파월이 보여줄 수 있는 가장 매파적인 모습

간결한

요약:

FOMC는 어제 강경한 25bp 인하를 단행했고, 그 결과 시장은 흔들렸고, S&P는 4년 만에 최악의 '연준의 날' 실적을 기록했습니다. 오늘은 세 가지 정책 결정이 더 기다리고 있습니다.

우리가 서 있는 곳

FOMC는 어제 그들이 할 수 있는 최대한 강경한 인하를 단행했고, 시장 참여자들은 그들이 들은 내용에 대해 특별히 기뻐하지 않았습니다.

예상대로 파월 위원단은 연방 기금 금리를 25bp 인하하여 목표 범위를 4.25%~4.50%로 낮추었고, 올해 누적 완화 규모는 100bp에 달하며, 위원회가 금리를 보다 중립적인 수준으로 되돌리고 미국 경제의 '연착륙'을 보장하고자 노력합니다.

그러나 해당 금리 인하에 따른 지침과 예측은 부인할 수 없이 강경했습니다. 업데이트된 '점도표'는 내년에 50bp의 추가 금리 인하가 있을 것이라는 중간 기대치를 보여주었는데, 이는 9월 예측에서 예상한 규모의 절반이며, 장기 금리 추정치를 3.00%로 끌어올려 이전에 예상했던 것보다 완화 주기가 더 얕을 것임을 시사합니다.

한편, 파월은 회의 후 기자 회견에서 강경한 태도를 보이며, 정책이 잘 자리 잡았지만, 디스인플레이션 진전이 정체되면 FOMC가 제한을 더 느리게, 또는 노동 시장이 예상치 못하게 약화되면 더 빠르게 축소할 수 있다고 밝혔습니다. 간단히 말해서, 이중 위임에 대한 위험이 본질적으로 양면적이 되면서 정책 전망에 대한 위험도 양면적이 되어야 하며, 따라서 FOMC가 1월 회의에서 금리 인하를 건너뛸 수 있는 문이 열리게 됩니다.

하지만 파월의 발언에 시장이 이처럼 격렬하게 반응한 것은 다소 당혹스러운 일이었다. 특히, 회의에 앞서 '모든 사람과 그의 개'가 이런 종류의 방향 전환을 예상하고 있었다는 점을 고려하면 더욱 그렇다.

국채는 곡선 전반에 걸쳐 매도되었고, 2년 수익률은 당일 10bp 이상 상승한 반면, 벤치마크인 10년 수익률은 4.50% 북쪽으로 급등했습니다. 이에 따라 주식이 전반적으로 폭락하면서 위험 감수성이 압박을 받았고, SP는 2020년 3월 이후 최악의 '연방준비제도이사회(Fed Day)' 실적인 3% 하락을 기록했고, 나스닥 100은 거의 4% 하락했습니다.

달러는 또한 DXY가 108 핸들을 되찾아 1% 이상 상승했고 BBDXY가 2022년 11월 이후 최고 수준으로 상승하면서 동종 통화 대비 급등했습니다. 이에 따라 다른 G10 통화는 하락했고 EUR은 1.0350 주변의 새로운 YTD 저점에서 몇 인치 이내로 하락했고 케이블은 1.27과 1.26 핸들을 포기했으며 AUD와 NZD는 모두 1.5% 이상 하락했습니다.

하지만 시장이 파월의 메시지에 과도하게 반응한 것 같고, 특히 USD OIS 곡선이 2025년 전체에 걸쳐 완화를 31bp로 가격 책정한 상황에서, 여기서는 다소 매파적인 극단에 도달한 것 같습니다. 따라서 저는 여기서 주식을 딥 바이어로 매수할 것입니다. 강력한 수익과 경제 성장으로 저항이 가장 적은 경로가 계속 상승으로 이어져 'Fed Put'의 희미해지는 영향을 상쇄할 것입니다. 또한 저는 vol을 매도할 것입니다. 특히 어제 세션 동안 VIX가 28까지 치솟았기 때문입니다.

외환 시장은 좀 더 복잡하지만, 저는 여전히 달러 강세론자이며 '미국 예외주의'가 지속되어야 한다고 굳게 믿고 있습니다. 일부 매수자는 이 랠리를 이용해 연말 전에 이익을 실현할 수도 있습니다. 특히 연말에 달러가 마이너스로 떨어질 가능성이 있는 자금 흐름이 외환 시장을 요동치고 시끄러운 혼란으로 만들기 전에 그럴 가능성이 큽니다.

앞을 내다보다

오늘도 바쁜 정책 결정의 하루가 기다리고 있습니다.

오늘 아침부터 Riksbank는 정책 입안자들이 ECB와 보조를 맞추면서 25bp를 더 인하하여 금리를 2.50%로 낮출 예정입니다. 1분기 25에서 추가 인하를 하지 않을 가능성이 높지만, 인플레이션 상승 위험이 점점 더 커지면서 2%가 이번 주기의 최종 금리가 될 가능성이 높습니다. 국경 너머에서 노르웨이 중앙은행은 금리를 주기 최고치인 4.50%로 유지할 예정이며, 따라서 중앙은행의 정책 지침과 내년에 이루어질 완화 속도에 초점을 맞출 것이며, NOK OIS 곡선은 내년 3월까지 25bp를 완전히 인하할 가능성을 할인합니다.

국내에서 영국 중앙은행은 이번 점심시간에 정책을 발표했으며, MPC는 은행 금리를 4.75%로 유지하기로 8대 1로 투표했습니다. 외부 위원인 Dhingra는 다시 한번 즉각적인 25bp 인하를 지지할 가능성이 높으며, MPC의 상주 초비둘기로서의 자리를 굳건히 했습니다. 한편, 위원회의 지침은 정책 입안자들이 데이터에 의존하고 인플레이션 지속의 징후에 집중하고 있기 때문에 정책 제한을 점진적으로 제거하는 것이 적절하다는 점을 강조할 가능성이 높습니다. 이번 주의 예상보다 높은 수익 데이터와 뜨거운 CPI 수치는 MPC의 신중한 접근 방식을 강화하며, 다음 25bp 은행 금리 인하는 2월에 이루어질 가능성이 높습니다.

정책 결정 외에도 주목할 만한 데이터 발표가 몇 가지 있습니다. 3분기 미국 GDP에 대한 최종 판독은 수정될 가능성이 낮으며, 해당 기간 동안 연간 QoQ 기준으로 2.8%의 성장을 나타낼 것으로 보입니다. 미국은 또한 주간 실업수당 신청 수치를 발표하는데, 초기 신청은 12월 NFP 조사 주와 관련이 있으며, 월별 필라델피아 연방준비은행 제조업 조사와 최신 기존 주택 판매 보고서도 발표합니다.

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알렉스

중앙 은행

외환

AUD/JPY 크로스는 목요일 아시아 거래 시간 동안 이틀간의 하락 행진을 끊으며 96.70까지 상승했습니다. 일본 엔(JPY)은 일본은행(BoJ) 정책 발표 후 약세를 보였습니다.

예상대로 BoJ는 목요일에 끝난 이틀간의 정책 회의 이후 단기 정책 금리 목표를 0.15%-0.25% 범위로 유지했습니다. BoJ 정책 성명 요약에 따르면 일본 경제는 완만하게 회복되고 있지만 특정 취약성이 있습니다. 인플레이션 기대치는 완만하게 증가하고 있습니다. 그러나 일본의 경제 및 가격 미래에 대한 불확실성은 여전히 강합니다.

일본 중앙은행은 일부 소규모 기업이 소비자에게 더 높은 비용을 전가하는 데 어려움을 겪고 있기 때문에 일본의 현재 임금 인상 추세가 내년에도 지속되는지 검토할 예정입니다. 목요일 후반에 투자자들은 BoJ 총재 카즈오 우에다의 연설을 면밀히 주시하여 새로운 추진력을 얻을 것입니다.

반면, 호주 중앙은행(RBA)이 예상보다 일찍 금리를 인하할 것이라는 베팅이 늘어나면서 호주 달러에 부담이 될 수 있다. CBA의 호주 경제 책임자인 개러스 에어드는 중앙은행이 "분명히 비둘기파적 방향으로 전환"했기 때문에 2월 RBA 금리 인하를 예측했다.

출처: FXSTREET

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오웬 리

중앙 은행

간결한

홍콩(12월 19일): 홍콩 금융관리국(HKMA)은 목요일에 미국 연방준비제도의 움직임을 따라 당일 할인 창구를 통해 부과되는 기준 금리를 0.25%p 인하하여 4.75%로 책정했습니다.

홍콩의 주요 은행들도 인하를 단행했지만 일부는 규모가 작았습니다. HSBC는 홍콩 달러 최고 대출 금리를 12.5베이시스포인트 인하하여 5.25%로 했고, 중국은행(홍콩)은 홍콩 달러 기준 금리를 5.375%에서 5.25%로 인하했습니다.

HSBC 홍콩 CEO 루앤 림(Luanne Lim)은 성명을 통해 "2025년까지 금리의 미래 방향은 여전히 매우 불확실하다"고 밝혔습니다.

그녀는 "HSBC는 미국 금리가 다시 인하된 후 홍콩 달러 예금 및 대출 금리를 낮추기로 결정했으며, 이로써 9월 이후 누적 감소율은 62.5베이시스포인트가 됐다"고 덧붙였다.

홍콩의 통화 정책은 미국과 보조를 맞춰 움직이며, 홍콩 통화는 1달러당 7.75~7.85의 좁은 범위 내에서 미국 달러에 고정됩니다.

연방준비제도이사회(Fed)는 정책 금리를 0.25%포인트 인하했습니다. 연방준비제도이사회(Fed) 의장 제롬 파월은 이 결정을 "아슬아슬한 상황"이라고 묘사했으며, 내년에 금리 인하 속도가 느려질 것으로 예상되는 것은 2024년 인플레이션 수치가 더 높아질 것이기 때문이라고 밝혔습니다.

홍콩금융감독청(HKMA) 에디 웨 최고경영자는 기자들에게 "미국의 금리 인하 속도는 미국 인플레이션과 노동 시장 데이터 동향에 따라 달라지기 때문에 여전히 불확실합니다. 또한 경제 활동은 재정, 경제 및 무역 정책의 영향을 받을 수도 있습니다."라고 말했습니다.

웨는 홍콩 금리가 한동안 비교적 높은 수준을 유지할 수 있으며, 향후 금리 인하의 범위와 속도는 상당한 불확실성에 따라 달라질 수 있다고 말했습니다. 그는 대중이 부동산 매수, 모기지 또는 차용 결정을 내릴 때 금리 위험을 관리해야 한다고 덧붙였습니다.

HKMA는 홍콩의 금융 및 통화 시장은 계속해서 원활하고 질서 있게 운영되고 있으며, 시장 유동성 상황은 안정적이고 홍콩 달러 환율도 안정적이라고 밝혔습니다.

출처: Theedgemarkets

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간결한

FOMC 회의 요약

연방 준비제도(Fed)는 예상대로 하룻밤 사이에 25 베이시스포인트(bp)의 금리를 4.25%-4.5% 범위로 인하했습니다. 11월 회의에 비해 Fed가 금리 전망에 대해 더 신중할 것이라는 기대가 이미 일부 있지만, 경제 전망과 기자 회견의 전체는 금리 기대치에 대한 보다 강경한 재조정 을 요구했습니다 .

시장은 이전에 2025년에 25bp의 3차례 인하를 예상했지만, 업데이트된 점도표는 정책 입안자들이 2025년에 2차례, 2026년에 2차례 더 인하할 것으로 예상하는 것으로 나타났습니다. 이는 인플레이션 예측의 상당한 상향 조정(2025년 2.1%에서 2.5%)과 강력한 성장(2025년 실질 국내총생산(GDP) 이 2.0%에서 2.1%)으로 정당화되었습니다.

이러한 수치가 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월의 데이터 의존성 측면에서 비둘기파적 태도로 상쇄될 것이라는 기대 역시 실망스러웠습니다. 연방준비제도이사회 의장으로부터는 거의 회복이 없는 듯하며, 앞으로의 삭감에 대해 "더욱 신중하다"고 언급하고, "새로운 단계"라고 표현했으며, 최근 삭감은 "아슬아슬한 상황"이고, 인플레이션 진전이 더딘 것으로 보고 있습니다.

테이크어웨이

연방공개시장위원회(FOMC) 회의 에서 더욱 강경한 어조 로 나온 것이 월가에서 일부 매도 뉴스를 촉발한 듯하며, 이는 올해의 눈부신 상승세를 감안할 때 엄청난 이익 실현으로 이어졌습니다. 최근 회의에서 Fed가 더욱 신중해질 것이라는 기대가 있지만, 현저한 시장 하락은 실제 강경한 수준과 일치하지 않을 수 있으며, 단기 투기자들을 몰아내기 위한 잠재적 움직임을 암시합니다.

금리 인하의 미래 궤적은 또한 현재 단계에서 불분명한 도널드 트럼프 대통령 당선자의 정책에 달려 있을 수 있습니다. 관세에 대한 그의 초기 수사는 공격적으로 들리지만 이러한 조치가 어느 정도 실행될지는 불확실합니다. 따라서 Fed가 처음에는 더 얕은 금리 경로로 기울어질 가능성이 있으며, 정책이 더 명확해짐에 따라 경로를 조정할 수 있는 옵션을 남겨둘 수 있습니다.

이제 FOMC 회의가 끝났으므로, 우리는 약간의 평온이 돌아올 것으로 기대할 수 있습니다(다가오는 일본은행(BoJ) 회의가 더 이상 놀라운 일을 던지지 않는다면). 그러면 올해 마지막 2주 동안 월가가 더 높아질 수 있습니다. 하지만 추가적인 촉매가 없다는 점을 감안하면 연말까지 새로운 최고치를 향해 나아가는 것도 어려운 과제로 보입니다.

미국 달러, 2022년 11월 이후 최고 수준

연방준비제도이사회(Fed) 회의에서 나온 매파적 톤은 미국 국채 수익률을 급등시켜 10년 만기 수익률이 4.5%를 넘어서 미국 달러가 2022년 11월 이후 최고 수준으로 치솟았습니다. 금리 예측이 이미 연방준비제도의 매파적 경로를 반영하도록 조정되었기 때문에 일부 침체가 예상되며, 강력한 새로운 촉매제가 없는 상황에서 일부 이익 실현이 촉진될 가능성이 있습니다.

일간 상대 강도 지수(RSI) 에서 더 낮은 고점 가능성과 같은 기술적 위험은 고려할 가치가 있습니다. 그러나 더 광범위한 상승 추세는 트럼프 대통령 당선자의 정책 의제에 대한 명확성이 더 높아질 때까지 지속될 가능성이 높습니다. 현재로서는 냉각이 단기적으로만 지속될 수 있지만, 매수자는 장기적으로 109.00 저항 수준을 다시 테스트할 것으로 기대할 수 있습니다.

FOMC 회의 요약: 미국 달러, 금, 일본 225는 어디로 향하고 있을까?_1

금 가격, 지지 합류 지점 아래로 하락

강세 미국 달러와 높은 채권 수익률로 인해 금 가격은 하룻밤 사이에 하락세에 반응하여 $2,610 수준의 핵심 지지 합류 지점이 붕괴될 위험이 있습니다. 이 수준은 중요한 추세선 지지와 100일 이동 평균(MA)을 모두 나타냅니다 . 하락 신호에 더해, 일별 이동 평균 컨버전스/다이버전스(MACD)가 하락하여 긍정적인 영역으로 넘어가지 못했으며 , 가격은 2024년 3월 이후 처음으로 일별 이치모쿠 클라우드 지지 지점 아래로 떨어졌습니다 . 하락세가 지속된다면 매도자는 다음 핵심 수준으로 2024년 11월 저점인 $2,534를 타겟으로 삼을 수 있습니다. FOMC 회의 요약: 미국 달러, 금, 일본 225는 어디로 향하고 있을까?_2

FOMC 회의 요약: 미국 달러, 금, 일본 225는 어디로 향하고 있을까?_2

일본 225는 상승 삼각형의 하향 추세선을 다시 테스트합니다.

아시아 시장은 강세 달러와 상승하는 채권 수익률에 짓눌려 월가의 광범위한 매도를 확대했습니다. 닛케이 225는 상승 삼각형 패턴의 하단 추세선을 재테스트하기 위해 후퇴하여 일일 이치모쿠 클라우드 지원과 일치했습니다. 지금까지 매수자들은 38,442 수준을 방어하여 하이로우-로우 형성을 그대로 유지했습니다. 이 구조를 유지하면 상승 추세가 지속될 수 있으며, 40,220 수준이 주시해야 할 다음 주요 저항으로 부상할 수 있습니다.

앞으로 BoJ 회의는 중요한 이벤트가 될 것입니다. 시장 참여자들은 중앙은행이 현재 금리를 유지하면서 2025년 금리 인상으로의 점진적인 경로를 시사할 것으로 예상하면서 최소한의 놀라움을 기대하고 있습니다. FOMC 회의 요약: 미국 달러, 금, 일본 225는 어디로 향하고 있을까?_3

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저스틴

주식

간결한

방콕(AP) ― 미국 연방준비제도가 2025년에 예상보다 적은 금리 인하를 실시할 수도 있다고 암시하면서 미국 주식이 올해 최악의 날 중 하나로 폭락한 후 목요일 아시아 주식이 폭락했습니다.

예상대로 연방준비제도는 기준금리를 0.25%포인트 인하하여 4.25%에서 4.5% 사이로 조정했습니다. 다른 주요 중앙은행들은 이번 주에 그대로 유지했고, 일본은행은 목요일에 기준금리를 0.25%로 유지하기로 했습니다. 예상했던 그 결정으로 달러가 일본 엔화에 비해 상승했습니다.

아시아 시장은 하락했지만, 전반적으로 2% 미만으로, 도쿄의 닛케이 225는 0.7% 하락하여 38,806.70에 머물렀습니다. 달러는 목요일 정오까지 154.79엔에서 상승하여 155.24엔에 거래되었습니다.

엔화 약세는 수입에 크게 의존하는 일본에서 가격을 더 높이는 경향이 있으며, 이는 일본은행에 금리를 인상하라는 압력을 가중시킵니다. 분석가들은 1월에 BOJ 금리가 인상될 것으로 예상하지만, 중앙은행은 도널드 트럼프 대통령 당선자의 관세 정책으로 인한 충격을 기다리면서 큰 변화에 대해 경계하고 있다고 말합니다.

BOJ는 성명을 통해 일본의 사업 전망과 외국 경제의 가격 및 동향, 상품 가격을 둘러싼 "높은 불확실성"이 있다고 밝혔습니다.

중국 시장도 하락했습니다. 항셍 지수는 1% 하락하여 19,666.12에 도달했고, 상하이 종합 지수는 0.7% 하락하여 3,357.82에 도달했습니다.

호주의 SP/ASX 200은 1.9% 하락하여 8,153.80에 도달했고, 한국의 코스피는 1.5% 하락하여 2,447.17에 도달했습니다. 인도의 센섹스는 0.9% 하락했습니다.

수요일에 SP 500은 2.9% 하락하여 올해 최대 하락에 약간 못 미치는 5,872.16에 마감했습니다. 다우존스 산업평균지수는 1,123포인트 또는 2.6% 하락하여 42,326.87에 마감했고, 나스닥 종합지수는 3.6% 하락하여 19,392.69에 마감했습니다.

소형주 중심의 러셀 2000 지수는 4.4% 하락했습니다.

수요일의 금리 인하는 일자리 시장을 지원하기 위해 20년 만에 최고치에서 금리를 낮추기 위해 9월에 시작한 이후 올해 세 번째입니다. 월가는 더 쉬운 금리를 좋아하지만, 이 인하는 이미 널리 예상되었고 투자자들은 연준이 내년에 얼마나 더 인하할지에 더 집중했습니다.

특히 2025년에 일련의 인하가 있을 것이라는 예상으로 인해 미국 주식 시장은 2024년에 지금까지 57번이나 역대 최고치를 기록했습니다. 이에 많은 것이 달려 있습니다.

연방준비제도이사회(Fed) 관리들은 수요일에 예측을 발표했는데, 그들 중 중간 기대치는 2025년에 연방기금금리를 두 번 더 인하할 것이라는 것입니다. 이는 0.5% 포인트에 해당합니다. 이는 불과 3개월 전에 예상했던 네 번의 인하보다 적은 수치입니다.

연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 "우리는 프로세스의 새로운 단계에 들어섰다"고 말했습니다.

연방준비제도이사회(Fed) 관계자들이 금리 인하 속도를 늦추려는 이유를 묻자 그는 전반적인 고용 시장의 실적이 좋고 최근 인플레이션 수치가 상승한 것을 꼽았습니다.

파월은 일부 연방준비제도이사회 임원들이 이미 백악관에 들어오는 새 행정부에 내재된 불확실성을 통합하려 하고 있다고 말했지만, 전부는 아니다. 월가에서는 도널드 트럼프 대통령 당선자의 관세 및 기타 정책 선호가 인플레이션을 더욱 부추길 수 있다는 우려가 커지고 있다.

"길이 불확실할 때는 조금 더 느리게 갑니다." 파웰이 말했다. "안개 낀 밤에 운전하거나 가구로 가득 찬 어두운 방으로 들어가는 것과 비슷합니다. 그냥 속도를 늦추면 됩니다."

2025년 금리 인하에 대한 기대가 낮아지면서 국채 수익률이 상승했고, 주식 시장이 압박을 받았습니다.

10년 국채 수익률은 화요일 늦은 시각 4.40%에서 4.51%로 상승했는데, 이는 채권 시장에서 주목할 만한 움직임입니다. Fed 조치에 대한 기대치를 보다 면밀히 추적하는 2년 국채 수익률은 4.25%에서 4.35%로 상승했습니다.

최근 몇 년 동안 월가의 기록적인 랠리의 일부를 책임지는 슈퍼스타 주식인 엔비디아는 1.1% 하락하여 몇 주 동안의 침체를 확대했습니다. 지난달 기록한 기록에서 13% 이상 하락했고, 큰 모멘텀이 둔화되면서 지난 10일 중 9일 동안 하락했습니다.

목요일 이른 다른 거래에서, 미국 기준 원유는 뉴욕상업거래소에서 전자 거래로 배럴당 41센트 하락한 69.61달러를 기록했습니다. 국제 기준인 브렌트 원유는 배럴당 39센트 하락한 73.00달러를 기록했습니다.

유로는 1.0355달러에서 1.0377달러로 상승했습니다.

출처: 야후 파이낸스

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페퍼스톤

간결한

예상대로, 금융 시장 가격에 맞춰 FOMC는 12월 FOMC 회의를 마치며 25bp의 금리 인하를 단행했고, 이로써 연방 기금 금리 목표 범위는 4.25%~4.50%로 낮아졌습니다.

이번 인하는 올해 세 번째 인하로, 연준이 보다 중립적인 정책 기조로 돌아가고 있으며, 2024년에는 누적 100bp의 완화가 이루어졌습니다. 이 완화는 정책 입안자들이 '소프트 랜딩'을 고수하려고 시도하고, 이중 위임의 양측에 대한 위험이 다시 균형을 이루면서 이루어졌습니다.

11월 회의와는 달리, 25bp 인하 결정은 만장일치로 내려지지 않았으며, 클리블랜드 연방준비은행 총재인 해맥은 이번 회의에서 금리를 그대로 유지하는 것을 선호했습니다.

한편, 언제나 그렇듯이, 금리 결정과 함께 FOMC의 업데이트된 정책 성명이 발표되었습니다. 전반적으로, 이는 이전 회의 이후 발표된 성명을 반복한 것이었으며, 위원회는 경제가 "견고한 속도"로 계속 확장되고 있으며, 실업률은 "낮은 수준"이며, 인플레이션은 "다소 높은 수준"이라고 반복했습니다.

그러나 주목할 만한 변화 중 하나는 연방 기금 금리의 "추가 조정"이라는 문구를 수정하여 그러한 변화의 "범위와 시기"를 서문으로 삼은 것입니다. 아마도 2025년으로 접어들면서 정책 전망에 대한 유연성을 다소 증가시키려는 의도일 것입니다.

이 성명과 함께 12월 FOMC에서는 위원회의 업데이트된 경제 전망 요약(SEP)도 공개되었는데, 여기에는 가장 중요한 '점도표'도 포함되어 있습니다.

이전에 내년에 100bp의 추가 인하가 있을 것이라는 중간 기대치를 의미했던 점은 연방 기금 금리 중간점을 3.375%로 가져갔지만, 상당히 강경한 방향으로 수정되었습니다. 따라서 점은 이제 내년에 50bp의 완화만 의미하며, 연방 기금 금리는 2025년에 3.875%로 마감한 후 2026년에 50bp의 추가 완화가 있고, 2027년에 25bp의 인하가 한 번만 있을 것입니다. 중립 금리의 대리 지표인 연방 기금 금리의 장기 추정치도 약 3%로 상향 조정되었습니다.

SEP에는 점선 외에도 아래에 설명된 FOMC의 최신 경제 전망도 포함되었습니다.

하지만 이러한 예측은 현재 재정 '현상 유지'가 예측 기간 내내 지속될 것이라는 가정에 따라 이루어졌고, 1월 취임식 이후 트럼프 대통령 당선자가 도입할 수 있는 관세 및 세금 인하와 같은 정책을 고려하지 않았기 때문에 실제로 매우 짧은 유통기한을 가질 가능성이 높습니다. 따라서 이러한 예측은 잠을 잃을 만한 가치가 없으며, 3월에 있을 다음 예측 라운드에서 상당히 수정될 가능성이 높습니다.

위에서 언급한 내용을 모두 소화한 후, 이제는 파월 의장의 회의 후 기자회견을 다룰 차례입니다.

기자회견에서 파월은 정책이 이제 "상당히 덜 제한적"이며, FOMC가 추가 금리 조정을 고려함에 따라 이제 "더욱 신중해질" 수 있다고 언급했습니다. 나아가 정책이 "사전 설정된 방향"에 있지 않으며 오늘의 결정은 11월보다 "더욱 가까스로 결정"했다고 강조하면서도, 파월은 인플레이션이 2%로 지속 가능하게 움직이지 않는다는 징후가 나타나면 제한을 더 느리게 줄일 수 있다고 말했고, 예상치 못한 노동 시장 약세나 예상보다 인플레이션이 더 빨리 하락할 경우 더 빠른 완화 가능성도 지적했습니다. 따라서 반응 함수는 2024년보다 2025년에 상당히 양면적입니다.

이 성명, 예측, 기자 회견에 대한 반응으로, 머니 마켓은 강경한 방향으로 재평가되었습니다. 이 곡선은 이제 1월 회의에서 정책 조치가 취해질 가능성이 거의 없다고 가격을 책정하는 반면, 3월 결정은 25bp의 추가 인하를 위한 동전 던지기로 보고 있습니다. 더 나아가, 내년 전체에 대한 인하가 어제의 약 45bp에서 38bp로 가격이 책정되었습니다.

더 광범위하게 보면, 시장은 전반적으로 강경한 반응을 보였습니다.

그 후, 국채는 프런트엔드가 이끄는 곡선 전반에 걸쳐 매도되었고, 2년 수익률은 출시 전 수준에서 10bp 이상 상승하여 4.30% 북쪽으로 급등했습니다. 그 결과 달러는 모든 주요 통화에 비해 상승세를 보였으며, DXY는 108 수치 위로 상승했고, EUR은 1.04 핸들을 포기했으며, 케이블은 1.26 아래로 떨어졌고, AUD와 NZD는 모두 1.5% 이상 하락했습니다. 주식도 하락하여 SP 선물은 1% 이상 하락하여 6,000 아래로 떨어졌습니다.

한 걸음 물러서서, 예상대로 12월 FOMC에서 Powell Co.는 내년 정책 결정에 더 많은 선택권을 포함시켰고, 이는 내년에 나타날 가능성이 있는 양면적 인플레이션과 고용 위험을 광범위하게 반영했습니다. 이후 1월 회의에서 '건너뛰기'의 문이 열렸지만, 지금부터 1월 말까지 들어오는 데이터는 새해를 시작하기에 일시 정지가 실제로 적절한지 여부를 결정할 것입니다.

현재로선, 제가 생각하는 기본 시나리오는 FOMC가 1월에 잠시 회의를 열어 정책 입안자들이 지금까지의 금리 인하의 영향을 평가하고 트럼프 행정부가 발표한 초기 경제 발표 내용을 소화할 수 있도록 할 것이라는 것입니다.

더 광범위하게, 내년에는 정책 정상화 속도가 더 느릴 가능성이 높으며, 통화 전망을 둘러싼 위험은 본질적으로 양면적입니다. 위원회는 노동 시장의 추가 약화를 방지하기 위해 더 빨리 완화할 준비가 되어 있지만, 디스인플레이션 진행이 정체되면 더 느리게 완화할 수도 있습니다.

따라서 2024년에 위험 감수성을 강력하게 뒷받침했던 '연방준비제도이사회 풋'은 2025년에는 같은 수준으로 뒷받침되지 않을 가능성이 높습니다. 주식에 대한 저항이 가장 적은 경로는 계속 상승으로 이어질 것이지만, 그 경로는 지난 몇 년 동안 보았던 것보다 더 울퉁불퉁하고 변동성이 더 높을 가능성이 큽니다.

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목요일에 발표된 성명에 따르면, 우에다 가즈오 총재의 정책위원회는 기준 금리를 0.25%로 유지했으며, 블룸버그의 설문 조사에 따르면 경제학자의 절반 이상이 이러한 결과를 예상했습니다.

중앙은행은 인플레이션 추세가 전망 기간의 하반기에 대한 목표와 일치하는 것으로 보인다고 거듭 강조함으로써, 경제가 금리 인상의 전제 조건인 예상대로 움직이고 있음을 나타냈습니다.

이사회 위원인 나오키 타무라는 고정 결정에 반대표를 던졌고, 이 모임에서 금리를 0.5%로 인상할 것을 제안했습니다. 이는 우에다가 작년 4월 BOJ의 지휘봉을 잡은 후 차입 비용을 일정하게 유지하는 것에 반대하는 첫 번째 제안이었습니다.

정책 성명이 발표된 직후 엔화는 달러화에 비해 약세를 보였습니다.

우에다는 세 번째 금리 인상의 적절한 시점을 찾고 있으며, 최근 경제 지표는 인플레이션이 BOJ의 예측과 일치하고 있음을 보여줍니다. 1월이 시장 참여자들 사이에서 다음 인상의 가장 인기 있는 시기가 되었지만, 금리 유지에 반대하는 투표는 다음 달에 움직일 것이라는 기대를 높게 유지할 가능성이 높습니다.

중앙은행은 또한 나쁜 시각의 가능성을 감안할 때 12월에 금리를 인상하는 것을 꺼렸을 수도 있습니다. 시게루 이시바 총리의 소수당 정부는 현재 내년 연간 예산에 대한 지원을 보장하기 위해 조기 금리 인상에 대해 경계하는 야당과 협상 중입니다. 이러한 협상은 앞으로 며칠 안에 마무리될 것으로 예상됩니다.

출처: 블룸버그

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파월이 보여줄 수 있는 가장 매파적인 모습

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호주 달러/일본 엔, 12월 금리 동결로 96.50 위로 상승

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출처: Theedgemarkets

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2024년 12월 FOMC 검토: 지금 삭감, 다음 건너뛰기

BOJ는 우에다가 다음 금리 인상까지 시간을 기다리는 동안 그대로 유지

출처: 블룸버그

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