木曜日のタイバーツ/米ドルは小幅安

世界2大経済大国である中国と米国の貿易戦争が一触即発の様相を呈していることを受け、投資家たちは対応に追われた。

マレーシア・リンギット とフィリピン・ペソ はそれぞれ0.3％上昇したが、台湾ドル とタイ・バーツ はそれぞれ0.2％と0.4％下落した。

(link) ドナルド・トランプ米大統領は、メキシコとカナダに対して 25％の関税を 課すことを一時停止した。

一方、大統領 報道官は、トランプ大統領が 中国の習近平国家 主席と近く会談することを確認した。

(link) 中国はアルファベット傘下のグーグルを 調査し 、米国の関税発動 直後に多くの米国製品に報復 関税を課した。

「サクソ（シンガポール）のチーフ投資ストラテジスト、チャルー・チャナナ氏は「米中貿易協定が関税期限までに成立 しなかったことへの失望はあるが、市場は明らかに過剰反応している。

「これは、関税の不確実性の中で市場がいかに神経質になっているかを浮き彫りにしている。

韓国ウォン は0.1％下落し、インドネシア・ルピア は0.4％上昇した。

習近平・トランプ両氏が "良い話し合い "をしたとか、両国が合意に向けた取り組みを表明したとかいう兆候があれば、それは一時的な休戦であり、センチメントの支えとなるはずだ」と、OCBCの外国為替ストラテジスト、クリストファー・ウォン氏は語った。

東南アジア最大の経済大国であるインドネシアは、景気刺激策の一環として政府が実施した電気料金の割引を反映し、1月の年間インフレ率が過去24年間で最低に鈍化したと発表した。

シティのアナリストは、電力料金は3月に正常化すると予想し、2025年度のインフレ見通しを据え置いた。

ジャカルタ株<.JKSE>は0.8％上昇した。

この日のアジア新興国の株式市場はほぼ上昇し、 台北株 TWSE:TAIEXは0.4％高、クアラルンプール株 <.KLSE>は 0.5％高となった。

台湾セミコンダクタ・マニュファクチャリング は2.3％高となり、月曜日の6％安を取り戻した。

フィリピンのベンチマーク指数 Pは、世界経済の先行き不透明感や経済成長懸念から 先週の2022年10月高値から下落したが、この日は3.4％上昇 し、 2連騰と なった。

インド とタイ<.SETI>株は それぞれ0.8％と0.2％上昇した。

注目材料

** マレーシア首相、 (link)、米国の関税を待たずに貿易関係を構築すると発言。

** インドネシア政府 (link) テマセクのような投資機関の認可を取得

タイ中央銀行のセタプット総裁は３０日、今年の国内総生産（ＧＤＰ）成長率が２．９％を下回る可能性があると述べた。政府の現金給付にもかかわらず消費が低迷し、第４・四半期の成長率は予想を下回ったとの見方を示した。

タイ中銀は２０２５年の成長率を２．９％と予想しているが、セタプット氏はロイターのインタビューで、「この数字には下振れリスクがあると言わざるを得ない」と語った。

２４年第４・四半期は３％強で予想より弱く、通年では２．７％近くとなった可能性があると述べた。

「給付金や景気刺激策の効果はわれわれの予想よりも小さかった。給付金は借り入れ返済などに使われることもあり、消費への波及効果は見られなかった」と分析した。

タイ政府は国民に現金を配布する「デジタルウォレット」プログラムの第３弾を４月に実施する予定。

セタプット氏は、中銀の金融政策スタンスは依然としておおむね中立的との認識を示した。インフレ率は今年１．１％を超え、１─３％の目標レンジにとどまると予想した。また、中銀は通貨バーツ のボラティリティーを引き続き懸念している述べた。

「全てを総合すると、これらのバランスをとる上で現在の政策金利は適切だと感じている。ただし、状況が変われば、変更する用意がある」と説明した。

木曜日、インドネシア・ルピアは6ヶ月以上ぶりの安値をつけ、韓国ウォンは、両国の中央銀行が広く予想されていた金利引き上げを見送ったことで投資家に衝撃を与え、3連騰を止めた。

ルピアは0.4％安の1ドル＝16,383円と、昨年7月上旬以来の水準まで下落し、インドネシア中銀が政策変更なしとの予想に反して基準金利（(link)）を25ベーシスポイント引き下げた前日からの下げ幅を拡大した。

バークレイズのアナリストは、「為替圧力に直面して利下げに軸足を戻すという意表を突いた決定は唐突で、BIが過去2年間IDRの安定を優先してきたことと不調和に思える」と述べた。

彼らは、ルピアが第1四半期末までに16,500円の大台を試すと予想している。

スタンダード・チャータードのアジア・エコノミスト兼FXアナリスト、ジョナサン・コー氏は、BIがルピアの安定維持に関する文言を維持したことについて、「成長支援とIDRの安定維持のどちらに重点を置いているのかという懸念は、すべてではないが、ある程度は払拭されるかもしれない」と述べた。

「BIが米ドル資金流入の誘致に重点を置いているとしても、投資家の対米ドルIDRロングへの確信は弱いかもしれない。さらに、外国債券のポジショニングはすでに中立である。"

韓国ウォン は、韓国銀行が (link)、エコノミストの4分の1ポイント引き下げ予想に反して予想外に金利を据え置いたため、0.2％下落し、1週間ぶりの高値から下落した。

Maybankのアナリストは、為替リスクが韓国銀行にとって懸念材料になる可能性があると述べた。「それにもかかわらず、米国の関税の脅威が地平線上に残っていることを考えると、USDKRWの上方リスクは残っている。

韓国銀行と中央銀行の意外な決定は、ドナルド・トランプ次期米大統領の次期政権による関税に備えながら、アジアの中央銀行が成長を促進し、高騰するドルから自国通貨を守ろうとする際に直面する課題を浮き彫りにした。

しかし、ソウル の株式は1％上昇し、ほぼ1週間ぶりの高値となった。

他のほとんどのアジア通貨は、冷え込んだ米国のインフレ・データ（(link)）が債券利回りを下げた後、直近のピークをわずかに下回ったドル安から支持を得た。

新興国通貨指数 (.MIEM00000CUS)は、週初につけた6ヵ月ぶりの安値からの回復基調を維持し、じり高となった。

米連邦準備制度理事会（FRB）が1月28～29日の会合で利下げを実施する可能性はまだ低いが、市場は今年6月の利下げを織り込んでいる (link)。

回復力のある経済、輸入品への広範な関税の脅威、不法移民の大量強制送還（インフレを引き起こすとみなされる行動）などから、FRBは今年の利下げ幅をより浅く予測していた。

シンガポール株 は0.7％上昇し、6セッションぶりの上昇となり、フィリピン株 Pは1.3％上昇した。

台湾株 TWSE:TAIEXは、世界最大の受託チップメーカーである台湾積体電路製造股份有限公司 の決算報告を前に2.6％急伸。 (link)、需要急増で急伸が予想されている。

このほか、イスラエルとハマスの停戦合意（(link)）の報道を受けて、イスラエル・シケル (ILS=D3)は1カ月ぶりの高値水準に上昇した。

ハイライト

** 日本の卸売物価上昇率は堅調 (link) 4％近く、日銀利上げの可能性を維持

** 勾留された韓国のユン氏は尋問に出席しないと弁護士が発表 (link)

** ベトナム、中国製COMAC航空機の国内運航のための障壁撤廃を検討 (link)

アジア市場は月曜日、マレーシア・リンギとインドネシア・ルピアが小幅に下落し、株価は、投資家が今週、各国中央銀行と米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定を待つ中、下落した。

ルピア は0.2%も弱含み、心理的に重要な1米ドル＝16,000円のしきい値を突破した。12月18日のインドネシア中銀の金融政策決定（(BI)）に影響を与える可能性があり、そこでは (link) 金利が維持されると予想されている。

ルピアは、中央銀行の介入にもかかわらず、9月のピークから6％以上下落し、 (link)、4セッション連続で下落した後、現在、政策立案者の懸念の最前線にある。

マレーシア・リンギット は、金曜日のデータ発表でヘッドライン・インフレ率が上昇するとの予想から圧力を受け、0.1%下落し、12月4日以来の安値となり、6日続落した。

マレーシア中銀は1月22日の会合で金利を維持する可能性が高いが、明確なインフレ目標がないため、経済成長が大幅に減速した場合、2025年に金利を引き下げる可能性があるとアナリストは述べた。

韓国ウォン は、週末に尹錫烈（ユン・ソクヨル）大統領の弾劾訴追（(link)）を受けて、当初は0.5％上昇したが、その後、政治的な不透明感を反映して、0723GMTまでに0.2％下落して1437.5となった。

クルンタイ銀行のマーケット・ストラテジスト、プーン・パンチブール氏は「第1四半期にウォンが1400ウォン台まで上昇する可能性があり、輸入業者に為替リスクヘッジの窓口を提供する」と述べた。

しかし、ドナルド・トランプ次期米大統領による関税引き上げの可能性は、ウォン安をもたらす可能性があるという。

世界的には、米ドル指数 は107.18と3週間ぶりの高値付近で推移している。これは、投資家が12月18日のFRBの利上げ決定と2025年の金融緩和の鈍化を予想しているためだ。[米ドル］

タイ中銀は水曜日に金利を据え置くとの見方が強い一方、フィリピン中銀は10月の25ベーシスポイントの利下げに続き、木曜日に利下げを発表すると予想されている。

タイ・バーツ とフィリピン・ペソ は、ほぼ横ばいで取引されている。

ほとんどのアジア株は月曜日は低調で、バンコク は1.1％安、ジャカルタ は1％近く下落した。ムンバイ は0.5％下落、マニラ Pは横ばいだった。

(link) 日銀は木曜日に金利を決定する予定だが、情報筋によれば、政策立案者が海外リスクと来年の賃金見通しをより正確に把握するための時間を求めているため、中央銀行は金利を据え置くだろうという。

ハイライト

** 中国の工場生産 (link) 上昇、しかし消費は依然として足かせに

** インド中央銀行による為替介入は、国内と世界の逆風にさらされている (link)

** 韓国の外相、 (link) ブリンケンと話し合うと発言。

アジアの新興国通貨は、来週の米連邦準備制度理事会（FRB）を前にドル高・国債利回り高が進んだことから下落した。

MSCI新興市場通貨指数 (.MIEM00000CUS)はほぼ横ばい。

インドネシア・ルピア は0.5％安で4カ月ぶりの安値をつけ、中央銀行はルピアの信認を維持するために外国為替市場（(link)）に介入した。

フィリピン・ペソ 、タイ・バーツ 、韓国ウォン は0.2％から0.3％下落した。

米ドル は11月26日以来初めて107.05まで上昇し、2週間以上ぶりの高値をつけた。

木曜日の米生産者物価上昇率（(link)）は、ヘッドラインの数字が強かったにもかかわらず、25ベーシス・ポイントの引き下げを示唆した。

サクソ・キャピタル・マーケッツのセールス・トレーダー、ジュンブム・キム氏は、「市場は連邦公開市場委員会（FOMC）(FOMC) メンバーのコンセンサスを注視しており、それがもう少しハト派的なトーンに変わるかどうか、その結果米ドルが若干反転するかもしれない」と述べた。

「EMFXは最近、米国の実質利回りの変動に敏感になっている。このプロセスは、米国の成長に対する市場の認識（(）とFRBの反応機能（)）次第で、より脆弱なEM通貨を弱い水準に引きずり込む可能性があると考えている」とシティのアナリストは書いている。

アジアでは、上海株 が最大2％下落した。中国が (link)、財政赤字の拡大と、景気を支えるためのより柔軟な金融政策を約束した翌日で、人民元 はほぼ横ばいだった。

韓国株 は、尹錫烈（ユン・ソクヨル）大統領による突然の戒厳令布告を受けた先週の約1％の下落を覆し、週間では約3％の上昇となった。

韓国ウォン は2週連続のマイナスを記録する勢いだった。

韓国は現在、大統領に対する2回目の弾劾案（(link)）が最初の失敗から1週間後の土曜日に提出される予定で、政治的不安に直面している。

マニラ Pの株価は3セッション連続で下落幅を拡大し、0.9％安と1カ月ぶりの安値をつけた。

インドでは、11月の小売インフレの予想外の緩和（(link)）が利下げへの期待を高めたが、株式ベンチマーク は横ばい、ルピー (.INR=IN)は過去最安値付近で取引された。

来週のアジア市場では、投資家はインドネシア、フィリピン、タイ、台湾、日本の中央銀行による金融政策決定に注目するだろう。

ハイライト

** タイの消費者信頼感、11月に上昇 (link) 景気刺激策を受け

** 海外からの資金流出 (link) 11月のアジア債券に打撃 トランプ政策への懸念とドル上昇で

** 日銀の利上げ計画は、中小企業の賃金問題によって曇り (link)。

アジア新興国通貨は、米消費者物価指数（ＣＰＩ）の発表を１１日に控え、ほぼ横ばいとなった。一方、韓国ウォン は一時０．５％上昇した。

ＯＣＢＣの為替ストラテジスト、クリストファー・ウォン氏は韓国の政治的混乱に関して「当局は市場を落ち着かせようと格付け機関や投資家とのコミュニケーションを迅速に行っている」と指摘。「これまでの外国為替市場の動きは過剰反応だったかもしれない。韓国の政治的不確実性は一時的にウォンへの重しとなる可能性はあるが、状況がより明確になれば影響は薄れるはずだ」と語った。

台湾ドルは小幅上昇した。台湾軍は９日、中国が７つの航空予備区域を設置し、海軍艦隊と沿岸警備隊の船舶を台湾周辺海域に派遣したことを受け、緊急対応センターを設置し、警戒態勢を強めたと明らかにした。