ロンドン市場が開く：株価は小幅上昇、英国経済は1月に予想外に縮小

米国株式市場は昨夜、再び厳しい取引に見舞われ、ナスダックが下落を主導し、約 2% 下落しました。主要 3 指数はすべて、それぞれの 55 W EMA を下回って引け、市場が現在中期調整局面にあるという弱気な見方を強めています。このテクニカル分析は、特に関税脅威の絶え間ない流れに関して、経済の不確実性が高まる中、投資家が期待を再調整し、下落の勢いが勢いを増していることを示唆しています。

売り圧力の主因は依然として貿易戦争の激化であり、減速の兆しは見られない。関税の脅威はほぼ毎日高まっており、アナリストらは市場が潜在的な経済影響をまだ十分に織り込んでいないと主張している。こうした激化の勢いは第2四半期まで続くと予想されており、特に4月に相互関税が発効する予定となっている。

欧州連合はすでに米国の関税に報復する意向を示しており、他の国々からも同様の対抗措置が見られるだろう。EUの対応以外にも、中国をターゲットに関税を引き上げ、国境に関連しない関税をカナダとメキシコに課すなど、追加関税が計画されている。日本も、特に自国の通貨安に対する批判から、ワシントンの標的になる可能性がある。こうした関税措置の広範さは、市場の現在の調整が、より広範なリスク回避へのシフトの始まりに過ぎない可能性を示唆している。投資家は、さらなるリスクをヘッジするためにポジションを手放し始めたばかりだ。

一方、株式市場の混乱にもかかわらず、通貨市場は比較的安定しています。今週のこれまでのところ、ポンドが最も好調で、ユーロとドルがそれに続いています。弱いほうでは、スイスフランが最も不調で、カナダドルとオーストラリアドルがそれに続いています。ニュージーランドドルと円は中間に位置しています。しかし、ほぼすべての主要通貨ペアとクロスは先週のレンジ内で取引されており、外国為替市場が統合段階にあることを示しています。

今後、本日発表される主要データ（英国のGDP、ミシガン大学の消費者心理とインフレ期待）は注目されるだろう。米国の消費者心理は、関税政策をめぐる不安の高まりを反映して、過去2か月間ですでに10ポイント急落している。消費者心理がさらに急落すれば、景気後退懸念が著しく高まり、市場のリスク回避ムードがさらに強まる可能性がある。

アジアでは、本稿執筆時点で日経平均株価は0.87%上昇。香港HSIは2.33%上昇。中国上海SSEは1.71%上昇。シンガポール・ストレーツ・タイムズは-0.21%下落。日本10年国債利回りは-0.018下落の1.528。一晩でダウは-1.30%下落。SP500は-1.39%下落。NADSAQは-1.96%下落。10年国債利回りは-0.044下落の4.274。

ニュージーランドBNZ製造業指数は53.9に達し、回復が予想外の勢いを増す

ニュージーランドのビジネスNZ製造業業績指数は2月に51.7から53.9に上昇し、2022年8月以来の高水準を記録した。

この堅調な改善は、生産（52.4）と新規受注（51.5）の増加によるもので、どちらも2022年8月以来の最高水準に達しました。一方、雇用は1月から3.2ポイント上昇して54.0となり、2021年9月以来の最高水準に達しました。

データは好調であるにもかかわらず、企業の景況感は依然として慎重だ。回答者からの否定的なコメントの割合は、1月の57.7%から2月には59.5%に上昇した。多くの製造業者は、弱い受注と低迷する売上を継続的な課題として挙げており、拡大は再開しているものの、景気回復の兆しは見えない。

BNZのシニアエコノミスト、ダグ・スティール氏は持続的な改善を歓迎し、「回復は現在の予想よりも少し早いかもしれない」と指摘した。

停戦が行き詰まる中、金は過去最高値を更新し3000ドルに迫る

金の上昇傾向は昨夜から再開し、世界的不確実性の高まりによって貴金属が引き続き堅調に支えられ、新たな最高値に急騰した。投資家が安全資産に群がる中、心理的な3000レベルは今や視野に入っている。この上昇は、貿易摩擦の激化、ウクライナとロシアの停戦交渉の膠着状態、米国株式市場での長期にわたる広範な売りなど、複数の要因によって推進されている。

特に、ロシアとウクライナの停戦交渉をめぐる最近の展開は不確実性を高めている。ロシアのプーチン大統領は、米国主導の停戦提案に原則的に同意するが、全面的に承認するまでには至っていないと述べた。

プーチン大統領は、停戦が「長期的平和」をもたらし、紛争の「根本原因」に対処することを確実にするために、ドナルド・トランプ米大統領とのさらなる協議が必要だと示唆した。また、提案されている30日間の停戦が「武器の供給」や「新たに動員された部隊の訓練」に利用されるのかどうか疑問視し、違反がどのように監視されるかについて懸念を表明した。

これに対しトランプ大統領は、ロシアからの初期の報告は「順調に進んでいる」と認めたが、「最終的な結果がどうなるかを聞くまでは何も意味しない」と付け加えた。

停戦合意が依然として不透明な状況にあるため、地政学的リスクは高いままである。

技術的には、金の次の短期目標は、2832.41から2584.24の61.8%予測の2956.09で、3062.21です。

しかし、2024年初頭から価格上昇を抑制してきた中期的な上昇チャネル抵抗線には、重要な試練が待ち受けている。このレベルで拒否されれば、金の強気トレンドは維持されるものの、勢いは抑制されるだろう。

一方、チャネル抵抗を決定的に上回った場合、金の上昇トレンドの加速を示すことになります。このようなシナリオでは、金はすぐに3204.26の100%予測レベルに到達する可能性があります。

USD/CAD 日次見通し

日次ピボット: (S1) 1.4384; (P) 1.4418; (R1) 1.4477;

USD/CADの日中バイアスは、横ばい取引が続く中、中立のままです。1.4791高値からの価格変動は修正パターンと見られ、1.4150からの反発が第2のレグとなります。上昇局面では、1.4541を突破すると、1.4629以上で1.4238から1.4150から1.4541への100%投影がターゲットとなります。しかし、今のところ、1.4791からの強い抵抗が予想され、第3レグをもたらす上昇が制限されます。下降局面では、1.4238を突破すると、第3レグが1.4150サポートを通じて開始されたことが確認されます。

全体像としては、1.4667/89の主要抵抗ゾーン（2020年/2015年の高値）を突破したことで、長期的な上昇トレンドが再開すると暫定的に見られています。次のターゲットは、1.4993の1.3418から1.2401から1.3976への100％投影です。1.3976の抵抗がサポートに転じる限り（2022年の高値）、大幅な引き戻しがあったとしても、これは好ましい状況であり続けるでしょう。

経済指標の最新情報

出典: ACTIONFOREX

銀価格（XAG/USD）は4日連続で上昇傾向にあり、金曜日の欧州取引時間中に1トロイオンスあたり33.90ドル前後で取引された。この貴金属は、世界的な貿易摩擦の高まりにより安全資産としての需要が高まっており、その恩恵を受けている。

ドナルド・トランプ米大統領が、EUが米国産ウイスキーに50%の関税を課したことに対抗して、欧州産のワイン、シャンパン、その他のアルコール飲料に200%の関税を課すと警告したことで、市場の懸念が強まった。

金利を生まない資産である銀は、米国のインフレ指標の弱さを受けて連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ期待が高まっていることから支援を受けている。木曜日、米国の生産者物価指数（PPI）は2月に前年比3.2％上昇し、1月の3.7％から低下し、予想の3.3％を下回った。食品とエネルギーを除いたコアPPIは前年比3.4％上昇し、1月の3.8％から低下した。

一方、水曜日に発表された消費者物価指数（CPI）データは前年比3.0％から2.8％に低下し、コアインフレ率は3.3％から3.1％に低下した。

政治情勢では、上院が金曜日に共和党の暫定予算法案に投票する準備を進める中、上院民主党のチャック・シューマー院内総務は木曜遅く、政府閉鎖の継続を支持すると発表した。

さらに、ハワード・ラトニック米商務長官は、政権はドナルド・トランプ大統領の任期中に予算の均衡を図る計画であり、3年かけて達成することを目指していると述べた。

しかし、米ドル（USD）が引き続き上昇しているため、銀の上昇余地は限られる可能性があります。米ドルが強くなると、外国人バイヤーにとって銀の価格が高騰し、需要が減退する可能性があります。この記事の執筆時点では、主要6通貨に対する米ドルの動きを追跡する米ドル指数（DXY）は、104.00付近で推移しています。

出典: FXSTREET

GBP/USDは英国のGDP、製造業データ発表を前に4ヶ月ぶりの高値1.2950付近で推移

GBP/USDは2日連続で下落を続け、金曜日のアジアセッションでは1.2940付近で取引された。リスク感情が弱まる中、ポンド（GBP）は苦戦しており、ドナルド・トランプ米大統領がヨーロッパ産のワインやシャンパンに200%の関税を課すと警告したことで世界貿易への懸念が高まり、市場が不安に陥っているため、このペアは困難に直面している。

トレーダーらは今、金曜日に発表される予定の英国の1月の国内総生産（GDP）と製造業のデータを待っている。イングランド銀行（BoE）が経済見通しに懸念を表明しているため、投資家らは英国のGDPの数字を注視するだろう。BoEは2月の政策会合で、今年のGDP成長率予測を11月の予測1.5％から0.75％に下方修正した。

市場が他国に目を向ける中、GBP/USDは安定を維持

GBP/USDは2日連続でチャートを乱高下させ、ケーブルトレーダーが一息つき、市場の見出しが概ねポンドを上回っていくのを眺める中、1.3000のすぐ下で安定している。米国の生産者物価指数（PPI）の企業レベルのインフレは2月に予想よりも早く緩和した。しかし、ドナルド・トランプ米大統領が米国と他のすべての国との間で世界的な貿易戦争を巻き起こすキャンペーンを続ける中、市場はインフレ率の緩和から喜ぶ機会を得られなかった。地政学的な見出しが続いているにもかかわらず、英国が注目されずに通り過ぎていく中、ケーブル市場は関税の話に比較的影響を受けていない。

金曜日には、ミシガン大学（UoM）の消費者信頼感指数とUoMの消費者インフレ期待指数が発表され、比較的忙しい1週間を締めくくることになる。どちらの数字もトランプ大統領の関税非難のマイナス影響が見られる可能性が高く、市場予測の中央値は、2月の64.7から3月の信頼感指数が63.1に低下すると見込んでいる。前回の発表では、平均的な消費者回答者は5年間のインフレ率が約3.5％になると予想しており、インフレ期待は連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2％を大きく上回ったままであることを示唆している。

トレーダーが英国のGDPデータに備える中、GBP/USDは1.2950付近で安定

木曜日、米国からの経済データ発表を受けて、ポンド（GBP）は米ドルに対して1.2950近くで堅調に推移した。インフレと雇用の数字はまちまちだったが、経済が引き続き堅調であることを示唆した。GBP /USDペアは1.2948で取引され、0.07%下落した。

米国のデータによると、生産者が支払った価格は概ね予想通りだった。米国労働統計局（BLS）は、2月の生産者物価指数（PPI）が前年比3.2%と予想の3.3%を下回り、前月の3.7%から低下したことを明らかにした。変動の大きい項目を除いたいわゆるコアPPIは前年比3.4%上昇で、予想の3.5%を下回り、3.6%から低下した。

出典: FXSTREET

USD/CADは金曜日に下落したが、その後のフォロースルーが足りず、1.4400を上回る水準を維持した。

米国とカナダの貿易交渉に対する楽観論が圧力をかけている一方、米ドルの小幅な上昇が支援材料となっている。

レンジ内での価格変動は、積極的な方向性の賭けをする前に、ある程度の注意を払う必要がある。

USD/CAD ペアは前日のプラスの動きを活かすのに苦戦し、金曜日のアジアセッションではややマイナスに振れながら取引された。しかし、スポット価格は、米ドル (USD) の小幅な上昇の中で 1.4400 水準を上回って推移したが、木曜日の米国とカナダの貿易交渉に関する好材料がいくつか出ていることから、上昇は制限されているようだ。

さらに、関税による米国経済の減速、インフレ圧力の緩和の兆候、労働市場の冷え込みを懸念する中、連邦準備制度理事会（FRB）が今年数回の利下げを行うとの見通しが、米ドルの上昇を抑制する可能性がある。これとは別に、原油価格の上昇は、商品価格に連動するカナダドルを支え、米ドル/カナダドルの上昇を抑えるのにさらに寄与する可能性がある。

一方、スポット価格は、火曜日の反射的な急騰を除けば、今週初めからレンジ内で変動している。これは、心理的水準である 1.4500 を上回る受け入れが最近何度も得られなかったことに加え、強気のトレーダーには注意が必要である。しかし、日足チャートのポジティブなテクニカル指標は、最終的に上昇に転じる見通しを裏付けている。

現在の水準からすると、1.4470～1.4475 の領域が、1.4500 水準と週次スイング高値である 1.4520 付近を前にして、当面のハードルとなる可能性があります。その後、月次高値である 1.4545 付近が続き、その上では USD/CAD ペアは 1.4600 水準を回復し、1.4670 水準までさらに上昇して、1.4700 および 1.4800 付近、または 20 年ぶりの高値を超える可能性があります。

逆に、1.4400 を下回る弱気相場は、1.4355-1.4350 付近でサポートされる可能性がある。これを確実に下回ると、USD/CAD ペアは 1.4300 水準まで下落し、1.4240-1.4235 付近の月間安値に向かう可能性がある。その後に続くのは、現在 1.4215 付近で固定されている 100 日単純移動平均 (SMA) であり、これが強力な基盤として機能するはずだ。

USD/CAD 4時間チャート

出典: FXSTREET

USD/CHFは金曜日のアジアセッションで0.8840付近まで上昇し、1日で0.26%上昇した。

米ドルの需要の回復は、この通貨ペアにいくらかのサポートを提供します。

安全資産への資金流入によりスイスフランが上昇し、通貨ペアの上昇幅が制限される可能性がある。

USD /CHFは、金曜日のアジア取引時間中に、米ドルの需要再燃に支えられ、0.8840付近まで上昇した。とはいえ、世界貿易戦争や地政学的緊張の高まりは、安全通貨であるスイスフラン（CHF）を押し上げ、この通貨ペアの上昇を抑える可能性がある。

木曜日、労働省は、2月の米国生産者物価が前月比で予想外に横ばいだったと報告した。しかし、関税が近い将来に物価を押し下げる可能性は低い。「今後、さまざまな経済要因が影響し始めているため、インフレの状況はますます不確実になっている。主な要因の1つは、消費者物価に影響し始めている関税の影響である」とSSエコノミクスのチーフエコノミスト、ソン・ウォン・ソン氏は述べた。これは、今度は、米ドルをCHFに対していくらかサポートしている。

一方、トランプ大統領の関税は、米国経済に回復不能な損害を与え、米国経済を不況に陥れる可能性がある。トランプ大統領は、製造業を国内に呼び戻し、「アメリカを再び偉大にする」ため、欧州、中国、その他米国と貿易関係にあるすべての国に関税を課すと強調した。世界的な不確実性や中東の地政学的緊張の高まりは、安全資産としての需要を刺激し、スイスフランに利益をもたらす可能性がある。

出典: FXSTREET

中国の金融規制当局は金融機関に対し、消費支援を強化するよう促し、金曜の声明で、多額の資金を供給できるよう長期的支援を提供するとともに、消費者信用枠と融資条件を適切に緩和すると約束した。

国家金融規制局（NFRA）は、金融機関に対し、個人消費ローンの適格な借り手に対してローン更新支援を提供するよう奨励したと付け加えた。

中央指導部からの業務要求を実行するために、金融機関は「消費の拡大に貢献し、消費者部門の金融ニーズをよりよく満たす」必要があるとしている。

NFRAは、金融機関は卸売・小売、宿泊・飲食、文化・観光、教育、医療・高齢者介護などの消費者サービス産業への信用供給も増やすべきだと述べた。

立法府が世界第2位の経済大国である中国の不均衡是正を目指す中、消極的な中国消費者の消費を促すことが、2025年に向けた北京の優先課題に挙げられている。

中国政府は先週、米国との貿易戦争の激化を受け、消費拡大に向けた取り組みを強化すると約束したが、アナリストらはデフレ圧力が長引くと予想している。

金融機関は住民の商品・サービスの消費増加を支援するため、商品やサービスの種類を拡大すべきだとも述べた。

出典: Theedgemarkets