런던 사전 오픈: 투자자들이 소매 판매를 고려하고 데이터를 빌리면서 주가가 하락한 것으로 보임

오늘의 초점

유로존에서는 12월 소비자 신뢰도에 대한 데이터를 얻습니다. 소비자 신뢰도는 지난 2년 동안 상승 추세였지만 11월에는 예상치 못하게 하락했습니다. 2025년 개인 소비가 주요 성장 동력이 될 것으로 예상되므로 하락이 일시적인 것인지 12월에도 지속되었는지 성장 전망에 매우 중요할 것입니다.

미국에서는 11월 개인 소비 지출(PCE)이 오늘 발표될 예정이며, 여기에는 Fed가 선호하는 인플레이션 측정 지표도 포함됩니다. 앞서 발표된 CPI 측정 지표는 11월에 비교적 안정적인 인플레이션 압력을 나타냈습니다.

미국에서는 하원이 어젯밤 최신 예산안을 부결한 후, 정부가 폐쇄되는 것을 피하기 위해 합의안을 찾아야 하는 의회의 움직임에도 주목하고 있습니다.

북유럽에서는 스웨덴과 덴마크의 소비자 및 기업 심리를 살펴보겠습니다.

또한 스웨덴의 소매 판매, 임금 데이터, PPI 인플레이션도 얻습니다.

경제 및 시장 뉴스

밤새 무슨 일이 일어났나요?

신선식품을 제외한 일본 11월 CPI 인플레이션은 10월의 2.3%에서 2.7%로 상승했습니다. 핵심 인플레이션은 1.6%에서 1.7%로 상승했습니다. 기본 가격 압박은 하반기에 더 강해졌고 대체로 2% 인플레이션 목표를 목표로 합니다. 일본 중앙은행이 금리를 더 인상하지 않으려는 것은 봄에 임금 성장이 사라져 가격 압박이 수십 년 동안 그래왔던 0에 가까워질 것이라는 우려에서 비롯된 것입니다. 이는 엔화에 대한 하락 압박을 더욱 가중시켜 일본 재무 장관과 최고 통화 외교관의 구두 개입을 촉발했습니다.

어제 무슨 일이 있었나요?

Riksbank는 널리 예상했던 대로 정책 금리를 25bp 인하하여 2.5%로 했지만, Riksbank가 2025년 상반기에 한 번만 더 인하할 것으로 예상함에 따라 미래에 대한 신호는 더 강경했습니다. 금리 경로에서 암시된 확률은 1월과 3월 회의 사이에 다소 고르게 분포되어 있지만, 전반적인 커뮤니케이션에서 "더욱 시험적인 접근 방식"을 취하고 "향후 금리 조정의 필요성을 신중하게 평가"할 것이라고 말했기 때문에 우리의 관점에서 Riksbank가 1월에 일시 중단할 준비가 되었을 가능성이 더 높아 보입니다. 따라서 우리는 예측을 조정했고 이제 3월과 6월에 25bp 인하를 예상하여 종결점은 2.00%(이전에는 1.75%)가 될 것입니다. 기자 회견에서 Thedéen은 현재 정책이 다소 자극적일 가능성이 높으며 정책 금리가 내년 1분기까지 2.25%에 도달하면 위험이 실제로 균형을 이루어 인하와 인상 사이에 동일한 확률이 있다고 언급했습니다. 우리는 Riksbank의 주요 시나리오에 더 많은 하방 위험이 있다고 굳게 믿습니다. 우리는 이제 3월과 6월에 2.0%(이전에는 1.75%)로 두 번 인하할 것으로 예상합니다. 12월 19일.

스웨덴에도 흥미로운 데이터가 많이 있습니다. 11월 소매 판매 데이터로 시작해서, 여기서 오랫동안 기다려온 가계 소비 회복의 더 많은 징후를 볼 수 있기를 바랍니다. 10월 임금 데이터와 11월 PPI 데이터도 얻을 수 있는데, 후자는 에너지 가격 상승(모두 중부 유럽 표준시 기준 8:00에 발표)으로 인해 상승할 가능성이 큽니다. 중부 유럽 표준시 기준 9:00에 새로운 NIER 신뢰도 데이터가 나올 것이고, 여기서 가계와 제조 부문 모두에서 감정이 지속적으로 개선될 것으로 예상합니다. 언제나 그렇듯이, 가격 예측과 고용 계획에도 주목할 것입니다. NIER는 또한 중부 유럽 표준시 기준 9:15에 새로운 경제 예측을 발표할 예정입니다.

노르웨이 중앙은행은 분석가와 시장에서 널리 예상했던 결정에서 정책 금리를 변경하지 않았습니다. 중요한 점은 노르웨이 중앙은행이 2025년 3월 금리 인하(이번 주기의 첫 번째)에 대한 지침을 확고히 했다는 것입니다. 중앙은행의 경제 전망이 실현될 경우 25bp 금리 인하의 가능성이 거의 100%라는 금리 경로를 제시했습니다. 노르웨이 중앙은행은 특히 1월에 금리를 인하할 수 있다고 제안하지 않았습니다. 더 나아가 노르웨이 중앙은행은 4번째 인하 위험이 높지만 2025년에 3번의 인하를 안내했습니다. 우리는 3월에 첫 번째 인하와 2025년에 3번의 추가 금리 인하, 2026년에 4번의 인하를 계속 예상합니다.

영국 중앙은행도 예상대로 금리를 그대로 유지하기로 합의했습니다. 이 결정은 3명의 이사회 구성원이 인하에 찬성하여 내려졌는데, 이는 놀라운 일이었습니다. 그럼에도 불구하고 BoE는 통화 정책의 제한성을 줄이는 데 점진적인 접근 방식을 계속 강조하고 있습니다. 이는 다음 인하가 2월에 이루어지고 그 후 분기별 인하가 있을 것이라는 기본 사례를 뒷받침한다고 생각합니다.

FI: 유럽의 곡선은 수요일 밤 FOMC 회의에 대한 미국 수익률의 반응을 반영하여 롱 엔드에서 가파르게 상승했습니다. 그러나 하루 종일 점진적으로 움직였기 때문에 전체적인 효과를 보기까지는 약간의 지연이 있었습니다. 올해의 마지막 중앙은행 회의가 끝나고 올해 거래 세션이 몇 개만 남았기 때문에, 내년 공급 발표에 초점을 맞춰 앞으로 며칠 동안 비교적 좁은 거래 범위가 예상됩니다. 어제 프랑스의 Tresór는 내년에 3,000억 유로를 매각할 계획이라고 밝혔는데, 이는 10월 계획과 동일합니다. BoE의 비둘기파적 기울기(6-3 분할 투표, 변동 없음)로 인해 시장 예상에 비해 영국 수익률이 그날 다소 낮아졌고, GBP에 대해서는 긍정적으로 유지합니다.

FX: 예상대로 Riksbank는 정책 금리를 25bp 인하하여 2.50%로 했고 상반기에 한 번만 더 인하할 것이라고 밝혔습니다. SEK를 강화하고 EUR/SEK의 전술적 하락에 대한 우리의 요구를 뒷받침한 강경한 인하였습니다. EUR/SEK는 아시아 세션에서 일부 손실을 지우기 전에 11.40의 하단으로 10자리 정도 하락했습니다. 한편, NOK/SEK는 1.5자리 하락하여 0.9650 미만으로 떨어졌습니다. Norges Bank는 배를 흔들지 않았지만 NOK는 3월에 시작될 것으로 예상되는 완화 주기에 초점이 맞춰지면서 방어적으로 거래되었습니다. EUR/USD의 매도는 유럽 세션에서 멈췄지만 미국 거래가 시작되면서 크로스는 다시 1.04 아래로 급락하여 현재 1.0350에 가까워졌습니다. JPY의 끊임없는 매도가 계속되었고 USD/JPY는 158을 돌파할 직전이었습니다. 오늘 아침 일본 외무장관 카토는 우려를 표명하고 과도한 움직임이 있을 경우 적절한 조치에 대해 이야기했습니다. 영국 중앙은행이 금리를 그대로 유지하기 위해 비둘기파 투표를 분할한 후 파운드화가 하락했습니다.

EUR/GBP 크로스는 금요일 유럽 세션 초반에 0.8300에 가까워지면서 상승했습니다. 파운드 스털링 (GBP)은 영국 소매 판매 데이터가 부진한 후 약세를 보였습니다.

금요일에 국가통계국이 발표한 자료에 따르면 영국 소매 판매는 11월에 0.2% MoM 증가한 반면 10월에는 0.7% 감소했습니다. 이 수치는 시장 합의치인 0.5% 증가보다 낮았습니다. 연간 기준으로 소매 판매는 11월에 0.5% 증가했으며, 이는 이전의 2.0% 증가(2.4%에서 수정)에 비해 0.8%라는 추정치에 못 미쳤습니다. GBP는 영국 소매 판매가 침체되자 즉각적으로 일부 매도자를 끌어들였고 EUR/GBP 교차에 대한 뒷바람 역할을 했습니다.

유로 측면에서 유럽 중앙은행(ECB)은 내년에도 주요 금리를 계속 낮출 가능성이 높습니다. ECB 통치 위원회 위원인 게디미나스 심쿠스는 목요일에 중앙은행이 인플레이션이 점점 더 통제되고 있기 때문에 현재 속도로 차입 비용을 계속 낮춰야 한다고 말했습니다. ECB 총재 크리스틴 라가르드는 다가올 인플레이션 데이터가 예상과 일치하면 ECB 정책 입안자들이 금리를 계속 낮출 것이라고 말했습니다.

ECB는 2025년 첫 번째 금리 결정 회의를 1월 30일에 개최할 예정이다. 투자자들은 내년 ECB 완화 주기가 약간 더 공격적으로 진행될 것으로 예상하고 있으며, 이는 유로화 대비 파운드화에 부담을 줄 수 있다.

출처: FXSTREET

팀이 내년 STOXX 600 목표 가격을 하향 조정한 이유는 무엇입니까?

어떤 분야에 대해 낙관적이신가요?

낮은 요금은 대기업보다는 중소기업에 더 이롭습니까?

환율이 유럽 주식에 어떤 영향을 미칠까요?

경제적 성과 측면에서 유럽 기업에 가장 중요한 지역은 어디인가요? 미국, EU, 중국 중 어디인가요?

낮은 이자율과 인플레이션이 유럽 주식에 어떤 영향을 미칠 것으로 생각하시나요?

미국 주식의 강력한 성과는 유럽 주식에 어떤 영향을 미쳤나요?

한국 금융 당국은 금요일에 외환 규제를 완화하고 기업의 해외 차입을 더 허용함으로써 15년 만에 최저 수준으로 거래되고 있는 원화를 방어하고 유동성을 개선하기 위한 노력의 일환이라고 밝혔습니다.

재무부는 중앙은행 및 규제기관과 공동으로 발표한 성명에서 "엄격한 규제는 외환관리의 효율성을 저해하고 있으며, 최근 사건 이후 악화된 외환유동성 상황을 고려할 필요가 있다"고 밝혔다.

한국 원은 미국 연방준비제도이사회(Fed)의 추가 금리 인하에 대한 신중한 입장 이후 위험 회피 심리와 윤석열 대통령의 12월 3일 단기 계엄령 선포 및 그에 따른 탄핵으로 인해 촉발된 국내 정치적 불확실성으로 인해 목요일에 15년 만에 가장 낮은 수준으로 하락했습니다.

성명에 따르면, 이러한 조치에는 기업이 설비, 부동산, 토지 매입 등 시설 투자에 사용하는 경우 외화로 대출을 받고 이를 원화로 환전할 수 있도록 허용하는 내용이 포함되어 있습니다.

재무부 관계자는 로이터와의 전화 통화에서 "외채 규제에서 더 많은 외국 자금 유입 유도로 외환 정책의 패러다임이 전환된 것"이라고 말했다.

1997~1998년 아시아 금융 위기와 2007~2008년 세계 금융 위기로 인한 자본 유출로 큰 충격을 받은 한국은 해외 투자를 장려하는 한편, 외화 차입을 엄격히 통제해 왔습니다.

2014년 순채권국으로 전환한 이후, 9월 말 현재 해당 국가는 해외 금융자산 순 9,778억 달러로 역대 최고 기록을 세웠습니다.

"외채나 신용등급에 부정적인 영향을 미치지 않는 한 민간부문의 자본 유입에 대한 규제를 계속 완화할 것"이라고 언론과 대화할 권한이 없어 이름을 밝히기를 원하지 않는 한 공무원이 말했습니다.

기재부는 또한 외환선물계약 한도를 현재 국내은행 자본금의 50%에서 75%로, 외국은행 서울지점 자본금의 375%로 상향 조정한다고 밝혔습니다.

아이엠증권 박상현 이코노미스트는 "이들은 외환 유동성 부담을 완화해 국내 통화 약세 속도를 조절하기 위한 명백한 수단"이라고 말했다.

"다만 미국 정책부터 중국 리스크까지 불리한 외부 여건이 원화뿐 아니라 모든 신흥 통화에 압박을 가하고 있어 한계가 있을 것"이라고 박 연구원은 말했다.

기재부는 대책을 신속하게 이행하고, 효과를 검토한 뒤 확대 적용을 검토하겠다고 밝혔다. (로이터)

출처: Koreatimes

USD/CHF 페어는 금요일 유럽 세션 초반에 0.8980 근처에서 긍정적인 입장을 유지했습니다. 미국 연방준비제도 (Fed)의 강경한 금리 인하와 강력한 미국 경제 데이터가 스위스 프랑(CHF)에 대한 그린백을 끌어올렸습니다. 관심은 금요일 늦게 발표될 11월 미국 개인소비지출(PCE) 가격 지수로 쏠릴 것입니다.

미국 중앙은행은 널리 예상했던 대로 금리를 25베이시스포인트(bps) 인하했습니다. 그럼에도 불구하고, 연준은 내년 완화 주기에 대해 보다 강경한 입장을 표명했습니다. 연준의 도트 플롯은 금리의 미래 경로를 예측하는 차트로 , 9월에 예측된 전체 퍼센트 인하와 달리 2025년에 0.5%포인트의 금리 인하를 나타냈습니다. 경제 전망 요약(SEP) 또는 "도트 플롯"에 따르면, 연준은 내년에 금리 인하 횟수를 4회에서 0.25% 인하 2회로 줄일 계획입니다.

목요일에 발표된 낙관적인 미국 경제 데이터는 USD의 상승에 기여했습니다. 경제 분석국이 발표한 세 번째 추정치에 따르면 미국 국내총생산(GDP)은 3분기에 3.1%의 연간 성장률을 기록했으며, 이는 이전 예상치인 2.8%에 비해 증가한 것입니다. 또한, 미국 주간 신규 실업수당 신청 건수는 12월 14일로 끝나는 주에 220,000건으로 감소했으며, 이는 이전 주 242,000건에 비해 감소한 수치이며, 시장 컨센서스인 230,000건보다 낮았습니다.

스위스의 경우, 스위스 중앙은행(SNB)은 지난주 주요 금리를 50bp 인하한 데 이어 2025년 3월에 0.25%로 추가 금리 인하를 단행할 것으로 예상됩니다. Raiffeisen의 거시경제 및 채권 리서치 책임자인 알렉산더 코흐는 "SNB는 추가 인하 가능성에 대한 포워드 가이던스를 완화했습니다. 하지만 최근의 움직임으로 SNB는 금리 인하에 대한 시장 기대를 굳건히 했을 가능성이 큽니다."라고 언급했습니다.

한편, 중동의 지속적인 지정학적 긴장과 러시아와 우크라이나 간의 갈등은 안전 자산의 흐름을 증가시켜 CHF에 도움이 될 수 있습니다. 이스라엘 군은 이란이 지원하는 테러 집단이 이스라엘을 공격한 지 불과 몇 시간 후인 목요일 이른 아침 예멘의 후티 목표물에 파괴적인 공격을 가했습니다. CNN에 따르면 이스라엘 군은 이 공격이 지난 1년 동안 이스라엘을 공격한 후티 미사일과 드론 공격에 대한 보복이라고 주장했으며, 대부분은 차단되었다고 합니다.

출처: FXSTREET

6개 주요 통화에 대한 미국 달러(USD)의 가치를 측정하는 미국 달러 지수(DXY)는 2022년 11월 이후 가장 높은 수준인 108.50 근처에서 위치를 유지하고 있습니다. 이는 수요일에 연방준비제도(Fed)가 강경하게 25베이시스포인트(bp) 금리를 인하하여 기준 대출 금리를 2년 만에 최저인 4.25%-4.50%로 낮춘 데 따른 것입니다.

수요일에 미 재무부 채권 수익률이 2.50% 이상 급등하면서 미국 달러가 강세를 보였습니다. 이는 Fed가 추가 금리 인하에 대한 신중함을 강조한 데 따른 것입니다. Fed 의장인 제롬 파월은 인플레이션이 2% 목표보다 지속적으로 높을 것으로 예상되므로 중앙은행이 추가 인하에 신중할 것이라고 설명했습니다. 글을 쓰는 시점에서 2년 및 10년 수익률은 각각 4.30%와 4.56%입니다.

연방준비제도의 통화정책 성명은 경제 활동이 여전히 강력함을 나타내면서도 노동 시장 상황이 완화되었음을 지적했습니다. 연방준비제도의 경제 전망 요약(SEP) 또는 "점도표"는 2025년에 금리를 두 번만 인하할 것으로 예측했는데, 이는 9월에 예측된 네 번의 인하보다 감소한 수치입니다.

미국(US)의 목요일 데이터는 미국 국내총생산(GDP) 연간화가 3분기에 3.1%의 성장률을 기록했으며, 시장 예상치와 이전 수치인 2.8%를 모두 넘어섰다고 밝혔습니다. 또한, 12월 13일로 끝나는 주에 신규 실업수당 신청 건수는 220,000건으로 감소했으며, 이는 전주 242,000건에서 감소한 수치이며 시장 예측치인 230,000건보다 낮았습니다.

투자자들은 미국 경제 분석국이 금요일에 발표할 예정인 개인소비지출(PCE)과 미시간 소비자 심리지수 등 미국의 주요 경제 수치에 주목할 가능성이 높습니다.

경제지표

핵심 개인 소비 지출 - 가격 지수(MoM)

미국 경제 분석국에서 매월 발표하는 핵심 개인 소비 지출(PCE)은 미국(US) 소비자가 구매한 상품 및 서비스 가격의 변화를 측정합니다. PCE 가격 지수는 또한 연방 준비 제도(Fed)가 선호하는 인플레이션 지표입니다. MoM 수치는 기준 월의 상품 가격을 이전 달과 비교합니다. 핵심 판독값은 가격 압박을 보다 정확하게 측정하기 위해 소위 변동성이 더 큰 식품 및 에너지 구성 요소를 제외합니다. 일반적으로 높은 판독값은 미국 달러(USD)에 대해 강세를 나타내고, 낮은 판독값은 약세를 나타냅니다.

빈도: 매월

합의: 0.2%

이전: 0.3%

출처: 미국 경제 분석국

이것이 거래자에게 중요한 이유는 무엇입니까?

GDP 보고서를 발표한 후, 미국 경제 분석국은 개인 소비 지출(PCE) 가격 지수 데이터와 개인 지출 및 개인 소득의 월별 변화를 함께 발표합니다. FOMC 정책 입안자들은 변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 연간 핵심 PCE 가격 지수를 주요 인플레이션 지표로 사용합니다. 예상보다 강한 수치는 USD가 경쟁사를 앞지르는 데 도움이 될 수 있는데, 이는 Fed의 포워드 가이드에서 강경한 전환이 있을 가능성을 암시하고 그 반대의 경우도 마찬가지이기 때문입니다.

출처: FXSTREET