Источник: Рейтер

Ставки евро растут, поскольку внимание переключается на США

Это решающая неделя для ставок, учитывая данные, которые ожидаются в США. Публикации начнутся с производственного индекса ISM сегодня, который, как ожидается, немного улучшится, но останется на сдерживающей территории. Особое внимание уделяется компоненту занятости перед данными по заработной плате, которые выйдут позднее на этой неделе. Поскольку проблема инфляции, как считается, в значительной степени решена, именно состояние рынка труда определит перспективы ставок, а в более ближайшей перспективе — размер первого снижения ставки ФРС, которое ожидается в этом месяце — 25 базисных пунктов являются базовым сценарием рынка, но все еще есть вероятность 25-30% большего снижения цен на 50 базисных пунктов.

Понедельник, конечно, был выходным днем в США. И предоставленные сами себе ставки евро подскочили на 4 б. п., а доходность 10Y Bund снова превысила 2,34%, что является самым высоким показателем с конца июля. Ставки по первоначальным ставкам все еще выросли на 2-3 б. п., включая ценообразование для снижения ставки в октябре, когда вероятность последовательного снижения после снижения в сентябре была снижена до менее 40%. Учитывая акцент ЕЦБ на том, чтобы снова больше полагаться на свои прогнозы, мы по-прежнему считаем, что это преувеличение шансов на то, что это произойдет.

Что касается данных по еврозоне, мы увидели некоторые пересмотренные вверх производственные PMI, но, наблюдая небольшое медвежье укручение кривой, мы думаем, что загруженные первичные рынки могут быть более виноваты. В этом году эмиссионная деятельность возобновилась несколько раньше обычного после летних каникул, и за последние одну-две недели мы увидели загруженный список эмиссий во всех секторах. В Govies и SSAs мы увидели, что Финляндия и Австрия вышли на рынок с новыми облигациями в прошлом месяце. В SSAs мы увидели ESM вчера и EFSF на неделе, и оба они теперь завершили свое финансирование на 2024 год.

Выпуск начался раньше после летних каникул

Источник: BondRadar, ING

Сегодняшние события и обзор рынка

Данные ISM США станут сегодняшним событием. Ожидается, что производственный компонент поднимется с 46,8 до 47,5. Консенсус предполагает, что индекс уплаченных цен немного снизится с 52,9 до 52,0, что отражает ослабление ценового давления. Из еврозоны у нас есть изменение испанской безработицы за август, а Йоахим Нагель из ЕЦБ выступит на банковском мероприятии.

Эмиссия включает в себя аукцион Австрии по 9Y и 62Y сверхдлинным RAGB на общую сумму €1,4 млрд. Из Германии у нас есть 2Y Schatz на сумму €4,5 млрд.

Цены

Реальный PCE

Источник: АП