단스케 은행

유로존에서는 12월 소비자 신뢰도에 대한 데이터를 얻었습니다. 소비자 신뢰도는 지난 2년 동안 상승 추세였지만 11월에는 예상치 못하게 하락했습니다.

어제 통화 정책 회의에서 BoE는 널리 예상되었던 대로 은행 금리를 4.75%로 유지했습니다.

유럽 ​​중앙은행의 하루는 9:30 CET에 Riksbank의 결정으로 시작됩니다. 우리는 25bp 인하하여 2.50%가 될 것으로 예상하고, 중앙은행은 2025년 초에 추가 인하 메시지를 유지할 것입니다.

오늘은 오늘 밤 FOMC 회의에 주목할 것입니다.

유로존 PMI는 12월에 예상보다 많이 상승했으며, 11월의 큰 하락세를 일부 회복했습니다. 복합 PMI는 49.5에서 51.4로 상승했습니다(단점: 49.5).

우리는 영국 중앙은행(BoE)이 합의와 시장 가격에 따라 12월 19일 목요일에 은행 금리를 4.75%로 유지할 것으로 예상합니다.

오늘은 11월의 대폭 하락으로 인해 시장이 크게 움직이면서, 유로존의 12월 플래시 PMI에 모든 이의가 집중되어 있습니다.

우리는 12월 회의에서 Fed가 정책 금리 목표를 25bp 인하할 것으로 예상합니다. Fed는 또한 ON RRP 시설 금리를 추가로 5bp 인하할 수 있지만, 이것이 정책 입장에 큰 영향을 미칠 것으로 예상하지 않습니다(2쪽 참조). 시장은 다음 주 인하를 완전히 반영했습니다. 주된 초점은 업데이트된 금리 예측, 특히 FOMC의 최종 금리 수준에 대한 최신 견해에 맞춰질 것입니다. 2024년과 2025년 GDP와 인플레이션 예측은 약간 더 높게 수정될 가능성이 큽니다. 우리는 Fed가 2025년에도 시장이 예상하는 것보다 더 빠르게 금리를 계속 인하할 가능성이 높다고 생각합니다. '점'이 2025년에 여러 차례 인하를 계속 시사한다면, 발표 시 UST 수익률이 하락하고 EUR/USD가 약간 상승할 수 있습니다.

다음 주에 ECB는 올해 네 번째로 금리를 인하할 예정입니다. 이전 세 번의 인하와는 달리, 다음 주 금리 결정의 결과는 1) 제한적인 정책 입장, 2) 악화되는 성장 전망, 3) 목표치에 도달한 인플레이션으로 50bp 인하에 대한 논의가 시작되었기 때문에 주어지지 않았습니다. 50bp 인하는 확실히 논의될 것이지만, ECB가 궁극적으로 25bp의 금리 인하를 실시할 것으로 판단하고, 향후 회의에서 들어오는 데이터에 따라 어떤 규모의 금리 인하도 허용할 것이라고 안내합니다. 다음 주에 25bp의 인하로 ECB의 예금 금리는 3.0%가 될 것입니다. 내년에는 일련의 금리 인하가 있을 것으로 예상하며, 2025년 9월에 1.5%의 최종 금리에 도달할 것입니다. 라가르드가 정상화 속도가 빨라질 가능성이 높아지는 방향으로 지침을 왜곡하기로 결정하더라도, 우리는 온건한 시장 반응을 예상합니다.