이더리움, 월 ST를 유혹하기 위해 '정교한 메시징'이 필요하다 — Attestant Execs

미국 증권거래위원회는 규제 대상 금융 회사의 암호화폐 보관 서비스를 제한하는 규정에 대한 입장을 "고수"한 것으로 보입니다.

SEC 수석 회계사인 폴 먼터는 9월 9일 은행 컨퍼런스 에서 암호화폐 자산의 회계 처리에 대한 해당 기관의 규제 입장을 논의했으며, 특히 SEC 직원 회계 공지 제121호(SAB 121)와 그 적용에 초점을 맞췄습니다.

그는 "[SEC] 직원의 SAB 121에 대한 견해는 변함이 없습니다."라고 말했습니다.

Munter는 "특별한 완화 사실과 상황이 없는 한, 직원들은 기업이 타인을 위해 보유한 암호 자산을 보호해야 할 의무를 반영하기 위해 대차대조표에 부채를 기록해야 한다고 생각합니다."라고 덧붙였습니다.

ETF Store 사장인 네이트 게라시는 9월 10일 X 게시물 에서 SEC가 SAB 121에 대해 "집요하게 대응하고 있는 것 같다"고 말했습니다.

그는 "그들은 단순히 규제된 금융 기관에 암호화폐를 보관할 수 있는 능력을 제공하고 싶어하지 않습니다."라고 덧붙였습니다.

SEC는 2022년 3월에 SAB 121을 도입하여 암호화폐 자산을 보관하려는 기관을 위한 회계 지침을 설명했습니다.

이 규칙은 은행과 규제된 금융 기관이 고객을 대신하여 암호 자산을 보관하는 것을 사실상 금지했기 때문에 정계에서 의견이 엇갈렸습니다.

SEC는 이러한 보호 조치를 갖춘 기관이 디지털 자산에 대한 부채를 대차대조표에 기록해야 한다고 생각합니다.

Munter는 SEC가 블록체인 과 암호 자산과 관련된 다양한 회계 시나리오를 검토했으며 모든 준비가 SAB 121에 제시된 가이드라인에 부합하는 것은 아니라는 점을 인정했다고 밝혔습니다.

그는 파산 보호로 암호화폐를 보호하는 은행 지주회사는 대차대조표에 부채를 기록할 필요가 없을 수도 있다고 말했습니다.

또한, 암호화폐 거래를 원활하게 진행하지만 암호화 키를 제어하는 "브로커-딜러"도 부채를 기록할 필요가 없을 수 있습니다.

한편, 이 규정 에 대해 강력히 반대해 온 SEC 위원 헤스터 피어스는 X에서 "SAB 121의 내용과 절차에 대해 계속 우려하고 있다"고 말했습니다 .

미국 하원은 5월에 논란이 되는 SEC 지침을 뒤집기로 투표했습니다 . 하지만 바이든 대통령은 다음 달에 폐지를 거부했습니다 .

출처: COINTELEGRAPH

안정성을 위한 전략: 불확실한 시기에 포트폴리오 보호

다양화된 ETF:

iShares MSCI USA 최소 거래량 팩터 ETF(USMV).

iShares MSCI 글로벌 최소 변동성 팩터 ETF(ACWV).

iShares 미국 유틸리티 ETF(IDU).

뱅가드 소비재 필수품 ETF(VDC).

채권:

옵션을 이용한 헤지:

금과 귀금속:

통화 헤지:

인텔은 가장 유명한 반도체 칩 생산업체 중 하나입니다. 1968년에 설립된 이 회사는 전설적인 칩 파운드리로, 1980년대와 1990년대에 거의 모든 개인용 컴퓨터와 서버에 "인텔 인사이드"를 사용했습니다. 하지만 이 분야에서의 성공은 오늘날 한국 칩 제조업체가 주도하는 DRAM(동적 램)과 NAND(NOT-AND 논리 회로) 플래시 메모리 칩, 엔비디아가 이끄는 GPU(그래픽 처리 장치) 칩, 그리고 모바일 폰에 널리 사용되는 ARM(Advanced RISC Machine) 축소 명령어 세트 컴퓨터 아키텍처 칩의 부상을 놓쳤습니다.

다시 말해, 인텔은 범용 칩을 지배하는 이점을 얻었지만, 게임기, 휴대전화(예: Apple에서 사용하는 M1 칩) 및 암호 자산 채굴 컴퓨팅 장비에 사용되는 특수 칩과 빅데이터 처리 센터에서 사용하는 인공 지능(AI) 칩의 부상을 놓쳤습니다. 자산 중심의 수직 통합 파운드리 팹 모델은 Qualcomm, AMD 및 Nvidia와 같은 자산은 적지만 설계 집약적인(팹리스) 칩 회사의 도전을 받았습니다. 이들은 대만 반도체 제조 회사(TSMC)와 같은 전문 제조업체에 의존하여 고품질 제조를 수행합니다.

인텔의 전설적인 공동 창립자 고든 무어는 무어의 법칙을 만들어냈는데, 이는 집적 회로(IC)의 트랜지스터 수가 2년마다 두 배로 늘어나 컴퓨터 처리 용량의 속도, 규모, 범위를 창출할 것이라고 예측했습니다. 한편, 공동 창립자 앤디 그로브는 무자비하게 집중하는 엔지니어이자 기업 책임자였으며, 연구 개발(RD), 생산 효율성, 제품 브랜딩, 특히 유명한 86 시리즈 칩을 주도했습니다.

인텔은 2000년 나스닥 붐이 일어나기 전까지 기술 시장의 사랑을 받았습니다. 그 후, 이 회사는 마케팅 및 재무 엔지니어가 이끌었고, 더 작고 빠르며 에너지 효율적인 칩의 설계 및 제조 비용이 점점 더 높아지는 상황에서 칩 설계 및 생산을 어떻게 발전시킬지에 대한 초점을 천천히 잃었습니다. 컨설팅 회사인 맥킨지는 2006년에 65nm(나노미터) 칩을 생산에 도입하는 데 드는 설계 비용이 2,800만 달러였지만, 2020년까지 3nm 칩의 경우 5억 4,000만 달러로 증가할 것으로 추정했습니다. 이러한 고급 칩을 생산하는 데 필수적인 고급 ASML 리소그래피 기계의 비용은 현재 각각 3억 7,800만 달러(16억 링깃)가 넘습니다. 자본 및 용량 확장의 재정적 비용은 새로운 세대의 칩마다 증가하므로 장기적으로 투자를 계속하지 않는 것이 어렵지만, 회사는 올바른 주기에 투자해야 합니다.

인텔이 최고의 칩 메이커가 된 것은 반세기 동안 인텔, 모토로라, 텍사스 인스트루먼트(TI)와 같은 미국 회사들이 자체 칩을 설계, 제조, 마케팅하면서 수직적으로 통합되었기 때문입니다. 1980년대에 모토로라와 TI는 인텔보다 훨씬 컸지만 RD에 있어서는 더 보수적이었습니다.

RD 비용이 2019년에서 2023년 사이에 증가함에 따라 인텔은 설비 및 장비(PE) 용량을 늘리는 데 1,010억 달러를, RD에 750억 달러를 지출했습니다. 하지만 주주들에게 300억 달러의 주식 매수와 250억 달러의 현금 배당금을 지급했고, 이를 합치면 순수익의 79%가 흡수되었습니다. 인텔의 주주 배당금은 같은 기간 동안 각각 67%와 38%를 배당한 TSMC와 삼성보다 훨씬 많았습니다.

인텔이 주주들에게 공격적으로 쏟아부은 막대한 금액에도 불구하고, 인텔은 꾸준히 수익의 30%를 PE에, 22%를 RD에 할당했습니다. 다른 주요 글로벌 통합 디바이스 제조업체(IDM)인 삼성은 인텔에 비해 PE와 RD 사이에 13%라는 큰 격차가 있었습니다. 반면, 고객 요구 사항에 따라 제조하는 순수 파운드리(예: 애플)인 TSMC는 수익의 45%를 자본 지출에 할당한 반면 RD 지출은 8%로 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 다시 말해, TSMC는 고객이 RD에 집중하도록 두고, 회사는 생산의 우수성에 집중합니다. 하지만 다양한 칩 부문에 참여하고 있기 때문에 엔지니어의 광범위한 기술과 지식 강도는 인상적입니다.

팬데믹 동안 인텔은 경쟁사를 따라잡기 위해 막대한 투자를 했지만, 2021년 이후 순이익이 50% 이상 감소하면서 재무 실적이 약화되기 시작했습니다. 주가를 유지하기 위해 회사는 2022년과 2023년 사이에 순이익의 평균 129%에 해당하는 배당금을 주주들에게 아낌없이 지급했습니다. 동시에 인텔은 차입을 늘려 총 부채를 약 450억 달러로 늘렸습니다. 재무 분석가에게 이는 진정한 우수성과 최첨단 엔지니어링에 주의를 기울이는 것보다 레버리지를 통해 수익을 창출하기 위한 금융 엔지니어링처럼 보였습니다.

인텔은 CHIPS법에 따라 미국 정부로부터 해외 칩 생산을 미국으로 복귀하는 데 필요한 80억 달러 이상을 지원받았지만 재정적, 운영적 난관에 부딪히기 시작했습니다.

8월 1일, 이 회사는 15,000명의 직원 감축과 배당금 지급 중단을 발표했습니다. 2024년 2분기 실적 보고서를 발표한 후 시장은 격렬하게 반응했고, 그 결과 시가총액에서 약 300억 달러가 증발했습니다. 첨단 칩을 설계하는 최첨단 소프트웨어 도구를 생산하는 Cadence Design Systems의 전 CEO인 Lip Bu Tan이 인텔 이사회에서 사임한 후 시장 소문이 돌았고, 회사의 전략적 방향에 대한 의견 불일치는 확인되지 않았습니다.

인텔의 2024년 2분기 실적 보고서에 따르면 영업 손실이 작년 대비 9억 4,800만 달러 증가했습니다. 엄청난 손실에 기여한 주요 요인에는 Meteor Lake와 같은 소형 프로세서 생산 비용 증가, 미국 내 신규 AI 팹과 전 세계 지원 시설의 건설 비용 증가가 포함되었습니다. 인텔의 재무 계정을 기반으로 한 경제적 부가가치 계산에 따르면 부가가치는 전년 대비 115억 달러의 마이너스 부가가치로 감소했습니다.

인텔은 시장 리더에게 전형적인 전략적 선택을 보여주었습니다. 즉, 레거시 승자로부터 이익을 계속 짜내지만 AMD, 엔비디아, 퀄컴과 같은 강력한 경쟁자에 비해 RD 우위를 유지하는 데 집중하지 않는 것입니다. 이들은 더 나은 성능이나 가격으로 비슷한 AI 칩을 제공합니다. 분기별 이익에 단기적인 영향을 미치는 지방을 일찍 제거하지 않으면 늦은 조치를 취했을 때 시장이 당신을 벌할 것입니다. TSMC는 현재 인텔의 시가총액의 8배입니다.

위기에 처한 CEO 팻 겔싱어는 골드만삭스와 모건 스탠리와 같은 월가 자문가를 불러 인텔이 어떻게 전진할지에 대한 조언을 구했습니다. 재무 엔지니어가 참을성 없는 투자자들을 일시적으로 진정시키는 것 외에 실제 엔지니어링 전략적 문제를 해결할 수 있을까요? 알테라와 같은 자회사를 분사하거나 회사를 여러 상장 기업으로 분할하는 것과 같은 옵션이 있습니다. 위험은 총 시가총액이 7대 기술 대기업의 1/10에도 못 미치는 인텔이 제조 부문으로 인수될 것이라는 것입니다.

그로브가 말했듯이, 편집증 환자만이 살아남는다. 문제는 현재 인텔의 리더십이 그 가장 잔인한 시장 시험을 살아남을 만큼 편집증이 있는지 여부이다.

출처: Theedgemarkets

Apple Inc는 130억 유로(RM624억 4천만) 규모의 아일랜드 세금 법안을 둘러싼 법정 싸움에서 패소했으며, 이는 국가가 대기업에 제공하는 특별 거래에 대한 유럽연합의 단속에 힘입은 것입니다.

룩셈부르크에 있는 EU 사법재판소는 아일랜드가 아이폰 제조업체에 불공정한 이점을 제공함으로써 국가 지원법을 위반했다는 획기적인 2016년 판결을 지지했습니다.

유럽사법재판소는 지난 화요일에 애플의 하급 법원 승소를 뒤집어야 한다고 판결했다. 그 이유는 판사들이 위원회의 규제기관이 평가에서 실수를 했다고 잘못된 결정을 내렸기 때문이다.

이 판결은 브뤼셀에서 두 번의 임기를 마치고 임기가 끝나갈 예정인 EU 반독점 책임자 마르그레테 베스타거에게 힘이 될 것입니다.

2016년 베스타거는 애플의 세금 협정에 집중하면서 대서양을 건너 분노를 촉발했습니다. 그녀는 아일랜드가 캘리포니아 쿠퍼티노에 본사를 둔 이 회사에 불법적인 혜택을 부여하여 수년에 걸쳐 이 나라의 다른 기업보다 훨씬 적은 세금을 낼 수 있었다고 주장했습니다.

그녀는 아일랜드에 130억 유로를 회수하라고 명령했는데, 이는 전 세계 Mac 매출의 약 4분의 2에 해당합니다. 이 돈은 최종 판결이 내려질 때까지 에스크로 계좌에 보관되어 있습니다.

CEO 팀 쿡은 EU의 움직임을 "완전한 정치적 헛소리"라고 비난했습니다. 미국 재무부도 EU가 세계 세금 개혁 노력을 위협할 수 있는 "초국가적 세무 기관"을 만들고 있다고 말하며 이에 가담했습니다. 당시 도널드 트럼프 대통령은 베스타게르가 "미국을 싫어한다"고 말했는데, 그 이유는 "그녀가 우리 모든 회사를 고소하고 있기 때문"이라고 했습니다.

Apple 대변인은 "이전에 일반 법원이 사실을 검토하고 이 사건을 명확하게 취소했기 때문에 이번 결정에 실망했습니다."라고 말했습니다.

출처: Theedgemarkets

수요에 대한 우려가 석유에 부담을 주다

8월 유가는 상당한 변동성을 보였습니다. 사실, ICE Brent의 내재 변동성은 그 달에 올해 최고치를 기록했습니다. 여러 공급 위험이 발생하여 단기적으로 가격이 상승했습니다. 그러나 이는 단기적이었으며 수요에 대한 우려가 계속해서 감정에 부담을 주고 있습니다.

수요에 대한 우려는 중국을 중심으로 하고 있으며, 올해 첫 7개월 동안 누적 수입은 전년 대비 2.1% 감소했고, 국내 소비는 지난 4개월 동안 전년 대비 감소했습니다. 중국이 세계 석유 수요 증가의 상당 부분을 차지할 것으로 예상됨에 따라, 국내 수요 감소는 석유 가격에 영향을 미쳤습니다. 그러나 세계 석유 수요는 2024년에도 1m b/d 지역으로, 2025년에도 비슷한 수준으로 증가할 것으로 예상됩니다.

시장의 주요 불확실성은 OPEC+ 정책입니다. OPEC+ 회원국은 2024년 10월부터 2025년 9월 말까지 추가 자발적 감산을 해제하기 시작할 예정입니다. 이 과정에서 그룹은 200만 배럴/일 이상의 원유를 시장에 다시 공급할 것입니다. 그러나 그룹은 처음부터 이 공급을 다시 공급하려는 계획은 시장 상황에 따라 일시 중단되거나 취소될 수 있다고 밝혔습니다. 수요 우려와 브렌트가 배럴당 80달러 미만으로 거래되고 있다는 사실은 공급을 늘리려는 계획을 지연시킬 수 있습니다. 그러나 많은 것은 리비아 상황이 어떻게 전개되는지에 달려 있습니다. 리비아에서 서부와 동부 정부 간의 분쟁으로 동부 정부가 유전을 폐쇄하여 1.2mb/일의 원유 공급이 위험에 처했습니다. 이 분쟁이 지속되면 OPEC+ 회원국은 실제로 글로벌 원유 공급의 순 증가를 보지 않고도 공급을 늘릴 수 있는 기회를 얻을 수 있습니다.

약한 중국 수요로 인해 올해 남은 기간 동안 브렌트에 대한 예측을 낮추기로 했습니다. 이제 올해 4분기에 ICE 브렌트가 배럴당 평균 80달러가 될 것으로 예상하는데, 이는 이전 예측인 배럴당 84달러에서 낮춘 것입니다. 또한, 2025년 잔액이 약간 더 큰 흑자를 보이고 있어 2025년 브렌트 예측을 배럴당 평균 79달러에서 배럴당 77달러로 낮추었습니다. 대차대조표는 OPEC+가 자발적인 추가 공급 감축을 해제하는 계획을 고수할 것으로 가정합니다.

세계 석유시장, 2025년 흑자전환 전망(mb/d)

출처: ING Research, IEA, EIA, OPEC

공급 위험으로 인해 유럽 천연가스 지지

유럽 천연가스 시장은 8월에 좋은 지지를 받았습니다. TTF는 그 달에 여러 차례 €40/MWh를 상회했습니다. 시장의 강세는 기본이 점점 더 강세로 돌아선 것이 아니라 공급 위험 증가로 인한 투기 활동 증가 때문입니다. 투기자들은 8월에 TTF에서 순매수 포지션을 구축하여 사상 최고치를 기록했습니다.

시장에는 여러 가지 공급 위험이 있습니다. 여기에는 두 나라 간의 최근 발전으로 인해 우크라이나를 경유하는 러시아의 나머지 파이프라인 흐름이 중단될 수 있다는 우려가 포함됩니다. 러시아의 쿠르스크 지역, 특히 러시아 파이프라인 가스가 EU로 가기 전에 우크라이나에 들어오는 수자 진입 지점 근처에서 우크라이나의 공격으로 인해 유럽으로의 공급이 약 40mcm/일, 연간 약 15bcm의 천연가스에 해당합니다. 그러나 현재로서는 이러한 흐름이 중단되지 않은 상태입니다.

우크라이나를 경유하는 러시아 파이프라인 가스는 올해 말에 중단될 예정입니다. 우크라이나는 2024년 12월 31일에 만료되는 러시아와의 통과 협정을 연장할 의사가 없다는 것을 매우 분명히 했습니다. EU와 우크라이나는 아제르바이잔과의 가스 교환 가능성을 포함한 대안을 검토하고 있습니다. 우크라이나가 작년에 입장을 분명히 했다는 점을 감안할 때 통과 협정의 갱신은 시장에 크게 반영되어서는 안 됩니다. 그러나 특히 2024/25년 겨울이 평소보다 더 추울 경우 가격이 급등할 가능성이 여전히 있습니다.

시장은 또한 노르웨이의 지속적인 유지관리에 대해 불안해하고 있습니다. 이 유지관리로 인해 유럽으로 가는 노르웨이 가스 흐름이 급격히 감소했습니다. 이 유지관리는 예정된 것이고 시장에 놀라운 일은 아니지만, 다음 난방 시즌에 예상보다 시장이 촉박해질 수 있는 작업 초과 가능성에 대한 우려가 있습니다.

가스 시장의 공급 위험과 건전한 투기적 수요로 인해 2024년 나머지 기간에 대한 예측을 수정해야 했습니다. 2024년 4분기에 TTF가 이전의 €35/MWh에서 상승하여 평균 €37/MWh가 될 것으로 예상합니다. 그러나 이는 현재 수준에서 여전히 가격이 하락할 것으로 예상합니다. 저장량은 92% 이상 채워졌으며 유럽 위원회의 목표를 2개월 일찍 달성했습니다. 2024/25년 난방 시즌이 시작될 때까지 저장량이 거의 100% 채워질 것으로 예상합니다.

또한, 올해 말과 2025년에 추가 LNG 용량이 증가할 것으로 예상되어, 내년에 글로벌 LNG 시장이 더 편안해질 것입니다. 결과적으로, 우리는 2025년에 TTF가 평균 €29/MWh가 될 것으로 계속 예상합니다.

새로운 보고서에 따르면, 어려운 시장 상황에도 불구하고 2024년 상반기에 중동과 북아프리카에서 이루어진 사모펀드 투자는 49건을 통해 59억 달러에 달했습니다.

PitchBook의 최신 보고서에 따르면, 이 수치는 2023년 전체에 걸쳐 159건의 거래에 154억 달러가 투자되었던 것에 비해 거래 활동이 둔화되었음을 보여주며, 2024년 하반기에 거래 활동이 회복될지에 대한 우려가 커지고 있습니다.

사모펀드는 성숙한 기업의 소유권을 인수하는 투자 펀드를 말하며, 일반적으로 인수를 통해 기업의 성과를 개선하고, 운영을 구조 조정하고, 확장한 뒤 결국 수익을 내기 위해 매각하는 것을 목표로 합니다.

이 데이터는 지난 2년간 최악의 시장 상황이 이 지역의 사모펀드 거래에 미친 영향을 강조합니다.

지난 10년 동안 10년 중 5년 동안 거래 가치가 100억 달러를 넘어섰지만, 2024년 상반기는 상당한 감소를 보일 것으로 예상됩니다.

역사적으로 MENA 사모펀드 활동은 종종 수십억 달러 규모의 대규모 거래 몇 건에 의해 주도되었으며, 2023년 실적에 맞추려면 하반기에도 비슷한 패턴이 필요할 것입니다.

보고서는 사우디아라비아 공공투자기금이 2018년 이후 가장 적극적으로 투자자로 참여해 36건의 거래에 투자한 것으로 밝혔다.

에미레이트의 아부다비 개발 지주회사(ADQ)가 20건의 거래로 2위를 차지했고, 요르단의 알아라비 투자 그룹이 19건으로 그 뒤를 이었습니다.

올해 시장 상황은 지정학적 갈등, 석유 가격 변동, 무역 제재 위협 등의 복합적인 영향으로 큰 영향을 받았습니다.

이스라엘과 가자지구 간의 현재 진행 중인 갈등은 엄청난 인도적 고통을 야기했을 뿐만 아니라, 이 지역 전역의 경제를 불안정하게 만들었습니다.

보고서는 "확대 또는 장기 갈등의 위험은 경제에 어려운 상황을 초래합니다. 인도주의적 영향과 함께 갈등은 상당한 경제적 손실을 초래하고 이웃 국가로의 잠재적 파급 효과를 초래합니다."라고 밝혔습니다.

이러한 과제를 더욱 복잡하게 만드는 것은 무역과 석유 생산의 중단입니다. 올해 초 홍해에서 선박에 대한 공격으로 무역 경로가 바뀌었고 석유 생산량이 감소하여 석유 가격의 변동성이 커졌습니다. 이는 MENA 경제의 핵심 요인입니다.

보고서는 에너지 수출이 이 지역 많은 국가의 수입에서 상당한 비중을 차지하기 때문에, 석유 생산이 감소하면 재정적 압박이 커지고 더 광범위한 경제적 안정에 영향을 미친다고 설명했습니다.

이러한 시장 역풍으로 인해 기업들이 운영적 위험과 전반적인 경제적 불확실성을 모두 헤쳐나가야 하기 때문에 사모펀드 투자가 인기를 얻는 것이 점점 더 어려워지고 있습니다.

PE 다이제스트

2024년 상반기에 성사된 주요 사모펀드 거래로는 CVC Capital Partners가 GEMS Education을 Brookfield에 33억 달러에 매각한 거래가 있습니다.

60년 이상 운영되어 온 두바이의 사립 학교 기관인 GEMS Education은 9월까지 UAE와 카타르의 46개 학교에서 14만 명이 넘는 학생을 맞이할 것으로 예상됩니다.

보고서는 "교육은 MENA에서 주요 고려 사항이었고, 이를 개선하려는 시도가 우선순위였습니다. 교육 기금 강화, 프로그램 개편, STEM(과학, 기술, 공학, 수학) 기술에 집중, COVID-19 팬데믹으로 인한 가상 교육 시행을 포함한 이니셔티브가 계획의 일부였습니다."라고 밝혔습니다.

MENA 지역의 의료 부문은 향후 몇 년 동안 수요 증가와 상당한 투자에 힘입어 상당한 성장이 예상됩니다.

올해 주요 거래 중 하나는 걸프 이슬람 인베스트먼트가 사우디에 본사를 둔 의료 서비스 제공업체 아비르 그룹에 1억 6,460만 달러를 투자한 것입니다.

사우디아라비아는 비전 2030의 일환으로 의료 인프라에 650억 달러 이상을 투자할 계획이며, 이 프로젝트에는 20,000개의 신규 병상과 224개의 의료 센터 건설이 포함되며, 그 가치는 128억 달러입니다.

UAE는 또한 의료 개발을 진전시키고 있으며, 총 609억 달러 규모의 약 700개 프로젝트가 있으며, 이는 주로 민간 부문에서 주도하고 있습니다. 공공-민간 파트너십이 이 부문의 성장에 중요한 역할을 할 것으로 예상됩니다.

카타르는 국제 투자를 장려하기 위해 PPP 법을 도입했고, 오만은 동일한 방식으로 최초의 의료 도시를 시작했습니다.

또한, 걸프 협력 협의회 전역에서 의무 건강 보험 정책이 점점 더 일반화되면서 환자 수가 늘어나고 있습니다.

보고서는 "MENA 지역의 인구 증가와 고령화로 인한 강력한 의료 수요는 이 부문에 대한 정부와 민간 투자자의 지출을 늘릴 것으로 예상된다. 대규모 프로젝트 파이프라인과 새로운 기술은 신생 기업, 포트폴리오 회사 및 투자자에게 기회를 창출할 것"이라고 덧붙였다.

MENA 출구

사모펀드와 벤처캐피털이 지원하는 투자 종료 활동은 2024년 상반기에 급격히 감소하여 25건의 투자 종료에서 불과 16억 달러가 창출되었습니다.

이는 지난 4년간 연간 출구 가치가 꾸준히 100억 달러를 넘어선 것과 비교하면 상당한 감소를 나타냅니다.

보고서는 현재 수치가 MENA 지역 내 철수 활동의 현저한 둔화를 강조하며, 이는 2024년의 더 광범위한 세계적 추세를 반영한다고 밝혔다.

투자자들과 경영진은 공공 시장의 변동, 인플레이션 압박, 금리 상승으로 인해 성장 전망이 침체되면서 시장 변동성 속에서 철수를 추진하는 데 주저해 왔습니다.

유럽과 미국에서 이자율 인상이 대체로 일시 중단되었고 올해 말에는 이자율 인하가 예상됨에 따라, 하반기에 회복이 있을 것이라는 신중한 낙관론이 나오고 있습니다.

통화 정책의 완화는 시장 환경을 안정시키고 퇴출에 더 유리한 기회를 창출하는 데 도움이 될 수 있습니다.

PE에서 VC의 역할

MENA 벤처 캐피털 생태계는 세계적 추세를 반영하여 상반기에 자본 투입이 약세를 보였습니다.

321건의 VC 라운드를 통해 총 13억 달러가 투자되었으며, 이로 인해 이 지역은 연말까지 2023년 수준에 미치지 못할 것으로 예상됩니다.

이는 2022년 894건의 거래로 55억 달러의 최고치를 기록한 이후 2023년 활동이 감소한 데 따른 것입니다.

보고서는 "MENA 지역은 높은 성장과 미개척 기회를 위해 지정되었지만, 더 성숙한 생태계가 느끼는 광범위한 활동 침체로부터 보호받지 못했습니다."라고 밝혔습니다.

경제 성장 둔화, 지정학적 긴장, 인플레이션 압박으로 인해 시장의 신뢰도가 떨어지면서 VC 활동이 전반적으로 둔화되었습니다.

출처: ARAB