젊은 유권자들이 올해 선거에서 결정적인 역할을 할 준비가 되었습니다.

간결한

요약:

미국에서 가장 젊은 두 세대는 2022년과 마찬가지로 다가올 선거에서도 계속해서 영향을 미칠 것입니다.

미국의 가장 어린 두 세대는 2022년에 그랬던 것처럼 다가올 선거에서도 계속 영향을 미칠 것입니다. 자유, 기회, 포용의 가치에 따라 정렬된 이 세대 집단은 민주당이 미국 상원의 다수당을 장악하고 전문가들이 하원에서 공화당 의석의 "레드 웨이브"가 될 것이라고 말한 것을 극히 일부로 제한하는 데 도움이 되었습니다. 2024년 대선이 일주일도 남지 않은 상황에서 최근 설문 조사 데이터에 따르면 젊은 유권자들이 다시 한 번 미국의 차기 대통령을 결정하는 데 결정적인 역할을 할 수 있을 것으로 보입니다.

지난주, 2008년부터 18~29세 유권자를 대상으로 조사를 실시해 온 하버드 정치 연구소(IOP)가 최근 여론 조사 결과를 발표했는데, 그 결과 카말라 해리스 부통령이 해당 연령대에서 도널드 트럼프 전 대통령(49% 대 32%)보다 17%포인트 앞서고 있었습니다. 트럼프가 젊은 남성들을 MAGA 관점으로 끌어들이는 데 성공했다는 모든 언론의 대화에도 불구하고, 해리스는 남성들 사이에서도 IOP 조사에서 트럼프보다 14%포인트 앞서고 있습니다. 이 차이는 해리스가 18~29세 여성들 사이에서 25%포인트 앞서는 것만큼 크지는 않았지만, 확실히 상당합니다.

하지만 ABC의 마지막 선거 전 조사 는 18~39세 유권자를 대상으로 결과를 발표함으로써 이 새로운 세대 간 연합의 힘을 가장 분명하게 보여주었습니다. 이 연령대에는 밀레니얼 세대와 플러럴리즘 세대의 거의 모든 구성원이 포함됩니다. 해리스는 여성에게 34포인트(66% 대 32%)로 앞서 있었지만, 같은 연령대 남성에게는 트럼프에게 5포인트(51% 대 46%) 뒤처져 총 39포인트의 불균형한 성별 격차를 보였습니다. 이는 바이든이 2020년 선거에서 기록한 22포인트의 성별 격차보다 훨씬 더 컸습니다.

IOP 여론 조사는 또한 교육 수준에 따라 젊은 유권자들 사이에서 상당한 차이를 발견했습니다. 해리스는 현재 대학생들 사이에서 57% 대 29%로, 대학 학위가 있는 사람들 사이에서 66% 대 27%로 앞서고 있습니다. 학위가 없고 현재 대학에 다니지 않는 사람들 사이에서 해리스는 41% 대 36%로 앞서고 있으며, 이 응답자의 4분의 1은 어떻게 투표할지 잘 모르거나 전혀 투표하지 않을 것이라고 말했습니다. 이 연령대의 대학생과 대학 졸업자의 약 60%가 여성이라는 점을 감안할 때, 비학생과 비졸업자는 불균형적으로 남성일 가능성이 매우 높습니다.

물론, 이러한 차이는 등록된 유권자의 무작위 표본을 인터뷰하여 문서화되었습니다. 올해 선거에서 누가 이길지 결정하는 궁극적인 요인은 누가 투표하느냐(즉, 어떤 인구통계적 집단이 다른 집단보다 더 높은 비율로 투표하느냐)일 수 있습니다. 예를 들어, Elaine Kamarck은 다른 유형의 젠더 격차를 발견했습니다 . 여성은 일반적으로 남성보다 유권자 중 더 큰 비중을 차지합니다. 출구 조사에서 드러난 투표 선호도 젠더 격차에 곱하면, 이 두 젠더 격차가 결과를 결정할 수 있습니다.

다행히도, 우리는 이미 미국 유권자 중 가장 어린 세대인 Plurals가 어떻게 투표하는지에 대한 초기 징후를 몇 가지 가지고 있습니다.IOP는 응답자들에게 투표 가능성에 대해 물었습니다.확실히 투표할 것이라고 말했거나 이미 투표했다고 말한 Plurals 중에서 Harris가 거의 2:1로 앞서고 있습니다(62% 대 34%, 미정이라고 답한 사람은 4%에 불과).아마도 투표할 것이라고 말했거나 투표할 가능성이 50/50이라고 말한 사람들 중에서 두 후보는 본질적으로 동률이었습니다(Harris 38%, Trump 39%).24%는 투표할 가능성이 없거나 어떻게 투표할지 미정이라고 답했습니다.마지막으로, 아마 또는 확실히 투표하지 않을 것이라고 말한 사람들 중에서 22%는 Harris를 선호했고 21%는 Trump를 선호했으며, 대다수(57%)는 투표할 가능성이 없거나 어떻게 투표할지 미정이라고 답했습니다. 이러한 결과는 해리스 부통령의 성공이 지금부터 11월 5일 투표가 끝날 때까지 그녀의 캠페인이 얼마나 많은 표를 끌어낼 수 있느냐에 달려있을 가능성이 크다는 것을 시사합니다.

그러나 캠페인이 끝나면서, 2023년의 원래 블로그에서 고려하지 않았던 부통령 해리스 연합의 새로운 요소가 하나 있는데, 이는 젊은 유권자 투표율이 ABC와 IOP 설문 조사 데이터 추정치와 일치하지 않을 경우 승리를 향한 그녀의 탐구에서 중요한 새로운 이점을 제공할 수 있습니다. 2020년에 바이든이 노령 백인 남성, 특히 노조원들에게 어필한다는 기사가 많이 있었지만, 결국 출구 조사에서는 트럼프에게 노령층에서 5%포인트 차이로 졌다는 결과가 나왔습니다(47% 대 52%). 하지만 올해 ABC 뉴스의 마지막 여론 조사에서는 해리스가 65세 이상의 유권자에서 5%포인트 차이로 승리했으며, 그 사이 4년 동안 10%포인트 차이가 난 51% 대 46%였습니다. 일부 관찰자들은 이러한 변화가 그 유명한 세대의 여성들 사이에서 일어난 "부머 페미니스트들의 복수" 때문이라고 생각합니다. 그들은 모두 현재 65세가 넘었지만 훨씬 젊었을 때 평등을 위한 싸움에서 정치적 경험을 쌓았습니다. 그들에게 해리스 부통령이 미국 대통령으로 선출되는 것은 자신들의 신념에 대한 궁극적인 입증이며, 트럼프가 여성의 권리와 성 평등을 되돌리려는 시도를 성공시키지 못하도록 보장하는 황금의 기회입니다.

우리는 곧 Plurals와 Millennials의 세대 간 연합이 미국의 다음 대통령이 될지, 아니면 미국에서 Millennials보다 나이가 많은 가장 큰 세대인 Boomer 여성들이 국가의 결정에 역할을 할지 알게 될 것입니다. 어느 쪽이든, Harris 부통령은 미국의 이 두 주요 세대 투표 집단 중 하나 또는 둘 다에서 많은 투표율을 얻을 가능성이 가장 높은 후보입니다.

NULL_CELL

위험 경고 및 투자 면책 조항

여러분은 전략 거래와 관련하여 고 위험성을 이해하고 인정합니다. 모든 전략이나 투자 방법을 따르면 손실이 발생할 수 있습니다. 사이트의 콘텐츠는 정보 제공의 목적으로만 기여자와 분석가가 제공합니다. 귀하의 투자 목표와 재정 상황에 따라 거래 자산, 증권, 전략 또는 기타 상품이 귀하에게 적합한지 여부를 결정할 책임은 전적으로 여러분에게 있습니다.

즐겨찾기

엑스엠

중앙 은행

최근 미국 달러는 연준이 올해 남은 회의에서 또 다른 대담한 50bp 금리 인하를 단행할 필요가 없다는 긍정적인 지표와 도널드 트럼프가 백악관으로 복귀할 것이라는 시장의 베팅이 증가함에 따라 힘을 과시했습니다.

미국 대선 때가 됐습니다!

미국 시민들이 이것이 사실인지 아닌지를 결정할 날이 왔습니다. 일부 미국인들은 이미 투표를 했지만, 공식적인 선거일은 화요일이며, 도널드 트럼프와 카말라 해리스가 오벌 오피스를 놓고 치열하게 경쟁하고 있습니다. 해리스는 상당한 리드로 경쟁에 나섰지만, 지난 며칠 동안 격차가 상당히 좁아졌고, 결과는 주요 주에 달려 있습니다.

트럼프는 세금을 인하하고 수입 관세를 부과하겠다고 약속했는데, 특히 중국 상품에 대한 관세는 인플레이션으로 여겨지는 정책입니다. 따라서 트럼프의 승리는 연준의 금리 인하 속도가 더 느릴 것이라는 추측을 불러일으킬 수 있으며, 그로 인해 재무부 수익률과 미국 달러가 더욱 상승할 수 있습니다.

문제는 주식 시장이 어떻게 움직일 것인가입니다. 세금 인하와 규제 완화는 월가에 긍정적인 발전이 될 수 있지만 관세와 더딘 금리 인하는 그렇지 않습니다. 따라서 주식이 트럼프의 잠재적 승리 직후 북쪽에서 거래되더라도 그리 멀지 않은 미래에 풀백이 있을 수 있습니다.

Week Ahead – US Election Draws All Eyes, Fed, RBA and BoE Meet_1

달러와 월가가 트럼프의 승리에 대한 베팅이 증가함에 따라, 해리스의 승리 가능성은 트럼프가 약속한 대로 대규모 감세를 포함하지 않기 때문에 시장에 반대의 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 어떤 정책이 시행될지는 의회의 구성에 따라 달라집니다.

선거 후에 연준은 무엇을 할까?

우리는 선거 결과가 Fed 내부의 생각에 어떤 영향을 미칠지에 대한 첫 번째 아이디어를 이틀 후 목요일에 위원회가 통화 정책 결정을 발표할 때 얻을 수 있을 것입니다. 최근 미국 데이터가 개선을 가리키고 연속적인 대담한 금리 인하의 필요성이 없기 때문에 투자자들은 이제 이번과 12월 모임에서 25bp 인하를 예상하고 있습니다.

Week Ahead – US Election Draws All Eyes, Fed, RBA and BoE Meet_2

그럼에도 불구하고, 다음 주에 25bp 인하가 오늘 늦게 NFP 보고서가 나오고 화요일에 트럼프가 승리하면 더 많은 정책 입안자들이 몇 주 전에 회의를 건너뛸 수 있다고 말한 애틀랜타 연방준비은행 총재 라파엘 보스틱과 동의하게 될 수 있으므로, 확정된 거래는 아닐 수 있습니다. 그들은 다음 주에 회의를 건너뛸 수도 있고, 투자자들을 당황하게 하지 않고 12월에 중단을 암시하지 않기 위해 예상되는 인하를 할 수도 있습니다. 결국, 연방 기금 선물에 따르면 다음 주에 인하가 이루어지면 12월에 중단될 가능성이 30%입니다.

현재 시장 가격을 고려하면 두 사례 모두 미국 달러의 추가 상승을 주장합니다. 달러가 강력한 매도 관심 하에 들어오려면 Fed 정책 입안자들은 미국 경제 상황에 대해 우려하는 듯한 표정을 지어야 하며 앞으로 몇 달 동안 공격적인 완화가 필요하다는 신호를 보내야 합니다. 하지만 그런 시나리오는 가능성이 낮아 보입니다.

다음 주 일정에는 RBA와 BoE도 포함

Fed 모임은 다음 주 일정에 대한 유일한 통화 정책 결정이 아닙니다. 화요일 아침 RBA와의 아시아 세션에서 공이 굴러갈 것이고, 목요일에는 Fed에 앞서 BoE가 금리를 결정할 차례입니다.

RBA는 한동안 더 보류 상태를 유지할 수 있다

9월의 마지막 결정에서 RBA 관리들은 기본 인플레이션이 여전히 너무 높고, 그들의 예측에 따르면 은행의 목표 범위 내에 지속 가능하게 들어오기까지는 시간이 걸릴 것이라고 언급하면서 금리를 그대로 유지했습니다. 이사회는 데이터에 계속 의존할 것이며 가격 안정을 달성하기 위해 필요한 모든 조치를 취할 것이라고 언급했습니다.

멜버른 연구소(MI)가 12개월 동안 인플레이션이 4.0%에 머물 것이라고 여전히 시사하고 있기 때문에, 이미 금리를 인하하기 시작한 다른 주요 중앙은행과 같은 RBA 정책 전략을 구상하기는 어렵습니다. 실제로 시장 참여자들은 연말까지 25bp 인하 가능성이 20%에 불과하다고 예상하고 있지만, 그러한 움직임은 5월에 완전히 가격에 반영되어 있습니다.

Week Ahead – US Election Draws All Eyes, Fed, RBA and BoE Meet_3

따라서 투자자들은 이 은행이 잠시 더 보류 상태를 유지할 것이라는 예측이 맞는지 확인하기 위해 성명을 파헤칠 것입니다. 그들의 견해가 확인된다면 호주 달러는 즉시 약간의 지지를 얻을 수 있지만, 전능한 미국 달러에 대한 최근 하락 추세는 반전될 가능성이 낮습니다. 적어도 투자자들이 중국이 경제를 뒷받침하기 위한 의미 있는 조치를 취할 것이라고 확신할 때까지는 말입니다.

BoE 금리 인하 가능성이 점점 더 커지고 있다

BoE에 공을 넘겨서, 9월 회의에서 이 은행의 정책 입안자들은 향후 금리 인하에 신중할 것이라고 언급하면서 금리를 5.0%로 유지하기로 결정했습니다.

그럼에도 불구하고 결정이 내려진 지 몇 주 후, BoE 총재 베일리는 인플레이션이 계속 진전되고 있음을 보여주는 데이터가 계속 나오면 금리를 더 적극적으로 인하해야 할 수도 있다고 말했고, 실제로 9월 수치에 따르면 기본 CPI가 전년 동기 대비 2.2%에서 1.7%로 하락했고 핵심 금리는 전년 동기 대비 3.6%에서 3.2%로 떨어졌습니다.

Week Ahead – US Election Draws All Eyes, Fed, RBA and BoE Meet_4

이로 인해 시장 참가자들은 다음 주 회의에서 25bp 인하할 확률이 80%에 달한다고 예상했지만, 이 은행이 12월에 다시 0.25%p 인하할 가능성은 30%에 그칩니다.

따라서 금리 인하만으로는 파운드가 크게 흔들리지 않을 가능성이 큽니다. 주목은 투표와 정책 입안자들의 의사소통에 집중될 수 있습니다. 투표에서 결정이 근소한 차이로 드러났고 성명에서 추가 인하에 대한 서두름이 없음을 다시 지적하면 파운드가 상승할 수 있습니다. 앞으로 몇 달 동안 추가 금리 인하가 필요하다는 데 동의하면 그 반대가 될 수 있습니다.

뉴질랜드 및 캐나다 일자리 데이터

다른 곳에서는 뉴질랜드와 캐나다 고용 보고서가 각각 화요일과 금요일에 발표될 예정입니다. RBNZ는 11월 27일에 50bp의 연이은 인하를 진행할 것으로 예상되며, 투자자들은 75bp의 더 큰 인하 가능성이 15%라고 예상합니다. BoC도 지난주에 50bp 인하했지만, 지금은 0.25포인트 인하로 둔화될 것으로 보이며, 35%의 가능성이 또 다른 이중 인하를 가리킵니다.

이를 염두에 두고, 이 국가들의 취약한 일자리 데이터는 두 중앙은행의 보다 대담한 조치에 더 많은 시장 참여자들을 설득할 수 있다.

출처: XM

위험 경고 및 투자 면책 조항

즐겨찾기

ING

간결한

보완적 혁신이 증가하다

생성적 AI는 경제에 큰 영향을 미치는 범용 기술 로 간주됩니다. 왜냐하면 널리 보급되어 있고, 빠르게 개선되고, 다양한 경제 부문에서 보완적 혁신을 주도할 잠재력이 있기 때문입니다.

Damioli et al. (2024)의 최근 연구는 GenAI가 보완적 혁신을 가능하게 한다는 증거를 제공합니다. 2000년에서 2016년 사이에 글로벌 AI 특허 출원은 상당히 가속화되었고 점점 더 보편화되었으며, ICT 부문에서 경제의 다른 영역으로 눈에 띄게 이동했습니다.

흥미로운 점은 특허 활동의 급증을 주로 상대적으로 젊고 규모가 작은 기업이 주도했다는 것입니다. 이는 창의적인 AI 배포가 혁신을 더욱 촉진한다는 것을 보여줍니다.

LLM에 대한 투자는 여전히 급증하고 있습니다

혁신에 대한 긍정적인 소식은 투자 수익에 대한 우려로 인해 완화되었습니다. 대규모 언어 모델(LLM)은 최근 몇 년 동안 기하급수적으로 발전했지만, 이러한 발전에는 상응하는 교육 비용의 기하급수적 증가가 수반되었습니다.

2017년에 최고 수준의 모델을 훈련하는 데 약 1,000달러가 들었지만, 2024년에는 컴퓨팅 비용이 빠르게 감소했음에도 불구하고 그 비용이 약 2억 달러로 증가했습니다. 훈련 비용의 급증을 주도하는 것은 LLM에 필요한 컴퓨팅 파워의 놀라운 성장입니다.

모델 학습 데이터가 확장됨에 따라 모델 성능 측면에서 규모에 대한 수익은 일정하게 유지됩니다. 따라서 이 프로세스에는 데이터 센터 및 초고속 칩과 같은 디지털 인프라가 필요합니다. 이러한 추세가 지속된다면 2030년 이전에 최초의 1조 달러 모델을 볼 수 있습니다. 또한 Amazon, Google, Meta, Microsoft와 같은 AI의 최대 투자자는 둔화될 조짐이 보이지 않습니다.

AI 모델을 훈련하는 데 사용되는 컴퓨팅 파워

페타플롭(대수적 스케일)의 컴퓨팅 파워

출처: Epoch(2024); Our World in Data

투자수익률에 대한 우려가 커진다

이러한 눈부신 투자를 감안할 때, 투자 수익에 대한 우려도 증가하고 있는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 그러나 AI가 생산성 증가에 미치는 영향에 대한 추정치는 다양합니다. 처음에 우리는 연간 0.1~0.5%의 추가 생산성 증가를 예측했는데 , 이는 규모의 하한선입니다.

하지만 여기에 과제가 있습니다. 생산성 증가는 투자보다 뒤떨어지는 경향이 있습니다. 그러나 이러한 대규모 투자를 회수하려면 생산성 증가가 필수적입니다. 최근 Martens(2024)는 중요한 문제를 강조했습니다. 생산성 증가가 연간 3%에 도달하지 않는 한 현재의 투자 궤적은 지속 불가능합니다. 이러한 생산성 증가의 급증은 단기적으로는 가능성이 없습니다. 생성적 AI 구현에는 기술을 사용하려는 조직의 시간과 투자가 필요하기 때문입니다.

AI 투자자들은 어려운 선택에 직면해 있다

생성적 AI의 급속한 비용 상승은 단기 수익성과 맞먹기 어렵습니다. 이는 AI 투자자들에게 난제에 직면하게 합니다. 투자를 줄이고 단기 수익성을 구제할 것인지, 아니면 예상되는 미래 이익이 너무 커서 놓칠 수 없기 때문에 투자를 계속할 것인지입니다.

현재 가장 큰 기술 회사 간의 AI 경쟁을 감안할 때, 우리는 AI에 가장 큰 투자자들이 뒤로 물러설 가능성은 낮다고 생각합니다. 현재로서는 매우 수익성이 좋은 (클라우드) 사업을 감안하면 가능합니다. Microsoft는 이번 주에 2분기 클라우드 매출이 전년 대비 23% 증가했다고 발표했습니다. 그러나 현재의 투자 궤적이 계속된다면, 이러한 회사들이 감수하는 재정적 위험은 더욱 커질 것입니다. 이는 차례로 이러한 회사들의 재정적 건강에 점점 더 큰 위험을 초래하고 기술 산업에 체계적 위험을 초래합니다.

NULL_CELL

위험 경고 및 투자 면책 조항

즐겨찾기

FOREX.com

간결한

에너지

상품

석유 가격과 공급 할당량

트럼프가 백악관으로 복귀하면, 석유 생산 확대와 규제 완화를 선호하는 그의 정책은 석유 가격에 압력을 가하고 OPEC이 공급 할당량을 재평가하도록 만들 수 있습니다. 이는 결국 UAE의 석유 수입에 영향을 미칠 수 있습니다. UAE가 석유 의존도를 줄이기 위해 경제를 다각화하는 데 주력하고 있지만, 원유 가격은 여전히 수입의 일부입니다.

반면, 해리스 행정부는 재생 에너지를 계속 지원할 가능성이 높으며, 이를 통해 UAE가 지속 가능한 개발로 전환하고 화석 연료에 대한 전 세계적 의존도를 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다.

글로벌 주식 시장

해리스가 자본 이득세를 추가로 인상할 계획이기 때문에 그녀의 행정부는 주식 시장에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 낮습니다. 처음에는 해리스의 대통령 임기가 트럼프의 승리에 비해 약세 또는 신중한 시장 반응으로 이어질 수 있습니다.

트럼프의 승리는 예상되는 세금 인하와 관세 인상으로 인해 더 광범위한 시장 낙관주의와 위험을 불러일으킬 수 있으며, 잠재적으로 시장을 활성화할 수 있지만 일부 불안정성을 초래할 수도 있습니다. 이러한 혼합된 영향은 성장 기회와 불규칙한 변동성을 모두 만들어낼 수 있습니다.

중앙은행 정책과 인플레이션율

AED가 미국 달러에 고정되어 있기 때문에, UAE 중앙은행(CBUAE)의 인플레이션율과 이자율 결정은 미국 경제와 연방준비제도의 결정과 긴밀하게 일치합니다. 미국 인플레이션율이 2% 목표에 가까워지면서, Fed는 50bp의 금리 인하를 시행했고, CBUAE도 동시에 이를 반영했습니다.

다가오는 미국 선거의 맥락에서 트럼프의 대통령 당선은 관세와 재정 자극 정책을 통해 통화 정책의 완화 주기를 방해하여 잠재적으로 인플레이션 압력을 증가시키고 UAE 경제에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 인플레이션 문제에도 불구하고 UAE 경제는 지금까지 높은 인플레이션과 이자율에 대한 회복력을 보여주었습니다.

재생 에너지 및 기술 투자

UAE와 미국의 파트너십에는 기후 변화에 대처하기 위한 경제적, 기술적 노력을 결합한 PACE(Partnership for Accelerating Clean Energy)와 같은 주요 재생 에너지 이니셔티브가 포함됩니다. 해리스 행정부는 이러한 이니셔티브를 계속 지원할 가능성이 높습니다.

그러나 트럼프의 승리는 역사적으로 기후 변화 대책을 우선시하는 것을 꺼려했기 때문에 불확실성을 가져올 수 있으며, 이는 UAE의 비전 2035와 연계된 장기 프로젝트 등에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

중동과의 외교 관계

중동 정전 협정의 맥락에서 트럼프 대통령의 접근 방식은 해리스보다 더 공격적일 것으로 예상되며, 이는 UAE의 상품과 주식 시장을 포함한 여러 부문에 더 높은 비용과 시장 변동성을 초래할 가능성이 있습니다.

반면 해리스는 인도주의적 위기와 휴전 협정에 대해 보다 외교적인 접근 방식을 취할 가능성이 높으며, 이는 보다 안정적인 시장 반응을 뒷받침할 수 있습니다.

UAE 시장 분석: MSCI UAE 지수

UAE MSCI 지수: 주간 시간 프레임 - 로그 스케일 How the 2024 US Elections Could Impact the UAE_1

UAE의 중대형 주식 시장 부문의 성과를 나타내는 UAE MSCI ETF는 2023년부터 2024년까지 장기간의 통합 이후 2024년 6월에 2년 만에 최저치를 기록했습니다. 이 지수는 2024년 8월에 미국 시장의 상승세를 반영하여 긍정적으로 반등했으며, 현재 이러한 돌파를 유지하고 있으며 50기간 이동평균을 테스트하고 6월 최저치에서 상승세를 유지하고 있습니다.

미국 대선과 FOMC 회의가 다가오면서 트럼프의 승리는 시장에 광범위한 긍정적 감정을 가져올 수 있지만, 단기적 변동성은 있을 수 있습니다. 반면 해리스의 승리는 세금 정책 기대치 상승으로 인해 단기적 하락을 초래할 수 있습니다.

기술적으로, UAE 지수는 상승 추세를 이어갈 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보이며, 2023년 10월 최고치(15.70) 위에서 강하게 마감하면 추가 상승 가능성이 있음을 나타냅니다. 그러나 이 저항이 깨지지 않으면 2년 지지 수준으로의 풀백이 발생할 수 있습니다.

세계적인 어려움에도 불구하고, 미국 선거 결과에 따라 단기적인 변동이 발생할 수는 있겠지만, UAE는 인플레이션, 이자율, 지정학적 긴장 속에서도 경제적 회복력을 유지할 것으로 예상됩니다.

NULL_CELL

위험 경고 및 투자 면책 조항

즐겨찾기

ING

중앙 은행

간결한

연준, 25bp 인하 예정

화요일 선거가 가장 주목을 끌겠지만, 목요일에 있을 연방준비제도 이사회 정책 결정도 시장을 움직이는 매우 중요한 사건이 될 것이라는 점을 기억해야 합니다. 25bp의 금리 인하가 널리 예상되고 가격이 책정되었지만, 연방준비제도 이사회 의장 제롬 파월의 현재 경제 환경과 차기 미국 대통령이 전망에 어떤 영향을 미칠지에 대한 논평은 엄청난 의미를 가질 것입니다.

연준은 이미 상당히 불안정한 상황을 겪고 있는 금융 시장에 자신의 행동과 논평이 어떤 영향을 미칠 수 있는지 주의 깊게 살펴볼 것입니다. 시장은 도널드 트럼프의 승리에 대한 확신이 점점 더 커져 주식, 달러, 국채 수익률이 최근 몇 주 동안 모두 상승했습니다. 트럼프가 승리하면 이러한 추세가 계속될 수 있습니다. 그러나 카말라 해리스가 승리하면 시장이 세금 인상과 덜 유리한 기업 환경의 전망을 고려하기 시작하면서 급격한 반전을 볼 수 있지만, 무역 정책과 국제 관계에 대한 확신은 더 커질 수 있습니다.

주기 내 마지막 금리 인상과 첫 번째 금리 인하 사이의 기간을 포함하는 연방 기금 한도(%)

Federal Reserve to Cut by 25bp Irrespective of Election Outcome_1

정책 금리는 "중립" 수준을 크게 상회

Fed와 관련하여, 우리는 시장과 동의하며 목요일에 선거 결과와 상관없이 25bp의 금리 인하를 예상합니다. Fed는 인플레이션에 대해 더 느긋해졌고 경제의 부드러운 착륙을 확보하기 위해 일자리 시장에 더 많은 초점을 맞추고 있습니다. 9월의 50bp 금리 인하 이후에도 통화 정책은 제한적인 영역에 있으며, Fed는 경제가 계속해서 강력하게 성장할 수 있도록 약간 더 여유를 주기 위해 금리를 더 중립적인 수준으로 계속 인하할 여지가 있습니다. Fed 자체는 9월보다 실제로 움직임 규모가 작을 것이라고 암시하는 것 외에는 두 번째 연속적인 금리 인하를 모색하는 것을 막을 만한 아무 말도 하지 않았습니다.

조 바이든은 1월 20일까지 대통령으로 있을 것이므로 거시적 뉴스 흐름은 이후 12월 회의에서 Fed의 생각을 움직이는 주요 요인으로 남을 것입니다. 여기서 우리는 중앙은행이 25bp를 인하하여 올해 총 완화폭을 100bp로 늘릴 것으로 예상합니다.

선거는 2025년 연방준비제도 정책에 중요한 의미를 갖는다

장기적으로 볼 때, 트럼프의 승리는 단기적으로 감정과 지출을 촉진할 수 있는 낮은 세금 환경을 보장할 것이라고 주장합니다. 그러나 약속된 관세, 이민 통제 및 더 높은 차입 비용은 그의 대통령 임기 동안 점점 더 역풍이 될 것입니다. 반대로 해리스의 승리는 연속성을 의미하지만 의회가 분열될 가능성이 높기 때문에 그녀가 선언문을 전달할 수 있는 능력은 의심스러울 것입니다. 재무부 시장은 세금을 약간 높이고 지출을 약간만 늘리는 것이 가능한 가장 좋은 선거 결과로 볼 수 있지만, 연준에 금리를 인하하고 성장을 지원하라는 압력을 더 많이 가합니다.

연방준비제도의 경제 전망 요약은 연방준비제도가 약 3%의 "중립적" 정책 금리를 믿는다는 것을 암시하지만, 우리는 느슨한 재정 정책 환경에서는 3.5%에 가까울 것으로 생각합니다. 올해와 내년에 적자가 GDP의 7%에 가까울 가능성이 높기 때문에, 연방준비제도는 2% 인플레이션 목표를 달성하기 위해 재정 지원을 상쇄하기 위해 금리를 다소 높여야 한다고 생각할 수 있습니다. 이러한 상황을 감안할 때, 트럼프가 대통령이 되면 여름까지 연방 기금을 3.5%까지 늘릴 수 있겠지만, 해리스 대통령이 집권하면 연방준비제도가 조금 더 심화되어 2025년 하반기에 3%까지 낮출 수 있을 것입니다.

재무부에 대한 의미 있는 FOMC 반응은 없습니다. 회의당 25bp의 움직임이 계속된다면

회의당 25bp 인하의 리듬이 FOMC가 하는 일이나 파월 의장의 말에 의해 흔들리지 않는다면, 이 회의의 영향은 국채에 특별히 중추적인 것이 아닐 것으로 예상됩니다. 곡선을 살펴보면 2년 수익률은 4% 미만이어야 하며 3.75%~4.0% 범위에 정착해야 합니다. 따라서 곡선이 처음부터 가파르게 될 가능성이 있습니다. 4.25% 정도의 10년물은 큰 기울기를 유지할 가능성이 더 높고, 경제가 실제로 정체되고 있다는 실질적인 증거가 나올 때까지 10년물 수익률의 상승 가능성은 여전히 높습니다. 최근의 날씨/파업으로 인한 급여 보고서는 적어도 아직은 그런 정보를 제공하지 않았습니다. 트럼프가 이기면 그 거래가 유지됩니다. 해리스가 이기면 반전되고, 즉각적인 결과나 적대감도 없을 것입니다.

유동성과 배관 측면에서 Fed는 계속해서 테이퍼링 양적 긴축에 참여하고 있습니다. 효과가 있지만 매우 점진적입니다. 은행 준비금과 역레포 시설에서 Fed로 돌아가는 현금은 3.4조 달러에 이르며 이는 매우 편안한 수준입니다. 사실, 이는 여전히 약 0.5조 달러의 초과 유동성을 나타내는 것으로 읽을 수 있습니다. 또한 미국 재무부는 Fed에 약 0.8조 달러의 현금 잔고를 보유하고 있습니다. 2025년 초 부채 상한이 부활할 때까지 이것이 소진되도록 허용함에 따라 유동성이 시스템에 다시 주입될 것입니다. 전반적으로, 우리는 유동성 조건이 앞으로 몇 달 동안 충분할 것으로 보고 Fed가 여기에서 즉각적인 조정을 할 필요가 있다고 생각하지 않습니다.

선거가 없었다면 FOMC는 달러에 부정적인 영향을 미쳤을 것입니다.

10월에 타격을 입은 EUR/USD는 시장이 유럽 중앙은행 주기를 평가할 때 너무 비둘기파적이고 Fed를 평가할 때는 충분히 비둘기파적이지 않은지 의문을 제기하면서 약간의 안정을 찾기 시작했습니다. 선거가 없었다면 올해 두 차례의 25bp Fed 금리 인하로 시장 가격이 달러에 약간 부정적일 것이기 때문에 단기 미국 수익률이 약간 하락했을 것으로 추정합니다. 마찬가지로 이 완화 주기에 대한 Fed 금리는 지난 5주 동안 2.75%에서 3.50%로 재평가되었습니다. 이 조정으로 인해 달러에 더 많은 상승 위험이 있을 것이라고는 생각하지 않습니다.

그러나 위의 내용은 화요일 선거의 여파에 의해 지배될 것입니다. 외환 시장은 현재 적색 휩쓸기로 기울고 있습니다. 만약 그것이 실현되지 않는다면, 우리는 달러가 최근의 이익 중 일부를 되돌려줄 것으로 의심합니다. 비둘기파 FOMC 회의가 그 추세에 더해질 수 있습니다. 후자의 선거 시나리오에 따르면, 불확실성과 변동성의 일반화된 수준은 방어적인 JPY와 CHF가 달러에 대한 공격을 이끌 것인지(분열된 의회 또는 경합된 투표 하에서) 또는 높은 베타 G10 및 EM 통화가 지배적인지(해리스의 승리 하에서)를 결정할 것입니다.

출처: ING

NULL_CELL

위험 경고 및 투자 면책 조항

즐겨찾기

브뤼겔

간결한

유럽 연합 국가들은 '방위 전환'이라고 불릴 수 있는 것을 겪고 있습니다. 우크라이나 전쟁과 유럽의 심각하게 악화된 지정학적 상황을 배경으로, 그들은 방위 예산 규모에서 큰 도약을 기록하고 있습니다.

그러나 최근 개정된 EU 재정 규칙에 따라 국가는 GDP의 60%를 초과하는 부채가 감소 궤도에 오르고 적자가 중기적으로 GDP의 3% 미만으로 유지되도록 하는 재정 입장에 도달해야 합니다. 대부분 국가의 정부 잔액은 현재 부채 감소에 필요한 수준에 미치지 못하며, 종종 큰 폭으로 감소합니다. 따라서 정부는 (비이자) 지출을 지속적으로 감소시키거나 세금을 영구적으로 인상해야 합니다. 군사 지출이 증가하면 나머지 예산에 대한 조정 부담이 커집니다.

이는 긴장을 유발하고 있습니다. 폴란드 재무부 장관인 안드제이 도만스키는 국가가 국방비 지출을 늘리라는 강력한 압력에 직면했을 때 정부 적자 감축을 부과하는 규칙을 비판했습니다. 폴란드는 전례 없는 평화 시기의 군사력 증강을 겪고 있으며, 국방비는 2022년 GDP의 2.5%에서 2025년 거의 5%로 거의 두 배로 증가했습니다. 이는 미국과 동일하거나 그 이상의 수치입니다.

도만스키의 발언은 두 가지 목적을 달성할 수 있다. 단기적으로 그는 폴란드에 부정적인 결과를 미리 방지하고자 할 수 있는데, 이는 국가의 적자를 억제하기 위한 EU 절차의 확대와 그에 따른 처벌의 형태로 나타날 수 있다. 장기적으로 그는 재정 규칙, 특히 군사 지출에 대한 특별 대우에 대한 논의를 재개하고자 할 수 있다. 전자는 경험에 비추어 볼 때 성공할 가능성이 높지만(폴란드의 구체적인 상황에 대한 자세한 내용은 부록 참조), 후자의 전망은 확실히 덜 유리하지만, 반성할 만한 가치가 더 크다고 할 수 있다.

군사적 투자의 황금률은 무엇일까?

폴란드와 다른 EU 국가에서의 군사력 증강이 군사 투자에 대한 일부 면제 형태로 EU 재정 규칙의 변화로 이어질 수 있을까? 이러한 변화에 반대하는 두 가지 주요 고려 사항은 다음과 같다.

첫째, EU 재정 프레임워크가 방금 개혁되었고, 국가들은 이제 그 적용에 대한 첫 번째 시험에 직면해 있습니다. 황금률이라는 아이디어, 즉 부채 한도 없이 투자를 자금 조달할 수 있도록 하는 아이디어는 EU의 적자 및 부채 한도와 조화시키기 어렵기 때문에 여전히 배제되어 있습니다. 그러나 또한 더 근본적으로, 그것은 개혁의 핵심이며 개혁이 부채 지속 가능성 분석(DSA) 도구를 통해 구현하는 부채 지속 가능성 개념과 양립할 수 없습니다.

고부채 국가는 중기적으로 공공부채를 감소 경로로 전환해야 합니다. 개혁 및 투자에 대한 약속을 조건으로 최대 7년까지 연장할 수 있는 조정 일정과 관련하여 제한된 유연성이 허용됩니다. 그러나 궁극적으로 공공부채 규모에 영향을 미치는 모든 운영을 포함해야 하는 규칙의 범위 측면에서는 유연성이 허용되지 않습니다. 또한 투자 자체, 즉 시간이 지남에 따라 황금률 아이디어에 대한 주요 정당성을 제공하는 연기 수익은 EU의 군사 지출의 20% 미만을 차지한다는 점에 유의하십시오(Cepparulo 및 Pasimeni, 2024).

두 번째, 표준적 의미의 '황금률'이 제외되고 군사 투자에 대해 일시적이고 궁극적으로 자체 교정 가능한 허용 범위만 허용된다 하더라도 EU가 면제를 받는 대가로 투자의 질과 구성에 대해 어떤 통제를 행사해야 하는지에 대한 문제는 여전히 해결되어야 합니다.

이 문제는 녹색 공공 투자를 수용하기 위해 재정 프레임워크를 변경해야 하는지 여부와 그 방법에 대한 논의의 맥락에서 발생했습니다. 예를 들어 "재정적으로 책임 있는 녹색 황금률"이 "명확하게 명시된 위원회 승인 공공 투자를 면제"(Darvas et al, 2024)하여 DSA에서 파생된 것 외의 최소 조정 요건의 적용에서 제외함으로써 녹색 전환을 촉진할 수 있는지 여부입니다. 따라서 재정 지속 가능성의 목표는 유지될 것입니다. 면제는 투자의 일시적인 증가에만 적용될 수 있고, 투자 프로그램이 끝날 때 국가는 추가 부채를 상환할 수 있는 기본 잔액에 도달해야 하기 때문입니다.

그러나 이 제안을 효과적으로 이행하려면 여전히 국가 정부가 지출 선택에서 EU의 조종을 받는 것을 꺼리는 것을 고려해야 합니다. 정부는 국가 방위에 대한 결정에 대한 EU의 간섭에 특히 저항할 가능성이 높습니다. 국가 방위는 주권의 핵심에 있으며 따라서 대체로 EU의 권한 밖에 있습니다. 또는 정부는 자신의 선택에 대한 효과적인 조사가 거의 없을 것이라는 사실을 알면서 형식적 조종을 받아들일 수 있습니다. 그러나 이것은 처음에 공통 규칙에서 면제를 제공하는 근거에 의문을 제기할 것입니다.

규칙을 어기다

이 중 어느 것도 EU 재정 규칙이 악화되는 지정학적 상황으로 정당화된 군사 지출 결정의 압력에 굴복하지 않을 것이라는 말은 아닙니다. 폴란드는 군사 지출 증가를 이유로 재정 조정 경로에서 벗어나는 경우 과도한 적자 절차(가능한 한 빨리 적자를 GDP의 3% 이하로 낮추는 것을 목표로 하는 징계 절차)를 관대하게 적용할 수 있습니다(부록 참조). 재정 규칙을 감독하는 유럽 위원회는 결국 위에 언급된 재정적으로 책임 있는 녹색 황금률과 같은 방식으로 규칙에 대한 창의적인 해석을 제시할 수도 있습니다. 이전 버전의 재정 규칙에 명확한 법적 근거 없이 도입된 소위 투자 조항에 따라, 특정 조건 하에 중기 예산 목표에 대한 조정 경로에서 일시적으로 벗어나는 것이 허용되었으며, 이는 선택된 투자 프로그램에 자금을 지원하기 위한 것입니다.

EU 재정 규칙의 실행에 영향을 미치는 다른 압력을 고려하면(Pench, 2024a), 새로운 재정 프레임워크는 또한 실행에서 점진적으로 침식을 겪을 수 있으며, 지속적인 군사 지출 급증이 주요 동인이 될 수 있습니다. 이러한 전망에 스스로를 맡기기보다는 EU 정부와 위원회는 두 가지 요소로 구성된 사전 예방적 접근 방식을 취하고자 할 수 있습니다.

개혁된 재정 규칙을 해석하여 DSA와 호환되는 책임 있는 투자 황금률을 도입하여 녹색 및 방위 전환과 관련된 투자 프로그램을 포괄할 가능성을 모색합니다. 이를 구현하는 것은 어려울 수 있지만(특히 새로운 규칙에 따라 적격한 투자를 식별하는 것) 이러한 접근 방식은 사례별로 정상적인 규칙을 시행하지 않음으로써 사후적으로 효과적으로 부여되는 유연성보다 더 바람직할 수 있습니다.

국경을 넘나드는 공공재의 뚜렷한 경제적 특성(외부 효과 및 규모 효과)이 특히 강력한 방위 투자 분야(예: 러시아의 잠재적 공격에 대비한 방공)의 경우 재정 규칙 외부에서 EU 부채를 활용하여 공동 프로젝트에 자금을 조달하는 방안을 구상할 수 있다(Steinbach 및 Wolff, 2024).

NULL_CELL

위험 경고 및 투자 면책 조항

즐겨찾기

브루킹스 연구소

간결한

20년 이상 전, 기예르모 칼보와 카르멘 라인하르트는 신흥 시장(EM)이 자유롭게 변동하는 환율을 수용하는 것을 꺼리는 것을 설명하기 위해 " 변동에 대한 두려움 "이라는 용어를 만들어냈습니다. 그들의 작업은 아시아 금융 위기의 여파로 이루어졌는데, 당시 많은 환율 고정이 폭발적으로 붕괴되었고, 그 후 몇 년 동안 큰 평가절하와 금융 혼란이 성장에 부담을 주었습니다. 그 이후로 많은 신흥 시장은 독립적인 중앙 은행과 인플레이션 타겟팅을 채택하는 것과 함께 완전히 유연한 환율을 수용했습니다. 그러나 주기적인 통화 위기와 변동성을 계속 겪고 있음에도 불구하고 상당한 저항이 남아 있습니다. (또한 주기적으로 개입하는 더러운 변동 국가, 즉 아시아가 많이 있습니다.)

현재 통화 고정이 특히 위험한 이유는 두 가지입니다. 전 세계 대비 강력한 미국 경제 성장으로 인해 지난 10년 동안 달러가 급등했고, 이러한 성과가 끝날 기미가 보이지 않습니다. 지정학적 위험 증가로 인해 상품 가격이 크게 변동하여 상품 수입업체와 수출업체의 무역 조건이 급격하게 변동합니다. 다가올 미국 대선에서 트럼프가 승리하면(관세가 더 부과된다면) 무역 조건에 대한 궁극적인 충격이 될 수 있으며, 남은 고정에 심각한 가치 하락 압력을 가할 수 있습니다.

신흥시장에서의 떠다니는 것에 대한 두려움

많은 신흥 시장이 독립 중앙 은행과 함께 완전 유연한 환율로 전환했지만, 일부 국가는 이러한 추세를 따르지 않았습니다. 아르헨티나는 아마도 가장 두드러진 사례일 것이며, 통화 고정에 내재된 위험을 보여주는 데 도움이 됩니다. 아르헨티나는 가장 최근에 2023년 12월에 페소를 평가 절하한 후 달러에 대한 크롤링 고정을 채택했습니다. 평가 절하 이후의 높은 인플레이션으로 인해 실질 환율이 평가 절하 이전 수준으로 다시 상승했기 때문에 경쟁력 향상은 이제 상실되었을 가능성이 큽니다(그림 1). 실제로 국가 간 비교에서 아르헨티나의 페소는 COVID-19 팬데믹 이후 모든 주요 통화에 걸쳐 실질 실효 가치 측면에서 가장 크게 상승했습니다(그림 2). 정부가 평가 절하 이후 페소가 자유롭게 변동하도록 허용했다면 실질 환율의 반등은 피할 수 있었을 것입니다. 명목 가치 하락이 높은 인플레이션을 상쇄했을 것이기 때문입니다. 이러한 안전 밸브가 없다면 페소는 다시 한 번 지속 불가능한 수준으로 상승했습니다.

Fear of Floating Exchange Rates in Emerging Markets_1

Fear of Floating Exchange Rates in Emerging Markets_2

신흥 시장에서 두드러진 다른 사례로는 이집트(그림 3)와 파키스탄(그림 4)이 있습니다. 두 경우 모두 평가절하 후 반사적 재페깅을 통해 인플레이션이 실질적으로 환율을 끌어올려 이 국가들이 평가절하의 순환에 갇히게 됩니다. 변동 환율에 대한 두려움은 명목 통화 페그의 형태로 안정성의 환상을 제공하지만, 이는 불안정성을 초래할 뿐이며 중기적으로 성장에 해를 끼칩니다. 이와 유사한 순환에 갇힌 다른 두드러진 신흥 시장으로는 스리랑카, 터키, 우크라이나가 있습니다.

Fear of Floating Exchange Rates in Emerging Markets_3

Fear of Floating Exchange Rates in Emerging Markets_4

달러 페그에 있어서 유난히 나쁜 시기

달러에 고정하는 것(가장 널리 퍼진 고정)을 독특하게 위험하게 만드는 두 가지 사항이 있습니다. 첫째, 달러는 지난 10년 동안 끊임없이 상승했습니다. 다른 어느 곳보다 큰 재정 능력과 강력한 성장으로 인해 미국 달러가 상승했기 때문입니다(그림 5). 어떤 종류의 달러 고정이든 필연적으로 국가를 이 상승에 묶어두어 경쟁력을 손상시킵니다. 에콰도르는 이에 대한 가장 좋은 예입니다. 에콰도르는 2000년에 달러화를 도입했고 2014-155년에 달러 강세를 수입했는데, 당시 원자재 가격 하락으로 인해 라틴 아메리카의 나머지 통화가 약세를 보였습니다(그림 6). 이 지역의 다른 많은 국가와 마찬가지로 원자재 수출국인 에콰도르는 부정적인 무역 조건 충격을 겪었지만 이 지역의 다른 국가와 달리 실질 환율이 상승했습니다. 그 결과 성장이 약해지고 정치적 불안정이 초래되었습니다.

Fear of Floating Exchange Rates in Emerging Markets_5

Fear of Floating Exchange Rates in Emerging Markets_6

환율 고정이 위험한 두 번째 이유는 지정학적 위험의 증가입니다. 우크라이나 전쟁과 중동의 불안정은 상품 가격이 이제 더 변동성이 커질 수 있음을 의미하며(그림 7), 이는 상품 수입국과 수출국의 무역 조건에 큰 변동을 초래하고 있습니다(그림 8). 무역 조건의 이러한 변동성으로 인해 환율이 자유롭게 움직일 수 있는 것이 더욱 중요해졌습니다. 다가올 미국 선거에서 트럼프가 승리하면 미국 관세가 더 늘어나 달러가 광범위하게 상승하여 나머지 신흥 시장 고정에 대한 가치 하락 압력이 가해질 경우 지정학적 위험의 증가가 궁극적으로 나타날 수 있습니다. 현재 시점은 달러 고정에 있어 유난히 위험한 시기입니다. Fear of Floating Exchange Rates in Emerging Markets_7

Fear of Floating Exchange Rates in Emerging Markets_7

Fear of Floating Exchange Rates in Emerging Markets_8

NULL_CELL

위험 경고 및 투자 면책 조항

즐겨찾기

팔레스타인-이스라엘 갈등

외환

노예

주식

패스트불

FastBull 추천

데빈

모하마드 오마르

최근 검색

인기 검색어

견적

소식

분석

사용자

7x24

경제 일정

NULL_CELL

데이터

젊은 유권자들이 올해 선거에서 결정적인 역할을 할 준비가 되었습니다.

다음 주 – 미국 선거가 모든 이목을 끌고, Fed, RBA, BoE가 회동

미국 대선 때가 됐습니다!

선거 후에 연준은 무엇을 할까?

다음 주 일정에는 RBA와 BoE도 포함

RBA는 한동안 더 보류 상태를 유지할 수 있다

BoE 금리 인하 가능성이 점점 더 커지고 있다

뉴질랜드 및 캐나다 일자리 데이터

출처: XM

AI 월간: Genai 비용 급증, 단기 수익성에 도전

보완적 혁신이 증가하다

LLM에 대한 투자는 여전히 급증하고 있습니다

AI 모델을 훈련하는 데 사용되는 컴퓨팅 파워

출처: Epoch(2024); Our World in Data

투자수익률에 대한 우려가 커진다

AI 투자자들은 어려운 선택에 직면해 있다

2024년 미국 선거가 UAE에 미칠 영향

석유 가격과 공급 할당량

글로벌 주식 시장

중앙은행 정책과 인플레이션율

재생 에너지 및 기술 투자

중동과의 외교 관계

UAE 시장 분석: MSCI UAE 지수

연방준비제도, 선거 결과와 무관하게 25bp 인하

연준, 25bp 인하 예정

주기 내 마지막 금리 인상과 첫 번째 금리 인하 사이의 기간을 포함하는 연방 기금 한도(%)

정책 금리는 "중립" 수준을 크게 상회

선거는 2025년 연방준비제도 정책에 중요한 의미를 갖는다

재무부에 대한 의미 있는 FOMC 반응은 없습니다. 회의당 25bp의 움직임이 계속된다면

선거가 없었다면 FOMC는 달러에 부정적인 영향을 미쳤을 것입니다.

출처: ING

유럽연합의 재정 규칙은 방위 전환에 맞춰 변경되어야 할까?

군사적 투자의 황금률은 무엇일까?

규칙을 어기다

신흥시장의 변동 환율에 대한 두려움

신흥시장에서의 떠다니는 것에 대한 두려움

달러 페그에 있어서 유난히 나쁜 시기

위험 공개