USD/CAD 가격 예측: 1.3950 근처 14일 EMA에서 초기 지원 발견

여러 주요 미국 기업들이 최근 투자자 행사와 컨퍼런스 콜에서 관세 문제를 언급했는데, 그중 일부는 트럼프 대통령이 현직 부통령인 카말라 하트를 누르고 승리한 11월 5일 선거 이후에도 언급되었습니다.

미국 최대의 유통업체인 월마트는 화요일에 실적을 보고한 후 관세가 인상되면 가격이 인상될 수 있다고 밝혔습니다.

월마트 대변인은 "우리는 관세가 상당히 인상되면 고객들이 여전히 인플레이션의 잔재를 느끼고 있는 상황에서 비용이 증가할 수 있다는 점이 우려됩니다."라고 말했습니다.

트럼프는 미국 세금 징수의 일부에 불과한 관세를 자신의 경제 의제의 핵심으로 삼겠다고 다짐했습니다. 임원들은 이 주제에 대해 점점 더 많은 질문을 받고 있으며, 많은 임원들이 공급망을 계속 다각화하려는 지속적인 노력을 지적했습니다.

LSEG 데이터에 따르면, 9월 초부터 SP 1500 종합 지수에 포함된 약 200개 기업의 임원이 수익 발표 회의나 투자자 컨퍼런스에서 관세에 대해 논의했는데, 이는 2020년 선거를 앞둔 같은 기간에 비해 거의 두 배나 늘었고, 2023년 언급 횟수인 23회보다 훨씬 많습니다.

"우리 매출 원가의 약 40%가 미국 외부에서 조달되며, 여기에는 직접 수입과 공급업체 파트너를 통한 국내 브랜드가 모두 포함됩니다." Lowe's의 CFO 브랜든 싱크가 화요일에 말했습니다. "그리고 관세의 잠재적 영향을 살펴보면, 확실히 제품 비용이 증가할 것입니다."

트럼프 대통령은 세계 최대 수출국인 중국에 60% 관세를 부과하고, 10% 이상의 보편적 관세를 부과하는 방안을 제시했는데, 이는 미국의 무역 적자를 없애기 위해 필요하다고 주장합니다.

옥스포드 이코노믹스는 중국에 대한 60% 관세가 미국 인플레이션을 0.7%포인트 끌어올릴 수 있고, 전면적인 관세는 인플레이션을 0.3%포인트 끌어올릴 수 있다고 추정했습니다. 옥스포드는 모든 관세가 점진적으로 도입될 것이라고 믿지만, 일부 분석가들은 충격 효과를 우려하고 있습니다.

Annex Wealth Management의 수석 경제학자 브라이언 제이콥슨은 "트럼프 47은 트럼프 45의 단순한 재연이 아닐 것"이라며 대통령 당선자의 현재 제안은 "훨씬 더 광범위하다"고 말했다.

미국은 매년 중국에서 수십억 달러 상당의 상품을 수입합니다. 이 차트는 2023년 부문별 이러한 수입의 분포를 보여줍니다.

가능한 부문 효과

미국 국제무역위원회에 따르면, 미국으로 가장 많은 수입을 올리는 분야로는 전자제품, 운송장비, 화학제품, 광물 등이 있습니다.

미국의 무역 단체인 National Retail Federation에 따르면, 관세가 부과되면 의류, 장난감, 가구, 가전제품, 신발, 여행용품의 가격이 오를 수 있으며, 특히 중국이 주요 공급업체인 품목의 가격이 오를 수 있다고 합니다. National Retail Federation은 월마트 미국 지사가 의장을 맡고 있는 단체입니다.

"확실히 가장 빨리 일어날 수 있는 일 중 하나입니다. 펜 한 번으로 일어날 수 있으니까요." 스탠리 블랙 데커의 CFO 패트릭 핼리넌은 지난주 로버트 W. 베어드 투자자 컨퍼런스에서 말했습니다. 그는 현재 관세로 인해 연간 약 1억 달러의 비용이 발생하고 있으며, 트럼프의 제안에 따라 두 배가 될 수 있다고 말했습니다.

물론, 기업들은 트럼프의 첫 임기 동안 중국에서 생산을 다른 곳으로 이전하기 시작했으며, 조 바이든의 임기 동안 미국의 제조업을 진흥하기 위해 통과된 법안 이후에도 계속 이전했습니다.

미국 인구조사국 데이터에 따르면, 2018년 중국에서의 미국 상품 수입은 5,385억 달러로 정점을 찍었고, 9월로 끝난 12개월 동안은 4,333억 달러에 달했습니다.

임원들은 기업들이 COVID-19 팬데믹 이후의 변화, 수많은 노동 파업, 파나마 운하와 수에즈 운하 등 주요 수로의 중단에 대처할 준비가 더 잘 되어 있을 수도 있다고 말했습니다.

"우리는 적응을 강요하는 수많은 혼란과 어려움을 겪었습니다. 우리는 이를 관리하는 데 꽤 능숙합니다." Tapestry CFO Scott Roe가 말했습니다.

출처: Theedgemarkets

출처: AP

출처: Euronews

USD: 우크라이나 뉴스는 현재 안전 자산을 늘리지 않음

우크라이나가 러시아 영토를 공격하기 위해 미국이 공급한 장거리 미사일을 사용하고 모스크바가 핵무기를 사용한 대응 기준을 낮춘 후 러시아-우크라이나 갈등이 갑자기 확대되면서 세계 시장이 흔들렸습니다. 지금까지 이는 외환 시장에서 약간의 소음으로 이어졌지만 큰 움직임은 없었습니다. 달러 교차 거래의 역학은 여전히 달러의 매수 과다 포지셔닝 상태에 영향을 받았을 것으로 생각되며, 이는 지정학 관련 상승을 억제하는 데 기여했을 수 있습니다. 동시에 다른 두 안전 자산인 JPY와 CHF는 어제 짧고 제한적인 지지를 경험했습니다. USD/JPY는 오늘 아침 다시 155.0을 돌파했습니다.

다시 말해, 시장은 우크라이나에 대해 낙관적인 견해로 조심스럽게 기울어지고 있는 듯하며, 이는 추가적인 에스컬레이션이 외환에 훨씬 더 큰 영향을 미칠 것임을 의미합니다. 유럽 통화(CHF 제외)는 불가피하게 가장 취약한 반면, 갈등에서 지리적으로 멀리 떨어진 고베타 통화(CAD 또는 AUD와 같은)는 위험 회피를 통해 간접적으로만 영향을 받을 것입니다. 과매도된 JPY는 아마도 에스컬레이션에서 가장 높은 상승 잠재력을 가질 것입니다.

미국 일정은 여전히 조용하며 오늘의 유일한 초점은 비둘기파 성향의 Barr와 Cook, 그리고 보다 중립적인 Williams와 Collins를 포함한 몇몇 Fed 연설자들에게 맞춰질 것입니다. 그러나 거시경제 측면에서 흥미로운 전개는 어제 발표된 주정부 급여 명세로, 이를 통해 허리케인이 10월 전국의 부드러운 인쇄(12k)에 미치는 실제 영향을 계산할 수 있습니다. 저희 미국 경제학자는 숫자를 분석하고 허리케인과 파업 활동이 없었다면 급여 명세 수치가 약 121k였을 것이라고 추정했습니다. 저희는 11월 급여 명세에서 최소 100k의 "기술적" 반등을 예상하며, 이는 Fed의 매파적 놀라움에 대한 기준을 높입니다.

우리는 최근 포지셔닝 주도 달러 수정의 가능성을 강조했습니다. 최근 지정학적 위험이 증가함에 따라 달러에 대한 위험이 이제 더 균형 잡힌 것으로 보이며, 그린백의 새로운 상승에 대한 저항이 줄어들 수 있습니다.

EUR: 오늘 임금 데이터 발표 예정

ECB 위원 파비오 파네타는 어제 비둘기파적 발언으로 헤드라인을 장식했습니다. 그는 통치 위원회에서 가장 비둘기파적인 사람 중 한 명이므로 놀랄 일은 아니지만, 그가 ECB가 유로존 성장을 지원하는 데 있어 해야 할 역할을 명확히 밝힌 것은 중요합니다. 우리는 시장 가격보다 ECB에 대해 더 비둘기파적인 견해를 가지고 있는데, 이는 인플레이션에서 성장으로 초점을 옮기면 정체된 활동 상황에 비추어 더 빠른 완화로 이어질 것이라고 믿기 때문입니다.

오늘 ECB는 협상된 임금에 대한 3분기 데이터를 공개합니다. 이는 정책 결정에 중요한 입력 요소였지만 디스인플레이션 경로에 대한 신뢰가 커지면서 그 의미가 사라졌습니다. 2분기의 3.5%에서 임금이 다시 가속화되면 매파에게 반론을 제기할 수 있지만 ECB 가격 책정과 유로에 큰 영향을 미치려면 상당한 놀라움이 필요할 것으로 생각합니다.

우리는 EUR/USD가 단기적인 지지를 찾을 것으로 예상했지만, 여전히 넓은 금리 갭과 지정학적 위험을 감안할 때 새로운 하락 위험이 보입니다. 우리의 예상은 1.050이 곧 다시 테스트될 수 있고, 연말까지 하락을 볼 수 있다는 것입니다.

GBP: 인플레이션 데이터는 12월 인하 가능성이 낮음을 확인

GBP/USD는 10월 예상보다 약간 더 높은 영국 CPI 수치 이후 오늘 아침 1.270 수준을 돌파했습니다. 우리는 영국 중앙은행이 서비스 인플레이션에 초점을 맞추고 있다는 것을 알고 있으므로 헤드라인과 핵심 CPI가 각각 2.3%와 3.3%로 상승한 것은 실제로 관련이 없습니다. CPI 서비스는 4.9%에서 5.0%로 가속화되었는데, 이는 BoE와 우리 자신의 예측과 일치합니다. 그러나 이러한 가속화의 대부분은 BoE가 지속적인 인플레이션을 나타내지 않는다고 생각하는 항공료와 임대료와 같은 구성 요소 때문입니다. 우리 경제학자의 "핵심 서비스" 인플레이션 추정치는 10월에 4.8%에서 4.5%로 감소했습니다.

그러나 우리의 견해로는 12월에 인하를 유도하기에는 여전히 부족합니다. 다음 BoE 회의 전에 또 다른 인플레이션 인쇄물이 있다 하더라도, 우리는 아마도 인하를 다시 테이블에 올려놓기 위해 서비스 인플레이션이 급격히 둔화되어야 할 것입니다. 우리의 견해는 서비스 CPI가 앞으로 4개월 동안 5% 안팎으로 계속 튀어오를 것이고, BoE가 통화 완화의 속도를 가속화할 것으로 예상하는 2Q25부터는 결정적으로 낮아질 것이라는 것입니다.

현재 우리는 2월에 BoE가 다음 인하를 할 것으로 보고 있는데, 이는 완전히 가격에 반영되지 않았습니다(19bp). 우리는 내년에 비둘기파적 재평가가 파운드에 부정적인 영향을 미칠 여지가 있을 것으로 생각하지만, 비둘기파적 ECB와의 정책 갭은 거의 메워지지 않을 것이고 우리는 EUR/GBP에 대해 전반적으로 부정적 입장을 고수합니다. 단기적으로 우리는 이 통화쌍이 0.830 아래로 다시 이동할 것이라는 우리의 예측을 고수합니다.

HUF: 균열이 있는 호전성

예상대로 어제 헝가리 국립은행 회의는 아무런 변화도 가져오지 않았습니다. 중앙은행은 강경한 신호를 보내려고 했지만 너무 많은 것을 약속하지는 않았습니다. 물론 주된 이유는 EUR/HUF 수준과 헝가리 시장의 변동성입니다. 초기 시장 반응은 HUF가 더 강해질 것이라고 시사했지만, 금리 인하에 대한 한 표가 언급되면서 방향이 다시 바뀌었고 EUR/HUF는 하루를 408 이상으로 마감했습니다. 앞서 언급했듯이, 외환 약세의 많은 이유는 NBH의 손에 있지 않고 글로벌 스토리에 쏠려 있습니다.

우리의 관점에서 볼 때, FX에 대한 압박은 CEE 지역의 나머지와 마찬가지로 더 오래 지속될 것입니다. 따라서 NBH는 더 오래 기다려야 할 것입니다. 물론 경제의 비둘기파적 데이터에 관계없이 금리 인하는 무기한 연기됩니다. 우리는 EUR/HUF가 410 수준으로 더욱 끌어올려질 것이며 글로벌 시장이 압박을 받으면 더 높아질 가능성이 있다고 생각합니다. 그때까지 NBH는 내년까지 기다리고 아무것도 하지 않을 가능성이 큽니다. 동시에 어제 우크라이나-러시아 갈등이 확대된 것은 상황의 취약성을 보여주며 선거 이후 유럽과 미국의 의견 불일치는 CEE 지역에 긍정적인 영향을 미치지 못하여 여기에서 더 이상 매도할 위험이 커집니다.

위: CPI 발표 후 급등을 보여주는 1분 간격의 GBP/USD입니다.

출처: Poundsterlinglive