Облигации Adani падают, поскольку обвинение США в отношении индийского магната пугает инвесторов

Цены на биткоины продолжают расти и достигают новых максимумов, поскольку продолжают расти спекуляции вокруг благоприятных перспектив криптовалют от новой администрации Трампа. Чтобы еще больше поддержать эти слухи, утечки о возможном назначении эксперта по криптовалютам в Белом доме и слухи об интересе социальных сетей Трампа к покупке криптовалютной торговой фирмы Bakkt способствовали ралли.

Индекс страха и жадности криптовалют показывает, что рынки переживают период крайней жадности.

Источник: FinancialJuice

Вопрос в том, приведет ли это к откату или нас ждет дальнейший рост в ближайшие недели?

Впечатляющий рост биткоина на фоне всплеска рынка деривативов

Одна из главных причин, по которой цена Bitcoin выросла, заключается в том, что институциональный спрос продолжает расти. Они вкладывают много денег в Bitcoin, что делает его более надежным. Например, MicroStrategy купила много Bitcoin и получила хорошую прибыль, поскольку его стоимость выросла.

То, как работает рынок, тоже помогает. Все больше людей принимают биткоин как реальный тип инвестиций. Поскольку доступно лишь ограниченное количество биткоина, а все больше людей хотят его, цена продолжает расти по основному правилу спроса и предложения.

Рынок деривативов является важным фактором роста цены биткоина. Открытый интерес биткоина, который показывает, сколько контрактов активны, достиг $63 млрд. Это рекордная сумма, и она намного выше, чем в 2021 году, когда она превышала $20 млрд. Тогда цена биткоина была на самом высоком уровне — около $69 000.

Источник: Coinglass

Однако рост рынка деривативов несет риски, поскольку ожидается, что волатильность будет выше, а колебания цен станут более частым явлением. Это просто связано с кредитным плечом, поскольку дикие колебания цен, вероятно, приведут к увеличению ликвидаций.

За последние 24 часа ликвидация составила $450 млн, из которых около 60% приходится на короткие позиции. Старая поговорка верна и для Bitcoin: «Тенденция — твой друг».

Рост потоков ETF приблизился к 2 миллиардам долларов за три дня

Потоки ETF только увеличились за последние несколько дней, приблизившись к $2 млрд за период с 18 по 20 ноября. С 1 ноября биткоин-ETF пережили только 5 дней оттока и 9 дней притока.

Рост принятия ETF, вероятно, продолжится, учитывая шумиху вокруг президентства Трампа и его предполагаемую позицию в пользу криптовалют. Если потоки ETF продолжат расти, то, вероятно, мы увидим не последний из нынешних ралли биткоина.

Источник: Coinglass

Технический анализ BTC/USD

В частности, на этой неделе биткоин (BTC/USD) демонстрирует рост: в понедельник он торговался чуть ниже отметки в 90 тыс. долларов.

С тех пор у нас было 3 последовательных дня роста, подкрепленных комбинацией факторов. Сложность технического прогноза в том, что нет исторического ценового действия, на котором можно было бы основывать какой-либо анализ.

Как мы уже обсуждали ранее в статье, существует риск колебаний из-за всплеска на рынке деривативов. Если посмотреть на RSI, то он находится в зоне перекупленности с тех пор, как биткоин пробил отметку в $75 тыс. Еще один признак того, что, несмотря на то, что RSI находится в зоне перекупленности, нет гарантии, что откат произойдет.

На данный момент непосредственная поддержка находится на уровне 95000, а прорыв ниже может привести к движению к 91804, а затем к психологическому уровню 90000.

Рассмотрение движения вверх и отметки 100000 может привести к некоторым диким колебаниям цен, поскольку участники рынка могут также ожидать некоторую фиксацию прибыли. Помимо этого в данный момент я буду следить за круглыми числами/психологическими числами около 105000 и 110000.

Дневной график Bitcoin (BTC/USD), 21 ноября 2024 г.

Источник: TradingView.com (кликните для увеличения)

Поддерживать

95000

91804

90000

Сопротивление

100000

105000

105000

Источник: MarketPulse

[Краткие факты]

[Подробности новостей]

[Сегодняшний фокус]

Объясняем нашу модель BEER

Наша модель поведенческого равновесного обменного курса (BEER) оценивает реальную среднесрочную справедливую стоимость валют G10 с использованием производительности, условий торговли (цена экспорта, деленная на цену импорта), сальдо текущего счета (в % от ВВП) и государственных расходов (в % от ВВП). Мы используем квартальные данные ОЭСР и национальных счетов. Исторически наша модель доказала свою хорошую объяснительную способность (коэффициент детерминации R-квадрат около 0,55-0,80 по разным парам G10), а разница в условиях торговли в среднем была фактором, объясняющим большинство изменений справедливой стоимости.

Целью модели является оценка неправильной оценки, основанной исключительно на экономических основах — тех, которые обычно объясняют долгосрочные колебания валютного курса — таким образом, исключая рыночные факторы, такие как процентные ставки и акции. Однако цены на сырьевые товары играют важную роль в результатах модели, поскольку они влияют на условия торговли и разницу в текущем счете.

Последние результаты модели BEER

Источник: ING

На диаграмме выше обобщены наши результаты с использованием данных за третий квартал и актуальных реальных уровней валютного курса по отношению к доллару США. Обычно мы считаем, что валюта сильно недооценена за пределами стандартного отклонения в 1,5, поскольку это статистически указывает на коррекцию в направлении справедливой стоимости. Поскольку недооценка является функцией как справедливой стоимости, так и реальных спотовых курсов, конвергенция может произойти либо через спотовое движение, либо через движение справедливой стоимости. Второй случай охватывает ситуацию, когда рынки оценивают ухудшение экономических основ, которое в конечном итоге материализуется в среднесрочной перспективе.

Иена выделяется на фоне недооцененности

Швейцарский франк является структурно переоцененной валютой, как часто отмечает Швейцарский национальный банк, и результаты нашей модели BEER не предполагают каких-либо конкретных изменений в CHF.

Что явно выделяется в нашем обновлении BEER за ноябрь, так это иена, которая, по нашим оценкам, на 18% недооценена в реальном выражении по отношению к доллару США, за пределами нижней границы стандартного отклонения в 1,5. Это почти полностью объясняется разрывом процентных ставок USD-JPY, который постоянно оказывал давление на иену. В отличие от 2022 года, когда цены на энергоносители привели к ухудшению положения Японии в плане условий торговли, на данный момент структурных экономических препятствий, оправдывающих такую дешевую иену, значительно меньше.

Этот результат подтверждает наше мнение о том, что USD/JPY имеет большой потенциал снижения в долгосрочной перспективе. Тем не менее, поскольку мы видим, что набор мер политики избранного президента Дональда Трампа приводит к более плавному пути смягчения Федеральной резервной системы, мы по-прежнему довольно осторожны в отношении того, насколько относительно сильные фундаментальные показатели могут компенсировать давление от широких различий в ставках. Это среднесрочные и долгосрочные оценки равновесия обмена, то есть пара может торговаться в умеренно недооцененной территории в течение нескольких кварталов.

EUR/USD будет выглядеть довольно дешево по паритету

В остальных странах G10 нет никаких искажений за пределами стандартного отклонения в 1,5. SEK остается довольно дешевой (примерно на 11% недооцененной по отношению к EUR), но мы считаем, что восстановление будет еще больше отложено агрессивным циклом смягчения Риксбанка.

Часть недооценки шведской кроны сводится к общей стабилизации экономических основ — в основном, условий торговли — для европейских стран по отношению к США после резкого ухудшения условий торговли в 2022 году, вызванного сырьевыми товарами. Как показано ниже, евро действительно наслаждается небольшим улучшением разницы в условиях торговли по отношению к США и, как следствие, стабильной справедливой стоимостью.

Справедливая стоимость EUR/USD стабилизировалась после значительного падения

Источник: ING, Macrobond

Из-за своей более низкой волатильности EUR/USD имеет историю гораздо меньших колебаний искажения по сравнению с большинством других валют G10, что означает, что диапазон стандартного отклонения 1,5 также более узкий (+/- 9%). EUR/USD в настоящее время на 5% недооценен в реальном выражении, что означает, что переход к паритету с примерно 1,05 может вызвать сигналы тревоги о растянутой искажении в нашей модели BEER. Это за исключением существенного дальнейшего ухудшения условий торговли, которые являются фактором, влияющим на справедливую стоимость EUR, наиболее подверженную краткосрочной волатильности. Проще говоря, нам нужно будет увидеть шок цен на сырьевые товары, чтобы оправдать номинальное значение EUR/USD, постоянно находящееся ниже паритета в течение следующего года или около того, и это не наш базовый сценарий.

Это соображение заложено в нашем последнем прогнозе EUR/USD . Мы оцениваем, что EUR/USD будет торговаться ниже 1,05 в течение 2025-26 гг. на фоне политической повестки Трампа и крупных сокращений Европейского центрального банка, но в соответствии с результатами модели BEER мы не прогнозируем устойчивого движения ниже паритета. Мы нацелены на 1,02 на конец 2025 года и 1,05 на более долгосрочную перспективу.

СИНГАПУР (22 ноября): Сингапур в пятницу повысил свой экономический прогноз на 2024 год, поскольку рост валового внутреннего продукта в третьем квартале превзошел ожидания и первоначальные оценки, чему способствовал рост производства полупроводников и спроса на проектирование.

По данным правительства, ВВП вырос на 5,4% в годовом исчислении в третьем квартале, что выше официальной предварительной оценки в 4,1%, опубликованной в прошлом месяце, и медианного прогноза экономистов, опрошенных агентством Reuters, в 4,6%.

Министерство торговли также повысило прогноз роста ВВП на 2024 год до 3,5% с предыдущего диапазона 2,0–3,0%.

«Мы не исключаем, что эта цифра может превысить 3,5%», — заявил Бех Сван Джин, постоянный секретарь министерства торговли.

ВВП за квартал с июля по сентябрь также превысил годовой рост на 3,0% во втором квартале. Поквартально, с поправкой на сезонность, ВВП вырос на 3,2% в период с июля по сентябрь, что выше как предварительной оценки в 2,1%, так и роста во втором квартале на 0,5%.

Бех отметил, что более высокий, чем ожидалось, ВВП в третьем квартале был обусловлен спросом на полупроводники, который распространился на отрасль точного машиностроения с ростом производства промышленных машин и полупроводникового оборудования.

«Глобальное смягчение денежно-кредитной политики и фискальное стимулирование Китая, вероятно, будут поддерживать рост в 2025 году, несмотря на риск эскалации торговой войны между США и Китаем», — считает экономист Maybank Чуа Хак Бин.

Министерство торговли заявило, что ожидает роста на 1,0–3,0% в 2025 году, добавив, что глобальная экономическая неопределенность возросла, включая неопределенность относительно политики новой администрации США.

«Если произойдет повышение тарифов... возобновится инфляционное давление, которое может нарушить темпы смягчения денежно-кредитной политики и сохранить финансовые условия в США более жесткими на более длительный срок», — сказал Бех.

Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) оставило параметры денежно-кредитной политики без изменений в прошлом месяце в своем последнем обзоре года, поскольку инфляционное давление продолжало снижаться, а перспективы роста улучшились. Следующее заседание по политике состоится в январе.

Чуа из Maybank заявил, что данные по инфляции на следующей неделе станут ключевым индикатором, за которым стоит следить.

«Если базовая инфляция и инфляция в сфере услуг останутся стабильными, MAS, возможно, не снизится в январе», — сказал он.

MAS заявило, что базовая инфляция должна снизиться до примерно 2% к концу этого года. Годовая инфляция в сентябре составила 2,8%.

Источник: Theedgemarkets

West Texas Intermediate (WTI), эталон сырой нефти США, торгуется около $70,25 в пятницу. Цена WTI растет, поскольку эскалация российско-украинского конфликта усиливает опасения по поводу перебоев с поставками сырой нефти. Опасения по поводу потенциальной эскалации российско-украинского конфликта подстегнули цену WTI на этой неделе после того, как Украина применила ракеты, поставленные США и Великобританией, на территорию России. В четверг президент России Владимир Путин объявил о запуске атаки гиперзвуковой баллистической ракеты средней дальности на украинский военный объект. Путин также предупредил Запад, что Москва может атаковать военные объекты любой страны, которая использует оружие против России, сообщает Reuters. «Теперь внимание рынка сместилось на возросшую обеспокоенность по поводу эскалации войны на Украине», — сказал Оле Хвалбье, аналитик по сырьевым товарам в SEB.

С другой стороны, рост запасов сырой нефти в США на прошлой неделе может оказать давление на черное золото . Еженедельный отчет Управления энергетической информации (EIA) показал, что запасы сырой нефти в Соединенных Штатах за неделю, закончившуюся 15 ноября, увеличились на 0,545 млн баррелей по сравнению с ростом на 2,089 млн баррелей на предыдущей неделе. Консенсус рынка предполагал, что запасы увеличатся на 0,400 млн баррелей. Кроме того, возобновленный спрос на доллар США (USD) может на данный момент ограничить рост нефти, деноминированной в USD, поскольку он делает нефть более дорогой для держателей других валют, что может снизить спрос. Индекс доллара США (DXY), мера стоимости доллара США по отношению к корзине из шести валют, в настоящее время торгуется около 107,05 после достижения нового годового максимума около 107,15.

Часто задаваемые вопросы о нефти WTI

Что такое нефть марки WTI?

Нефть WTI — это тип сырой нефти, продаваемой на международных рынках. WTI означает West Texas Intermediate, один из трех основных типов, включая Brent и Dubai Crude. WTI также называют «легкой» и «сладкой» из-за ее относительно низкой плотности и содержания серы соответственно. Она считается высококачественной нефтью, которая легко перерабатывается. Она добывается в Соединенных Штатах и распространяется через хаб Кушинг, который считается «трубопроводным перекрестком мира». Это эталон для рынка нефти, и цена WTI часто цитируется в СМИ.

Какие факторы влияют на цену нефти WTI?

Как и все активы, спрос и предложение являются ключевыми драйверами цены на нефть марки WTI. Таким образом, глобальный рост может быть драйвером увеличения спроса и наоборот для слабого мирового роста. Политическая нестабильность, войны и санкции могут нарушить предложение и повлиять на цены. Решения ОПЕК, группы основных стран-производителей нефти, являются еще одним ключевым драйвером цены. Стоимость доллара США влияет на цену сырой нефти марки WTI, поскольку нефть в основном торгуется в долларах США, поэтому более слабый доллар США может сделать нефть более доступной и наоборот.

Как данные о запасах влияют на цену нефти марки WTI?

Еженедельные отчеты о запасах нефти, публикуемые Американским институтом нефти (API) и Агентством энергетической информации (EIA), влияют на цену нефти WTI. Изменения в запасах отражают колебания спроса и предложения. Если данные показывают падение запасов, это может указывать на возросший спрос, что приводит к росту цен на нефть. Более высокие запасы могут отражать возросшее предложение, что приводит к снижению цен. Отчет API публикуется каждый вторник, а отчет EIA — на следующий день. Их результаты обычно схожи и в 75% случаев отличаются друг от друга на 1%. Данные EIA считаются более надежными, поскольку это государственное учреждение.

Как ОПЕК влияет на цену нефти WTI?

ОПЕК (Организация стран-экспортеров нефти) — это группа из 12 стран-производителей нефти, которые на встречах, проводимых дважды в год, совместно определяют квоты на добычу для стран-членов. Их решения часто влияют на цены на нефть марки WTI. Когда ОПЕК решает снизить квоты, это может ужесточить предложение, что приведет к росту цен на нефть. Когда ОПЕК увеличивает добычу, это имеет противоположный эффект. ОПЕК+ относится к расширенной группе, в которую входят десять дополнительных стран, не входящих в ОПЕК, наиболее заметным из которых является Россия.

Источник: FXSTREET

Вчера иена в целом восстановилась, поскольку участники рынка интерпретировали комментарии главы Банка Японии Кадзуо Уэды как потенциальный сигнал к повышению ставки в декабре. Уэда отметил, что до следующего заседания по политике еще месяц, и что к тому времени у центрального банка будет значительный объем данных для рассмотрения. Хотя он не обещал никаких изменений в политике или не выражал четкого намерения скорректировать процентные ставки, эта «открытость» была хорошо воспринята быками по иене. Сама возможность принятия Банком Японии более ястребиной позиции дала достаточный импульс для укрепления иены по отношению к другим валютам.

Напротив, евро в целом снизился, прорвавшись вниз по отношению как к австралийскому доллару, так и к канадскому доллару, хотя и остался в диапазоне по отношению к доллару. ЕЦБ попытался преуменьшить значение данных о росте заработной платы предыдущего дня, которые оказались сильнее ожиданий, что является явным признаком того, что они готовы провести еще одно снижение ставки в декабре. Примечательно, что один из известных голубиных членов Управляющего совета ЕЦБ предложил идею непрерывного снижения ставок до тех пор, пока ставка по депозитам не достигнет нейтрального уровня в 2%. Хотя, возможно, преждевременно прогнозировать политику так далеко вперед, похоже, что некоторые чиновники уже закладывают основу для управления ожиданиями рынка на предстоящий год.

В целом, за неделю евро показал худшие результаты среди основных валют. Несмотря на вчерашний отскок, иена остается второй по слабости, за ней следует доллар. Австралийский доллар в настоящее время демонстрирует самые высокие результаты, за ним следуют канадский доллар и швейцарский франк. Стерлинг и новозеландский доллар продолжают занимать средние позиции в рейтинге результатов.

Технически падение EUR/CAD с 1,5225 возобновилось, пробив временный минимум 1,4710. Краткосрочные перспективы теперь будут оставаться медвежьими, пока сопротивление 1,4888 удерживается, и более глубокое падение будет наблюдаться до поддержки 1,4592. Твердый прорыв там будет утверждать, что снижение с 1,5225 по крайней мере корректирует весь восходящий тренд с 1,2867 (минимум 2022 года). Затем должно наблюдаться более глубокое падение до 38,2% коррекции от 1,2867 до 1,5225 на уровне 1,4324.

В Европе на момент написания статьи FTSE вырос на 0,32%. DAX вырос на 0,23%. CAC снизился на -0,29%. Доходность 10-летних облигаций Великобритании снизилась на -0,0357 до 4,438. Доходность 10-летних облигаций Германии снизилась на -0,035 до 2,318. Ранее в Азии Nikkei упал на -0,85%. Гонконгский HSI упал на -0,53%. Китайский Shanghai SSE вырос на 0,07%. Сингапурский Strait Times упал на -0,12%. Доходность 10-летних облигаций Японии выросла на 0,0269 до 1,096.

Число первичных заявок на пособие по безработице в США сократилось до 213 тыс. против ожидаемых 220 тыс.

Число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, закончившуюся 16 ноября, сократилось на 6 тыс. до 213 тыс., что ниже ожиданий в 220 тыс. Четырехнедельное скользящее среднее число первичных заявок сократилось на 4 тыс. до 218 тыс.

Число повторных заявок выросло на 36 тыс. до 1908 тыс. за неделю, закончившуюся 9 ноября, что является самым высоким показателем с 13 ноября 2021 года. Четырехнедельное скользящее среднее число повторных заявок выросло на 5 тыс. до 1879 тыс., что является самым высоким показателем с 27 ноября 2021 года.

Баркин из ФРС избегает предвосхищать решение по декабрьскому решению, ссылаясь на уязвимость к шокам от издержек

Президент ФРБ Ричмонда Том Баркин заявил Financial Times, что не будет «предвосхищать» решение по ставке на декабрьском заседании. Он признал наличие двойных проблем: повышенной инфляции и напряженности на рынке труда.

«Если инфляция остается выше нашего целевого показателя, это дает основания быть осторожными в снижении ставок», — сказал он. «Если безработица ускоряется, это дает основания быть более дальновидными».

Баркин подчеркнул растущую уязвимость к ценовым шокам, которая, по его словам, выше, чем могла быть пять лет назад. Он также указал на опасения бизнеса по поводу потенциального инфляционного давления, вытекающего из предложенных избранным президентом Дональдом Трампом тарифов и политики депортации.

Однако он добавил, что планы Трампа по увеличению внутреннего производства энергии могут иметь противодействующий «дезинфляционный» эффект.

Хотя предприятия опасаются изменений экономической политики при новой администрации, Баркин подчеркнул, что ФРС не будет превентивно корректировать свою политику.

«Мы не должны пытаться решить проблему до того, как она произойдет», — заметил он.

Стурнарас из ЕЦБ поддерживает непрерывное снижение ставок до достижения нейтрального уровня

Член Управляющего совета ЕЦБ от Греции Яннис Стурнарас выразил решительную поддержку дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики, предложив снижать ставку на каждом заседании в дальнейшем до тех пор, пока учетная ставка не достигнет «нейтрального уровня», оцениваемого примерно в 2%.

В интервью Bloomberg TV Стурнарас охарактеризовал предлагаемое снижение на четверть процентного пункта в декабре, в результате чего ставка по депозитам достигнет 3%, как «правильный ответ» на текущие экономические и инфляционные условия.

Он воздержался от исключения возможности более значительного снижения на 50 базисных пунктов и подчеркнул, что внешние факторы, включая реакцию рынка и действия ФРС, остаются неопределенными.

Стурнарас также преуменьшил опасения по поводу резкого роста договорной заработной платы в третьем квартале, самого высокого уровня с момента введения евро в 1999 году, заявив: «Мы ожидаем, что в ближайшие месяцы этот показатель снизится. Мы думали, что это единичный всплеск, а не постоянное увеличение».

Виллеруа из ЕЦБ: ретроспективные данные по заработной плате, сторонники гибкого прагматизма

Член Управляющего совета ЕЦБ от Франции Франсуа Виллеруа де Гало, выступая вчера на конференции, подчеркнул осторожную и прагматичную позицию в отношении денежно-кредитной политики, преуменьшив значимость недавних данных по заработной плате, которые оказались выше ожиданий.

Он охарактеризовал резкий рост согласованной заработной платы в третьем квартале как «обратный» индикатор, в первую очередь отражающий «запоздалые эффекты» более ранних переговоров в Германии, которые уже были учтены в сентябрьских прогнозах ЕЦБ.

Виллерой подчеркнул сдвиг в рисках, заявив, что баланс как роста, так и инфляции теперь склоняется в сторону снижения. Он также отметил, что потенциальные пошлины США, как «не ожидается, существенно изменят прогноз инфляции в Европе».

На этом фоне Виллеруа подтвердил приверженность ЕЦБ «продолжать снижать степень ограничений денежно-кредитной политики», подчеркнув при этом, что темпы должны определяться «гибким прагматизмом» и «полной опциональностью» в будущих решениях.

Уэда из Банка Японии: влияние валютного курса на экономику и цены рассматривается «серьёзно» при принятии политических решений

На вчерашнем форуме глава Банка Японии Кадзуо Уэда признал, что центральный банк «серьезно» относится к изменениям обменного курса при формировании своих экономических и инфляционных прогнозов. Он также подчеркнул важность понимания факторов, определяющих текущие изменения обменного курса, и их более широких последствий.

Что касается денежно-кредитной политики, Уэда повторил, что решения будут приниматься «на каждом заседании» на основе самой последней информации. Поскольку до декабрьского заседания остался месяц, Уэда отметил, что дополнительные данные внесут большую ясность в обсуждения центрального банка.

Комментируя потенциальное воздействие политики избранного президента США Дональда Трампа, Уэда признал, что это слишком сложно предсказать. Он подтвердил, что «как только новая администрация объявит о новом наборе политик, мы хотели бы включить его в наши экономические перспективы».

Прогноз на середину дня по USD/JPY

Дневные опорные точки: (S1) 154,68; (P) 155,28; (R1) 156,04; Подробнее…

USD/JPY вчера заметно упала, но осталась в диапазоне 153,27/156,74. Внутридневной уклон остается нейтральным на данный момент. С другой стороны, прорыв 156,74 возобновит весь рост от 139,57 к максимуму 161,94. С другой стороны, прорыв 153,27 возобновит коррекцию к 38,2%-ному откату от 139,57 до 156,74 на уровне 150,18.

В более широкой картине ценовые действия от 161,94 рассматриваются как корректирующая модель для роста от 102,58 (минимум 2021 года). Диапазон среднесрочной консолидации должен быть установлен между 38,2% коррекцией 102,58 и 161,94 на 139,26 и 161,94. Тем не менее, устойчивый прорыв 139,26 откроет более глубокое среднесрочное падение до 61,8% коррекция на 125,25.

Источник: MarketPulse