암호화폐 시장 변동성 증가

출처：아시아펀드매니저스

BoJ는 또한 중기적으로 기본 인플레이션이 2% 인플레이션 목표에 머물거나 그 이상으로 유지될 것으로 예측했으며, 이는 우리의 의견으로는 앞으로 더 긴축될 것이라는 강력한 신호입니다. 우에다 총재의 발언도 강경한 편으로, 그는 현재 정책 금리가 여전히 "중립" 수준에서 멀리 떨어져 있으며, 특정 금리 수준을 장벽으로 고려하지 않는다고 말했습니다.

이러한 배경에서, 우리는 BoJ의 4월 발표에서 25bp의 금리 인상이 0.75%가 될 것으로 계속 예측합니다. 우리는 또한 7월에 최종 25bp의 금리 인상이 1.00%가 될 것으로 예측하며, 최종 금리 인상 시점은 지역 및 세계 경제 상황이 어떻게 전개되는지에 따라 연기될 수 있음을 인정합니다. 전반적으로, 우리는 일본은행의 긴축과 결국 Fed의 완화에 대한 전망이 2025년까지 엔화가 상당히 회복될 수 있을 것으로 생각하며, 미국 경제가 회복됨에 따라 2026년에 엔화가 더욱 지속적이고 실질적으로 약세를 보일 가능성이 더 높습니다.

일본은행, 통화정책 정상화 경로에 한 걸음 더 다가가다

널리 예상된 결정에서 일본은행(BoJ)은 이번 주 회의에서 통화 정책 정상화 경로에서 또 다른 단계를 밟아 정책 금리를 25bp 인상하여 0.50%로 올렸습니다. BoJ는 금리를 인상하면서 성장과 인플레이션이 일반적으로 예측과 일치하게 발전하고 있다고 말했고 임금과 가격 추세가 강화된 이유도 언급했습니다. BoJ는 다음과 같이 말했습니다.

올해도 노사정 춘계 임금협상에서 임금을 꾸준히 인상해 나갈 것이라는 입장을 여러 기업에서 밝히고 있다.

임금이 계속 상승함에 따라 인건비, 유통 비용 등 높은 비용을 판매 가격에 반영하려는 움직임이 늘고 있습니다.

일본은행은 또한 글로벌 금융시장의 상대적 안정성을 언급하며, "다양한 불확실성에 주목하고 있지만, 해외 경제가 완만한 성장 경로를 따라가고 있어 글로벌 금융 및 자본시장은 전반적으로 안정적"이라고 밝혔습니다.

일본은행의 최근 경제 동향에 대한 긍정적인 평가는 경제 전망에 대한 상향 조정으로 강화되었습니다. GDP 성장에 대한 예측은 거의 변하지 않았지만 중앙은행의 인플레이션 예측에는 몇 가지 주목할 만한 상향 조정이 있었습니다. 신선식품 제외 CPI 인플레이션은 2024 회계연도에 2.7%(이전 2.5%), 2025 회계연도에 2.4%(이전 1.9%), 2026 회계연도에 2.0%(이전 1.9%)로 예측됩니다. 마찬가지로 신선식품 및 에너지 제외 CPI 인플레이션에 대한 전망은 2024 회계연도에 2.2%(이전 2.0%), 2025 회계연도에 2.1%(이전 1.9%), 2026 회계연도에 2.1%(변경 없음)로 상향 조정되었습니다. 중기적으로 일본의 기본 인플레이션이 중앙은행의 2% 인플레이션 목표와 같거나 그 이상으로 유지될 것이라는 예측은 우리의 의견으로는 앞으로 더 긴축될 것이라는 강력한 신호입니다. 일본은행은 통화 정책 발표에서 다음과 같이 언급하며 이를 시사했습니다.

실질 금리가 상당히 낮은 수준에 있다는 점을 감안할 때, 1월 전망 보고서에 제시된 경제 활동과 가격 전망이 실현된다면, 한국은행은 정책 금리를 계속 인상하고 통화 완화의 정도를 조정할 것입니다.

매파적 발언은 더 높은 터미널 정책 금리를 암시

일본은행의 발표 외에도, 우리의 견해로는 우에다 총재의 발언은 2025년 나머지 기간 동안 일본은행이 여러 차례 금리를 추가로 인상할 것임을 시사합니다. 우에다는 올해 봄 임금 협상에서 견실한 결과가 나올 것으로 기대한다고 말했는데, 이는 4월에 또 다른 금리 인상을 뒷받침할 것으로 생각합니다. 우에다는 또한 트럼프 대통령의 행정부 초기에는 세계 시장이 비교적 차분했다고 시사했습니다. 흥미롭게도, 우에다는 이번 주 금리 인상 이후에도 현재 정책 금리는 여전히 "중립" 수준에서 멀다고 말했고, 특정 금리 수준을 장벽으로 고려하고 있지 않다고 말했습니다. 그는 BoJ의 한 분석에 따르면 중립 금리는 1.00%에서 2.50% 사이 어딘가에 있을 수 있다고 시사했습니다. 전반적인 경제 추세가 계속 긍정적이라면, 우리는 이러한 발언이 BoJ가 결국 7월에 발표할 때까지 정책 금리를 1.00%로 인상할 것이라는 것과 일맥상통한다고 봅니다.

최근 경제 동향과 관련하여, 노동자 현금 수입은 11월에 전년 대비 3.0% 증가했으며 올해 봄 임금 협상에 대한 기대는 낙관적입니다. 인플레이션도 높은 수준을 유지하고 있으며, 12월 CPI(신선식품 제외) 인플레이션은 전년 대비 3.0%였습니다. Tankan 조사를 비롯한 감정 조사는 최근 분기에 전반적으로 개선되었으며, 이는 앞으로의 안정적인 경제 성장과 일맥상통합니다. 이러한 고무적인 경제 동향이 여전히 유지되고 있으며, 미국 경제가 꾸준한 속도로 발전하고 Fed 정책이 보류됨에 따라 올해 초반에는 세계 경제 상황이 더 온건할 수 있지만, 이러한 조건이 일본 은행의 추가 금리 인상에 가장 유리하다고 생각합니다. 이러한 배경에서, 우리는 BoJ의 4월 발표에서 금리가 25bp 상승하여 0.75%가 될 것으로 계속 예측합니다. 우리는 또한 7월에 최종 25bp의 금리 인상이 1.00%가 될 것으로 예상하지만, 그 최종 금리 인상 시점은 지역 및 세계 경제 상황이 어떻게 전개되는지에 따라 연기될 수 있다는 점을 인정합니다. 전반적으로, 우리는 일본은행의 긴축과 결국 Fed의 완화에 대한 전망이 2025년까지 엔화가 상당히 회복될 수 있을 것으로 생각하며, 미국 경제가 회복되는 2026년에는 엔화가 더욱 지속적이고 실질적으로 약세를 보일 가능성이 더 큽니다.

출처: ACTIONFOREX

출처:scmp

미국 내 기존 주택 매매가 12월에 3개월 연속 증가하며, 거의 30년 만에 최악의 한 해를 보낸 뒤 2025년에 접어들면서 약간의 추진력을 얻었습니다.

금요일에 발표된 National Association of Realtors 데이터에 따르면, 지난달 기존 주택의 계약 성사는 2.2% 증가하여 연간 424만 건으로 2월 이후 가장 많은 수치를 기록했습니다. 이는 Bloomberg가 조사한 경제학자들의 추정치와 일치했습니다.

월별 매출이 세 번째 연속으로 증가한 것은 2021년 말 이후 가장 긴 기록으로, 당시 모기지 금리가 현재의 절반에도 미치지 못했을 때입니다. 이는 주택 소유자와 구매자 모두가 약 7%의 차입 비용을 수용하게 되었다는 신호입니다. 신규 주택 시장도 안정화되고 있는 것으로 보이며, 이는 새해에 대한 낙관적인 조짐을 일찍 보여줍니다.

NAR의 수석 경제학자 로렌스 윤은 준비된 성명에서 "올해 마지막 몇 달 동안 주택 판매는 주택담보대출 금리가 높았음에도 불구하고 견고한 회복세를 보였다"고 밝혔습니다.

그러나 2024년 전체 매출은 1995년 이후 최저치를 기록했는데, 당시 미국 인구는 약 7,000만 명 적었습니다. 이는 3년 연속 감소를 기록한 것으로, 2006년 주택 위기와 1980년대 초반과 1990년대 초반의 경기 침체에서만 볼 수 있었던 기간입니다.

Navy Federal Credit Union의 기업 경제학자인 Robert Frick은 이메일을 통해 "올해 전망은 좋아 보이지만 높은 모기지 금리, 높은 주택 가격, 낮은 공급이라는 3중 위협이 계속될 것이므로 크게 나아지지는 않을 것"이라고 말했습니다.

한편, 중간 매매 가격은 지난 12개월 동안 6% 상승하여 404,400달러(180만 링깃)에 달했는데, 이는 시장 상위권에서 더 많은 매매 활동이 이루어졌음을 보여줍니다. 이는 1년 내내 가격을 기록하는 데 도움이 되었습니다.

몇 달 동안 천천히 증가한 후, 재고는 12월에 전달 대비 13.5% 감소했습니다. 이는 연말에 일반적인 현상입니다. 2023년 12월 대비 여전히 16.2% 증가했습니다.

연방 삭감

연방준비제도가 금리를 인하하기 시작하면서 2024년이 주택 시장의 전환점이 될 수 있다는 희망이 있었습니다. 하지만 모기지 금리는 정부 채권 수익률을 추적하는데, 인플레이션이 완강한 것으로 판명된 후 연말에 거의 1%포인트 상승하여 공무원들이 정책을 너무 일찍 완화했다는 우려를 불러일으켰습니다. 그들은 다음 주 회의에서 금리를 안정적으로 유지할 것으로 예상됩니다.

투자자들이 도널드 트럼프 대통령의 정책 비용에 대비하고 가격 압박이 다소 완화되면서 재무부 수익률은 여전히 ​​높습니다. 일부 추정에 따르면, 2027년까지 모기지 금리가 평균 6% 이상으로 유지될 것으로 예상됩니다.

12월에 판매된 주택의 53%는 1개월 미만으로 시장에 나와 있었으며, 11월과 같은 수준이었고, 16%는 매물 가격보다 높은 가격에 판매되었습니다. 부동산은 평균 35일 동안 시장에 나와 있었고, 이는 전월의 32일과 비교됩니다.

기존 주택 매매는 미국 전체의 대부분을 차지하며 계약이 마감될 때 계산됩니다. 정부는 월요일에 신규 주택 매매 수치를 발표할 예정입니다.

금요일에 발표된 별도 자료에 따르면, 이번 달 미국의 기업 활동은 서비스업 침체로 인해 침체되었고, 실업과 관세가 인플레이션에 미칠 영향에 대한 우려로 인해 소비자 심리가 하락했습니다.

출처: Theedgemarkets

출처：아시아펀드매니저스

회복은 빠르게 진행되어 경제는 2021년에 5.7% 성장하고 2022년에는 7.6%로 가속화되어 팬데믹 이전 수준을 넘어섰습니다. 2023년에는 GDP 성장률이 5.6%로 완화되어 경제 활동이 정상화되었음을 반영했습니다. IMF는 회복력을 지속하여 2024년에는 5.8%, 2025년에는 6.1%의 성장을 예측했습니다.

출처：아시아펀드매니저스