ตัวเลขเงินเดือนที่ต่ำขนาดไหนที่ไม่สามารถอธิบายได้ด้วยปัจจัยพิเศษอีกต่อไป?

ในช่วง 10 วันที่ผ่านมา การได้เห็นการ "ไปมา" ในการประมาณการค่าจ้างตามฉันทามติสำหรับรายงานเดือนตุลาคมนั้นเป็นเรื่องน่าสนใจ มีอยู่ช่วงหนึ่งที่คาดการณ์ไว้ว่าจะมีรายงานอยู่ที่ 140,000 รายงาน ซึ่งก่อนหน้านี้เคยต่ำถึง 100,000 รายงาน และตอนนี้ก็ใกล้จะเผยแพร่แล้ว โดยอยู่ที่ 105,000 รายงาน หากอยู่ที่ 105,000 รายงานก็จะถือเป็นตัวเลขที่ต่ำที่สุดตั้งแต่ปี 2020 (ช่วงที่โรคระบาดกำลังระบาด) แต่ถึงกระนั้น การตีความก็อาจทำได้ยาก ตัวเลขนี้ต่ำเท่ากับตัวเลขก่อนหน้านี้ที่สูงหรือไม่ ดังนั้นจึงต้องมีการปรับสมดุลหรือไม่ ตัวเลขนี้ต่ำเนื่องจากเหตุการณ์ต่างๆ ในเดือนตุลาคมหรือไม่ หรือได้รับผลกระทบจากพายุเฮอริเคนเพียงอย่างเดียว แง่มุมหลังนี้เป็นสิ่งที่บอกอะไรได้มากที่สุด อย่างไรก็ตาม รายงานของ ADP สำหรับเดือนเดียวกันนั้นแข็งแกร่งมาก

อีกครั้งหนึ่ง เรามุ่งหน้าสู่รายงานการจ้างงานที่มีศักยภาพอย่างมากที่จะสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดพันธบัตร หากเชื่อ ADP ก็จะส่งผลให้ตลาดตกตะลึง หากพายุเฮอริเคนครอบงำอยู่ ตัวเลขที่ต่ำ (ที่หรือใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้) อาจส่งผลกระทบน้อยลงต่อพันธบัตร ซึ่งสามารถอธิบายได้ แต่หากตัวเลขต่ำมาก (เช่น 50,000 หรือต่ำกว่า) ก็ยากที่จะไม่เกิดปฏิกิริยาที่เป็นรูปธรรมต่อผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง ปัจจัยสำคัญคือก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีเพียงเล็กน้อย ซึ่งการซื้อขายคือผลตอบแทนที่ทดสอบสูงขึ้นจากชัยชนะของทรัมป์ ซึ่งตลาดตั้งใจที่จะกำหนดราคา ดูเหมือนว่าตลาดอาจยินดีกับข้ออ้างในการขายพันธบัตรเพียงชั่วครู่ แต่มาดูตัวเลขกันก่อน

มุมมองของเรา? เราเห็นเหตุผลที่ดีว่าทำไมมันถึงอยู่ฝั่งต่ำ แต่การโต้แย้งว่าทำไมถึงเป็นเช่นนั้นในขณะที่ ADP ยังคงดังอยู่ในหูของเรา ทำให้นั่นไม่ใช่การตัดสินลงโทษ

แบ็คเอนด์ของกราฟยูโรยังคงอ่อนไหวต่อข้อมูลมหภาคของสหรัฐฯ มากกว่า

ธนาคารกลางยุโรปได้เปิดเผยฟังก์ชันการตอบสนองที่เน้นไปที่การเติบโตมากขึ้น ดังนั้นอุปสรรคสำหรับข้อมูลยูโรที่จะส่งผลต่อตลาดจึงสูงขึ้น ดัชนีราคาผู้บริโภคของเขตยูโรทำให้ประหลาดใจกับการเติบโตที่เพิ่มขึ้น แต่ดูเหมือนว่าอัตราเงินยูโรจะไม่ได้รับผลกระทบมากนักจากเรื่องนี้ อัตราการว่างงานในเขตยูโร ลดลงเล็กน้อย แต่ก็ไม่ได้ทำให้ตลาดเสียสมาธิมากนัก เนื่องจากตัวบ่งชี้ที่มองไปข้างหน้าหลายตัวชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอตัว ตลาดกำลังให้ความสำคัญอย่างชัดเจน นั่นคือ การจ้างงานของสหรัฐฯ ก่อนแล้วจึงค่อยถึงการเลือกตั้ง

อัตราแลกเปลี่ยน ESTR OIS 10 ปี อยู่ที่ประมาณ 2.3% ต่ำกว่าอัตราแลกเปลี่ยน SOFR 10 ปีของสหรัฐฯ ที่ 3.8% อย่างมาก แต่ช่องว่างดังกล่าวแคบลงเล็กน้อยในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา แนวรับของ EUR ยังคงมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับการเคลื่อนไหวของสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการเคลื่อนไหวที่ขับเคลื่อนโดยข้อมูลเศรษฐกิจ สำหรับการเคลื่อนไหวที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งนั้น มีผลกระทบน้อยกว่า เนื่องจากชัยชนะของทรัมป์อาจทำให้มีการเทขายสินทรัพย์ที่มีคุณภาพในยูโรโซน ซึ่งจะส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนของยูโรลดลง

หากมองข้ามตัวเลขการจ้างงานและเข้าสู่สัปดาห์หน้า ชัยชนะของทรัมป์อาจผลักดันให้ตลาดเร่งลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB มากขึ้น เนื่องจากประธานาธิบดีคริสติน ลาการ์ดได้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับทรัมป์ไปแล้วในการประชุมครั้งล่าสุด ความน่าจะเป็นที่จะลดอัตราดอกเบี้ย 50bp ในเดือนธันวาคมนั้นลดลงจากจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ แต่ยังคงอยู่ที่ 20% ในมุมมองของเรา ข้อมูลของสัปดาห์นี้ไม่รับประกันความจำเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเร่งด่วน เราคิดว่าการลดอัตราดอกเบี้ย 50bp ในเดือนธันวาคมนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้น แม้ว่าทรัมป์จะชนะก็ตาม แต่เราจะไม่ผลักดันการกำหนดราคาตลาดจนกว่าเราจะมีมุมมองที่ชัดเจนขึ้นหลังการเลือกตั้ง

กิจกรรมวันศุกร์และวิวตลาด

ตัวเลขการจ้างงานของสหรัฐฯ จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อทิศทางของตลาด โดยค่าพยากรณ์เฉลี่ยอยู่ที่ 105,000 ราย แต่ตัวเลขที่แสดงทั้งหมดอยู่ที่ -10,000 ถึง 180,000 ราย ซึ่งเป็นค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานสูงสุดนับตั้งแต่ตัวเลขการจ้างงานในเดือนมกราคม อัตราการว่างงานคาดว่าจะอยู่ที่ 4.1% ข้อมูลอื่นที่ต้องจับตามองคือดัชนีการผลิตของ ISM คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ยังคงอยู่ในภาวะหดตัว ปฏิทินของเขตยูโรว่างเปล่า เนื่องจากหลายรัฐหยุดงานเนื่องในวันนักบุญ

ทรัมป์และพันธมิตรตั้งเป้าไปที่เพนซิลเวเนียอีกครั้ง

ทรัมป์เผยแพร่ทฤษฎีสมคบคิดการเลือกตั้งมานานหลายปี

พรรคเดโมแครตเคยเห็นคู่มือนี้มาก่อน

การเทขายหุ้นในยุโรปและสหรัฐฯ ยืดเยื้อเมื่อวันพฤหัสบดี หุ้นเทคโนโลยีได้รับผลกระทบหนักสุดหลังจากที่ Microsoft และ Meta ซึ่งคิดเป็นเกือบ 10% ของดัชนี SP500 ร่วงลง 6% และ 4% ตามลำดับ ดัชนี SP500 ปิดตัวลง 1.86% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 50 วันเล็กน้อย และ Nasdaq 100 ร่วงลงเกือบ 2.50%

ดัชนีหลักของสหรัฐฯ ปิดเดือนนี้โดยปรับลดกำไรทั้งหมดลง และการเทขายเมื่อวานนี้มีสาเหตุมาจากการใช้จ่ายและตัวเลข PCE พื้นฐานของสหรัฐฯ ที่สูงเกินคาด มาตรวัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ชื่นชอบเมื่อวานนี้แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ที่ 2.7% แทนที่จะลดลงเหลือ 2.6% ดัชนี PCE หลักซึ่งรวมถึงสินค้าที่มีความผันผวนมากกว่า เช่น อาหารและพลังงาน ลดลงเหลือ 2.1% ซึ่งห่างจากเป้าหมายนโยบาย 2% ของเฟดเพียงเล็กน้อย แต่ข้อเท็จจริงที่ว่า PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้นสูงสุดเป็นรายเดือนนับตั้งแต่เดือนเมษายน ควบคู่ไปกับข้อมูลการใช้จ่ายที่แข็งแกร่งและการเติบโตที่มั่นคงที่เผยแพร่เมื่อต้นสัปดาห์นี้ ทำให้เฟดลดการเดิมพันลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนสิงหาคม ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีทดสอบระดับ 4.30% อีกครั้งในทิศทางขาขึ้น

ดัชนีฟิวเจอร์สของสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงเช้านี้ เนื่องจากหุ้นของ Amazon และ Intel พุ่งขึ้นในช่วงหลังปิดตลาดหลังจากประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 ออกมาดีเกินคาด โดย Amazon รายงานรายได้จากโฆษณาและคลาวด์คอมพิวติ้งเพิ่มขึ้นเกือบ 20% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน และซีอีโอก็ดูมีความหวังเกี่ยวกับช่วงวันหยุดที่จะมาถึงนี้ (คุณเชื่อหรือไม่ว่าเขาทำ คุณเคยเห็นตัวเลขการใช้จ่ายของสหรัฐฯ หรือยัง) ราคาหุ้นพุ่งขึ้น 6% ในช่วงหลังปิดตลาด ขณะที่ Intel พุ่งขึ้น 15% หลังจากประกาศผลประกอบการ โดยบริษัทสร้างความประหลาดใจด้วยกำไรต่อหุ้น 17 เซ็นต์ ขณะที่คาดการณ์ว่าจะขาดทุน 2 เซ็นต์ สุดท้ายแต่ไม่ท้ายสุด Apple ยังประกาศรายได้ดีเกินคาดและยอดขาย iPhone พุ่งสูงขึ้น ก่อนที่เครื่องมือ AI จะเข้ามา กำไรดังกล่าวได้รับผลกระทบจากค่าปรับ 10,000 ล้านดอลลาร์ของสหภาพยุโรป ซึ่งเป็นการเรียกเก็บเพียงครั้งเดียว แต่สิ่งที่ทำให้ผู้ลงทุนรู้สึกแย่จริงๆ ก็คือข้อเท็จจริงที่ว่าบริษัทพลาดเป้ายอดขายในจีน ซึ่งเป็นตลาดที่ใหญ่เป็นอันดับ 3 ของบริษัท หุ้นลดลง 1.86% ในการซื้อขายหลังปิดตลาด

วันนี้ บริษัทน้ำมันรายใหญ่ของสหรัฐฯ จะรายงานผลประกอบการ และแน่นอนว่าจะประกาศตัวเลขที่อ่อนแอเนื่องจากราคาน้ำมันและก๊าซที่อ่อนตัวเช่นเดียวกับบริษัทอื่นๆ ในยุโรปตลอดทั้งสัปดาห์นี้ แต่เนื่องจากความคาดหวังค่อนข้างต่ำ การเอาชนะความคาดหวังเหล่านั้นจึงง่ายกว่า เมื่อวานนี้ เชลล์ประกาศว่ากำไรลดลงน้อยกว่าที่คาดไว้ และกล่าวว่าจะซื้อหุ้นอีก 3.5 พันล้านดอลลาร์ในอีกสามเดือนข้างหน้า หุ้นของบริษัทดีดตัวขึ้นมากกว่า 2% เมื่อวานนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากราคาน้ำมันดิบที่พุ่งขึ้นเกือบ 2% เนื่องมาจากความสงสัยที่ว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางอาจกลับมาอีกครั้ง

ราคาน้ำมันฟื้นตัวจากความตึงเครียดที่กลับมาอีกครั้ง

ข่าวล่าสุดจากสำนักข่าวอิเล็กทรอนิกส์ระบุว่าอิหร่านกำลังเตรียมรับมือกับการโจมตีครั้งล่าสุดของอิสราเอล โดยราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ได้ผ่านระดับ 70 เพนนีต่อบาร์เรลไปเมื่อวานนี้ และอาจปรับตัวขึ้นและขยายกำไรขึ้นเหนือระดับดังกล่าวไปจนถึงสุดสัปดาห์ อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ได้พิสูจน์ให้เห็นแล้วว่าเป็นแรงกระตุ้นชั่วคราวสำหรับนักลงทุนที่ถือครองน้ำมัน แนวโน้มเศรษฐกิจโลกและพลวัตของอุปทาน/อุปสงค์ยังคงเป็นขาลงสำหรับน้ำมัน ดังนั้น การขึ้นของราคาจึงถือเป็นโอกาสดีสำหรับนักลงทุนที่ถือครองหุ้นขาลงที่จะเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะการขายชอร์ตของตน ไม่เพียงแต่จะกระตุ้นให้เกิดการเทขายที่สำคัญทันทีที่ความตึงเครียดคลี่คลายลงเท่านั้น แต่ยังจำกัดศักยภาพขาขึ้นของน้ำมันอีกด้วย โดยพบแนวต้านเล็กน้อยที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน ใกล้ระดับ 71.50 ดอลลาร์ และแนวต้านสำคัญต่อแนวโน้มขาลงที่กว้างขึ้นอยู่ที่ระดับ 72.85 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับการย้อนกลับของฟีโบนัชชี 38.2% ที่สำคัญในการเทขายในช่วงเดือนกรกฎาคมถึงกันยายน

ดอลลาร์จะเป็นผู้พูดคำสุดท้าย

พันธบัตรรัฐบาลและเงินปอนด์มีปฏิกิริยาล่าช้าต่องบประมาณของวันพุธ ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงและทดสอบเส้น 200-DMA ในทางลบ แม้ว่าตัวเลข PCE พื้นฐานจะแข็งแกร่งเกินคาด การคาดการณ์ของเฟดที่อ่อนตัวลง และผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นก็ตาม

เงินเยนแข็งค่าขึ้นหลังจากที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ออกแถลงการณ์เมื่อวานนี้ โดยธนาคารยังคงนโยบายเดิมแต่เตือนว่าธนาคารอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป หากข้อมูลเศรษฐกิจสอดคล้องกับที่คาดการณ์

EURUSD พุ่งขึ้นเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันและแนวต้านเล็กน้อยที่ 23.6% พร้อมกับแนวโน้มของ CPI ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่า CPI ของเขตยูโรดีดตัวกลับเป็น 2% ในเดือนตุลาคม และ CPI พื้นฐานไม่ได้ลดลงตามที่คาดไว้ เมื่อรวมกับข้อมูลการเติบโตที่น่ายินดีที่เผยแพร่ในช่วงต้นสัปดาห์นี้ ทำให้กลุ่มขาขึ้นของยูโรมีแรงผลักดันที่จะทดสอบข้อเสนอในเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์จะเป็นตัวกำหนดว่า EURUSD จะปิดสัปดาห์เหนือหรือต่ำกว่าระดับนี้ คาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะมีการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นประมาณ 100,000 ตำแหน่งในเดือนตุลาคม โดยค่าจ้างจะเติบโตอย่างมั่นคงที่ประมาณ 4% ต่อปี และอัตราการว่างงานจะคงที่ที่ประมาณ 4.1% ความคาดหวังของ NFP ลดลงจากการหยุดงานของบริษัทโบอิ้งและพายุเฮอริเคน แต่รายงานของ ADP ในวันพุธกลับท้าทายความคาดหวังที่อ่อนแอและพิมพ์การจ้างงานภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 233,000 ตำแหน่ง เกมยังไม่จบสำหรับกลุ่มเฟดที่มีแนวโน้มขาลง รายงานในวันนี้เป็นการเผยแพร่ข้อมูลสำคัญครั้งสุดท้ายก่อนการเลือกตั้งในสัปดาห์หน้าและการตัดสินใจของ FOMC ซึ่งคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp

ที่มา: Euronews

มองไปข้างหน้า