Dalam tumpuan hari ini

Tumpuan hari ini adalah pada mesyuarat FOMC malam ini. Kami menjangkakan pemotongan 25bp, yang juga didiskaun sepenuhnya oleh pasaran. Selain daripada keputusan kadar, perhatian pasaran akan tertumpu pada unjuran kadar yang dikemas kini, dan terutamanya pada pandangan terkini FOMC mengenai tahap kadar terminal. Kami fikir Pengerusi Powell akan menyasarkan nada neutral dalam ucapannya, tetapi dia masih berkemungkinan membuka pintu secara lisan untuk memperlahankan rentak pemotongan.

Inflasi UK November keluar pada 8:00 CET akan menjadi keluaran data untuk ditonton. Tumpuan adalah pada inflasi perkhidmatan, yang dijangka terus menunjukkan tanda-tanda melekit sekitar paras 5%. Digabungkan dengan kejutan data hawkish minggu ini, ini akan menyokong panggilan kami untuk jeda BoE esok.

Kalendar hari ini juga memaparkan angka inflasi kawasan euro terakhir untuk bulan November, yang akan memberikan butiran mengenai pemacu di sebalik penurunan dalam komponen perkhidmatan. Selain itu, ECB's Lane dan Muller berada dalam talian sebelum tengah hari.

Berita ekonomi dan pasaran

Di AS, angka jualan runcit mendarat hampir kepada jangkaan pada 0.4% y/y pada bulan November apabila diukur oleh kumpulan kawalan (yang menghilangkan komponen yang paling tidak menentu). Jualan kereta dan jualan dalam talian menyumbang secara positif, manakala kategori lain yang lebih mengikut budi bicara (perabot, elektronik, restoran) menyaksikan pertumbuhan jualan yang lebih lemah atau negatif. Ini boleh menjadi isyarat pengguna yang lebih berhati-hati, tetapi sudah tentu data bulanan tidak menentu seperti biasa.

Di Jerman, penunjuk IFO untuk Disember merosot lebih daripada jangkaan daripada 85.7 kepada 84.7, yang boleh dikaitkan terutamanya dengan jangkaan yang lebih rendah untuk ekonomi. Penilaian keadaan semasa meningkat sedikit, yang selaras dengan apa yang diisyaratkan oleh tinjauan PMI yang setanding awal minggu ini. Secara keseluruhan, petunjuk lembut untuk ekonomi Jerman terus menunjukkan bahawa aktiviti menguncup pada S4.

Di Perancis, beberapa bank utama telah diturunkan oleh Moody's semalam, berikutan pemotongan penarafan kedaulatan minggu lalu akibat kejatuhan kerajaan dan penolakan bajet 2025. Spread hasil kerajaan Perancis-Jerman 10 tahun kini didagangkan pada 80bp, tetapi kami melihat kemungkinan tinggi bahawa spread akan pergi ke 100bp awal tahun depan.

Di UK, pertumbuhan gaji (tidak termasuk bonus) meningkat lebih daripada jangkaan daripada 5.0% kepada 5.2% y/y dalam tempoh tiga bulan hingga Oktober. Selain itu, senarai gaji menurun sebanyak 35,000 pada bulan November, kekosongan jawatan menurun, dan kadar pengangguran kekal stabil pada 4.3% pada bulan Oktober. Digabungkan dengan PMI yang lebih kukuh daripada jangkaan, keluaran data UK minggu ini setakat ini menyerlahkan sebab BoE bersedia untuk terus ketinggalan dengan rakan setara Eropah dalam kitaran pelonggaran.

Ekuiti: Ekuiti global lebih rendah semalam, dengan putaran sektor yang agak luar biasa di mana budi bicara pengguna mengatasi prestasi di samping penjagaan kesihatan. Namun, aspek yang lebih menarik ialah kepimpinan yang sangat sempit yang kita perhatikan baru-baru ini. Untuk memberikan beberapa contoh lagi: Dow kini turun selama sembilan hari berturut-turut, yang tidak berlaku dalam 45 tahun. Pada masa yang sama Nasdaq mencapai rekod penutupan tertinggi semalam. Selain itu, Tesla telah meningkat dalam sembilan daripada sepuluh sesi terakhir, dengan ketara menyumbang kepada prestasi unggul sektor budi bicara pengguna. Maksudnya di sini ialah kami tidak mempunyai sebarang berita makroekonomi, mikroekonomi atau dasar kewangan yang boleh menjelaskan atau mewajarkan penggiliran ini. Walau bagaimanapun, terdapat situasi politik dan CEO yang unik di AS, ditambah dengan pasaran yang meriah di mana pelabur memburu pemenang. Di AS semalam, Dow merosot sebanyak 0.6%, SP 500 sebanyak 0.4%, Nasdaq sebanyak 0.3%, dan Russell 2000 sebanyak 1.2%. Pasaran Asia bercampur-campur pagi ini. Niaga hadapan Eropah sedikit lebih rendah, manakala niaga hadapan AS, termasuk Dow, lebih tinggi sedikit.

FI: Hari Selasa yang tenang dalam pasaran kadar Eropah dengan kebanyakan tindakan di pasaran UK. Angka gaji UK yang lebih tinggi daripada jangkaan mendorong hasil GILT 10Y naik sebanyak 8bp, manakala perubahan tersirat dalam kadar bank BoE sehingga akhir 2025 meningkat daripada -70bp kepada -55bp. Ramalan kami ialah -150bp, meninggalkan risiko penurunan yang besar kepada kadar UK untuk 12 bulan akan datang. Hasil EGB hampir tidak berubah merentas tenor semalam sejajar dengan keluk UST. Kadar swap inflasi EUR 5y5y kembali kepada 2%, menurun 3bp sepanjang sesi.

FX: EUR/USD terus didagangkan hampir kepada 1.05 dan USD/JPY dalam lingkungan 153-154 lebih awal daripada Fed malam ini. Sterling telah mengukuh dan kabel kembali pada 1.27, manakala antipodean terus meluncur berbanding USD. Kabel kembali pada 1.27. USD/CAD telah melepasi 1.43 dan mengeluarkan paras tertinggi berbilang tahun baharu. EUR/SEK telah memadamkan beberapa kerugian semalam di tengah-tengah selera risiko yang lemah dan dagangan pada 11.50, manakala EUR/NOK telah mengetepikan sekitar 11.75.

Sumber: AP

USD: Dasar Trump berikrar untuk dirasai di FOMC

Pandangan kami untuk pengumuman kadar Fed hari ini ialah risiko secara amnya seimbang untuk dolar, dan kami melihat skop terhad untuk mengejut memacu pergerakan FX utama. Prospek rangsangan fiskal antara dasar lain yang dijanjikan oleh Presiden AS Donald Trump, pada pandangan kami, akan memaksa sedikit pengurangan dalam jangkaan pemotongan kadar termasuk dalam unjuran plot titik apabila kadar dipotong sebanyak 25bp, padanan harga dan konsensus.

Walaupun nuansa komunikasi akhirnya memberikan kejutan dovish, kami meragui Fed akan tergelincir daripada sikap berhati-hati terhadap panduan, yang tidak dapat dielakkan memimpin jangkaan pasaran sendiri (yang menyiratkan hawkish) untuk campuran dasar Trump sebagai pemacu utama untuk jangkaan kadar. Ini bermakna bahawa sebarang pembetulan USD yang berpotensi tidak seharusnya mempunyai kaki panjang. Juga ingat bahawa Januari adalah bulan yang kukuh mengikut musim untuk dolar, dan pasaran mungkin terpikat untuk membina kedudukan USD kenaikkan strategik apabila mandat Trump bermula.

Pandangan garis dasar kami untuk hari ini ialah pelarasan semula hawkish yang sederhana dalam komunikasi Fed akan meninggalkan kandungan pasaran dengan harga semasa untuk mesyuarat Fed selanjutnya: penahanan pada bulan Januari dan kira-kira 50% kebarangkalian tersirat bagi pergerakan Mac. Akhirnya, itu boleh meninggalkan OIS USD 2 tahun pada paras 4.0% dan DXY menghampiri 107.0 menjelang Krismas.

EUR: Cerita Jerman untuk kekal lembut sebelum berubah menjadi lebih baik

Input terkini kepada cerita pertumbuhan zon euro - satu lagi penurunan dalam indeks Ifo Jerman - harus mengekalkan kecenderungan dovish pasaran dalam penetapan harga Bank Pusat Eropah dengan baik, walaupun konsensus sedang membina bahawa pilihan raya Jerman akan datang akan menjana sedikit sokongan fiskal. Akhirnya, pengetatan semula dalam penyebaran Atlantik yang sangat luas nampaknya tidak mungkin dalam jangka masa terdekat.

EUR/USD terus berlegar di sekitar garis graviti 1.050, dan kami melihat peluang yang baik ini akan kekal sehingga akhir bulan ini. Namun, kami selesa dengan mengekalkan kecenderungan negatif pada pasangan itu menjelang tahun baharu, di mana permulaan penggal kedua Trump dalam jawatan sepatutnya menawarkan pelbagai sebab untuk kekal menurun.

Di UK, data CPI yang dikeluarkan pagi ini menunjukkan peningkatan daripada 2.3% kepada 2.6% tahun ke tahun, dengan kelembapan bulan ke bulan bergerak daripada 0.6% kepada 0.1%, sejajar dengan konsensus pasaran. Metrik perkhidmatan teras kami, yang menghapuskan semua perkara yang tidak menentu dan juga sewa/hotel (iaitu, unsur-unsur yang Bank of England kurang risau) menunjukkan lebih tinggi daripada 4.5 hingga 4.7%. Pandangan kami terhadap EUR/GBP secara amnya kekal tidak berubah untuk jangka masa terdekat, walaupun jika pecutan akhirnya dalam pelonggaran BoE tahun depan boleh menawarkan beberapa poket sokongan.

BRL: Gagal menangani masalah di sumber

Walaupun terdapat percubaan oleh bank pusat tempatan untuk 'mendahului' minggu lalu dengan kenaikan kadar yang luar biasa, mata wang sebenar Brazil kekal di bawah tekanan berat. Di sini, bank pusat telah terlibat dalam beberapa pusingan campur tangan penjualan dolar, termasuk dua pusingan berjumlah lebih $3bn semalam. Pasaran wang kini harga BACEN menaikkan kadar dasar 12.25% melebihi 16% dalam tempoh 6-12 bulan akan datang, dengan bank pusat perlu melakukan tugas berat apabila ia datang untuk mempertahankan yang sebenar. Nasib baik bank pusat mempunyai stok rizab FX yang besar ($330bn) dan pada peringkat ini tidak ada kebimbangan mengenai kekurangan sumber yang tersedia untuk mempertahankan BRL.

Walau bagaimanapun, punca penjualan BRL yang berterusan adalah dari segi fiskal. Di sini syak wasangka adalah bahawa pentadbiran Lula akan mahu mengekalkan dasar fiskal yang longgar menjelang pilihan raya 2026 dan tidak akan dipengaruhi oleh tekanan ke atas pasaran aset Brazil. Sehingga kerajaan bersedia untuk kembali dengan beberapa penyatuan fiskal yang tulen adalah sukar untuk melihat BRL menikmati banyak pemulihan.

Sejauh mana BRL boleh jatuh? Dalam FX Talking edisi terakhir kami, kami merasakan terdapat risiko luar ke kawasan 6.50. Ini adalah masa yang sukar bagi mereka yang mempunyai aset Brazil. Walau bagaimanapun, pengeluar komoditi dengan asas kos di negara ini kini melihat tahap yang menarik dalam tempoh satu tahun terus ke hadapan melebihi 6.60.

CEE: Pasaran bertukar kepada suasana Krismas

Seperti yang dijangkakan, Bank Negara Hungary mengekalkan kadar tidak berubah semalam dan panduan hadapan juga tidak melihat banyak perubahan. Seperti pada bulan November, seorang ahli mengundi untuk pemotongan kadar. Tetapi pada masa yang sama, sidang akhbar cuba memperkenalkan jeda panjang dalam kitaran pemotongan. Ramalan baharu itu menunjukkan profil inflasi lebih tinggi sedikit untuk tahun depan, manakala ekonomi akan lebih lemah tahun ini berbanding ramalan September.

NBH mendapati reaksi pasaran yang agak reda terhadap mesyuarat hari ini. Selaras dengan rakan setara CEE, EUR/HUF meningkat sedikit selepas sidang akhbar. Pasaran HUF, seperti rakan setara CEEnya, nampaknya telah bertukar kepada mod Krismas, dan dengan sedikit berita yang keluar daripada mesyuarat NBH hari ini, sukar untuk menjangkakan pandangan pasaran yang besar. EUR/HUF nampaknya telah stabil sekitar 408-410 buat masa ini.

Kalendar hari ini di rantau ini kosong dengan beberapa lelongan bon pada kalendar sahaja, yang terakhir tahun ini. Pasaran kadar nampaknya dikuasai oleh kecairan rendah dan aliran CTA, yang memacu kadar naik, terutamanya dalam pasaran PLN, yang sekali lagi boleh memberikan sedikit rangsangan kepada FX. Sebaliknya, kadar CZK kelihatan terlalu agresif selepas beberapa hari pergerakan menaik dan ditutup lebih rendah semalam walaupun dalam kenaikan kadar, menunjukkan seterusnya CZK yang lebih lemah ke dalam mesyuarat Bank Negara Czech esok.

Sorotan Utama

Emas gagal untuk membersihkan rintangan $2,725 dan membetulkan keuntungan.

Garis aliran kenaikan harga yang menghubungkan terbentuk dengan sokongan pada $2,630 pada carta 4 jam.

Harga minyak sedang bergelut untuk membersihkan rintangan $71.50.

EUR/USD boleh menurun jika ia menembusi tahap sokongan 1.0450.

Analisis Teknikal Harga Emas

Harga emas kekal dibida dengan baik berhampiran zon $2,615 berbanding Dolar AS. Harga membentuk asas dan memulakan kenaikan baru melebihi $2,640 dan $2,680.

Carta 4 jam XAU/USD menunjukkan bahawa harga walaupun naik melebihi $2,700 tetapi bergelut untuk membersihkan tahap $2,725. Akibatnya, terdapat reaksi menurun di bawah paras $2,700 dan $2,680. Harga merosot di bawah paras anjakan Fib 50% bagi pergerakan menaik daripada $2,613 ayunan rendah kepada $2,726 tinggi.

Ia juga menetap di bawah 100 Purata Pergerakan Mudah (merah, 4 jam) dan 200 Purata Pergerakan Mudah (hijau, 4 jam). Pada sisi negatifnya, sokongan awal adalah berhampiran $2,630.

Terdapat juga garis aliran kenaikan harga yang menghubungkan terbentuk dengan sokongan pada $2,630 pada carta yang sama. Sokongan utama pertama adalah berhampiran paras $2,610. Sokongan utama kini ialah $2,600. Penembusan penurunan di bawah sokongan $2,600 mungkin memerlukan lebih banyak kelemahan.

Sokongan utama seterusnya adalah berhampiran paras $2,575. Pada bahagian atas, rintangan serta-merta adalah berhampiran tahap $2,665. Rintangan utama pertama berada berhampiran paras $2,670.

Pergerakan yang jelas di atas rintangan $2,670 boleh membuka pintu untuk lebih banyak kenaikan. Rintangan utama seterusnya boleh menjadi $2,700, di atasnya harga boleh rali ke arah paras $2,720.

Melihat kepada Minyak, terdapat peningkatan yang baik, tetapi kenaikan harga nampaknya menghadapi halangan berhampiran tahap $71.50.

Siaran Ekonomi untuk Ditonton Hari Ini

CPI Zon Euro untuk Nov 2024 (YoY) – Ramalan +2.3%, berbanding +2.3% sebelumnya.

CPI Zon Euro untuk Nov 2024 (MoM) – Ramalan -0.3%, berbanding -0.3% sebelumnya.

Perumahan AS Bermula untuk Nov 2024 (MoM) – Ramalan 1.340M, berbanding 1.311M sebelumnya.

Permit Bangunan AS untuk Nov 2024 (MoM) – Ramalan 1.430M, berbanding 1.419M sebelumnya.

SINGAPURA (18 Dis): Harga minyak diniagakan dalam julat sempit awal Rabu berikutan pelabur kekal berhati-hati menjelang jangkaan pemotongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan AS, sambil menimbang potensi kesan bekalan akibat sekatan yang lebih ketat ke atas Rusia.

Niaga hadapan Brent naik satu sen pada AS$73.20 setong pada 0420 GMT, manakala minyak mentah AS West Texas Intermediate naik satu sen kepada AS$70.08 setong.

Pasaran memerhatikan petunjuk mengenai pergerakan kadar faedah untuk 2025 berikutan mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC), yang berakhir pada hari Rabu, kata penganalisis.

"Sekatan tambahan dari Barat mungkin mengehadkan beberapa kerugian dalam sesi hari ini, tetapi nada berhati-hati berterusan menjelang mesyuarat FOMC," kata Yeap Jun Rong, pakar strategi pasaran di IG.

"Melihat ke hadapan, harga minyak berkemungkinan kekal terkekang dalam julat semasa mereka, dengan tindakan harga yang lemah dijangka berterusan sehingga akhir tahun," tambah Yeap.

Fed pada hari Rabu secara meluas dijangka mengurangkan kadar faedah buat kali ketiga sejak kitaran pelonggaran dasarnya bermula.

"Unjuran untuk pemotongan kadar pada 2025 sedang diduga, terutamanya dengan Trump merancang kemunculan semula pada 20 Januari," kata Priyanka Sachdeva, penganalisis pasaran kanan dengan Phillip Nova.

"Terdapat naratif yang lazim bahawa dasar Trump mungkin membawa kepada inflasi, yang, ditambah dengan kebimbangan mengenai potensi gangguan terhadap autonomi Rizab Persekutuan, menyebabkan pelabur minyak kekal berhati-hati," tambahnya.

Kadar yang lebih rendah mengurangkan kos pinjaman, yang boleh meningkatkan pertumbuhan ekonomi dan permintaan untuk minyak.

Sementara itu, Kesatuan Eropah pada hari Selasa menerima pakai pakej ke-15 sekatan terhadap Rusia atas pencerobohannya ke atas Ukraine, menambah 33 kapal tambahan dari armada bayangan Rusia yang digunakan untuk mengangkut produk mentah atau petroleum. Britain juga menyekat 20 kapal kerana membawa minyak haram Rusia.

Sekatan baharu itu boleh mencetuskan lagi turun naik harga minyak walaupun setakat ini ia tidak berjaya menutup Rusia daripada perdagangan minyak global.

Di AS, data Institut Petroleum Amerika pada hari Selasa menunjukkan bahawa stok minyak mentah jatuh sebanyak 4.69 juta tong pada minggu berakhir 13 Dis, kata sumber. Inventori petrol meningkat sebanyak 2.45 juta tong, dan stok sulingan meningkat sebanyak 744,000 tong, menurut sumber itu.

Penganalisis mengunjurkan firma tenaga AS menarik kira-kira 1.6 juta tong minyak mentah daripada simpanan pada minggu berakhir 13 Dis, menurut tinjauan Reuters pada hari Selasa.

Pentadbiran Maklumat Tenaga AS akan mengeluarkan data simpanan minyaknya pada hari Rabu.

Sumber: Theedgemarkets