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ブラジルはOPEC +のシュレーディンガーの猫だ。つまり、グループに所属していると同時に、グループから外れているのだ。先週、この南米の大国は加盟を発表した。しかし、ブラジルが実際にどのようにメンバーなのかは、現実をみてみないと分からない。

ブラジルは、現実的に見て、輸出国拡大グループに加わる可能性のある最大の石油生産国である。昨年の同国の産油量は1日当たり350万バレルだった。これを上回る産油量は、米国、カナダ、中国、ロシア、および石油輸出国機構（OPEC）加盟国4カ国のみである。

資源ナショナリズムの鋭い感覚、植民地搾取に抵抗してきた歴史、BRICSグループへの参加は、ブラジリアをOPEC+に好意的にさせるかもしれない。比較的コストの高い沖合石油生産と限られた埋蔵量は、生産を抑制し価格を支える共同行動に有利に働くだろう。

しかしながら、鉱山エネルギー大臣のアレクサンドル・シルベイラ氏は、OPEC+への参加を発表する一方で、同国は生産削減に縛られることはないと記者団に語った。国内の石油生産を支配する国営企業ペトロブラスの元最高経営責任者、ジャン・ポール・プラテス氏は、「我々はブラジルに（生産）割当を課す組織に決して加わらない。ペトロブラスは上場企業であり、割当を持つことはできない」と断言した。

微妙な違いとして、ブラジルは市場に関する対話を規定する協力憲章には加盟しているが、生産レベルを調整する協力宣言には加盟していない。

コンサルタント会社リスタッドは、ブラジルの原油生産量は10年後には約500万bpdに達し、2032年には550万bpdに達して世界トップ5に入ると予想している。ブラジルのエネルギー省も同様の見解を示している。しかし両省とも、比較的控えめな埋蔵量では、新たな探査が成功しない限り、その後は減少するだろうと認識している。

ブラジルの石油採掘の成功は、南部の深海での発見によるもので、最初はカンポス盆地、その後2000年代初めにはリオデジャネイロ沖のサントス盆地で有名な「プレソルト」が発見された。しかし、近年の探査の成功は限られている。

ペトロブラスは現在、長期的な希望を北東海岸に託している。そこはガイアナとスリナムの海岸沿いに広がるフォス・ド・アマゾナス盆地で、近年、素晴らしい石油が発見された場所だ。しかし、ここでの活動は環境保護団体の反対によって妨げられている。アマゾン川の河口は世界でも最も生物多様性に富んだ地域の一つであり、ブラジルは今年、アマゾンの熱帯雨林で国連気候変動会議COP30を主催する。

しかし、サントス川の南、ウルグアイとの海上国境まで続く、ほとんど調査されていないペロタス盆地は、南西アフリカの探査ホットスポットであるナミビアの地質学的双子である。ナミビアに拠点を置くシェルもペロタス盆地を調査しており、ペトロブラス、シェブロン、ガイアナの主要企業である中国海洋石油総公司も同様である。ペロタスは北西部の盆地よりも環境問題をめぐる論争が少なく、ブラジルの地質学者は、100億～150億バレルの埋蔵量がある可能性があるとみており、これは国家埋蔵量をほぼ2倍にすることになる。

したがって、ブラジルがOPECプラスへの加盟について様子見姿勢を取るのは理解できる。ブラジルは交渉の場に席を置くことで利益を得ることはできるが、将来の生産見通しがはっきりするまでは生産制限を約束することはできない。

しかし、ブラジルの生産量は以前にも期待外れだった。2010年、国際エネルギー機関（IEA）はブラジルの生産量が2020年までに日量440万バレルに達すると予想したが、現実はかろうじて300万バレルを上回っただけだった。

その年、ペトロブラスは株式公開で700億ドルを調達し、自社の生産量だけで10年以内に石油・ガス換算で540万バレル/日に達すると発表していた。しかし、今年の生産量は石油換算で約280万バレルとなる見込みだ。

ブラジルの油田は成熟度が増しており、生産レベルを維持するにはさらなる努力が必要だ。ペトロブラスは今後5年間で探査・生産事業に760億ドルを投じ、主に巨大なブジオス油田から総生産量を260万バレル/日増やす予定だ。しかし、古い油田の減少分を差し引くと、純生産量はわずか40万バレル/日しか増えない。

昨年の生産量は20万～30万bpd増加すると予想されていたが、最終的には若干減少した。生産量は、ブジオスの保守停止、成熟油田の衰退、掘削許可を遅らせた環境庁のストライキによって阻害された。

IEAはブラジルの今年の生産量が19万bpd増加すると予想しており、ブラジル石油規制当局は38万bpdの増加を予想しているが、生産量はほぼ横ばいになると考える人もいる。それ自体が、OPEC+が今年、減産緩和について下す決定に大きな違いをもたらすだろう。

ブラジルが石油資源の潜在能力を最大限に引き出したいのであれば、全生産量の約90％を操業するペトロブラス以外の企業にもっと頼る必要がある。ノルウェーの国営石油会社エクイノールは今年、バカリャウ油田の開発を主導しており、ブラバ・エネルギアやプリオなどのブラジルの独立系企業も成長している。

ブラジリアでは、官僚機構が深刻な人員不足に陥り、業務量に対応できなくなっているため、規制を円滑にする必要もある。政府は新たな環境税の導入や、沖合のガス田における不要なガスの再注入の制限を検討しており、これが投資を阻む可能性がある。

そして、OPEC+への加盟はさらなる不確実性をもたらす。今のところ、ブラジルの生産量が抑制されることはないようだ。しかし、民間企業は将来的に削減を求められるのではないかと懸念するかもしれない。

しかし、ブラジルが自国の生産量の伸びがいずれにせよ鈍化すると考えているのであれば、OPEC+の協力宣言に従うのは賢明な策かもしれない。OPEC+は寛大な生産目標を確保できるが、短期的には実質的に制約にはならない。また、OPEC+の加盟は他国が生産削減を維持できるよう支援し、価格を高く維持してブラジルが市場シェアを獲得できるようにするかもしれない。

南米の国が参加も参加もできる立場にあることは、今のところは有利に働いている。もしプレソルトのような大当たりが再び来たら、OPEC+に足を引っ張られるのは嫌だ。しかし、最終的にはOPEC+の量子状態を解決しなければならないだろう。

出典: THENATIONALNEWS

金融委員会のキム・ビョンファン委員長が2月24日、政府ソウル庁舎で行われた記者会見で発言している。

韓国金融監督庁長官は月曜日、予定通り来月には空売りの一時禁止を解除し、再開による市場への影響は限定的だと述べた。

金融委員会（FSC）のキム・ビョンファン委員長は記者会見で、システム上の不具合が見つからなければ、空売り制度は予定通り3月31日に全面的に再開されるだろうと述べた。

「われわれは1年以上にわたり関連システムと規制ルールを更新してきた」とキム氏は述べた。「部分的に空売りを解禁する理由はない」

キム氏は、深刻なボラティリティへの懸念から、特定銘柄の空売りが過剰になった場合に何らかの規制を課すよう当局が取り組んでいると述べた。

同国は、複数の世界的な投資銀行が関与する一連のネイキッド・ショートセリング違反が発覚したことを受け、2023年11月にこの慣行を一時的に禁止した。

空売り禁止以前には、KOSPI200指数とKOSDAQ150指数の構成銘柄である上場企業計350社が空売りの対象となっていた。

しかし、規制当局は国内のすべての上場企業での空売りを許可する予定だ。

出典：コリアタイムズ

インドルピーは月曜日のアジア市場で横ばいで取引された。

海外からの国内株の売りが続くと、インドルピーの重しとなる可能性がある。

トレーダーらは、月曜日遅くに発表される１月のシカゴ連銀全国活動指数に備えている。

インドルピー（INR）は月曜日は横ばい。今年外国人投資家が110億ドル以上のインド株を売却しており、外国ポートフォリオ投資（FPI）の流出に対する懸念が現地通貨の重しとなる可能性がある。

とはいえ、米ドル（USD）の軟調な推移がこれらの流出を相殺し、INRを押し上げる可能性がある。さらに、インド準備銀行（RBI）による介入の可能性が高ければ、インドルピーの大幅な下落は防げるかもしれない。インドは世界第3位の石油消費国であるため、原油価格の

下落がINRを支える可能性がある。月曜日遅くには、1月のシカゴ連銀全国活動指数が発表される。注目は、木曜日に発表される第4四半期（Q4）の米国国内総生産（GDP）速報値に移るだろう。

インドルピーは外国資金の流出の中で安定

HSBCインド製造業購買担当者指数（PMI）は1月の57.5から2月には57.1に低下した。インドのサービス業PMIは2月には前月の56.5から61.1に上昇した。

総合PMIは1月の57.7から2月には60.6に改善した。

「世界中で急速に在庫が補充され、新規輸出注文が引き続き増加している。注文と生産の健全な加速により、企業は将来について楽観的になっている。投入価格は低下し、生産価格はより速いペースで上昇し、特に商品生産者の利益率向上につながった」とHSBCのインド担当チーフエコノミスト、プランジュル・バンダリ氏は述べた。

米SP世界総合PMIは2月、前月の52.7から50.4に低下した。

米SP世界製造業PMIは2月の51.2から1月には51.6に上昇し、予想の51.5を上回った。サービス業PMIは1月の52.9から2月には49.7に低下し、予想の53.0を下回った。

ミシガン大学消費者信頼感指数は2月に64.7となり、前回の67.8と予想を下回った。

USD/INRは短期的には統合が進むものの、建設的なバイアスを維持している

インドルピーは、この日、横ばいで取引された。USD/INRペアは、日足チャートで価格が重要な100日指数移動平均（EMA）を上回っているため、前向きな見方を維持している。しかし、14日間相対力指数（RSI）は14日間相対力指数（RSI）付近で推移しており、さらなる統合または下落の可能性を排除できないことを示唆している。USD

/INRの最初の上昇障壁は、心理的水準の87.00にある。この水準を超えて上昇が続けば、88.00付近の史上最高値、そして88.50への道が開ける可能性がある。

一方、2月12日の安値86.35を大幅に下回れば、1月27日の安値86.14まで下落する可能性がある。さらに注目すべき下落目標は、1月7日の安値85.65である。

出典: FXSTREET

日銀の利上げ観測により、日本円は米ドルに対して2カ月超ぶりの高値に上昇。

日本国債利回りの低下は日本円を抑え、米ドル/円が149.00を下回る水準から反発するのを後押しする。

新たな米ドル売りの出現により、この通貨ペアのさらなる回復は抑制されるはずだ。

日本円（JPY）は先週の対米ドルの大幅な上昇に続き、月曜日のアジアセッション中にUSD/JPYペアを149.00の水準、つまり12月初旬以来の最低水準以下に引き下げた。金曜日に発表された日本の消費者物価指数（CPI）は好調で、先週発表された第4四半期の国内総生産（GDP）成長率報告に続いて好調だった。これは、持続的な賃金上昇が消費者支出を刺激するという期待と相まって、日本銀行（BoJ）が当初考えられていたよりも積極的に金利を引き上げ、引き続きJPYを下支えする可能性を示唆している。

これとは別に、米ドル（USD）の売りが新たに出現したことで、円が有利となり、USD/JPYペアは4日連続で下落した。これは、過去8日間のうち7日間の下落となった。一方、日銀の上田一夫総裁は、長期金利が急上昇した場合、国債購入を増やす用意があることを示した。これは、先週付けた数年ぶりの高値からの日本国債（JGB）利回りのさらなる引き下げにつながり、日中のJPY売りを促し、通貨ペアは日中の安値から50ピップ以上反発することになる。

日銀のタカ派的な見通しの中、円強気派が優勢を維持

金曜日に発表されたデータによると、日本のコアインフレ率は1月に19カ月ぶりの高水準に達し、日本銀行が引き続き金利を引き上げるとの見方が強まった。

日銀の上田一男総裁は金曜日、市場の異常な動きにより国債利回りが急上昇した場合、中央銀行は国債購入を増やす可能性があると警告した。

日本の国債指標金利（JGB）の利回りは先週付けた2009年11月以来の高水準からさらに低下し、日本円の上昇を抑えた。

ウォルマートの売上予想が期待外れだったことから、米国の消費者の健全性に対する疑念が高まり、月曜日のアジア市場で米ドルは2カ月ぶりの安値に下落した。

速報値のSPグローバル米国総合PMIは1月の52.7から2月には50.4に低下し、民間部門全体の事業活動の拡大が弱まっていることを示した。

一方、ミシガン大学は、米国消費者信頼感指数が予想以上に低下し、前月の71.7から2月は64.7となり、15カ月ぶりの低水準となったと発表した。

さらに、家計のインフレ率は今後1年間で4.3％（2023年11月以来の高水準）に急上昇し、今後5年間では3.5％（1995年以来の高水準）になると予想されている。

米連邦準備制度理事会（FRB）当局者は、インフレの高止まりとドナルド・トランプ米大統領の関税計画や保護主義政策をめぐる不確実性から、今後の金利引き下げに依然として慎重な姿勢を崩していない。

USD/JPYは151.00-150.90のサポートブレークポイントを下回ると脆弱に見える

技術的な観点からは、その後の上昇は心理的水準の 150.00 付近で強い抵抗に直面する可能性が高い。フォロースルー買いが続くと、USD/JPY ペアは先週金曜日のスイング高値である 150.70-150.75 付近まで上昇し、その後 150.90-151.00 の水平サポート ブレークポイントに向かう可能性がある。後者は重要な転換点となるはずで、これを決定的に突破できればショート カバー ラリーが引き起こされ、スポット価格は 151.40 の中間ハードルを超えて 152.00 水準に向かって上昇する可能性がある。ただし、この勢いは、非常に重要な 200 日単純移動平均 (SMA) を表す 152.65 付近で急速に失速するリスクがある。

一方、149.00 マーク、続いてアジアセッションの安値である 148.85 付近が、現在 148.65 エリア、または 2024 年 12 月の底値に先立つ直接のハードルとして機能しているようです。上記のサポート レベルを守れなければ、USD/JPYペアは 148.00 の丸数字に向かってさらに下落を加速する恐れがあります。下落軌道は、スポット価格が最終的に 147.00 マークまで下落する前に、147.45 付近の次の関連サポートに向かってさらに広がる可能性があります。

出典: FXSTREET