アジアのヘッジファンド、株安でも健闘　中国株が寄与

アジア株式は金曜日に上昇し、世界市場は週初めのひどい暴落から反発を試みた。

上院の民主党議員であるチャック・シューマー氏が、共和党の一時的な資金調達法案（(link)）に賛成票を投じ、同党が必要な支援を提供することを示唆したことから、米政府機関の閉鎖は回避されるとの見方が強まり、アジア市場では株価が上昇した。

これを受けて米株先物は大幅に上昇し、ナスダック先物 は一時1％以上、S&P500先物 は0.6％上昇した。

EUROSTOXX50先物 も同様に0.5％上昇し、FTSE先物 は0.3％上昇した。DAX先物 は0.6％上昇した。

RBCキャピタル・マーケッツのアジアFXストラテジー・ヘッド、アルビン・タン氏は「少なくとも今日のところ、議会からのこのニュースは市場センチメントにとってプラスだ」と語った。

MSCIの日本以外のアジア太平洋株式指数 (.MIAPJ0000PUS)は、0.95％高で取引されたが、世界的な貿易摩擦が世界株に打撃を与え、週間では1.5％のマイナスとなる勢いだった。

ドナルド・トランプ米大統領（(link)）は木曜日、長い関税脅しの最新のリストで、もしEUが来月発効するアメリカのウイスキーやその他の製品に対する報復的な (link) 課徴金を撤廃しなければ、ヨーロッパのワインや蒸留酒の輸入品に (link) 200％の関税を課すと述べた。

みずほ証券でアジア（日本以外）のマクロリサーチを担当するヴィシュヌ・ヴァラサン氏は、「トランプ大統領は、報復措置が取られるようなことがあれば、その反撃はさらに鋭くなることを明確にしている」と述べた。

木曜日のウォール街の急落（(link)）とS&P500 の調整（ナスダック の調整からわずか1週間後）は、この最新の動向から始まった。

「トランプ2.0はトランプ1.0とは違うと思う。今回、大統領は "米国第一主義 "の目標を実行する間、米国市場と経済を苦しめる用意があるようだ」とロンバード・オディエのグローバル・チーフ・インベストメント・オフィサー、マイケル・ストロベックは語った。

金 は金曜日に1オンス2993.80ドルの史上最高値をつけた。週間では2.6％上昇する勢いだった。

その他では、日本の日経 は0.8％上昇した。

中国北部のフフホト市が出生率を高めるために多額の現金報酬を発表したことを受け、消費者株の急騰が金曜日の中国株を押し上げた。[【.SS】。］

投資家はまた、北京の最高計画機関の当局者らによる来週の記者会見など、国内消費を押し上げるための追加措置を待っていた。

香港のハンセン指数 は2.4％上昇し、中国のCSI300優良株指数 3は2.3％上昇した。上海総合指数 は1.7％上昇した。

ドルの問題

ドル相場は金曜日、安全な逃避先への資金流入により、若干の失地を取り戻したが、差し迫った米景気後退への懸念と貿易摩擦の勃発により、直近の安値からはそれほど離れていない。

ユーロ は0.04%安の1.08465ドル、ポンド は0.03%安の1.29475ドルで取引を終えた。

ユーロは、欧州最大の経済大国であるドイツの財政リセット計画（(link)）から、さらなる支持を集めている。この計画には、5000億ユーロのインフラ基金と、欧州最大の経済大国であるドイツの成長を復活させ軍事費を増加させるための借り入れルールの抜本的な変更が含まれている。

ドイツの下院は、25日の新議会成立に先立ち、18日にこの措置について (link)。

来週は米連邦準備制度理事会（FRB）など中央銀行の会合が目白押しで、トランプ大統領の通商政策とそれが米国の成長とインフレに与える影響が不透明ななか、投資家は金利見通しに関するさらなるガイダンスを待つことになる。

「われわれの判断では、方向性は一貫しており、金利は下がるだろう。ただ、いつそれを実行に移すかというタイミングの問題だ」とみずほ証券のヴァラサン氏は語った。

• 「最終的には、関税はFRBの利下げを妨げるものではなく、不都合なものになると思います。なぜなら、物価が上がったとしても
• それはマイナスの需要ショックであり、人々はより良くなるのではなく、より悪くなるからです」。

ドルは対円で0.5％高の148.50 となったが、日本銀行(BOJ) (link) の利上げ観測が高まるにつれ、対円では週足で小幅なマイナスとなった。日銀は来週も会合を開く。

コモディティでは、原油価格が前場に下落した後、上昇した。

ブレント先物 は0.67％上昇の1バレル70.35ドル。米ウエスト・テキサス・インターミディエート原油先物 は0.75％高の1バレル＝67.05ドル。

Ｓ＆Ｐ総合５００種株価指数 は１３日、直近高値の２月１９日終値から１０％以上落ち込んだ。広く使われる定義では２０２３年終盤以来、１年数カ月ぶりの「調整局面」入りとなった。先週、ハイテク銘柄主体のナスダック総合指数 の調整局面入りが確認されたばかり。焦点は現在、一段と値を下げ「弱気相場」に落ち込む瀬戸際なのかどうかだ。

Ｓ＆Ｐ総合５００種の高値から安値へ１０％以上の下落に伴い、時価総額の合計消失額は約５兆ドルに及んだ。これはウォール街がトランプ大統領の政策を概ね好感していた年初の時点から見れば激しい様変わりだ。以下に投資家に待ち受けていそうなものを見ていく。

＜市場調整＞

ロイターがヤルデニ・リサーチのデータを分析したところ、Ｓ＆Ｐ総合５００種は大恐慌が起きた１９２９年以降、調整局面は計５６回あり、市場調整は珍しくはない。このうち２２回は、直近高値からの下落率が２０％以上に広がり「弱気相場」に転じた。これを回避できれば市場への影響は比較的小さい。

２９年以降で弱気相場に突入した場合、高値から安値への下落率は平均３５．６％に及んだ。調整局面全体では１３．８％にとどまるが、調整局面は平均で１１５日間も続いた。今回の調整局面では既に２２日が経過している。

世界的な貿易摩擦の激化が投資家を神経質にさせ、安全資産への逃避を呼び起こした。

上院の民主党議員であるチャック・シューマー氏が、共和党の一時的な資金調達法案（(link)）に賛成票を投じ、同党が必要な支援を提供することを示唆した。

これを受けて、ナスダック先物 は0.87％高、S&P500先物 は0.7％高となった。

EUROSTOXX50先物 も同様に0.04％上昇し、FTSE先物 は0.1％上昇した。

RBCキャピタル・マーケッツのアジアFXストラテジー・ヘッド、アルビン・タン氏は「少なくとも現時点では、議会からのこのニュースは市場センチメントにとってプラスだ」と述べた。

MSCIは、日本以外のアジア太平洋地域の株式で構成される最も広範な指数 (.MIAPJ0000PUS)を0.2％高で取引したが、世界的な貿易摩擦が世界株を打撃したため、週間では2％以上下落する勢いだった。

ドナルド・トランプ米大統領（(link)）は木曜日、長い関税の脅しの最新のリストで、EUが来月発効するアメリカのウイスキーやその他の製品に対する報復的な (link) 課徴金を撤廃しなければ、ヨーロッパのワインや蒸留酒の輸入品に (link) 200％の関税を課すと述べた。

みずほ証券でアジア（日本以外）のマクロリサーチを担当するヴィシュヌ・ヴァラタン氏は、「トランプ大統領は、報復措置が取られるようなことがあれば、その反撃はさらに鋭くなるだろうと明言している」と述べた。

木曜日のウォール街の急落（(link)）とS&P500 の調整（ナスダック の調整からわずか1週間後）は、この最新の動向から始まった。

「トランプ2.0はトランプ1.0とは違うと思う。今回、大統領は "米国第一主義 "の目標を実行する間、米国市場と経済を苦しめる用意があるようだ」とロンバード・オディエのグローバル・チーフ・インベストメント・オフィサー、マイケル・ストロベックは語った。

一方、金のような典型的な安全資産も貿易戦争の激化の恩恵を受けており、イエローメタル は金曜日に1オンス2990.09ドルの史上最高値をつけた。週間では2.6％上昇する勢いだった。

その他では、日本の日経 は序盤の下げを戻し、0.12％上昇した。

香港のハンセン指数 も同様に1％上昇したが、週間では2.3％の下落に向かった。中国のCSI300ブルーチップ指数 3は1.4％上昇し、週間では0.6％の上昇となった。[【.SS］

ドル・トラブル

ドル相場は金曜日、安全資産への資金流入のおかげで若干の失地を取り戻したが、差し迫った米国の景気後退への懸念がグリーンバックに圧力をかけ続けたため、直近の安値からはそれほど離れていない。

ユーロ は0.1％安の1.0841ドル、ポンド は0.05％安の1.2944ドルで取引を終えた。

ユーロは、欧州最大の経済大国であるドイツの財政リセット計画（(link)）から、さらなる支持を集めている。この計画には、5000億ユーロのインフラ基金と、欧州最大の経済大国であるドイツの成長を復活させ軍事費を増加させるための借り入れルールの抜本的な変更が含まれている。

ドイツの下院は、25日の新議会成立に先立ち、18日にこの措置について (link)。

来週は米連邦準備制度理事会（FRB）など中央銀行の会合が目白押しで、トランプ大統領の通商政策とそれが米国の成長とインフレに与える影響が不透明ななか、投資家は金利見通しに関するさらなるガイダンスを待つことになる。

「われわれの判断では、方向性は一貫しており、金利は下がるだろう。ただ、いつそれを実行に移すかというタイミングの問題だ」とみずほ証券のヴァラサン氏は語った。

• 「最終的には、関税はFRBの利下げを妨げるものではなく、不都合なものになると思います。たとえ物価が上がったとしても
• それはマイナスの需要ショックであり、人々はより良くなるのではなく、より悪くなるのですから」。

ドルは対円で0.3％高の148.25 となったが、日本銀行（(BOJ)） (link) の利上げ観測が強まり、対円では週足で若干のマイナスとなった。日銀は来週も会合を開く。

コモディティでは、原油価格が前場に下落した後、上昇した。

ブレント先物 は0.54％上昇の1バレル70.26ドル。米ウエスト・テキサス・インターミディエート原油先物 は0.6％高の1バレル66.96ドル。

** ハイテク大手バイドゥ の香港株が3.1％高の92.20香港ドルと続伸。

** ハンセン指数 Hは0.1％高で値上がり率トップ。

** 米国上場株 (BDU.O)は木曜日に2％上昇した。

** テスラ は、中国での先進運転支援(ADAS) システム (link) の性能向上のために百度と協力していると、この件に詳しい2人の関係者が語った。

** バイドゥとの関係深化は、テスラが北京とワシントンから課されたデータと規制の制限をかいくぐり、自動車メーカーがオートパイロットとFSDシステムをその第二の市場に完全に導入することを困難にしてきたことによる。

** ハンセン自動車指数 Hは0.8％下落、ハンセン指数 は0.4％上昇。

** 年初来、香港株は11.2％上昇、米国上場株は11.8％上昇

年ぶりに米国株式市場が調整局面に入った。問題は、この下落がさらに悪化するかどうかだ。

ベンチマークとなる株価指数は、2月19日の 終値の高値から10％以上下落した。S&P500の下落は 、先週調整が確認されたハイテク株比率の高いナスダック (link) コンポジット の同様の下落に続くものだ。

S&P500の 下落は、2月の高値から約5兆ドルの市場価値の損失に相当し、ウォール街がトランプ大統領のアジェンダの大部分を支持していた年初から、センチメントが急変したことを意味する。この指数が最後に調整局面を迎えたのは2023年末だった。

ここでは、市場がどのように推移してきたか、そして投資家に何が待ち受けて いるかを見てみよう。

市場の調整

ヤルデニ・リサーチのデータをロイターが分析したところ、S&P500種指数は1929年以来56回調整を記録している。

このうち、弱気相場に変化したのは22回だけで、直近の最高値から20％以上下落したものと定義されている。

調整相場は、弱気相場にならなかったとしても、市場に与えるダメージははるかに小さい。

1929年以来、平均的な調整局面では、ピークから谷までの下落率は平均13.8％であった。

それでも、投資家は時間をかけて株を買い戻すことができる。平均的な調整期間は115日である。現在の調整は22日間続いている。

(link) 欧州株と米国先物は木曜日、投資家の関心が 世界的な貿易戦争の激化に向かい、下落した 。

アジア市場では株価が下落し、最初の上昇分を取り戻した。一方、 金は過去最高値まであと10ドルというところまで上昇し、安全資産である円は上昇した。

汎欧州のSTOXX600指数 は水曜日に0.81％上昇した後、取引開始早々に小幅下落した。

S&P500先物 は0.54％ 安、ナスダック先物 は0.78％安。

アジアでは、香港のハンセン が0.58％ 下落し、日本の日経 は1.4％もの上昇をあげて0.1％安で取引を終えた。

ドナルド・トランプ米大統領の歯止めなき関税政策が、企業や投資家の間に不確実性と成長への不安をまき散らしているため、ここ数週間、米国株を筆頭に世界の株価は低迷している。

しかし、米国の消費者物価（(link)）が先月、10月以来最も遅いペースで上昇したことを示すデータが発表されたことで、打ちのめされた米ハイテク株は水曜日のウォール街で反発に転じた。

インフレ率の数値は、このところ軟調な経済データが続いていたことから注目されていたが、結局はトランプ大統領の関税キャンペーンによる影響を捉えることはできなかった。投資家は、本日後半に発表される米生産者物価指数に注目するだろう。

「ジェフリーズのチーフ・ヨーロピアン・エコノミスト、モヒト・クマールは「市場は依然としてトランプ大統領の関税と米国の成長懸念に振り回されている。

「関税は成長率やインフレ率への影響だけでなく、投資や国境を越えた取引に関わる企業にとってマイナス要因となる不確実性をもたらす。「関税はインフレの話ではなく、成長の話だというのが我々の見方だ。

トランプ大統領は、米国の鉄鋼とアルミニウムの輸入品に対する関税引き上げ（(link)）を水曜日に発動し、世界貿易を米国に有利な方向に再編成するキャンペーンを強化し、カナダと欧州からの迅速な報復を引き出した。

金 は3セッション連続で上昇し、最高値は2,947ドルに達し、2月24日に記録した最高値2,956.15ドルに迫った。

米国のS&P500種株価指数は今年に入って5％近く下落している。欧州株は、各国政府による国防への大規模な支出計画やウクライナ和平合意の可能性に支えられ、ここ数週間で下落したものの、約6.6％上昇している。