OPEC Berkemungkinan Akan Berpegang Pada Pemotongan Output Untuk Sebulan Lagi

Sumber: Euronews

USD: Transaksional Trump melancarkan ancaman tarif

Pasaran FX Eropah sedang bergerak hari ini kerana mereka mencerna siaran media sosial Trump pada larut malam mengenai dasar ekonomi yang pertama. Jawatannya mengancam untuk menggubal 25% tarif menyeluruh ke atas import dari Kanada dan Mexico melainkan mereka mengetatkan keselamatan sempadan untuk menangani aliran pendatang tanpa izin dan dadah, terutamanya Fentanyl. China diancam dengan tambahan 10% ke atas mana-mana tarif semasa kerana tidak melakukan cukup untuk menangani aliran Fentanyl juga. Siarannya di Truth Social berkata dia akan menggunakan perintah eksekutif untuk merealisasikan perkara ini – yang berpotensi dia lakukan di bawah Akta Kuasa Ekonomi Kecemasan Antarabangsa AS (IEEPA).

Walaupun kebanyakan dalam pasaran menganggap bahawa Trump akan menggunakan tarif sebagai kayu tawar-menawar yang besar - dalam kes ini untuk mengetatkan kawalan sempadan AS - kami akan berhati-hati untuk mengetepikan kesan pasaran mereka sebagai beberapa kelebihan. Jika tarif 25% hampir menjelma di Mexico, USD/MXN akan menjadi cerita 24/25, bukan hanya 21. Kami sudah fikir mata wang Mexico dan Kanada akan mempunyai Trump 2.0 yang lebih sukar berbanding semasa beliau penggal pertama.

Perkara di atas boleh membantu menetapkan nada dalam pasaran FX ke akhir tahun - iaitu bahawa Trump berpendirian untuk menunaikan janji sebelum pilihan rayanya. Dasar ini secara amnya positif untuk dolar. Walaupun hasil akhir ancaman tarif mungkin kurang teruk sebaik sahaja rundingan dimuktamadkan, kami mengesyorkan agar anda mengambil sikap defensif dalam pasaran FX buat masa ini.

Dua input selanjutnya hari ini sepatutnya positif dolar juga. Yang pertama sepatutnya menjadi lantunan yang baik pada November keyakinan pengguna AS selepas kemenangan Trump awal bulan ini. Yang kedua adalah set minit FOMC yang agak kurang dovish, di mana Fed mungkin telah mengakui bahawa beberapa risiko penurunan kepada ekonomi telah surut menjelang mesyuarat dasar itu pada 7 November.

DXY akan kekal membida dalam julat 107-108.

EUR: Eropah tidak akan menarik nafas lega

Bahawa Eropah tidak disebut dalam jawatan tarif pertama Trump mungkin boleh menjadi berita yang dialu-alukan di Benua itu. Namun penggubal dasar tempatan akan tetap bimbang bahawa hanya menunggu masa sebelum Trump mengalihkan perhatiannya kepada sektor auto atau tarif Eropah secara lebih meluas. Walau apa pun, ancaman tarif lanjut ke atas China menunjukkan arah perjalanan pada perdagangan dunia, yang menurun bagi euro.

Kalendar data zon euro agak ringan hari ini, tetapi terdapat beberapa pembesar suara ECB. Setakat ini pasaran berpecah sama ada ECB memotong sebanyak 25bp atau 50bp pada 12 Disember. Pasukan kami sedikit mengutamakan 50bp, tetapi ia adalah panggilan yang sangat rapat. EUR/USD mungkin boleh meluangkan sedikit masa untuk menyatukan dalam julat 1.0450-1.0550, tetapi arah perjalanan adalah lebih rendah.

Di tempat lain, nantikan pembesar suara Riksbank hari ini. Mereka membincangkan kadar faedah neutral di Sweden. Pasaran pada masa ini menetapkan harga 100bp lagi pemotongan dalam kadar dasar (kini pada 2.75%). Ini, ditambah dengan pertumbuhan Eropah yang lemah dan perdagangan dunia yang merosot, mewujudkan persekitaran yang sukar bagi krona Sweden.

CNY: Memegang talian

Terdapat kejatuhan yang agak terhad pada renminbi selepas siaran media sosial Trump. Pada masa ini, pihak berkuasa China cuba mengekalkan garisan dengan mengekalkan penetapan USD/CNY dalam pesisir di bawah 7.20. Ini mengehadkan berapa tinggi USD/CNY boleh berdagang dan juga secara tidak langsung berapa tinggi USD/CNH boleh berdagang juga.

Kami mengambil pandangan di ING bahawa pihak berkuasa China sedang bermain lama di sini dan tidak akan menurunkan nilai renminbi untuk beberapa keuntungan jangka pendek untuk pengeksport tempatan. Kami berpendapat pihak berkuasa jauh lebih berminat untuk mengekalkan status renminbi sebagai mata wang rizab antarabangsa dan dalam mengelakkan pelarian modal (walaupun warga asing sudah kurang wajar dalam pasaran aset China).

CEE: Politik menjejaskan pasaran aset Romania

Wilayah ini memulakan minggu ini dengan bergaya semalam. Pelepasan dalam EUR/USD membawa rali yang baik dalam CEE FX, tetapi kami percaya ia akan jangka pendek. Tekanan USD masih jelas dalam pasaran dan seperti yang telah kita bincangkan di sini sebelum ini, kami percaya CEE ketinggalan dalam aliran pasaran baru muncul.

Data perindustrian Poland semalam mengejutkan secara positif buat kali pertama dalam tempoh empat bulan, mencadangkan beberapa berat sebelah positif untuk jualan runcit hari ini, yang bulan lepas memberikan kehilangan ketara kepada kelemahan. Pada masa yang sama, penentuan harga pasaran Bank Negara Poland berada di sebelah dovish, yang sepatutnya membawa kepada penentuan harga semula hawkish yang lebih mudah sekiranya berlaku kejutan positif daripada ekonomi atau inflasi Jumaat, dan bukannya pemotongan yang lebih besar sebaliknya. Oleh itu, zloty mempunyai peluang untuk mengatasi mata wang CEE pada hari-hari akan datang, walaupun EUR/USD yang lebih rendah mengembalikan tekanan ke rantau ini, yang merupakan andaian asas kami.

Pusingan pertama pilihan raya presiden di Romania membawa kejutan negatif kepada parti pemerintah utama, manakala parti yang lebih kecil meraikan kemaraan mereka ke pusingan kedua. Bagaimanapun, reaksi pasaran secara ketara negatif memandangkan tahap kejutan dan kemungkinan pembentukan kerajaan baharu yang lebih perlahan selepas pilihan raya umum hujung minggu depan.

Pada masa yang sama, pembentukan kerajaan yang pantas adalah salah satu cara untuk memastikan bajet tahun depan terkawal dan sekurang-kurangnya mengekalkan defisit pada paras semasa memandangkan pencen automatik meningkat dalam keadaan semasa. Oleh itu, ROMGB telah menyaksikan penjualan dalam julat 13-26bp merentas lengkung dan bersama-sama dengan penjualan pada hari sebelumnya, hasil yang tersebar terhadap rakan setara CEE telah mencapai yang paling luas sejak awal 2023. Oleh itu, penilaian jelas akan menarik kepada pasaran tetapi kita mungkin perlu melihat beberapa hari yang tenang dan lebih banyak pandangan mengenai dasar fiskal masa depan di bawah keadaan baharu.

Walaupun tinjauan jangka pendek kelihatan negatif, kepelbagaian yang lebih besar dalam kerajaan masa depan boleh membawa kepada tindakan yang lebih pantas dari segi fiskal, menyokong pasaran bon pada penghujung perjalanan yang menyakitkan.

Dalam tumpuan hari ini

Malam ini, FOMC akan menerbitkan minit mesyuarat Novembernya. Pasaran kekal dibahagikan sama ada Fed akan meneruskan pemotongan kadar pada bulan Disember, jadi sebarang petunjuk tentang laluan kadar dasar yang paling berkemungkinan akan diikuti dengan teliti. Pada sebelah petang kami menerima keyakinan pengguna lembaga persidangan.

Di Sweden, naib gabenor Riksbank Anna Seim akan membincangkan konsep kadar neutral. Erik Thedéen berkata dalam ucapannya di Danske Bank minggu lalu bahawa pandangan yang dikemukakan oleh Seim hari ini harus dilihat sebagai pandangan bersama lembaga pengarah dan Riksbank. Ucapan itu akan diterbitkan di laman web mereka pada 08:30 CET dan akan disiarkan secara langsung. Pada 08:00 CET Statistik Sweden menerbitkan harga pengeluar untuk Oktober, yang merupakan berita lama memandangkan lonjakan besar harga tenaga berlaku pada bulan November. Yang berkata, Riksbank telah berkata bahawa ia (kenaikan) tidak akan menjejaskan dasar monetari selagi tiada kesan pusingan kedua.

Semalam hingga Rabu, Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) akan mengadakan mesyuarat dasar monetari. Kami menjangkakan pemotongan 50bp kepada Kadar Tunai Rasmi berikutan langkah serupa dalam mesyuarat Oktober sebelumnya. Pasaran juga membuat spekulasi dengan kebarangkalian kecil untuk pergerakan 75bp yang sangat agresif.

Berita ekonomi dan pasaran

Apa yang berlaku semalaman

Di AS, Presiden terpilih Donald Trump berkata bahawa beliau akan mengenakan tarif sebanyak 25% ke atas semua import AS dari Kanada dan Mexico pada hari pertama beliau memegang jawatan. Tambahan pula, beliau akan menambah 10% tarif tambahan kepada tarif sedia ada ke atas barangan China. Trump berkata bahawa tarif akan diteruskan sehingga dadah, khususnya fentanyl, dan pendatang berhenti melintasi sempadan AS. USD mengukuh selepas pengumuman itu.

Di Timur Tengah, khabar angin Israel dan Lubnan semakin hampir dengan perjanjian gencatan senjata mula muncul minggu lalu dan kini nampaknya persetujuan untuk menamatkan permusuhan semakin hampir. Presiden yang dipilih Donald Trump sebelum ini telah berkomunikasi dengan Perdana Menteri Israel Netanyahu bahawa beliau mahu peperangan di Lubnan dan Gaza ditamatkan sebelum beliau memegang jawatan. Oleh itu, kesediaan Netanyahu untuk menandatangani perjanjian dengan Hizbullah boleh menjadi sebahagian daripada usahanya untuk menggembirakan Trump dan memastikan dia masih boleh mendapat sokongan AS untuk aktiviti sisanya di Gaza, dan mungkin untuk menyasarkan Iran. Harga minyak jatuh semalam sebagai tindak balas kepada berita gencatan senjata, tetapi kami menekankan bahawa keadaan di rantau ini kekal meletup, dan pemilihan semula Trump menambah ketidakpastian.

Apa yang berlaku semalam

Di Jerman, penunjuk Ifo merosot lebih sedikit daripada jangkaan kepada 85.7 (konsensus: 86.0) pada November daripada 86.5 pada Oktober. Penurunan itu disebabkan penilaian keadaan ekonomi semasa yang jatuh ke paras terendah sejak Covid. Sebaliknya, jangkaan tentang situasi masa depan meningkat sedikit. Dengan penunjuk Ifo merosot sejajar dengan PMI, keadaan ekonomi Jerman mungkin menjadi lebih teruk pada bulan November. Memandangkan pekerjaan juga telah mula berkurangan, kami menjangkakan bahawa ekonomi mungkin terbantut atau menguncup sedikit pada S4 dan kami tidak menjangkakan pertumbuhan pada suku pertama 2025 juga.

Ketua ekonomi ECB Lane berkata semalam bahawa dasar monetari tidak harus kekal mengehadkan terlalu lama, jika tidak, risiko inflasi jatuh di bawah sasaran. Nampaknya terdapat kebimbangan yang semakin meningkat dalam ECB mengenai dasar monetari yang berpotensi mengatasi kesan negatif terhadap inflasi, kerana Villeroy dan Nagel mengatakan sesuatu yang serupa minggu lepas. Di pasaran terdapat spekulasi tentang ECB meningkatkan kelajuan pelonggaran monetari dengan harga pasaran semasa sedikit di bawah kebarangkalian 50% untuk pemotongan kadar 50bp pada bulan Disember.

Ekuiti: Ekuiti global lebih tinggi semalam, dengan kitaran mengatasi prestasi dan VIX berdetik lebih rendah pada hari tanpa berita penting. Tiga perkembangan utama menonjol: prestasi mengatasi modal kecil yang besar, prestasi rendah teknologi, dan kejatuhan ketara dalam keluk bon AS yang panjang. Aspek yang paling menarik bagi kami ialah prestasi topi kecil. Adalah masuk akal untuk melihat gaya ini berprestasi lebih tinggi memandangkan perubahan makro yang kukuh, penyahkawalseliaan yang akan berlaku, dasar monetari yang melonggarkan dan keluk hasil yang panjang tidak melonjak seperti yang dikhuatiri selepas pilihan raya AS. Selain itu, pelabur telah mengalami kekurangan wajaran dalam gaya ini menjelang pilihan raya, dan pada masa ini ia berdagang pada diskaun yang besar kepada jumlah yang besar.

Di AS semalam, Dow naik 1.0%, SP 500 meningkat sebanyak 0.3%, Nasdaq juga meningkat sebanyak 0.3%, dan Russell 2000 melonjak sebanyak 1.5%.

Pasaran Asia bercampur-campur pagi ini, manakala niaga hadapan Eropah turun kira-kira 1%. Ini disebabkan Presiden Trump memulakan perang perdagangannya secara retorik. Walaupun mesejnya mengenai Truth Social mencadangkan tarif yang ketara, daya tahan pasaran Asia pagi ini adalah ketara. Ini boleh dikaitkan dengan tumpuan Trump pada 10% daripada tarif 60%. Semalam, Kanada dan Mexico menjadi sasaran pertama, dengan Trump mencadangkan 25% tarif merujuk kepada isu dadah dan imigresen. Adalah penting untuk diingat bahawa import terbesar dari Kanada ke AS adalah tenaga, dan sukar untuk membayangkan AS mengenakan tarif 25% ke atas tenaga.

FI: Hasil bon global terus menurun berikutan pelantikan Scott Bessent sebagai Setiausaha Perbendaharaan AS yang baharu. Perhimpunan itu didorong dari hujung panjang keluk apabila hasil Perbendaharaan AS 10T merosot kira-kira 13bp, manakala hasil Perbendaharaan AS 2T merosot 10bp.

FX: Walaupun sesi semalam agak sunyi dalam pasaran FX pagi ini dicirikan oleh kebimbangan tarif Trump yang diperbaharui dengan CAD, MXN dan CNY berada di bawah tekanan di tengah-tengah ancaman tarif tambahan 10% ke atas import China dan 25% tarif ke atas semua import dari negara jiran AS negara. Tidak mengejutkan, USD adalah antara beberapa pemenang pagi ini dan kami akan memantau dengan teliti bagaimana Scandies dibuka dalam beberapa jam akan datang.

Sumber: AP

Sumber: Poundsterlinglive