タレン・エナジー、金鉱、ストラタシス

** 証券会社ベアードは、ドナルド・トランプ大統領が先週金曜日に発表した、社会保障、メディケア、メディケイドを「愛し、大切にする」という発言は、病院経営者やメディケイドに重点を置く医療保険会社にとってプラスであると述べている。

** 医療保険会社のユナイテッドヘルス・グループ は1.4％上昇、モリーナ・ヘルスケア は4％上昇、センティーン は1.4％上昇、エレバンス・ヘルス は2.2％上昇。

** 病院運営会社のHCAヘルスケア は1.7％高、テネット・ヘルスケア は2.7％高、ユニバーサル・ヘルス・サービス は1.4％高。

** ベアードによれば、共和党の下院議員は、支出改革の可能性のある分野として、低所得者向けのメディケイド制度に注目しているとのことである。

** 議会が大幅なメディケイド改革を含む法案を可決できたとしても、トランプ大統領がメディケイドに肯定的な見解を示したことで、大統領の拒否権が発動される可能性がある。

** CNCは15.1%下落、HCAは8.2%上昇。

** 3Dプリンター会社ストラタシス の株価は、既存株主からの出資と第4四半期決算の発表を受け、20.6％高の11.23ドルと約10カ月ぶりの高値となった。

** SSYSは日、 (link) イスラエルのPE会社フォルティッシモ・キャピタル（Fortissimo Capital） 、1億2000万ドルを新たに発行される1170万株の直接購入を通じて投資すると発表した。

** 購入価格10.30ドルは、SSYSの金曜の最終終値に対して10.6％のプレミアムとなる。

** この投資により、フォルティッシモは SSYS の発行済み株式総数の 1.5%から 15.5%に保有比率を高める。

** 投資に関連して、フォルティッシモのマネージング・パートナーであるユヴァル・コーエンは、現取締役の後任としてSSYSの取締役に就任する。

** SSYSはまた、 (link)、LSEG予想810万ドルに対し、第4四半期純利益は81-86万ドルになると予想。第3四半期の予想売上高は1億5,010万～1億5,050万ドルで、コンセンサス予想の1億5,060万ドルをわずかに下回る。

** SSYSの発行済み株式数は7,139万株、時価総額は約8億ドル。

** SSYS の月次取引高は約 260 万株で、10-DMA の約 6 倍。

** 月曜の動きで、株価は2024年の～38%下落に続き、YTDで～26%上昇した。

** 同業の3Dシステムズ の株価は、SSYSに同調してか6％上昇した。

** ウォール街の主要株価指数がトランプ関税への警戒感から下落する中、両銘柄は月曜のトレンドに逆行する。

ドナルド・トランプ米大統領によるカナダ、メキシコ、中国への関税措置（(link)）は、企業収益に影響を与えるだけでなく、インフレ、経済成長、株式市場のパフォーマンスにも影響を与える可能性があるとアナリストは指摘した。

トランプ大統領がメキシコへの新たな関税 (link) を1ヶ月延期することに合意したことで、メキシコにエクスポーズされた銘柄はいくらか損失を取り戻したが、投資家は依然として、この大規模な関税 (link) の影響を見極めている。

企業と利益

- ゴールドマン・サックス (link) は、今回の発表によりS&P500の一株当たり利益(EPS) の予想が約2％から3％減少すると予想している。米国の関税率が5％ポイント上昇するごとに、EPSは1％から2％程度減少する可能性があるという。

- カナダ、メキシコ、中国に対する関税は、完全に施行された場合、S&P500種株価指数 の利益を2.8％押し下げる可能性があり、素材と裁量のセクターが最もリスクにさらされると、バークレイズのアナリストは関税が2月1日に発動される前に述べた。

- 狭義の関税シナリオでは、わずかな輸入価格ショックでS&P500の売上総利益率が50ベーシス・ポイント縮小する可能性が高いが、広義の関税では250ベーシス・ポイント縮小する可能性があると、シティグループは発表前に述べている。

- ブラックロックによると、インフレが金利上昇を引き起こし、ドルが2022年のピークまで上昇した場合、輸出企業の利益率は打撃を受ける可能性があるという。

自動車メーカー

- バーンスタインのシニア・アナリスト、ダニエル・ロースカによると、米国の自動車セクターは年間400億ドルの追加コストに直面する可能性がある。

- カナダとメキシコは、米国の自動車消費額と生産額の5分の1近くを占めている、とゴールドマン・サックスは関税発表前に述べている。

- メキシコからの輸入品に課される課徴金は、ゼネラルモーターズにとって問題となる可能性がある一方、生産が米国にシフトする可能性もある、とRBCのアナリストは1月28日付のメモで述べている。

- 欧州の自動車メーカー (link) のうち、最も影響を受けるのはフォルクスワーゲン とステランティス で、フォルクスワーゲンの売上高の約80億ユーロ($82.5 億) とステランティスの売上高の約160億ユーロに影響が及ぶ可能性があると、土曜日の発表後、スティーフェルは述べた。

- しかし、両社の対策により、実際の影響はもっと低くなる可能性があると、スティーフェルは付け加えた。

鉄鋼メーカー

- J.P.モルガンは、メキシコ、カナダ、ヨーロッパと統合された米国生産のサプライチェーンを持つヨーロッパの鉄鋼メーカーが直接影響を受けるだろうと述べた。

- アナリストらは、アルセロール・ミッタル 、フィンランドの同業アウトクンプ がメキシコとカナダの鉄鋼にさらされているとし、アセリノックス とSSAB は米国での生産量が多いとしている。

- J.P.モルガンのアナリストは2月3日付のメモで、カナダは米国のアルミニウム輸入の70％を占めていると述べている。

蒸留酒

- テキーラ、メスカル、ビールなどの飲料と蒸留酒 (link) は米国の輸入のかなりの部分を占め、貿易総額は約120億ドルにのぼる。

- スピリッツ・グループのディアジオ とカンパリ は、メキシコとカナダへの関税によって最も大きな打撃を受けるだろうと、2月1日の関税発表後にJ.P.モルガンのアナリストは述べた。

- ABインベブ とハイネケン はこの2つの市場へのEBITエクスポージャーが最も大きく、レミー・コアントロー とカールスバーグ は中国へのEBITエクスポージャーが最も大きいとJ.P.モルガンは述べた。

- J.P.モルガンによると、コロナビール・メーカーのコンステレーション・ブランズ の連結売上高の約85%は、輸入メキシコビールによるものだという。パイパー・サンドラーは、関税が通期続いた場合、コンステレーションの2026年度の収益に1株当たり3ドルから3.75ドルの打撃となる可能性があると見ている。

その他

- メキシコへの関税は、ワールプール のような家電販売業者に打撃を与える可能性があると、BofAグローバル・リサーチは1月29日に述べた。

- 建設製品のマスコ とフォーチュン・ブランズ は、中国への調達エクスポージャーがある。しかし、彼らは多くの製品で二重サプライヤーを抱えており、関税のハードルの一部を値上げで相殺することができる、とBofAは述べた。

- ビルダーズ・ファーストソース は、カナダ産木材の輸入関税から短期的には恩恵を受ける可能性があるが、住宅メーカーの着工数減少によって相殺される可能性が高い。

インフレ

- バークレイズのストラテジストは、関税はFRBが好んで使用するインフレ指標である個人消費支出指数を、12ヵ月間で年間ベースで35-40ポイント上昇させる可能性があると述べた。

- ゴールドマン・サックスは、2月1日の関税発表前に行われた試算によると、関税が実施されれば、食品やエネルギーなど変動しやすい品目を除いた米国PCE指数を0.9％押し上げるだろうと述べた。

(ドル＝0.9700ユーロ)

億万長者投資家クリフ・アスネスのAQRキャピタル・マネジメントは、マルチ・ストラテジーのエイペックス・ストラテジー・ファンドで純増2.5％、デルファイ・ロング・ショート株式ストラテジー・ファンドで純増3.5％のプラスで1月を終えた。

このヘッジファンドは、2024年末時点で約1140億ドルの資産を運用している。

JPモルガン が2月1日に顧客に送った先週のメモによると、ヘッジファンドは1月30日までに世界全体で約2.5％のリターンを上げ、地域や戦略によって比較的強いリターンが見られた。

世界市場は、債券利回りの上昇とドナルド・トランプ米大統領の下での貿易戦争の可能性に投資家が身構えるという波乱の幕開けとなった。

(link) ドナルド・トランプ米大統領がメキシコ、カナダ、中国からの輸入品に新たな関税を課したことで、ジョニーウォーカーやコロナビールなどのアルコール飲料メーカーが貿易戦争の矢面に立たされる可能性がある。

トランプ大統領は3つの大統領令で、火曜日からメキシコとカナダのほとんどの輸入品に25％の関税を、中国からの商品には10％の関税を課した。

メキシコのクラウディア・シャインバウム大統領は月曜日、トランプ大統領との対話の後、米国との関税は1ヶ月間保留されると述べた（(link)）。

以下は、影響を受けそうな世界の飲料企業のリストである：

ディアジオ

ジェフリーズのメモによると、ジョニーウォーカーやスミノフなどのブランドで知られるイギリスの飲料会社は、メキシコとカナダからの輸入に約46％のエクスポージャーがある。同証券会社は、同社が火曜日に発表する2025年度の業績予想が修正されると予想している。

ドン・フリオとカサミゴスのテキーラ製造はメキシコで行われている。 2021年9月、同社はメキシコでの製造拠点を拡大するため、5億ドルの投資（(link)）を発表した。ディアジオ (link) 昨年は約16億ドル相当のテキーラを米国に 出荷 したとロイターは報じている 。

ペルノ・リカール・サ

ジェフリーズによると、アブソルート・ウォッカやジェムソン・アイリッシュ・ウイスキーなど有名な蒸留酒を製造するフランス企業は、カナダ、メキシコ、中国に生産拠点を持ち、売上の約6.3％をメキシコとカナダからの輸入で占めている。

影響を受けるブランドには、テキーラ「コディゴ1530」やバーボンウイスキー「ジェファーソンズ」などがある。

カンパリ

J.P.モルガンによると、人気の食前酒「アペロール」などを擁する同社は、米国で販売されるテキーラがグループ売上高の7％を占め、同国での業績を牽引してきたことから、相応のリスクに直面している。

カンパリのウェブサイトによれば、カナダに生産施設があり、メキシコの施設ではグラン・センテナリオやエスポロンといったスピリッツ・ブランドを生産している。

アンハイザー・ブッシュ・インベブ＜ABI.BR

J.P.モルガンによると、バドワイザーとステラ・アルトワを所有するABインベブは、そのポートフォリオの大部分を米国内で調達しているため、同業他社の犠牲の上に市場シェアが拡大する可能性がある。

しかし、同証券会社は、同社の金利税引前利益(EBIT) のかなりの割合がメキシコからのものであり、関税の影響を受け、同社製品の一部に対する需要が弱まる可能性があると指摘している。

ブラウン・フォルマン

J.P.モルガンによると、ジャック・ダニエル・テネシー・ウイスキーを製造するオール・アメリカン・スピリッツ・カンパニーは、メキシコのテキーラ・ポートフォリオの関税に直面している。

ブラウン・フロマンは、カナダとメキシコからの報復関税の対象でも あり、主力ブランドであるジャック・ダニエルを含むアメリカン・ウイスキー・ポートフォリオの 重荷となる。

同社の2024年の年次報告書によると、カナダとメキシコは2024年の総売上高の1％と7％を占めている。

コンステレーション・ブランド

2024年2月期の最新年次報告書によると、コロナとモデロ・エスペシャルのビール・メーカーのメキシコにおける総生産能力は約4800万ヘクトリットルで、2028年度には約6500万ヘクトリットルに増加すると予想されている。

J.P.モルガンは、コンステレーション・ブランズの連結売上高の約85％がメキシコ産ビールによるもので、価格設定やコスト削減の取り組みが行われない場合、1株当たり利益に20％台半ばの影響が出る可能性があると指摘している。

モルソン・クアーズ・ビバレッジ

ミラーライトメーカーのモルソン・クアーズは、モルソン・カナディアンを通じて関税の影響を受ける可能性があるが、J.P.モルガンはその影響は「極小」と見ている。

同社はクアーズ・ライトとミラー・ライトをカナダの醸造所で生産しているため、カナダがアメリカのビールに与える報復関税の影響も限定的だろう。

ハイネケン

ジェフリーズによると、オランダのビールメーカーであるハイネケンは、メキシコからの輸入がグループの売上高に占める割合が一桁台前半であるため、若干の影響を受ける可能性がある。

ベクレ

ホセ・クエルボのオーナーであるベクレ社はメキシコに本社を置く企業で、ディアジオ社と共に世界最大のテキーラメーカーの一つであり、アガベベースの飲料の米国市場を支配しており、成長のために米国でのテキーラ売上に大きく依存している。

ロイターの分析によると、ベクレ社が米国で出荷するテキーラまたはメスカル8銘柄の販売額は16億ドル近くにのぼる。 (link)

** 3Dプリンター会社ストラタシス の株価は20.1％高の11.18ドルと、約10カ月ぶりの高値となった。

** SSYSは日、 (link) イスラエルのPE会社フォルティッシモ・キャピタル（Fortissimo Capital） 、新たに発行される1170万株を直接購入し、1億2000万ドルを投資すると発表した。

** 購入価格10.30ドルは、SSYSの金曜の最終終値に対して10.6％のプレミアム。

** この投資により、フォルティッシモは SSYS の発行済み株式総数の 1.5%から 15.5%に保有比率を高める。

** 投資に関連して、フォルティッシモのマネージング・パートナーであるユヴァル・コーエンが、現取締役の後任として SSYS の取締役に就任する。

** SSYSの発行済み株式数は7,139万株、時価総額は約8億ドル（LSEG調べ）。

** 月曜の動きにより、株価は2024年の～38％下落に続き、YTDで～25％上昇した。

** また、同業の3Dシステムズ の株価は、SSYSに同調して5％ほど上昇した。

** ウォール街の主要株価指数がトランプ関税への警戒感から下落する中、両銘柄は月曜のトレンドに逆行する。