비트코인, 전략적 준비금 기대로 106,000달러 돌파

중국이 투자자들에게 경제를 크게 부양할 것이라고 설득하기 위한 최근의 노력. 금요일에 중국 당국은 소비를 촉진할 것이라고 반복했지만, 세부 정보가 부족하여 발표 전의 열광이 반전되었고 CSI 300이 2% 이상 하락했습니다. 그리고 중국 주식은 지난달 소매 판매 성장이 상당히 둔화된 데 따라 오늘 다시 매도되었는데, 이는 중국에서 하는 일이 무엇이든 결실을 맺지 못한다는 확인이었습니다. 한편, 중국 수익률의 급락은 투자자들이 돌아오도록 동기를 부여하지 못했습니다. 이는 수십 년 동안 유명한 '유동성 함정' 딜레마에 시달렸던 일본을 투자자들에게 상기시키는 엄청난 문제입니다. 저금리가 소비를 촉진하지 못했고 수십 년 동안 경제를 저속하게 유지했습니다.

한국에서는 정치적 혼란이 감정에 계속 부담을 주고 있고, 프랑스에서는 바르니에를 대신해 새로운 프랑스 총리로 프랑수아 바이루(프랑스 정계에서 매우 잘 알려진 인물)를 임명한 것에 대한 안도감이 무디스가 프랑스 신용 등급을 최고 등급보다 3단계 낮은 Aa3으로 낮추면서 흐려졌습니다. 무디스는 정치적 분열을 비난했고, 바이루는 전임자와 마찬가지로 분열된 정부에서 예산 회복 조치를 통과시키는 데 어려움을 겪을 것입니다.

근처에서 독일 정치인들은 2월 조기 총선을 위한 길을 닦기 위해 신임 투표를 실시할 예정입니다. 하지만 독일 야당은 내년에 집권하더라도 차입 한도를 변경하지 않을 것이라고 말했습니다. 이는 경제에 더 많은 지원을 제공하기 위해 한도를 늘리겠다는 개방적인 CDU 지도자 프리드리히 메르츠의 이전 성명과는 대조적입니다. 이는 분명히 예산 규율에 이상적이지 않았습니다.

요약하자면, 유로존에서 가장 강력한 두 경제권의 정치적 상황만큼 불분명한 것은 없으므로, 지난주에 신중하게 25bp를 인하한 후에도 유럽 중앙은행(ECB)이 무거운 짐을 들어야 한다는 베팅은 여전히 ​​강세를 보이고 있습니다. ECB가 1월에 25bp를 더 인하할 것으로 예상됩니다. 하지만 비둘기파적 태도는 대부분 가격에 반영되어 있으므로 EURUSD는 1.05 근처에서 충분한 지지를 받고 1.06 제안에 다시 도전할 것입니다.

채널 건너편에서 케이블은 오늘 아침 약간 더 나은 매수가 되었지만, 놀랍게도 산업 및 제조업 생산이 악화되었고 놀랍게도 부드러운 서비스로 마무리되었다는 것을 암시하는 금요일의 실망스러운 데이터는 영국 경제가 지출의 이점을 보기 시작하기 전에 세금 인상의 배경을 보게 될 것이라고 다시 한번 경고했습니다. 영국 중앙은행(BoE)은 정부의 지출 계획을 균형 있게 조정하기 위해 이번 주에 금리를 그대로 유지할 것으로 예상되지만, 일부 관리들은 약한 성장 수치로 인해 비둘기파처럼 들릴 수 있습니다. 파운드에 따르면, 신중한 BoE와 불필요하게 부드러운 연방준비제도(Fed)의 영향으로 매도가 둔화될 수 있습니다. 하지만 케이블이 1.30 이상으로 연말을 마감하는 꿈은 날이 갈수록 사라지고 있습니다.

일본에서 USDJPY는 투자자들이 이번 주 일본은행(BoJ) 금리 인상에 대한 베팅을 줄임에 따라 상승세를 타고 있습니다. 일부 관리들은 이번 달 초에 다음 인상을 기다리는 것은 별로 의미가 없다고 말했습니다. 이는 USDJPY가 결정에 따라 155 근처에서 상승하는 것을 제한할 수 있는 강경한 위험입니다.

미국에서 연방준비제도(Fed)는 이번 주 회의에서 금리를 25bp 더 인하할 것으로 예상됩니다. 지난주 CPI 인쇄는 별다른 일이 없었고 PPI 수치의 급등은 대부분 상쇄되었습니다. 계란 가격이 상승의 대부분을 차지했기 때문입니다. Fed가 다음 회의에 대해 발표할 내용은 이번 주의 인하보다 더 중요할 것입니다. 한편으로 파월은 미국 경제와 일자리 시장이 여전히 회복력이 있다는 것을 인정합니다. 다른 한편으로 트럼프의 친성장 정책과 관세는 인플레이션을 다시 부추길 수 있습니다. 따라서 두 가지 측면에서 2025년에도 정기적인 인하를 계속할 만한 정당성은 없습니다.

SP500은 지난주에 기록적인 수준에서 마감했고, 나스닥은 금요일에 새로운 기록적인 최고치를 기록했습니다. 이번에는 Broadcom이 빛날 차례였습니다. 이 회사의 주가는 예상보다 나은 수익을 발표하고 맞춤형 AI 칩에 대한 수요가 급증할 것으로 예상한다고 말한 후 금요일에 24%나 급등하여 기록적인 최고치를 기록했습니다. Broadcom과 Apple이 하루 전에 칩을 함께 개발한다고 발표한 것을 기억하세요. 기술 회사가 자체 칩을 개발하려는 의지는 Broadcom과 같은 회사가 AI 경쟁에서 기회를 얻을 수 있습니다. 강력하고 맞춤형이며 저렴한 솔루션을 제공하고 Nvidia의 시장 점유율을 위협하는 데 성공한다면 말입니다. Nvidia의 소프트웨어, 도구 및 AI 연구 인프라로 구성된 생태계는 여전히 강력한 방어 수단이지만, 높은 가치 평가는 의문을 제기합니다.

출처: ACTIONFOREX

출처: Euronews

한국을 괴롭혔던 정치적 불확실성은 계엄령 시행 실패로 인해 윤석열 대통령에 대한 탄핵안이 국회에서 통과되면서 다소 완화되었습니다. 그러나 경제 변동성에 대한 우려는 여전히 남아 있습니다.

도널드 트럼프 전 미국 대통령이 백악관에 복귀한 이후 그의 정책에 대한 불확실성으로 인해 이미 하향 조정된 내년 국가 성장률 전망치가 탄핵 위기의 영향으로 1%대로 더 하락할 수 있다는 여론이 커지고 있습니다.

정부는 토요일에 윤 총장에 대한 탄핵소추안이 통과된 후 안정적인 국가 운영을 약속했으며, 2004년 노무현 전 대통령과 2016년 박근혜 전 대통령에 대한 탄핵소추안이 국회에서 통과되었을 때와 같은 이전 탄핵 위기 동안의 경제적 영향은 제한적이었다고 강조했습니다.

그러나 이전의 두 차례 탄핵 위기에서 정치적 혼란이 경제에 미친 부정적 영향은 경제 정책이 계속해서 독립적으로 추진되었기 때문에 대체로 완화되었습니다. 게다가 외부 요인이 경제 성장을 뒷받침하는 데 중요한 역할을 했습니다. 2004년 중국의 급속한 확장과 2016년의 번창하는 글로벌 반도체 시장은 모두 수출을 촉진하고 한국의 경제 성장 모멘텀을 유지하는 데 도움이 되는 강력한 추진력을 제공했습니다.

그러나 이번에는 상황이 다릅니다.

한덕수 총리와 최상목 재무부 장관을 포함한 현 내각 구성원들은 대통령의 계엄령 계획을 사전에 알고 있었음에도 불구하고 이를 막지 못했다는 비판에 직면해 있다. 이는 그들의 리더십을 훼손하고 중요한 경제 정책을 추진하는 모멘텀을 약화시켰다.

이러한 과제에 더해, 도널드 트럼프 정부의 고관세 정책과 중국의 성장 둔화 등 무역 여건이 악화되고 있습니다.

이로 인해 윤 총장의 탄핵으로 인한 충격파와 장기적 내수 침체, 그리고 여타 대내외적 요인들이 합쳐져 예상보다 더 클 수 있다는 예측이 나오고 있다.

미국 대통령 당선자 도널드 트럼프가 토요일 메릴랜드에서 열린 육군-해군 축구 경기에 참석한 사람들에게 손짓을 하고 있다. 로이터-연합뉴스

현재 한국의 금융 및 외환 시장이 직면한 가장 큰 장애물은 원화 대비 미 달러화 가치가 약세로, 달러 대비 1,400대입니다. 트럼프의 선거 승리에 따라 달러화 강세 추세가 지속될 것으로 예상되며, 대부분의 예측에 따르면 환율은 내년 상반기까지 이 범위 내에 머물 것으로 예상됩니다.

원화 가치 하락은 수입 가격을 상승시키고, 이는 높은 인플레이션과 높은 이자율의 악순환을 촉발할 가능성이 있습니다.

한국의 낮은 식량 자급률과 밀가루, 치즈 등 원자재의 수입 의존도를 감안할 때, 이들 상품의 가격이 오르면 가계 지출에 추가적인 부담이 될 수 있습니다.

이로 인해 물가 안정을 우선시하는 한국은행이 경기를 부양하기 위해 금리를 추가로 인하하는 것이 점점 어려워지고 있습니다.

현재의 상황은 트럼프의 집권으로 인해 이미 하향 조정된 미국의 성장 예측이 더욱 하락할 가능성을 높이고 있습니다.

계엄령 실패 이전에도 주요 연구 기관들은 한국의 성장률을 2%대로 하향 조정한 바 있으며, 이는 내년에는 1%대의 저성장이 이루어질 가능성이 커졌다는 것을 의미합니다.

11월 5일 미국 대선과 12월 3일 윤 총장의 계엄령 선언 사이에 발표된 수치에는 한국개발연구원(KDI)에서 2%, 아시아개발은행(ADB)에서 2%, 한국은행에서 1.9%가 포함돼 있습니다.

김광석 한국경제산업연구원 수석연구위원은 “현재 상황을 감안하면 내년 성장률은 최소 0.1~0.2%포인트 더 낮아질 것으로 예상된다”고 말했다.

글로벌 투자은행들도 국내 정치 상황을 내년 성장률을 제약할 수 있는 부정적인 요인으로 인식하고 있다.

골드만삭스는 12월 9일에 발행한 보고서에서 "우리는 2025년에 대해 합의 이하의 1.8% 성장 예측을 유지하지만, 위험은 점점 더 하방으로 치우치고 있습니다."라고 밝혔습니다. 이 보고서는 권구훈 아시아 수석 경제학자 겸 상무이사가 작성했습니다.

이러한 상황에서 한국은행은 경제상황에 대응해 보다 적극적인 조치가 필요하다고 강조했습니다.

중앙은행은 일요일 보고서에서 "추가 예산을 포함한 주요 재정 및 경제 정책이 여야와 정부 간 협력을 통해 원활하게 추진되고 경제시스템이 자립적이고 정상적으로 운영될 수 있는 능력에 대한 신뢰가 구축된다면 경제에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보인다"고 밝혔습니다.

출처: Koreatimes

오늘의 초점

오늘 모든 시선은 유로존 12월 플래시 PMI에 쏠려 있습니다. 11월의 매우 큰 하락으로 인해 상당한 시장 움직임이 발생했습니다. 11월 보고서에는 긍정적인 요소가 전혀 없었습니다. 서비스 PMI가 1월 이후 처음으로 50 이하로 떨어져 49.5가 되었고, 제조업 PMI는 45.2에 머물렀습니다. 11월 이후로 경제 상황이 크게 변하지 않을 것으로 예상하고 4분기 GDP 성장률이 마이너스를 기록할 것으로 예상합니다. 따라서 제조업 부문의 PMI가 12월에 약간 하락하여 44.9가 될 것으로 예상하고, 서비스 부문은 49.5에 머물 것으로 예상합니다.

우리는 또한 오후에 미국과 영국의 11월 플래시 PMI를 받습니다.

프랑스에서 국회는 정부 폐쇄를 피하기 위해 2024년 예산을 2025년으로 넘길 수 있는 "특별법"을 논의할 예정입니다. 국민연합은 이 법을 지지할 것이라고 밝혔으며, 이를 통해 새 정부가 구성될 때까지 현재의 과도 정부가 최소한의 국가 지출을 관리할 수 있게 되었습니다. 이 법이 통과될 것이라는 것이 우리의 기본 사례이지만, 통과되지 않을 위험이 있으며, 이는 프랑스 정치의 불확실성을 증가시킬 것입니다. 이 경우 마크롱 대통령은 의회를 거치지 않고도 예산 조치를 통과시키기 위해 헌법에 따라 전례 없는 법을 사용해야 할 것입니다.

경제 및 시장 뉴스

밤새 무슨 일이 일어났나요?

중국에서는 11월 소매 매출이 예상보다 약 3.0% y/y로(컨센서스: 5.0%, 이전: 4.8%) 약세를 보이며 활동이 여전히 약세를 보이고 있습니다. 중국 신용 성장 둔화와 통화 공급량 성장이 M1이 -3.7% y/y로 침체에 빠지면서(10월의 -6.1% y/y에서 상승했지만) 데이터는 중국 당국의 추가 경기 부양책 필요성을 강조합니다. 중국 주식은 밤새 발표된 데이터로 인해 약간 하락했습니다.

금요일 이후로 무슨 일이 일어났나요?

프랑스에서는 베테랑 중도 정치인 프랑수아 바이루가 금요일에 총리로 임명되었습니다. 바로는 중도 민주 운동(MoDem)의 수장으로서 마크롱 대통령의 오랜 동맹입니다. 바로는 기본적으로 불신임 투표를 지지하지 않을 것이라고 말한 극우 국민 집회에서 암묵적인 지지를 받고 있습니다. 그러나 총리는 신임이지만, 매우 분열된 국회를 감안할 때 바르니에와 같은 오래된 장애물에 직면하게 될 것입니다. 이 때문에 시장은 금요일의 발표에 반응하지 않았습니다. 또한 무디스는 주말에 프랑스의 국가 재정 전망이 향후 몇 년 동안 상당히 약화될 것이기 때문에 프랑스의 신용등급을 Aa2에서 Aa3으로 낮췄습니다.

영국에서 10월 월별 GDP는 -0.1% m/m로 하락세를 보였습니다(반대: 0.1%, 이전: -0.1%). 과거 PMI 보고서에서 알 수 있듯이 가을 성명에서 부정적인 감정 효과가 있을 가능성이 있습니다. 하락세는 광범위하지만 특히 기상 교란으로 영향을 받은 산업 및 제조 생산에 의해 주도되었습니다.

주식: 글로벌 주식은 금요일과 지난주 내내 하락했지만, 중앙은행이 바쁜 기간임에도 불구하고 크리스마스 거래가 시작될 조짐과 함께 작은 움직임에 대해 이야기하고 있습니다. 지난주 가장 흥미로운 측면은 채권 시장으로, 수익률이 5일 내내 상승했습니다. 그럼에도 불구하고 주식은 채권의 움직임에 미미하게 반응했습니다. 수익률 상승에도 불구하고 성장 및 기술 부문은 좋은 성과를 보인 반면, 소형주는 지난주 대형주 대비 거의 1% 하락했습니다. 금요일 미국에서는 Dow가 0.20% 하락했고, SP 500은 변동이 없었으며, Nasdaq은 0.1% 상승했고, Russell 2000은 0.6% 하락했습니다. 오늘 아침 대부분 아시아 시장은 적자입니다. 유럽 선물도 하락했고, 미국 선물은 약간 상승했습니다.

FI: 지난주 ECB 회의에 대한 약세 반응과 무디스가 프랑스를 Aa2에서 Aa3으로 예상치 못하게 하향 조정한 것을 감안할 때 유럽 채권 시장에서는 또 다른 사건이 많은 주였습니다. ECB 회의 이후 라가르드의 비둘기파적 태도에도 불구하고 2년 및 10년 EUR 스와프 금리는 약 10bp 상승했습니다.

FX: 지난주에는 USD가 전반적으로 강세를 보였으며, NOK만이 더 나은 성과를 보였고, JPY와 CHF는 바닥을 기록했습니다. USD/JPY는 150에서 거부되었고, 대신 미국 수익률이 급등하면서 153.50 위에서 2.5% 상승하여 이번 주를 마감했습니다. 한편 EUR/USD는 1.0450과 1.0600 사이에서 요동쳤고, 이번 주를 1.0500 근처에서 마감했습니다. CHF는 50bp의 깜짝 금리 인하 이후 약세를 보였습니다. EUR/CHF는 1M 고점으로 급등했습니다. EUR/SEK는 11.50 바로 위의 좁은 범위 내에 머물렀습니다. EUR/NOK는 11.80에서 11.70으로 하락했습니다. 이번 주에는 중앙은행이 수요일과 목요일에 17시간 이내에 5개의 금리 결정을 내리면서 주목을 받았습니다.

이는 자연스럽게 스털링에 부담이 될 것이다.

우리는 파운드가 2024년에 소매 수치에 현저하게 반응하는 것을 보았고, 파운드는 주말까지도 조심할 것입니다.

출처: Poundsterlinglive