ポンド対ユーロ：EUが関税戦争に突入し安定

ウォーレン・タクンダ

経済的

概要:

ユーロに対するポンド売りは、EU関税への注目が再び高まったことで緩和しつつある。<br>

ポンド対ユーロ為替レート（GBP/EUR）は、6日連続の下落に続き、週半ばには1.1852まで下落したが、安定の見通しが見られる。

日足チャートの相対力指数（RSI）が30に達し（チャートの下のパネルを参照）、売られすぎのシグナルが発せられています。

この展開は、GBP/EURが1.1820の明確なグラフィカルサポートゾーンに近づいているときに起こった。このゾーンでは1月の売りも弱まり、最終的に反転した。このレベルは2024年の6月と9月にも影響を及ぼし、中期レンジの底を形成している。

上記: 日足での GBP/EUR。

ユーロのさらなる上昇に対する技術的な課題を考慮すると、統合の可能性が高まります。

今のところ、反発の見通しは、同様の売りが「ロング」ポンドポジションの解消によって引き起こされたとみられた1月よりも確実ではない。

今回は、ドイツが防衛とインフラ投資への支出を増やす準備をしているため、欧州経済の見通しは大幅に再評価されている。経済学者たちは、これは単一通貨にとって「ゲームチェンジャー」の瞬間だと述べている。

「ドイツは近代史における重大な転換を起こしつつあり、財政悪化国から財政刺激国へと変貌する可能性がある。市場は注目すべきだ！」とアビバ・インベスターズの上級エコノミスト兼ストラテジスト、ヴァシリオス・ギオナキス氏は言う。

過去1週間に見られたユーロ有利への根本的なシフトにより、ユーロがさらにアウトパフォーマンスした場合、GBP/EURサポートの1.1820を下回る可能性を警戒しています。

しかし、投資家は依然として米国の関税の不確実性とそれが欧州経済に与える影響に対処しなければならないため、売り圧力が一時停止する条件は整いつつある。

欧州委員会が米国の関税に報復し、米国製品に280億ドル相当の関税を課すと発表したことで、EUと米国は3月12日に正式に貿易戦争に突入した。

「今後数週間でユーロ・米ドル為替レートは若干下落すると予想している」とコメルツ銀行のFX・商品調査責任者ウルリッヒ・ロイヒトマン氏は語る。

EUは、これは米国が先月発表した260億ユーロの関税に対する対抗措置だと述べた。

EUのパッケージの残りは目新しいものではない。トランプ大統領の任期中に課された関税はバイデン政権下では停止されていた。EUは4月にその停止を失効させる予定だ。

しかし、加盟国や利害関係者との協議を経て、米国からの輸出に対する新たな追加対策パッケージが4月中旬までに発効される予定だ。

これに対する市場への影響は比較的穏やかで、EUは交渉の用意があるとのシグナルを発しており、ドナルド・トランプ大統領はこれに前向きに反応する傾向がある。

「我々は常に交渉に前向きだ。地政学的、経済的不確実性に満ちた世界において、関税で我々の経済に負担をかけることは我々の共通の利益ではないと固く信じている」とEU委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は述べた。

4月2日、米国はこれまでで最大の関税パッケージを発表する予定であり、これにより市場は不安に陥り、ユーロの最近の目覚ましい回復が制限される可能性がある。

三菱UFJ銀行の為替アナリスト、リー・ハードマン氏は「ユーロとユーロ圏経済の下振れリスクは減少したが、完全に消えたわけではない」と語る。

「関税は短期的には大きなリスクだ」とABNアムロのエコノミスト、ビル・ディバイン氏は言う。

出典: Poundsterlinglive

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日本の通商大臣、関税免除に関する米国の保証を得られず

ウォーレン・タクンダ

経済的

日本の経済産業大臣は火曜日、日本が水曜日に一部発効する関税を免除されるとの確約を米国当局から得られなかったと述べた。

武藤洋二外相は、自動車、鉄鋼、アルミニウムを含む一連の日本輸出品に対する関税をめぐる最後の交渉のためワシントンに滞在していた。

武藤氏は火曜日、米国への多額の投資と雇用創出を通じて米国経済に貢献している日本は、米国への鉄鋼、アルミニウム、自動車の輸出に25％の関税を課されるべきではないと述べた。

トランプ大統領は月曜日、ハワード・ラトニック米商務長官、ジェイミーソン・グリア米通商代表部代表、ケビン・ハセット米経済顧問と会談したが、これは鉄鋼とアルミニウムへの関税発効予定日のわずか２日前だった。

ドナルド・トランプ大統領はまた、輸入外国車に対する25％の関税が4月初旬に発効する可能性があると述べた。

武藤氏は、米当局は日本の貢献を認め、協議継続には同意したが、日本に高額な輸入関税を免除してほしいという要請は承認しなかったと述べた。

武藤氏は記者団に対し、「日本が免除されるとの回答は得られていない。われわれは引き続き、自らの立場を主張する必要がある」と語った。

日本は輸出に大きく依存しており、自動車関税は日本にとって痛手となるだろう。なぜなら自動車は日本最大の輸出品であり、米国が最大の輸出先だからだ。

トランプ大統領はまた、両国の相互防衛協定への日本の貢献を批判し、日本との緊張を高めている。

武藤氏は、両国の国益にかなう「ウィンウィン」の関係を築く方策を探るため、協議を継続することで合意したと述べた。

両者はまた、２月に石破首相がホワイトハウスを訪問した際にトランプ大統領と石破茂首相が合意したアラスカ州の液化天然ガスパイプラインの共同開発を含むエネルギー協力についても協議した。

新たな関税の脅威が米ドルに打撃を与える

ウォーレン・タクンダ

経済的

ドナルド・トランプ米大統領が新たな関税攻撃を仕掛け、投資家や米国企業に対する不確実性が高まったことを受け、ドルはユーロ、ポンド、その他の主要通貨に対して下落が続いた。

トランプ大統領はソーシャルメディアで、明日からカナダに対する鉄鋼とアルミニウムの関税を50％に引き上げると発表し、「電力に関する国家非常事態」を宣言した。

同氏は、カナダが乳製品と電力に対する貿易障壁を撤廃するまで、この税金は維持されるだろうと述べた。

さらに、カナダが乳製品やその他の米国製品への関税を撤廃しない場合は、4月2日にカナダの自動車部品への関税を「大幅に引き上げる」とも述べた。

トランプ大統領の関税に対する場当たり的で反動的な、一見無作為なアプローチは、市場の信頼を失わせる大きな要因となっており、その結果、米国株の急落を招いている。

市場ではインフレ率の上昇と成長率の低下が見込まれるため、ドルも下落している。

ポンド対ドルの為替レートは1.2937で、4か月ぶりの高値更新を目前にしている。ユーロ対ドルの為替レートは上昇を続け、1.0916に達した。

「関税はインフレと成長への懸念を増大させ、信頼感を損ねるという三重の打撃を与える可能性がある」とネットウェルスのチーフ経済ストラテジスト、ジェラルド・ライオンズ氏は言う。

「貿易戦争で外国が米国よりも多くの損失を被ると主張するのは馬鹿げている。関税は輸入品に対する税金だ。米国は他のどの国よりも輸入に依存している。したがって、米国は他のどの国よりも貿易戦争で多くの損失を被るのだ！」とユーロ・パシフィックのチーフエコノミスト兼グローバルストラテジストのピーター・シフ氏は説明する。

火曜日に発表されたデータは、経済の不確実性が高まる中、中小企業の景況感がさらに緩和したことを示した。

NFIB中小企業楽観指数は2月に2カ月連続で低下し、100.7となり、不確実性指数は過去2番目に高い水準に上昇した。

「経済に対する認識は近年に比べてはるかに前向きではあるものの、最近の関税措置の急増は経済期待を損ない、中小企業の物価に上昇圧力をかけているようだ」とウェルズ・ファーゴの上級エコノミスト、チャーリー・ダハティ氏は言う。

販売価格を引き上げた中小企業の純シェアは2月に10ポイント上昇して32％となり、2023年5月以来の高水準となった。

さらに、労働市場が中小企業にとって最大の懸念事項として再び浮上し、2月の雇用計画は3ポイント低下した。

米国の求人件数（JOLTS）は12月の下方修正された750万8千件から1月に774万件に増加したが、これは760万件というコンセンサス予想を上回った。

バンダ・リサーチのストラテジスト、ビラジ・パテル氏によると、これらの数字は米国の民間部門の雇用市場が麻痺状態にあることを示しているという。

彼は、採用率は横ばい（4か月連続で横ばい）で、退職率は若干上昇（ただし、景気循環の最低水準）していると指摘している。

解雇率も横ばいで、「米国の労働市場が横ばいになっていることを示している」とパテル氏は言う。

入手したデータは引き続き米国経済活動の減速を示しており、アトランタ連邦準備銀行のリアルタイムGDP成長指標では、第1四半期の米国GDP成長率が-1.5%から-2.8%に低下すると予測されている。

こうした悪化により、市場では連邦準備制度理事会（FRB）による今後の利下げ回数に対する期待が高まり、米国債利回りが圧迫され、ドル安が引き起こされた。

4月2日の関税発表に関するさらなる不確実性により、現在のテーマは継続するはずです。

ECBラガルド総裁：世界貿易の不確実性が高まる中、経済成長は課題に直面

欧州中央銀行

関係者の発言

国内需要は依然として弱く、企業投資は減速している。ユーロ圏の内需は伸び悩み、消費者信頼感指数は低水準にとどまっている。企業の投資活動も冷え込んでいる。データによると、2024年第4四半期のユーロ圏の固定資産投資は前年比1.2％増にとどまり、2023年の3.5％増を大きく下回っている。ユーロ圏と主要経済国の経済成長の減速は、世界的な貿易不確実性の高まり、企業の投資意欲の低下、地政学的リスクの影響などが一因となっている。

昨年のインフレ率の低下にもかかわらず、ユーロ圏のインフレ率は依然として非常に不安定で、以前の価格ショックの遅延効果の影響を依然として受けています。ユーロ圏はエネルギー輸入に大きく依存しているため、為替レートと商品価格の変動によりインフレの不安定性がさらに悪化する可能性があります。現在、世界経済はインフレの2つの主な要因に直面しています。1つは高齢化とデジタル化であり、今後数年間はおそらくディスインフレとなるでしょう。もう1つは、貿易の細分化と生産能力に制約のあるセクターでの防衛費の増加が、原理的にはインフレを押し上げる可能性があります。

ユーロ圏の労働市場は引き続き逼迫しており、失業率は過去最低水準にある。データによると、賃金上昇は過去1年間で大幅に加速し、インフレ軌道に影響を与える重要な要因となっている。賃金調整の遅れにより、企業は過去のインフレによるコスト上昇を徐々に吸収している最中であり、コアインフレ率は長期間にわたって高止まりする可能性がある。労働市場の好調なパフォーマンスは、ある程度、消費者需要を支えてきた。しかし、賃金上昇が生産性上昇を上回り続けると、インフレにさらなる上昇圧力がかかる可能性がある。

不確実性が高い現在のマクロ経済環境において、中央銀行はスタンスを調整する機敏さを示す必要がある。インフレは最近低下しているが、今後の動向は外的ショックの強さと持続性に左右される。市場予測では、インフレが管理可能なレベルに低下し、経済成長が引き続き弱まる場合、ECBは今年後半に利下げを検討する可能性がある。逆に、賃金の伸びが引き続き堅調であったり、外的ショックによってインフレが上昇したりする場合、中央銀行は現在の金利スタンスを延長する可能性がある。

ラガルドの演説

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ウクライナ停戦提案でユーロ高、関税で株価下落

ウォーレン・タクンダ

経済的

水曜日、ウクライナが1か月間の停戦を受け入れる用意があることからユーロは5か月ぶりの高値付近で推移した。一方、鉄鋼とアルミニウムの輸入に対する課税が施行される中、米国の関税計画が揺れ動き、株価は乱高下した。

キエフが米国の停戦提案を受け入れることに同意したことを受けて、米国がウクライナへの軍事援助と情報共有を再開するというニュースを受けて、欧州株式先物は1.1％上昇し、FTSE先物は0.5％上昇した。

ロシアのセルゲイ・ラブロフ外相は水曜日に公開されたインタビューで、ウクライナ和平協定の可能性について、ロシアは人々の命を危険にさらすような妥協は避けると述べたとロシアの通信社が報じた。

ユーロは火曜日に10月以来の高値となる1.0947ドルを記録し、アジア市場では1.0913ドルで横ばいとなった。ロシアルーブルは前日に7カ月ぶりの高値に上昇した。

米国の鉄鋼・アルミニウムに対する25％の関税が水曜日に発効したが、アジアの製鉄所の株価への影響は比較的控えめで、欧州からの対抗関税を招いた。

MSCIの日本を除くアジア太平洋株の最も広範な指数は横ばいだったが、脆弱だった。オーストラリアのベンチマークは2月の過去最高値を9.6％下回って引けた。

香港と中国の市場は概ね安定し、韓国と台湾は反発、日本の日経平均株価は前日に６カ月ぶりの安値に落ち込んだ後、持ちこたえた。

ウォール街では、SP500は2月の過去最高値から10％下落し、約0.8％下落して不安定な取引を終えた。

ドナルド・トランプ大統領は、カナダのオンタリオ州が輸出電力への追加課税計画を中止したことを受けて、カナダに対する鉄鋼とアルミニウムの関税を2倍の50％に引き上げると脅した後、撤回した。

相反する関税改定により景気後退の可能性に対する懸念が高まり、取引は不安定となった。

ドルは下落し、国債は上昇、そして最近、関税と政策の不確実性が米国の成長に悪影響を及ぼすとトレーダーが懸念する中、株価は数カ月ぶりの大幅な売りに見舞われている。

「われわれの現状は、米国経済に対する懸念が高まっている状況だ。モデル予測はまだ下方修正していないが、今年の見通しには約40％の景気後退リスクを織り込んでいる」とJPモルガンの首席グローバルエコノミスト、ブルース・カスマン氏はシンガポールで記者団に語った。

「米国が景気後退に陥れば、話はより複雑になる。なぜなら、金融経路を通じて米国が世界に及ぼす波及効果は非常に大きくなる傾向があることを認識しなければならないからだ。」

経済を心配する投資家は小売業者の暗い業績を痛感し、ディックス・スポーティング・グッズの株価は暗い見通しから5.7％下落し、売上高の減少を報告した後には株価が24％急落した。

デルタ航空が利益見通しを半分に引き下げ、ライバルのユナイテッド航空とアメリカン航空が業績悪化、政府からの予約減少、不確実性が需要を圧迫すると警告したことで、旅行関連株も打撃を受けた。

同日遅くには米国の2月のインフレデータが発表される予定だが、関税の影響がどの程度かを示すには時期尚早である可能性が高い。

カナダの中央銀行の会合は、トランプ大統領の貿易戦争の最前線にいる金融政策担当者が何を考えているのか注目されるだろう。2週間前には可能性はゼロと見られていた7回連続の利下げが、市場に織り込まれている。

カナダドルは一晩で1週間ぶりの安値を付けた後、1ドルあたり1.445カナダドルまで回復した。米国株先物は0.2%上昇した。

円は5カ月ぶりの高値から小幅下落し、1ドル＝148円前後で取引された。リスクに敏感な豪ドルは63米セントをわずかに下回る水準で推移し、ブレント原油先物は1バレル＝70ドルをわずかに下回る水準で推移した。

出典：ロイター

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NZD/USD強気派は0.5700付近で守勢に立つ。焦点は引き続き米国CPIレポート

ミシェル

経済的

外国為替

NZD/USD ペアは、0.5680～0.5675 付近の数日間の安値からの一晩の反発を活かすのに苦戦しており、水曜日には米ドル (USD) が小幅に上昇する中、新たな売りが集まっている。スポット価格は欧州セッション前半を通じて低迷したままで、現在は 0.5700 付近で取引されており、トレーダーが米国の消費者物価指数の発表を熱心に待っているため、1 日で 0.15% 下落している。

投資家は、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げの方向性に関する手がかりとして、重要な米国消費者物価指数（CPI）レポートに注目するだろう。これは、短期的な米ドルの価格動向に影響を与え、NZD/USDペアに意味のある推進力を与えるはずだ。重要なデータリスクに直面する中、トレーダーは、10月16日以来の最低水準への最近の下落を受けて、米ドルの弱気な賭けを緩和することを選択する。これとは別に、悪化する米中関係と、南北アメリカ通貨を弱める傾向がある世界第2位の経済大国における持続的なデフレ圧力が、NZD/USDペアに重くのしかかる。

実際、中国国家統計局（NBS）は日曜日、消費者物価が1年以上ぶりの最低水準に急落し、工場出荷価格が29か月連続で下落したと報告した。一方、ドナルド・トランプ米大統領は3月4日、中国からの輸入品に対する関税を20％に倍増することを決定し、数十年ぶりに中国を為替操作国に指定した。これに対し、中国は米国製品に最大15％の報復関税を課すと発表し、世界最大の2大経済大国間の貿易戦争がさらに激化するリスクが高まり、ニュージーランドに一定の圧力をかけている。

しかし、関税による米国経済の減速で連邦準備制度理事会（FRB）が今年数回の利下げを余儀なくされるかもしれないとの見方が高まっていることから、米ドルの大幅な上昇は実現しそうにない。これとは別に、株式市場全般の明るい雰囲気が安全資産である米ドルを抑え、リスクに敏感なニュージーランドドル（NZD）にいくらかの支援を提供している。このため、NZD/USDペアで積極的な弱気の賭けをする前には注意が必要であり、ここ1週間ほどの上昇が勢いを失っていることが確認される。

出典: FXSTREET

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ウォール街が一時、過去最高値を10%以上下回った後、アジア株はまちまち

ウォーレン・タクンダ

株式

水曜日のアジア株は、ウォール街でまたも下落が続いた後、投資家がドナルド・トランプ大統領の関税の影響を検討したため、まちまちとなった。

米国の先物価格と原油価格は上昇した。

トランプ大統領の貿易戦争激化により、SP500指数は先月記録した最高値を10％以上下回る一時的下落となった。この目まぐるしい動きは、トランプ大統領がカナダ産鉄鋼・アルミニウムに対する関税を引き上げ、カナダのオンタリオ州がトランプ大統領を激怒させた追加関税を撤回した後に起きた。

日本の指標である日経平均株価はほぼ変わらず、0.1％未満の上昇で36,819.09となった。

香港ハンセン指数は0.9％下落して23,566.42、上海総合指数は0.2％下落して3,371.92となった。

オーストラリアのSP/ASX 200は1.3%下落して7,786.20となった。韓国のKOSPIは1.5%上昇して2,574.82となった。

火曜日、SP500は0.8％下落し、ウォール街の健全性を示す主要指標は過去最高値を9.3％下回る水準で終了した。

ダウ工業株30種平均は1.1％下落して41,433.48となった。ナスダック総合指数は0.2％下落して17,436.10となった。

トランプ大統領が関税やその他の政策を通じて国と世界を作り変えようとしている中、投資家にとって恐ろしい状況の中で、このような目もくらむような動きは日常茶飯事になりつつある。トランプ大統領が自分の望みをかなえるために経済にどの程度の痛みを我慢させるつもりなのかが不透明であることから、株価はおおむね下落している。

「トランプ大統領の関税政策は引き続き市場に不安定な影響を及ぼしており、投資家は次にどの措置が追加されるか、あるいは撤回されるかを推測するしかない」とKCMトレードの主任市場アナリスト、ティム・ウォーター氏は述べた。

火曜日のトランプ大統領の動きとホワイトハウスのコメントでは、あまり明らかにならなかった。

トランプ大統領は、自身が推進する関税により経済が「混乱」に見舞われる可能性があることを認めている。火曜日、トランプ大統領が経済と株式市場にどの程度の痛みを負わせるつもりなのかとの質問に対し、ホワイトハウスの報道官キャロライン・リービット氏は正確な回答を控えた。しかし、同氏は記者会見で「大統領はウォール街とメインストリートに気を配る」と述べた。

一方、トランプ大統領はソーシャルメディアで「唯一理にかなっているのは、カナダが我々の大切な51番目の州になることだ。そうすれば関税やその他のすべてが完全になくなるだろう」と発言した。

オンタリオ州首相が、トランプ大統領を激怒させた電気料金の割増金を撤廃することに同意したと述べた後、株価はその日の後半に下げ幅を縮小し、一時は完全に下落した。トランプ大統領はその後、カナダに対する鉄鋼とアルミニウムの関税を「おそらく」25％に戻すだろうと述べた。

火曜日の株価変動は、トランプ大統領の度重なる関税導入が米国の家計や企業に混乱と悲観をもたらし、経済に関するさらなる警告信号が点滅したことを受けてのものだった。

こうした関税は、米国の消費者にとって価格を引き上げ、世界貿易を停滞させることで、経済に直接的な打撃を与える可能性がある。しかし、たとえ関税が懸念されていたほど軽微なものになったとしても、こうした激しい動きによって、米国企業や消費者は投資や支出に消極的になる可能性がある。

大手テクノロジー企業の数社は、最近大打撃を受けた後、やや安定している。例えば、イーロン・マスクのテスラは、トランプ大統領が「イーロンの『赤ちゃん』」への支持を示すためにテスラを購入すると述べた後、3.8％上昇した。

近年、市場を次々と記録更新に導いてきた他の大手ハイテク企業もやや堅調に推移した。エヌビディアは1.7％上昇し、今年のこれまでの損失を19％に縮小した。市場の売り圧力は、特にウォール街の人工知能技術への熱狂の中で高すぎるとみられる銘柄に打撃を与えており、同社は苦戦している。

火曜日の朝に発表された報告書によると、米国の雇用主は1月末時点で770万件の求人広告を出しており、これは経済学者の予想通りだった。これは、昨年の経済が健全なペースで終了した後、少なくとも今のところは米国の雇用市場が全体的に比較的堅調であることを示す最新の兆候だ。

エネルギー取引では、指標となる米国産原油が25セント上昇して1バレル66.55ドルとなった。国際基準のブレント原油は26セント上昇して1バレル69.82ドルとなった。

為替市場では、米ドルは147.78円から148.62円に上昇。ユーロは1.0919ドルから1.0906ドルに小幅下落。

出典: AP

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