Mengapa Emas Gagal Bersinar Walaupun Peperangan dan Pasaran Turun

Walaupun hasil Perbendaharaan AS 10 tahun kekal stabil dengan selesa di bawah zon psikologi sebanyak 5%, dolar AS mampu melonjak semula berbanding kebanyakan rakan sejawatan utamanya apabila PMI AS yang kilat bagi bulan Oktober mencadangkan bahawa ekonomi terbesar dunia itu bernasib lebih baik daripada dijangka pada bulan pertama suku keempat, dengan indeks pembuatan terlepas daripada penguncupan buat kali pertama sejak April, dan indeks komposit meningkat kepada 51.0 daripada 50.2.

Ini sangat berbeza dengan PMI kawasan Euro untuk bulan yang dikeluarkan lebih awal pada hari itu dan melukis gambaran yang lebih buruk daripada yang mereka lakukan pada bulan September. Perbezaan itu membolehkan penurunan mata wang euro/dolar melompat ke dalam tindakan dari berhampiran persimpangan purata pergerakan 50 hari pasangan itu dan halangan rintangan utama 1.0665, menunjukkan pemulihan terkini mungkin hanya gelombang pembetulan dalam aliran menurun yang lebih luas.

Pedagang dolar mengalihkan pandangan kepada KDNK Q3

Kemerosotan itu mungkin berlanjutan, dan pasangan itu tidak lama lagi boleh menguji semula paras terendah bulan ini jika data Khamis mendedahkan prestasi menakjubkan ekonomi AS pada Q3. Jangkaan adalah untuk kadar pertumbuhan tahunan yang kukuh 4.2%, dengan risiko mungkin condong ke atas kerana model GDPNow Fed Atlanta menganggarkan bahawa ekonomi AS mungkin telah berkembang 5.4% dalam tempoh itu.

Fakta bahawa hasil Perbendaharaan tidak menjejaki lantunan dolar mungkin menjadi petunjuk bahawa pelabur masih enggan menambah pertaruhan kenaikan lain oleh Fed selepas PMI yang lebih baik. Malah, menurut niaga hadapan dana Fed, hanya terdapat 40% peluang untuk satu kenaikan terakhir 25bps menjelang Januari, sementara masih terdapat pengurangan kadar bernilai sekitar 80bps untuk tahun depan. Yang berkata, laluan tersirat boleh ditarik balik, dan pemotongan kadar boleh dikurangkan jika data akan datang terus menunjukkan ekonomi AS yang berdaya tahan.

Aussie melanjutkan keuntungan selepas CPI, dolar/yen disematkan hampir 150

Aussie adalah antara mata wang yang mengatasi dolar semalam, melonjak lebih tinggi hari ini selepas data menunjukkan bahawa inflasi Australia perlahan kurang daripada yang dijangkakan pada Q3 dan kadar y/y bulanan untuk September meningkat kepada 5.6% daripada 5.2%. Ini mendorong pelabur menambah pertaruhan mereka untuk lebih banyak kenaikan oleh RBA, dengan kebarangkalian peningkatan suku mata lagi pada perhimpunan November meningkat kepada sekitar 42%.

Yen cuba pulih pada satu ketika semalam, tetapi lantunan semula dalam dolar menyematkan pasangan dolar/yen kembali berhampiran wilayah 150 yang sangat dipantau, dengan peniaga menggigit kuku mereka untuk menjangkakan sebarang tanda campur tangan oleh pihak berkuasa Jepun. Apa yang boleh mendedahkan sama ada pegawai bersedia untuk bertindak sekarang atau sama ada tahap di mana mereka berasa selesa campur tangan telah beralih lebih tinggi, mungkin cetakan KDNK AS yang cemerlang esok yang boleh memaksa pasangan itu menembusi siling psikologi itu.

Wall Street memperoleh keuntungan, didorong oleh pendapatan yang memberangsangkan

Wall Street ditutup Selasa dalam keadaan hijau selepas ramalan optimis daripada Verizon, Coca-Cola dan firma lain mencetuskan keyakinan mengenai kesihatan perniagaan AS, menggalakkan pelabur meningkatkan pendedahan risiko mereka. Hakikat bahawa laluan kadar tersirat Fed tidak ditarik balik selepas PMI yang lebih baik mungkin turut membantu Wall Street, yang nampaknya perlahan-lahan mengalihkan perhatiannya daripada konflik Timur Tengah.

Selepas loceng penutupan, kedua-dua Microsoft dan Alphabet melaporkan hasil yang lebih baik daripada yang dijangkakan, tetapi prestasi perkhidmatan awan mereka menyimpang. Azure Microsoft mula beroperasi pada suku ketiga, tetapi perniagaan awan Alphabet menyaksikan pertumbuhan paling perlahan dalam sekurang-kurangnya 11 suku. Selepas penutupan hari ini, giliran Meta Platforms untuk mengumumkan keputusan.

Dalam satu lagi tanda bahawa dunia kewangan mengalihkan tumpuannya daripada geopolitik, harga minyak jatuh untuk hari ketiga berturut-turut semalam, mungkin kerana tinjauan perniagaan yang lemah dari zon Euro dan UK menjejaskan prospek permintaan.

USD telah dijual pada hari Isnin tetapi membalikkan semua kerugiannya semalam dengan kisah luar biasa AS nampaknya berterusan buat masa ini. PMI awal AS semalam untuk Oktober mengejutkan peningkatan, dengan kedua-dua pembuatan dan perkhidmatan datang dalam wilayah pengembangan. PMI pembuatan berada pada 50.0 (sebelum. 49.8) berbanding jangkaan 49.5 manakala perkhidmatan meningkat kepada 50.9 daripada 50.1, walaupun konsensus untuk penurunan kepada 49.9. Secara keseluruhan, komposisi PMI kukuh pada 51.0 daripada 50.2 pada Ogos dan konsensus pada 50.0. Ini telah menjadikan kadar terminal 2024 yang dijangkakan lebih tinggi kepada 4.6% daripada 4.5% sebelumnya, kerana lebih tinggi-untuk-lebih lama mendapat lebih berat. Mesej yang sama boleh datang daripada data awal KDNK Q3 yang akan dikeluarkan di AS esok. Konsensus menjangkakan pertumbuhan 4.5% QoQ tahunan daripada 2.1% sebelumnya. Walau bagaimanapun, walaupun kekuatan ekonomi AS berterusan, kami tetap berhati-hati menjelang akhir tahun berikutan kelemahan pengguna yang ditandakan oleh statistik hutang kad kredit dan peningkatan kadar kenakalan. Pasaran berkemungkinan mendapat rasa lega yang tidak sepatutnya daripada data ekonomi AS yang kukuh, dan oleh itu sebarang kekuatan dolar AS boleh terus kekal jangka pendek.

Walau bagaimanapun, sebaliknya, pasaran juga mempunyai rasa lega yang salah pada kedudukan geopolitik dengan Israel menangguhkan serangan darat ke atas Gaza. Minyak telah mengalami kemerosotan besar minggu ini apabila premium perang dipadamkan di tengah-tengah laporan bahawa Israel mungkin mempertimbangkan semula pencerobohan daratnya atas alasan kemanusiaan. Bagaimanapun, serangan udara berterusan dan risiko peningkatan serantau masih kekal. Jika kebimbangan geopolitik semakin meluas, kita boleh melihat bida sekali lagi dalam USD. Begitu juga dagangan bawaan juga boleh mengekalkan USD disokong, tetapi dari perspektif asas dan hasil, kekuatan dolar kelihatan goyah.

Market Takeaway: Data ekonomi AS boleh kekal kukuh minggu ini, memberikan rasa lega yang palsu. Keuntungan USD yang datang daripada kejutan data mungkin akan kekal goyah.

Walaupun PMI AS kukuh semalam, terdapat prestasi rendah yang meluas dalam PMI Zon Euro berbanding jangkaan dan relatif kepada AS, mematahkan sebarang mitos tentang potensi penstabilan. PMI komposit zon euro turun semula kepada 46.5 daripada 47.2 dengan pembuatan kekal lemah pada 43 manakala perkhidmatan kecewa, turun semula kepada 47.8 daripada 48.7 (berbanding 48.6 dijangka). Penunjuk PMI juga menunjukkan tekanan harga menjadi sejuk dan pasaran pekerjaan melonggarkan, mencadangkan ECB mungkin mempunyai peluang tinggi untuk mengejutkan dovish minggu ini. Tinjauan pinjaman bank juga menunjukkan tekanan lanjut daripada piawaian pinjaman yang lebih ketat dan permintaan pinjaman yang lemah. EURUSD merosot kembali lebih rendah kepada pemegang 1.06 daripada paras tertinggi 1.0694.

Walaupun prospek pertumbuhan zon Euro terus merosot, banyak berita buruk diberi harga dalam EUR. Rancangan rangsangan China juga berkemungkinan sederhana menyokong EUR, tetapi kejutan dovish yang ketara daripada ECB minggu ini boleh mengancam sokongan saluran pada 1.0570. Pembalikan di atas rintangan 0.236 pada 1.0643 mungkin diperlukan untuk membawa aliran menaik dalam fokus.

Ambilan Pasaran: Latar belakang makro kekal suram tetapi kedudukan telah berubah panjang. Semua mata tertumpu pada ECB di mana kejutan dovish boleh membawa EURUSD lebih rendah kepada tahap 1.0550, tetapi lonjakan ke kawasan 1.0650 kekal berkemungkinan kerana USD kehilangan daya tarikan.

Kami telah mengetengahkan minggu lepas kes bagi perbezaan dalam inflasi Australia dan New Zealand untuk Q3. CPI Q3 Australia datang lebih tinggi daripada jangkaan hari ini, dengan tajuk meningkat 5.4% YoY berbanding 5.3% dijangka dan dipangkas min meningkat 5.2% YoY berbanding 5.0% dijangka. Ini berlaku selepas komen baru-baru ini daripada Gabenor RBA Michelle Bullock yang telah menekankan toleransi yang rendah terhadap pulangan perlahan inflasi kepada sasaran, yang menyebabkan pasaran sangat sensitif terhadap bacaan inflasi. AUDUSD rali untuk menguji pemegang 0.64 pagi ini sebelum susut sedikit. Kami masih percaya bahawa had bagi RBA untuk menaikkan kadar adalah sangat tinggi, memandangkan pasaran buruh telah menjadi sejuk. Keuntungan dalam AUDNZD juga dilanjutkan ke tahap 1.09+, tetapi kami tetap ragu-ragu bahawa ini boleh kekal.

AUD juga mendapat rangsangan daripada pengumuman rangsangan bajet satu trilion yuan China yang mengangkat komoditi perindustrian. Walau bagaimanapun, sektor hartanah tidak terjual masih berterusan dan sebarang kenaikan kepada AUD mungkin kekal sementara.

Pengambilalihan Pasaran: AUDUSD dan AUDNZD melanjutkan keuntungan pada rangsangan China dan CPI panas menjadikan kenaikan kadar November berkemungkinan, namun masih sukar bagi AUD untuk mengabaikan kebimbangan sektor hartanah China yang tidak terjual dan kemelesetan global.

Dengan hanya beberapa hari lagi untuk mesyuarat Bank of Japan yang akan datang, pasaran cuba menilai kesan perkembangan geopolitik. Peningkatan di Timur Tengah kemungkinan besar akan mengganggu pasaran global dan menyebabkan kenaikan harga minyak dan gas lain, sama seperti episod 2022 yang mendorong peningkatan kadar inflasi.

Untuk bersikap adil, BoJ mungkin tidak akan merungut tentang lonjakan inflasi yang lain, dengan syarat ia tidak menghalang prospek pertumbuhan Jepun. Ini kelihatan agak sukar untuk dicapai memandangkan jumlah minyak yang diimport setiap tahun dan kos yang berkaitan. Walau bagaimanapun, lonjakan inflasi berkemungkinan besar akan menyebabkan kenaikan gaji yang lebih kukuh pada masa hadapan, seperti yang dipersetujui semasa pusingan rundingan 2023; ini adalah kunci bagi kebanyakan ahli BoJ untuk akhirnya menyokong pengurangan beransur-ansur penginapan semasa yang disediakan oleh BoJ.

Khabar angin untuk tweak YCC yang lain

Terdapat khabar angin kebelakangan ini bahawa BoJ sedang mempertimbangkan satu lagi perubahan dalam program kawalan keluk hasil (YCC). Hasil 10 tahun Jepun didagangkan sekitar 0.85%, paras tertinggi sejak jauh 2013, kebanyakannya disebabkan oleh tekanan menaik daripada lonjakan hasil AS. Walaupun nampaknya tidak ada sokongan kuat untuk perubahan YCC sedemikian, pengumuman tweak boleh digunakan sebagai isyarat bahawa BoJ menyasarkan pendirian dasar monetari yang lebih ketat.

Gaji adalah kritikal tetapi pelepasan inflasi Tokyo akan datang seterusnya

Sehingga perbincangan gaji 2024 dijalankan, ahli BoJ perlu berpuas hati dengan laporan inflasi dan cetakan pendapatan. Angka terkini untuk yang terakhir, dalam bentuk pendapatan tunai buruh, tidak menarik sehingga beban jatuh pada data inflasi untuk beberapa berita positif untuk BoJ. Dalam konteks ini, cetakan Tokyo untuk Oktober akan ditolak pada petang Khamis (23.30 GMT).

IHP utama Tokyo telah merosot di bawah ambang 3% sejak dua bulan lalu dengan angka tajuk utama negara meniru langkah ini. Lebih penting lagi, penunjuk CPI teras - tidak termasuk makanan dan tenaga - kekal tinggi, menggembirakan ahli BoJ tertentu. Menjelang keluaran Khamis, peningkatan kecil dalam kadar inflasi, di belakang harga minyak yang lebih tinggi yang memberi makan melalui sistem sepanjang bulan lalu, akan masuk akal.

Yen pada paras tertinggi berbilang tahun secara keseluruhan

Ia merupakan tahun yang kejam untuk kenaikan yen kerana prestasi rendah berbanding mata wang global utama telah mencapai dua digit. Walau bagaimanapun, terdapat beberapa tanda kehidupan yang diredam daripada yen sejak kebelakangan ini, contohnya pasangan pound-yen. Ini kebanyakannya adalah hasil daripada ancaman campur tangan, tetapi retorik berbeza kedua-dua bank pusat masing-masing mungkin menjadi faktor juga.

Setelah berkata demikian, kejutan menaik dalam data Khamis boleh mengakibatkan penurunan kecil di bawah kawasan 181.42-182.32, tetapi pergerakan ini berkemungkinan besar akan terbukti untuk jangka pendek. Sebaliknya, laporan inflasi yang lemah akan menyebabkan tindak balas pasaran yang lebih kecil lebih tinggi kerana ancaman campur tangan kekal bebas.

Pasaran kewangan kekal bergelora di tengah-tengah konflik Israel-Gaza dan peningkatan hasil bon AS.

Peningkatan di Timur Tengah, yang tidak menunjukkan sebarang tanda reda, telah mencetuskan suasana berisiko, mencecah pasaran ekuiti dan kelas aset yang memberi hasil lebih tinggi.

Dari segi sejarah, telah terbukti bahawa pasaran saham cenderung terus menurun sehingga 30 hari selepas tercetusnya perang awal dan, dalam beberapa kes, penjualan berterusan lebih lama.

Terdapat dua minggu dagangan sejak perang Israel-Gaza bermula dan SP 500 sudah kembali ke tahap pra-konflik pada 4,224 pada masa penulisan.

Ini meletakkan indeks 1.5 peratus turun pada Oktober, tetapi masih 10 peratus lebih tinggi pada tahun itu.

Ketegangan di rantau ini akan terus memberi tekanan kepada keuntungan dalam ekuiti dan kelas aset lain. Tambah pada prestasi ini baru-baru ini hasil bon AS dan gambarannya tidak kelihatan begitu cerah untuk kenaikan ekuiti.

Minggu lepas, hasil bagi Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat melebihi 5 peratus, paras tertinggi sejak 2007, manakala hasil Perbendaharaan dua tahun mencecah setinggi 5.25 peratus.

Kenaikan dalam hasil Perbendaharaan AS telah meningkatkan tekanan ke atas pasaran ekuiti yang tidak menentu.

Ingat bahawa hasil yang lebih tinggi meningkatkan kos pinjaman di seluruh dunia, yang mengetatkan keadaan monetari.

Kerana hasil yang lebih tinggi inilah Rizab Persekutuan AS mempunyai fleksibiliti untuk menahan kadar pada mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan seterusnya pada 31 Oktober dan 1 November.

Bercakap minggu lalu di Kelab Ekonomi New York, Pengerusi Fed Jerome Powell membayangkan bahawa hasil yang lebih tinggi boleh memujuk bank pusat untuk menekan butang jeda pada kenaikan kadar dalam perjuangan berterusannya menentang inflasi.

"Kadar bon yang lebih tinggi menghasilkan keadaan kewangan yang lebih ketat sekarang," kata Encik Powell.

Perhatikan prestasi hasil Perbendaharaan 10 tahun dan dua tahun.

Khamis ini menyaksikan keluaran bacaan keluaran dalam negara kasar AS untuk suku ketiga.

Jangkaan adalah untuk pertumbuhan suku ke suku sebanyak 4.2 peratus, berbanding bacaan sebelumnya sebanyak 2.1 peratus.

Ini akan diikuti oleh indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE) keseluruhan, ukuran pilihan Fed untuk inflasi.

Disebabkan pada 4.30 petang waktu UAE pada hari Jumaat, indeks harga PCE keseluruhan dijangka perlahan dari bulan ke bulan (jangka 0.3 peratus berbanding 0.4 peratus sebelum ini) dan pertumbuhan tahun ke tahun dijangka pada 3.4 peratus berbanding 3.5 peratus sebelumnya .

Angka-angka ini akan menjadi penting menjelang mesyuarat FOMC seterusnya.

Walaupun terdapat 98 peratus peluang untuk mengekalkan kadar pada mesyuarat ini, komen yang datang daripada Fed akan diteliti secara khusus.

3 November juga akan menyaksikan pengeluaran laporan gaji bukan ladang AS Oktober.

Musim pendapatan untuk suku ketiga diteruskan minggu ini. Pada masa lajur ini diterbitkan, syarikat teknologi Microsoft dan Google akan mengumumkan, dengan Meta dan IBM mengumumkan lewat hari ini. Amazon mengumumkan keputusannya esok.

Walaupun pendapatan mungkin mengatasi jangkaan, saya tidak menjangkakan keyakinan ini akan membayangi ketidaktentuan sekitar perang Israel-Gaza dan peningkatan hasil bon.

Di seberang kolam, Bank Pusat Eropah bersedia untuk bertemu dan sebahagian besarnya membiarkan kadarnya tidak berubah.

Hasil bon Eropah juga memuncak dan ini akan membantu ECB untuk mengekalkan kadar. Panduan mereka akan mengikut Fed.

Akhirnya, emas meneruskan perarakannya lebih tinggi. Pada masa penulisan, logam berharga itu adalah 7 peratus lebih tinggi pada bulan Oktober, tetapi akhirnya terhenti dalam pendahuluan sehingga $2,000 satu troy auns.

Paras tertinggi sepanjang masa sebanyak $2,075 akan diuji pada peningkatan.

Proses pengimbangan semula dalam kedudukan dolar terlebih beli telah dibalikkan semalam apabila PMI menekankan sekali lagi jurang pertumbuhan yang semakin melebar antara AS dan kawasan maju utama lain di dunia. Pergerakan semalam mungkin mencadangkan bahawa beberapa daya tahan baru-baru ini dalam EUR/USD, walaupun hasil AS meningkat, dikaitkan dengan beberapa harapan tentatif bahawa data zon euro yang pesimis mungkin telah mencapai titik terendah. PMI AS berada pada bahagian yang kukuh, dengan kedua-dua pengukur pembuatan dan perkhidmatan meningkat walaupun kadar dan harga minyak lebih tinggi.

Kalendar data AS senyap hari ini, dengan jualan rumah baharu satu-satunya sorotan. Akan ada sedikit tumpuan pada ucapan oleh Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell, walaupun dia mungkin tidak membincangkan dasar monetari.

Peristiwa politik AS, dalam pada itu, terus berkembang ke arah yang berpotensi negatif untuk kedua-dua aset berisiko dan dolar (memandangkan hubungan ketatnya dengan prospek pertumbuhan AS). Semalam, calon Republikan ketiga untuk Speaker Dewan – Tom Emmer – menamatkan usahanya untuk dipilih bagi jawatan itu. Khabarnya calon lain akan muncul selepas perbincangan parti hari ini. Bukti bahawa pasaran semakin bimbang tentang penutupan Kerajaan AS pada pertengahan November boleh muncul dengan kadar swap 2 tahun menurun, walaupun aliran data AS yang kukuh jelas bertindak menentang dinamik ini.

Namun, dengan pasaran telah melihat reaksi sederhana terhadap risiko geopolitik dan hasil AS yang tinggi menjadikan dolar sebagai jualan mahal, pemulihan dalam DXY ke paras tertinggi 107.00 kelihatan lebih berkemungkinan daripada pembetulan material lain buat masa ini.

Di tempat lain, dolar Australia lebih kukuh pagi ini selepas inflasi suku ketiga menurun kurang daripada jangkaan. Kadar tajuk menjadi perlahan daripada 6.0% kepada 5.4% (konsensus 5.3%) dan CPI min dipangkas meningkat 5.2% berbanding jangkaan 5.0%. Keluk masa hadapan Kadar Tunai Reserve Bank of Australia kini harga dalam lebih daripada 50% kebarangkalian kenaikan pada bulan November. Kes asas kami ialah RBA akan mengambil kadar yang lebih tinggi sebelum menamatkan kitaran pengetatannya, dan angka hari ini menyokong jangkaan kami. Namun begitu, bantuan kepada AUD/USD sepatutnya agak singkat kerana pemacu luaran kekal dominan dan secara amnya tidak menyokong.

EUR: Isyarat Dovish meningkat

Dua bahagian terakhir data zon euro sebelum mesyuarat Bank Pusat Eropah esok (berikut adalah pratonton kami) membantu kes ini dihentikan sementara dan mengesahkan kecenderungan dovish yang muncul pada pengumuman September. Penurunan dalam kedua-dua PMI pembuatan dan perkhidmatan kini meningkatkan peluang bahawa genangan zon euro akan berubah menjadi kemelesetan teknikal.

Tinjauan Pinjaman Bank ECB, juga dikeluarkan semalam, menunjukkan bahawa keadaan ekonomi yang lebih lemah dan kadar faedah yang lebih tinggi telah memberi kesan yang jelas kepada peminjaman. Piawaian kredit telah diperketatkan pada 3Q, dan bank menjangkakan untuk mengetatkannya lagi pada 4Q. Permintaan untuk meminjam juga merosot pada S3 sejajar dengan kadar yang lebih tinggi. Semua ini adalah petunjuk bahawa pengetatan ECB sedang diteruskan kepada ekonomi dengan berkesan dan menentang kenaikan selanjutnya pada peringkat ini.

Hari ini, tinjauan Ifo di luar Jerman akan diperhatikan dengan teliti. Indeks ZEW awal bulan ini datang lebih baik sedikit daripada yang dijangkakan, dan walaupun terdapat kemerosotan dalam perkhidmatan, PMI pembuatan meningkat lebih tinggi daripada ramalan di Jerman semalam.

EUR/USD mungkin telah kehilangan momentum pembetulan menaik selepas PMI semalam dan boleh kekal di bawah beberapa tekanan terhadap jangkaan bahawa ECB mungkin perlu terdengar lebih dovish esok memandangkan prospek ekonomi yang merosot. Kejatuhan kepada 1.0530/1.0560 mungkin terdapat pada pengumuman ECB.

CAD: BoC untuk menahan, risiko penurunan untuk CAD

Bank of Canada mengumumkan dasar monetari hari ini, dan kami menjangkakan penahanan sejajar dengan konsensus dan jangkaan pasaran (di sini adalah pratonton penuh kami). Walaupun dua laporan pekerjaan kukuh berturut-turut, inflasi telah lebih perlahan daripada jangkaan di Kanada, manakala hasil bon meningkat dan prospek pertumbuhan kekal agak kabur.

Pasaran terus menetapkan harga pengetatan BoC dalam beberapa minggu lalu dan kini terdapat baki 10bp dalam keluk CAD OIS menjelang Mac. Pegangan hari ini dijangka secara meluas, jadi pasaran akan memberi tumpuan terutamanya pada kandungan laporan dasar monetari. Walaupun terdapat percubaan oleh BoC dan Gabenor Tiff Macklem untuk mengekalkan naratif hawkish itu, beberapa semakan ke bawah pada angka pertumbuhan mungkin membuka peluang untuk bon CAD meningkat selepas mesyuarat, dengan loonie berprestasi rendah.

USD/CAD didagangkan di sekitar paras tertinggi awal Oktober, tetapi jurang kadar pertukaran USD-CAD 2 tahun telah melonjak ke tahap paling ketat (-20bp) sejak Mei, manakala perbezaan hasil 10 tahun ialah 80bp memihak kepada USD, tertinggi sejak 2019. USD/CAD tidak kelihatan seperti jualan yang menjerit seperti yang berlaku pada awal September, dan kami melihat lebih banyak risiko menaik ke kawasan 1.38/1.40 sebelum menumpu kepada sasaran 1.36 akhir tahun kami.

HUF: Pemotongan kadar bank pusat mendorong forint lebih lemah

Bank Negara Hungary memutuskan untuk mengurangkan kadar sebanyak 75bp kepada 12.25%, lebih sedikit daripada tinjauan yang dijangkakan tetapi secara umum selari dengan pasaran. Walau bagaimanapun, kadar pemotongan kadar 75bp ini kini nampaknya adalah normal baharu, yang tidak selaras dengan harga pasaran jika kita melihat ke hadapan. Keluk FRA sudah mula menetapkan semula jangkaan harga dan kita boleh menjangkakan arah yang sama hari ini. Walau bagaimanapun, ini adalah berita buruk untuk forint, yang oleh itu kita lihat terdedah kepada beberapa kelemahan pada hari-hari akan datang. Selain itu, dolar AS sekali lagi menuju ke paras yang lebih kukuh dan keadaan global tidak dapat menyokong forint sama ada. Untuk hari ini, kita melihat mata wang menuju ke julat 384-386 EUR/HUF.

Ekuiti global mengakhiri minggu yang mencabar dengan ketiga-tiga indeks utama AS mengalami kerugian paling teruk dalam sebulan. SP 500 jatuh di bawah purata pergerakan 200 hari buat kali pertama sejak Mac, dan indeks Hang Seng Hong Kong mencecah paras terendah tahun itu sekali lagi. Hasil pada perbendaharaan 10 tahun AS mencecah paras tertinggi 16 tahun pada awal minggu baharu, secara ringkas melepasi ambang 5%.

Pada minggu lalu, China melaporkan bahawa KDNK Q3nya melebihi jangkaan pasaran, mencapai 4.9%, menjadikan sasaran pertumbuhan tahunan Beijing sebanyak 5% dalam capaian. Bagaimanapun, harga perumahan yang semakin lemah dan permintaan penggunaan yang lemah di China terus membebankan pasaran Asia. Dalam dunia komoditi, harga emas mencapai paras tertinggi dalam tempoh lima bulan, menghampiri paras $2000, didorong oleh permintaan tempat selamat yang melambung tinggi apabila ketegangan geopolitik di Timur Tengah meningkat.

Pada hari-hari mendatang, tumpuan akan diberikan kepada pertumbuhan KDNK AS untuk S3, Perbelanjaan Penggunaan Peribadi Teras AS (PCE) dan data pendapatan peribadi. Memandangkan amaran baru-baru ini Pengerusi Rizab Persekutuan Powell tentang risiko inflasi yang lebih tinggi, keluaran ini bersedia untuk menyemarakkan perbincangan yang sudah hangat mengenai masa kenaikan kadar seterusnya. Jadi, bagaimanakah kemas kini ini boleh menggerakkan pasangan mata wang di bawah:

Selepas menguji paras 150 secara ringkas pada hari Isnin, USD/JPY telah menurun sedikit dan jatuh kepada 149 berikutan pengumuman Bank of Japan mengenai satu lagi operasi pembelian bon tidak berjadual. Ini menandakan campur tangan kelima oleh Bank of Japan untuk menyokong Yen yang semakin lemah sejak akhir Julai.

Walaupun aliran menaik keseluruhan untuk pasangan mata wang ini kekal utuh, penembusan garis arah aliran Julai-Oktober mungkin mencetuskan pengunduran singkat, yang berpotensi membawa harga untuk menguji semula tahap sokongan pada 148.81.

Walau bagaimanapun, dalam senario di mana keluaran KDNK AS dan PCE yang akan datang menunjukkan gabungan inflasi yang lebih tinggi dan ekonomi yang lebih kukuh, kemungkinan pasangan itu meneruskan momentum aliran menaiknya, menyasarkan paras 150 sekali lagi, boleh meningkat.

Hari-hari yang akan datang akan menjadi penting bagi AUD kerana Australia bersedia untuk mengeluarkan data inflasi suku tahunan dan bulanannya pada hari Rabu. Dengan inflasi suku tahunan dijangka berada pada 5.1%, peniaga akan memerhati dengan teliti sebarang kemungkinan kejutan peningkatan yang boleh mempengaruhi keputusan mesyuarat RBA seterusnya yang dijadualkan pada 7 November. Pada masa ini, pasaran niaga hadapan menunjukkan kebarangkalian 25% RBA menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas lagi dalam mesyuarat akan datang.

Dari sudut pandangan teknikal, penembusan yang meyakinkan di atas garis aliran Julai-Oktober mungkin menyokong pergerakan untuk menguji semula tahap 0.64 di mana MA 50 hari berada pada masa ini. Sebaliknya, kegagalan untuk menembusi tahap 0.635 mungkin menyaksikan harga menarik kembali ke bahagian bawah tahun ini pada 0.6291.

Mesyuarat ECB minggu ini telah membawa EUR/USD menjadi tumpuan. Walaupun tiada jangkaan untuk satu lagi kenaikan kadar oleh Bank Pusat Eropah, EUR/USD menyaksikan lonjakan awal minggu hampir 1% kepada paras tertinggi 4 minggu.

Penembusan yang tegas daripada garis arah aliran menurun, ditambah pula dengan menakluki tahap rintangan pada 1.067, membayangkan potensi aliran menaik jangka pendek ke arah tinggi pertengahan September pada 1.074.

Sebaliknya, sekiranya dolar AS yang kukuh memberikan tekanan ke atas pasangan mata wang tersebut, sokongan segera boleh didapati pada 1.061.