지정학적 긴장이 고조되는 가운데 공급 중단 가능성에 대한 우려가 커지면서 WTI는 약간의 지지를 받았습니다.

러시아가 약 3개월 만에 우크라이나에 가장 큰 규모의 공습을 가했다.

바이든은 우크라이나가 육군 전술 미사일 시스템(ATACMS)을 사용하여 러시아 내부를 공격하도록 허용했습니다.

서부 텍사스 산 중질유(WTI) 가격은 월요일 아시아 거래 세션 동안 배럴당 67달러 이상을 유지하며, 러시아와 우크라이나 간의 긴장이 고조되면서 공급 중단에 대한 우려가 커지면서 최근 하락세를 반전했습니다.

주말에 러시아는 우크라이나에 거의 3개월 만에 가장 큰 공습을 가했다. 모스크바는 또한 러시아 남부 지역인 쿠르스크에 약 5만 명의 병력을 주둔시켰다. 게다가 북한은 러시아의 공세의 일환으로 수천 명의 병력을 쿠르스크로 파견했다. CNN 뉴스에 따르면, 이러한 움직임은 미국 대통령 조 바이든과 그의 고문들 사이에 경각심을 불러일으켰으며, 북한의 개입이 갈등에서 위험한 새로운 국면을 열 수 있다는 우려가 제기되었다.

또한 CNN 뉴스는 일요일에 두 명의 미국 관리를 인용해 조 바이든 대통령이 우크라이나가 러시아 내 공격을 수행하기 위해 강력한 장거리 미국 무기인 육군 전술 미사일 시스템(ATACMS)을 사용하도록 승인했다고 보도했습니다.

또한, 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월이 임박한 금리 인하에 대한 기대를 낮추면서 원유 가격이 압박을 받았고, 이는 경제의 회복력, 강력한 노동 시장, 지속적인 인플레이션 압력을 강조했습니다. 파월은 "경제는 금리를 인하하기 위해 서두를 필요가 있다는 신호를 보내지 않고 있습니다."라고 말했습니다. 차입 비용이 장기적으로 높아지면 세계 최대의 석유 소비국인 미국(US)의 경제 활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 세계 최대 석유 수입국인 중국의 수요 약화에 대한 우려로 인해 원유 시장에 대한 하락 심리가 촉발되었습니다.

WTI 오일 FAQ

WTI 원유란 무엇인가?

WTI 오일은 국제 시장에서 판매되는 원유의 한 종류입니다. WTI는 브렌트 원유와 두바이 원유를 포함한 세 가지 주요 유형 중 하나인 West Texas Intermediate의 약자입니다. WTI는 상대적으로 낮은 비중과 유황 함량으로 인해 "가벼운" 및 "달콤한"이라고도 합니다. 정제하기 쉬운 고품질 오일로 간주됩니다. 미국에서 공급되어 "세계의 파이프라인 교차로"로 여겨지는 쿠싱 허브를 통해 유통됩니다. 이는 오일 시장의 벤치마크이며 WTI 가격은 미디어에 자주 인용됩니다.

WTI 원유 가격을 움직이는 요인은 무엇입니까?

모든 자산과 마찬가지로 공급과 수요는 WTI 원유 가격의 주요 원동력입니다. 따라서 세계적 성장은 수요 증가의 원동력이 될 수 있으며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 정치적 불안정, 전쟁, 제재는 공급을 방해하고 가격에 영향을 미칠 수 있습니다. 주요 산유국 그룹인 OPEC의 결정은 가격의 또 다른 주요 원동력입니다. 미국 달러의 가치는 WTI 원유 가격에 영향을 미칩니다. 원유는 주로 미국 달러로 거래되기 때문에 미국 달러가 약하면 원유를 더 저렴하게 만들 수 있고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

재고 데이터는 WTI 원유 가격에 어떤 영향을 미치는가

American Petroleum Institute(API)와 Energy Information Agency(EIA)가 발행하는 주간 원유 재고 보고서는 WTI 원유 가격에 영향을 미칩니다. 재고 변화는 공급과 수요의 변동을 반영합니다. 데이터에 재고 감소가 나타나면 수요가 증가하여 원유 가격이 상승할 수 있습니다. 재고가 증가하면 공급이 증가하여 가격이 하락할 수 있습니다. API 보고서는 매주 화요일에 발행되고 EIA 보고서는 그 다음날 발행됩니다. 두 보고서의 결과는 일반적으로 비슷하여 75%의 경우 서로 1% 이내로 일치합니다. EIA 데이터는 정부 기관이기 때문에 더 신뢰할 수 있는 것으로 간주됩니다.

OPEC은 WTI 원유 가격에 어떤 영향을 미치나요?

OPEC(석유수출국기구)은 12개 산유국으로 구성된 그룹으로, 1년에 두 번 열리는 회의에서 회원국의 생산 할당량을 공동으로 결정합니다. 이들의 결정은 종종 WTI 원유 가격에 영향을 미칩니다. OPEC이 할당량을 낮추기로 결정하면 공급을 줄여 원유 가격을 끌어올릴 수 있습니다. OPEC이 생산을 늘리면 반대 효과가 나타납니다. OPEC+는 10개의 추가 비OPEC 회원국을 포함하는 확장된 그룹을 말하며, 가장 주목할 만한 것은 러시아입니다.

출처: FXSTREET

캐나다의 10월 인플레이션 보고서는 지난 화요일에 주목을 받을 것으로 예상되는데, 이는 2021년 9월 이후 처음으로 캐나다 은행의 목표치인 2%를 밑돌았기 때문입니다.

헤드라인 인플레이션은 에너지 가격의 연간 하락폭이 작아져 2%로 소폭 회복될 가능성이 높습니다(9월 -8.3% 대비 -2.8%). 한편, 식품 가격 성장률은 안정세를 유지할 가능성이 높습니다(9월 연간 2.8%). 이 두 가지 변동성 있는 구성 요소를 제외하면 소비자물가지수 성장률은 2.4%에서 2.2%로 낮아질 것으로 예상합니다.

의류, 신발, 여행 투어와 같은 범주에서 계절적 가격 상승이 예상됩니다. 주의해야 할 또 다른 요소는 부동산 세금과 기타 특별 요금입니다. 이 구성 요소는 10월에만 발표되기 때문입니다. 작년에는 전월 대비 4.9% 상승했으며, 주요 캐나다 도시에서 2024년에 세금이 인상되었다는 점을 감안할 때 올해에도 큰 폭으로 상승할 것으로 예상합니다.

BoC가 선호하는 중간 및 트림 핵심 측정(인플레이션이 어디로 가는지 아닌 어디로 가는지를 더 잘 측정하기 위해)은 모두 3개월 이동 평균으로 10월에 약간 상승했을 가능성이 있습니다. 그러나 BoC의 10월 금리 인하 정책 성명에서 언급된 대로 "2½% 미만"을 유지해야 합니다.

우리는 캐나다에서 인플레이션이 전반적으로 낮아질 가능성이 더 높다고 계속 생각합니다. 10월 헤드라인 인플레이션 예측이 2%인 만큼 인플레이션은 3개월 연속 2% 목표치에 머물렀을 것입니다. 확산 지수는 또한 인플레이션 압력의 폭이 최근에 좁아졌다는 것을 시사했습니다. 한편, 고용 수요(구인)가 둔화되고 실업률이 계속 상승하면서 노동 시장은 계속 약화되고 있습니다. 캐나다 경제의 약한 모멘텀을 감안할 때, 우리는 BoC가 12월에 하룻밤 금리를 추가로 50베이시스포인트 인하할 것으로 계속 예상합니다.

이번 주와 데이터 시청

캐나다 소매 매출은 9월에 0.4% 증가했을 것으로 보이며, 이는 지난달과 같은 수준입니다. 자동차 판매와 주유소 판매가 이번 달에 감소했기 때문에 핵심 매출이 헤드라인 성장의 대부분에 기여했을 것으로 보입니다.

10월에는 주택 착공 건수가 9월의 224,000건에서 256,000건으로 증가할 것으로 예상됩니다.

출처: RBC Financial Group

국제적으로 사용되는 독일어 단어는 많지 않습니다. 유치원이 아마도 가장 두드러진 단어일 것입니다. 그러나 최근 몇 달 동안 '샤덴프로이데'와 '슐덴브렘제'가 목록에 분명히 추가되었습니다. 적어도 금융계에서는 그렇습니다.

독일 경제와 주요 주역들을 볼 때 '샤덴프로이데' 또는 '움츠러들다'. 독일 경제는 경제의 구조적 변화와 약점을 먼저 인식하고 해결책을 찾는 데 어려움을 겪고 있다. 경제는 4년 이상 사실상 침체 상태에 있었고, 산업 생산은 여전히 팬데믹 이전 수준보다 약 10% 낮았고, 국제 경쟁력은 악화되었으며, 지난 10년 동안 증가한 투자 격차는 경제의 많은 부분에서 눈에 띄게 되었다.

2주 전 독일 정부가 붕괴된 데에는 단일한 이유가 없었지만, 연립 정부 파트너의 지도자들 간의 개인적 갈등이 커지고, 지방 선거와 여론 조사에서 지지율이 떨어지고, 경제 침체를 어떻게 해결할지에 대한 의견이 엇갈린 것 외에도 '연방 정부의 실패'가 중요한 역할을 했다는 것은 분명합니다.

2월에 다가올 선거를 앞두고, 다음 정부가 답해야 할 주요 경제적 질문은 간단하면서도 복잡합니다. 독일은 어떻게 국제적 경쟁력과 성장을 회복할 것인가? 그리고 간단하면서도 복잡한 해결책은 독일이 구조적 개혁과 (강제적) 긴축으로 남유럽 방식을 택하거나 구조적 개혁, 투자, 다소 느슨한 재정 정책을 택해야 한다는 것입니다.

알림 – 독일 부채 브레이크란 무엇입니까?

독일 재정 부채 브레이크, 또는 "슐덴브렘제"는 2008년 금융 위기와 급증하는 정부 부채에 대한 정치적 반응이었습니다. 독일 정부 부채가 GDP의 약 70%에 달했던 2009년에 합의되었고, 정부 부채가 GDP의 80%에 달했던 2010년에 발효되었습니다. 재정 부채 브레이크의 주장은 헌법에 지속 가능한 공공 재정을 고정하고 정치인들이 무책임한 재정 지출에 관여하는 것을 방지하는 것이었습니다. 변경에는 의회에서 3분의 2의 다수가 필요합니다.

부채 브레이크는 구조적 연간 예산 적자를 GDP의 0.35%로 제한하고 2020년 이후 지역 주 정부가 균형 예산을 준수하도록 합니다. 최근 개정된 유럽 재정 규칙은 국가의 부채 비율이 GDP의 60% 미만일 때 더 이상 특정 재정 적자를 규정하지 않고 대신 지속 가능한 공공 지출 경로에 초점을 맞출 것입니다. 독일 부채 브레이크로 돌아가서 자연 재해나 심각한 경제 위기의 경우 예외 조항이 있어 유럽 규칙과 마찬가지로 부채 브레이크를 일시적으로 중단할 수 있습니다. 우크라이나 전쟁과 팬데믹은 면제의 타당한 이유였지만 2025년 예산의 경우 정부의 모든 사람이 특별한 상황의 또 다른 해를 선택하고 싶어하지는 않았습니다.

독일 재정 현황

독일의 공공 재정에 대한 현재 정치적 토론에 대해 읽을 때, 독일이 파산 직전이라는 인상을 받을 수 있습니다. 사실은 그 반대입니다. 유럽 위원회의 최신 예측에 따르면, 독일 정부 부채는 GDP의 60%를 약간 상회하는 수준으로 안정화되었으며 2026년까지 그 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 독일은 유로존의 대형 국가 중에서 정부 부채 비율이 훨씬 낮습니다. 예를 들어, 프랑스는 현재 정부 부채 비율이 GDP의 115%입니다. 독일의 지출 비율은 현재 GDP의 49%이고, 프랑스는 GDP의 57%입니다.

물론, 독일의 공공 재정은 인구 통계로 인해 장기적으로 더 큰 스트레스에 직면할 것입니다. 노령화가 정부 수입에 부정적인 영향을 미치는 것을 생각해 보세요. 일하는 사람이 줄어들고 동시에 연금과 의료비와 같은 정부 지출이 증가하기 때문입니다. 유럽 위원회의 추산에 따르면 독일의 노령화 관련 공공 지출은 향후 수십 년 동안 2%포인트 증가할 것입니다. 그러나 IMF의 정부 순 부채 추산에 따르면 독일의 상황은 향후 5년 동안 개선될 것이며 유로존에서 가장 낮은 수준 중 하나입니다. 부채 지속 가능성은 현재 문제가 아닙니다.

부채 브레이크를 정비하지 않고는 경제를 정비할 수 없나요?

정부는 개인적 갈등, 여론 조사에서의 실망스러운 결과, 경제를 현재의 침체와 구조적 취약성에서 벗어나게 하는 방법에 대한 의견 차이로 인해 무너졌습니다. 따라서 서로 다른 경제 정책 아이디어는 2025년 2월 23일에 다가올 선거에서 중요한 역할을 할 가능성이 매우 높습니다. 주로 지출을 어떻게, 어디에서 삭감할지, 투자를 어떻게 자금 조달하거나 인센티브를 제공할지에 대한 의견 차이가 발생할 것입니다.

2010년대 경기 호황기에 부채 브레이크에 도달한 것은 낮은 이자율 지급과 투자 감소를 통해 달성되었습니다. 그 결과 경제는 인프라, 디지털화, 교육과 같은 중요한 분야에서 뒤처졌습니다. 이는 종종 전통적인 공공재입니다. 물론 공공 투자에 대한 것만은 아닙니다. 민간 투자가 훨씬 더 큰 역할을 하기 때문입니다. 그러나 공공재와 공공 인센티브가 없다면 민간 부문 투자는 없을 것입니다. 현재 독일의 투자 격차는 약 6,000억 유로, 즉 GDP의 약 15%로 추산됩니다. 또한 여기에 연간 300억 유로를 더 추가하면 독일 국방비를 GDP의 2% 목표에 도달하는 데 필요할 것입니다. 이러한 격차를 메우는 것은 지출을 줄이는 것만으로는 결코 달성할 수 없습니다. 결과적으로 독일 경제를 근본적으로 개혁하고 개선하기 위한 진지한 노력은 재정 자극과 함께 이루어져야 합니다. 독일 논쟁에서 종종 분모가 간과되기 때문에 부채 대 GDP 비율에도 도움이 되는 자극책입니다. GDP 성장이 증가하면 부채 비율도 낮아질 수 있습니다.

독일 경제를 근본적으로 개혁하고 개선하기 위한 진지한 노력에는 재정 자극이 수반되어야 합니다.

부채 브레이크가 선거 후에 공식적으로 변경될지는 현재로서는 불확실합니다. 흥미롭게도, CDU가 몇 가지 움직임을 시작했는데, 우리의 견해로는 선거 후에 투자 관련 재정 자극책의 길을 닦고 있습니다. 공식적인 변경은 의회에서 3분의 2 이상의 과반수를 얻어야 가능하기 때문에 모든 것은 AfD와 FDP의 결과에 달려 있습니다. 아마도 부채 브레이크 변경에 대해 매우 강경한 반대 입장을 보이는 두 정당이 남아 있을 것입니다. 현재 여론 조사에 따르면, 두 정당이 합쳐서 약 25%의 득표를 얻을 수 있고, FDP는 여전히 의회에 진출하지 못할 위험이 있습니다.

어떤 경우든, 부채 브레이크에 대한 공식적인 변경 사항이 있든, (방위) 투자를 위한 황금률, 더 높은 구조적 적자 또는 인프라 투자를 위한 더 긴 면제 기간과 같은 제안을 따르든, 또는 어떤 새로운 정부가 다른 도구를 선택할지는 중요하지 않습니다. 재정 자극책이 곧 나올 것입니다. 다른 자금 조달 도구에는 여전히 소위 Sondervermögen(특수 목적 회사)이 포함될 수 있습니다. 대중의 믿음과는 달리, 헌법재판소는 이러한 회사를 금지하지 않았지만, 한 회사에서 다른 회사로 자금을 옮기는 것에 반대하는 판결만 내렸습니다. 인프라 및 디지털화 현대화 프로그램을 자금 조달하는 특수 목적 회사가 가능할 수 있습니다.

6,000억 유로의 투자 격차를 시작점으로 삼으면 이는 향후 10년 동안 GDP의 1.5%가 넘는 추가 재정 자극책을 의미합니다.

다음 정부가 경제의 미래 경로를 결정해야 할 때, 두 가지 옵션이 있습니다. 긴축을 통한 구조적 개혁과 투자 또는 투자와 느슨한 재정 정책을 통한 구조적 개혁입니다. 솔직히 말해서, 어려운 선택은 아닙니다. 그리고 느슨한 재정 정책과 개혁 및 투자 의제로 인해 유럽은 종종 사용되는 또 다른 독일어 단어인 Leitmotiv를 털어낼 때가 되었을 수 있습니다.

주간 리뷰: 제퍼디에 소프트 랜딩이 가능할까?

많은 것을 약속했던 주가 우울하게 끝나가고 있습니다. 액션이 가득한 두 주에 이어, 지난주에는 미국 CPI와 PPI 데이터가 포함되어 비교적 침체되었습니다. 그러나 이번 주는 결코 낭비가 아니었고, 몇 가지 중요한 질문을 제기하는 동시에 몇 가지 귀중한 통찰력을 제공했습니다.

지난 주의 가장 큰 결론은, 소프트 랜딩이 여전히 가능한가 여부였습니다.

PPI가 상승하고 미국의 수익률이 상승하며 CPI 데이터가 흔들리면서 이 문제가 다시 부각되었습니다.

3분기에 소프트 랜딩의 가능성은 40%에서 42%로 상승했습니다. 동시에 경기 침체의 가능성은 30%에서 28%로 떨어졌고, 스태그플레이션의 가능성은 28%에서 27%로 낮아졌습니다. 소프트 랜딩의 가능성이 가장 높으며, 이는 내년에 꾸준한 성장의 가능성이 더 크다는 것을 의미합니다.

다양한 성장 시나리오에 대한 가능성은 지난 분기와 거의 동일하게 유지되었습니다. 그러나 선거 결과는 경제 전망에 불확실성을 더해 앞으로 이러한 가능성에 변화가 생길 수 있습니다.

연방준비제도이사회 의장 파월의 발언과 연방준비제도의 역사를 감안할 때, 2025년 초에 또 다른 통화 정책 피벗이 일어날 가능성은 낮습니다. 파월은 연방준비제도가 어떠한 결정을 내리기 전에 정부 정책의 영향을 측정할 것이라고 분명히 밝혔는데, 이는 시장이 트럼프가 백악관으로 복귀하는 것을 받아들이면서 1분기 또는 잠재적으로 2분기 피벗이 일어날 가능성은 낮다는 것을 의미합니다.

그러나 위의 모든 것을 고려하면 시장 참여자들은 연방준비제도이사회 의장 파월의 발언에 당황하지 않는 듯합니다. 2025년의 확률과 암시적 금리는 기준 사례에서 금리 인하가 줄어들면서 여전히 낮은 수준을 유지하고 있으며, 시장 참여자들은 새해에 인플레이션이 증가하는 것을 계속 보고 있습니다. 이것의 영향은 미국 달러와 특히 미국 수익률에 계속 느껴지고 있으며, 둘 다 강세 주간을 보냈습니다.

시장은 현재 2025년 12월까지 약 72bp의 금리 인하를 예상하고 있으며, 이는 수요일의 77bp에서 하락한 수치입니다. 이는 미국 PPI 상승과 강력한 소매 판매, NY Fed 제조업 데이터 덕분입니다. 여기에 더해 트럼프 당선자가 중국 매파에게 주요 외교 정책 입장을 선전한 발표도 있었습니다. 이는 의심할 여지 없이 중국에 대한 보다 공격적인 입장에 대한 우려를 증폭시키고 무역 전쟁 우려를 증가시킬 것입니다.

앞으로 이런 전개는 12월 회의 가격 책정보다 더 중요할 수도 있습니다. 12월 회의에서는 금리 인하 가능성이 여전히 60% 이상으로 유지되고 있습니다.

출처: LSEG (확대하려면 클릭하세요)

이번 주의 놀라운 일은 미국 지수에서 나왔는데, SPX와 Nasdaq 100은 선거 이후의 이익의 대부분을 돌려주었습니다. SPX와 Nasdaq 100은 글을 쓰는 시점에 지난주 대비 각각 2.03%와 3.17% 하락했습니다.

이번 주 가장 큰 승자는 암호화폐 분야로, 비트코인(BTC/USD)이 93,000달러의 새로운 ATH 고점을 기록했습니다. 시장은 트럼프 대통령이 암호화폐에 대한 지지 입장을 고수할 것이라는 낙관적인 전망을 유지하고 있으며, 다양한 의견이 오고갑니다.

상품 시장은 지난주 수익률이 상승하고 DXY가 금을 온스당 2,536달러로 떨어뜨리면서 다시 압박을 받았고, 지난주에는 최대 5% 하락했습니다. 오일 물고기자리도 OPEC이 4개월 연속으로 예측치를 낮추면서 호감을 얻는 데 어려움을 겪었습니다. 이 글을 쓰는 시점에 브렌트는 이번 주에 약 3% 하락했습니다.

전반적으로 혼란스러운 주였으며, 바쁜 축제 시즌을 앞두고 시장은 계속 추측에 의존할 가능성이 높습니다.

다음 주: APAC의 침체된 주, PMI 데이터 규칙

아시아 태평양 시장

이번 주 아시아 태평양 지역에서는 일본은행(BoJ)이 깜짝 회의를 소집하면서 경기 침체가 예상됩니다.

일본의 데이터는 일부 일시적인 혼란 이후 상황이 천천히 정상화되고 있음을 보여줄 가능성이 높습니다. 이는 더 나은 PMI 수치로 이어질 것입니다. 제조업 PMI는 평균 이하로 유지될 수 있지만, 서비스 PMI는 일시적인 세금 감면과 소득 증가 덕분에 개선될 것입니다.

수출은 9월 1.7% 하락한 후 작년 대비 1.7% 성장할 것으로 예상되고, 수입은 글로벌 상품 가격 하락으로 4.5% 감소할 수 있습니다. 인플레이션은 작년 대비 2.3%로 감소할 것으로 예상되며, 주로 작년의 높은 기준 때문입니다. 그러나 월별 성장률은 에너지 보조금 종료와 서비스 가격의 급격한 상승으로 인해 0.6%로 상승할 것으로 예상됩니다.

그러나 Reuters 보도에 따르면 월요일에 깜짝 놀랄 일이 생길 수 있습니다. BOJ 총재 우에다가 월요일에 나고야에서 연설하고 기자 회견을 열 것이라고 BOJ가 밝혔습니다. 이 행사는 (이전에 예정되지 않았던) 다음 달에 금리를 인상할지에 대한 힌트를 얻기 위해 시장에서 주의 깊게 지켜볼 행사입니다. 우에다의 발언은 최근 몇 주 동안 약세를 보인 후 엔화 통화 쌍에 변동성을 불러일으킬 수 있습니다.

중국에서는 이번 주 데이터가 부족합니다. 대출 기준 금리는 수요일에 발표될 예정이며, 중국 인민은행이 이번 달에 지금까지 금리를 그대로 유지한 이후 변동이 없을 것으로 예상됩니다.

호주에서 이번 주의 하이라이트는 화요일에 발표될 RBA 의사록입니다. 이 보고서는 최근 RBA 회의에 대한 정보를 제공하고 향후 금리 정책에 대한 통찰력을 제공할 수 있습니다.

유럽 + 영국 + 미국

선진 시장에서 유로존은 큰 영향 데이터와 더 구체적으로 PMI 수치로 돌아왔습니다. 이는 유로존에 매우 중요한데, 제조 강국인 독일의 어려움을 감안할 때 성장이 이 지역의 주요 우려 사항이기 때문입니다. 최근 몇 주 동안 달러에 크게 밀린 유로는 특히 PMI가 부진한 것으로 드러날 경우 매도 압력이 다시 커질 수 있습니다.

영국에서 3분기 GDP는 영국 경제가 0.1%로 둔화되었고 9월 경제는 -0.1% 감소했습니다. 이는 다가올 CPI 데이터를 더욱 중요하고 흥미롭게 만들고 서비스 인플레이션 인쇄물에 다시 한번 초점을 맞춥니다.

10월 초에 가계 에너지 요금이 약 10% 상승했는데, 이는 전체 인플레이션이 다시 2%를 넘을 수 있다는 것을 의미합니다. 그러나 영국 중앙은행은 서비스 부문의 인플레이션에 더 관심을 갖고 있으며, 이는 다시 5%로 상승할 수 있습니다. '핵심 서비스' 인플레이션은 4.8%에서 4.3%로 상당히 하락할 것으로 예상됩니다. 이 작은 세부 사항으로 인해 12월에 금리가 인하되지는 않겠지만, BoE가 현재 향후 몇 년 동안 예상되는 2~3회의 인하보다 더 급격하게 금리를 인하할 수 있음을 시사합니다.

이번 주 미국에서는 시장이 데이터 전선에서 잠시 멈췄고 일정에 큰 영향을 미치는 발표가 하나 있었습니다. SP PMI 보고서는 목요일에 발표될 예정이며 큰 영향은 없을 것으로 보입니다.

다음으로 중요한 업데이트는 핵심 개인 소비 지출 수치와 중요한 11월 일자리 보고서로, 각각 2주와 3주 후에 발표될 예정입니다.

주간 차트

지난 주의 초점은 여전히 미국 달러 지수(DXY)로, 107.00 핸들 근처에서 몇 달간 저항에 부딪혔습니다. DXY는 미국 수익률과 함께 글로벌 시장 전반에 영향을 미쳤으며, 따라서 앞으로 어디로 향할지에 대한 저의 호기심이 생겼습니다.

아래 DXY 차트에서 분홍색 상자가 현재 가격이 맴돌고 있는 곳을 볼 수 있는데, 이는 지수가 헤쳐나가야 하는 주요 저항 영역입니다. 금요일에는 유럽 세션에서 상당한 풀백이 있었지만, 나중에 나온 미국 데이터는 USD 강세에 새로운 추진력을 제공했습니다.

107.00 수준을 돌파하면 107.97에서 저항이 있을 수 있으며, 이 수준을 돌파하면 109.52에 관심이 쏠릴 것입니다.

하락세와 즉각적인 지지선을 살펴보면 105.63 근처에 있고, 그 후 105.00 핸들과 차트에서 104.50 근처의 빨간색 상자가 초점에 잡힙니다.

DXY는 달러화로 표시된 모든 금융 상품의 가격 움직임을 주도해 왔으며, 이러한 추세는 이번 주에도 계속될 가능성이 있습니다.

미국 달러 지수 일간 차트 – 2024년 11월 15일

출처: TradingView.Com (확대하려면 클릭하세요)

고려해야 할 주요 수준:

지원하다

105.63

105.00

104.50

저항

107.00

107.97

109.52

출처: ACTIONFOREX

10월 소매 매출은 전월 대비 0.4% 증가했는데, 이는 상향 조정된 2024년 9월 증가율 0.8%보다 낮지만, 전월 대비 0.3% 증가를 예상한 합의된 예측치를 앞지른 것입니다.

자동차 부문의 거래는 전월 대비 1.6% 증가했는데, 자동차 부품 및 액세서리 매장(-2.0%)의 감소가 자동차 딜러(+1.9%)의 급격한 증가로 상쇄되었기 때문입니다.

주유소 매출은 10월에 0.1% m/m 상승했는데, 이는 가스 가격이 그 달에 하락하면서 물량이 증가했기 때문입니다. 건축 자재 및 장비 범주는 0.5% m/m 상승했습니다.

휘발유, 자동차, 건축 자재 등 위의 변동성이 큰 요소를 제외하고 개인 소비 지출(PCE) 추산에 사용되는 "통제 그룹"의 매출은 전월 대비 0.1% 감소했는데, 이는 9월의 상향 수정된 1.2% 월간 증가에서 상당히 둔화된 수치입니다.

무매장 소매점(0.3% m/m)과 백화점(0.2% m/m)에서는 소폭 상승이 기록되었습니다.

잡화점(-1.6% m/m), 스포츠용품, 취미용품, 서적, 음악용품점(-1.1% m/m), 건강관리용품점(-1.1% m/m)은 상당한 감소를 기록했습니다.

소매 판매 보고서에서 유일한 서비스 범주인 음식 서비스 음주 장소는 전월 대비 0.7% 상승했습니다. 9월 데이터도 1.2%로 수정되었습니다(이전에는 1.0%).

주요 의미

10월 소매 판매는 예상보다 높았는데, 이는 자동차 판매가 크게 증가했기 때문입니다. 그러나 자동차를 제외하면 소매 판매는 그 달과 같은 수준을 유지했습니다. 그럼에도 불구하고 소매 판매의 3개월 평균은 9월의 0.2%에서 10월의 0.6%로 상승했는데, 이는 전월 데이터에 대한 상당한 상향 수정 덕분입니다. 허리케인 밀튼이 지난달 판매 수치를 왜곡했을 가능성이 있지만, 청소 및 복구 작업으로 인해 앞으로 몇 달 동안 수치가 더 높아질 수 있습니다.

미국 소비는 안정적인 노동 시장과 견고한 실질 소득 증가에 힘입어 전체적으로 건강한 상태를 유지하고 있습니다. 현재 추적 결과에 따르면 4분기 연간 소비 성장률은 3%를 넘고 3분기의 강력한 수치보다 약간 낮습니다. 현재 연방준비제도가 12월에 25베이시스포인트 인하할 것으로 예상하지만, 연말을 마감하기 위한 잠재적인 일시 중단을 둘러싼 위험이 커졌으며, 이 글을 쓰는 시점까지 시장은 그러한 결과가 나올 확률을 약 40%로 예상하고 있습니다.