트럼프의 역사적인 선거 승리가 세계 경제에 미치는 영향

정치적인

간결한

요약:

도널드 트럼프의 선거 승리는 백악관으로의 역사적인 복귀를 의미합니다. 이는 세계 경제에 지진적 영향을 미칠 가능성이 큰 놀라운 정치적 복귀입니다. 전 대통령의 수많은 선거 공약에는 가파른 관세, 감세, 규제 완화, 주요 세계 협정 탈퇴 추진이 포함됩니다. Oxford Economics의 벤 메이는 트럼프 2.0이 세계 성장에 미치는 직접적인 영향은 단기적으로 제한적일 수 있지만 "무역과 성장 구성, 금융 시장에 대한 주요 의미를 가린다"고 말했습니다.

도널드 트럼프가 카말라 해리스 부통령을 누르고 선거에서 승리함으로써 백악관으로의 역사적인 복귀가 이루어졌습니다. 이는 세계 경제에 엄청난 파장을 가져올 것으로 예상되는 놀라운 정치적 복귀입니다.

트럼프 대통령은 수요일 이른 아침 플로리다에서 지지자들에게 "전례 없는 강력한 명령"이 "미국의 황금기"를 가져올 것이라고 말했습니다.

전 대통령의 수많은 선거 공약에는 높은 관세, 세금 감면, 규제 완화, 주요 국제 협정 탈퇴 추진이 포함되었습니다.

분석가들은 트럼프 대통령이 2번째 4년 임기 동안 이러한 조치를 어느 정도까지 시행할지 정확히 파악하기는 어렵지만, 어떤 조치가 취해지면 전 세계에 분명한 여파가 미칠 것이라고 말한다.

자산 관리 회사 Abrdn의 정치 경제학자 리지 갈브레이스는 트럼프가 백악관에 복귀하면 투자자들이 어떤 스타일의 대통령직을 기대할 수 있을지는 아직 알 수 없다고 말했습니다.

갈브레이스는 목요일에 CNBC의 "Squawk Box Europe"에서 "의회는 여기에서 정말 큰 역할을 해야 합니다."라고 말했습니다.

"트럼프가 의회를 통합적으로 통제한다면, 매우 가능성이 높고 앞으로 몇 주와 며칠 동안 그럴 것으로 예상되기 때문에, 그는 세금 감면 의제, 규제 완화 의제를 시행할 수 있는 더 큰 자유를 얻게 되지만, 그와 함께 그의 무역 정책의 요소들도 볼 가능성이 높습니다."

관세에 대해 갈브레이스는 현재 두 가지 사고방식이 있다고 말했다. 트럼프가 관세를 다른 정당으로부터 양보를 얻기 위한 협상 도구로 사용하려 하거나, 약속을 지키고 훨씬 더 광범위하게 관세를 시행하려는 것이다.

트럼프가 가장 좋아하는 단어

트럼프 대통령은 이전에 "관세"를 자신이 가장 좋아하는 단어로 설명하며 "사전에서 가장 아름다운 단어"라고 불렀습니다.

트럼프 대통령은 수입을 늘리기 위해 미국으로 수입되는 모든 상품에 20%의 관세를 부과할 수 있다고 제안했습니다. 특히 중국산 제품에는 최대 60%, 멕시코산 차량에는 최대 2,000%의 관세를 부과할 수 있습니다.

한편, 트럼프 대통령은 유럽연합(EU) 27개국이 미국 수출품을 충분히 사지 않으면 "큰 대가"를 치르게 될 것이라고 말했습니다.

"이제, 트럼프가 관세를 자주 사용하는 모든 상황에서 그의 주된 초점은 중국에 있을 것이라고 생각한다는 점을 지적할 가치가 있다고 생각합니다. 그리고 우리는 트럼프의 2차 관세 공약, 즉 유럽 기업에 피해를 줄 기준 관세가 실현 가능하다고 보지 않습니다."라고 갈브레이스는 말했습니다.

"따라서 기준 관세와 같은 것이 적용되어 유럽 상품에 실제로 피해를 줄 것이라는 것이 우리의 기본 사례는 아니지만 특정 유럽 상품이 영향을 받을 가능성이 여전히 분명히 있습니다."라고 그녀는 덧붙였습니다.

분석가들은 트럼프 대통령의 보편적 관세 부과 계획이 소비자 가격을 인상하고 지출을 둔화시킬 가능성이 높다고 경고했습니다.

유럽

옥스포드 이코노믹스의 글로벌 거시경제 연구 책임자인 벤 메이는 트럼프 2.0이 경제 성장에 미치는 직접적인 영향은 단기적으로 제한적일 가능성이 있지만 "무역과 성장 구성, 금융 시장에 대한 주요 의미를 가린다"고 말했습니다.

예를 들어, May는 트럼프의 정책 의제의 보다 급진적인 측면, 특히 관세에 대한 측면이 채택되는 시나리오에서 전 세계적으로 영향이 "매우 클 것"이라고 말했습니다.

May는 연구 노트에서 "핵심 미지수는 트럼프 행정부가 더 크고 덜 집중적인 관세와 같은 극단적인 정책 조치를 강행할 위험이 클지 여부입니다."라고 밝혔습니다.

그는 "우크라이나와 중동 갈등에 대한 트럼프의 입장에 대한 불확실성은 두 지역의 불안정성이 커질 위험을 더해 지역적, 심지어 세계적 성장에 타격을 줄 수 있다"고 덧붙였다.

트럼프의 두 번째 대통령 당선 가능성은 오랫동안 유럽과 유럽 연합 전체에 부정적인 것으로 여겨져 왔습니다.

그러나 Signum Global Advisors의 분석가들은 수요일에 발표한 연구 노트에서 "그 진실의 중요성은 여전히 과소평가되고 있다"고 말했습니다.

실제로 그들은 여러 요인으로 인해 EU가 "2번째 트럼프 시대의 가장 큰 패배자"가 될 가능성이 높다고 주장하며 무역 긴장, 주요 유럽 정책 결정에 대한 지속적인 좌절, 자본 이전을 유치하는 데 있어 미국의 이점을 두 배로 늘리려는 트럼프의 욕구를 언급했습니다.

아시아

맥쿼리 그룹의 분석가들은 목요일에 트럼프의 선거 승리는 표면적으로는 "아시아, 특히 중국에 나쁜 소식"이지만, 이 지역은 그가 처음 백악관에 입성한 2016년보다 "더 잘 준비되어 있다"고 말했습니다.

"트럼프 선거 운동의 핵심 원칙은 관세 인상이었습니다. 잘 알려져 있지만, 아시아, 특히 중국을 강타할 가능성이 있는 역풍은 불확실성이 우세함에 따라 변동성을 높이고 배수를 압축할 것입니다." Macquarie Group의 분석가는 연구 노트에서 이렇게 말했습니다.

"이에 대한 반발은 중국 경기 부양책의 가속화일 가능성이 크다"고 그들은 덧붙였다. "중국 정부는 이미 5% 수준의 경제 성장을 지원하고 국내 소비자 신뢰를 지원하기 위해 부동산 시장 문제를 해결하려는 야망을 밝혔다."

미국 외교관이자 왕립합동군사연구소(RUSI)의 저명한 연구원인 미첼 라이스는 이번에는 트럼프의 작전 계획에 약간의 변화가 있을 가능성이 있다고 말했습니다.

"저는 트럼프 대통령 당선인이 경쟁 환경이 동등해질 때까지 중국에 대한 관세를 다시 인상하고 싶다고 말했다고 생각합니다." 라이스가 목요일에 CNBC의 "Squawk Box Europe"에 출연했습니다.

"트럼프가 승리한 마지막 때 흥미로운 점은 그의 행정부를 구성한 중국 강경파의 수였습니다. 이 행정부는 인력 면에서나 중국을 남중국해의 적대자, 팽창주의자로 보는 관점 면에서 매우 강경했습니다. 그리고 미국적 가치와 전 세계의 친구, 동맹국과 상치되는 입장이었습니다."라고 그는 계속했습니다.

"그래서, 저는 그게 바뀔 것이라고 생각하지 않습니다. 중국과의 경제적 상호 작용으로 인해 약간 완화될 수 있다고 생각하지만, 앞으로는 복잡한 관계가 될 것이라고 생각합니다."

출처:CNBC

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워렌 타쿤다

주식

12월 SP 500 E-Mini 선물은 +0.18% 상승했습니다. 12월 나스닥 100 E-Mini 선물은 오늘 아침 +0.22% 상승하여 선거 이후의 상승세를 이어갔으며, 투자자들은 연방준비제도의 금리 결정을 기대하고 있습니다.

어제의 거래 세션에서 월가의 주요 지수는 급등하여 마감했으며, 벤치마크인 SP 500, 블루칩 Dow, 기술 중심의 Nasdaq 100이 새로운 사상 최고치를 기록했습니다. Tesla는 +14% 이상 급등했으며, Trump가 백악관으로 복귀하면서 이 회사가 주요 수혜자가 될 수 있다는 추측 속에서 Nasdaq 100에서 가장 높은 퍼센트 상승세를 보였습니다. 또한, Trump 행정부가 이 산업에 대한 규제를 완화할 것이라는 기대에 따라 은행 주식이 급등했으며, Discover Financial Services는 +20% 이상 상승하여 SP 500에서 상승세를 주도했고 Goldman Sachs는 +13% 이상 상승하여 Dow에서 상승세를 주도했습니다. 또한 Qualys는 회사가 낙관적인 3분기 실적을 발표하고 연간 지침을 높인 후 +24% 이상 급등했습니다. 하락장에서는 슈퍼마이크로컴퓨터가 약 -18% 폭락했고, 엇갈린 FQ1 예비 결과를 보고하고 합의 이하의 FQ2 지침을 제공한 후 SP 500과 Nasdaq 100에서 가장 큰 하락률을 기록했습니다.

"지금으로선 투자자 심리가 성장, 규제 완화, 시장 친화적입니다." The Bahnsen Group의 최고투자책임자 데이비드 반센이 말했습니다. "MA 활동이 회복되고 더 많은 감세가 이루어지거나 기존 감세가 연장될 것이라는 가정도 있습니다. 이는 주식에 강력한 배경을 제공합니다."

오늘 모든 시선은 오늘 오후에 있을 연방준비제도의 통화정책 결정에 집중되어 있습니다. 연방준비제도이사회(Fed) 관리들은 인플레이션이 2% 목표에 계속 가까워짐에 따라 기준금리를 0.25%포인트 인하할 것으로 널리 예상됩니다. 9월에 발표된 중간 추정치에 따르면, 올해 12월에 또 다른 0.25%포인트 인하를 예상하고 2025년에는 추가로 1포인트 인하할 것으로 예상됩니다. 투자자들의 관심은 또한 파월 의장의 기자회견에 쏠릴 것입니다. 그는 다가올 분기에 대한 연방준비제도의 금리 인하 궤적에 대한 지침을 제공할 것으로 예상됩니다.

수익 측면에서 Arista Networks, Airbnb, Warner Bros. Discovery, The Trade Desk, Monster Beverage, Block, Datadog, Hershey, Duke Energy와 같은 주요 기업들이 오늘 분기 실적을 발표할 예정입니다. Bloomberg Intelligence에 따르면, SP 500에 속한 기업들은 7월 중순에 예상했던 +7.9% 성장에서 하락한, 전년 대비 3분기에 평균 +4.3%의 분기 실적 증가를 기록할 것으로 예상됩니다.

경제 데이터 측면에서 투자자들은 몇 시간 후에 발표될 예정인 미국 신규 실업수당 신청 데이터에 집중할 것입니다. 경제학자들은 이 수치가 지난주 216K에 비해 223K에 도달할 것으로 추정합니다.

미국 단위 노동 비용과 비농장 생산성 예비 데이터도 오늘 주의 깊게 지켜볼 것입니다. 경제학자들은 3분기 단위 노동 비용이 전분기 대비 +1.1%가 될 것으로, 비농장 생산성이 전분기 대비 +2.6%가 될 것으로 예측하는데, 이는 2분기 수치가 각각 전분기 대비 +0.4%, 전분기 대비 +2.5%였던 것과 비교됩니다.

오늘 미국 도매 재고 데이터가 나올 예정입니다. 경제학자들은 8월의 +0.1% m/m에 비해 9월 수치가 -0.1% m/m이 될 것으로 예상합니다.

오늘 미국 소비자 신용 데이터도 보고될 예정입니다. 경제학자들은 이 수치가 9월에 122억 달러가 될 것으로 예상하는데, 이는 이전 수치인 89억 3천만 달러와 비교됩니다.

채권 시장에서 기준인 10년 미국 국채 수익률은 -0.20% 하락한 4.422%에 도달했습니다.

Euro Stoxx 50 선물은 오늘 아침 +0.81% 상승했습니다. 투자자들이 도널드 트럼프의 대선 승리와 독일의 정치적 혼란을 계속 소화하고, 연방준비제도와 영국은행의 통화 정책 결정을 기다리는 사이였습니다. 은행 및 광산 주식은 목요일에 아웃퍼폼했습니다. 목요일에 발표된 연방통계청의 데이터에 따르면 독일의 산업 생산과 수출이 9월에 예상보다 많이 감소하여 국가의 고민이 더 커졌습니다. 독일 총리 올라프 숄츠가 수요일에 1월 15일에 신임 투표를 실시하겠다고 말한 후 유럽 최대 경제권에서 정치적 불확실성이 만연해졌으며, 이는 3월에 조기 연방 선거의 무대를 마련할 가능성이 있습니다. 이는 숄츠가 재무부 장관 크리스티안 린드너를 해임하여 현재의 연립 정부를 사실상 종식시킨 후에 나온 것입니다. 한편, 시장 참여자들은 오늘 늦게 연방준비제도와 영국은행이 0.25%의 금리를 인하할 것으로 예상하며 포지셔닝하고 있습니다. 기업 뉴스에서는 Banco Bpm Spa가 최대 16억 유로(17억 달러) 규모의 거래로 자산 관리자 Anima Holding의 완전 소유권을 추구한다는 계획에 따라 8% 이상 급등했습니다.

오늘 독일의 수출, 독일의 수입, 독일의 산업 생산, 유로존의 소매 판매 데이터가 발표되었습니다.

독일의 9월 수출은 전월 대비 -1.7%로 집계됐으며, 이는 전월 대비 -1.4%라는 예상치보다 낮은 수치입니다.

독일의 9월 수입은 +2.1% m/m를 기록했는데, 이는 +0.5% m/m의 예상치보다 높습니다.

독일의 9월 산업 생산은 -2.5% m/m로 보고되었으며, 이는 -1.1% m/m의 예상치보다 약했습니다.

유로존 9월 소매 판매는 전월 대비 +0.5%, 전년 대비 +2.9%로 예상치인 전월 대비 +0.4%, 전년 대비 +1.3%보다 높은 수준을 기록했습니다.

오늘 아시아 주식 시장은 엇갈린 모습을 보였습니다. 중국의 상하이 종합지수(SHCOMP)는 +2.57% 상승했고, 일본의 닛케이 225 주가 지수(NIK)는 -0.25% 하락했습니다.

중국의 상하이 종합지수는 오늘 급등하여 마감했습니다. 랠리는 베이징이 트럼프의 백악관 복귀로 인한 부정적 영향을 상쇄하기 위해 보다 공격적인 경기 부양책을 도입할 것이라는 기대에 의해 주도되었습니다. 브로커와 보험 주식이 목요일에 상승을 주도했습니다. 목요일에 세관 데이터에 따르면 중국의 수출이 10월에 2년 만에 가장 빠른 속도로 증가하여 모멘텀을 회복하고자 하는 경제에 필수적인 지원을 제공했습니다. 한편, 중국 정책 입안자들은 위안화의 일일 기준 환율을 2023년 말 이후 최저 수준으로 낮추어 도널드 트럼프 대통령 하에서 미국과의 무역 긴장이 고조되는 가운데 중국 인민은행이 평가절하를 허용하고 있음을 나타냈습니다. 다른 뉴스에서 블룸버그는 중국 규제 당국이 중국 은행에 다른 금융 기관의 요구불 예금에 대해 지불하는 금리를 낮추어 유휴 자금을 풀어 경제를 자극할 것을 촉구했다고 보도했습니다. 투자자들은 현재 전국인민대표대회 상무위원회 회의에서 나올 결과를 기다리고 있으며, 향후 3년간 6조 위안의 추가 재정 자극책이 예상됩니다.

10월 중국 무역수지는 957억 2천만 달러로, 예상치인 735억 달러보다 높은 수준을 기록했습니다.

중국의 10월 수출은 전년 동기 대비 +12.7%를 기록하며 예상치인 전년 동기 대비 +5.0%보다 높은 수치를 기록했습니다.

중국의 10월 수입은 전년 동기 대비 -2.3%로 집계되었으며, 전년 동기 대비 -1.5%라는 예상치보다 낮았습니다.

일본의 닛케이 225 주가 지수는 오늘 소폭 하락하여 마감했는데, 이는 오늘 늦게 예정된 연방준비제도의 결정을 앞두고 투자자들이 포지션을 조정했기 때문일 가능성이 높습니다. 소매, 의료 및 기술 주식이 목요일에 지수에 영향을 미쳤습니다. 목요일에 발표된 정부 데이터에 따르면 일본의 인플레이션 조정 임금은 9월에 0.1% 하락하여 두 번째 연속 월간 하락을 기록했으며 명목 임금에 지속적으로 높은 가격이 미치는 부정적인 영향을 강조했습니다. 한편, 일본의 수석 통화 관리자인 아츠시 미무라가 당국이 과도한 통화 움직임에 대해 적절한 조치를 취할 것이라고 발언한 후 엔화가 강세를 보였습니다. 투자자들은 또한 도널드 트럼프의 미국 대선 승리가 전 세계적으로 그리고 일본 기업에 미치는 광범위한 경제적 영향에 주목했습니다. 시티 리서치 전략가인 료타 사카가미는 최근 트럼프의 주식 강세, 장기 수익률 상승, 엔화 약세가 지속된다면 이러한 요인들이 연말 무렵 일본 주식 랠리를 부추길 것으로 예상된다고 메모에서 말했습니다. 닛케이 225 옵션의 내재 변동성을 고려한 닛케이 변동성은 +19.19% 상승한 27.52로 마감했습니다.

장전 미국 주식 이동업체

반도체 회사인 퀄컴은 낙관적인 FQ4 실적을 발표하고 강력한 FQ1 지침을 제시하며 150억 달러 규모의 새로운 자사주 매입 프로그램을 발표한 후 개장 전 거래에서 7% 이상 상승했습니다.

elf Beauty는 회사가 예상을 뛰어넘는 2분기 실적을 보고하고 연간 전망치를 상향 조정한 후 장 전 거래에서 9% 이상 급등했습니다.

출처: Barchart

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미국 재무부 시장은 "트럼프 스티프닝 거래"가 두드러지고 있으며 장기 채권 매도가 눈에 띄게 진행되고 있습니다. 이러한 추세는 트럼프가 백악관으로 복귀하면 세금 감면과 지출 증가와 같은 성장과 인플레이션을 자극하는 정책으로 이어질 수 있다는 투자자들의 기대를 반영합니다. 그 결과, 특히 곡선의 장기 끝에서 재무부 수익률이 급등하고 있습니다.

현재 국채 시장 움직임의 하이라이트

30년 수익률 급등 :

30년 국채 수익률은 24베이시스포인트 상승해 4.674%에 도달했으며, 2020년 이후 가장 큰 일일 상승률을 기록했습니다. 장기 수익률의 상승은 투자자들이 트럼프 행정부 하에서 인플레이션 재정 정책을 예상함에 따라 수익률 곡선이 가파르게 상승했음을 강조합니다.

Trump Victory Rocks Treasuries: Key Insights for Traders_1

10년 수익률이 주요 저항 수준 근처에 있음 :

10년 수익률은 20베이시스포인트까지 상승하여 4.473%에 도달했고 중요한 기술적 저항 수준에 접근하고 있습니다. 이 수준을 넘어서면 추가 상승 신호가 될 수 있으며 잠재적으로 5월 최고치인 4.63%를 목표로 할 수 있습니다. 이 저항을 깨면 가파른 추세가 굳건해져 롱 엔드에서 매도 압력이 더 커질 수 있습니다.

Trump Victory Rocks Treasuries: Key Insights for Traders_2

국채에 대한 공급 압력

오늘의 장기 국채 경매 일정은 공급 측 압박을 가중시켜 약세 심리에 기여하고 있습니다. 미국 국채는 19:00 CET에 30년 국채 250억 달러를 발행할 예정입니다.

수익률 상승은 특히 시장이 트럼프 집권 하에서 재정 정책의 잠재적 변화를 예상함에 따라 국채에 대한 수요를 더욱 시험할 수 있습니다. 일반적으로 경매 전에 미국 국채 수익률이 상당히 상승하면 더 많은 투자자를 유치할 수 있지만 미국 선거를 둘러싼 불확실성으로 인해 그렇지 않을 수도 있습니다. 채권 보유자들은 잠재적 성장과 인플레이션 주도 정책이 자신의 포지션의 실제 가치를 침식하여 지속적인 매도를 더욱 부추길 수 있는지 신중하게 평가하고 있습니다.

재무부 거래자에 대한 의미

가파른 편향 : 트레이더는 국채 시장의 가파른 편향을 계속 모니터링해야 합니다. 롱 엔드가 프런트 엔드보다 더 빨리 상승함에 따라 시장 참여자들이 미래의 인플레이션 압력을 가격에 반영하고 있음을 나타낼 수 있습니다. 이러한 환경에서 곡선을 따라 포지셔닝하는 것이 중요하며, 가파른 수익률 곡선을 활용하는 스프레드 거래에서 잠재적 기회가 있습니다.

주요 저항 수준 : 기술 거래자는 4.47% 주변의 10년 수익률 저항을 주시해야 합니다. 이 수준을 지속적으로 돌파하면 수익률이 더 상승할 가능성이 있습니다.

경매 역학 : 공급이 많은 경매 일정을 감안할 때, 오늘의 채권 및 수표 발행은 높은 수익률 수준에서 투자자 수요를 시험할 것입니다. 약한 수요는 장기 국채 매도를 악화시켜 수익률을 더욱 높일 수 있습니다. 거래자는 국내 및 해외 수요에 대한 통찰력을 얻기 위해 입찰 대비 매수 비율과 간접 입찰 수준을 면밀히 관찰해야 합니다.

높은 수익률 속에서 Fed의 역할 : 내일 FOMC 회의(미리보기 여기)를 앞두고, 트레이더들은 금융 상황에 대한 Fed의 논평을 주시하고 있습니다. Fed가 금리를 인하하지만 장기 수익률 상승을 해결하지 않는다면, 단기 금리 인하에도 불구하고 장기 수익률이 계속 상승하는 "베어 스티프닝" 효과의 위험이 있습니다. 이 시나리오는 재정 확대에 직면하여 Fed가 인플레이션 기대치를 통제할 수 있는 능력에 대한 우려를 반영합니다.

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중국의 10월 수출은 2년 만에 가장 빠른 속도로 증가했습니다. 이는 미국과 유럽 연합의 추가 관세에 대비하여 공장에서 주요 시장으로 재고를 서두르면서, 양면 무역 전쟁의 위협이 커졌기 때문입니다.

도널드 트럼프가 미국 대선에서 압승을 거두면서 중국 수입품에 60%가 넘는 관세를 부과하겠다는 그의 선거 공약이 뚜렷이 부각되었고, 이로 인해 중국 최대 수출 시장인 중국의 창고로 재고가 이전될 가능성이 높습니다.

트럼프 대통령의 관세 위협으로 중국 공장주와 관리들은 충격을 받고 있다. 매년 약 5,000억 달러 규모의 선적물이 위험에 처해 있는 가운데, 작년에 4,660억 달러 규모의 중국 상품을 수입한 EU와의 무역 갈등이 심화되었다.

가계와 기업의 신뢰가 장기간의 부동산 시장 부채 위기로 인해 침체된 경제에 수출 모멘텀은 희망의 불빛이 되었습니다. China's Exports Soar Past Forecast as Factories Front-Run Trump Tariff Threat_1

선형 차트는 2022년 10월부터 2024년 10월까지 중국의 수출 및 수입 증가를 보여줍니다.

목요일에 세관 데이터에 따르면, 세계에서 두 번째로 큰 경제 규모를 자랑하는 중국의 해외 수출이 지난달 전년 대비 12.7% 증가했습니다. 이는 로이터 통신이 실시한 경제학자 여론 조사에서 예측한 5.2% 증가와 9월의 2.4% 증가를 크게 앞지른 수치입니다.

수입은 1.5% 감소할 것이라는 예상치를 뛰어넘어 2.3% 감소하면서 4개월 만에 처음으로 마이너스로 돌아섰습니다.

중국의 무역 흑자는 지난 달 952억 7천만 달러로 늘어났으며, 이는 9월의 817억 1천만 달러보다 증가한 수치입니다.

Economist Intelligence Unit의 수석 경제학자인 쉬 톈첸(Xu Tianchen)은 "2025년에 압박이 시작되기 전인 4분기에 많은 선행 투자가 예상됩니다."라고 말했습니다.

"저는 그것이 주로 트럼프 때문이라고 생각합니다. 위협이 점점 더 현실화되고 있습니다."

트럼프 효과

지난달 중국의 대미 수출은 전년 대비 8.1% 증가했고, 같은 기간 동안 유럽으로의 수출은 12.7% 급증했습니다.

Capital Economics의 중국 경제학자 Zichun Huang은 메모에서 "앞으로 몇 달 동안 선적이 강세를 유지할 것으로 예상합니다."라고 말했습니다. "트럼프 관세로 인한 잠재적인 침체는 내년 하반기까지 실현되지 않을 수도 있습니다."

그녀는 "트럼프의 복귀는 미국 수입업체가 관세에 앞서 구매를 늘리면서 중국의 수출에 단기적인 활력을 불어넣을 수 있다"고 덧붙였다.

중국 세관 데이터에 따르면, 작년에 중국의 대미 수출 상위 품목은 스마트폰, 태블릿 컴퓨터, 비디오 게임 콘솔이었는데, 이는 트럼프 대통령이 첫 임기 때 중국 전자 제조업체를 타깃으로 삼았던 사례와 유사할 가능성이 있습니다.

이런 제품에 대한 수요가 줄어들고 있다는 조짐이 보입니다.

한국과 대만의 무역 데이터는 세계적 수요가 냉각되고 있음을 보여주고 있으며, 독일 제조업체도 해외에서 구매자를 찾는 데 어려움을 겪고 있다고 보고했습니다. 이에 대해 분석가들은 중국 생산자들이 구매자를 찾기 위해 가격을 낮추거나 단순히 중국에서 재고를 빼내고 있다는 결론을 내리고 있습니다.

10월 공식 공장 활동 조사에 따르면 중국 공장은 여전히 해외 구매자를 찾는 데 어려움을 겪고 있는 것으로 나타났습니다.

상하이에 거주하는 중국 경제학자 댄 왕은 "PMI 신규 수출 하위 지수가 하락하고 수출 수치가 상승했다면 재고 변화라고 말하는 게 안전할 것 같다"고 말했다.

수출업체들은 9월에 날씨로 인한 혼란이 완화되어 지연된 주문을 보낼 수 있게 되면서 도움을 받았습니다.

목요일에 중국과 홍콩 주식은 투자자들이 추가적인 경기 부양책에 대한 낙관적 전망을 가지면서 약간 상승했고, 위안화는 달러화에 비해 3개월 만에 최저치에서 회복되었습니다.

분석가들은 위안화 약세가 수출 급증에 기여했을 가능성이 크지만, 수입 가격도 상승시켰다고 말한다.

국내 수요 부진으로 수입 타격

중국의 유럽연합과 동남아시아 국가로부터의 수입은 지난달 각각 연간 6.1%와 7.3% 감소한 반면, 일본으로부터의 구매는 간신히 성장세를 보였습니다.

세계 최대 석유 수입국의 원유 구매량은 9% 감소해 6개월 연속 전년 대비 감소세를 보였습니다.

중국광대은행의 거시경제 연구원인 저우 마오화는 "수입 증가의 추가적인 둔화는 주로 국내 유효 수요의 회복이 약하고 수입 가격이 낮고 기반이 증가하는 영향 때문"이라고 말했습니다.

그러나 미국의 곡물 상인들은 이미 끝난 미국 대선을 앞두고 역대 최대 규모의 수확물을 중국으로 운송하기 위해 서두르면서 중국의 대두 수입이 지난달 급증했습니다.

전반적으로 중국의 무역 엔진이 어려움에 직면함에 따라 경제학자들은 베이징이 성장을 위해 해외 수출에 지나치게 의존하지 않도록 경고하고 공무원들에게 더 많은 경기 부양책을 도입할 것을 촉구했습니다.

ANZ 분석가들은 트럼프 정부에서 정책 입안자들이 더 높은 관세를 극복하기 위해 통화 및 기타 조치를 병행할 것으로 예상합니다.

ANZ의 대중국 수석 경제학자 레이먼드 융은 "당국은 또한 보조금이나 자금 조달 접근과 같은 관세 영향을 상쇄하기 위한 몇 가지 정책 조치를 고려할 것"이라고 말했다.

"상업 정책 조치에는 또한 국내 소비 캠페인과 일대일로 국가 간 새로운 수출 시장 개발이 포함될 것입니다."

출처: 로이터

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워렌 타쿤다

간결한

수개월간 연립 여당(녹색당, 사회민주당, 자유당) 내에서 의견 불일치와 기능 장애가 이어진 끝에 올라프 숄츠 총리(사회민주당)는 크리스티안 린드너 재무부 장관(자유당)을 해고했습니다.

"양측은 2025년 예산에 대해 타협하지 못했고, 독일을 경제 침체에서 벗어나게 할 조치에 대해서도 의견이 크게 달랐습니다." SEB Bank의 유로존 경제학자 피아 프롬렛의 말입니다. 린드너는 부채 브레이크 규칙(연간 GDP의 최대 0.35%의 구조적 적자)을 포기하고 싶어하지 않았습니다.

GBP/EUR은 도널드 트럼프가 미국 대선에서 승리했다는 소식에 전날 0.60% 상승한 뒤, 이날 0.25% 상승한 1.2034에 거래되고 있습니다. Pound to Euro Extends Gains as German Government Collapses_1

트럼프의 승리는 미국-EU 무역에서 강경한 협상을 하려는 그의 욕구로 인해 유로존에 역풍을 불러일으켰습니다. 따라서 독일의 정치적 불확실성은 이보다 더 시기적절하지 않은 시기에 올 수 없었습니다.

숄츠는 이제 내년 1월 15일에 치러지는 신임 투표에 직면해 있는데, 아마도 패배할 것입니다.

"그렇게 되면 3월에 조기 선거가 실시되어 정규 선거보다 6개월 앞당겨질 것입니다. 정부에 대한 대중의 불만이 널리 퍼져 있으며 좌파와 우파의 변두리에 있는 정당에 대한 지지가 증가했습니다." 프롬렛이 말했습니다.

투자은행 컨센서스 예측 업데이트: Corpay의 2024년 말과 2025년 말 가이드가 공개되었습니다. GBP/EUR에 대한 컨센서스 예측이 상당히 상승했음을 보여줍니다.

독일의 최근 데이터는 경제가 전환점을 맞고 있음을 시사합니다. 그러나 최근 전기 및 가스 가격 급등과 새로운 정치적 음모는 연말을 맞아 기업과 소비자의 신뢰를 훼손할 수 있습니다.

유로 환율은 최근 실시된 선거에서 도널드 트럼프와 그의 공화당이 예상치 못하게 강세를 보인 여파로 여전히 회복 단계에 있습니다.

시장에서는 트럼프가 승리하고 공화당이 상원을 장악하고 하원도 계속 장악하는 '레드 스윕'이 일어날 확률을 약 30%로 예상했습니다.

하원 의석 결과는 아직 나오지 않았지만, 공화당이 하원을 확보하고 이를 통해 트럼프가 집권할 수 있는 여건을 조성할 확률은 90%입니다.

HSBC의 메모에 따르면 "미국과의 잠재적 무역 전쟁으로 인해 EUR이 불균형적으로 타격을 입을 수 있습니다. 이는 여전히 약한 성장으로 어려움을 겪고 있는 경제에 특히 시기상조일 것입니다." "활동에 대한 추가적인 역풍은 시기상조이며 EUR이 당분간 매도 압박을 받을 가능성이 있음을 시사합니다."

경제학자들은 미국과 중국과 강력한 무역 관계를 맺고 있는 유로존이 특히 미국 관세의 위험에 처해 있다고 생각합니다. 영국도 영향을 받을 것이지만, 타격은 덜 눈에 띄게 될 것이라는 판단입니다.

"단일 통화의 약세는 무역 전쟁에 대한 두려움에 기인한 것으로, 트럼프의 마지막 대통령 임기 동안 유럽의 삶이 눈에 띄게 더 어려워졌습니다. 당시와 지금이나 마찬가지로, 유럽 상품에 대한 즉각적인 관세와 중국에 대한 압박 증가로 인해 중국에서의 수요가 감소하고 독일의 수출이 위축될 수 있는 이중의 타격이 될 수 있습니다." FXPro의 수석 시장 분석가인 알렉스 쿠프치케비치의 말입니다.

출처: Poundsterlinglive

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야누스헨더슨

간결한

또 다른 분열적인 미국 선거가 도널드 트럼프를 백악관으로 다시 데려왔고, 예측 시장이 얼마 동안 암시했던 대로 카말라 해리스를 물리쳤습니다. 게다가 공화당은 상원을 뒤집어 50석 이상을 차지했고, 하원 통제권 경쟁에서 좋은 성적을 거두고 있지만, 글을 쓰는 시점에서는 대부분 해설가가 예측하기에는 여전히 너무 근소한 차이입니다. 이 결과는 미국 경제에 더 많은 자극을 줄 것으로 예상되지만, 규모는 공화당이 의회를 완전히 통제하는지 여부에 따라 달라질 것입니다.

예상대로, 이처럼 중요한 이벤트가 있은 후, 미국 개장 벨을 앞두고 시장이 빠르게 반응했습니다. 선물 시장은 SP 500이 2% 이상, NASDAQ이 1.7% 상승할 것으로 예상합니다. 그러나 미국 시장에서 두드러지는 부분은 SP Midcap 400과 Russell 2000 지수로, 선물은 각각 4%와 5% 이상의 상승세를 보이고 있습니다. 공화당이 기존의 감세를 유지하고 더 많은 것을 하려고 할 것이라는 징후를 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 지금까지 가장 놀라운 결과는 미국 외 주식 시장의 강세일 것입니다. 유럽과 일본 주식은 좋은 성과를 보이고 있으며, 중국의 하락세는 차기 대통령의 세계 무역에 대한 입장이 부정적으로 영향을 미쳤음에도 불구하고 많은 사람이 우려했던 것보다 적을 수 있습니다. 미국 달러는 시장이 수입에 대한 추가 관세의 잠재적 영향을 고려하고 연방준비제도 이사회의 감세가 더욱 가격에 반영됨에 따라 전반적으로 강세를 보이고 있습니다. 미국 국채 수익률은 이자율 예측의 지속적인 변화와 인플레이션 상승 가능성으로 인해 급등했습니다.

말을 행동으로 옮기다

시장은 이제 수사가 정책으로 어떻게 전환되는지 생각하기 시작할 가능성이 높으며, 앞으로 몇 달 동안 모든 선언은 힌트를 얻기 위해 면밀히 검토될 것입니다. 두 정당 모두 예산 적자를 계속 운영할 것이라는 일반적인 견해로 인해 미국 경제는 재정 자극의 성장 고점에 계속 얽매일 가능성이 높아 보입니다. 이것이 연방준비제도(Fed)에 미치는 영향은 중앙은행이 정책이 더 명확해질 때까지는 아무것도 고려하지 않으려 할 것이기 때문에 명확해지는 데 시간이 걸릴 수 있습니다.

시장은 Fed가 뜨거운 경제에 맞서 반발할 의지와 능력이 있는지 지켜봐야 할 것입니다. 미국 경제는 3분기에 연간 2.8%의 성장률을 기록하고 긍정적인 데이터 놀라움이 계속되면서 강력한 성과를 보이고 있습니다. 그러나 금리 인하가 줄어들 것이라는 전망, 채권 시장은 이미 미국 부채 산더미에 대해 우려하고 있으며 장기 국채 수익률이 상승함에 따라 투자자들은 장기적으로 더 높은 수익률이 경제에 문제가 되지 않도록 주의해야 합니다. 소프트 랜딩은 전반적으로 가격에 반영되어 있지만, 금리 인하가 충분히 크게 이루어지지 않으면 경제의 일부 영역에서 균열이 확대될 수 있습니다. 그러나 현재 시장은 선거 이후 확실성과 성장 친화적 정책의 전망과 함께 오는 상승세에 집중하고 있습니다.

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에너지 – 허리케인 라파엘로 석유 생산 중단

어제 유가는 선거 결과의 명확성으로 미국 달러가 급등하면서 압박을 받았습니다. 그러나 거래 세션이 진행됨에 따라 유가 시장은 이러한 손실의 상당 부분을 회복했습니다.

트럼프 대통령의 임기가 미칠 영향은 여전히 불확실하며, 잠재적으로 여러 가지 반대 세력이 작용할 가능성이 있습니다. USD 강세는 어제 목격했듯이 석유뿐만 아니라 더 광범위한 상품 복합체에 역풍을 일으킬 가능성이 높습니다. 게다가 트럼프 행정부는 바이든 행정부에서 상당히 감소했던 연방 토지의 석유 및 가스 임대가 증가할 수 있습니다. 그러나 미국의 공급 증가는 대체로 가격에 따라 달라질 것입니다. 반면에 트럼프 대통령의 임기는 이란에 대한 미국의 강경한 입장으로 이어질 수 있으며, 이는 석유 제재의 엄격한 집행을 의미할 수 있습니다. 제재의 엄격한 집행은 잠재적으로 100만 배럴/일 이상의 석유 공급을 위험에 빠뜨릴 수 있습니다.

미국 멕시코만의 허리케인 라파엘은 석유 및 가스 공급을 계속 위험에 빠뜨립니다. 안전 및 환경 집행국(BSEE)에 따르면 허리케인으로 인해 미국 멕시코만 석유 생산의 304k b/d가 조금 넘게 중단되었고, 131 mcf/day의 천연 가스 생산도 중단되었습니다.

EIA는 어제 주간 재고 보고서를 발표했는데, 미국 상업용 원유 재고가 지난주에 215만 배럴 증가했으며, API가 전날 보고한 310만 배럴 증가보다 약간 낮았습니다. 정제유는 이번 주에 활용률을 1.4pp 증가시켰지만, 원유 수출이 1.41mb/d WoW 감소한 것이 원유 증가에 기여했을 것입니다. 정제 제품도 이번 주에 증가했는데, 가솔린과 증류유 재고가 각각 412,000배럴과 295만배럴 증가했습니다. 암시적 수요도 이번 주에 감소했는데, 암시적 가솔린과 증류유 수요는 각각 331,000배럴과 475,000배럴 감소했습니다.

오늘 아침 발표된 10월 중국 무역 데이터에 따르면 중국의 원유 수입은 여전히 압박을 받고 있으며 지난달 원유 수입량은 10.56mb/d로 전월 대비 4.9% 감소, 전년 대비 8.7% 감소했습니다. 이는 올해 누적 수입이 전년 대비 3.4% 감소한 것입니다. 이러한 수치는 중국 수요 우려를 완화하는 데 별 도움이 되지 않습니다.

금속 - 트럼프 당선으로 달러 강세로 폭락

금속 복합 단지는 트럼프가 미국 대선에서 승리한 후 달러가 강세를 보이고 관세 위험이 커지면서 어제 압박을 받았습니다.

구리는 중국에서 예상보다 나은 데이터가 나온 후 3일간 상승세를 보인 산업용 금속을 이끌며 하락세를 보였습니다. 베이징은 이번 주 후반에 열리는 전국인민대표대회 상무위원회 회의에서 추가 지원 조치를 발표할 것으로 예상됩니다. 추가 재정 조치가 발표되면 금속 가격이 상승할 가능성이 큽니다.

귀금속에서 금도 하락했는데, 달러가 상승했기 때문입니다. 그러나 달러가 강세를 보이면 귀금속에 역풍이 될 수 있지만, 이는 트럼프 대통령 임기와 함께 나타날 수 있는 지정학적 불확실성으로 상쇄될 수 있습니다. 금은 지정학적 위험이 높아진 시기에 오랫동안 안전 자산이었습니다.

관세와 더 엄격한 이민 통제를 포함한 트럼프의 제안된 정책은 본질적으로 인플레이션이며, 연준의 금리 인하를 제한할 수 있습니다. 달러가 강해지고 통화 정책이 더 엄격해지면 금과 산업용 금속에 역풍이 불 수 있습니다. 관세는 또한 세계 경제 성장에 하방 위험을 제공하여 산업용 금속 수요에 부정적일 것입니다. 그러나 금의 경우 무역 마찰이 증가하면 귀금속의 안전 자산 매력이 높아질 수 있습니다.

농업 – 대두, 중국 무역 불확실성으로 하락

CBOT 대두 가격은 처음에는 미국 대선 결과에 따라 매도되었고, 어제 한때 시장은 약 2% 하락했습니다. 대두에 대한 우려는 트럼프의 이전 대통령 임기 동안 무역 전쟁에서 보았던 것처럼 잠재적인 무역 긴장에 휘말릴 수 있다는 것입니다.

아이보리 코스트 수출업체들이 콩의 품질이 좋지 않아 트럭으로 가득 찬 코코아콩을 거부하고 있다는 보고가 있으며, 이는 글로벌 시장 균형에 새로운 공급 위협을 더하고 있습니다. 지난 2주 동안 주요 콩 수출업체와 분쇄업체가 매일 평균 8~10대의 트럭(각각 35톤)의 코코아콩을 반송한 것으로 추정되는데, 콩이 곰팡이가 많고 평소보다 작기 때문입니다. 최근 데이터에 따르면 아이보리 코스트 항구에 콩이 도착하는 양이 주마다 감소했는데, 지난달의 폭우로 생산자들이 콩을 말리는 데 어려움을 겪었고 수확도 지연되었기 때문입니다.

베트남 통계청은 10월 무역량 추정치를 발표했는데, 커피 선적이 전년 동기 대비 1.5% 증가한 44kt으로 증가했습니다. 그러나 누적 커피 수출은 올해 첫 10개월 동안 전년 동기 대비 11.2% 감소하여 1.15mt에 그쳤습니다.

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트럼프의 역사적인 선거 승리가 세계 경제에 미치는 영향

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출처:CNBC

주식은 Fed 금리 결정에 초점을 맞춰 개장 전 상승

장전 미국 주식 이동업체

출처: Barchart

트럼프 승리가 국채를 흔들다: 트레이더를 위한 핵심 통찰력

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현재 국채 시장 움직임의 하이라이트

국채에 대한 공급 압력

재무부 거래자에 대한 의미

중국 수출량, 공장이 트럼프 관세 위협에 앞서 예상을 뛰어넘어 급증

선형 차트는 2022년 10월부터 2024년 10월까지 중국의 수출 및 수입 증가를 보여줍니다.

트럼프 효과

국내 수요 부진으로 수입 타격

출처: 로이터

독일 정부 붕괴로 파운드 대 유로 상승세 확대

출처: Poundsterlinglive

트럼프 범프가 다시 돌아왔다

말을 행동으로 옮기다

상품 피드: 복합 회복

에너지 – 허리케인 라파엘로 석유 생산 중단

금속 - 트럼프 당선으로 달러 강세로 폭락

농업 – 대두, 중국 무역 불확실성으로 하락

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