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채권 수익률 급등도 귀금속 매도의 이유로 여겨졌습니다. 그러나 이 약세는 트럼프 2.0 시대에 더 큰 재정적자로 이어질 수 있는 더 큰 부채 부담에 대한 우려에서 비롯되었다는 점에 주목할 가치가 있습니다. 미국은 국가 부채에 대한 이자 지불로 인해 상당한 재정적 어려움에 직면해 있으며, 전체 회계 연도에 약 1조 1,600억 달러에 이를 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 30% 증가한 수치입니다. 수익률 상승과 부채 상승이 합쳐지면 상황이 악화될 뿐이므로 수익률 상승에도 불구하고 금이 좋은 성과를 거둘 가능성이 있습니다.

"경제야, 바보야!" 정치 전략가 제임스 카빌이 만들어낸 이 유명한 주문은 빌 클린턴이 1992년 조지 H. W. 부시 대통령을 물리치는 데 도움이 되었고, 지금은 또 다른 선거를 설명합니다. 경제는 2024년 대선에서 중요한 역할을 했으며, 도널드 트럼프가 카말라 해리스를 무찌르고 공화당이 상원과 하원을 장악할 수 있는 조건을 만들었을 뿐만 아니라, 아마도 반 엘리트가 새로운 권력 구조를 이끌 수 있는 조건을 만들었습니다.

선거 결과는 경제에 대한 두 가지 상반되는 견해를 반영했는데, 둘 다 옳습니다. 두 견해 사이의 상호작용은 오늘날 미국에서 전문가 경제 커뮤니케이션의 상태에 대한 것만큼이나 두 정치 캠페인의 기본 경제 관련 전략, 좋고 나쁨에 대한 것에 대해서도 많은 것을 말해줍니다.

유권자 설문 조사의 메시지는 모호하지 않았습니다. 경제는 이번 선거의 두 가지 주요 이슈 중 하나였습니다(다른 하나는 불법 이민). 구체적인 내용을 묻자 많은 사람이 "인플레이션"이라고 답했고, 더 강하게 요구하면 가격이 지나치게 상승했고 가격이 떨어질 조짐이 전혀 보이지 않아 큰 영향을 받았다고 답했습니다.

트럼프 캠페인은 생활비에 대한 유권자들의 불만을 교묘히 이용했습니다. 1980년 로널드 레이건의 예를 따라 그들은 "4년 전보다 오늘이 더 나은가요?"라는 질문을 반복적으로 던졌습니다.

민주당이 대응하지 못한 한 가지 이유는 경제에 대한 또 다른 (아이러니하게도 정확한) 특징에 사로잡혔기 때문입니다. 해리스 캠페인은 미국의 "경제적 예외주의"를 강조하면서 많은 전문 경제학자들이 제기해 온 요점을 반영했습니다. 민주당은 G7의 나머지를 앞지른 강력한 미국 성장과 인플레이션율 감소로 인한 최근 실질 임금 증가를 지적했습니다. 그리고 물론 주식 시장에서 여러 차례 최고가를 기록했습니다.

하지만 이런 접근 방식은 많은 유권자들에게 민주당이 무슨 일이 일어나고 있는지 이해하지 못하고, 근본적으로 현장에서의 주머니 속 현실과 단절되어 있다는 신호를 보냈습니다. 어떤 경우에는 그들이 오만함으로 가득 찬 것처럼 보이기도 했습니다.

결국, "K자형 경제"는 견고한 성장과 관련된 개선 사항이 균등하게 공유되지 않는다는 것을 의미합니다. 일부 부문과 가구는 번영하고 다른 부문과 가구는 어려움을 겪습니다. 가장 어려움을 겪는 가구 중에는 팬데믹 저축이 고갈되고, 신용카드 한도를 초과하고, 재정적 완충 장치가 없어서 불안정한 수준의 경제적 불안정성을 안고 사는 매우 저소득 가구가 있습니다.

노벨 경제학상 수상자 마이클 스펜스는 최근 케임브리지 대학교 경영대학원에서 한 강의에서 이를 잘 표현했습니다. 소득 분배 하위 절반의 재정적 취약성을 보여주는 데이터를 지적하면서, 그는 기존 미디어에서 경제적 예외주의에 대해 듣는 그런 가구는 다음과 같은 반응 중 하나 이상을 보일 수 있다고 지적했습니다. "미디어가 무슨 말을 하는지 모른다", "미디어가 편향되어 있다" 또는 "미디어를 신뢰할 수 없다". 이러한 출발점에서 경제가 잘 돌아가고 있다고 말하는 사람은 단순히 자신의 이익을 이해하지 못하거나 대변하지 않는다는 믿음에 쉽게 도달할 수 있습니다.

민주당은 또한 인플레이션에 대한 이야기의 통제력을 잃었습니다. 가격 상승률이 여전히 긍정적이기는 하지만, 그들이 전반적인 가격 수준에 대해 우려하고 있을 때 2022년 최고치에서 급격히 떨어졌다고 사람들에게 말하는 것은 별로 도움이 되지 않았습니다. 인플레이션의 누적 효과는 생활비를 증가시켜 삶의 질을 저하시켰습니다.

마찬가지로, 기록적인 주식 시장 폭등은 주식을 거의 또는 전혀 소유하지 않은 가구에게는 별 의미가 없습니다. 한편, 주택 가격 폭등은 첫 주택을 구매하려는 사람들에게는 축복과는 거리가 멉니다.

하지만 문제는 각 정당이 유권자에게 어떻게 소통했느냐는 것만이 아닙니다. 전통적인 전문가 경제 합의도 부족함이 드러났는데, 특히 이 두 견해 사이의 상호작용을 명확하고 광범위하게 설명하지 못했다는 점에서 그렇습니다. 주류 경제학자들도 이번 선거에서 다른 큰 문제인 이민에 대한 유권자의 생각을 바꿀 가능성이 거의 없었습니다.

불법 이민은 미국 경제의 공급 측면을 강화함으로써 실제로 성장을 뒷받침했습니다. 그러나 합의된 경제적 의견을 형성하는 전문가들은 회의적인 유권자들에게 이를 전달할 수 없었을 것이며, 특히 지난 16년 동안 신뢰성에 타격을 입은 클럽에 속해 있기 때문에 더욱 그렇습니다.

그것은 2008년 세계 금융 위기와 그에 따른 대공황을 예상하지 못한 데서 시작되었는데, 이는 거의 훨씬 더 파괴적인 불황으로 이어졌습니다. 마찬가지로, 2021년에 주류 전문가 경제 합의는 미국 인플레이션율 상승이 "일시적"일 것이라고 주장했습니다. 즉, 일시적이고 가역적일 것이라고 주장했습니다. 하지만 이 견해는 인플레이션이 계속 상승하여 이듬해 6월에 9%를 돌파하면서 뒤집혔습니다.

이 사가는 또한 특이한 사실을 상기시켜줍니다. 세계에서 가장 강력한 중앙은행인 미국 연방준비제도의 수장은 경제학자가 아니라 변호사입니다. 정식 의료 교육을 받지 못한 사람을 국립보건원 책임자로 임명할까요?

이 모든 스레드는 이번 선거에서 분명하게 드러난 더 광범위한 주제와 일치합니다. 기존 미디어를 포함한 "기득권"이 큰 타격을 입었을 뿐만 아니라, 이 기득권을 이끈 현직 엘리트들은 반 엘리트의 부상으로 심각한 위협을 받고 있습니다. 역사가 니얼 퍼거슨이 말했듯이, 이번 선거는 또한 "자폐증적 남성적 자질을 지닌 [일론] 머스크의 새로운 세대 건설자들"의 승리이기도 했습니다.

트럼프의 결정적인 승리와 하위 투표 결과에는 중요한 메시지가 많이 있습니다. 민주당과 경제 전문가들은 이를 잘 경청해야 할 것입니다. — Project Syndicate

출처: Theedgemarkets

영국 파운드는 화요일에 안정적입니다. 북미 세션에서 GBP는 글을 쓰는 시점에 1.2678에 거래되고 있으며, 당일에는 변동이 없습니다. 월요일에 파운드는 6일 동안 하락세를 마감했고, 그 동안 통화는 2.8% 하락했습니다.

시장은 영국 인플레이션 상승에 대비

영국 중앙은행은 2023년 대부분 기간 동안 두 자릿수였던 인플레이션을 대폭 낮추는 데 훌륭한 성과를 보였습니다. 9월 인플레이션 보고서는 인플레이션이 1.7%로 완화되면서 이정표가 되었으며, 2021년 4월 이후 처음으로 영국 중앙은행의 목표인 2%를 밑돌았습니다.

그럼에도 불구하고 BoE는 인플레이션과의 끈질긴 싸움이 끝났다는 환상에 빠져 있지 않습니다. 서비스 인플레이션은 상당히 떨어졌지만 목표의 두 배 이상인 4.9%로 달리고 있습니다. 트럼프의 선거 승리는 트럼프의 무역 정책 약속과 미국 무역 파트너에 대한 관세 위협이 세계 인플레이션을 높일 수 있다는 깊은 우려를 불러일으켰습니다.

BoE는 11월 7일에 금리를 25베이시스포인트 인하하여 현재 완화 주기에서 두 번째 금리 인하를 기록했습니다. 9월 인플레이션 보고서는 그 회의에서 금리를 인하하기로 결정하는 데 기여했으며 수요일 인플레이션 발표는 BoE에서 면밀히 모니터링할 예정이며, 다음 인플레이션 보고서는 BOE의 다음 금리 발표 바로 전날인 12월 18일에 발표됩니다.

BoE 총재 베일리는 하원 재무위원회에 제출한 보고서에서 BoE가 서비스 인플레이션을 면밀히 주시해야 한다고 밝혔는데, 서비스 인플레이션은 "목표 인플레이션"과 양립할 수 있는 수준 이상으로 유지되고 있기 때문이다.

베일리는 또한 중앙은행이 정부의 최근 예산이 성장과 인플레이션에 미치는 영향을 평가하기 위해 점진적인 금리 인하 접근 방식을 선호한다고 밝혔습니다. BoE의 11월 예측에 따르면 예산은 단기적으로 더 높은 성장과 인플레이션을 초래할 것이며, 이는 금리 인하 속도를 늦출 수 있습니다.

GBP/USD 기술

1.2707과 1.2736에 저항이 있습니다.

1.2629와 1.2658이 다음 지원 수준입니다.

출처: ACTIONFOREX