출처: AP

에너지 - 중국의 명백한 석유 수요 감소

중국의 최신 산업 생산 데이터에 따르면 정유업체가 11월에 활동을 줄였습니다. 이달에 처리된 원유는 일부 처리업체가 계절적 유지관리를 위해 공장을 폐쇄하면서 5개월 만에 최저인 약 14.3mb/d로 떨어졌습니다. Mysteel OilChem의 최근 데이터에 따르면, 지난달에 5개의 국유 공장이 계절적 유지관리를 위해 폐쇄되었습니다. 여기에는 연간 정유 용량이 12mt인 Sinopec Fujian Refining Chemical Co.가 포함됩니다. 한편, 국내 수요도 약세를 보이며 전년 대비 약 2.1% 감소하여 14m b/d를 약간 넘었습니다. 누적 수요는 올해 처음 11개월 동안 전년 대비 3.3% 감소하여 14m b/d를 기록했습니다.

Baker Hughes의 최신 데이터에 따르면, 활성 미국 석유 굴착 장비 수는 전주에 5개 증가한 후 이번 주에 482개로 변동이 없었습니다. 총 굴착 장비 수(석유와 가스 합산)도 보고 주에 589개로 일정하게 유지되었습니다. 완료 활동을 보여주는 Primary Vision의 프랙 스프레드 수는 이번 주에 3개 감소하여 217개가 되었습니다.

상품선물거래위원회(CFTC)의 주간 포지셔닝 데이터에 따르면, NYMEX WTI의 관리형 머니 순매수 포지션이 2주 연속 상승한 후 하락했습니다. 머니 매니저는 NYMEX WTI의 순매수 포지션을 12,448개 랏 줄여 2024년 12월 10일 현재 103,986개 랏으로 줄였습니다. 반면 거래소 데이터에 따르면, 투기자들은 지난주 ICE Brent에서 5,349개 랏의 신규 롱 포지션을 구축하여 순매수 포지션이 162,273개 랏으로 남았습니다. 러시아-우크라이나 전쟁에 대한 지속적인 우려와 러시아 원유에 대한 새로운 미국 제재 가능성으로 인해 에너지 상품에 대한 투기적 관심이 높아지고 있습니다.

제품에서 가솔린에 대한 순 강세 베팅은 2024년 4월 중순 이후 최고 수준으로 뛰어올랐습니다. 투기자들은 가솔린에 대한 순 매수를 6,546랏(2주 연속 하락을 보고한 후) 늘려 2024년 12월 10일로 끝나는 주에 73,037랏으로 늘렸습니다. 계획된 정유소 정전 및 폐쇄로 인해 내년에 가솔린 공급이 줄어들 수 있다는 의견이 있습니다. LyondellBasell의 휴스턴 정유소는 1분기 말까지 폐쇄될 예정이며 이르면 1월부터 가동을 중단할 예정입니다. 정유소는 약 264k b/d를 처리합니다.

금속 - 중국 알루미늄 생산이 사상 최고치를 기록하다

The National Bureau of Statistics (NBS) numbers released this morning show that Chinese monthly primary aluminium production rose 3.6% YoY to reach a record of 3.7mt in November as rising overseas export demand helped the metal output stay elevated. Along with that, record alumina prices also helped the nationwide production of the lightweight metal to remain high despite reports of some smelters reducing output. Cumulatively, output rose 4.6% YoY to 40.2mt over the first 11 months of the year. Among other metals, monthly crude steel production fell 4.3% month-on-month to 78.4mt last month primarily due to tighter margins and seasonally weakening downstream steel consumption. Meanwhile, cumulative output fell 2.7% YoY to 929.2mt in the January-November 2024 period.

According to media reports, Japanese aluminium buyers were offered a premium of US$228/t (the highest premium since 2015) for the first quarter of 2025, up from US$175/t (+30% quarter-on-quarter) this quarter. However, it is slightly lower than the initial offers of US$230-260/t. The increase in premiums reflects expectations of tighter supply in Asia after China cancelled a 13% tax rebate on aluminium products from 1 December 2024.

In mine supply, Peru’s latest official numbers showed that copper output in the country fell 1.3% YoY to 237kt in October. It is reported that cumulative output loses from mines like Cerro Verde, and Quellaveco’s primarily contributed to Peru’s overall production decline in October. Cumulatively, production declined 0.7% YoY to 2.23mt for the first 10 months of the year.

Meanwhile, weekly data from Shanghai Futures Exchange (ShFE) shows that inventories for base metals remained mixed over the last week. Aluminium weekly stocks fell by 9,875 tonnes for a seventh consecutive week to 214,501 tonnes as of last Friday, the lowest since 10 May 2024. Copper inventories decreased by 13,199 tonnes (-13.5% week-on-week) for the eighth week straight to 84,557 tonnes (the lowest since 2 February 2024), while zinc inventories declined by 2,317 tonnes (-4.4% WoW) for a fourth consecutive week to 50,666 tonnes (the lowest since 9 February 2024) at the end of last week. In contrast, weekly inventories for lead and nickel rose by 8.3% and 1.7% respectively.

The latest positioning data from the CFTC shows that speculators increased their net longs of COMEX copper by 1,460 lots for a second consecutive week to 12,635 lots as of 10 December. In precious metals, managed money net longs in COMEX gold increased by 18,792 lots for the third week straight to 220,189 lots over the last reporting week. The move was fuelled by rising gross longs by 17,826 lots to 236,267 lots for the reporting week. Similarly, speculators increased net longs of silver by 5,792 lots for a second consecutive week to 30,685 lots over the last Tuesday.

Agriculture – China’s grain production estimates at record highs

국가통계국의 최근 추산에 따르면 중국의 곡물 생산량은 2024년에 전년 대비 1.6% 증가하여 역대 최고치인 706.5mt에 도달할 것으로 예상됩니다. 위에는 옥수수 생산량 추산치 294.9mt(전년 대비 +2.1%)가 포함되고, 밀 생산량 예측치는 위에 언급된 기간 동안 140.1mt(전년 대비 +2.6%)으로 나타났습니다. 생산 추산치의 증가는 일부 지역에서 홍수, 가뭄 및 기타 재해가 발생했음에도 불구하고 주요 생산 지역의 곡물 작물에 유리한 기상 조건이 크게 기인한 것으로 보입니다.

서부호주 곡물협회의 최신 추산에 따르면, 이 나라의 최대 밀 생산지인 주의 밀 수확량은 2024/25년 시즌에 10.83mt으로 증가할 수 있으며, 이는 이전 추산치인 10.33mt을 상회하는 수치입니다. 전체 곡물 생산 추산치는 상향 조정되었으며 일부 지역에서는 수확까지 1~2주가 남았습니다.

최신 CFTC 데이터에 따르면, 펀드 매니저들은 지난주에 CBOT 대두에 대한 순 하락 베팅을 2주 연속 13,897랏 줄였으며, 2024년 12월 10일 현재 순 숏 포지션이 58,320랏으로 줄었습니다. 이러한 움직임은 주로 총 숏 포지션이 12,166랏 감소한 데 따른 것입니다. 마찬가지로, 투기자들은 지난 화요일까지 4주 연속으로 이익을 보고한 후 CBOT 밀에 대한 순 숏 포지션을 2,607랏 감소시켜 66,779랏을 기록했습니다. 이러한 움직임은 숏 포지션이 감소하여 총 숏 포지션이 3,481랏 감소하여 149,272랏으로 줄었습니다. 한편, CBOT 옥수수에 대한 순 투기적 롱 포지션은 2주 연속 감소한 후 지난 보고 주에 77,670랏이 늘어나 165,890랏(2023년 2월 21일 이후 가장 높은 강세 베팅)을 기록했으며, 총 롱 포지션은 53,471랏이 늘어나 327,099랏을 기록했습니다.

AUD/USD는 월요일 유럽 세션 전반부 동안 약간 긍정적인 편향을 유지했지만, 후속 매수는 없었습니다. 현물 가격은 지난 금요일에 기록한 1년 최저치에 근접해 있으며 현재 0.6365-0.6370 지역에서 거래되고 있으며, 당일 0.15%가 조금 넘게 상승했습니다.

미국 달러(USD)는 미국 재무부 채권 수익률의 완만한 하락 속에서 새로운 주를 약세로 시작했으며, AUD/USD에 약간의 지원을 제공하는 주요 요인으로 밝혀졌습니다. 그러나 호주 중앙은행(RBA)의 비둘기파적 성향과 중국의 경제적 어려움은 호주 달러(AUD)에 역풍으로 작용합니다. 이 외에도 연방준비제도(Fed)가 비둘기파적에서 벗어나기를 기대하는 것은 USD 강세에 유리하며 현물 가격에 대한 저항이 가장 적은 경로가 하락세로 남아 있음을 시사합니다.

투자자들은 이제 미국 중앙은행이 2% 목표에 대한 인플레이션을 낮추는 진전이 멈췄다는 징후 속에서 금리 인하 주기의 속도를 늦출 것이라고 확신하는 듯합니다. 이는 최근 벤치마크인 10년 미국 국채 수익률이 3주 만에 최고치를 기록한 주요 요인이었으며 달러에 대한 긍정적인 전망을 입증합니다. 이 외에도 지정학적 위험과 미-중 무역 전쟁 우려는 안전 자산인 달러에 도움이 될 것이므로 AUD/USD 통화 쌍에 대해 강세 베팅을 하기 전에 약간의 주의가 필요합니다.

트레이더는 또한 공격적인 베팅을 삼가하고 수요일에 열리는 기대되는 FOMC 정책 회의 결과를 기다리기로 선택할 수도 있습니다. Fed는 차입 비용을 25베이시스포인트(bps) 낮출 것으로 널리 예상되지만, 금리 인하에 대해 보다 신중한 입장을 취할 수도 있습니다. 따라서 초점은 동반되는 정책 성명에 맞춰질 것이며, 이는 Fed 의장 제롬 파월의 회의 후 기자 회견에서의 발언과 함께 USD 수요를 견인하고 AUD/USD 통화 쌍에 새로운 자극을 제공할 것입니다.

출처: FXSTREET

이 차트는 시간 경과에 따른 비트코인 ​​가격을 보여줍니다.

출처: 로이터

중국이 투자자들에게 경제를 크게 부양할 것이라고 설득하기 위한 최근의 노력. 금요일에 중국 당국은 소비를 촉진할 것이라고 반복했지만, 세부 정보가 부족하여 발표 전의 열광이 반전되었고 CSI 300이 2% 이상 하락했습니다. 그리고 중국 주식은 지난달 소매 판매 성장이 상당히 둔화된 데 따라 오늘 다시 매도되었는데, 이는 중국에서 하는 일이 무엇이든 결실을 맺지 못한다는 확인이었습니다. 한편, 중국 수익률의 급락은 투자자들이 돌아오도록 동기를 부여하지 못했습니다. 이는 수십 년 동안 유명한 '유동성 함정' 딜레마에 시달렸던 일본을 투자자들에게 상기시키는 엄청난 문제입니다. 저금리가 소비를 촉진하지 못했고 수십 년 동안 경제를 저속하게 유지했습니다.

한국에서는 정치적 혼란이 감정에 계속 부담을 주고 있고, 프랑스에서는 바르니에를 대신해 새로운 프랑스 총리로 프랑수아 바이루(프랑스 정계에서 매우 잘 알려진 인물)를 임명한 것에 대한 안도감이 무디스가 프랑스 신용 등급을 최고 등급보다 3단계 낮은 Aa3으로 낮추면서 흐려졌습니다. 무디스는 정치적 분열을 비난했고, 바이루는 전임자와 마찬가지로 분열된 정부에서 예산 회복 조치를 통과시키는 데 어려움을 겪을 것입니다.

근처에서 독일 정치인들은 2월 조기 총선을 위한 길을 닦기 위해 신임 투표를 실시할 예정입니다. 하지만 독일 야당은 내년에 집권하더라도 차입 한도를 변경하지 않을 것이라고 말했습니다. 이는 경제에 더 많은 지원을 제공하기 위해 한도를 늘리겠다는 개방적인 CDU 지도자 프리드리히 메르츠의 이전 성명과는 대조적입니다. 이는 분명히 예산 규율에 이상적이지 않았습니다.

요약하자면, 유로존에서 가장 강력한 두 경제권의 정치적 상황만큼 불분명한 것은 없으므로, 지난주에 신중하게 25bp를 인하한 후에도 유럽 중앙은행(ECB)이 무거운 짐을 들어야 한다는 베팅은 여전히 ​​강세를 보이고 있습니다. ECB가 1월에 25bp를 더 인하할 것으로 예상됩니다. 하지만 비둘기파적 태도는 대부분 가격에 반영되어 있으므로 EURUSD는 1.05 근처에서 충분한 지지를 받고 1.06 제안에 다시 도전할 것입니다.

채널 건너편에서 케이블은 오늘 아침 약간 더 나은 매수가 되었지만, 놀랍게도 산업 및 제조업 생산이 악화되었고 놀랍게도 부드러운 서비스로 마무리되었다는 것을 암시하는 금요일의 실망스러운 데이터는 영국 경제가 지출의 이점을 보기 시작하기 전에 세금 인상의 배경을 보게 될 것이라고 다시 한번 경고했습니다. 영국 중앙은행(BoE)은 정부의 지출 계획을 균형 있게 조정하기 위해 이번 주에 금리를 그대로 유지할 것으로 예상되지만, 일부 관리들은 약한 성장 수치로 인해 비둘기파처럼 들릴 수 있습니다. 파운드에 따르면, 신중한 BoE와 불필요하게 부드러운 연방준비제도(Fed)의 영향으로 매도가 둔화될 수 있습니다. 하지만 케이블이 1.30 이상으로 연말을 마감하는 꿈은 날이 갈수록 사라지고 있습니다.

일본에서 USDJPY는 투자자들이 이번 주 일본은행(BoJ) 금리 인상에 대한 베팅을 줄임에 따라 상승세를 타고 있습니다. 일부 관리들은 이번 달 초에 다음 인상을 기다리는 것은 별로 의미가 없다고 말했습니다. 이는 USDJPY가 결정에 따라 155 근처에서 상승하는 것을 제한할 수 있는 강경한 위험입니다.

미국에서 연방준비제도(Fed)는 이번 주 회의에서 금리를 25bp 더 인하할 것으로 예상됩니다. 지난주 CPI 인쇄는 별다른 일이 없었고 PPI 수치의 급등은 대부분 상쇄되었습니다. 계란 가격이 상승의 대부분을 차지했기 때문입니다. Fed가 다음 회의에 대해 발표할 내용은 이번 주의 인하보다 더 중요할 것입니다. 한편으로 파월은 미국 경제와 일자리 시장이 여전히 회복력이 있다는 것을 인정합니다. 다른 한편으로 트럼프의 친성장 정책과 관세는 인플레이션을 다시 부추길 수 있습니다. 따라서 두 가지 측면에서 2025년에도 정기적인 인하를 계속할 만한 정당성은 없습니다.

SP500은 지난주에 기록적인 수준에서 마감했고, 나스닥은 금요일에 새로운 기록적인 최고치를 기록했습니다. 이번에는 Broadcom이 빛날 차례였습니다. 이 회사의 주가는 예상보다 나은 수익을 발표하고 맞춤형 AI 칩에 대한 수요가 급증할 것으로 예상한다고 말한 후 금요일에 24%나 급등하여 기록적인 최고치를 기록했습니다. Broadcom과 Apple이 하루 전에 칩을 함께 개발한다고 발표한 것을 기억하세요. 기술 회사가 자체 칩을 개발하려는 의지는 Broadcom과 같은 회사가 AI 경쟁에서 기회를 얻을 수 있습니다. 강력하고 맞춤형이며 저렴한 솔루션을 제공하고 Nvidia의 시장 점유율을 위협하는 데 성공한다면 말입니다. Nvidia의 소프트웨어, 도구 및 AI 연구 인프라로 구성된 생태계는 여전히 강력한 방어 수단이지만, 높은 가치 평가는 의문을 제기합니다.

출처: ACTIONFOREX