출처: CNBC

[간단한 사실]

[뉴스 내용]

[오늘의 초점]

에너지 - 중간 증류 균열이 계속 굳어짐

시장이 미국 대선 결과를 기다리는 동안 유가는 비교적 안정적으로 유지되고 있으며, 이는 매우 치열한 경쟁이 예상됩니다. ICE 브렌트는 어제 배럴당 75달러를 상회했고, 약세 USD가 시장을 뒷받침할 가능성이 큽니다. 미국 대선이 어떻게 진행될지에 대한 명확성이 높아지면서 유가는 시장의 광범위한 움직임에 취약할 가능성이 큽니다. 유가 기본에 있어서 트럼프의 승리는 이란에 대한 제재 강화의 위험과 함께 단기적으로 상승할 수 있습니다. 그러나 중장기적으로 트럼프의 승리는 무역 및 외교 정책으로 인해 유가에 더 큰 하락세를 보일 수 있습니다. 한편, 해리스의 승리는 현 상태를 유지할 가능성이 큽니다.

미국 달러가 약세를 보이는 것 외에도, OPEC+ 회원국이 점진적인 공급량 증가를 한 달 연기하기로 한 결정도 가격을 끌어올릴 것입니다. 더불어 열대성 폭풍 라파엘로 인해 미국 멕시코만에서 공급이 중단될 가능성도 있습니다.

정제된 제품에서 중간 증류유는 계속 강세를 보이고 있습니다. ICE 가솔유 크랙은 9월 초 이후 가장 강력한 수준에서 거래되고 있습니다. 중간 증류유에서 나타난 강세는 제트 연료 시장에 의해 주도되었으며, 북반구 겨울로 접어들면서 흔히 볼 수 있는 제트 재분류의 확대에서 분명하게 드러납니다.

금속 - 중국 경기 부양 기대감에 복합물 상승

구리는 3회 연속 상승했고, 다른 산업용 금속도 어제 약간 상승했습니다. 중국의 추가 경기 부양책에 대한 기대가 복합 단지를 지원했기 때문입니다. 베이징은 이번 주 전국인민대표대회 상무위원회 회의에서 추가 지원책을 발표할 것으로 예상됩니다. 최근 발언에서 중국의 총리 리창은 정부가 지속적인 경제 개선을 추진할 능력이 있으며 재정 및 통화 정책에 충분한 여지를 가지고 있다고 말했습니다. 추가 재정 부양책은 투자자 심리를 되살리고 금속 가격을 끌어올릴 가능성이 높습니다. 리창은 또한 중국이 올해 약 5%의 경제 성장 목표를 달성할 것이라고 재확인했습니다.

최신 LME COTR 보고서에 따르면 투자자들은 아연에 대한 순 강세 포지션을 3,515랏 줄여 35,553랏(2024년 10월 4일 이후 최저치)으로 줄였습니다. 알루미늄에서도 비슷한 움직임이 나타났는데, 투자자들은 2주 연속으로 이익을 보고한 후 순 강세 베팅을 2,850랏 줄여 지난 보고 주에 124,473랏으로 줄였습니다. 반면, 펀드 매니저들은 3주 연속으로 하락한 후 구리에 대한 순 강세 베팅을 7,577랏 늘려 지난 금요일까지 74,752랏으로 줄였습니다.

농업 – ISMA는 2024/25년 설탕 생산량 추정치를 유지합니다.

인도 설탕 및 바이오에너지 제조업체 협회(ISMA)의 첫 번째 사전 추정에 따르면 인도의 총 설탕 생산량은 2023/24년 34.1mt의 생산량과 비교했을 때 2024/25년 33.3mt의 예비 예측치에서 변동이 없는 것으로 나타났습니다. 협회는 충분한 설탕 공급이 에탄올 블렌딩 프로그램을 유지하는 동시에 수출 가능성도 높일 것이라고 덧붙였습니다. 정부가 앞으로 며칠 안에 설탕의 최저 판매 가격을 인상하는 것을 고려할 수도 있다는 의견도 있습니다.

유럽 위원회의 최근 데이터에 따르면 2024/25 시즌 EU 연질 밀 수출은 11월 3일 기준으로 7.8mt로 감소했으며, 1년 전 같은 기간에 보고된 11.3mt에 비해 32% 감소했습니다. 생산량 감소로 수출이 타격을 입었습니다.

출처: MarketPulse

많은 논의 끝에 25bp 인하가 확정되었습니다.

연방준비제도는 목요일에 이 완화 주기의 두 번째 금리 인하를 실시할 가능성이 거의 확실하며, 미국에서 일련의 긍정적인 경제 지표가 나온 후 인하 규모는 더 이상 의문의 여지가 없습니다. 25베이시스포인트 인하는 98% 이상 가격에 반영되어 있으며, 투자자들은 50bp의 큰 인하에서 다가올 회의 중 하나에서 일시 중단 가능성으로 기대를 전환했습니다.

공격적인 완화에 대한 기대가 약화되면서 미국 달러는 6대 주요 통화에 대한 지수로 측정했을 때 4% 이상 상승했습니다. 그러나 Fed 금리 인하 베팅이 달러를 끌어올리는 유일한 요인은 아니었습니다.

트럼프, 달러 강세에 활력 불어넣다

도널드 트럼프가 11월 5일 대선에서 승리할 확률이 높아지면서 10월 동안 달러가 엄청나게 강세를 보이는 데 기여했는데, 그의 정책이 인플레이션적이라고 여겨지기 때문이다. 선거 시기와의 충돌로 인해 연방준비제도이사회 회의가 평소보다 하루 늦춰졌다. 그러나 FOMC 위원들이 직접 투표할 때까지 선거 결과가 알려지더라도, 적어도 다음 대통령이 취임하기 전까지는 결정에 영향을 미칠 가능성은 낮다.

따라서 정책 입안자들은 지난 회의 이후 노동 시장과 인플레이션 상황이 어떻게 변화했는지에 집중할 것입니다. 모든 지표에 따르면 미국 경제는 심각한 침체나 심지어 둔화의 징후가 거의 없이 양호한 상태를 유지하고 있습니다. 애틀랜타 연방준비은행의 최신 GDPNow 추정치에 따르면 GDP는 3분기에 연간 2.8% 성장했고 현재 분기의 성장률은 2.3%입니다.

균형을 맞추다

Fed의 가장 큰 관심사는 일자리 시장의 균열 징후였습니다. 9월에 Fed가 50bp 금리를 인하하도록 만든 7월의 약한 급여 수치는 10월 보고서가 나올 때까지 일시적인 약세로 보였습니다. 그러나 10월 수치는 허리케인과 항공우주 대기업인 보잉의 파업의 영향으로 큰 영향을 받았습니다. 더 중요한 것은 실업률이 7월에 4.3%로 급등한 후 4.1%로 안정을 유지했다는 것입니다.

전반적으로 일자리 성장은 확실히 둔화되고 있으며, 연준은 내년에 더 빨리 움직여야 할 수도 있습니다. 하지만 지금으로서는 정책 입안자들이 여전히 지속적인 가격 압박과 균형을 맞춰야 합니다. 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 핵심 PCE 가격 지수는 9월에 전년 대비 2.7%로 변동이 없었으며, 소폭 하락할 것이라는 예측을 뒤집었습니다. 다른 가격 지표도 신중해야 한다는 주장을 뒷받침합니다. ISM 제조업 지불 가격 지수는 10월에 48.3에서 54.8로 뛰었습니다.

파월의 어조와 선거 결과가 중요할 것

이 모든 것은 Fed가 점진적인 금리 인하에 대한 최신 메시지를 앞으로도 고수할 것이지만, Jerome Powell 의장은 아마도 50bp의 움직임에 문을 열어둘 것임을 시사합니다. 11월 회의에서 업데이트된 도트 플롯이나 경제 전망이 없기 때문에 투자자들은 Powell의 기자 브리핑에서 한 모든 말을 면밀히 살피며 최신 데이터와 경제 상황에 대한 그의 견해에서 새로운 힌트를 얻기를 바랄 것입니다.

비둘기파든 매파든 놀라운 일이 없다면 미국 달러는 선거 헤드라인에 더 많이 영향을 받을 가능성이 있습니다. 수요일에 나온 초기 결과가 트럼프의 승리를 가리킨다면 달러와 월가 모두 상승할 가능성이 큽니다. 하지만 카말라 해리스가 초반에 선두를 차지한다면 달러는 매도에 취약할 것이고, 미국 주식은 명확한 반응이 없더라도 최소한 변동이 있을 것입니다.

달러는 롤러코스터를 탈 준비를 했는가?

달러 지수의 경우, 또 다른 상승파는 심리적 수준인 105.00과 106.00에서 마찰을 겪을 가능성이 큽니다. 하지만 가장 하락세인 시나리오에서는 10월 상승세가 완전히 반전될 수 있으며, 지지선은 아마도 103.00에서, 50일 이동평균선은 102.28 근처에서 볼 수 있습니다.

그러나 결정적인 승자가 선언되기까지 며칠 또는 몇 주가 걸릴 것으로 보인다면 시장 변동성은 급증할 것입니다.