中国VNET、4億3,000万ドルの転換社債の価格決定後に下落

** VNET Group の米国上場株、10.3％安の9.87ドル。

** 北京を拠点とする同社は、 (link) 4億ドルの5年物転換社債の募集を開始(CBs。)

** 公募増資の正味調達資金は、卸売インターネット・データセンター・プロジェクトへの投資 (link)、運転資金および一般目的に充てる予定。

** 投資大手 Blackstone は2020年、VNET (link) ((旧 21Vianet)) に私募で1億5000万ドルの投資を行い、2022年には同社のCB (link) を2億5000万ドル購入した。

** Blackstone は12月31日現在、VNET の第2位の株主で、1,040万株 (~4%) を保有しています (LSEG のデータによる)。

** VNET の発行済み株式総数は2億6,320万株、時価総額は29億ドル。

** ゴールドマン・サックスが単独でブックランナーを務める。

** VNET株の2024年の終値は4.74ドル、1年前の終値は1.95ドル

米国の投資会社 Blackstone は、インドの不動産デベロッパー Kolte-Patil Developers の株式40%を、116億7000万ルピー ((1億3400万ドル)) の取引で取得すると、Blackstone が木曜日に発表しました。

Kolte-Patil は、41億7000万ルピー相当の取引で Blackstone の事業体に14.3%の優先株を割り当て、同社の支配株主はさらに25.7%を約75億ルピーで米国企業に売却します。

インドの市場規制によれば、この売却は Blackstone が既存株主から最大26%の株式を買い取る、いわゆるオープン・オファーの引き金となります。

20年前にインドに進出した Blackstone は、インドを最大の市場に数えており、オフィスビルやデータセンター、ショッピングモール、物流パークを所有する国内最大級の企業でもあります。

Kolte-Patil社は、住宅だけでなく商業施設も建設しており、ムンバイ、プネー、ベンガルールなどの都市に進出している。このニュースの後、同社の株価はムンバイで2.3％高の346.65ルピーで取引を終えた。

(1ドル＝87.0100インドルピー)

水曜日のグリニッジ標準時2000時までに、以下の入札、合併、買収、売却が報告された：

** ギリシャの4大銀行のひとつである Piraeus Financial Holdings は水曜日、ギリシャの保険会社 Ethniki Insurance の90%を CVC Capital Partners CVC.AS から買収することで合意したと発表しました。

** BVインベストメント・パートナーズが支援するバランス・パートナーズは、MGAとプログラム・プラットフォームであるバンガード・スペシャリティの買収で初のM&Aを完了した。

** Niantic Labs は、同社のビデオゲーム部門をサウジアラビア資本の Scopely に35億ドルで売却すると発表しました。

** Blackstone は、ハリウッドのメディア企業 Candle Media のポートフォリオで最も有名な資産の1つである Hello Sunshine について、他の企業との統合の可能性も含め、選択肢を模索していると、この件に詳しい4人の関係者が Reuters に語りました。

** カナダのバリック・ゴールド は、金鉱会社ランドゴールド・リソーシズの買収に携わった英国のディールメーカー、イアン・ハナム氏の会社に200万ドルと経費を支払わなければならないと、ロンドンの高等法院が判決を下した。

** ドイツのラインメタル＜RHMG.DE＞は、同業の防衛会社が新規株式公開を開始した場合、KNDSの株式を購入する可能性があると、同社の最高経営責任者（CEO）であるアルミン・パッパーガー氏が述べた。

** 世界的な資産運用会社であるIスクエアード・キャピタルとマッコーリーは、インドネシアのインドサット・オレドゥー・ハチソンの光ファイバー事業の株式を10億ドルで買収する可能性があるとしている。

** シンガポールの国営投資会社テマセクは、インドのハルディラムのスナック事業の10％近い株式を約10億ドルで取得する契約を結んだと、この件に直接詳しい2人が水曜日に語った。

** Uber < UBER.N> (link) は、デリバリーヒーロー < DHER.DE> (link) Foodpanda の台湾事業に対する9億5000万ドルの入札を打ち切った。

ディールメーカーは、2025年が米国の電力業界におけるM&Aの豊作の年になると予想している。人工知能のためのデータセンターによる膨大な需要増に対応するため、電力セクターは旺盛な 資産獲得意欲を示している。

記録的な電力需要（(link)）とAIによる電力消費のめまぐるしい予測により、発電・インフラ資産とそれを所有する企業は、エネルギー企業、プライベート・エクイティ、その他の機関投資家にとって魅力的な存在となっている。

ロイターの取材に応じた12人の業界・金融関係者によると、この分野では何世代にもわたって最大の成長が続いており、今年最初の数カ月ですでに取引が大当たりしているという。その中には、ヒューストンで毎年開催されるCERAWeekエネルギー会議の出席者も含まれている。

1月と2月には、コンステレーション・エナジー によるカルパインの164億ドル買収（(link)）を筆頭に、合計344億ドル相当の米国電力取引が27件あった。LSEGのデータによると、これは過去20年間、1回を除いて、毎年最初の2ヶ月間を金額・量ともに上回っている。

電力セクターのディールメーキングが盛んなのは、市場のボラティリティや、トランプ政権の政策とそれが経済に与える影響をめぐる不確実性の中で、 世界金融危機以来最も低調なスタート（(link)）を記録したM&A市場全体とは対照的である。

ドナルド・ トランプ 米 大統領は、「米国の国家と経済の安全保障を守るための緊急かつ差し迫った優先事項」とし、電力セクターの増強を促進するため、エネルギー緊急事態（(link)）を宣言した。

投資会社KKR のマネージング・ディレクター、キャスリーン・ローラー氏は、電力セクターには大きなチャンスが広がっていると語った。

「これほど忙しいことはないと思います」とローラー氏。

KKRとカナダの年金基金PSPインベストメンツは1月、アメリカン・エレクトリック・パワー の送電網の一部の株式20％を28億ドルで購入することで合意した。

需要

電力会社の株価は 力強い値上がりのおかげで上昇し、より大規模な取引が可能になったり、株価に後押しされた取引を成立させるために会社の株を手放したりすることができる。 ここ数日の株式市場の下落にもかかわらず、独立系電力会社であるビストラ 、コンステレーション、NRGエナジー は、2024年のスタート時点と比較して82％から220％の 高値で取引されている。

潜在的な買収者は、カルパインの取引に対するコンステレーションの投資家の反応に勇気づけられるかもしれない。コンステレーションの株価は、発表当日に25％上昇した。通常、売り手への株式発行で資金を調達する大型取引の発表時には、買い手の株価は下がるものだ。株式発行によって既存株主のポジションが希薄化するからだ。

プライベート・エクイティ・ファーム、年金基金、インフラ・ファンドは近年、エネルギー投資のために巨額の資金を調達している。データ・プロバイダーのPreqinによると、2024年末時点でインフラ投資用に調達されながら、まだ投下を待っている資金（ドライパウダーと呼ばれる）の総額は3,340億ドルである。

この資金を投資する方法としては、開発中の技術を開拓している企業の株式を購入したり、既存のエネルギー・インフラにサービスを提供している企業を買収したりすることが考えられる。

Blackstone Energy Transition Partners のグローバルヘッドである David Foley 氏は、CERAWeek のパネルディスカッションで、活況を呈する電力市場により、「機器製造や、ピック・アンド・ショベル型の企業への投資機会」が生まれていると語りました。

また、上場している電力会社を非公開にすることも できる 。今年はすでに、米国の商業規模の太陽光発電所の最大手のひとつであるアルタス・パワー が、TPGの 気候変動投資部門への22億ドル（(link)）の売却に合意している。

非公開にする理由は、電力会社の種類によって異なる。小規模な電力会社は、データセンターを建設・運営するテクノロジー企業との契約獲得競争に苦戦する可能性があるため、大手投資会社に所有されることで、大規模な同業他社に挑戦しやすくなる。

長期的な機関投資家は、特に再生可能電力会社に対して、公開市場よりも高いバリュエーションを提供する可能性がある。 これらの企業は、グリーンエネルギーを犠牲にして化石燃料を優先するよう求めるトランプ大統領の当選以来、株価が低迷している。

ラザードのマネージング・ディレクターであるグレッグ・ホート氏は、「近年、このアセットクラスに強い関心を持つインフラ資本が設立されているため、今後数年間は、(ユーティリティ) のテイクプライベート案件が増える可能性がある」と述べた。

ディールのもうひとつの流れは 、電力会社が、需要の高まりを支えるために電力インフラを大幅に拡張する資金を調達するために、事業部門やその持分を売却し続けることだ。

AEPとKKRおよびPSPとの取引に加え、エバーソース・エナジー は1月27日、 (link)、アクエリオン・ウォーター部門を24億ドルで売却することで合意したと発表した。ナショナル・グリッド は2月24日、 (link)、米国の自然エネルギー事業をブルックフィールド・アセット・マネジメント に売却すると発表した。

取引熱はまた、電力資産を所有するバイアウト会社が利益を上げて撤退することを可能にしている。これには発電の小規模ポートフォリオや個々の発電所も含まれ、近年はその規模ゆえに買い手の注目は限られていた。

特に求められているのは、過去10年間に建設された天然ガス発電所で、より効率的であり、米国の電力需要が20年間の停滞期にあったときに建設された。 (link) ブラックストーン のエネルギー転換 部門が1月に アレス・マネジメント からポトマック・エナジー・センターを買収した背景には、 相対的な希少性があった。

「3～5年前に資産の所有権を取得したプライベート・エクイティ企業の多くは、流動性イベントを求めているでしょう」と、S&P Global のエネルギー資本インサイト担当エグゼクティブ・ディレクター、Hill Vaden 氏は述べました。

ハードルの克服

市場の混乱にもかかわらず、電力ディールメーキングの勢いは続くだろう。

トランプ大統領の経済政策によって、エネルギー・プロジェクトは必要な許認可を取得しやすくなると予想されるが、主要コンポーネントの調達は依然として難しく、天然ガス発電所のタービン待ちの期間は10年以上にも及ぶ。

電力セクターにとって重要な材料に対する大統領の関税は、おそらくコストを押し上げるだろう。これには鉄鋼やアルミニウム、そして導電性で多くの製品に不可欠な銅も含まれる可能性がある。

インフレ削減法で導入されたものを含め、再生可能エネルギー事業に対する税額控除が廃止されるかどうかも不透明で、新しいクリーンエネルギー発電に影を落としている。

何百万人もの非市民を強制送還する恐れのある移民法改正の余波も、新規プロジェクトの建設に重くのしかかるだろう。

ブラックロック のCEO、ラリー・フィンクはCERAWeekのカンファレンスで、強制送還がアメリカ経済に与える影響について質問され、「私はトランプチームのメンバーにも、データセンターを建設する際に電気技師が足りなくなると話している」と答えた。

Nvidia が支援する人工知能スタートアップのCoreWeaveは、株式市場投入を控えたオープンＡＩと119億ドル相当の5年契約を結んだ。

(link) この契約の一環として、CoreWeaveはオープンＡＩにAIインフラを提供すると、CoreWeaveは月曜日の声明で述べた。

この契約により、オープンアイはコアウィーブの株式を取得し、新規株式公開時に第三者割当増資を通じて3億5000万ドル相当の株式をチャットＧＰＴメーカーに発行する。

ニュージャージー州リビングストンに本拠を置くCoreWeaveは、米国で最もホットなAIスタートアップの1つであるが、オープンＡＩへの株式発行の一部として収益を受け取ることはない。

「CoreWeaveはオープンＡＩのインフラ・ポートフォリオに加わる重要な企業であり、マイクロソフトやオラクルとの商業取引、ソフトバンクとのStargateに関する合弁事業を補完するものです」とオープンＡＩのCEO、サム・アルトマンは述べた。

この取引は、2025年の米国IPOラインナップの先頭に立つと予想されるコアウィーブの超大型株式売却を前に、コアウィーブを大きく後押しするものだ。

オープンＡＩとの話し合いは、ジェネレーティブAIに対する投資家の関心が急上昇している時に行われた。エヌビディアなどのチップメーカーや他の大手ハイテク企業を動かしてきたAIブームは、データセンターや高性能サーバーなどのインフラに対する世界的な需要を急増させている。

コアウィーブのIPOが成功すれば、最近上場市場の開拓を検討している他のAI新興企業にも道が開けるかもしれない。ロイターは昨年、データセンター事業者のスイッチが、負債を含む評価額約400億ドルでのIPO（(link)）を検討していると報じた。

マーキーのIPO

2017年に設立されたCoreWeaveは、データセンターへのアクセスと、主にNvidiaが供給するAIワークロード用の高出力チップを提供している。マイクロソフトの Azureやアマゾンの AWSといったクラウドプロバイダーと競合する。

メタ 、IBM 、マイクロソフト などの大手ハイテク企業を顧客に持つコアウィーブは、株式市場への上場において350億ドル以上の評価額を目指すと予想されると、ロイターは11月に (link)。

コアウィーブは3月に提出したIPO申請書類で、2024年の売上高を19億2000万ドル（前年は2億2890万ドル）と報告した。純損失は2023年の5億9370万ドルから同期間に8億6340万ドルに拡大した。収益のおよそ3分の2は、同社最大の顧客であるマイクロソフトからのものだ。

ロイターがまとめたデータによると、コアウィーブは12回の資金調達ラウンドで145億ドル以上の負債と株式を調達している。昨年CoreWeaveは、資産運用会社のBlackstone とMagnetarが主導した史上最大規模の民間負債融資ラウンドで70億ドル以上を調達した。

モルガン・スタンレー、JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックスが、CoreWeave の株式上場の主幹事です。コアウィーブの株式はナスダック市場でCRWVのシンボルで取引される予定だ。

エヌビディア が支援する人工知能スタートアップのコアウィーブは、株式市場への上場が期待されるオープンAIと、119億ドル相当の5年間のクラウドコンピューティング契約を結んだと、この件に詳しい関係者が月曜日にロイターに語った。

この契約により、オープンアイはコアウィーブの株式を取得し、コアウィーブは新規株式公開時に第三者割当増資により3億5000万ドル相当の株式をチャットＧＰＴメーカーに発行する予定だと、関係者は協議は極秘事項であるため匿名を要求している。

ニュージャージー州リビングストンに本社を置くCoreWeaveは、米国で最も注目されているAIスタートアップのひとつであり、オープンＡＩへの株式発行の一部として収益を受け取ることはないと情報筋は述べ、新たな契約と第三者割当増資の詳細については、CoreWeaveの最新のIPO申請で明らかにされる見込みだと付け加えた。

同社は今後数週間のうちにニューヨーク市場に株式を上場する予定であり、コアウィーブの株式市場参入のタイミングと規模は市場の状況次第であり、オープンAIとの契約条件が変更される可能性もあると、情報筋は付け加えた。

コアウィーブはコメントを控えた。オープンＡＩはコメントの要請にすぐに応じなかった。

この協議が成功すれば、コアウィーブは2025年の米国IPOラインナップの先頭に立つと予想される超大型株の売り出しに先立ち、この取引はコアウィーブを大きく後押しすることになる。

オープンＡＩとの話し合いは、ジェネレーティブAIに対する投資家の関心が急上昇している時に行われた。エヌビディアなどのチップメーカーや他の大手ハイテク企業を動かしてきたAIブームは、データセンターや高性能サーバーなどのインフラに対する世界的な需要を急増させている。

コアウィーブのIPOが成功すれば、最近上場市場の開拓を検討している他のAI新興企業にも道が開けるかもしれない。ロイターは昨年、データセンター事業者のスイッチが、負債を含む評価額約400億ドルでのIPO（(link)）を検討していると報じた。

マーキーのIPO

2017年に設立されたCoreWeaveは、データセンターへのアクセスと、主にNvidiaが供給するAIワークロード用の高出力チップを提供している。マイクロソフトの Azureやアマゾンの AWSといったクラウドプロバイダーと競合する。

メタ 、IBM 、マイクロソフト などの大手ハイテク企業を顧客に持つコアウィーブは、株式市場への上場において350億ドル以上の評価額を目指すと予想されると、ロイターは11月に (link)。

コアウィーブは3月に提出したIPO申請書類で、2024年の売上高を19億2000万ドル（前年は2億2890万ドル）と報告した。当期純損失は2023年の5億9370万ドルから8億6340万ドルに拡大した。収益のおよそ3分の2は、同社最大の顧客であるマイクロソフトからのものだ。

ロイターがまとめたデータによると、コアウィーブは12回の資金調達ラウンドで145億ドル以上の負債と株式を調達している。昨年CoreWeaveは、資産運用会社のBlackstone とMagnetarが主導した史上最大規模の民間負債融資ラウンドで70億ドル以上を調達した。

モルガン・スタンレー、JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックスが、CoreWeave の株式上場の主幹事です。コアウィーブの株式はナスダック市場でCRWVのシンボルで取引される予定。