일본 여당, 세금 개혁에 대한 야당 지지 확보 실패

에너지 – WTI가 배럴당 70달러 이하로 마감

원유 가격은 NYMEX WTI가 배럴당 70달러 이하로 마감하고 ICE Brent는 어제 배럴당 73달러 이하로 마감하면서 약간 하락했습니다. 달러가 강세를 보이며 복합 단지에 부담을 주면서 원유 시장은 두 번째 연속 하락세를 보였습니다.

Insights Global의 최신 데이터에 따르면 ARA 지역의 정제 제품 재고는 주중에 16kt만 증가하여 6.3mt에 달했습니다. 가솔린과 가솔린 재고의 증가는 다른 석유 제품 재고에서 보고된 감소로 균형을 이루었습니다. ARA 지역의 가솔린 ​​재고는 12월 19일로 끝나는 주에 주당 57kt 증가하여 2.2mt에 달했습니다. 마찬가지로 가솔린 재고는 보고 주에 12kt 증가하여 1.4mt에 달했습니다.

싱가포르의 Enterprise Singapore 데이터에 따르면, 총 석유 제품 재고가 7주 연속으로 9.7m 배럴 증가하여 12월 18일 현재 54.4m 배럴에 달했으며, 이는 2020년 8월 이후 최고치입니다. 잔류 재고는 11.05m 배럴 증가한 반면, 경질 및 중질 증류 재고는 각각 556,000 배럴과 813,000 배럴 감소했습니다. 중질 연료 재고가 1주일 만에 가장 크게 증가했으며, 2016년 6월 이후 최고치를 기록했습니다.

한편, 미국 천연가스 가격은 주간 재고 수치가 유출을 보고하고, 1월이 추운 날씨로 시작될 것이라는 예상이 난방 연료 소비 증가에 대한 기대감을 높이면서 4회 연속 상승했습니다. 주간 데이터에 따르면, 지난주 미국 가스 저장량은 125Bcf 감소했으며, 시장이 예상했던 127Bcf 증가량보다 약간 낮았습니다. 그러나 이는 5년 평균 감소량인 92Bcf를 크게 상회했습니다. 12월 13일 현재 총 가스 재고량은 3.62Tcf로 작년보다 0.6%, 5년 평균보다 3.8% 높았습니다.

금속 – 인도네시아, 광산 감축 검토

인도네시아는 주로 배터리 금속 가격 하락을 지원하기 위해 니켈 채굴 할당량을 크게 삭감하는 것을 고려하고 있습니다. 에너지 및 광물 자원부는 2025년에 채굴이 허용되는 니켈 광석 양을 올해 272mt에서 크게 감소한 150mt으로 제한할 계획이라고 합니다. 그러나 잠재적인 감소 규모에 대한 논의는 여전히 정부와 진행 중입니다. 인도네시아의 공급 증가와 예상보다 느린 수요 증가가 니켈 가격에 부담을 주고 있습니다. 그러나 이 발표는 시장 참여자들이 위험 자산의 전반적인 약세에 계속 집중함에 따라 어제 가격이 2020년 11월 이후 최저치로 떨어지면서 LME 니켈에 대한 즉각적인 지원을 제공하지 못했습니다.

아연의 경우, 시장 보고서에 따르면 일본에 있는 Toho Zinc Co.는 광석 처리 수수료가 수년 만에 최저치에 근접하면서 수익성이 없는 아연 제련 사업을 연말까지 중단할 것으로 보입니다. 이 일본 ​​회사는 또한 광물 자원 부문에서 "상당한 손실"이 발생한 후 광산 투자를 철회하고 있습니다.

농업 – EU, 옥수수와 밀 생산량 추정치 낮춤

유럽 ​​위원회는 최신 곡물 시장 상황 보고서에서 블록의 곡물 생산량이 2024/25 시즌에 255.8mt으로 감소할 수 있다고 추정했는데, 이는 이전 예측치인 256.9mt과 비교한 것입니다. 이는 주로 연질 밀 생산 예측치가 감소한 데 따른 것으로, 11월 예측치인 112.3mt에서 위에 언급된 기간의 111.9mt으로 감소했습니다. 이는 수확 면적이 20.3mha에서 20.2mha로 감소했기 때문입니다. 마찬가지로 옥수수 생산 예측치는 이전 예측치인 59.6mt에서 59.5mt으로 약간 하향 조정되었습니다.

한편, 부에노스아이레스 곡물거래소는 주간 보고서에서 아르헨티나의 옥수수 심기 추정치를 2024/25 시즌에 65.8% 완료로 상향 조정했는데, 이는 이전 추정치인 55.6%에서 상승한 수치입니다. 지금까지 충분한 비가 심기 시즌에 도움이 되었습니다. 한편, 거래소는 상기 기간 동안 옥수수 심기 면적이 630만 헥타르로 변동이 없었다고 보고했습니다. 마찬가지로, 대두 심기 추정치는 2024/25 시즌에 이전 추정치인 64.7%에서 76.6%로 상향 조정되었습니다. 거래소는 또한 더 많은 비가 내릴 것으로 예상되어 국가의 밀 작물 상태도 계속 개선될 수 있다고 덧붙였습니다.

12월 12일로 끝나는 주에 대한 미국 주간 순수 수출 판매는 이번 주에 미국 곡물에 대한 수요가 강했음을 보여줍니다. 미국 옥수수 선적량은 1,177kt로 급증하여 1주일 전의 946.9kt와 작년 같은 기간의 1,014kt보다 높았습니다. 이는 또한 평균 시장 예상치인 1,013kt보다 높았습니다. 마찬가지로 밀 선적량은 458kt로 증가하여 전주에 보고된 290.2kt와 1년 전의 326kt보다 높았습니다. 시장은 329kt에 가까운 숫자를 예상했습니다. 한편, 대두 선적량은 1,424.2kt로 1주일 전에 보고된 1,173.8kt보다 높지만 1년 전에 보고된 2,133.4kt보다 낮았습니다. 평균 시장 예상치는 1,256kt였습니다.

(12월 20일): 영국은 지난달 예상보다 작은 예산 적자를 냈습니다. 이는 과거의 인플레이션 침체로 인해 정부 채권에 지급되는 이자율이 낮아졌기 때문입니다. 이는 예산 발표 이후 압박을 받아 온 재무부 장관 레이첼 리브스에게 약간의 활력을 불어넣었습니다.

국가통계국은 금요일에 공공 부문 순차입이 11월 112억 4,900만 파운드(140억 6,000만 달러 또는 634억 링깃)라고 밝혔습니다. 로이터가 조사한 경제학자들은 헤드라인 공공 부문 순차입에 대한 중간 예측치를 130억 파운드로 했습니다.

데이터는 경제가 추진력을 잃으면서 리브스가 새로운 재정 규칙을 충족하는 데 어려움을 겪고 있음을 보여주었습니다. 영국 중앙은행은 목요일에 2024년 마지막 3개월 동안 성장률이 0%일 것으로 예측했으며 인플레이션은 다시 상승했습니다.

"정부가 우려하는 것은 GDP 성장률이 약하고 인플레이션이 증가하는 등 최근의 경제 지표가 주황색으로 변하고 있다는 것입니다." 회계사를 위한 무역 기구인 ICAEW의 공공 부문 및 세무 책임자인 앨리슨 링의 말입니다.

"돈이 여전히 매우 부족하고 이는 조만간 바뀔 것 같지 않습니다."

로이터가 경제학자들을 대상으로 조사한 바에 따르면 2024년 현재까지 11개월 중 8개월 동안 정부 차입이 예상보다 높았으며 10월 수치는 8억 파운드 이상 상향 조정되었습니다.

11월 예상보다 낮은 적자는 9월에 소매물가지수가 0.3% 하락하면서 정부의 인플레이션 연계 부채에 적용된 보상금이 18억 파운드 감소한 것을 반영한 것입니다.

10월과 11월에 가격 하락이 완전히 해소되었습니다.

리브스는 10월 30일 지난 30년 동안 가장 큰 규모의 세금 인상을 발표했습니다. 이는 대부분 고용주가 납부하는 사회 보장 기여금 증가에서 비롯된 것입니다. 그녀는 10년 말까지 일상 지출과 세수입을 균형 있게 맞추겠다고 약속했습니다.

그러나 그녀는 새로운 노동당 정부가 공공 서비스를 개선하고 이전 보수당 정부가 계획했던 것보다 더 많은 인프라에 투자하려고 하면서 앞으로 몇 년 동안 차입을 급격히 늘릴 계획이기도 합니다.

정부는 2024/25 회계연도의 처음 8개월 동안 1,132억 파운드를 차입했으며, 이는 2023/24년의 같은 시점과 거의 변화가 없었습니다.

리브스는 자신의 예산을 공공 재정을 안정시키기 위한 일회성 조치로 설명했습니다.

출처: Theedgemarkets

원유 가격은 오늘 초반에도 다시 한번 주간 하락세를 보일 것으로 예상되었는데, 이는 중국의 수요 증가에 대한 비관적 전망이 시장을 계속 지배하고 있기 때문입니다.

이 글을 쓸 당시 브렌트 원유는 배럴당 72.45달러에 거래되고 있었고, 웨스트 텍사스 중질유는 배럴당 69.91달러에 거래되고 있었는데, 둘 다 아시아에서 개장할 때보다 하락했습니다. 로이터는 벤치마크가 이번 주를 시작할 때보다 약 3% 하락할 수 있다고 보도했습니다.

감소의 가장 큰 이유는 중국에 대한 최신 수요 예측으로, 이는 주 초에 자체 Sinopec에서 발표했습니다. 이 회사는 중국의 석유 수요 증가가 3년 안에 일일 수요 수준이 약 1,600만 배럴 또는 총 8억 톤으로 정점을 찍을 것이라고 말했습니다 .

이 예측은 다른 국유 에너지 거대 기업인 CNPC가 세계 최대 석유 수입국에서 석유 수요가 전기 자동차와 LNG 구동 트럭에 의해 감소하여 내년에 정점에 도달할 것이라고 예측한 지 며칠 후에 나왔습니다. 예측에 따르면 2035년까지 중국 도로의 차량의 절반이 전기가 될 것입니다.

이는 가격을 떨어뜨리기에 충분했고, 약세 분위기는 연방준비제도의 최근 금리 결정에 따른 미국 달러의 급등으로 인해 어느 정도 뒷받침되었습니다. 이 결정으로 달러는 2년 만에 최고치로 치솟았습니다. 이는 상품이 주로 미국 달러로 거래되기 때문에 일반적으로 유가에 부정적인 영향을 미치는 사건입니다.

공급 예측도 이번 주 원유 가격에 영향을 미쳤습니다. 최근 여러 예측가들은 내년에 석유 시장이 흑자로 전환될 것으로 예상하거나, 이미 존재하는 공급 과잉에 대한 가정이라면 흑자를 유지할 것으로 예상한다고 보고했습니다. JP Morgan은 최근 약세 의견을 내놓았는데, 비OPEC 생산 증가 덕분에 2025년에 120만 bpd의 공급 흑자를 예상한다고 말했는데, 은행은 이를 180만 배럴/일로 예측했습니다. 반면 OPEC은 생산량을 현재 수준으로 유지할 것이라고 JP Morgan 분석가들은 말했습니다.

출처: OILPRICE

출처: AP

연방준비제도(Fed)가 금리를 25bp 인하하기로 한 결정은 전혀 의미가 없었고 들어오는 데이터가 그 증거입니다. 미국 3분기 성장률은 이전에 인쇄된 2.8%에서 3.1%로 수정되었고, 매출 성장률은 3%에서 3.3%로 상향 수정되었으며, 핵심 PCE 가격(이전 분기보다 낮았지만)도 2.20%로 약간 상향 수정되어 내년에 Fed가 두 번 금리를 인하하더라도 너무 심할 것이라는 우려가 제기되었습니다.

따라서 초기 상승분은 반환되었고 SP500과 Nasdaq은 마이너스로 마감했으며 Dow Jones는 횡보했고 중소형 주식도 수요가 없었습니다. Powell과 함께 헤드라인을 장식한 Trump는 자신의 당원들에게 Biden 하에서 국가 부채 한도를 인상하거나 중단하지 않으면 양당 합의를 파기하고 정부가 폐쇄될 위험이 있다고 위협하여 집권할 때 마음껏 돈을 쓸 수 있도록 했습니다. 미국 수익률 곡선이 가파르고 투자자들은 장기 인플레이션과 부채 급증에 대한 전망으로 장기 만기를 매수하려 하지 않습니다. 그리고 미국 달러는 2년 만에 가장 강력한 수준으로 상승하여 크리스마스 전에 다른 주요 주식이 그늘에 가려졌습니다.

EURUSD는 어제 1.04 마크 위에 머물지 못했고 1.0350 레벨 근처에서 지탱하기 위해 고군분투하고 있으며, Stoxx 600은 500 지원을 향해 달려가고 있고, Cable은 어제 영국 중앙은행(BoE)이 MPC 회의에서 발표한 비둘기파적 무변동에 힘입어 1.25 마크 아래에 정착했습니다. 분석가들이 예상한 대로 2명 대신 3명의 MPC 위원이 이번 주 회의에서 금리를 인하하기로 투표했습니다. 나머지 6명은 무변동을 선택했습니다. 정부가 성장을 촉진하기 위해 지출을 늘릴 준비를 하고 있고, 트럼프가 눈물 나게 하는 관세로 세계를 위협함에 따라 인플레이션이 다시 불붙을 것을 우려해서였습니다. 흥미롭게도, 가장 인기 있는 중앙은행가가 아닌 앤드류 베일리 총재는 어제 2월에 차입 비용을 인하하기로 약속하기에는 '세계가 너무 불확실하다'고 말함으로써 합리적으로 들리는 장점이 있었습니다. 전쟁, 트럼프, 기후 변화 - 미래를 명확하게 본다고 주장할 만한 일이 너무 많습니다. 하지만 영국에 대한 좋은 소식 하나는 영국이 트럼프 관세에 대해 EU, 중국, 캐나다, 멕시코만큼 우려하지 않는다는 점이며, 후자는 영국 자산이 다른 나라보다 트럼프에 더 잘 대처하도록 도울 수 있습니다. 영국 주식은 MSCI World 동종 주식에 비해 약 40%의 평가 할인으로 거래되고 있으며, 유럽 및 미국 지수 중에서 가장 빠른 배당금 성장률을 보이며, 재투자된 배당금을 포함하여 이 기간 동안 투자자들에게 10%를 반환했습니다. 지정학적 및 무역 긴장이 악화되면서 인플레이션이 반전되면 FTSE 100 주식은 이러한 발전으로부터 이익을 얻을 수 있는 좋은 위치에 있을 것입니다.

다른 곳에서 – 그리고 이것은 재밌는 일입니다 – 일본의 인플레이션은 11월에 가속화되었습니다. 헤드라인 수치는 3개월 만에 가장 높은 2.9%로 다시 올랐고, 핵심 인플레이션은 역시 3개월 만에 가장 높은 2.7%로 상승했습니다. 왜 이게 웃기죠? 바로 어제 일본은행(BoJ)이 트럼프 시대 정책과 지정학적 긴장에 대한 불확실성 속에서 관리들이 행동하기에 너무 조심스러워 보이면서 금리 인상을 건너뛰기로 결정했기 때문입니다. 한편, 일본의 금리는 0.25%에 머물러 있고 인플레이션은 3%에 가깝습니다. 일본인들은 인플레이션과 다른 관계를 맺고 있습니다. 그들은 우리만큼 인플레이션을 싫어하지 않습니다. 결국, 역전하기 훨씬 어려운 수십 년간의 디플레이션이 그들의 관점을 형성했고, 중국은 이제 힘들게 이 교훈을 배우고 있습니다. 하지만 BoJ의 결정은 여전히 ​​비논리적으로 느껴집니다. 기존의 정책 프레임워크와 일치하지 않기 때문입니다. 결과적으로 USDJPY는 예상보다 강한 인플레이션 수치와 인플레이션 상승이 BoJ의 조치를 촉발할 수 있다는 추측으로 인해 이전의 이익을 일부 돌려주고 있습니다. 그러나 BoJ는 실제로 금리를 인플레이션에 연결하지 않기 때문에 USDJPY는 추가 이익의 여지가 있으며, 특히 미국 달러가 광범위하게 계속 강세를 보이고 있습니다.

중국에서는 중국인민은행(PBoC)이 오늘 예상대로 정책 금리를 그대로 유지했지만, 관리들은 이제 '더욱 적극적인 재정 조치'와 '적당히 느슨한' 통화 정책을 시행하기로 했습니다. 지금까지는 이러한 조치 중 어느 것도 투자자들을 다시 끌어들이기에 충분하지 않았습니다. 중국 CSI 300은 이번 주를 빈약한 기록으로 마감할 준비를 하고 있습니다.