การออกพันธบัตรของธนาคารมีความยั่งยืนน้อยลงในปี 2568

ING

เศรษฐกิจ

ตราสารหนี้

สรุป:

คาดว่าธนาคารจะลดการออกพันธบัตรในรูปแบบที่ยั่งยืนในปีหน้า เนื่องจากปริมาณการออกพันธบัตรโดยรวมลดลง

การออก ESG ไม่เพียงพอเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

เป็นครั้งแรกในรอบทศวรรษที่ปริมาณพันธบัตรธนาคารที่ยั่งยืนในสกุลเงินยูโรจะไม่สูงเกินปริมาณในปีก่อน โดยการเติบโตของสินเชื่อที่หยุดชะงักและกิจกรรมการจัดหาโดยรวมของธนาคารชะลอตัวลง การออกพันธบัตร ESG โดยธนาคารในปี 2024 น่าจะปิดปีด้วยมูลค่าเกือบ 75 พันล้านยูโร

ธนาคารทั่วโลกได้ออกพันธบัตร ESG มูลค่า 7 หมื่นล้านยูโรในสกุลเงินยูโรในปีนี้ ซึ่งลดลงจาก 7 หมื่นล้านยูโรในปีที่แล้ว พันธบัตรที่มีหลักประกันและพันธบัตรอาวุโสไม่มีหลักประกันแบบมีหลักประกันคิดเป็น 27% และ 26% ของพันธบัตร ESG ประจำปีตามลำดับ ในขณะที่พันธบัตรอาวุโสแบบมีหลักประกันแบบช่วยเหลือคิดเป็น 40% ของอุปทานเงินที่ได้จากการระดมทุนเพื่อสิ่งแวดล้อมและสังคม พันธบัตรรองและ RMBS มีสัดส่วนเพียงเล็กน้อยที่ 5% และ 2% ตามลำดับ ในพันธบัตร ESG ของธนาคารประจำปี 2024

การออกพันธบัตรของธนาคารที่ลดลงจะสอดคล้องกับอุปทาน ESG ที่ลดลงในปี 2568

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_1

ที่มา: ING, *) รวมเฉพาะพันธบัตรที่มีมูลค่าขั้นต่ำ 250 ล้านยูโรเท่านั้น

การออกหุ้นกู้ ESG ที่ช้าลงของธนาคารในปีนี้กระจายตัวได้ดีในหมวดหมู่การใช้ผลตอบแทนที่แตกต่างกัน โดยการออกหุ้นกู้สีเขียว สังคม และความยั่งยืนทั้งสามประเภทนั้นต่ำกว่าตัวเลข YTD ของปีที่แล้วเล็กน้อย การออกหุ้นกู้สีเขียวยังคงเป็นส่วนใหญ่ของอุปทาน ESG โดยมีสัดส่วน 79% รองลงมาคือหุ้นกู้เพื่อสังคมที่ 18% ความยั่งยืน (กล่าวคือ การใช้ผลตอบแทนทั้งสีเขียวและสังคมรวมกัน) คิดเป็นเพียง 2% ของการออกหุ้นกู้ ESG

ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการออกพันธบัตรเพื่อสังคมยังคงต้องดิ้นรนเพื่อให้ได้รับแรงกระตุ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากการระบาดของโควิด-19 สาเหตุส่วนหนึ่งคือการที่หน่วยงานกำกับดูแลให้ความสำคัญกับพันธบัตรสีเขียวมากขึ้นตามที่ระบุไว้ในระเบียบอนุกรมวิธานของสหภาพยุโรปและมาตรฐานพันธบัตรสีเขียวของสหภาพยุโรป

ในกลุ่มที่ไม่ได้รับหลักประกัน ผลตอบแทนที่ได้รับยังคงเป็นสีเขียวเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม ในพันธบัตรที่ได้รับการคุ้มครอง การออกพันธบัตรเพื่อสังคมกำลังตามทันการออกพันธบัตรเพื่อสิ่งแวดล้อม ตัวอย่างเช่น การออกพันธบัตรที่ได้รับการคุ้มครองเพื่อสังคมและยั่งยืนมีมูลค่าเกือบ 8 พันล้านยูโร ณ สิ้นปี ซึ่งสูงกว่าการออกพันธบัตรเพื่อสังคมและยั่งยืนที่ไม่มีหลักประกันซึ่งมีมูลค่า 6.5 พันล้านยูโร ในทางตรงกันข้าม การออกพันธบัตรที่ได้รับการคุ้มครองเพื่อสิ่งแวดล้อมซึ่งมีมูลค่า 11 พันล้านยูโรนั้นเป็นเพียงหนึ่งในสี่ของพันธบัตรสีเขียวที่ไม่มีหลักประกันเท่านั้น

สีเขียวจะยังคงเป็นประเภทการใช้รายได้ที่โดดเด่น

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_2

ที่มา: ING, *) รวมเฉพาะพันธบัตรที่มีมูลค่าขั้นต่ำ 250 ล้านยูโรเท่านั้น

การพิมพ์ ESG ของธนาคารในปี 2025 จะลดลงเหลือ 70,000 ล้านยูโร

เราคาดว่าอุปทาน ESG ของธนาคารจะลดลงเล็กน้อยในปี 2025 เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยคาดว่าจะมีการออก ESG ประมาณ 7 หมื่นล้านยูโร จากจำนวนนี้ 80% คาดว่าจะอยู่ในรูปแบบสีเขียว คาดว่าธนาคารจะออกพันธบัตรทั้งหมดน้อยลง 2 หมื่นล้านยูโร (รวมทั้งพันธบัตรวานิลลาและ ESG) และคาดว่าการเติบโตของสินเชื่อจะเพิ่มขึ้นทีละน้อยในปีหน้า ดังนั้น พอร์ตโฟลิโอสินเชื่อที่ยั่งยืนจะเติบโตเล็กน้อย

ธนาคารอาจค้นพบโอกาสในการเพิ่มสินทรัพย์ที่ยั่งยืนของตนต่อไปผ่านเกณฑ์ที่กำหนดไว้ในกฎหมายมอบหมายด้านสิ่งแวดล้อมของ EU Taxonomy (เช่น การสนับสนุนเศรษฐกิจหมุนเวียน) แต่การบรรเทาการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศยังคงเป็นแรงผลักดันหลักของอุปทานสีเขียว

การจ่ายเงินเพื่อไถ่ถอน ESG จะเพิ่มขึ้นจาก 15,000 ล้านยูโรเป็น 34,000 ล้านยูโร ซึ่งจะช่วยปลดปล่อยสินทรัพย์ที่ยั่งยืนสำหรับอุปทาน ESG ใหม่ แต่คงไม่ใช่จำนวนเต็ม เนื่องมาจากการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นกับเกณฑ์คุณสมบัติของพันธบัตรสีเขียวบางส่วนนับตั้งแต่ออกพันธบัตร

ธนาคารจะชำระคืนพันธบัตรธนาคารที่ยั่งยืนมูลค่า 34,000 ล้านยูโรในปี 2568

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_3

ที่มา: ING, *) รวมเฉพาะพันธบัตรที่มีมูลค่าขั้นต่ำ 250 ล้านยูโรเท่านั้น

คาดว่าจะมีการออกจำกัดภายใต้มาตรฐานพันธบัตรสีเขียวของสหภาพยุโรป

ตั้งแต่ปีหน้าเป็นต้นไป ธนาคารสามารถเลือกที่จะออกพันธบัตรสีเขียวภายใต้มาตรฐานพันธบัตรสีเขียวของสหภาพยุโรปได้เช่นกัน เมื่อพิจารณาจากการเปิดเผยอัตราส่วนสินทรัพย์สีเขียวขั้นต้น (GAR) ที่ต่ำของธนาคารในปีนี้ เราสงสัยว่าเราจะได้เห็นพันธบัตรธนาคารจำนวนมากภายใต้มาตรฐานนี้หรือไม่ จากการเปิดเผยเสาหลักที่ 3 ของธนาคารที่คัดเลือกมา 45 แห่ง การจัดแนวอนุกรมวิธานโดยเฉลี่ยของงบดุลธนาคารในแต่ละประเทศจะแตกต่างกันไปในช่วงต่ำที่ 1% ถึง 8%

การเปิดเผยอัตราส่วนสินทรัพย์สีเขียวชี้ให้เห็นถึงการจัดตำแหน่งอนุกรมวิธานที่ต่ำ

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_4

ที่มา: การเปิดเผยข้อมูลเสาที่ 3 ของผู้ออกหลักทรัพย์ของธนาคาร 45 แห่ง (ครึ่งแรกของปี 2467) ING

เมื่อพิจารณาจากการจัดแนว Taxonomy ของสหภาพยุโรปในสมุดบัญชีสินเชื่อที่อยู่อาศัยของธนาคารที่มีการรายงานต่ำ ธนาคารหลายแห่งอาจประสบปัญหาในการรวบรวมพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับ Taxonomy จำนวนมากเพียงพอที่จะรองรับการออกหุ้นกู้สีเขียวภายใต้รูปแบบ GBS ของสหภาพยุโรป ทั้งนี้ เว้นแต่ธนาคารจะมั่นใจในแนวโน้มการเติบโตของสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับ Taxonomy ภายในห้าปีหลังการออกหุ้นกู้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับข้อตกลงแบบสแตนด์อโลนที่ไม่ได้ใช้แนวทางพอร์ตโฟลิโอ

สินเชื่อเพื่อครัวเรือนมีการจัดระดับอนุกรมวิธานต่ำ

ธนาคารมีสินเชื่อปรับปรุงบ้านค้างชำระเพียงเล็กน้อยและมีการจัดหมวดหมู่เกือบ 0%

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_5

ที่มา: การเปิดเผยข้อมูลเสาที่ 3 ของผู้ออกหลักทรัพย์ของธนาคาร 45 แห่ง (ครึ่งแรกของปี 2467) ING

ความคิดริเริ่มด้านกฎระเบียบ เช่น กฎหมายประสิทธิภาพการใช้พลังงานของอาคาร (EPBD) ที่ส่งเสริมการปรับปรุงอาคารภายในสหภาพยุโรป ควรทำให้พอร์ตโฟลิโอของสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับอนุกรมวิธานเติบโตขึ้นในเวลาอันควร เมื่อพิจารณาจากระยะเวลาที่กำหนดไว้ การดำเนินการดังกล่าวจะไม่ใช่การสนับสนุนที่สำคัญในปี 2025

เพื่อกระตุ้นให้ธนาคารต่างๆ ปล่อยสินเชื่อเพื่อการปรับปรุงอาคารที่มีผลงานแย่ที่สุด คณะกรรมาธิการยุโรปกำลังดำเนินการร่างกฎหมายที่มอบหมายแยกต่างหากสำหรับกรอบพอร์ตโฟลิโอที่ครอบคลุมสำหรับการใช้งานโดยสมัครใจ ช่วงเวลาตอบสนองต่อการเรียกร้องหลักฐานของคณะกรรมาธิการยุโรปเกี่ยวกับกรอบพอร์ตโฟลิโอสิ้นสุดลงเมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน โดยขณะนี้คณะกรรมาธิการมีเป้าหมายที่จะเริ่มการปรึกษาหารือสาธารณะเกี่ยวกับหัวข้อนี้ก่อนสิ้นปี

ไทม์ไลน์ภายใต้กฎหมายประสิทธิภาพการใช้พลังงานของอาคาร

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_6

ที่มา: คณะกรรมาธิการยุโรป, ING

ธนาคารที่มีขนาดงบดุลมากขึ้นและมีความสามารถในการคัดเลือกสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับ Taxonomy เพียงพอสำหรับข้อตกลงที่มีขนาดเป็นเกณฑ์มาตรฐานมีแนวโน้มที่จะเป็นกลุ่มแรกๆ ที่จะทดสอบตลาดโดยการออกพันธบัตรภายใต้มาตรฐานพันธบัตรสีเขียวของสหภาพยุโรป

ในการออกพันธบัตรที่มีอายุยาวนานขึ้น ธนาคารอาจต้องการระดมทุนสำหรับสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับอนุกรมวิธานชุดหนึ่งโดยเฉพาะ แทนที่จะจัดสรรรายได้จากพันธบัตรไปยังพอร์ตโฟลิโอที่ใช้สำหรับพันธบัตรสีเขียวของยุโรปหลายรายการ (เช่น แนวทางพอร์ตโฟลิโอ) หากมีการแก้ไขเกณฑ์การคัดกรองทางเทคนิคของอนุกรมวิธานของสหภาพยุโรป สินทรัพย์ที่ไม่เป็นไปตามเกณฑ์ที่แก้ไขจะยังคงเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอสีเขียวได้นานสูงสุด 7 ปี ในทางกลับกัน ข้อตกลงแบบสแตนด์อโลนจะคงสถานะพันธบัตรสีเขียวของสหภาพยุโรปไว้ตามเกณฑ์การคัดกรองทางเทคนิคเดิม หากมีการแก้ไขเกณฑ์เหล่านี้ก่อนที่พันธบัตรจะครบกำหนด

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

บุกเบิกสิ่งใหม่

UBS

เศรษฐกิจ

ด้วยศักยภาพการเติบโตในระยะยาวที่แข็งแกร่งและมุมมองทางสังคมที่โดดเด่น ภาคส่วนวิทยาศาสตร์ชีวภาพจึงพัฒนาอย่างรวดเร็ว นักลงทุนที่มีแนวคิดก้าวหน้ากำลังมองหาวิธีเข้าสู่ภาคส่วนเฉพาะที่กำลังเติบโตนี้ แต่การเข้าถึงนั้นค่อนข้างมีการคัดเลือก และความเชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมนั้นไม่เพียงพอที่จะประสบความสำเร็จได้ ต้องใช้สิ่งใดบ้าง?

ผู้เชี่ยวชาญด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพจาก UBS Asset Management, Real Estate Private Markets (REPM) อย่าง Gijsbert van Riemsdijk, Ellie Junod, Olafur Margeirsson และ Alice Bennett-Morris หารือถึงพลวัตของภาคส่วนและคาดการณ์ว่าอีกไม่กี่ปีข้างหน้าจะเป็นอย่างไร

ปัจจัยขับเคลื่อนมหภาคหลักที่อยู่เบื้องหลังการเติบโตของภาคส่วนวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิตในยุโรปคืออะไร

โอลาฟูร์ มาร์เกียร์สัน:

การระบาดของ COVID-19 ส่งผลให้ภาคส่วนวิทยาศาสตร์ชีวภาพในยุโรปได้รับความสนใจอย่างไม่ต้องสงสัย และทำให้ชัดเจนว่าภาคส่วนนี้มีความสำคัญในเชิงภูมิรัฐศาสตร์ นอกจากการจัดหาสิ่งจำเป็น (ยา) แล้ว ภาคส่วนนี้ยังคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 5% ของมูลค่าเพิ่มในเศรษฐกิจของสหภาพยุโรป และอยู่หลังการส่งออกทั้งหมด 11% ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา การส่งออกยาจากสหภาพยุโรปเติบโตขึ้น 8% ต่อปี มีคนเกือบล้านคนทำงานโดยตรงในภาคส่วนนี้ และอยู่ในอันดับสูงสุดในบรรดาอุตสาหกรรมทั้งหมดในแง่ของการเติบโตของการจ้างงานในระยะยาวในสหภาพยุโรป

ภายในปี 2050 ประชากรโลก 16% จะมีอายุมากกว่า 65 ปี เมื่อเทียบกับ 10% ในปี 2022 ทำให้มีฐานผู้ป่วยโรคเรื้อรังมากขึ้น การเติบโตของรายได้ที่สามารถนำไปใช้จ่ายได้ในตลาดเกิดใหม่ยังส่งผลต่อตลาดการดูแลสุขภาพระดับโลกให้ใหญ่ขึ้น เนื่องจากประชากรส่วนใหญ่มีกำลังซื้อที่มากขึ้นเพื่อใช้จ่ายด้านสุขภาพ

ปัจจัยที่อยู่เบื้องหลังแนวโน้มประชากรเหล่านี้คือค่าใช้จ่ายด้านการพัฒนาการวิจัย (RD) ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วภายในอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นแรงผลักดันให้การจ้างงานด้าน RD เติบโตอย่างรวดเร็ว โดยการจ้างงานด้าน RD ในอุตสาหกรรมยาในยุโรปเติบโตขึ้น 1.6% ต่อปีในช่วงสองทศวรรษแรกของศตวรรษนี้ แต่หลังจากนั้นก็เพิ่มขึ้นเป็น 2.2% ต่อปี

โดยสรุป ภาคส่วนนี้มีความสำคัญเชิงภูมิรัฐศาสตร์สำหรับยุโรป มีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาวโดยขับเคลื่อนโดยข้อมูลประชากรที่แข็งแกร่ง และมีโมเมนตัมการเติบโตที่เป็นไปในทางบวก

ตลาดยุโรปอยู่ในสถานะใดเมื่อเทียบกับตลาดวิทยาศาสตร์ชีวภาพระดับโลกอื่นๆ?

โอลาฟูร์ มาร์เกียร์สัน:

อุตสาหกรรมยาโลกเป็นตลาดที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ของโลกในแง่ของยอดขายสุทธิ โดยมียอดขายประมาณ 15% ในยุโรป 65% ในสหรัฐอเมริกา และส่วนอื่นๆ ของโลกคิดเป็นประมาณ 20% คาดว่าตลาดโดยรวมจะเติบโตขึ้น 8% ต่อปีในช่วง 5 ปีที่สิ้นสุดในปี 2027 และจะเติบโตต่อไปจากแรงหนุนด้านประชากรหลังจากนั้น ประมาณ 20% หรือประมาณ 47,000 ล้านยูโรในปี 2022 ของ RD ทั่วโลกในอุตสาหกรรมยาเกิดขึ้นในยุโรป ในยุโรป เยอรมนีและสวิตเซอร์แลนด์มีส่วนสนับสนุน 20% ของ RD ในภาคส่วนนี้ โดยสหราชอาณาจักรมีส่วนสนับสนุนประมาณ 15%

สิ่งสำคัญที่ควรจำไว้ก็คือ ตลาดชีววิทยาศาสตร์ของยุโรป รวมถึงกิจกรรม RD นั้นแตกแขนงออกไป สาเหตุประการหนึ่งก็คือการขาดกฎระเบียบร่วมกัน ซึ่งเป็นปัญหาที่ไม่ค่อยมีใครรู้ เช่น ในสหรัฐอเมริกาหรือสหราชอาณาจักร ซึ่งใช้กฎระเบียบแห่งชาติเพียงฉบับเดียวสำหรับอุตสาหกรรมนี้ ปัญหานี้เป็นที่ทราบกันดีอยู่แล้ว และคณะกรรมาธิการยุโรปได้เริ่มปฏิรูปกฎหมายเภสัชกรรมของสหภาพยุโรปแล้ว ตัวอย่างเช่น หนึ่งในเป้าหมายคือ "การเสนอสภาพแวดล้อมที่น่าดึงดูดใจและเป็นมิตรต่อนวัตกรรมสำหรับการวิจัย พัฒนา และผลิตยาในยุโรปต่อไป"

อะไรทำให้ประเภทสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์นี้น่าสนใจที่จะลงทุนในปัจจุบัน?

กิ๊สเบิร์ต ฟาน รีมส์ไดค์:

มีปัจจัยหลายประการที่ทำให้พื้นที่เฉพาะนี้คุ้มค่าต่อการสำรวจในตลาดปัจจุบัน ในยุโรป ความไม่ตรงกันอย่างชัดเจนระหว่างอุปทานและอุปสงค์ของพื้นที่ทำให้การลงทุนมีความน่าสนใจ ในมุมมองของเรา ผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงอาจแข็งแกร่ง เนื่องจากศักยภาพในการเติบโตของค่าเช่าที่เกิดจากอุปสงค์ของผู้อยู่อาศัยคาดว่าจะมีน้ำหนักมากกว่าอุปทานในอนาคตอันใกล้ นอกจากนี้ ยังควรสังเกตว่าจากผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคที่เกิดขึ้นล่าสุดต่อตลาดและผลกระทบที่ตามมาต่อภาคอสังหาริมทรัพย์แบบดั้งเดิม เราเห็นว่าวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิตมีแนวรับมากขึ้นเนื่องจากศักยภาพในการเติบโตของค่าเช่าและพลวัตของตลาดที่สนับสนุน ในขณะเดียวกัน ปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างที่ Olaf กล่าวถึงก่อนหน้านี้ ร่วมกับแนวรับมากขึ้นเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงวิถีการดำเนินชีวิตที่เกิดจาก COVID-19 ต่อภาคส่วนอื่นๆ และมุมมองผลกระทบทางสังคม ล้วนเพิ่มความน่าดึงดูดใจให้กับประเภทสินทรัพย์

ในปัจจุบันมีโครงการต่างๆ มากมายที่ทำการตลาดโดยเน้นไปที่ด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพ คุณเชื่อหรือไม่ว่ามีความเสี่ยงจากอุปทานส่วนเกิน?

โอลาฟูร์ มาร์เกียร์สัน:

ยุโรปไม่ได้พบกับการเปลี่ยนแปลงแบบเฟื่องฟู-ตกต่ำเช่นเดียวกับสหรัฐอเมริกา ซึ่งอัตราว่างงานในสาขาวิทยาศาสตร์ชีวภาพอยู่ที่ประมาณ 16.7% การก่อสร้างในสหรัฐอเมริกามีขนาดใหญ่กว่าในยุโรป แม้จะมีอัตราว่างงานสูง (ซึ่งบ่งบอกถึงความเชื่อมั่นในการเติบโตในระยะยาวของอุปสงค์) อุปสงค์ในการเช่าในยุโรปก็แข็งแกร่งกว่าเช่นกัน แต่การหดตัวของเงินทุนร่วมลงทุนส่งผลกระทบอย่างหนักต่อภาคส่วนนี้ในสหรัฐอเมริกา: การดูดซับสุทธิกลายเป็นลบ ดังนั้น แม้ว่าสหรัฐอเมริกาจะมีอัตราว่างงานสองหลักในหลายตลาด (เกือบ 40% ในชิคาโก) แต่ตลาดในยุโรปกลับไม่พบอะไรแบบนี้ โดยอัตราว่างงานมักจะอยู่ที่ประมาณ 5% หรือต่ำกว่า

โดยทั่วไปแล้ว ความต้องการพื้นที่ของบริษัทต่างๆ ในยุโรปก็ไม่ได้รับการตอบสนองเช่นกัน ตัวอย่างเช่น ในช่วงกลางปี 2023 ซึ่งเป็นช่วงที่การระดมทุนจาก VC ในยุโรปมีจุดต่ำสุด โดยความต้องการพื้นที่ของบริษัทต่างๆ ที่กำลังมองหาในพื้นที่สามเหลี่ยมทองคำอยู่ที่ประมาณ 30% ของพื้นที่ที่มีอยู่ ซึ่งความต้องการนี้ไม่ได้รับการตอบสนองเนื่องจากพื้นที่ไม่เพียงพอ ดังนั้นเราจึงสรุปได้ว่ายังมีพื้นที่เหลือเฟือให้ฝั่งอุปทานเติบโตได้ก่อนที่อุปทานส่วนเกินจะกลายเป็นปัญหา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อท่อส่งอุปทานหดตัวระหว่างปี 2022 ถึง 2023 ส่วนที่เหลืออีกจำนวนมากของท่อส่งจะล่าช้าเนื่องจากสภาพแวดล้อมการวางแผนที่ท้าทาย ต้นทุนการก่อสร้างที่พุ่งสูงขึ้น และราคาหนี้

เกิดอะไรขึ้นกับการระดมทุน VC ในปี 2024 และส่งผลกระทบต่อความต้องการของผู้เช่าอย่างไร

โอลาฟูร์ มาร์เกียร์สัน:

เงินทุนร่วมทุนสำหรับวิทยาศาสตร์ชีวภาพในยุโรปมีมูลค่าประมาณ 10,000 ล้านยูโรในปี 2021 ซึ่งถือเป็นปีที่ทำสถิติใหม่ แต่ลดลงเหลือ 6,800 ล้านยูโรในปี 2022 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยลดลง และบริษัทสตาร์ทอัพและบริษัทอื่นๆ ดำเนินการปรับราคาใหม่ โดยในปี 2023 เงินทุนร่วมทุนเติบโตเล็กน้อยอีกครั้งที่ 2% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ณ กลางเดือนตุลาคม 2024 เงินทุนร่วมทุนอยู่ที่ 6,300 ล้านยูโร และอาจเพิ่มขึ้นถึงประมาณ 7,700 ล้านยูโรภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งมีแนวโน้มขยายตัวประมาณ 10% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว การเติบโตของเงินทุนร่วมทุนตั้งแต่ปี 2013 อยู่ที่ 15% ต่อปี

ดังนั้นวงจรการระดมทุนของ VC จึงเริ่มสนับสนุนพลวัตของตลาดการเช่าซื้อ เราเห็นสิ่งนี้ในตลาดการเช่าซื้อที่สำคัญซึ่งค่าเช่าคงที่ แม้ว่าการระดมทุนของ VC จะลดลง และอัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำ นอกจากนี้ เรายังเชื่อว่ามีความต้องการที่ถูกเก็บกดไว้จากรอบการระดมทุนก่อนหน้านี้ ซึ่งบริษัทต่างๆ ไม่สามารถหาพื้นที่ที่เหมาะสมได้เนื่องจากขาดแคลน

สุดท้ายนี้ สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าการระดมทุนจาก VC ไม่ใช่ทุกอย่าง สถาบันของรัฐ (เช่น โรงพยาบาลและมหาวิทยาลัย) และบริษัทขนาดใหญ่ยังคงต้องการอสังหาริมทรัพย์ด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพเพื่อดำเนินการวิจัย ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นในพื้นที่ VC ก็ตาม ท้ายที่สุดแล้ว เงินประมาณ 47,000 ล้านยูโรที่เข้าสู่ RD ในอุตสาหกรรมยาในปี 2022 นั้นไม่ได้มาจากการระดมทุนจาก VC เพียงเท่านั้น

เนื่องจากเป็นภาคส่วนเฉพาะกลุ่มและใหม่ นักลงทุนจะเข้าถึงตลาดได้ดีที่สุดอย่างไร?

เอลลี่ จูโนด:

การเข้าถึงตลาดนี้ไม่ใช่เรื่องง่าย เนื่องจากอุปทานที่มีอยู่ในปัจจุบันค่อนข้างจำกัด และมักถูกควบคุมโดยสถาบันต่างๆ ซึ่งมีการคัดเลือกผู้ร่วมงานหรือขายให้ ในฐานะนักลงทุน สิ่งสำคัญคือต้องแสดงให้เห็นถึงความน่าเชื่อถือ ความสามารถในการจัดสรรเงินทุน ผลงานที่เกี่ยวข้อง และความสามารถในการรองรับคลัสเตอร์ที่กว้างขึ้น นอกจากนี้ เรายังรู้สึกว่าเนื่องจากสต็อกที่มีอยู่ซึ่งเหมาะกับวัตถุประสงค์ที่มีอยู่ในปัจจุบันทั่วทั้งยุโรปมีจำกัด แนวทางที่นำโดยการพัฒนาจึงเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการเข้าถึงตลาด เนื่องจากมีตัวเลือกให้เลือกจำกัด บริษัทต่างๆ และผู้อยู่อาศัยจึงถูกบังคับให้ปรับปรุงอาคารเก่าหรือใช้พื้นที่ที่ไม่เหมาะสมเพื่อดำเนินการต่อ สินทรัพย์ประเภทนี้มีแนวโน้มที่จะล้าสมัยเมื่อตลาดมีการเปลี่ยนแปลง เราคิดว่ามีโอกาสที่แท้จริงในการพัฒนาพื้นที่เพื่อสร้างอาคารอัจฉริยะที่พร้อมรับอนาคต ซึ่งจะมอบสิ่งที่ผู้อยู่อาศัยต้องการทั้งในปัจจุบันและในอนาคต

อะไรคือสิ่งที่ทำให้ความเชี่ยวชาญของ UBS โดดเด่นกว่าคู่แข่งรายอื่นในพื้นที่นี้?

กิ๊สเบิร์ต ฟาน รีมส์ไดค์:

การเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่ม UBS ทำให้เราสามารถเข้าถึงความเชี่ยวชาญด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพในวงกว้างและเชิงลึกที่ผู้จัดการด้านอสังหาริมทรัพย์มักไม่สามารถเข้าถึงได้ ธนาคารเพื่อการลงทุนของเรามีความสามารถด้านการวิจัยอย่างกว้างขวางในพื้นที่ดังกล่าว นอกจากนี้ยังเป็นผู้นำตลาดด้านธนาคาร โดยให้คำปรึกษาแก่บริษัทด้านการดูแลสุขภาพใน IPO, MA, การให้คำปรึกษาด้านหนี้ และอื่นๆ อีกมากมาย

สิ่งนี้ช่วยให้เราเข้าใจความซับซ้อนในพื้นที่ได้ดีขึ้น รวมถึงเข้าใจถึงสิ่งที่ขับเคลื่อนบริษัทเหล่านี้ และวิธีวิเคราะห์แนวโน้มและการเติบโตของอุตสาหกรรม นอกจากนี้ เรายังมีทีมงานที่เน้นการลงทุนในกองทุนร่วมทุนด้านการดูแลสุขภาพและการลงทุนด้านหุ้นเอกชนภายในธุรกิจ REPM ของเราเอง ซึ่งสนับสนุนทีมงานของเราในทิศทางขาขึ้นและขาลงของภาคส่วน และคอยแจ้งข้อมูลให้เราทราบเกี่ยวกับภูมิทัศน์ของเงินทุน ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญสำหรับตลาดอสังหาริมทรัพย์

เราได้ดำเนินการเพื่อนำเสนอหลักฐานแนวคิด โดยลดความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอในสหราชอาณาจักรจากความเสี่ยงด้านการวางแผน และส่งมอบโรงงานแห่งแรกที่มีแนวทางปฏิบัติที่ดีในการผลิต (GMP) ในอนาคต กลยุทธ์ที่เน้นยุโรปของเรามุ่งหวังที่จะรักษาความสม่ำเสมอ คุณภาพของการออกแบบ และการส่งมอบกลยุทธ์ในสหราชอาณาจักรที่ประสบความสำเร็จของเรา ขณะเดียวกันก็ร่วมมือกับนักพัฒนาผู้เชี่ยวชาญในพื้นที่ด้วย

ห้องปฏิบัติการและโรงงานผลิตต้องใช้พลังงานมากกว่าอาคารสำนักงานหรือร้านค้าปลีกทั่วไป เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมหรือไม่

อลิซ เบนเนตต์-มอร์ริส:

เป็นเรื่องจริงที่สิ่งอำนวยความสะดวกเหล่านี้ใช้พลังงานมาก และยังเป็นเรื่องจริงอีกด้วยที่คุณลักษณะและเทคนิคการก่อสร้างของสิ่งอำนวยความสะดวกเหล่านี้กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว เมื่อเริ่มย้ายเข้ามาในพื้นที่นี้ UBS ให้ความสำคัญอย่างยิ่งที่จะต้องแน่ใจว่าสิ่งอำนวยความสะดวกที่เราสร้างขึ้นนั้นยังคงเป็นไปตามมาตรฐานด้านสิ่งแวดล้อมที่สำคัญ เราพบว่าการสร้างและใช้งานอาคารเหล่านี้ในลักษณะที่ประหยัดพลังงานนั้นเป็นไปได้อย่างแน่นอน

ตัวอย่างบางส่วนได้แก่ โรงงาน GMP ของเราไม่มีหม้อต้มก๊าซและใช้ปั๊มความร้อนแทน นอกจากนี้ เรายังตั้งเป้าที่จะติดตั้งแผงโซลาร์เซลล์จำนวนมากในไซต์ กลยุทธ์นี้จะมุ่งเน้นไปที่คุณสมบัติด้านสิ่งแวดล้อมสูง เช่น EPC A หรือเทียบเท่า และ BREEAM 'Excellent' รวมถึงการพัฒนาพื้นที่ที่เปิดใช้งาน net-zero สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือ ในฐานะเจ้าของ เราสามารถทำให้ตึกมีประสิทธิภาพด้านพลังงาน แต่ในท้ายที่สุด ผู้เช่าจะเป็นผู้ควบคุมการดำเนินการ ดังนั้น การมีส่วนร่วมของผู้เช่าจึงถือเป็นกุญแจสำคัญในการรักษาอาคารเหล่านี้ให้เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม สอดคล้องกับกลยุทธ์นี้ กลยุทธ์นี้ได้พัฒนากรอบงานสำหรับผู้ครอบครองซึ่งจะอ้างอิงในสัญญาเช่าใหม่ทั้งหมดที่ลงนามในพอร์ตโฟลิโอ ซึ่งจะทำให้มั่นใจได้ว่าปัจจัย ESG ได้รับการพิจารณาและนำไปปฏิบัติในระหว่างการดำเนินการของตึก

การลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพมีประโยชน์ทางสังคมอะไรบ้าง?

อลิซ เบนเนตต์-มอร์ริส:

ภาควิทยาศาสตร์ชีวภาพเป็นตัวอย่างของความสัมพันธ์ที่เป็นประโยชน์ร่วมกันระหว่างความรับผิดชอบต่อสังคมและความสำเร็จทางการค้า การพัฒนาสังคมนั้นเกิดขึ้นโดยธรรมชาติในภาควิทยาศาสตร์ชีวภาพที่พยายามพัฒนาวิธีการรักษาที่ยืดอายุและยกระดับคุณภาพชีวิตของมนุษย์ ดังนั้น อสังหาริมทรัพย์จึงมีบทบาทสำคัญในการช่วยอำนวยความสะดวกในการเติบโตและการขยายตัวของภาคส่วนนี้ โดยจัดให้มีอาคารสำหรับการวิจัย พัฒนา และการผลิตที่เหมาะสมกับวัตถุประสงค์ ตั้งอยู่ในทำเลที่ดี และเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม ประโยชน์ทางสังคมที่ตามมา ได้แก่ ศักยภาพในการสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกเพื่อลดต้นทุนสินค้าสำหรับผู้ครอบครองอย่างมีนัยสำคัญ ส่งต่อการประหยัดให้กับผู้ใช้ปลายทางและผู้ป่วย และการทำให้การบำบัดรักษาแบบใหม่และแบบรักษาหายมีราคาถูกลงในตลาด ซึ่งสนับสนุนความยั่งยืนของการบำบัดดังกล่าว

นอกจากนี้ การสร้างพื้นที่ดังกล่าวยังช่วยสนับสนุนการเติบโตของโอกาสในการจ้างงานที่มีทักษะสำหรับเศรษฐกิจในท้องถิ่นและระดับประเทศอีกด้วย เมื่อสิ่งอำนวยความสะดวกเหล่านี้ขยายตัวขึ้น จะต้องมีคนทำงานมากขึ้นเพื่อใช้งานและต้องได้รับการฝึกอบรมในบทบาทที่มีทักษะต่างๆ ในอุตสาหกรรม เราได้พยายามจัดหาข้อมูลเพื่อวัดลักษณะทางสังคมและจัดเตรียมข้อมูลดังกล่าวให้กับนักลงทุนตลอดทั้งปี เช่น จำนวนงานที่มีทักษะที่สร้างขึ้นหรือเปอร์เซ็นต์ของพื้นที่ที่ให้เช่าแก่ SMEs อันที่จริงแล้ว เพื่อให้สอดคล้องกับพันธสัญญาของเราที่มีต่อมาตรา 8 ของอนุกรมวิธานของสหภาพยุโรป เราจึงมุ่งเน้นเป็นพิเศษในการส่งมอบผลลัพธ์ทางสังคม

คุณมองว่าอสังหาริมทรัพย์ในด้านวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิตจะมีการพัฒนาอย่างไรในอีกห้าปีข้างหน้า และเราคาดหวังว่าจะมีการพัฒนาอะไรบ้างในภาคส่วนนี้?

เอลลี่ จูโนด:

ในอีก 5 ปีข้างหน้า เราจะเห็นว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์ด้านชีววิทยาศาสตร์ของยุโรปจะเคลื่อนตัวเข้าใกล้ตลาดที่เติบโตเต็มที่มากขึ้นในแง่ที่ว่าตลาดนี้จะกลายเป็นภาคส่วนย่อยที่ได้รับการยอมรับในสิทธิของตัวเอง แต่เช่นเดียวกับสหรัฐอเมริกา ตลาดนี้จะยังคงมีความเฉพาะกลุ่มอยู่บ้าง เนื่องจากลักษณะเฉพาะของงานด้านชีววิทยาศาสตร์จะจำกัดให้อยู่ในกลุ่มสำคัญเท่านั้น ดังนั้น ตลาดนี้จะไม่กลายเป็นสินทรัพย์หลักในแง่ของการขายปลีก สำนักงาน หรือพื้นที่โลจิสติกส์

นอกจากนี้ เราคาดว่านักพัฒนาหลักหลายรายจะเติบโตตามแบบจำลองของตลาดสหรัฐฯ โดยสร้างความสัมพันธ์อันแน่นแฟ้นกับผู้ครอบครองและสถาบันสำคัญในตลาดหลัก และสามารถไว้วางใจได้ว่าพวกเขาจะส่งมอบพื้นที่ที่มีกำหนดเวลาไว้ล่วงหน้าเพื่อให้การขยายตัวต่อไปในภาคส่วนนี้เป็นไปได้ ในเรื่องนี้ ตลาดอาจรวมตัวกันจากจุดที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน เพื่อตอบสนองความต้องการของผู้ครอบครอง

และเราคาดหวังว่าการเติบโตต่อไปของอุปทานอสังหาริมทรัพย์ด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพจะทำให้ยุโรปมีความน่าเชื่อถือมากขึ้นในฐานะตลาดวิทยาศาสตร์ชีวภาพระดับโลก นอกจากนี้ เรายังเชื่อว่า GMP จะเป็นส่วนประกอบที่สำคัญเพิ่มมากขึ้นของตลาด เนื่องจากบริษัทต่างๆ ที่ได้รับเงินทุนจาก VC ในปัจจุบันเข้าใกล้การนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์มากขึ้น และจะต้องมีโรงงานผลิตเพื่อดำเนินการทดลองทางคลินิกและนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์ได้ นอกจากนี้ ด้วยการรักษาเฉพาะบุคคลมากขึ้น และการเติบโตของผลิตภัณฑ์ทางการแพทย์เพื่อการบำบัดขั้นสูง เช่น การบำบัดด้วยเซลล์และยีน เราคาดว่าสิ่งนี้จะผลักดันให้ความต้องการสิ่งอำนวยความสะดวก GMP เพิ่มมากขึ้น

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

โครงสร้างพื้นฐานสีเขียวในแอฟริกาผ่านการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล

สถาบันบรูคกิ้งส์

เศรษฐกิจ

พลังงาน

แอฟริกาเป็นที่ตั้งของ โรงเรียนที่พิมพ์ด้วยเครื่องพิมพ์ 3 มิติ แห่งแรกของโลก ซึ่งถือเป็นศูนย์กลางของการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลในอุตสาหกรรมการก่อสร้าง ตัวอย่างเช่น 14Trees ซึ่ง เป็นบริษัทร่วมทุนระหว่าง Holcim และ British International Investment ที่ก่อตั้งในแอฟริกา กำลังปฏิวัติอุตสาหกรรมการก่อสร้างด้วยเทคโนโลยีการพิมพ์ 3 มิติ บริษัทได้พิมพ์ผนังเพื่อสร้างโรงเรียนแห่งใหม่ในมาลาวีและมาดากัสการ์ภายในเวลา 18 ชั่วโมง และยังคงขยายไปยังตลาดการก่อสร้างอื่นๆ ต่อไป รวมถึงการสร้างอาคารเรียน 52 หลังในเคนยา คาดว่าหากใช้เทคนิคแบบเดิม จะใช้เวลา 70 ปีในการสร้างห้องเรียนให้ได้จำนวนตามที่ UNICEF ประมาณการไว้เพื่อรองรับปัญหาการขาดแคลนห้องเรียนในมาลาวีในปัจจุบัน แต่ 14Trees กล่าวว่า ด้วยเทคโนโลยีของบริษัท ช่องว่างดังกล่าวอาจลดลงได้ภายในเวลาเพียง 10 ปี

ตามที่ฉันได้บรรยายไว้ในหนังสือ เรื่องการปฏิวัติอุตสาหกรรมครั้งที่สี่ของแอฟริกา นวัตกรรมที่นำโดยแอฟริกาดังกล่าวเป็นผลมาจากพลวัตอันเป็นเอกลักษณ์บนทวีปแอฟริกาที่ทำให้แอฟริกาเป็นผู้นำที่มีศักยภาพในอุตสาหกรรมการก่อสร้าง เทคโนโลยีขั้นสูงกำลังเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของอุตสาหกรรมการก่อสร้างในทวีปแอฟริกาอย่างรุนแรง ซึ่งถือว่าทันเวลาพอดีเมื่อพิจารณาว่ามี โครงการก่อสร้างอาคารขนาดใหญ่ 1,000 โครงการมูลค่า 812 พันล้านดอลลาร์ ที่วางแผนไว้หรืออยู่ระหว่างดำเนินการภายในปี 2024 โครงการสำคัญเหล่านี้ได้แก่ โครงการที่อยู่อาศัย สวนอุตสาหกรรม ศูนย์ข้อมูล โครงสร้างพื้นฐานด้านการดูแลสุขภาพ และโครงการ ICT

การเติบโตของความต้องการโครงสร้างพื้นฐานในแอฟริกา

ภาคส่วนโครงสร้างพื้นฐานและการก่อสร้างของแอฟริกาขยายตัวอย่างรวดเร็วเพื่อตอบสนองความต้องการของประชากรที่เพิ่มขึ้น ซึ่งคาดว่าจะถึง 2.4 พันล้านคนในปี 2050 นอกจากนี้ แอฟริกากำลังมีการขยายตัวเป็นเมืองอย่างรวดเร็ว โดยเมืองต่างๆ ในแอฟริกามี ประชากรเพิ่มขึ้นมากกว่า 160 ล้านคนระหว่างปี 2015 ถึง 2023 และ อัตราการขยายตัวเป็นเมืองคาดว่าจะสูงถึง 60% ในปี 2050 ความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้นำมาซึ่งความท้าทาย ตามข้อมูลของ ธนาคารพัฒนาแอฟริกา ช่องว่างทางการเงินสำหรับการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานต้องระดมเงิน 100 พันล้านดอลลาร์ต่อปี

การแปลงเป็นดิจิทัลของอุตสาหกรรมการก่อสร้าง

เทคโนโลยีขั้นสูงกำลังเปลี่ยนแปลงวิธีการนำโครงสร้างพื้นฐานและโครงการก่อสร้างใหม่ๆ มาใช้ ส่งผลให้ผลผลิตเพิ่มขึ้นและลดต้นทุน ระหว่างปี 2020 ถึง 2022 นักลงทุนทุ่มเงิน 5 หมื่นล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาดเทคโนโลยีการก่อสร้างระดับโลก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในเทคโนโลยีขั้นสูงในการส่งมอบโซลูชันทั่วทั้งอุตสาหกรรม

เทคโนโลยีความจริงเสริมช่วยในการวางแผนเมือง ในขณะที่การพิมพ์ 3 มิติ ปัญญาประดิษฐ์ และบล็อคเชนช่วยปรับปรุงการทำสัญญาการก่อสร้างและการออกแบบอาคารโดยรวม เทคโนโลยี IoT และเซ็นเซอร์ติดตามการใช้พลังงานและทำให้สามารถสร้างอาคารประหยัดพลังงานได้ และ เมื่อนำ IoT และปัญญาประดิษฐ์มารวมกันก็จะช่วยปรับปรุงเศรษฐกิจได้ ด้วยการประหยัดต้นทุนในระยะยาว ปรับปรุงสุขภาพด้วยคุณภาพอากาศและแสงสว่างที่ดีขึ้น ลดผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมด้วยการลดการใช้พลังงาน และปรับปรุงการพัฒนาเมืองด้วยการใช้ที่ดินอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ตัวอย่างเช่น บอตสวานาได้ผสมผสาน การใช้โดรน การพิมพ์ 3 มิติ และเทคโนโลยีสีเขียวเพื่อให้โครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำ พลังงาน และทรัพยากรมีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโครงการขนาดเล็กที่ได้รับทุนจากภาคเอกชนซึ่งมักจะใช้แรงงานมากกว่า

เทคโนโลยีอาคารสีเขียว

อุตสาหกรรมการก่อสร้างของแอฟริกามีศักยภาพที่จะเป็นตัวอย่างอันทรงพลังของการปฏิวัติอาคารสีเขียว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจาก อาคาร 70% ของแอฟริกาที่จะสร้างในปี 2040 ยังไม่ได้ถูกสร้าง ในปัจจุบัน อุตสาหกรรมกำลังถูกกดดันอย่างกว้างขวางให้ลดทั้งขยะและการปล่อยคาร์บอน เนื่องจาก อุตสาหกรรมการก่อสร้างทั่วโลกมีส่วนรับผิดชอบต่อการปล่อยคาร์บอน 40-50% ของการปล่อยทั่วโลก

แอฟริกาสามารถกำหนดเส้นทางของตนเองในด้านการก่อสร้างที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมได้โดยการผสานเทคนิคสีเขียวใหม่ๆ เข้ากับอุตสาหกรรมการก่อสร้างตั้งแต่เริ่มต้น แทนที่จะเดินตามเส้นทางของโลกเหนือ ด้วยการใช้ประโยชน์จากประชากรวัยรุ่นจำนวนมากและทรัพยากรธรรมชาติที่มีอยู่ทั่วทั้งทวีป แอฟริกาสามารถใช้เทคโนโลยีล้ำสมัยเพื่อสร้างความเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมให้กับภาคส่วนการก่อสร้าง ตัวอย่างเช่น พบว่าการพิมพ์ 3 มิติช่วยลดปริมาณคาร์บอนจากการสร้างบ้านในแอฟริกา ได้ 48% และลดระยะเวลาในการก่อสร้างได้ 70%

ตลาดการก่อสร้างของแอฟริกาใต้ ซึ่ง มีมูลค่า 25,500 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ถือเป็นตัวอย่างของเป้าหมายที่ทำกำไรมหาศาลสำหรับเทคโนโลยีอาคารสีเขียว ตามข้อมูลของ International Trade Administration แอฟริกาใต้มีอัตราการเติบโตของอาคารสีเขียวที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับภูมิภาคอื่นๆ เช่น ยุโรป สหรัฐอเมริกา ออสเตรเลีย สิงคโปร์ และบราซิล

กลยุทธ์และการมองไปข้างหน้า

ในอดีต อุตสาหกรรมการก่อสร้างมักปรับตัวเข้ากับเทคโนโลยีใหม่ๆ ช้า แต่ความต้องการที่เพิ่มขึ้นของแอฟริกาจะทำให้ต้องเร่งปรับใช้ ซึ่งหมายความว่าประเทศต่างๆ ในแอฟริกาควรมุ่งมั่นในกลยุทธ์ระยะยาวเพื่อบูรณาการเทคโนโลยีการปฏิวัติอุตสาหกรรมครั้งที่สี่ (4IR) ประเมินอย่างเป็นระบบว่าเทคโนโลยีใดเหมาะสมที่สุดกับบริบทเฉพาะของประเทศ และเพิ่มโอกาสในการถ่ายโอนเทคโนโลยีให้สูงสุด

ประการแรก รัฐบาลในแอฟริกาจำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่การสร้างและมุ่งมั่นในกลยุทธ์ระยะยาวเพื่อใช้ประโยชน์จากเทคโนโลยี 4IR ภายในอุตสาหกรรมโครงสร้างพื้นฐานและการก่อสร้าง แทนที่จะพึ่งพาการเมืองการเลือกตั้งเพื่อกระตุ้นการเปลี่ยนแปลง ประเทศในแอฟริกา 19 ประเทศได้จัดหรือคาดว่าจะจัดการเลือกตั้งประธานาธิบดีหรือการเลือกตั้งทั่วไปในปี 2024 โดย สองในสามของการเลือกตั้งทั้งหมดมีกำหนดจัดขึ้นในไตรมาสสุดท้ายของปี การเลือกตั้งระดับชาติมักส่งผลให้รัฐบาลเพิ่มการใช้จ่ายในโครงการโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งสามารถผลักดันให้ความต้องการในการก่อสร้างเพิ่มขึ้น แม้ว่าการลงทุนจะมีความสำคัญ แต่การเลือกตั้งยังเป็นช่วงเวลาที่ดีสำหรับผู้นำและภาคประชาสังคมที่จะกำหนดกรอบการสนทนาให้เกินขอบเขตของการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน และให้ความสำคัญกับนโยบายในการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานและการก่อสร้างให้ทันสมัย ดิจิทัล และเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมมากขึ้น เนื่องจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานมีลักษณะระยะยาว โครงการเหล่านี้จึงจำเป็นต้องมีการมุ่งมั่นที่ต่อเนื่องไปหลังจากการเลือกตั้ง และฝังอยู่ในกลยุทธ์ระยะยาวของประเทศ

ประการที่สอง ในฐานะส่วนหนึ่งของพันธกรณีระยะยาวดังกล่าว ประเทศต่างๆ ในแอฟริกาควรสำรวจและประเมินอย่างเป็นระบบว่าเทคโนโลยีใดเหมาะสมที่สุดสำหรับอุตสาหกรรมก่อสร้างเฉพาะของตน ตำแหน่งเฉพาะของแต่ละประเทศ ตั้งแต่ทรัพยากรธรรมชาติไปจนถึงศูนย์กลางเทคโนโลยี จะบ่งบอกถึงกลยุทธ์ที่แตกต่างกันในการใช้เทคโนโลยีสีเขียว 4IR ที่มีประสิทธิผลสูงสุด

ตัวอย่างเช่น ประเทศในแอฟริกาบางประเทศอาจพบว่าการลงทุนในการจัดหาวัสดุสำหรับการพิมพ์ 3 มิติภายในประเทศนั้นได้ประโยชน์สูงสุด โดยอาศัยแรงจูงใจทางการเงินและนโยบายที่มุ่งสนับสนุนการผลิตในประเทศ การพัฒนาวัสดุภูมิสารสนเทศและวัสดุชีวภาพหรือวัสดุรีไซเคิลในท้องถิ่นที่สามารถใช้สำหรับการพิมพ์ 3 มิติ สามารถลดต้นทุนได้อย่างมาก ซึ่งมักถูกยกมาอ้างเป็นหนึ่งในความท้าทายหลักในการขยายการพิมพ์ 3 มิติในอุตสาหกรรมการก่อสร้างในแอฟริกา เทคโนโลยีที่ผลิตวัสดุในท้องถิ่นสำหรับการพิมพ์ 3 มิติ เช่น ซีเมนต์สีเขียว ถือเป็นตลาดที่สำคัญในแอฟริกาในขณะนี้ เนื่องจากประเทศต่างๆ พยายามลดการพึ่งพาการนำเข้าจากบริษัทในยุโรปและอเมริกาเหนือ การเปลี่ยนซีเมนต์แบบเดิมด้วยวัสดุใหม่ เช่น จีโอโพลิเมอร์ ช่วยลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกจากบริษัทที่พิมพ์ 3 มิติได้มากถึง 80%

ประการที่สาม เนื่องจากแอฟริกายังคงเป็นพันธมิตรกับภูมิภาคอื่นๆ ประเทศต่างๆ ในแอฟริกาจึงต้องวางกลยุทธ์เพื่อเพิ่มโอกาสในการถ่ายทอดเทคโนโลยีให้สูงสุด ตัวอย่างเช่น ประเทศต่างๆ ในแอฟริกาเป็นพันธมิตรอย่างกว้างขวางกับเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้ว เช่น สหรัฐอเมริกาและจีน ซึ่งใช้เทคโนโลยีการก่อสร้างขั้นสูง ประเทศต่างๆ ในแอฟริกาสามารถใช้ความเชี่ยวชาญจากเศรษฐกิจดังกล่าวได้ดีขึ้นผ่านการกระจายเทคโนโลยีและโครงสร้างการเชื่อมโยงระหว่างมหาวิทยาลัยและอุตสาหกรรม

ธรรมาภิบาล กฎหมายคุ้มครองการลงทุน และระบบการกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพจะเป็นกุญแจสำคัญสำหรับรัฐบาลแอฟริกาในการค้นหาช่องทางภายใน 4IR ที่สามารถทำหน้าที่เป็นจุดเข้าถึงสำหรับบริษัทในประเทศและต่างประเทศในอุตสาหกรรมก่อสร้าง ด้วยวิสัยทัศน์เชิงกลยุทธ์ระยะยาวสำหรับอุตสาหกรรมก่อสร้างที่ขับเคลื่อนด้วย 4IR ที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม ประเทศต่างๆ ในแอฟริกาสามารถเชื่อมช่องว่างที่สำคัญในโครงสร้างพื้นฐานได้ ตั้งแต่บ้านเรือนและโรงเรียนไปจนถึงถนนและสะพาน แอฟริกาพร้อมที่จะพาทวีปนี้ไปสู่การเป็นผู้นำระดับโลกในการนำเทคโนโลยีการก่อสร้างที่มีผลกระทบสูงมาใช้

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ทางแยกสู่นโยบายการแข่งขันของสหภาพยุโรป

บรูเกล

เศรษฐกิจ

เราอาจคาดหวังได้ว่าประธานคณะกรรมาธิการยุโรป เออร์ซูลา ฟอน เดอร์ เลเอิน จะแสดงจุดยืนเมื่อสั่งให้คณะกรรมาธิการการแข่งขันคนใหม่ของสหภาพยุโรปว่าควรผ่อนปรนการบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันหรือไม่เพื่อให้บริษัทขนาดใหญ่ในยุโรปเติบโต หรือจะบรรลุเป้าหมายนั้นได้ดีที่สุดโดยรักษาการบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันที่เข้มงวด (ตามที่มาริโอ ดรากี อดีตประธานธนาคารกลางยุโรปสรุปไว้ในรายงานเดือนกันยายนถึงฟอน เดอร์ เลเอิน; ดรากี, 2024) แต่ฟอน เดอร์ เลเอินกลับคลุมเครือและไม่ทำเช่นนั้น ทำให้เทเรซา ริเบรา ผู้ได้รับแต่งตั้งให้เป็นคณะกรรมาธิการ มีอิสระอย่างมากในการเลือกนโยบายของเธอ

ในจดหมายถึงริเบรา ฟอน เดอร์ เลเอินเริ่มต้นด้วยประโยคที่ว่า “ยุโรปต้องการแนวทางใหม่ในการดำเนินนโยบายการแข่งขัน ซึ่งต้องสนับสนุนให้บริษัทต่างๆ ขยายกิจการในตลาดโลกมากขึ้น ช่วยให้ธุรกิจและผู้บริโภคในยุโรปได้รับประโยชน์ทั้งหมดจากการแข่งขันที่มีประสิทธิภาพ และมุ่งเป้าไปที่เป้าหมายร่วมกันของเราได้ดีขึ้น ซึ่งรวมถึงการลดการปล่อยคาร์บอนและการเปลี่ยนผ่านอย่างยุติธรรม” นี่คือประโยคที่มีสองส่วนที่ขัดแย้งกัน

ในการสังเกตว่านโยบายการแข่งขันควรช่วยให้บริษัทต่างๆ ขยายตัวได้ ฟอน เดอร์ เลเยนดูเหมือนจะสนับสนุนการละทิ้งแนวทางปฏิบัติในอดีตอย่างมีนัยสำคัญและสนับสนุนการแทรกแซงตลาดของรัฐมากขึ้น ซึ่งอาจตีความได้ว่าเป็นการสนับสนุนนโยบายอุตสาหกรรมที่อนุญาตให้มีการควบรวมกิจการที่ขัดขวางการแข่งขัน อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติแล้ว ไม่มีความจำเป็นที่จะต้องผ่อนปรนการบังคับใช้การแข่งขันเพื่อสนับสนุนบริษัทในยุโรปที่ต้องการขยายธุรกิจในต่างประเทศ นโยบายหลายอย่างตั้งแต่การกำหนดมาตรฐานอุตสาหกรรม การสนับสนุนการร่วมทุนจากต่างประเทศ ไปจนถึงการอุดหนุน RD จะช่วยให้บริษัทต่างๆ เติบโตได้ ที่สำคัญกว่านั้น การเอาอกเอาใจบริษัทในประเทศโดยปกป้องบริษัทจากการแข่งขันนั้นไม่น่าจะช่วยให้บริษัทประสบความสำเร็จได้เมื่อต้องพบกับคู่แข่งในต่างประเทศ

จากนั้น ฟอน เดอร์ เลเยนก็ใช้แนวทางที่สนับสนุนการแข่งขันมากขึ้นในการเรียกร้องให้มีการแข่งขันที่มีประสิทธิผล ซึ่ง “…ช่วยให้ธุรกิจและผู้บริโภคในยุโรปได้รับประโยชน์ทั้งหมดจากการแข่งขันที่มีประสิทธิผล และเหมาะสมกับเป้าหมายร่วมกันของเรามากขึ้น” ในที่นี้ เราจะเห็นความเข้าใจที่ถูกต้องว่าการบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันที่ผ่อนปรนลงจะส่งผลเสียต่อผู้บริโภคในยุโรป การแข่งขันที่เข้มข้นช่วยผู้บริโภคและธุรกิจในท้องถิ่นโดยทำให้ราคาลดลง นวัตกรรมและคุณภาพเพิ่มขึ้น ส่วนหลังของประโยคนี้สื่อเป็นนัยว่า Ribera ไม่ควรทำให้การบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันอ่อนลง ประโยคที่น่าสนใจตอนท้ายนี้ซึ่งก็คือ “รวมถึงการลดการปล่อยคาร์บอนและการเปลี่ยนผ่านอย่างยุติธรรม” ไปไกลกว่านั้นและแนะนำว่าควรใช้การบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันไม่เพียงแต่ด้วยเหตุผลแบบเดิมๆ เท่านั้น แต่ยังช่วยในการเปลี่ยนผ่านที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมอย่างยุติธรรมอีกด้วย

นโยบายอุตสาหกรรม

เมื่อการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวเป็นส่วนหนึ่งของคำสั่ง บทบาทของนโยบายการแข่งขันก็จะขยายออกไปไกลเกินกว่าการบังคับใช้การแข่งขัน การบังคับใช้การแข่งขันเป็นส่วนหนึ่งของนโยบายการแข่งขัน ส่วนที่เหลือคือกฎระเบียบและนโยบายอุตสาหกรรม การบังคับใช้เป็นส่วนที่โดดเด่นที่สุดของนโยบายการแข่งขัน เนื่องจากควบคุมการควบรวมกิจการ คดีต่อต้านการผูกขาด และกลุ่มผูกขาด กฎระเบียบการผูกขาดทางดิจิทัลได้รับมอบหมายให้กับสำนักงานคณะกรรมการการแข่งขันทั่วไปของคณะกรรมาธิการแล้วผ่านพระราชบัญญัติตลาดดิจิทัล (DMA, กฎระเบียบ (EU) 2022/1925) นอกจากนี้ อาจเป็นความคิดที่ดีที่จะให้คณะกรรมาธิการการแข่งขันกำกับดูแลนโยบายอุตสาหกรรมมากขึ้น

ความช่วยเหลือจากรัฐแบบดั้งเดิมถือเป็นนโยบายอุตสาหกรรมรูปแบบต่อต้านการแข่งขัน เพราะเป็นการที่ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปประเทศหนึ่งให้เงินแก่บริษัทในท้องถิ่นเพื่อให้ได้ส่วนแบ่งทางการตลาดจากการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรมกับบริษัทจากประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปอื่นๆ ดังนั้น ความช่วยเหลือดังกล่าวจึงถือเป็นการละเมิดกฎหมายการแข่งขันของยุโรป

แต่ในนโยบายการแข่งขันยังรวมถึงความพยายามของรัฐบาลในการสนับสนุนการแข่งขันในการแก้ไขตลาดที่พังทลาย ซึ่งถือเป็นนโยบายอุตสาหกรรมที่มีประโยชน์ (Scott Morton, 2024) ตลาดที่พังทลายสามารถทำให้มีการแข่งขันมากขึ้นได้ผ่านอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดที่ลดลง สินค้าสาธารณะที่ดีขึ้น หรือแรงงานที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น นอกเหนือจากนโยบายอื่นๆ และการปรับปรุงเหล่านี้มักต้องอาศัยการดำเนินการของรัฐบาล จดหมายภารกิจได้ชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นที่ยุโรปจะต้องใช้หลักการแข่งขันเพื่อช่วยในการเปลี่ยนแปลงสู่สีเขียว โดยรับรองรูปแบบความช่วยเหลือสาธารณะระดับยุโรปที่สนับสนุนการแข่งขันนี้ Ribera อาจต้องการใช้ประโยชน์จากโอกาสนี้เพื่อสร้างแบรนด์ใหม่ให้กับนโยบายอุตสาหกรรมระดับสหภาพยุโรปที่เพิ่มการแข่งขันด้วยชื่อที่แตกต่างและน่าสนใจ และสงวน "ความช่วยเหลือจากรัฐ" ไว้สำหรับเงินอุดหนุนของรัฐสมาชิกที่บิดเบือนการแข่งขัน

จดหมายดังกล่าวเรียกร้องให้มีการนำแนวคิดใหม่ๆ มากมายในบทการแข่งขันของรายงาน Draghi (Draghi, 2024) มาใช้ การดำเนินการเหล่านี้น่าจะทำให้การบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันมีความเข้มงวดยิ่งขึ้น การหาแนวทางบังคับใช้กฎหมายต่อการซื้อกิจการที่ทำลายล้าง และบังคับใช้กฎหมายให้เข้มงวดและรวดเร็วขึ้นถือเป็นขั้นตอนที่ดีเยี่ยม ในทำนองเดียวกัน การบังคับใช้กฎหมายว่าด้วยการอุดหนุนต่างประเทศของสหภาพยุโรป (Regulation (EU) 2022/2560) เพื่อให้แน่ใจว่าการแข่งขันมีความเป็นธรรมนั้นเป็นเรื่องยากแต่มีความสำคัญ

ภารกิจที่ยาก

หนึ่งในงานที่ท้าทายที่สุดที่มอบหมายให้กับคณะกรรมาธิการชุดใหม่คือการประสานงานกับหน่วยงานระดับโลกในการบังคับใช้ DMA แพลตฟอร์มดิจิทัลระดับโลกที่ซับซ้อนมีแนวโน้มที่จะแข่งขันกันเอง เนื่องจากแต่ละแห่งพยายามกำหนดกฎระเบียบและแนวทางแก้ไขที่แตกต่างกันในระยะเวลาที่แตกต่างกัน การทำให้แน่ใจว่ายุโรปจะได้เปรียบในเกมดังกล่าวควรเป็นลำดับความสำคัญสูงสุดของ Ribera

นอกจากนี้ ฟอน เดอร์ เลเยนยังได้ออกคำสั่งให้ทบทวนแนวปฏิบัติการควบคุมการควบรวมกิจการในแนวนอน 3 ซึ่งเธอกล่าวว่า "ควรให้ความสำคัญอย่างเหมาะสมกับความต้องการที่สำคัญยิ่งขึ้นของเศรษฐกิจยุโรปในด้านความยืดหยุ่น ประสิทธิภาพ และนวัตกรรม กรอบเวลาและความเข้มข้นของการลงทุนในการแข่งขันในภาคส่วนเชิงยุทธศาสตร์บางภาคส่วน และสภาพแวดล้อมด้านการป้องกันประเทศและความมั่นคงที่เปลี่ยนแปลงไป" ซึ่งอาจก่อให้เกิดปัญหาได้

ข้อกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ประสิทธิภาพ และนวัตกรรมสอดคล้องกับแนวทางการวิเคราะห์ปัจจุบันในการควบรวมกิจการในแนวนอน และไม่จำเป็นต้องมีการปฏิรูปอย่างมีสาระสำคัญเพื่อนำมาพิจารณาอย่างถูกต้อง อย่างไรก็ตาม การพิจารณาถึง "ความเข้มข้นของการลงทุนในการแข่งขันในภาคส่วนเชิงกลยุทธ์บางภาคส่วน" ถือเป็นการเบี่ยงเบนจากแนวทางปฏิบัติในอดีตในการตรวจสอบการควบรวมกิจการ กระบวนการตรวจสอบการควบรวมกิจการที่จริงจังจะคุ้มครองผู้บริโภคในทุกภาคส่วนและไม่ยกเว้นภาคส่วนบางภาคส่วนจากการตรวจสอบอย่างเข้มงวด การระบุ "ภาคส่วนเชิงกลยุทธ์" ยังอยู่นอกขอบเขตของผู้เชี่ยวชาญด้านการแข่งขัน และอยู่ภายใต้การควบคุมของหน่วยงานต่างประเทศหรือหน่วยงานด้านการป้องกันประเทศ

ริเบร่าอาจต้องการร้องขอให้ส่วนงานอื่น ๆ ของคณะกรรมาธิการยุโรปรับผิดชอบในการกำหนดภาคส่วนเชิงยุทธศาสตร์ ดังนั้น หากเธอถูกขอให้ผ่อนปรนการบังคับใช้การแข่งขันในสถานที่เหล่านั้นและผู้บริโภคได้รับบาดเจ็บ ก็จะชัดเจนว่าผลลัพธ์ดังกล่าวไม่ใช่ความผิดของเธอ

ผลผลิตของยุโรปอาจเพิ่มขึ้นได้หากนโยบายอุตสาหกรรมใหม่ (และมีราคาแพง) ได้รับการกำกับดูแลโดยเจ้าหน้าที่ที่กระตือรือร้นและเชี่ยวชาญในการทำให้ตลาดมีการแข่งขันมากขึ้น ในขณะเดียวกันการบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันแบบเดิมก็มีความกว้างขวางและรวดเร็วขึ้น ในทางกลับกัน หาก Ribera ตีความจดหมายดังกล่าวว่าเป็นคำสั่งให้ใช้นโยบายอุตสาหกรรมเพื่อบิดเบือนหรือทำให้การบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันอ่อนแอลง นั่นอาจเป็นอันตรายต่อผู้บริโภคในยุโรป ดังนั้น เธอจึงมีอิสระอย่างมากในการตัดสินใจว่าเธอจะปรับปรุงความสามารถในการแข่งขันของยุโรปได้หรือไม่

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การเปลี่ยนแปลงพอร์ตโฟลิโอของ Warren Buffett: การปรับลดเชิงกลยุทธ์ การเพิ่มหุ้นใหม่เพียงเล็กน้อย และแนวโน้มที่ระมัดระวัง

SAXO

เศรษฐกิจ

กลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอของบัฟเฟตต์แสดงให้เห็นถึงน้ำเสียงที่ระมัดระวัง

การยื่นรายงานไตรมาส 3 ของ Berkshire Hathaway เผยให้เห็นการปรับเทียบใหม่อย่างต่อเนื่อง ซึ่งสังเกตได้จากการลดการลงทุนเชิงกลยุทธ์ในหุ้นที่ใหญ่และโดดเด่นที่สุดบางส่วนของ Buffett แนวโน้มการขายที่ต่อเนื่องนี้บ่งชี้ถึงแนวทางที่รอบคอบของ Buffett ในการรักษาสมดุลของพอร์ตโฟลิโอท่ามกลางความไม่แน่นอนของตลาด

การลดขนาดยักษ์ใหญ่: Apple และ Bank of America

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดประการหนึ่งในไตรมาสนี้คือการที่บัฟเฟตต์ลดสัดส่วนการถือหุ้น Berkshire Apple (AAPL) เพิ่มเติม ซึ่งลดลงจาก 400 ล้านหุ้นเหลือ 300 ล้านหุ้น ปัจจุบันสัดส่วนการถือหุ้นดังกล่าวลดลงกว่าสองในสามเมื่อเทียบกับปี 2023 ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวทางที่ระมัดระวังต่อการประเมินมูลค่าของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่แห่งนี้ ในทำนองเดียวกัน บัฟเฟตต์ได้ลดสัดส่วนการถือหุ้น Berkshire ใน Bank of America (BAC) ลง 23% ซึ่งสะท้อนถึงการประเมินมูลค่าภาคการธนาคารใหม่ที่อาจเกิดขึ้นได้ การเคลื่อนไหวของบัฟเฟตต์ยังอาจสะท้อนให้เห็นว่าธนาคารกำลังเผชิญกับความท้าทายครั้งใหญ่ในพอร์ตโฟลิโอพันธบัตร ซึ่งส่งผลให้มีการขาดทุนที่ยังไม่รับรู้และการตัดหนี้สูญจำนวนมหาศาล

สปอตไลท์แห่งความงามอันแสนสั้นของ Ulta Beauty

การเคลื่อนไหวที่ไม่คาดคิดในไตรมาสนี้คือการที่บัฟเฟตต์ออกจาก Ulta Beauty (ULTA) อย่างรวดเร็ว หลังจากผ่านไปเพียงไตรมาสเดียว เขาก็ขายหุ้นเกือบทั้งหมดในเครือข่ายเครื่องสำอาง ซึ่งถือเป็นการละทิ้งแนวทางการลงทุนระยะยาวแบบปกติของเขา การออกจากบริษัทในระยะสั้นที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนักนี้อาจสะท้อนถึงการประเมินแนวโน้มการเติบโตของบริษัทใหม่ หรือการปรับเปลี่ยนตามกลยุทธ์ภาคส่วนที่เปลี่ยนแปลงไปของ Berkshire

เดิมพันที่ใหญ่ขึ้นอย่างมีการคัดเลือก

นอกเหนือจากการลดสัดส่วนการถือหุ้นและการออกจากบริษัท Berkshire Hathaway ยังแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นอย่างต่อเนื่องในการถือหุ้นหลักบางส่วนด้วยการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน Sirius XM Holdings (SIRI) และ Heico Corp (HEI) เล็กน้อย บัฟเฟตต์ได้เพิ่มหุ้น Sirius XM จำนวน 3.77 ล้านหุ้น ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นทั้งหมดของเขาเพิ่มขึ้นเป็นกว่า 105 ล้านหุ้น หรือเพิ่มขึ้น 3.72% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของบัฟเฟตต์ที่มีต่อตำแหน่งทางการตลาดที่แข็งแกร่งและกระแสเงินสดที่เชื่อถือได้ของ Sirius XM ซึ่งสอดคล้องกับความต้องการของเขาที่มีต่อธุรกิจที่มั่นคง

นอกจากนี้ Berkshire ยังเพิ่มจำนวนหุ้นใน Heico Corp อีก 5,445 หุ้น ทำให้มีหุ้นทั้งหมดเกือบ 1.05 ล้านหุ้น การเพิ่มจำนวนหุ้นนี้บ่งชี้ถึงความสนใจที่เพิ่มมากขึ้นของ Buffett ในพื้นที่เทคโนโลยีการบินและอวกาศและการป้องกันประเทศ ซึ่ง Heico ยังคงรักษาฐานที่มั่นไว้ได้อย่างมั่นคง

หน้าใหม่: Domino's Pizza และ Pool Corp

ในขณะที่บัฟเฟตต์ลดการถือครองหุ้นหลายตัว เขายังเพิ่มหุ้นใหม่เข้าไปอีกเล็กน้อย การลงทุนของ Berkshire ใน Domino's Pizza (DPZ) ด้วยการซื้อหุ้น 1.28 ล้านหุ้น แสดงให้เห็นถึงความสนใจของบัฟเฟตต์ในบริษัทที่เน้นผู้บริโภคซึ่งมีการรับรู้แบรนด์ที่แข็งแกร่งและมีกระแสเงินสดที่ดี นอกจากนี้ เขายังซื้อหุ้นใน Pool Corp (POOL) จำนวน 404,057 หุ้น ซึ่งเป็นการเพิ่มมูลค่าอย่างน่าประหลาดใจ การเข้าสู่ภาคส่วนอุปกรณ์สระว่ายน้ำครั้งนี้เน้นย้ำถึงการค้นหาโอกาสการลงทุนที่ไม่เหมือนใครของบัฟเฟตต์ที่มีศักยภาพในตลาดเฉพาะกลุ่ม

ไตรมาสใหญ่สำหรับการขาย

ตามรายงาน 10-Q ของบริษัท Berkshire ยังคงขายหุ้นมากกว่าที่ซื้อในไตรมาสที่ 3 โดยยอดขายหุ้นสุทธิอยู่ที่ประมาณ 36,000 ล้านดอลลาร์ เทียบกับการซื้อ 1,500 ล้านดอลลาร์ แนวโน้มการขายหุ้นอย่างหนักที่สม่ำเสมอนี้สอดคล้องกับความเห็นของ Buffett เกี่ยวกับการพิจารณาภาษีและการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอ แม้ว่าจะกระตุ้นให้เกิดการคาดเดาเกี่ยวกับมุมมองตลาดโดยรวมของเขาก็ตาม

การลดลงและการออกจากตลาดที่สำคัญ

การถือครองอื่นๆ หลายแห่งมีการลดการใช้จ่ายอย่างมาก:

Charter Communications (CHTR): Berkshire ลดตำแหน่งของตน โดยขายหุ้นหนึ่งล้านหุ้น และสิ้นสุดไตรมาสด้วยหุ้น 2.8 ล้านหุ้น

Nu Holdings (NU): บัฟเฟตต์ลดการถือหุ้นในบริษัทการเงินของบราซิลแห่งนี้ลง 20.7 ล้านหุ้น โดยคงหุ้นไว้ 86.4 ล้านหุ้น

Capital One Financial (COF): Berkshire ลดตำแหน่งนี้ลง 719,000 หุ้น เหลือเพียง 9.1 ล้านหุ้น

นอกจากนี้ Berkshire ยังได้ออกจากตำแหน่งใน Floor Decor (FND) ซึ่งเป็นผู้ค้าปลีกด้านพื้นอย่างเต็มรูปแบบ โดยขายหุ้นทั้งหมดจำนวน 4 ล้านหุ้น ซึ่งการเคลื่อนไหวนี้สะท้อนถึงการปรับตัวครั้งเด็ดขาดของบัฟเฟตต์ในกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยประเภทอุปโภคบริโภค

Warren Buffett’s Portfolio Shifts: Strategic Cuts, Modest New Additions, and a Cautious Outlook_1

ทำความเข้าใจกลยุทธ์การลงทุนที่เปลี่ยนแปลงไปของบัฟเฟตต์

การปรับพอร์ตการลงทุนของบัฟเฟตต์แสดงให้เห็นหลักการลงทุนแบบเน้นมูลค่าคลาสสิกของเขาด้วยการมุ่งเน้นใหม่ในการสร้างสมดุลระหว่างความเสี่ยงและโอกาส:

การกระจายความเสี่ยงอย่างเลือกสรร: ในขณะที่ Berkshire ยังคงถือหุ้นชื่อดังอย่าง Coca-Cola, American Express และ Moody's การปรับโครงสร้างของ Buffett แสดงให้เห็นถึงการเลือกสรรในการลดการเปิดรับความเสี่ยงมากเกินไปในแต่ละภาคส่วน

การปรับเปลี่ยนตามโอกาส: การเพิ่มหุ้นที่เน้นผู้บริโภคเป็นหลัก เช่น Domino's Pizza และ Pool Corp เน้นย้ำกลยุทธ์ของบัฟเฟตต์ในการเน้นไปที่ธุรกิจที่มีความยืดหยุ่น แม้ว่าจะทิ้งตำแหน่งที่มีความเสี่ยงสูงหรือตำแหน่งที่มีมูลค่าเต็มจำนวนก็ตาม

การบริหารความเสี่ยงและความอดทน: การลดการถือครองหุ้นที่มีความเสี่ยงสูงอย่างต่อเนื่องของบัฟเฟตต์เผยให้เห็นถึงวินัยของเขาในการรักษาเงินทุนและการจัดการความเสี่ยงจากความเข้มข้น ซึ่งสอดคล้องกับความมุ่งมั่นอย่างยาวนานของเขาในการลงทุนอย่างรอบคอบในระยะยาว

เมื่อนักลงทุนวิเคราะห์การเคลื่อนไหวเหล่านี้ การกระทำของบัฟเฟตต์ก็ให้ข้อมูลเชิงลึกอันมีค่าเกี่ยวกับความคิดของนักลงทุนที่ได้รับความเคารพมากที่สุดคนหนึ่งของโลกในช่วงที่ตลาดมีการเปลี่ยนแปลง

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การทำธุรกรรมที่เพิ่มขึ้นส่งสัญญาณการฟื้นตัวของอสังหาริมทรัพย์ที่จดทะเบียน

เจนัส เฮนเดอร์สัน

เศรษฐกิจ

ราคา REIT ที่จดทะเบียนลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อสองปีก่อน เนื่องจากตลาดคาดการณ์และกำหนดราคาอสังหาริมทรัพย์ที่กำลังจะตกต่ำในอนาคต โดยราคาลดลงก่อนที่จะถึงตลาดอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์โดยรวม อย่างไรก็ตาม หลังจากช่วงระยะเวลายาวนานที่อสังหาริมทรัพย์ที่จดทะเบียนอ่อนแอ ตอนนี้เราเริ่มเห็นสัญญาณแห่งความหวังสำหรับสินทรัพย์ประเภทนี้ การฟื้นตัวของปริมาณธุรกรรมเมื่อไม่นานนี้บ่งชี้ว่าตลาดเอกชนส่วนใหญ่ได้ดูดซับการลดมูลค่าที่จำเป็นแล้ว ซึ่งสร้างความเชื่อมั่นว่ามูลค่าตลาดเอกชนกำลังทรงตัว ดังนั้น เราเชื่อว่าเวทีนี้พร้อมแล้วสำหรับนักลงทุนในกองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT) ที่จะมองไปข้างหน้าด้วยความหวังใหม่ และอาจได้รับประโยชน์จากการกำหนดราคาการเติบโตของรายได้และมูลค่าสินทรัพย์ที่อาจเกิดขึ้น

สัญญาณเริ่มแรกของการฟื้นตัว

ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2024 เป็นครั้งแรกในรอบกว่า 2 ปีที่ปริมาณธุรกรรมอสังหาริมทรัพย์ในสหรัฐฯ ดูเหมือนจะเพิ่มขึ้นตามรายงานของ CBRE ซึ่งเป็นบริษัทนายหน้าอสังหาริมทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ─ ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ทิศทางของภาคอสังหาริมทรัพย์ขององค์กร ถือเป็นข่าวดีสำหรับนักลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ หลังจากผ่านช่วงเวลาที่เจ็บปวดจากต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ และมูลค่าสินทรัพย์ที่ลดลง ปัจจัยเหล่านี้ล้วนส่งผลให้ระดับธุรกรรมลดลงเกือบ 70% จากระดับสูงสุดในปี 2021 ด้วยช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างความคาดหวังด้านราคาของผู้ซื้อและผู้ขาย ทำให้ไม่มีสภาพคล่องในการประเมินมูลค่าอสังหาริมทรัพย์เอกชนที่รายงานไว้ กองทุน REIT ที่ไม่ได้ซื้อขาย (เอกชน) ของนักลงทุนที่มีข้อจำกัด คิวคำขอไถ่ถอนที่ไม่ได้รับการตอบสนองในกองทุนอสังหาริมทรัพย์หลัก และในท้ายที่สุด นักลงทุนและผู้ให้กู้ก็สูญเสียค่อยๆ ชัดเจนขึ้นผ่านการปรับมูลค่าที่รายงานของตลาดเอกชนอย่างค่อยเป็นค่อยไป เมื่อราคาอสังหาริมทรัพย์ที่รายงานเริ่มสะท้อนมูลค่าสินทรัพย์พื้นฐานแล้ว และได้รับการสนับสนุนจากธนาคารกลางที่เริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย ความเชื่อมั่นของนักลงทุนจึงเพิ่มมากขึ้นควบคู่กับตลาดหนี้อสังหาริมทรัพย์ที่ปรับตัวดีขึ้น ส่งผลให้การทำธุรกรรมอสังหาริมทรัพย์ฟื้นตัว

ยอดขายที่ปรึกษาซีบีอาร์อี (% เปลี่ยนแปลงปีต่อปี)

นอกจากนี้ CBRE ยังรายงานรายได้เพิ่มขึ้น 20% จากการขายการลงทุนในสหรัฐอเมริกา (หรือที่เรียกว่าการขายที่ปรึกษา เช่น การซื้อ/ขาย) ในไตรมาสที่ 3 ตามที่ซีอีโอของบริษัทกล่าวไว้ว่า “กิจกรรมการทำธุรกรรมในตลาดทุนได้ผ่านจุดเปลี่ยนและอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการฟื้นตัว” ฝ่ายบริหารยังกล่าวเพิ่มเติมว่า “เราคิดว่าผู้ซื้อและผู้ขายส่วนใหญ่มารวมตัวกันสำหรับสินทรัพย์ประเภทต่างๆ หรือใกล้จะมารวมตัวกันแล้ว...ตอนนี้มีหนี้สินพร้อมใช้...มีผู้สนใจซื้ออสังหาฯ หลายครอบครัวมากขึ้น เราพบว่าอัตราผลตอบแทน (cap rate) ลดลงเล็กน้อยในอสังหาฯ หลายครอบครัวและอุตสาหกรรม”

สินเชื่อเพื่อการพาณิชย์ของ CBRE เพิ่มขึ้นมากกว่า 50% ในไตรมาสเดียวกัน ซึ่งบ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งที่เพิ่มขึ้นของสินเชื่อเพื่ออสังหาริมทรัพย์ด้วยเช่นกัน เราเห็นว่าเงื่อนไขต่างๆ พร้อมที่จะให้สินเชื่อเพิ่มขึ้น เนื่องจากตลาดธุรกรรมกำลังฟื้นตัว และมีหลักฐานว่าราคาสินทรัพย์สูงขึ้น และตลาดก็ชื่นชมสินทรัพย์เหล่านี้มากขึ้น

หลักฐานที่เพิ่มขึ้นสำหรับการฟื้นฟู

ในที่อื่นๆ มีการทำธุรกรรมที่น่าสนใจในช่วงเร็วๆ นี้ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงราคาสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งและการให้สินเชื่อที่น่าดึงดูด ซึ่งสนับสนุน มุมมองของทีมของเรา ที่ว่าราคาอสังหาริมทรัพย์ได้แตะจุดต่ำสุดแล้ว และวัฏจักรใหม่กำลังเริ่มต้นขึ้น:

KKR/Lennar: ในเดือนมิถุนายนของปีนี้ (2024) บริษัทไพรเวทอิควิตี้ KKR ได้เข้าซื้ออพาร์ตเมนต์ 5,200 ยูนิตจากแผนกอสังหาริมทรัพย์หลายครอบครัวของบริษัทก่อสร้างบ้าน Lennar ในราคา 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นการเพิ่มมูลค่าสินทรัพย์ประมาณ 15-20% เมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์ของกองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยที่จดทะเบียน

Brookfield/DRA: ในเดือนพฤษภาคม บริษัทการลงทุน Brookfield ได้เข้าซื้อคลังสินค้าอุตสาหกรรมขนาด 14.6 ล้านตารางฟุตจากที่ปรึกษาการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ DRA ในราคา 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ข้อตกลงนี้ครอบคลุมอสังหาริมทรัพย์ 128 แห่งใน 20 ตลาด และมีผู้เช่าไปแล้ว 98%

Tishman Speyer/Rockefeller Center: ในเดือนตุลาคม บริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่มีความหลากหลายอย่าง Tishman Speyer ได้ดำเนินการรีไฟแนนซ์มูลค่า 3.5 พันล้านเหรียญสหรัฐสำหรับ Rockefeller Center ในนิวยอร์กซิตี้ในตลาด CMBS ด้วยอัตราดอกเบี้ย 6.5% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ธุรกรรมด้านสำนักงานยังคงซบเซาและได้รับผลกระทบจากเงื่อนไขการกู้ยืมที่มีปัญหา การรีไฟแนนซ์ครั้งนี้ถือเป็นข้อตกลงหนี้สำนักงานที่มีสินทรัพย์เดียวที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ และมีผู้ลงทุนด้านหนี้จองซื้อเกินกว่าจำนวนที่รับไว้อย่างมาก

การกู้คืนธุรกรรมหมายถึงอะไรสำหรับ REIT?

ในด้านอสังหาริมทรัพย์ REIT อยู่ในตำแหน่งที่น่าอิจฉา โดยมีอัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่าทรัพย์สิน 30% (เมื่อเทียบกับ 60% ของอสังหาริมทรัพย์ส่วนบุคคล) มีต้นทุนทางการเงินที่ถูกกว่า และสามารถออกหุ้นในตลาดสาธารณะเพื่อเติบโตได้ จึงใช้ประโยชน์จากสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นเพื่อซื้อสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ในช่วงสองปีที่ผ่านมา REIT ประสบปัญหาในการเข้าซื้อกิจการเนื่องจากไม่มีการทำธุรกรรมและส่วนต่างราคาซื้อ-ขายที่กว้าง เมื่อธุรกรรมเริ่มฟื้นตัวและราคาปรับตัวดีขึ้น REIT ในทุกภาคส่วนย่อยต่างนำเงินทุนไปใช้ในการเข้าซื้อกิจการหรือโครงการพัฒนามากขึ้น ซึ่งเราเชื่อว่าจะช่วยให้รายได้เติบโต นอกจากนี้ REIT จำนวนมากยังมีการร่วมทุนหรือแพลตฟอร์มการจัดการกองทุนที่สามารถสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติมเมื่อขายสินทรัพย์ออกไป กำไรเหล่านี้ลดลงอย่างมากในช่วงสองปีที่ผ่านมาในตลาดการทำธุรกรรมที่หยุดชะงัก แต่เมื่อปริมาณการทำธุรกรรมฟื้นตัว REIT ก็มีแนวโน้มที่จะอยู่ในตำแหน่งที่จะเก็บเกี่ยวกำไรจากเครื่องมือเหล่านี้อีกครั้ง ซึ่งจะช่วยหนุนกำไร

การฟื้นตัวของธุรกรรมจึงเน้นย้ำถึงช่องทางต่างๆ มากมายสำหรับ REIT ที่จะกระตุ้นการเติบโตของรายได้ เสริมสร้างแนวโน้มของมูลค่าสินทรัพย์ และท้ายที่สุด ก็รวมถึงศักยภาพในการที่ราคาหุ้นจะสูงขึ้นและเงินปันผลจะเพิ่มขึ้นในรอบใหม่

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ภาษีศุลกากรเป็นสิ่งดีได้หรือไม่?

พีอี

เศรษฐกิจ

ในการบรรยายสรุปต่อกลุ่มผู้บริหารธุรกิจในวันหลังการเลือกตั้งเกี่ยวกับนโยบายการค้าของประธานาธิบดีทรัมป์ที่อาจดำรงตำแหน่งเป็นประธานาธิบดีคนที่สอง ได้มีการตั้งคำถามว่า "ตัวอย่างของภาษีศุลกากรที่ดีจะเป็นอย่างไร"

คำตอบเป็นคำตอบเดียวกับที่แพทย์และนักเล่นแร่แปรธาตุชาวสวิสในศตวรรษที่ 16 พาราเซลซัสบอกไว้เกี่ยวกับปริมาณยาที่ใช้ ซึ่งหากใช้ในปริมาณที่พอเหมาะและถูกต้องตามจุดประสงค์ ยาจะช่วยรักษาโรคได้ แต่ถ้าใช้มากเกินไป ยาจะกลายเป็นพิษ

ภาษีศุลกากรเพิ่มเติมพิเศษเป็นส่วนหนึ่งของมาตรการทางการค้าในปัจจุบัน ซึ่งนำมาใช้เป็นนโยบายระดับชาติและรวมอยู่ในกฎหมายในประเทศของสหรัฐฯ และข้อตกลงระหว่างประเทศ ดังนั้น มาตรการดังกล่าวจึงได้รับการยอมรับจากรัฐสภาว่าเป็นมาตรการที่ "ดี" แม้ว่าฝ่ายต่อต้านมาตรการดังกล่าวจะแทบไม่เคยต้อนรับมาตรการดังกล่าวเลยก็ตาม ภาษีศุลกากรเพิ่มเติมเป็นมาตรการบังคับเพื่อชดเชยการทุ่มตลาด (การขายที่ต่ำกว่ามูลค่าที่เหมาะสม) และการอุดหนุนจากต่างประเทศในกรณีที่พบความเสียหายที่สำคัญ และในกรณีที่มีความเสียหายร้ายแรง ประธานาธิบดีจะได้รับอำนาจในการกำหนดภาษีศุลกากรเพิ่มเติมภายใต้บทบัญญัติการป้องกัน นโยบายเบื้องหลังการใช้มาตรการเหล่านี้ไม่ได้เป็นเพียงเรื่องของความเสมอภาคเท่านั้น บทบัญญัติของมาตรการทางการค้าอาจมีความจำเป็นเพื่อให้ระบบการค้าที่เปิดกว้างโดยทั่วไปสามารถดำรงอยู่ได้โดยมีการสนับสนุนทางการเมืองในประเทศที่เพียงพอ

มีการจัดกลุ่มภาษีศุลกากร (และการอุดหนุน ซึ่งเป็นรูปแบบการคุ้มครองอีกรูปแบบหนึ่ง) ที่ฝ่ายบริหารของไบเดนและบางทีอาจได้รับการพิจารณาว่าดีโดยเสียงส่วนใหญ่ในรัฐสภา มาตรการเหล่านี้เป็นมาตรการที่เลือกปฏิบัติ เป้าหมายด้านความมั่นคงแห่งชาติที่สำคัญของสหรัฐฯ ในช่วงรัฐบาลของไบเดนคือการทำให้แน่ใจว่าสหรัฐฯ มีความสามารถในการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ชั้นนำ ซึ่งทำได้โดยการอุดหนุนภายใต้พระราชบัญญัติ CHIPS และผ่านภาษีศุลกากรที่กำหนดภายใต้อำนาจของประธานาธิบดีที่แยกจากกัน ในทำนองเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงของสภาพอากาศและภูมิรัฐศาสตร์ถูกมองว่าเป็นเป้าหมายที่สมควรได้รับการสนับสนุนในทำเนียบขาวของไบเดน ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้ปัจจุบันมีภาษีศุลกากรและการอุดหนุนเพิ่มเติมสำหรับแบตเตอรี่ รถยนต์ไฟฟ้า (EV) และอุปกรณ์อื่นๆ เช่นกัน

อย่างไรก็ตาม การใช้ภาษีศุลกากร (และการอุดหนุน) ไม่ใช่เรื่องที่ปราศจากข้อโต้แย้ง ภาษีศุลกากรสำหรับรถยนต์ไฟฟ้าและแบตเตอรี่ทำให้ประเทศไม่สามารถบรรลุเป้าหมายด้านสภาพภูมิอากาศได้ ในทางกลับกัน ไม่ทราบว่าการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศจะถูกมองว่าเป็นปัญหาหรือไม่ หรือได้รับการยอมรับจากรัฐบาลชุดต่อไปหรือไม่

ประธานาธิบดีทรัมป์ได้เสนอแนะให้ใช้ภาษีศุลกากรอย่างเลือกปฏิบัติในช่วงหาเสียงของเขาไปไกลเกินกว่านั้น เขาพูดบ่อยครั้งเกี่ยวกับการกำหนดภาษีศุลกากรแบบเหมารวม 10 หรือ 20 เปอร์เซ็นต์สำหรับสินค้าที่นำเข้าทั้งหมด และ 60 เปอร์เซ็นต์สำหรับสินค้าที่นำเข้าจากจีน ภาษีศุลกากรแบบเหมารวม 10 หรือ 20 เปอร์เซ็นต์นั้นไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้ง่ายๆ เว้นแต่ว่าสินค้าดังกล่าวสามารถผลิตภายในประเทศได้เพียงพอในราคาที่สูงขึ้นเนื่องจากภาษีศุลกากร หรือมีการจัดตั้ง ระบบราชการ ที่เพียงพอเพื่อ ขอยกเว้น ภาษีศุลกากร

เป็นที่ชัดเจนว่า ผู้ที่น่าจะมีบทบาทสำคัญ ในรัฐบาลทรัมป์ชุดใหม่ รวมถึงประธานาธิบดีคนใหม่ มองว่านี่เป็นการใช้ภาษีศุลกากรอย่างคุ้มค่า ส่วนคนอื่นๆ นอกเหนือจากรัฐบาลชุดใหม่ จะยังคงไม่เห็นด้วยต่อไป ซึ่งรวมถึงนักเศรษฐศาสตร์เกือบทั้งหมด ธุรกิจของสหรัฐฯ จำนวนมากที่ต้องพึ่งพาการนำเข้าวัตถุดิบที่จำเป็น และคู่ค้าทางการค้าของสหรัฐฯ ทั้งหมด

เป็นที่ยอมรับกันโดยทั่วไปว่าภาษีศุลกากรสูงที่ประธานาธิบดีเฮอร์เบิร์ต ฮูเวอร์ลงนามเป็นกฎหมายในปี 1930 เป็นความผิดพลาดครั้งใหญ่ ประธานาธิบดี 13 คน ตั้งแต่แฟรงคลิน ดี. โรสเวลต์ จนถึงบารัค โอบามา ยอมรับสมมติฐานที่ว่าการลดภาษีศุลกากรและดำเนินการค้าตามกฎเกณฑ์ที่ตกลงกันไว้จะช่วยเพิ่มกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วโลกและ เป็นประโยชน์ต่อสหรัฐฯ โดยทั่วไป นโยบายดังกล่าวสิ้นสุดลงด้วยโดนัลด์ ทรัมป์ และโจเซฟ อาร์. ไบเดน จูเนียร์ ไม่ได้ฟื้นคืนมา ปัจจุบันภาษีศุลกากรสูงอาจถูกนำมาพิจารณาโดยมีเป้าหมายที่ประกาศไว้เพื่อควบคุมการขาดดุลการค้าของสหรัฐฯ และเพิ่มการจ้างงานภาคการผลิตของสหรัฐฯ การลดการขาดดุลการค้า หากเกิดขึ้น อาจทำได้ในระดับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ลดลงในประเทศและต่างประเทศ ในกรณีนั้น การจ้างงานภาคการผลิตอาจลดลงได้จริง ภาษีศุลกากรแบบเหมารวมจะสร้างแรงกดดันด้านราคาให้สูงขึ้นและการบริโภคสินค้าที่นำเข้าลดลง ซึ่งเป็นเรื่องที่แน่นอน

ชาวอเมริกันไม่ได้รับการบอกกล่าวว่าพวกเขาจะต้องแบกรับต้นทุนของภาษีศุลกากร (ในความเป็นจริง พวกเขาได้รับการบอกกล่าวว่าผู้ส่งออกต่างประเทศจะเป็นผู้จ่าย) หรือว่าพวกเขาควรบริโภคน้อยลง ภาษีศุลกากรแบบเหมารวมเป็นวิธีหนึ่งที่จะลดการบริโภคโดยไม่ยอมรับว่านี่คือสิ่งที่จะเกิดขึ้น ไม่มีฝ่ายบริหารของสหรัฐฯ คนใดพยายามเรียกเก็บภาษีมูลค่าเพิ่ม (ภาษีขายแห่งชาติ) เนื่องจากภาษีนี้ไม่เป็นที่นิยมในประเทศ ไม่มีคำสั่งจากการเลือกตั้งให้ทำให้การบริโภคน่าดึงดูดน้อยลง และแม้แต่ เป็นไปได้น้อยลง สำหรับผู้ที่อยู่ในระดับล่างสุดของขนาดเศรษฐกิจ

มีการอ้างว่าภาษีศุลกากรแบบเหมารวมจะส่งผลให้การผลิตย้ายไปยังโรงงานในประเทศ อย่างไรก็ตาม ไม่ชัดเจนเลยว่าวิธีนี้ได้ผลหรือไม่ การผลิตเหล็กและอลูมิเนียมของสหรัฐฯ ไม่ได้เพิ่มขึ้นเนื่องจากภาษีศุลกากรของทรัมป์ที่ 25 และ 10 เปอร์เซ็นต์ตามลำดับ นอกจากนี้ ยังไม่น่าเชื่อว่าสินค้าที่ปัจจุบันเกือบทั้งหมดมาจากต่างประเทศ เช่น รองเท้าและเสื้อผ้า จะ กลับมาผลิตในประเทศได้ อีกครั้งหรือไม่ ภาษี 10-20 เปอร์เซ็นต์จะนำไปสู่การยึดคืนอุตสาหกรรมที่สูญเสียไปเมื่อข้อได้เปรียบทางการแข่งขันย้ายไปต่างประเทศหรือไม่ และทรัพยากรเพิ่มเติมจะมาจากที่ใดเพื่อผลิตสินค้าใหม่เหล่านี้ หากไม่ใช่จากภาคส่วนที่ผลิตสินค้าและบริการที่จำเป็นอยู่แล้ว รวมถึงอุตสาหกรรมส่งออก เศรษฐกิจอยู่ในภาวะมีการจ้างงานเต็มที่ เป็นเรื่องจริงที่ข้อได้เปรียบด้านต้นทุน 10-20 เปอร์เซ็นต์จากภาษีศุลกากรเพียงอย่างเดียวอาจเพียงพอที่จะกำหนดการตัดสินใจลงทุนในอนาคตเกี่ยวกับสถานที่ตั้งโรงงาน แต่สหรัฐฯ จะต้องใกล้เคียงกับความสามารถในการแข่งขันด้านต้นทุนสำหรับผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องเพื่อให้สิ่งนั้นเกิดขึ้นได้ และภาษีศุลกากรจะทำให้สหรัฐฯ เป็นฐานที่แข่งขันด้านการส่งออกได้น้อยลง

การได้รับคะแนนเสียงนิยมอย่างท่วมท้นทำให้ประธานาธิบดีทรัมป์ที่ได้รับการเลือกตั้งกลับมาดำรงตำแหน่งอีกครั้งต้องยอมรับว่าเขามีอำนาจชัดเจนในการใช้ภาษีศุลกากรมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ควรมีการแจ้งเตือนเนื่องจากประสบการณ์ของสหราชอาณาจักรกับ Brexit Brexit ทำให้การค้าระหว่างคู่ค้ารายใหญ่ที่สุดของสหราชอาณาจักรอย่างสหภาพยุโรปยากขึ้นมาก รัฐบาลอนุรักษ์นิยมมองว่า Brexit เป็นโชคดีที่ไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายใดๆ แต่มันไม่ใช่อย่างนั้น ในเดือนมิถุนายน 2016 ผู้มีสิทธิเลือกตั้งของอังกฤษ 51.89 เปอร์เซ็นต์โหวตให้ Brexit เทียบกับ 48.11 เปอร์เซ็นต์โหวตให้ Remain ซึ่งมากกว่า 3.78 เปอร์เซ็นต์ ปีนี้ พรรคการเมืองที่รับผิดชอบพ่ายแพ้อย่างยับเยินในการเลือกตั้ง การสำรวจความคิดเห็นปัจจุบัน (ณ เดือนพฤษภาคม 2024) แสดงให้เห็นว่าขณะนี้มีผู้ลงคะแนนเสียงมากกว่า 55 เปอร์เซ็นต์ที่คิดว่าการออกจากสหภาพยุโรปเป็นความผิดพลาด ในขณะที่ 33 เปอร์เซ็นต์คิดว่าเป็นสิ่งที่ถูกต้อง อย่างไรก็ตาม มีอุปสรรคมากมายที่ขัดขวางไม่ให้สหราชอาณาจักรกลับสู่สหภาพยุโรปได้ ความเสียหายบางอย่างไม่สามารถแก้ไขได้ง่ายๆ

ในการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ประจำปี 2024 คะแนนเสียงของทรัมป์อยู่ที่ 50.3 เปอร์เซ็นต์ เทียบกับคะแนนเสียงของกมลา แฮร์ริสที่ 48.1 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งถือเป็นคะแนนที่ใกล้เคียงกันกับการลงคะแนนเสียงทางเศรษฐกิจที่สำคัญอีกครั้งในยุคของเรา นั่นคือ เบร็กซิต ปัจจุบันแทบไม่มีข้อสงสัยใดๆ แล้วว่าทรัมป์จะกำหนดภาษีที่สูงขึ้นมาก โดยอาจได้รับความช่วยเหลือจากรัฐสภา การเลือกตั้งกลางเทอมประจำปี 2026 อาจแสดงให้เห็นว่าผู้มีสิทธิเลือกตั้งคิดอย่างไรกับภาษีศุลกากรที่ประธานาธิบดีทรัมป์กำหนดขึ้นอย่างกะทันหันและรุนแรงในช่วงต้นปี 2025 แม้ว่าผู้มีสิทธิเลือกตั้งจะเปลี่ยนใจก็ตาม แต่ความเสียหายที่เกิดขึ้นต่อระบบการค้าโลกและเศรษฐกิจสหรัฐฯ บางส่วนก็ยากที่จะแก้ไขได้

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวรายวัน

คำแถลงของข้าราชการ

ธนาคารกลาง

ฟอเร็กซ์

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

ข่าวสาร

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

การออกพันธบัตรของธนาคารมีความยั่งยืนน้อยลงในปี 2568

การออก ESG ไม่เพียงพอเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

การออกพันธบัตรของธนาคารที่ลดลงจะสอดคล้องกับอุปทาน ESG ที่ลดลงในปี 2568

ที่มา: ING, *) รวมเฉพาะพันธบัตรที่มีมูลค่าขั้นต่ำ 250 ล้านยูโรเท่านั้น

สีเขียวจะยังคงเป็นประเภทการใช้รายได้ที่โดดเด่น

ที่มา: ING, *) รวมเฉพาะพันธบัตรที่มีมูลค่าขั้นต่ำ 250 ล้านยูโรเท่านั้น

การพิมพ์ ESG ของธนาคารในปี 2025 จะลดลงเหลือ 70,000 ล้านยูโร

ธนาคารจะชำระคืนพันธบัตรธนาคารที่ยั่งยืนมูลค่า 34,000 ล้านยูโรในปี 2568

ที่มา: ING, *) รวมเฉพาะพันธบัตรที่มีมูลค่าขั้นต่ำ 250 ล้านยูโรเท่านั้น

คาดว่าจะมีการออกจำกัดภายใต้มาตรฐานพันธบัตรสีเขียวของสหภาพยุโรป

การเปิดเผยอัตราส่วนสินทรัพย์สีเขียวชี้ให้เห็นถึงการจัดตำแหน่งอนุกรมวิธานที่ต่ำ

ที่มา: การเปิดเผยข้อมูลเสาที่ 3 ของผู้ออกหลักทรัพย์ของธนาคาร 45 แห่ง (ครึ่งแรกของปี 2467) ING

สินเชื่อเพื่อครัวเรือนมีการจัดระดับอนุกรมวิธานต่ำ

ธนาคารมีสินเชื่อปรับปรุงบ้านค้างชำระเพียงเล็กน้อยและมีการจัดหมวดหมู่เกือบ 0%

ที่มา: การเปิดเผยข้อมูลเสาที่ 3 ของผู้ออกหลักทรัพย์ของธนาคาร 45 แห่ง (ครึ่งแรกของปี 2467) ING

ไทม์ไลน์ภายใต้กฎหมายประสิทธิภาพการใช้พลังงานของอาคาร

ที่มา: คณะกรรมาธิการยุโรป, ING

บุกเบิกสิ่งใหม่

ปัจจัยขับเคลื่อนมหภาคหลักที่อยู่เบื้องหลังการเติบโตของภาคส่วนวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิตในยุโรปคืออะไร

ตลาดยุโรปอยู่ในสถานะใดเมื่อเทียบกับตลาดวิทยาศาสตร์ชีวภาพระดับโลกอื่นๆ?

อะไรทำให้ประเภทสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์นี้น่าสนใจที่จะลงทุนในปัจจุบัน?

เกิดอะไรขึ้นกับการระดมทุน VC ในปี 2024 และส่งผลกระทบต่อความต้องการของผู้เช่าอย่างไร

เนื่องจากเป็นภาคส่วนเฉพาะกลุ่มและใหม่ นักลงทุนจะเข้าถึงตลาดได้ดีที่สุดอย่างไร?

อะไรคือสิ่งที่ทำให้ความเชี่ยวชาญของ UBS โดดเด่นกว่าคู่แข่งรายอื่นในพื้นที่นี้?

การลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพมีประโยชน์ทางสังคมอะไรบ้าง?

โครงสร้างพื้นฐานสีเขียวในแอฟริกาผ่านการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล

การเติบโตของความต้องการโครงสร้างพื้นฐานในแอฟริกา

การแปลงเป็นดิจิทัลของอุตสาหกรรมการก่อสร้าง

เทคโนโลยีอาคารสีเขียว

กลยุทธ์และการมองไปข้างหน้า

ทางแยกสู่นโยบายการแข่งขันของสหภาพยุโรป

นโยบายอุตสาหกรรม

ภารกิจที่ยาก

กลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอของบัฟเฟตต์แสดงให้เห็นถึงน้ำเสียงที่ระมัดระวัง

การลดขนาดยักษ์ใหญ่: Apple และ Bank of America

สปอตไลท์แห่งความงามอันแสนสั้นของ Ulta Beauty

เดิมพันที่ใหญ่ขึ้นอย่างมีการคัดเลือก

หน้าใหม่: Domino's Pizza และ Pool Corp

ไตรมาสใหญ่สำหรับการขาย

การลดลงและการออกจากตลาดที่สำคัญ

ทำความเข้าใจกลยุทธ์การลงทุนที่เปลี่ยนแปลงไปของบัฟเฟตต์

การทำธุรกรรมที่เพิ่มขึ้นส่งสัญญาณการฟื้นตัวของอสังหาริมทรัพย์ที่จดทะเบียน

สัญญาณเริ่มแรกของการฟื้นตัว

ยอดขายที่ปรึกษาซีบีอาร์อี (% เปลี่ยนแปลงปีต่อปี)

หลักฐานที่เพิ่มขึ้นสำหรับการฟื้นฟู

การกู้คืนธุรกรรมหมายถึงอะไรสำหรับ REIT?

ภาษีศุลกากรเป็นสิ่งดีได้หรือไม่?

การเปิดเผยความเสี่ยง