ในทางกลับกัน เศรษฐกิจสามประเทศที่ใหญ่ที่สุดของยุโรป ซึ่งได้แก่ เยอรมนี ฝรั่งเศส และอิตาลี ไม่สามารถบรรลุเกณฑ์มาตรฐานนี้ ในขณะที่สหรัฐฯ จัดสรร 3.2% ของ GDP ให้กับการป้องกันประเทศ เป็นรองเพียงโปแลนด์เท่านั้น

ที่มา: Euronews

USD: แนวโน้มขาขึ้นดูเหมือนจะไม่ได้รับผลกระทบ

คำแนะนำสำคัญประการแรกของเราเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับปี 2025 คือ อย่าคิดมากเกินไปเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของดอลลาร์ และให้เชื่อมั่นในทิศทางทั่วไปของดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นจากวาระในประเทศและการค้าของทรัมป์ เราคิดว่าการเคลื่อนไหวของราคาในสัปดาห์นี้ทำให้เราได้ลิ้มรสสิ่งที่จะเกิดขึ้นในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนในวาระที่สองของทรัมป์ โดยการปรับฐานของดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ (เช่นหลังจากตัวเลข CPI ของสหรัฐฯ เมื่อวานนี้) ถือเป็นโอกาสในการเข้าสู่สถานะซื้อของดอลลาร์สหรัฐในระดับที่น่าดึงดูดใจกว่า

ข่าวการเมืองของสหรัฐฯ ยังคงหลั่งไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง ในที่สุดสภาผู้แทนราษฎรก็ได้รับเลือกให้เป็นตัวแทนของพรรครีพับลิกัน ซึ่งก็ไม่น่าแปลกใจเลย โดยยืนยันว่าทรัมป์จะสามารถควบคุมทุกอำนาจของรัฐบาลได้อย่างน้อยจนกว่าจะมีการเลือกตั้งกลางเทอมในปี 2026 ในขณะเดียวกัน การแต่งตั้งคณะรัฐมนตรีจนถึงขณะนี้ยังคงอยู่ภายใต้การควบคุมของกลุ่มผู้ภักดีต่อทรัมป์ ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงจากวาระแรกที่อาจบ่งชี้ถึงกระบวนการตัดสินใจที่รวมอำนาจไว้ที่ตัวประธานาธิบดีมากขึ้น อุปสรรคเล็กน้อยประการหนึ่งที่อาจเกิดขึ้นกับทรัมป์คือการที่จอห์น ธูนได้รับเลือกให้เป็นผู้นำวุฒิสภาจากพรรครีพับลิกัน ธูนเป็นผู้สนับสนุนการค้าเสรี และนักวิเคราะห์ทางการเมืองกำลังชี้ให้เห็นถึงความขัดแย้งที่อาจเกิดขึ้นจากนโยบายกีดกันการค้าของทรัมป์

แม้ว่าเราจะมองว่าดอลลาร์จะยังคงแข็งค่าต่อไปตลอดทั้งปีหน้า แต่ภาพในระยะสั้นยังคงดูละเอียดอ่อนกว่าเล็กน้อย เนื่องจากการวางตำแหน่งดอลลาร์ระยะยาวเริ่มดูยืดเยื้อออกไปมาก และการปรับฐานดอลลาร์ในวงกว้างขึ้น (แม้จะไม่ยาวนาน) อาจเป็นไปได้ ตัวเร่งอย่างหนึ่งอาจเป็นตัวเลข PPI ในปัจจุบัน ซึ่งมีความเกี่ยวข้องมากขึ้นกับ CPE หลัก ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดต้องการ คาดการณ์ว่า PPI หลักจะเร่งตัวขึ้นอีกครั้งจาก 0.0% เป็น 0.2% MoM โดยมาตรวัดหลักจะคงที่ที่ 0.2% MoM การพิมพ์ที่ต่ำกว่าฉันทามติใดๆ อาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อดอลลาร์อย่างไม่สมดุล

งานสำคัญอีกงานหนึ่งในวันนี้คือคำปราศรัยของประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ในดัลลาส โดยจะเน้นที่แนวโน้มเศรษฐกิจ และจะมีการสอบ QA ซึ่งเขาอาจถูกถามเกี่ยวกับตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดและผลกระทบของนโยบายคุ้มครองการค้าต่อนโยบายการเงิน นอกจากนี้ ความเสี่ยงยังมีแนวโน้มลดลงสำหรับดอลลาร์เนื่องจากการวางตำแหน่งที่ยืดเยื้อ เนื่องจากพาวเวลล์อาจไม่ต้องการเชื่อมโยงนโยบายที่คาดหวังของทรัมป์กับการตัดสินใจของเฟด ซึ่งอาจตีความได้ว่าเป็นข้อความที่แสดงท่าทีผ่อนคลายเล็กน้อย และกระตุ้นให้มีการกำหนดราคาใหม่ในระดับต่ำลงในเส้น OIS ของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งกำหนดราคาไว้ที่ 50bp ของการผ่อนคลายภายในกลางปี 2025 เท่านั้น

การแก้ไขที่นำโดยการวางตำแหน่งใน USD อาจไม่สามารถพา DXY กลับไปต่ำกว่า 106.0 ได้ และความสนใจในการซื้อดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงน่าจะเกิดขึ้นเร็วๆ นี้

EUR: เบี้ยประกันความเสี่ยงอาคาร

เราได้พูดคุยกันมานานแล้วว่าสเปรดอัตราสวอประยะสั้นที่กว้างระหว่าง USD และ EUR มีส่วนสนับสนุนการเทขาย EUR/USD ที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม เมื่อเราเพิ่มปัจจัยทางการตลาดอื่นๆ เข้ามาในการประมาณมูลค่าที่เหมาะสมในระยะใกล้ของ EUR/USD เช่น หุ้นและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ก็จะเห็นสัญญาณของเบี้ยประกันความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นเกิน 1.5%

นั่นหมายถึงการปรับขึ้น 1.5% ขึ้นไปของค่าเงิน EUR/USD จะเกิดขึ้นหรือไม่? ไม่จำเป็น เราเชื่อมั่นอย่างยิ่งว่าตั้งแต่วันที่ 5 พฤศจิกายน เราได้เข้าสู่ช่วงที่ค่าความเสี่ยงที่เป็นลบต่อยูโรจะกลายเป็นค่าปกติใหม่ เนื่องจากความเสี่ยงต่อยูโรโซนที่เกี่ยวข้องกับวาระการค้า/ต่างประเทศของทรัมป์ จากมุมมองดังกล่าว และเมื่อพิจารณาจากพลวัตในอดีต ค่าความเสี่ยง 1.5% ก็ยังถือว่าควบคุมได้อยู่ เนื่องจากค่าความเสี่ยงดังกล่าวอาจสูงถึง 4% ขึ้นไปได้อย่างง่ายดาย หากตลาดกำหนดราคาความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับภูมิรัฐศาสตร์และ/หรือการคุ้มครองทางการค้ามากขึ้น

ในตอนนี้ เราเชื่อว่าการปรับตัวขึ้นของ EUR/USD เป็นสิ่งที่เป็นไปได้ แต่เรายังเชื่อว่าตลาดจะใช้โอกาสนี้ในการขายการปรับตัวขึ้นของคู่เงินนี้ และการกลับตัวในระยะยาวเหนือ 1.070 ก็ดูไม่น่าจะเป็นไปได้

ปฏิทินยูโรโซนในวันนี้ประกอบด้วยการแก้ไขครั้งแรกของ GDP ไตรมาสที่ 3 ของเขตยูโรและตัวเลขการจ้างงาน รวมถึงรายงานการประชุมของ ECB ในเดือนตุลาคม ซึ่งอาจรวมถึงสัญญาณขาลงเล็กน้อย แม้ว่าตลาดอาจต้องการเห็นหลักฐานเพิ่มเติมของการชะลอตัวของข้อมูล (เช่น PMI) หรือตัวเลขเงินเฟ้อที่ต่ำลง ก่อนที่จะกำหนดราคาการปรับลด 50bp ในเดือนธันวาคม

AUD: ข้อมูลการจ้างงานยังคงเป็นประเด็นถกเถียงสำหรับ RBA ที่อดทน

ออสเตรเลียเปิดเผยตัวเลขการจ้างงานในเดือนตุลาคมเมื่อคืนนี้ โดยการจ้างงานเพิ่มขึ้น 16,000 ตำแหน่ง ซึ่งน้อยกว่าที่คาดไว้ และถือเป็นการชะลอตัวจากตัวเลข 61,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน ขณะเดียวกัน อัตราการว่างงานไม่เปลี่ยนแปลงที่ 4.1% โดยอัตราการมีส่วนร่วมลดลง 0.1%

ดอลลาร์ออสเตรเลียไม่ได้รับผลกระทบจากข่าวนี้มากนัก และยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกับดอลลาร์โดยรวม ที่น่าสนใจคือ EUR/AUD อ่อนค่าลงมากกว่า 1% นับตั้งแต่คืนเลือกตั้ง ซึ่งเป็นสัญญาณว่าปัจจุบันตลาดต้องการกำหนดราคาความเสี่ยงที่มากขึ้นสำหรับเขตยูโรมากกว่าสำหรับจีน (และโดยส่วนขยายตัวแทนของจีน) เมื่อเป็นเรื่องของวาระที่ทรัมป์คาดว่าจะดำเนินการ

หากดอลลาร์สหรัฐปรับตัวลงในอีกไม่กี่วันข้างหน้า เราคาดว่า AUD อาจปรับตัวขึ้นมากกว่าสกุลเงินอื่นๆ เนื่องจากข้อมูลล่าสุดและการสื่อสารนโยบายยังคงชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางออสเตรเลียไม่รีบเปลี่ยนนโยบายผ่อนปรน และตลาดอาจมีมุมมองในแง่ดีต่อสกุลเงินต่างประเทศเมื่อเทียบกับสกุลเงินของยุโรป เราคิดว่า AUD/USD อาจกลับสู่ระดับ 0.6550 ได้ในเร็วๆ นี้

CEE: การฟื้นตัวของค่าเงินดอลลาร์จะทำให้ภูมิภาคนี้อยู่ภายใต้แรงกดดัน

ข้อมูลบัญชีเดินสะพัดเมื่อวานนี้ แม้จะมีความประหลาดใจบางอย่าง โดยเฉพาะในสาธารณรัฐเช็ก ซึ่งเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นช่วยชดเชยกับส่วนเกินที่แข็งแกร่งในเดือนก่อนๆ แต่ตลาดก็ยังคงไม่แสดงปฏิกิริยาใดๆ มากนัก ข้อมูลของโปแลนด์แสดงให้เห็นว่าส่วนเกินบัญชีเดินสะพัดหดตัวในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และ นักเศรษฐศาสตร์ของเราก็ได้ถกเถียงกัน ถึงสาเหตุ ข้อมูล GDP ไตรมาสที่ 3 ของโรมาเนียได้รับการเผยแพร่เมื่อเช้านี้ โดยเพิ่มขึ้นจาก 0.9% เป็น 1.1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ในช่วงบ่ายวันนี้ เราจะเห็นการประมาณการครั้งแรกในโปแลนด์ ซึ่งเราคาดว่าจะชะลอตัวลงจาก 2.9% เป็น 2.5% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

ตลาดได้ใช้ประโยชน์จากการหยุดชะงักในการพุ่งขึ้นของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อวานนี้ ทำให้สกุลเงินของ CEE ผ่อนคลายลงบ้าง อย่างไรก็ตาม ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐกลับมาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากมีการเปิดเผยตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ซึ่งเราเชื่อว่าจะกดดันสกุลเงินของ CEE อีกครั้งในวันนี้ ปัจจัยภายในประเทศไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการซื้อขายในขณะนี้ โดยปัจจัยทั่วโลกเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

นอกเหนือจากข้อมูล GDP แล้ว ปฏิทินในวันนี้ยังรวมถึงการประมูลพันธบัตรรัฐบาลในโปแลนด์และฮังการี ซึ่งจะทดสอบตลาดหลังการเลือกตั้งของสหรัฐฯ ในโปแลนด์ การประมูลครั้งสุดท้ายก่อนการเลือกตั้งแสดงให้เห็นถึงความต้องการที่อ่อนแอ และการประมูลในวันนี้จะทดสอบความรู้สึกไม่เสี่ยงก่อนการเลือกตั้งหรือเนื่องมาจากสถานการณ์การคลังในท้องถิ่นที่แย่ลง ในฮังการี แม้ว่าผลตอบแทนที่สูงขึ้นน่าจะดึงดูดความสนใจของตลาด แต่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับธนาคารแห่งชาติฮังการีและ EUR/HUF ที่สูงยังคงเป็นปัญหาที่น่ากังวล

ที่มา: Poundsterlinglive