10月10日の金融ニュース

労働統計局（BLS）は、米国（US）の9月の消費者物価指数（CPI）インフレデータを木曜日のGMT12時30分に発表する予定だ。

米国のインフレ報告で予想外の結果が出れば、今年残りの期間の連邦準備制度理事会（FRB）の金利見通しに対する市場の評価に大きな影響を与える可能性があるため、米ドル（USD）は激しい変動に備えなければならない。

次の CPI データ レポートでは何が期待できますか?

米国のCPIで測定されるインフレ率は、8月に報告された2.5%の上昇率から低下し、9月には年率2.3%で上昇すると予想されている。変動の激しい食品とエネルギー価格を除いたコアCPIインフレ率は、同期間、3.2%で横ばいになると予測されている。

一方、CPIとコアCPIはそれぞれ前月比0.1％と0.2％上昇すると予想されている。

TD証券のアナリストは、9月のインフレ報告をプレビューして、「9月のCPI報告の予測では、コアインフレは若干の勢いを失い、8月の0.28%と若干上昇した後、前月比0.24%の上昇を記録すると示唆している」と週刊レポートで述べ、次のように付け加えた。

「エネルギー部門が再び大きな救済策となるため、総合インフレ率は大幅な勢いを失った可能性が高い。詳細を見ると、コア商品の価格が7か月ぶりにインフレ率を押し上げた一方、住宅インフレ率は若干低下し、コアサービスインフレ率を押し下げたことがわかるだろう。」

アドリアナ・クグラー連銀総裁は最近、連銀の政策見通しについて語り、インフレの進展が予想通り続くなら追加利下げを支持すると述べた。セントルイス連銀のアルベルト・ムサレム総裁は慎重な見方をしながら、政策緩和を早すぎる段階で実施した場合のコストは、緩和が遅すぎる場合に発生するコストよりも大きいと主張した。「インフレが長期化したり高騰したりすれば、連銀の信頼性や将来の雇用、経済活動に脅威を与えることになるからだ」と同総裁は主張した。

米国消費者物価指数レポートは EUR/USD にどのような影響を与えるでしょうか?

米連邦準備制度理事会（FRB）が9月の会合で政策金利を50ベーシスポイント（bps）引き下げることを決定したことを受けて、投資家は米中央銀行が次回会合で25bpsの利下げを選択し、緩和の度合いを弱めると予想している。CME FedWatchツールによると、11月に50bpsの利下げが行われる可能性は今のところ完全に排除されている。

9月の雇用統計が好調だったことで労働市場の冷え込みに対する懸念が和らぎ、投資家は大幅な利下げを織り込むのを控えた。米国労働統計局は、9月の非農業部門雇用者数（NFP）が25万4000人増加し、市場予想の14万人を大幅に上回ったと報告した。また、失業率は同時期の4.2％から4.1％に低下し、平均時給の変化で測られる年間賃金インフレ率は8月の3.9％から4％に上昇した。

次回の政策会合で投資家が大幅な利下げを再考するには、インフレデータが大きく下振れする必要がある。月次コアCPIが0%またはマイナス領域になった場合、即時の反応で50bpsの利下げ期待が再燃し、米ドル（USD）の売りが引き起こされる可能性がある。一方、市場予想の0.2%以上であれば、25bpsの利下げが再確認されるだろう。しかし、市場のポジショニングは、米ドルに上昇余地があまりないことを示唆している。

FXStreetの欧州セッション主任アナリストであるEren Sengezer氏は、 EUR/USDの簡単なテクニカル見通しを示し、次のように説明しています。「EUR/USDの短期的なテクニカル状況は、買い手の関心の欠如を浮き彫りにしており、日足チャートの相対力指数（RSI）指標は50を大きく下回っています。」

「EUR/USDは、6月～8月の上昇トレンドのフィボナッチ50%リトレースメントが100期間単純移動平均（SMA）と交わる1.0930で最初のサポートに直面する可能性があります。このサポートが失敗した場合、1.0870（フィボナッチ61.8%リトレースメント、200日SMA）が1.0800（フィボナッチ78.6%リトレースメント）の前の次の弱気ターゲットと見なされる可能性があります。一方、暫定的な抵抗は1.1000（フィボナッチ38.2%リトレースメント）に揃っています。このレベルをサポートに転換すると、ペアは1.1050～1.1070（50日SMA、フィボナッチ23.6%リトレースメント）と1.1100（20日SMA）に向かって回復を拡大する可能性があります。」

出典: FXSTREET

連邦準備制度理事会（FRB）当局者らは、9月にどの程度金利を引き下げるかを巡って意見が分かれていたことが前回の会合の議事録で明らかになった。ただし、大半の当局者は中央銀行が最終的に実施した0.5ポイントの大幅な利下げを支持した。

10月9日に公表された9月17日と18日の会合の議事録によると、「インフレが依然としてやや高い一方で経済成長は堅調で失業率は低いままであることに留意し、一部の参加者は0.25ポイントの利下げが望ましいと述べた」。また、「他の数名は、そうした決定を支持したかもしれないと述べた」という。

連邦準備制度理事会（FRB）理事の一人、ミシェル・ボウマン氏は、FRBの大幅な利下げに反対し、小規模な利下げを支持したが、最新の議事録は、懸念を抱いているのは彼女だけではないことを明らかにした。小規模な利下げのメリットが議論されたことを示唆している。

議事録によると、「少数の参加者」は、より小規模な動きは「経済正常化へのより予測可能な道筋を示す可能性がある」と考えていた。

前回の連邦準備制度理事会（FRB）会合で、どの程度の利下げを行うかについて活発な議論があったことが明らかになったことは、中央銀行が直面している不確実な局面を浮き彫りにしている。当局は、景気を十分抑制してインフレを完全に抑えつつ、アメリカを不況に陥れるほど景気を減速させないよう政策を調整しようとしている。しかし、それは不正確な科学である。

大幅な利下げで利下げキャンペーンを開始するというFRBの最終決定は、いくつかの経済動向を受けて下された。インフレは大幅に鈍化し、雇用増加は鈍化し、失業率は最近上昇した。これらの要因は、金利を断固として引き下げることでFRBが経済のブレーキから足を外すべき時期が来ているかもしれないことを示唆していた。

しかし現在、 FRB当局者が2024年にさらなる大幅な利下げを行う可能性はますます低くなっているようだ。

先週発表されたデータによると、9月の雇用は増加し、失業率は再び低下した。これを最近の堅調な個人消費と健全な家計収支の証拠と合わせると、大幅な景気後退のリスクは今やそれほど顕著ではないようだ。

こうした進展を踏まえ、FRB当局者は、9月の会合後に発表した経済予測がおそらく2024年の残り期間の良い指標となるだろうとの見方を示している。その予測では、政策当局は11月と12月の会合で金利を引き下げるが、その幅は毎回0.25ポイントのみと示唆されている。

FRBが直面する次の大きな問題は、債券保有のバランスシートの縮小をいつ止めるかだ。政策担当者らは2020年のパンデミック初期に大量の債券を購入し、保有額を膨らませた。彼らは債券を再投資せずに期限切れにすることで、バランスシートを着実に縮小してきた。

議事録によれば、当局は少なくとも今のところはその計画を堅持する意向のようだ。

議事録には、「委員会がフェデラルファンド金利の目標範囲を引き下げたとしても、連邦準備制度理事会のバランスシートの継続的な縮小はしばらく続く可能性があると伝えることの重要性について、複数の参加者が議論した」と記されている。

出典: ストレーツタイムズ

韓国の財政省は木曜日、企業業績の低迷により、2024年の最初の8か月間に財政赤字が大幅に拡大したと発表した。

財政健全性の重要な指標である管理財政収支は、より厳格な基準で算出され、１～８月期に８４兆２０００億ウォン（６２４億４０００万ドル）の赤字を計上し、前年同期の６５兆８０００億ウォンの赤字を上回ったと財政省は発表した。

今年の財政赤字は、引用された期間の中で過去3番目に大きい数字となった。2020年には、新型コロナウイルス感染症の被害を受けた人々に対する政府の現金給付により、財政赤字は過去最高の98兆1000億ウォンに達した。

今年の同期間における総収入は、非課税収入の増加により、前年同期比2.3兆ウォン増の396.7兆ウォンとなった。

しかし、法人税の徴収額が企業の業績不振で大幅に減少したため、税収は9兆4千億ウォン減の232兆2千億ウォンとなった。

同省によると、政府がさまざまな福祉プログラムに支出を増やしたため、総支出は前年比21兆3000億ウォン増加し、447兆ウォンとなった。

データによると、政府の負債は8月末時点で1,167.3兆ウォンに達し、前月より8兆ウォン増加した。

出典：コリアタイムズ

日本円（JPY）は、日本銀行（BoJ）の追加利上げ計画をめぐる不確実性から、水曜日は全面的に下落した。これとは別に、リスク志向の衝動が安全通貨であるJPYの需要を弱め、米ドル（USD）買いの新たな波と相まって、USD/JPYペアは149.35付近、つまり8月中旬以来の高値まで押し上げられた。

一方、今週木曜日に発表されたデータによると、日本の生産者物価指数（PPI）は9月に変わらず、報告月中の年間レートは予想以上に上昇した。これは、今度はJPYにサポートを提供し、USD/JPYペアを抑制している。さらに、トレーダーは、米国の消費者物価指数の発表を前に、傍観者になることを選択している。

デイリーダイジェスト マーケット動向：日銀の利上げ期待が薄れ、米ドルが強気となる中、日本円は脆弱に見える

火曜日に発表されたデータによると、日本の実質賃金は2か月連続の上昇と家計支出の減少の後に8月に下落し、個人消費の強さと持続的な経済回復に疑問が生じている。

これは日本の石破茂首相による金融政策に関する率直なコメントに加えて、日本銀行の利上げ計画をめぐる不確実性を高め、日本円を圧迫し、米ドル/円のペアを押し上げた。

9月のFOMC会合の議事録で、委員会がインフレが2%の目標に向かっていると確信しているため、大多数が50ベーシスポイントの利下げを支持したことが明らかになった後、米ドルは8月16日以来の高値に急騰した。

しかし、一部の参加者は、インフレが依然としてやや高い一方で経済成長は堅調で失業率も低い水準にとどまっているとして、25ベーシスポイントの利下げのみの方が望ましいとの見方を示した。

さらに、この大幅な利下げによって連邦準備制度理事会が将来の利下げペースを特定のペースに縛られることはなく、経済見通しの悪化の兆候として捉えられるべきではないという幅広い合意もあった。

ダラス連銀のローリー・ローガン総裁は水曜日、インフレ率の実質的な上昇リスクが依然として存在し、経済見通しをめぐる不確実性が大きいことを指摘し、今後の利下げは小幅にとどめるべきと主張した。

一方、ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁は、政策は事前に設定された道筋ではなく、引き続き慎重にデータに依存していくと強調し、現在の健全な労働市場の状況を維持することが重要だと付け加えた。

さらに、サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は、9月の利下げ規模は次回の利下げ規模を示唆するものではなく、経済が自身の予想通りに進展すれば、年内にさらに1～2回の利下げが行われる可能性があると述べた。

CMEグループのFedWatchツールによると、市場参加者は現在、FRBが11月に借入コストを25bps引き下げる可能性が高まり、金利を据え置く可能性が20％以上あると織り込んでいる。

金利に敏感な2年米国債の利回りは8月19日以来の高水準に上昇し、指標となる10年国債の利回りは水曜日に6日連続で上昇し、7月31日以来の高水準となった。

日銀が木曜日に発表した報告書によると、日本の9月の生産者物価指数（PPI）は予想されていた0.3%の低下に対して横ばいだったが、前年比は予想外に8月の2.6%から2.8%に上昇した。

投資家たちは現在、本日発表予定の米国消費者物価指数（CPI）を待っている。これは金曜日の米国生産者物価指数とともに、FRBの利下げ路線に関する市場の期待に影響を与え、USD/JPYペアを動かす可能性がある。

テクニカル見通し: USD/JPY はさらに上昇する見込みで、強気派は 150.00 の心理的水準の回復を目指すかもしれない

テクニカルな観点からは、7月～9月の下落の38.2%フィボナッチ・リトレースメント・レベルと149.00の水準を上回って一晩中終値を維持したことは、強気のトレーダーにとって新たなトリガーとみなされる可能性がある。さらに、日足チャートのオシレーターはプラスの牽引力を獲得しており、買われすぎの領域から脱しており、USD/JPYペアの抵抗が最も少ない経路は上昇方向であることを示唆している。したがって、150.00の心理的水準に向けてさらに上昇し、50%リトレースメント・レベルである150.75～150.80付近に到達する可能性は十分にありそうだ。

逆に、149.00 を下回る大幅な下落は、148.70 ～ 148.65 付近で買い手を引き付けるように思われます。これにより、USD/JPY ペアの 148.00 近辺での下落が抑えられるはずです。148.00 は重要な転換点となるはずで、これを下回ればテクニカルな売りが出て、スポット価格は 147.00 から 146.50 付近までの 147.35 中間サポートまで引き下げられる可能性があります。

出典: FXSTREET

米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、労働市場が持ちこたえている限り、政策委員会からさらなる大幅な利下げを勝ち取る可能性は低い。

パウエル議長は記者会見で、当局が基準貸出金利を0.5パーセントポイント引き下げて4.75～5％の範囲にしたことを受けて、今回の措置は労働市場の堅調さの維持を確実にするための再調整だと述べた。

この措置は、FRBの金利変更に典型的な段階主義を打ち破った。一部の当局者は、この措置を支持する理由は、最近のインフレデータにより、物価上昇率がFRBの目標である2%に向かっていると確信したためだと説明した。

しかし、議事録によると、一部の当局者はより緩やかなペースで利下げを行うことを好んでいた。これはおそらく、FRB当局者が「引き締め」政策と呼ぶものにも関わらず、経済が驚くほど回復力を維持しているためだろう。

議事録には「一部の参加者は、今回の会合で目標レンジを25ベーシスポイント引き下げる方がよかったと述べ、他の数名はそうした決定を支持できたかもしれないと示唆した」と記されている。

「タカ派の口調は『これがあなたたちの望むことなら、我々はこれを与える』というものだ」とワシントンのＬＨマイヤー／マネタリー・ポリシー・アナリティクスのエコノミスト、デレク・タン氏は語った。「彼らの多くは２５ベーシスポイントの利下げを望みながら会合に臨んだ」と同氏は語った。

議事録には、「相当数の」議員が50ベーシスポイントの引き上げを支持したと記されている。タン氏はこれを「珍しい言葉」と呼び、「ほぼ全員が支持したとは言い切れない」と付け加えた。

パウエル氏は9月30日、ナッシュビルで開かれた全米ビジネス経済学会の会合での発言で、委員会の漸進主義への支持に同意を示した。

「これは、急いで金利を引き下げようとしているような委員会ではない」とパウエル氏は述べた。「これは、指示を求める委員会であり、最終的には入ってくるデータによって指示されることになるだろう」

9月の労働市場データは、過去3か月間の雇用の減速からの大幅な回復を示した。雇用者数は254,000人増加し、失業率は4.1%に低下した。

アトランタ連銀の国内総生産（GDP）トラッカーは、第3四半期の経済成長率が年率3.2％だったと推定している。一部の連銀当局者は、当面はより緩やかな動きが好ましいとすでに指摘している。

「現在の経済状況を考えると、金融緩和を早すぎる段階で行うことのコストは、金融緩和を遅すぎる段階で行うことのコストよりも大きいと私は考えている」とセントルイス連銀のアルベルト・ムサレム総裁は月曜日、ニューヨーク大学マネー・マーケター協会主催のイベントで述べた。

ムサレム氏は2025年に連邦公開市場委員会の投票権を持つメンバーとなる予定だ。

今年の政策決定に投票するサンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は、水曜日の司会者付きの討論会で、「経済の見通しを考慮すると、今年さらに2回の利下げ、あるいは今年さらに1回の利下げが、私の頭の中にある可能性の範囲にかなり広がっている」と述べた。

出典: Theedgemarkets

インドルピー（INR）は木曜日、弱含みで取引されている。国内市場の低迷と米ドル（USD）高がインドルピーの重しとなっている。しかし、インドのマクロ経済の堅調なファンダメンタルズと国債の世界指数への組み入れは、海外投資家を引き付け、INRを押し上げるだろう。

木曜日のハイライトは、米国の消費者物価指数（CPI）の主要インフレデータの発表となる。米国の新規失業保険申請件数も同じ日に発表され、連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック氏とジョン・ウィリアムズ氏が講演する予定だ。

デイリーダイジェスト マーケット動向: インドルピーは米国の主要インフレデータ発表を前に引き続き弱含み

FTSEラッセルは火曜日、JPモルガンとブルームバーグ・インデックス・サービスによる同様の措置に続き、インドの国債を新興国国債指数（EMGBI）に追加すると発表した。

インド準備銀行（RBI）の金融政策委員会（MPC）は、10回連続でレポ金利を6.5%に据え置くことを決定したが、緩和政策の撤回から政策スタンスを中立に変更した。

インド中央銀行は、25年度のCPIインフレ率の予想を4.5%に据え置き、25年度の国内総生産（GDP）成長率の予想を7.2%に維持した。

水曜日に公表された議事録によると、連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーは9月に金利を引き下げることで合意したが、どの程度積極的に引き下げるかは不明で、最終的にはインフレ懸念と労働市場への懸念のバランスを取るために0.5パーセントポイントの引き下げを決定した。

ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁は水曜日、インフレが緩和し経済がショックに対してより脆弱になっていることから、当局が先月金利を0.5％引き下げたのは「賢明」だったと述べた。

サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は水曜日、９月の会合でのＦＲＢの０．５％ポイントの利下げを「全面的に」支持すると述べた。デイリー総裁は、経済が予想通りに進展すれば、年内にあと１、２回の利下げが行われる可能性があると付け加えた。

ダラス連銀のローリー・ローガン総裁は水曜日、先月の大幅な利下げは支持するが、インフレ上昇リスクは「依然として現実的」であるため、今後は利下げ幅を縮小することが望ましいと主張した。

テクニカル分析: USD/INR の強気見通しは長期的には維持される

インドルピーは、この日、小幅下落しました。USD/INR ペアは、日足チャートで前向きな見通しを維持しており、価格は下降トレンドラインと重要な 100 日指数移動平均 (EMA) を上回っています。14 日相対力指数 (RSI) は、58.60 付近の中間線を上回っており、サポート レベルは下回らずに維持される可能性が高いことを示しています。

心理的水準の 84.00 は、USD/INR 強気派にとって突破するのが難しい水準のようです。この水準を超えて強気の勢いが持続すれば、史上最高値の 84.15 まで上昇し、最終的には 84.50 まで上昇する可能性があります。

一方、最初の下降目標は、抵抗からサポートに転じた水準である83.90付近とみられる。売りが続くと、100日EMAの83.67が露出する可能性がある。主要な争点水準は、5月24日の安値と丸い水準を表す83.00となる。

出典: FXSTREET