이는 자연스럽게 스털링에 부담이 될 것이다.

우리는 파운드가 2024년에 소매 수치에 현저하게 반응하는 것을 보았고, 파운드는 주말까지도 조심할 것입니다.

출처: Poundsterlinglive

시장 참여자들은 올해 주요 중앙은행들의 마지막 정책 회의가 열리는 중요한 주를 준비하고 있습니다. 이러한 주요 이벤트에 앞서, 독일, 유로존 , 영국, 미국의 12월 제조업 및 서비스 구매 관리자 지수(PMI) 플래시 데이터는 월요일에 투자자들이 주의 깊게 지켜볼 것입니다.

미국 달러(USD) 지수는 국채 수익률 상승과 신중한 시장 분위기 덕분에 혜택을 입어 전주에 약 1% 상승했습니다. 월요일 이른 시간에 USD 지수는 107.00 이하의 좁은 범위에서 변동합니다. 미국 경제 달력은 또한 12월 NY Empire State 제조업 지수 데이터를 제공합니다. 수요일에 연방준비제도 (Fed)는 이틀간의 회의를 마치고 통화 정책 결정을 발표하고 개정된 경제 전망 요약(SEP)을 발표합니다.

미국 달러 가격 지난 7일

아래 표는 지난 7일간 주요 통화에 대한 미국 달러(USD)의 백분율 변화를 보여줍니다. 미국 달러는 일본 엔에 비해 가장 강했습니다.

히트 맵은 주요 통화의 서로에 대한 백분율 변화를 보여줍니다. 기준 통화는 왼쪽 열에서 선택되고, 인용 통화는 맨 위 행에서 선택됩니다. 예를 들어, 왼쪽 열에서 미국 달러를 선택하고 수평선을 따라 일본 엔으로 이동하면 상자에 표시된 백분율 변화는 USD(기준)/JPY(인용)를 나타냅니다.

아시아 거래 시간 동안 호주의 데이터에 따르면 유도은행 종합 PMI는 12월에 11월의 50.2에서 49.9로 약간 낮아졌습니다. 한편, 중국의 소매 판매는 11월에 연간 기준으로 3% 증가하여 시장이 예상한 4.6% 성장에는 미치지 못했습니다. 지난주에 소폭 주간 손실을 기록한 후, AUD/USD는 이번 주를 시작하면서 0.6350 위에 안정적으로 유지되었습니다.

EUR/USD는 금요일에 상승세를 보이며 5일 연속 하락세를 멈췄습니다. 월요일 유럽 오전에 이 통화쌍은 1.0500 위에서 소폭 상승세를 유지했습니다. 유럽 중앙은행 (ECB) 총재 크리스틴 라가르드가 유럽 거래 시간 동안 연설을 할 예정입니다.

목요일에 큰 손실을 기록한 후 GBP/USD는 계속 하락하여 금요일에 1.2600 근처에서 11월 말 이후 가장 약한 수준에 도달했습니다. 이 쌍은 월요일에 1.2650을 향해 기술적 수정을 실시합니다.

USD/JPY는 강세 모멘텀을 유지했고 전주에 2% 이상 상승했습니다. 이 통화쌍은 유럽 세션 초반에 153.50에서 통합 단계에 머물러 있습니다. Jibun Bank 제조업 PMI는 11월의 49에서 49.5로 상승했고 서비스 PMI는 50.5에서 51.4로 개선되었습니다.

금은 전주 하반기에 남쪽으로 돌아섰고 목요일과 금요일에 큰 손실을 기록했습니다. XAU/USD는 월요일에 그 자리를 지켰고 2,650달러보다 약간 위에서 거래되고 있습니다.

중앙은행 FAQ

중앙은행은 무슨 일을 하나요?

중앙은행은 국가나 지역에서 가격 안정성을 확보하는 것이 핵심 임무입니다. 경제는 특정 상품과 서비스의 가격이 변동할 때 끊임없이 인플레이션이나 디플레이션에 직면합니다. 동일한 상품의 가격이 지속적으로 상승하면 인플레이션을 의미하고 동일한 상품의 가격이 지속적으로 하락하면 디플레이션을 의미합니다. 중앙은행의 임무는 정책 금리를 조정하여 수요를 일정하게 유지하는 것입니다. 미국 연방준비제도(Fed), 유럽중앙은행(ECB), 영국은행(BoE)과 같은 대형 중앙은행의 임무는 인플레이션을 2%에 가깝게 유지하는 것입니다.

인플레이션이 예상 목표를 밑돌거나 넘을 때 중앙은행은 어떻게 하나요?

중앙은행은 인플레이션을 높이거나 낮추는 데 사용할 수 있는 중요한 도구가 하나 있는데, 그것은 일반적으로 이자율이라고 알려진 기준 정책 금리를 조정하는 것입니다. 미리 전달된 순간에 중앙은행은 정책 금리를 담은 성명을 발표하고 정책 금리를 유지하거나 변경(인하 또는 인상)하는 이유에 대한 추가 이유를 제공합니다. 지방 은행은 이에 따라 저축 및 대출 금리를 조정하는데, 이는 사람들이 저축으로 수익을 창출하거나 회사가 대출을 받아 사업에 투자하기 어렵게 만들거나 쉽게 만들 것입니다. 중앙은행이 이자율을 상당히 인상하면 이를 통화 긴축이라고 합니다. 기준 금리를 인하하면 통화 완화라고 합니다.

통화 정책과 이자율을 결정하는 사람은 누구입니까?

중앙은행은 종종 정치적으로 독립적입니다. 중앙은행 정책위원회 위원들은 정책위원회 의석에 임명되기 전에 일련의 패널과 청문회를 거칩니다. 그 위원회의 각 위원은 종종 중앙은행이 인플레이션과 그에 따른 통화 정책을 어떻게 통제해야 하는지에 대한 확신을 가지고 있습니다. 경제를 상당히 부양하기 위해 낮은 금리와 저렴한 대출을 통해 매우 느슨한 통화 정책을 원하는 반면, 인플레이션이 2%를 약간 넘는 것을 보고 만족하는 위원을 '비둘기파'라고 합니다. 저축에 대한 보상을 위해 더 높은 금리를 원하고 항상 인플레이션을 억제하고자 하는 위원을 '매파'라고 하며 인플레이션이 2%에 도달하거나 바로 아래가 될 때까지 쉬지 않습니다.

중앙은행에는 대통령이나 수장이 있나요?

일반적으로 각 회의를 주도하는 의장이나 총재가 있으며, 매파와 비둘기파 사이에 합의를 이루어야 하며, 현재 정책을 조정해야 하는지에 대한 50-50 동점을 피하기 위해 투표가 분할될 때 최종 결정권을 갖습니다. 의장은 종종 생중계로 따라갈 수 있는 연설을 하며, 현재의 통화 정책 입장과 전망을 전달합니다. 중앙은행은 금리, 주식 또는 통화에 격렬한 변동을 일으키지 않고 통화 정책을 추진하려고 합니다. 중앙은행의 모든 ​​구성원은 정책 회의 행사에 앞서 자신의 입장을 시장에 알립니다. 정책 회의가 열리기 며칠 전부터 새로운 정책이 전달될 때까지 구성원은 공개적으로 이야기하는 것이 금지됩니다. 이를 블랙아웃 기간이라고 합니다.

출처: FXSTREET

우리가 서 있는 곳

앞을 내다보다

영국과 말레이시아는 이제 처음으로 자유 무역 협정을 맺었습니다. 12월 15일, 영국은 말레이시아와 다른 10개국에 합류하여 포괄적이고 진보적인 횡태평양 파트너십 협정(CPTPP)의 최신 회원국이 되었습니다.

영국은 항상 자유 무역을 지지해 왔습니다. CPTPP 여정은 2018년에 우리가 이 "골드 스탠다드" 협정에 가입하고자 하는 관심을 처음 표명했을 때 시작되었습니다. 그 이후로 영국은 정치적 변화를 겪었고, 코로나19로 인한 공급망 문제를 극복했으며, 변화하는 세계적 정치 환경을 헤쳐 나갔습니다. 그러나 자유 무역에 대한 우리의 헌신은 확고합니다. 우리는 말레이시아와 CPTPP에 가입한 다른 자유 무역 국가들이 영국의 가입을 현실로 만드는 데 지원해 준 것에 감사드립니다.

보호무역주의가 증가하고 글로벌 공급망이 분열되는 시대에, 우리는 함께 뭉쳐 자유롭고 공정한 무역을 추진해야 하며, CPTPP에 가입하는 것은 그 방향으로 나아가는 큰 진전입니다.

영국의 CPTPP 가입에는 분명히 강력한 경제적 이점이 있습니다. 영국이 가입하면서 CPTPP 회원국의 총 국내총생산(GDP)은 9조 파운드(RM51조)에서 약 12조 파운드로 증가했습니다. 즉, 세계 GDP의 약 12%에서 약 15%로 증가했습니다.

6,800만 명의 소비자를 보유한 시장과 세계 6위의 경제 규모를 자랑하는 영국은 이 그룹에서 두 번째로 큰 경제 규모를 자랑하며, 말레이시아와 모든 CPTPP 국가에 매력적인 시장입니다.

이 기존 무역 그룹에 가입한다는 것은 CPTPP 회원국에 대한 현재 영국 상품 수출의 99% 이상이 관세 없는 무역의 대상이 된다는 것을 의미합니다. 예를 들어, 말레이시아는 영국에서 더 저렴한 초콜릿과 자동차를 즐길 수 있고, 영국은 말레이시아에서 더 저렴한 코코아와 전기 제품을 즐길 수 있습니다.

관세 자유화와 새로운 원산지 규정은 두 나라 간 공급망이 성장할 수 있다는 걸 의미합니다. 예를 들어, 말레이시아의 항공우주 부품이 영국의 최고 항공우주 제조업체에 수출되는 것이 늘어날 수 있고, 자동차 회사들이 서로의 시장에 새로운 투자를 할 수도 있습니다.

이 무역 협정은 또한 영국 기업이 새로운 시장으로 진출하고 수십 년 동안 말레이시아에 투자해 온 HSBC, AstraZeneca, Arup과 같은 기업을 따르는 데 도움이 됩니다. 영국과 말레이시아 기업은 또한 현지 기업과 동등하게 운영될 수 있습니다. 번거로운 절차를 줄이고 데이터 현지화 요구 사항을 제거하여 비즈니스를 더 쉽게 수행할 수 있습니다.

CPTPP에 가입하는 것은 영국의 경제 성장 사명에 중요할 뿐만 아니라, 우리의 안보와 개방적이고 안정적인 국제 질서에 대한 우리의 이익에도 중요합니다. 우리는 이 지역의 기존 및 새로운 경제, 외교 및 안보 파트너십 네트워크에 더욱 깊이 파고들고 있습니다. 우리는 CPTPP를 ​​통해 자유 무역을 촉진하고 ASEAN과의 대화 파트너십을 통해 성장을 촉진하는 데 적극적인 역할을 하기를 원하며, 내년에 의장국인 말레이시아와 협력하기를 기대하고 있습니다.

영국의 회원 자격은 또한 CPTPP가 자유롭게 무역하고 높은 기준과 법치를 고수하고자 하는 모든 국가를 회원으로 받아들이고자 하는 외향적인 그룹이라는 매우 강력한 신호를 보냅니다. 우리는 자유롭고 공정한 무역을 옹호하고, 보호주의에 맞서 싸우고, 모든 기회에 무역 장벽을 제거할 것입니다.

지금은 기업들이 협정의 이점을 활용하고 현재 57억 파운드에 달하는 양자 무역을 확대할 준비를 해야 할 때입니다. 저는 기업들이 영국의 협정 가입으로 창출된 기회를 발견하고 경쟁자가 먼저 하기 전에 이점을 활용하기를 촉구합니다.

출처: Theedgemarkets

부동산 가격 데이터는 계속해서 긍정적인 신호를 보였습니다.

중국 국가통계국은 11월 70개 도시의 부동산 가격 발표로 올해 마지막 데이터 덤프를 시작했습니다. 신규 주택 가격은 전월 대비 -0.2% 하락했고, 중고 주택 가격은 전월 대비 -0.35% 하락했습니다. 이 수준은 각각 2023년 6월과 5월 이후 가장 작은 월별 하락을 나타내며, 최고치에서 각각 -9.6%와 -16.1%로 하락했습니다. 전반적으로 이 데이터는 중국 부동산 시장이 바닥을 치고 있다는 또 다른 긍정적인 신호입니다.

70개 도시 샘플 중 21개 도시에서 11월에 신규 주택 가격이 변동이 없거나 상승했는데, 이는 올해 가장 높은 비율이었습니다. 2차 시장에서는 70개 도시 중 12개 도시에서 가격이 변동이 없거나 상승했습니다. 예상대로, 가격은 핵심 1, 2선 도시에서 시작해서 안정화되는 듯하지만, 하위 선 도시의 회복에는 시간이 걸리고 고르지 않을 가능성이 큽니다.

활동 데이터는 예상대로 부진한 상태를 유지했습니다. 부동산 투자는 계속 침체되어 0.1%포인트 하락하여 연초 이래 -10.4%를 기록했습니다. 신규 주거용 부동산 착공 및 완공은 각각 -23.1%와 -26.0% YoY YTD로 크게 위축되었습니다. 부동산 투자는 성장에 대한 역풍에서 벗어나기 전에 여전히 몇 가지 장애물에 직면할 가능성이 높습니다. 가격은 아직 안정되지 않았지만 이 단계에서는 부동산 재고가 여전히 비교적 높고 부동산 개발자의 감정은 여전히 ​​신중합니다. 최근의 지원 정책 조치는 2025년에 국유기업과 지방 정부가 미판매 주택을 매수하는 속도가 빨라질 것으로 예상되며, 이는 재고 상황에 도움이 될 것입니다.

2개월 연속으로 가격 데이터가 개선된 것은 부동산 시장이 바닥을 쳤다는 긍정적인 신호이며, 2025년에 저점이 형성되고 L자형 회복이 시작될 것으로 예상됩니다.

11월에는 더 많은 도시에서 부동산 가격이 안정화되었습니다.

고정자산 투자는 신중함이 지속되면서 약간 감소

고정 자산 투자(FAI) 성장률은 11월에 0.1ppt 하락하여 3.3% YoY YTD를 기록했으며, 이는 올해 최저 수준입니다. 이는 그 달에 약간의 상승을 기대했던 당사와 시장의 예상을 뒤집었습니다.

둔화는 공공(6.1%)과 민간(-0.4%) 투자에서 모두 나타난 이번 달의 광범위한 기반에서 나타났으며, 두 분야 모두 이번 달에 0.1ppt 하락했습니다. 산업 하위 범주의 경우, 대부분도 약간 둔화되었는데, 여기에는 하이테크 FAI 범주가 포함되며, 8.8% YoY ytd로 계속 편안하게 성장을 이끌었지만, 그럼에도 불구하고 이번 달에 0.5ppt 둔화되었습니다. 유일하게 증가한 중요한 범주는 수자원 보호, 환경 유틸리티 관리였으며, 이는 녹색 인프라 투자의 약간의 증가와 관련이 있을 가능성이 높습니다.

FAI 데이터는 YoY YTD 기준으로 발표되므로 연말의 변동성은 매우 낮은 경향이 있으며, 따라서 현재 수준에서 0.1-0.2ppt 이내로 연말을 마감할 가능성이 높습니다. 올해의 FAI는 민간 부문의 심리가 약해 제약을 받았지만 많은 지방 정부의 운영 여지도 제한되었습니다. 우리는 보다 지원적인 재정 정책 입장에 따라 2025년에 FAI가 가속화될 것으로 예상합니다.

11월 소매판매 예상치 못하게 감소

소매 매출은 11월에 놀랍게도 YoY 3.0%로 둔화되었고, 10월의 예상보다 강했던 YoY 4.8%에서 하락했습니다. 이는 이번 달의 가장 큰 실망스러운 일로, 소매 매출이 모멘텀을 구축하지 못하고 합의와 당사 예측보다 훨씬 부진하게 나타났습니다.

11월에도 트레이드인 정책 수혜자들이 강력한 성과를 거두는 것을 계속 보았는데, 가전제품은 여전히 ​​인상적인 22.2% YoY로 둔화되었고, 자동차 판매는 9개월 만에 최고치인 6.6% YoY로 증가했습니다. 전기 자동차로의 전환 속에서 석유 관련 제품(-7.1%)은 여전히 ​​판매 성장이 부진했습니다.

이러한 범주를 제외한 자유 소비는 여전히 약세를 보였습니다. 화장품(-26.4%), 통신 기기(-7.7%), 금 보석(-5.9%), 의류(-4.5%)는 모두 여전히 마이너스 영역에 머물렀습니다.

또한, 올해 대부분 기간 동안 견실한 성과를 보였던 "먹고, 마시고, 놀기"라는 주제가 점차 약화되기 시작했으며, 케이터링(4.0%), 알코올 및 담배(-3.1%), 스포츠 레크리에이션(3.5%)이 헤드라인 성장률 이하로 감소했습니다.

가구 판매에서 은색 안감이 발견되었는데, 이는 10.5% YoY로 반등하여 올해 최고 수준을 기록했습니다. 지난 두 달 동안의 이러한 상승은 부동산 시장 회복에 대한 또 다른 신호를 더합니다.

가계 신뢰도는 여전히 약세를 보이고 있으며, 내년에 약속된 소비에 대한 "강력한 지원"이 회복을 촉진하는 데 효과적일지는 아직 알 수 없습니다. 지원 정책의 도입에는 시간이 걸릴 것으로 예상하지만, 전반적인 소매 매출 성장은 2025년에 회복될 것입니다.

재량소비 침체가 지속되면서 소매판매가 급락

산업 부가가치가 소폭 상승

산업 부가가치는 11월에 0.1ppt 상승하여 전년 동기 대비 5.4%를 기록했는데, 이는 시장 예상과 일치했으며, 11월에 상승세를 보인 세 가지 주요 활동 지표 중 유일한 지표였습니다. 최근 조사 데이터에 따르면 국내 활동이 회복되고 있으며, 2025년 관세 인상 가능성에 앞서 수출 선적에 단기적으로 상승세가 있을 수도 있습니다.

하위 범주별로는 하이테크 제조(7.8%), 자동차(12.0%), 철도, 선박 및 항공기(7.9%), 화학(9.5%)이 헤드라인을 편안하게 앞지르고 있었습니다. 제품별로는 전기 자동차 생산이 전년 동기 대비 51.1%로 가속화되었고, 산업용 로봇(29.3%), 반도체(8.7%), 태양광 패널(10.9%)은 계속해서 실적이 좋았지만 11월에는 전년 동기 대비 성장률이 더 느렸습니다.

수출 수요는 2024년 견고한 산업 생산 성장에 기여했지만, 이 요인은 관세가 부과됨에 따라 2025년에 다소 약화될 것으로 예상됩니다. 중국의 주요 성장 분야에서 미국 시장은 주요 초점 분야가 아니라는 점이 희망적입니다. 또한 중국의 국내 수요는 경기 부양 정책이 시행됨에 따라 이러한 격차를 메우는 데 도움이 될 것으로 예상되지만 영향은 여전히 ​​불확실합니다.

산업의 부가가치는 지난 몇 달 동안 안정적이었습니다.

정책 지원은 앞으로 몇 달 안에 늘어날 것으로 보인다

데이터가 예상보다 약간 부진하게 나왔지만, 아직 한 달 분의 데이터만 남았지만, 중국은 2024년 "약 5%" 성장 목표를 달성할 가능성이 높습니다. 우리는 2024년 연간 성장률 4.8%라는 예측을 유지합니다.

지난주 정치국 회의와 중앙경제작업회의는 우리가 2025년 중국에 대한 10가지 질문 기사에서 제시한 기대에 부합하는 강력한 정책 지원 추진을 내년에 볼 수 있을 것이라는 신호를 보냈습니다. 재정 및 통화 정책 방향에 대한 핵심 언어는 "선제적 재정 정책"에서 "더욱 선제적 재정 정책"으로, "신중한 통화 정책"에서 "적당히 느슨한 통화 정책"으로 더욱 지지적인 방향으로 바뀌었습니다. 재정 적자 목표와 특별 정부 채권 발행 목표가 모두 상향 조정되었고, 11월의 10조 위안 부채 패키지 와 함께 2025년 재정 자극을 위한 여지를 더 많이 확보할 것으로 예상됩니다.

국내 경기부양의 속도와 규모는 중국 경제가 안정적인 성장을 유지할 수 있을지 여부를 결정하는 데 가장 큰 역할을 할 가능성이 높습니다. 내년 3월 양회에서 최종적으로 정해지는 성장 목표는 정책 입안자들이 성장 안정화에 얼마나 자신감을 가지고 있는지를 더 잘 보여줄 것입니다.

한때 자산을 늘리는 시작점으로 여겨졌던 할부 저축 계좌는 점점 고객들에게 인기를 잃고 있습니다.

이러한 계좌는 미국에서의 추가 예금증서와 마찬가지로 높은 이자율을 약속하지만, 종종 조건이 있어 고객들은 수익이 노력할 만한 가치가 없다고 느낍니다. 최근 주식 및 암호화폐 시장에서 의 소매 투자 급증 도 이러한 추세에 기여했습니다.

KB국민, 신한, 하나, 우리, NH농협 등 한국의 5대 은행에 따르면, 이들 계좌의 총 잔액은 11월에 39조 5,400억 원(275억 달러)으로 작년 같은 기간에 비해 12% 이상 감소했습니다. 반면 같은 기간 동안 예금 잔액은 868조 원에서 9% 이상 증가한 948조 원으로 늘어났습니다.

이는 3년 만에 처음 감소한 것이다. 2021년부터 2023년까지 할부형 저축 계좌 잔액은 매년 11월 35조원에서 45조원으로 꾸준히 증가했다. 주식 시장 침체를 초래한 금리 인상으로 투자자들은 저축 계좌와 예금으로 몰렸다.

시장 전문가들은 하락의 일부를 한국은행이 금리 인하 주기로 전환한 데 기인하며 , 이는 소매 투자의 급증을 촉진했습니다. 동시에 많은 사람들이 도널드 트럼프의 미국 대선 승리 와 시장 낙관론 에 힘입어 암호화폐 시장으로 눈을 돌렸습니다 . 주요 암호화폐 거래소인 코인베이스에 따르면, 비트코인 ​​가격은 일요일에 105,087달러를 기록하여 처음으로 105,000달러를 넘어섰습니다.

다른 사람들은 더 높은 이자율을 얻기 위한 복잡한 기준을 지적합니다. 은행이 정책 금리보다 상당히 높은 금리를 광고하는 반면, 고객은 종종 새로운 신용카드 발급, 은행의 마케팅 정보 수신에 동의 또는 은행 프로모션 참여와 같은 다양한 요건을 충족해야 광고된 금리를 받을 자격을 얻습니다.

출처: Koreatimes