시장 상황

암호화폐 시장 총액은 24시간 동안 0.3% 상승하여 3.09조 달러에 도달했습니다. 이 약간의 상승은 BTC의 1% 상승을 막지 못한 인상적인 알트코인 폭락을 가립니다. 그러나 감정 지표는 여전히 극도의 탐욕 영역에 있습니다. 솔라나는 하룻밤 사이에 3% 하락했고 화요일 최고치에서 약 6% 하락했습니다. 라이트코인은 토요일 최고치에서 14% 하락했고 100달러에서 몇 걸음 떨어져 있습니다.

비트코인은 화요일 밤 94,000달러에 근접해 사상 최고치를 경신했습니다. 지난주 공격과는 달리, 새로운 최고치에 이어 숏 포지션의 스톱 주문과 마진 콜이 이어지지 않았습니다. 대신, 100,000달러 이상 영역으로 이동했습니다.

라이트코인처럼 이더리움도 지루한 이야기가 되어가고 있습니다. 11월 초의 랠리는 매수 과열 수준에 약간 못 미쳐 이익 실현이 초기 모멘텀의 61.8%로 끝났습니다. 비트코인과 더 광범위한 암호화폐 시장보다 훨씬 더 깊습니다. 고전적인 기술 분석을 고수하는 것은 트레이더에게는 편리할 수 있지만, 다른 알트코인으로 옮겨간 열광적인 사람들에게는 별로 마음에 들지 않습니다.

뉴스 배경

또 다른 재계산에서 비트코인 채굴 난이도는 역사상 처음으로 102T를 넘었습니다. 2주 계산 기간의 평균 해시율은 755.3 EH/s로 상승했습니다.

JPMorgan에 따르면, 비트코인 채굴 수익성의 척도인 해시 가격은 11월 상반기에 29% 상승했습니다. 해시율 증가에 앞서 BTC가 랠리를 벌였고, 블록 보상의 백분율로 거래 수수료가 증가하면서 채굴 경제가 크게 개선되었습니다.

MicroStrategy는 BTC 인수 및 일반 기업 목적으로 사용할 17억 5천만 달러 규모의 5년 채권을 발행할 계획입니다. 이 회사의 준비금은 331,200 BTC에 도달했으며, 코인당 평균 매수 가격이 49,874달러인 약 165억 달러를 지출했습니다.

QCP Capital은 비트코인 지배력 지수가 현재 59.4%에서 58%로 떨어진 후에 '진짜 알트코인 시즌'이 시작될 것이라고 믿습니다. 그 전에, 연말까지 BTC는 심리적으로 중요한 10만 달러 마크를 돌파할 수 있습니다.

파이낸셜 타임즈에 따르면 도널드 트럼프와 관련된 트럼프 미디어 앤 테크놀로지 그룹(DJT)이 어려움에 처한 플랫폼 Bakkt를 인수하기 위한 거래의 후반 단계에 들어섰다고 합니다.

영국 인플레이션 도전

영국은 인플레이션과의 싸움을 계속하고 있으며, 더 중요한 것은 서비스 인플레이션이 9월부터 약간 상승하여 전월의 4.9%에 비해 5%를 기록했습니다. 헤드라인 인플레이션의 증가는 연간 인플레이션율이 9월의 1.7%에 비해 2024년 10월에 6개월 만에 가장 높은 2.3%로 상승했기 때문에 현재 우려 사항일 수도 있습니다.

시장은 헤드라인 인플레이션이 약 2.2%로 상승할 것으로 예상했고 MoM 인플레이션 수치는 추정치 0.5%보다 0.6% 높았습니다. 그러나 헤드라인 인플레이션을 높게 유지하고 있는 서비스 인플레이션 수치에 대한 우려는 여전히 있습니다.

데이터를 자세히 살펴보면 10월 수치의 많은 끈적거림은 은행이 덜 중요하거나 지속적인 인플레이션을 보일 가능성이 낮다고 생각하는 범주에서 비롯됩니다. 여기에는 임대료, 항공료 및 패키지 휴가와 같은 것이 포함되며, 이는 서비스 인플레이션의 상승을 부분적으로 설명할 수 있습니다.

이에 대한 좋은 예는 임대료와 항공료 데이터를 제거한 핵심 서비스 인플레이션을 볼 때이며, 우리는 완전히 다른 이야기를 가지고 있습니다. 이에 대한 단일 정의가 없지만 ING Think에서 적절하게 분석한 결과 '핵심 서비스 수치'가 10월에 4.8%에서 4.5%로 실제로 떨어졌음을 보여주었습니다.

출처: ING Think

이는 다가올 12월 정책 회의에 관한 BoE에 아무런 변화도 주지 않습니다. 저는 영국의 최근 GDP 수치 발표에 따라 여전히 25b 삭감을 예상합니다. 유럽 연합과 마찬가지로 성장이 악화되기 시작했습니다. 이는 BoE가 피하고 싶어하는 일이며, 제 생각에는 12월 회의에서 크게 영향을 미칠 수 있습니다.

확률에 따르면, 시장 참여자들은 현재 12월 19일 회의에서 보류될 가능성이 약 85%이고, 50%의 확률로 2월에 금리가 인하될 가능성이 있다고 예상하고 있습니다. 이론적으로 이는 미국이 12월에 금리를 인하할 것으로 예상되고 일본은 2025년에도 금리를 계속 인상할 가능성이 높기 때문에 GBP에 어느 정도 지지를 제공할 것입니다. 이러한 움직임과 GBP 회복이 실현될까요?

기술 분석

파운드/미국 달러

기술적인 관점에서 GBP/USD는 주 초에 상승했지만 실질적인 상승을 유지하지 못했습니다. 미국 달러 지수의 약세는 GBP에 상당한 상승을 가져오지 못했고 DXY가 오늘 회복을 바라보면서 Cable은 추가적인 하락 압력에 직면할 수 있습니다.

현재 1.2680 핸들 주변의 핵심 수준은 영국 인플레이션 데이터가 GBP/USD가 이 수준을 돌파하도록 돕지만 수용을 찾지 못하면서 깨기 힘든 난제로 입증되고 있습니다. 이 핸들 위에서 일간 캔들이 마감되면 강세가 대담해질 수 있으며 케이블이 더 높아질 수 있습니다.

1.2680 핸들 위로 이동하면 1.2750과 1.28200(200일 MA가 있는 곳)에서 저항에 부딪힐 수 있습니다. 황소에게 다음 주요 장애물은 심리적 수준인 1.3000이 될 것이며, 이는 너무 높은 장애물로 판명될 수 있습니다.

하락 추세가 반전될 가능성을 살펴보면 1.2600의 가장 최근 스윙 저점이 1.2500과 1.2450 핸들이 초점에 들어오기 전에 첫 번째 지원 영역이 될 것입니다.

어떤 움직임의 원동력은 미국 달러 지수(DXY)와 앞으로 며칠 동안의 성과에서 나올 가능성이 높습니다. 미국 달러가 더 강세를 보이면 1.2500 핸들을 다시 테스트할 수 있습니다.

GBP/USD 일간 차트, 2024년 11월 20일

출처: TradingView.com (확대하려면 클릭하세요)

지원하다

1.2600

1.2500

1.2450

저항

1.2680

1.2750

1.2820

파운드/엔

GBP/JPY는 심리적 수준인 200.00에 약간 못 미치는 수준에서 정점을 찍은 이후 조금씩 하락하고 있습니다. 어제 안전 자산의 흐름이 재개되면서 풀백이 발생하여 GBP/JPY는 200.00 수준에서 더 멀어졌습니다.

기술적인 측면을 살펴보면 엇갈린 신호가 있습니다. 100일 MA가 200일 MA를 밑돌면서 데스크로스 형성이 나타나 하락 모멘텀을 암시합니다. 반면 캔들스틱은 어제 MA 아래에서 잠깐 하락한 후 급격히 하락했으며, 일간 캔들은 망치 캔들로 마감되어 추가 상승을 암시합니다.

혼합된 신호는 더 쉽게 만들지 않지만, 이것을 기본과 결합하면 단기적으로 더 상승할 가능성이 더 높아 보입니다. 문제는 200.00 핸들이 황소에게는 너무 지나치지 않을까 하는 것입니다.

GBP/JPY의 현재 가격에서 상승할 경우 각각 198과 199.30에서 저항에 부딪힐 수 있습니다.

하락하려면 먼저 194.30-194.60 범위에 있는 두 MA 아래에서 일일 캔들스틱이 마감되어야 합니다. 이 구역을 돌파하면 GBP/JPY가 각각 192.50과 190.00 핸들로 밀려날 수 있습니다.

GBP/JPY 일간 차트, 2024년 11월 20일

출처: TradingView.com (확대하려면 클릭하세요)

지원하다

194.30 (200일 MA)

192.50

190.00

저항

198.00

199.30

200.00

출처: ACTIONFOREX

출처: TheGuardian

장전 미국 주식 이동업체

출처: Barchart

우크라이나가 불확실한 시기에 직면하면서 채권 수요가 증가

지난 한 달 동안 시장은 QE와 QT 이후의 현실에 빠르게 적응했습니다. 이는 Bund 스와프 스프레드에서 가장 두드러지지만, USD/EUR 교차 통화 기준에서도 유사한 추세가 나타났으며, 이는 다가오는 연말의 위험 프리미엄이 재평가됨에 따라 동일한 패턴을 공유했습니다. 공유된 추세는 정치적 불안정 속에서 독일 신용에 대한 우려가 덜 영향을 미쳤지만 전반적인 움직임에 기여했을 가능성이 있음을 시사합니다.

화요일 우크라이나 갈등이 격화되고 있다는 헤드라인에 대한 시장 반응은 위험 회피 반사 작용이 여전히 작동하고 있음을 보여주었습니다. 독일 국채는 안전 자산 흐름의 주요 수혜국이었으며, 10년 만기가 스와프 대비 거의 4bp로 초기에는 다른 유럽 정부 채권보다 성과가 좋았습니다. 10년 만기 수익률은 여전히 스와프보다 약간 높으며, 시간이 지나면서 이 움직임이 얼마나 지속될지 또는 독일 국채의 저조한 실적 거래에 다시 뛰어들 기회로 여겨질지 알 수 있을 것입니다. 지금까지 스프레드 성과는 헤드라인에 대한 즉각적인 반응보다 더 탄력적이었습니다. 그러나 최근 역사를 보면 독일 국채는 프랑스 선거 혼란과 같은 위험 회피 사건에 대한 반응이 약하고 지속 기간이 짧았습니다.

우리는 여전히 스왑보다 5bp 정도 높은 수준이 10년물 국채 스프레드가 위험 회피 에피소드와 공급, 그리고 정치적 혼란이 계속 변동성을 더하면서 진화하는 균형을 나타낼 수 있다고 생각합니다. OIS보다 약 20bp 높은 동등한 스프레드가 마지막으로 관찰된 것은 유럽 중앙은행의 양적완화에 앞서 2014년이었습니다.

오늘의 이벤트 및 시장 전망

오늘 아침 영국 10월 CPI 데이터는 예상보다 더 뜨거웠으며, 서비스 인플레이션은 전년 대비 5%, 핵심 CPI는 추정치 3.1%에 비해 3.3%였습니다. 그러나 은행이 덜 신경 쓴다고 말한 범주를 제외하면, 저희 경제학자는 이 "핵심 서비스" 측정치가 4.8%에서 4.5%로 떨어졌다고 계산합니다.

아침에 영국 CPI가 발표된 후에도 데이터 달력은 여전히 가볍지만 ECB는 오늘 3분기 협상 임금 지표를 발표할 예정입니다. 주로 독일의 상황을 감안할 때, 여기서의 상승은 ECB의 공격적인 완화에 대한 가격 책정에 대해 조금 더 신중해진 시장들 사이에서 헤드라인을 장식할 가능성이 높습니다. 우리는 여전히 금요일의 PMI가 핵심이라고 생각합니다. 또한 ECB가 금융 안정성 검토를 발표하는 동안 de Guindos와 Stournaras를 포함한 ECB 위원들의 추가 논평도 주시하세요.

1차 시장에서 독일은 곡선의 30년 부분에서 각각 10억 유로에 두 개의 채권을 활용할 것입니다. 나중에 미국 재무부는 새로운 20년 채권을 160억 달러에 매각할 것입니다.

비트코인이 10만 달러 가격 수준으로 오를 가능성은 수년간 투자자들을 사로잡았습니다. 소매 투자자들은 종종 그러한 심리적 이정표를 축하하지만, 주요 영향은 기관 채택과 비트코인 파생상품 시장의 발전에서 나올 것입니다.

비트코인 선물은 오픈 인터레스트, BTC를 집계합니다. 출처: CoinGlass

기관 채택은 비트코인의 10만 달러라는 이정표를 의미 있는 파생상품 시장 성장으로 전환하는 데 중요합니다. 예를 들어, 현물 ETF 옵션은 커버드 콜을 통한 소득 창출이나 유동성 위험 헤지와 같은 복잡한 전략을 가능하게 할 수 있습니다. 기관이 비트코인을 준비 자산으로 더 편안하게 여기면서 파생상품 시장은 정교한 요구에 맞게 진화할 가능성이 큽니다.

커버드 콜 예상 수익률의 예. 출처: CME

출처: 코인텔레그래프