中国株の急落により、FRBの楽観論にもかかわらずアジア市場は低迷

米国株、FRBの安定姿勢に安堵

米連邦準備理事会（FRB）は水曜日に予想通り金利を据え置いたが、米国の中央銀行政策立案者は、経済成長の鈍化と、最終的にはインフレの低下を背景に、年内に 借入コストを0.5%ポイント引き下げることを依然として予想していると示唆した。

また、FRBは 、量的引き締めとして知られるバランスシートの縮小を来月から減速させる予定であると述べた。パウエル氏は水曜日、 、金融市場の状況がタイトになりつつある兆候がいくつか見られる中、ペースを減速させることは理にかなっていると述べた。

これを受けて、株価は上昇し、利回りは低下した 。

S&P 500種指数（.SPX）は、東部夏時間午後2時のFOMC声明発表直前には0.4%ほど上昇しており、パウエル議長が午後2時30分に演壇に立った直前には0.8%ほど上昇しました。終値では、この日は約1.1%の上昇となりました。

S&P 500の全セクターが取引終了の2時間で上昇し、中でも消費者裁量 が主導しました。そして、最終的にすべてのセクターがこの日をプラスで終えました。

大手銀行 (.SPXBK)、マグ7 (.MAGS.K)、FANGs Nは、この日の上昇銘柄のなかでも特に好調でした。

注目すべきは、CBOEボラティリティ指数（.VIX）が2月28日以来初めて20.00を下回ったことだ。

「市場は主に不確実性を軽減する何かを求めており、パウエル議長は単に現状の見通しを維持しただけだと私は思います」と、ミシガン州トロイのアメリプライズ・ファイナンシャルのチーフエコノミスト、ラッセル・プライス氏は述べた。

プライス氏はさらに、「インフレ期待はほんの少し上昇し、GDPの数値はほんの少し低下した。市場は、FRBが現在株式市場に圧力をかけている不確実性の背景をさらに悪化させることはなかったと受け止めている」と付け加えた。

ニュージャージー州ニュー・ヴァーノンにあるファミリー投資オフィス、チェリー・レーン・インベストメンツのパートナー、リック・メックラー氏は次のように述べた。

「関税政策が発表され続け、経済が減速の兆しを見せているため、投資家は神経質になっています。パウエル氏は、FRBは依然として状況を良好な軌道に乗っていると見ていることを示唆したようです。」

東部夏時間午後4時直後の市場の様子は以下の通りです。

(テレンス・ガブリエル、チャック・ミコライチャック、シニード・キャロウェイ)

*****

水曜日のライブ市場に関する以前の記事：

FRBは今年2回の利下げを予測、株式市場は上昇 - こちらをクリック

ショート、訂正、そしてその後の展開についての簡単な歴史 - こちらをクリック

FOMCプレビュー：点描画法が描かれるか？ - こちらをクリック

シーソーゲームの2つの要素：住宅ローン金利が上昇し、需要が減少 - こちらをクリック

米国株式の外国人の所有 - ウォール街にとってのリスク？ - こちらをクリック

NVIDIAがAIロードマップを繰り返し主張するも、目新しい情報はない - こちらをクリック

ウォ ール 街はFRBの決定待ちで反発を狙う - こちらをクリック

ベンチマーク国債利回りは依然として雲の中 - こちらをクリック

米国の例外主義は死んでいない - バーンスタイン - こちらをクリック

今、本当に米国債を買いたいですか？ そうかもしれません - こちらをクリック

欧州ラリーは関税の清算に直面 - こちらをクリック

さらに注目すべき世界のニュース - こちらをクリック

ベルが鳴る前に欧州：噂を買う(たくさん) 事実を売る(少し) - ここをクリック

MORNING BID EUROPE-CENTRAL BANKS TAKE THE LIMELIGHT, BRIEFLY - CLICK HERE

欧州株式は水曜日に下落した。前夜のウォール街での売り崩しが原因である。一方、ドルは連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定を控え、5か月ぶりの安値からやや上昇した。

トルコ当局 が水曜日に、 (link) エルドアン大統領の主要な政治的ライバルを拘束 したことを受け、トルコの株式、債券、リラは下落した 。

(link) 欧州全域を対象としたSTOXX 600指数 は、過去3回の取引で上昇した後、0.1%下落した。これは、ドイツ が債務規則を大幅に改正し、防衛とインフラへの支出を大幅に増やす ことを受けたものである 。 ドイツのDAX指数 は、火曜日に過去最高値を記録した後、0.3%下落した。

欧州株式市場は、関税に起因する成長鈍化への懸念が投資家から続いていることから、火曜日に株価指数が下落したウォール街に追随する形となった。

S&P 500種株価指数（.SPX）は1.1%下落し、特にハイテク株は打撃が大きく、ナスダック指数（.NDX）は1.7%下落した。水曜日のウォール街は、S&P先物（.ESc1）が0.1%上昇したことから、低調な取引開始となることが示唆された。

米国のドナルド・トランプ大統領が断続的に課している関税 が企業、家計、投資家の間に不安 をまき散らしているため、米国株は今年に入って急落している 。 (link)

欧州株式は、トランプ大統領の孤立主義的政策への対応として防衛支出の増額計画や、ドイツの主要な財政改革、ウクライナ紛争の終結への期待などにより、米国株式よりもはるかに好調に推移しました。

アジアの株式は方向性を模索する展開となり、日本の日経平均株価指数（.N225）は0.25%下落したものの、中国のCSI 300（.CSI300）はわずかに上昇した。

「米国の成長鈍化という見方は、依然として予想よりも続いている」と、ステート・ストリートの欧州・中東・アフリカ（EMEA）地域マクロ戦略部門の責任者であるティム・グラフ氏は述べた。「成長は、改善する前に悪化する可能性が高いという認識がある」

グラフ氏は、水曜日の欧州株式市場の小幅下落は、ロシアのプーチン大統領 が (link) 、30日間の完全停戦を承認しなかった ことで、ウクライナの和平プロセスに失望したことが原因である可能性が高いと述べた 。

為替市場では、ドル指数 は火曜日に5ヶ月ぶりの低水準となる103.19まで下落した後、0.25%上昇し103.57となった。これは、ユーロ が議会下院によるドイツの歳出法案の承認を受けて上昇したためである。

日本銀行 (link) が予想通り金利を据え置いた 後、ドルは円に対して若干上昇し 、 最終的には0.2%上昇して149.60となった。

今後はFRB （ (link) ） に注目が集まる 。トレーダーらは、FRBが金利を4.25%～4.50%の範囲に維持すると予想している。投資家は、株式市場の暴落と信用収縮の兆候を背景に、新たな経済予測に注目している。

LSEGのデータによると、市場では今年中にFRBが60ベーシスポイント程度金利を引き下げることを織り込んでおり、最初の利下げは7月に完全に織り込まれている。

トルコリラの売り

トルコリラは、同国が直近で通貨危機に見舞 われた2023年6月 (link) 以来、1日で最大の落ち込みを見せ 、 最終的には1ドル39ドル前後で取引され、約5%下落した 。

当局が水曜日に汚職やテロリスト集団への支援などの容疑でイスタンブール市長のエクレム・イマモグル氏を拘束したことを受け、投資家はトルコの資産を投げ売った。主要野党は、この逮捕を「次期大統領に対するクーデター」と呼んだ。

トルコの主要株価指数 は一時、6%ほど下落し、政府債の価格は下落しました。アナリストらは、今回の逮捕によりトルコの経済改革への懸念が高まったと指摘しています。

「トレーダーたちは次第に安心しきっており、その状況は今、劇的な結果とともに破られた。トレーダーたちはトルコの政治リスクプレミアムを再評価し、今朝のトルコリラの急落を招いた」と、Monex Europeのマクロリサーチ部門の責任者であるニック・リース氏は述べた。

アナリストらは、リラ安の動きが米ドル高につながっている可能性が高いと述べた。

水曜のアジア株式市場は低調な展開となり、金は史上最高値付近で推移しました。経済への懸念と地政学情勢の変化によりリスク志向が抑制された一方で、日本銀行（(link)）が予想通り金利を据え置いたため、円は若干安くなりました。

投資家の注目は、日本時間午前6時30分に行われる上田日本銀行総裁の会合後の記者会見、および米国時間水曜日に予定されている米連邦準備理事会（FRB）の政策決定会合に移る。後者では、米国の中央銀行も金利を据え置く見通しである。

ユーロ圏では、EUROSTOXX 50先物 0.11%高、DAX先物 ほぼ変わらずと、低調なムードが続きそうだ。

円 (JPY)=EBS (/JPY) は1ドル149.79円で、政策立案者が米国の関税引き上げによる経済リスクの高まりが日本の脆弱な回復にどのような影響を与えるかをより時間をかけて評価しようとしているため、この日はやや下落した。 (link)

日本銀行が金利を引き上げる可能性が高まったことで、年初来、円は対ドルで5%上昇し、先週は1ドル146.545円と5ヶ月ぶりの高値を付けた。日本の日経平均株価（.N225）は横ばいだった。

1月に金利を引き上げたばかりの日本銀行は、水曜日に終了した2日間の会合で、短期政策金利を0.5%に維持することを満場一致で決定した。

トレーダーたちは、上田氏の発言から、日銀が次に金利を引き上げる時期についての手がかりを探ろうとするだろう。この決定は、国内の良好なデータとドナルド・トランプ米大統領 (link) の通商政策による不確実性の対比によって複雑になっている。

「しかし結局のところ、日銀が 再び利上げを行う のは『するかどうか』ではなく『いつするか』という問題です」と、HSBCのアジア担当チーフエコノミスト、フレッド・ノイマン氏は述べた。

「賃金上昇のさらなる兆候が確認されれば、次の動きは早ければ6月にも起こる可能性がある。しかし、不透明な世界貿易の見通しにより、日銀の 次の利上げ は2025年後半まで先延ばしになる可能性もある」

ユーロ（EUR=EBS）は若干値を下げたものの、火曜日に記録した5ヶ月ぶりの高値に迫る水準で推移した。これは、ドイツ議会（(link)）が大幅な歳出増加計画を承認したことを受けたもので、保守派のリーダーであり次期財務相のフリードリヒ・メルツ氏にとって大きな追い風となった。ユーロは1.093175ドルで取引を終えた。

火曜日にイスラエルの空爆がガザ地区を襲い (link)、400人以上が死亡したことで、地政学上の緊張が高まり、停戦開始以来ほぼ2か月間続いていた相対的な平穏が崩れ、投資家を不安に陥れた。

不安を煽るように、ロシアのプーチン大統領は、ウクライナのエネルギー施設への攻撃を一時的に停止することに (link) 同意したが、30日間の完全停戦を支持することは控えた。

投資家のセンチメントは不安定なまま、市場の動きは鈍く、MSCIの日本を除くアジア太平洋地域の広範な株式指数は0.27%下落しました。

インドネシア株式 は、火曜日に同国の株式市場が政府の財政戦略に対する懸念 (link) を背景に、ほぼ3年ぶりの大幅下落を記録した翌日の水曜日、乱高下する取引で上げ下げを繰り返した。

火曜日の米国株式市場は、投資家が連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定を前に警戒感を強めるとともに、トランプ大統領の関税政策が及ぼす潜在的な影響を見極めようとする中、大幅に下落しました。

「関税、地政学、米国の経済活動については、多くの不確実性があります」と、Legal & General Investment Managementのアジア太平洋投資戦略担当のベン・ベネット氏は述べた。

「投資家は今夜のFRBの動向、そして今後数日のトランプ大統領の動向を待っている」と述べた。

FEDの番が次に迫っている

日銀の決定は、政策当局者による新たな経済予測やパウエルFRB議長のコメントに注目が集まるFRBの政策決定の数時間前に行われた。

ドル指数（ドル円を含む6通貨に対するドルの価値を指数化したもの）は103.34で安定しており、前回の取引で付けた5か月ぶりの安値付近で推移している。

「FRBも市場と同様に、貿易や関税、全体的な政策について、何らかの見通しを切実に必要としている」と、バークレイズ・プライベート・バンクおよびウェルス・マネジメントのチーフ・マーケット・ストラテジスト、ジュリアン・ラファルグ氏は述べた。

「パウエル氏は、あれこれと議論を避け、代わりにデータ重視のアプローチを主張し続けると予想しています。」

トレーダーらは、今年中にFRBが58ベーシスポイントの緩和を行うと予想しており、最初の利下げは7月に完全に織り込まれていることがLSEGのデータから示された。

商品では、ブレント原油先物 は0.5%安の1バレル70.2ドル、米国産ウェスト・テキサス・インターミディエート原油 は0.54%安の1バレル66.53ドルとなった。

水曜日の金相場は、地政学的な不安から安全資産への逃避買いが入り、1オンスあたり3045.24ドルの史上最高値を記録した。

財務省は水曜日、日本が2月に5845億1000万円の貿易黒字を記録し、前年の4154億3000万円の赤字から反転したと発表した。

輸出はアジアでの増加に牽引され、11.4％増の9兆1910億円となった一方、輸入は0.7％減の8兆6070億円となった。

中国への輸出は14.1％増の1兆5380億円、輸入は3.5％減の1兆7250億円となり、対中赤字は57.4％減の1868億円となった。

韓国への出荷は16.2％増の6262億8000万円、輸入は9.5％増の3663億3000万円となり、黒字は27.1％増の2599億5000万円となった。

シンガポール向け輸出は27.8％増の2768億9000万円、輸入は16.2％減の813億3000万円となり、黒字幅は63.5％拡大の1955億6000万円だった。

水曜日のアジア株式市場は低調な展開となり、金相場は史上最高値付近で推移しました。経済への懸念と地政学情勢の変化によりリスク志向が抑制された一方で、日本銀行（(link)）が予想通り金利を据え置いたことで円相場は安定しました。

円（ ）は1ドル149.33円で、政策立案者が米国の関税引き上げ (link) による高まる経済リスクが日本の脆弱な回復にどのような影響を与えるかをより時間をかけて評価しようとしたため、当初の反応は不安定だったものの、この日はほぼ前日と変わらない水準で取引を終えた。

日本銀行が金利を引き上げる可能性が高まったことで、年初来、円は対ドルで5%上昇し、先週は1ドル146.545円と5ヶ月ぶりの高値を付けた。

1月に金利を引き上げたばかりの日本銀行は、水曜日に終了した2日間の会議で、短期政策金利を0.5%に維持することを満場一致で決定した。

「しかし結局のところ、日銀が再び利上げを行うのは『いつ』かという問題であり、『行うかどうか』ではない」と、HSBCのアジア担当チーフエコノミスト、フレッド・ノイマン氏は述べた。

「賃金上昇のさらなる兆候が確認されれば、次の利上げは早ければ6月にも実施される可能性がある。しかし、不透明な世界貿易の見通しにより、日銀の次の利上げは2025年後半まで先延ばしになる可能性もある」

今後は、日本銀行が次に金利を引き上げるタイミングについて、植田和男総裁がグリニッジ標準時午前6時30分に行う会合後の記者会見での発言に注目が集まる。金利引き上げの決定は、国内の良好なデータとドナルド・トランプ米大統領 (link) の通商政策による不確実性の対比により複雑化している。

サクソ銀行のチーフ投資戦略家であるチャル・チャナナ氏は、上田氏からより強いシグナルが示されない限り、5月の日銀の動きに対する期待は弱まり、短期的な円安傾向が強まると述べた。

日本の日経平均株価（.N225）は0.69%上昇し、決定前の取引水準付近で推移した。

ユーロ は、火曜日に記録した5ヶ月ぶりの高値付近で推移した。ドイツ議会 (link) が大幅な歳出増加計画を承認したことで、保守派のリーダーであり次期首相のフリードリヒ・メルツ氏に大きな追い風となった。

火曜日にはイスラエルの空爆によりガザ地区が激しい攻撃を受け (link)、400人以上が死亡したことで、地政学上の緊張が高まり、停戦合意以来ほぼ2か月間続いていた相対的な平穏が崩れ、投資家を不安に陥れた。

不安を煽るように、ロシアのプーチン大統領は、ウクライナのエネルギー施設への攻撃を一時的に停止することに (link) 同意しましたが、30日間の完全な停戦を支持することは控えました。

「ロシアとウクライナの停戦協議が続いているが、ほとんどの人は、実質的な進展や長続きする合意には程遠いと感じている」と、Pepperstoneのリサーチ部門トップであるクリス・ウェストン氏は述べた。

投資家のセンチメントは不安定なまま、市場の動きは鈍く、MSCIの日本を除くアジア太平洋地域の株式の最も幅広い指数は0.11%下落した。

インドネシア株式 は、火曜日に同国の株式市場が約3年ぶりの大幅下落を記録した翌日の水曜日、不安要素 (link) である政府の財政戦略をめぐり、乱高下する取引で上げ下げを繰り返した。

火曜日の米国株式市場は、投資家が連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定を前に警戒感を示し、トランプ大統領の関税政策が及ぼす潜在的な影響を見極めようとする中、大幅に下落した。

次はFRBの番

日銀の決定は、米国の中央銀行が金利を据え置く見通しのFRB（米連邦準備制度理事会）の政策決定の数時間前に行われた。焦点は、政策立案者による新たな経済予測とパウエルFRB議長のコメントとなる。

ドル指数（ドルの対6通貨の価値）は103.34で安定しており、前回の取引で付けた5か月ぶりの安値付近で推移した。

「FRBも市場と同様に、貿易や関税、全体的な政策について、何らかの見通しを切実に必要としています。パウエル氏は、あれこれと議論を避け、代わりにデータ重視のアプローチを主張し続けると予想されます」と、バークレイズ・プライベート・バンクおよびウェルス・マネジメントのチーフ・マーケット・ストラテジスト、ジュリアン・ラファルグ氏は述べた。

トレーダーたちは、今年中にFRBが58ベーシスポイントの緩和を行うと予想しており、最初の利下げは7月に完全に織り込まれていることがLSEGのデータから示された。

商品では、ブレント原油先物 は0.24%安の1バレル70.39ドル、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油 は0.2%安の1バレル66.75ドルで、取引開始早々には下落しました。

地政学的な不安から安全資産への資金流入が見られ、金価格は1オンスあたり3,029ドルまで値を下げ、火曜日に記録した最高値をわずかに下回った。

(link) 水曜日のアジア株式市場は低調な展開となり、金相場は過去最高値付近で推移した。経済への懸念と地政学情勢の変化によりリスク選好が抑制された一方で、日銀の金融政策決定会合を前に円はやや軟調となった。

ユーロ は、火曜日に記録した5ヶ月ぶりの高値付近で推移した。ドイツ議会 (link) が大幅な歳出増加計画を承認したことで、保守派のリーダーであり次期首相のフリードリヒ・メルツ氏に大きな追い風となった。

火曜日にはイスラエルの空爆によりガザ地区が激しい攻撃を受け (link)、400人以上が死亡したことで、地政学上の緊張が高まり、停戦合意以来ほぼ2か月間続いていた相対的な平穏が崩れ、投資家を不安に陥れた。

不安を煽るように、ロシアのプーチン大統領は、ウクライナのエネルギー施設への攻撃を一時的に停止することに (link) 同意しましたが、30日間の完全な停戦を支持することは控えました。

「ロシアとウクライナの停戦協議が続いているが、ほとんどの人は、実質的な進展や長続きする合意には程遠いと感じている」と、Pepperstoneのリサーチ部門責任者、クリス・ウェストン氏は述べた。

投資家のセンチメントは脆弱なまま、市場の動きは鈍く、MSCIの日本を除くアジア太平洋地域の広範な株式指数は0.12%下落した。日本の日経平均株価は0.5%上昇した。

アジア市場では、火曜日にインドネシア株式市場が約3年ぶりの大幅下落となったことを受け、インドネシア株式市場 にも注目が集まっています。 政府の財政戦略と国の成長見通しに対する懸念 (link) が背景にあります。

火曜日、投資家が米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定を前に警戒感を示し、ドナルド・トランプ大統領の関税政策の潜在的な影響を見極めようとする中、米国株式は大幅に下落した。

T.ロウ・プライスでアジア太平洋地域におけるマルチアセット・ソリューション部門を統括するトーマス・プーラウエック氏は、関税脅威のオンとオフが市場を混乱させ、成長とインフレへの影響を測ろうとしていると述べた。

「長期化する不確実性は、政策立案者、企業、消費者の行動に実質的な影響を及ぼし始め、当面はより慎重な姿勢で臨み、予想されるボラティリティの高まりの中で機会をうかがうことになるだろう」と

FRBと日銀

アジア時間帯では、日銀に注目が集まるでしょう。米国の関税引き上げが輸出に依存する日本経済にどのような影響を与えるかを政策立案者がより時間をかけて評価しているため、日銀は金利を据え置くことが広く予想されています。

市場は、植田和男総裁の会合後のブリーフィングに注目しており、そこから、中央銀行が次に金利を引き上げるタイミングについての手がかりを得ようとしている。この決定は、国内の良好なデータとトランプ大統領の通商政策による不確実性の対比により、複雑なものとなっている。

「マクロ経済の背景となる活動と物価は、日銀の予測と一致する形で展開する可能性が高い。そのため、日銀は今年5月と10月に25ベーシスポイントずつ利上げを行うと予想する」と、ANZストラテジストはメモに記している。

今年中に日本中央銀行が金利を引き上げる可能性が高まったことで、円高が進み、年初来で対ドルで5%上昇している。

円（ (JPY)=EBS>）は1ドル149.58円で、この日はやや下落したが、先週に付けた5ヶ月ぶりの高値に近い水準となった。

ドル指数 は、米ドルを6つのライバル通貨に対して測定するものだが、103.34で安定しており、前セッションで記録した5か月ぶりの安値付近で推移している。

この日の後半には投資家の関心がFRBに移る。米国の中央銀行は金利を据え置くと見られており、政策立案者による新たな経済予測とパウエルFRB議長のコメントに注目が集まっている。

「FRBは市場と同様に、貿易、関税、全体的な政策について何らかの見通しを切実に必要としており、パウエル議長にはあれこれ言わず、代わりにデータ重視のアプローチを主張し続けることを期待しています」と、バークレイズ・プライベート・バンクおよびウェルス・マネジメントのチーフ・マーケット・ストラテジスト、ジュリアン・ラファルグ氏は述べた。

トレーダーたちは、今年中にFRBが58ベーシスポイントの緩和を行うと予想しており、最初の利下げは7月に完全に織り込まれていることがLSEGのデータから示された。

商品では、ブレント原油先物 は0.24%安の1バレル70.39ドル、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油 は0.2%安の1バレル66.75ドルで、取引開始早々には下落しました。

地政学的な不安から安全資産への資金流入が見られ、金価格は1オンスあたり3,029ドルまで値を下げ、火曜日に記録した最高値をわずかに下回った。