題だと、社会経済進歩センターの客員上級研究員サンジェイ・カトゥリア氏は述べた。

アローラ氏は、国は現在、個人が支出をしていない「やや宙ぶらりんの状態」にあると述べ、雇用が改善せず賃金の伸びが弱いままであれば、この状況が続くと予想している。

ロイター通信は先月、政府がトランプ大統領との合意を成立させるため、一部個人の税金を削減し、主に米国から輸入される農産物やその他の製品の一部に対する関税引き下げを実施する計画だと報じた。

経済学者らは、政府は成長を支えるために財政引き締めをいくらか緩める必要があると述べており、そうした措置の成功は削減の程度にかかっている。

貿易に関しては、インドはトランプ大統領の関税戦争に対抗するための信頼できる計画が必要だとアナリストらは指摘している。

経済学者らは、中国が引き続きトランプ大統領の関税の主なターゲットであれば、インドにとっては貿易拡大のチャンスとなる可能性があるが、輸出競争力を高めるためにはルピーをさらに下落させる必要があるだろうと指摘した。

ルピーは過去数週間で何度も安値を記録し、2024年は主にドル高のせいで7年連続の下落となった。水曜日には新たな史上最安値を記録した。

ジョージタウン大学の非常勤教授でもあるカトゥリア氏は、インドは「世界的なバリューチェーンにさらに深く組み込まれるために、関税合理化を真剣に実施する必要がある」と述べた。

これには、トランプ大統領のホワイトハウスによる懲罰的課税を予防的に阻止することを目的とした関税引き下げが含まれる可能性がある。

「インドは、新政権が措置を発表するのを待つのではなく、米国に譲歩をもたらすために自発的に何らかの積極的な措置を発表すべきだ」と、ニューデリーに拠点を置く開発途上国研究情報システムのサチン・チャトゥルベディ代表は述べた。

出典：reuters.com

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USD/CADは原油価格の低下とFRBのタカ派政策転換により1.4350を上回った

出典: FXSTREET

1月9日の金融ニュース

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なぜ今日暗号通貨市場は下落しているのか？

大型暗号通貨の24時間パフォーマンス。出典：Coin360

ビットコインが市場の暴落を主導

時価総額上位10位の暗号通貨のパフォーマンス。出典: CoinMarketCap

仮想通貨の総清算。出典: コイングラス

米国の経済指標が好調でリスク回避モードが発生

米国株式の24時間パフォーマンス 出典: Financial Visualizations

1月29日のFOMC会合におけるFRBの目標金利の確率。出典：CMEグループ

暗号通貨市場は50SMAを抵抗に転換

TOTAL/USD 日足チャート。出典: Cointelegraph/TradingView

出典: コインテレグラフ

S&P先物は、米ADP雇用統計とFOMC議事録発表を前に上昇

市場前米国株動向

出典: 棒グラフ

クレディ・アグリコル、ユーロドルは短期的に上昇余地ありと指摘

上記：公正価値は現在の水準よりも高くなると推定されます。

出典: Poundsterlinglive

関税？市場はトランプ関税リスクによる打撃を感じている

1/ 脆弱：中国

中国と米国の貿易関係：米国と中国の貿易不均衡

2/ ユーロの有害な混合物

関税をめぐる緊張でユーロは再び1ドルまで下落する可能性

3/ 車のトラブル

4/ ルーニーに行く

5/ 揮発性重量

グラフは、ラテンアメリカの主要通貨が2024年半ば以降下落しており、メキシコが最も大きな打撃を受けていることを示している。

出典：ロイター

インドのモディ首相、リスク増大で新たな経済戦略に期待

高まる懸念

出典：reuters.com

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米国株式の24時間パフォーマンス出典: Financial Visualizations