残り1日！ブローカーズビュー・エキスポ・アブダビがまもなく開幕

コメルツ銀行の外為アナリスト、マイケル・フィスター氏は、昨日は明確なきっかけがないにもかかわらず、米ドルがかなり上昇し、 EUR/USDは1.095を下回り、 USD/JPYは再び150を目指していると指摘している。

インフレ率はおそらくかなり許容範囲内だろう

「同時に、市場が織り込んでいる年末までのFRBの利下げは42ベーシスポイント程度（1週間前より20ベーシスポイント近く低い）だが、これは残り2回の会合でそれぞれ25ベーシスポイントの利下げをしても足りない。さらに先を見据えると、市場はさらに20ベーシスポイントを織り込んでおり、来年9月の予想は雇用統計発表前より40ベーシスポイント近く低いことになる。」

「一方、市場の調整が少し行き過ぎたのではないかという疑問がある。昨日の9月の決定に関する議事録では、50ベーシスポイントの利下げに反対する声が確かにあったことが示されており、最近の当局者の発言からは、現在の経済状況に不満はないということがしばしば示唆されている。とはいえ、FRBが50ベーシスポイントの利下げを行った後、次の2回の会合で利下げを一時停止する可能性は低いと思われる。さらに、雇用者数は依然として若干減少傾向にあり、先週の数字は数回修正される可能性が高い。したがって、基本シナリオは次回会合で25ベーシスポイントの利下げを維持する」

「今日のインフレ率はおそらくかなり許容範囲内だが、特にコア金利の数字は切り上げ限界に近づくリスクがある。市場はこれを、FRBが利下げを減速していることを示すもうひとつの兆候と受け止めるだろう。したがって、中期的にはドルがいくらか弱まる可能性は大いにあるが、少なくとも現時点では、短期的にこれが起こる可能性はそれほど高くない。」

出典: FXSTREET

長期住宅ローンの提供を含む国家住宅政策に基づく提案は、財務省がマレーシア中央銀行（BNM）および住宅地方自治省と協議する予定である。

ダトゥク・スリ・アフマド・ザヒド・ハミディ副首相は、これは木曜日に当地で開催された生活費に関する国家行動評議会（Naccol）の執行委員会会議で合意された事項の一つであると述べた。

「これは、低所得の個人や世帯が住宅価格の上昇による負担を受けることなく住宅を所有できるようにするためだ」と彼は会議後の声明で述べた。

ナコル執行委員長も務めるアフマド・ザヒド氏は、会議では2002年の67.2%から2022年には81.2%に増加するとみられる家計債務対GDP比についても議論されたと述べた。

同氏はさらに、住宅不動産セクターが現在、家計融資の大部分を占めており、住宅ローンは1997年の36％から2022年には59.7％に上昇しており、可処分所得の水準に大きな影響を与えているとし、そのため会議ではこの問題を調査することに合意したと述べた。

会議中、マレーシア統計局は、社会参加を含む適切な生活水準を満たすために世帯に必要な費用についての洞察を提供するために開発された2023年生活費指標の状況を発表しました。

ザヒド氏は、アンワル・イブラヒム首相が11月2日にこの指標を発表する予定であり、特に対象グループへの的を絞った援助の実施において、生活費問題に関する政府の政策立案に付加価値を与えることが期待されると述べた。

議論されたもう一つの議題は、医療保険とタカフル（MHIT）の共同支払い機能であり、このアプローチにより消費者により多くの選択肢が提供され、保険会社とタカフル運営者の間で健全な競争が促進され、消費者の経済力に適した製品が提供される可能性があることが会議で報告されました。

「BNMによれば、共同支払い機能により、共同支払いのない製品と比較して19～68％安い価格が提供可能となり、同国の医療部門における需要と供給のバランスが良好であることを示しています」とアフマド・ザヒド氏は述べた。

会議では、控除額と共同保険/タカフルという2つの共同支払い機能の導入についても議論されました。これらは、透明な医療請求と保険契約者の関与を通じて、有益で持続可能な医療エコシステムを生み出す可能性があります。

出典: エッジマーケット

銀（XAG/USD）は木曜日、日中は明確な方向性を示さず、欧州セッション前半を通じて30ドル台半ばの狭い取引バンド内で変動している。この白金は火曜日につけたほぼ3週間ぶりの安値の範囲内に留まっており、先週記録した2012年12月以来の高値である33ドル近辺からの下落が長引く恐れがあるようだ。

最近、32.00ドルを超える勢いを活かすことができなかったことが、日足チャートで弱気のマルチトップの形成につながっています。さらに、日足チャートのオシレーターはマイナスの牽引力を獲得し始めており、XAG/USDの短期的な弱気見通しに信憑性を与えています。とはいえ、さらなる下落に備える前に、心理的水準である30.00ドルを下回る持続的なブレイクと受け入れを待つのが賢明です。

その後の下落により、XAG/USD は 100 日単純移動平均 (SMA) と 50 日 SMA で構成される 29.75 ～ 29.60 ドルの合流サポートまで引きずられる可能性があります。後者を確実に下回ると、29.00 ドルの水準に向けて下落し、28.60 ～ 28.50 ドル付近の次の関連サポートに向かう道が開かれるはずです。

逆に、現在、いかなるポジティブな動きも、31.00ドルの水平サポートブレークポイント付近で抵抗に直面しているようだ。しかし、フォロースルー買いがショートカバーのラリーを誘発し、XAG/USDが32.00ドルの水準を取り戻す可能性がある。その中間ハードルは、31.55ドル付近と31.75～31.80ドル付近にある。勢いは、33.00ドルの丸数字のすぐ手前にある数年ぶりの高値に向かう途中で、32.25ドルの供給ゾーンに向かってさらに拡大する可能性がある。

銀の日足チャート

出典: FXSTREET

金融市場を混乱させる恐れのある米国の月次インフレデータに投資家が備える中、「日本円を売れ」というスローガンがかつてないほど人気を集めている。

アジア諸国の大手銀行は、トレーダーらが連邦準備制度理事会（FRB）の利下げへの期待を減らし、ドルと国債の利回りを押し上げる中、円は引き続き下落するとほぼ一致して述べている。円のさらなる下落の見通しにより、トレーダーらは、米国のインフレ率が上昇した場合に最も売りやすい通貨の一つである円の弱気ポジションを再び積み増すよう大胆になっている。

「『円を売る』というトレードは、これまでで断然最も人気のあるトレードだ。円を空売りするヘッジファンドにとっては、キャリーは今でも有効だ」と、シドニーのATFXグローバル・マーケッツで四半世紀にわたり円をトレードしてきたチーフアナリストのニック・トワイデール氏は言う。「FRBの利下げ規模に疑問があるため、投資家が現時点で円を空売りする傾向が強まっている」

日本の通貨はドルとユーロに次いで世界で3番目に取引量が多く、流動性が豊富なため投資家は売買しやすい。円はすでに3年連続で下落しているが、これは日本の比較的低い金利が、投資家が低利回り通貨を借り入れて他国で高利回り資産を購入するいわゆるキャリートレードの理想的なターゲットとなっているためだ。

みずほ証券、野村証券、三菱UFJ銀行などは、円が1ドル150円以上に下落するリスクがあり、当局による新たな介入の恐れが高まっていると述べている。過去1か月間の円の4.5％の下落は、すでに当局と円トレーダーを警戒させている。

野村証券（東京）の外為戦略部長、後藤雄二郎氏はリサーチノートで、米消費者物価指数（CPI）が予想を上回れば、ドルが全般的に上昇するリスクがあると指摘。「ドルが150円台への回復を試みる可能性も高い」と述べた。

東京からの不安の兆しは拡大している。日本の外為当局の最高責任者である三村厚氏は月曜日、記者団に対し、緊迫感を持って為替市場を監視していると語った。同日、新たに任命された加藤勝信財務大臣は、急激な円相場の変動は企業活動や国民生活に悪影響を及ぼす可能性があると述べた。

円は東京市場で、１ドル＝１４９．５５円と２カ月ぶりの安値まで下落した後、木曜日はほぼ横ばいで１４９．１３円となった。円は８月１日に１５０円で最後に取引された。

円売り圧力の多くはドル高の見通しによって引き起こされている。

「問題は円だけではないというのが簡単な答えだと思う。だから、現時点では円よりも米ドルにかなり重点を置いている」とシドニーのヘッジファンド、カララ・キャピタルの最高投資責任者、デビッド・ソクルスキー氏は言う。「最も簡単な取引は円を空売りすることだ」

エコノミストらは、中古車など一部の商品カテゴリーで価格圧力が高まる中、米国のインフレの主要指標は9月に鈍化した可能性があると予測している。指標が低調になるとの見通しから、予想を上回る上昇余地がさらに大きくなっている。

ブルームバーグ・エコノミクスのシニア日本エコノミスト、木村太郎氏は「予想を上回る米雇用統計は、円キャリートレード再開に好ましい環境を作り出すのに役立った」と述べた。

マネックス証券（東京）の債券・為替トレーダー、相馬勉氏は、CPIデータが非常に好調であれば、円は「おそらく突然150円レベルまで上昇するだろう」と述べた。「しかし、介入に対する警戒感から、円はすぐに下落するだろうと思う」

シンガポールでは、ヘッジファンドのブルー・エッジ・アドバイザーズも、米国のデータを受けて円がさらに下落すると予想している。

「こうしたポジショニングがすべて消え去るか、データが軟化するまでは、変動は大きいものの、最も抵抗の少ない道は米金利の上昇だ」と、マーライオン・ファンドの運用に携わるカルビン・ヨー氏は言う。「つまり、ドル高、円安になるということだ」

出典: エッジマーケット

先週末、雇用創出に関する好調なデータが債券市場で売りを誘発し、投資家が政策当局が今年さらに0.5ポイントの利下げを実施するとの見方を捨てたことで利回りが上昇した。米国の雇用が落ち込むとの懸念から、投資家は物価上昇圧力が抑制されている兆候を求めて木曜日のインフレ率に注目している。

アクション・エコノミクスの経済学者キム・ルパート氏は「穏やかな」数字を予想しているが、「だからといって驚かないというわけではない。そして明らかに、雇用統計発表後の弱気な反応に上振れのサプライズが加わる可能性がある」と述べた。

国債は木曜日ほとんど変わらず、2年債利回りは4％近辺でわずかに低下したが、長期債は上昇した。短期金融市場では、来月FRBが0.25ポイントの利下げを行う確率は80％とみられている。

ブルームバーグがまとめた予想のコンセンサスでは、食品とエネルギーの項目を除いた消費者物価は先月、年率換算で3.2％上昇したと予測されている。これは依然としてFRBの目標である2％を上回っている。

シタデル・セキュリティーズのマイケル・デ・パス氏はブルームバーグテレビで、インフレが継続していることと米国経済の回復力を考えると、FRBによる今年の利下げはあと0.25ポイントにとどまると予想していると述べた。

デパス氏は「インフレが目標を上回り高止まりし、市場が織り込んだものに比べて緩和ペースが鈍化する世界に行き着くことになる」と語った。

先週金曜日の労働市場報告以来、担保付翌日物調達金利に連動する先物市場のトレーダーはロングポジションを解消している。同時に、FRBによる積極的な利下げに対する市場の期待が薄れるにつれ、ショートポジションも現れている。

スワップ市場の価格設定は、トレーダーが2024年の残りの期間にさらに0.5ポイントの利下げが行われるとはもはや考えていないことを示唆している。オプション市場では、新たなポジションは、中央銀行が11月の会合でわずか25ベーシスポイントの利下げを行い、12月に政策金利を据え置くというシナリオをヘッジする方向に傾いている。

水曜日に公表された９月の中央銀行会合の議事録によると、ＦＲＢのジェローム・パウエル議長は０．５ポイントの利下げに反発を受け、一部の当局者は０．２５ポイントの利下げを希望していることが明らかになった。

ブルームバーグの指標によると、米国債は10月に入ってから1.3%下落し、5カ月続いた上昇が止まる見通しだ。また木曜日には、30年債の入札が行われ、市場は第3弾の利付国債売却を消化しなければならない。これは水曜日の10年債390億ドル（1669億7000万リンギット）と前日の3年債580億ドルの入札に続くものだ。

出典: エッジマーケット