ในออสเตรเลีย ผลสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภค Westpac-MI ล่าสุดได้ให้ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับสุขภาพของผู้บริโภคอีกครั้ง ซึ่งการฟื้นตัวที่น่าประทับใจถึง 11.8% ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ทำให้ดัชนีหลักอยู่ที่ 94.6 ซึ่งเป็นตัวเลขที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบกว่าสองปีครึ่ง และอยู่ไม่ไกลจากตัวเลข "เป็นกลาง" การปรับตัวดีขึ้นของความเชื่อมั่นส่วนใหญ่เน้นไปที่มาตรการเชิงคาดการณ์ล่วงหน้า เช่น มุมมองต่อเศรษฐกิจในปีหน้า (+23% เมื่อเทียบกับเดือนกันยายน) และการเงินของครอบครัว (+7.3% เมื่อเทียบกับเดือนกันยายน)

แม้ว่าดัชนีรองที่ติดตาม "การเงินในครอบครัวเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว" และ "เวลาในการซื้อของใช้ในครัวเรือนชิ้นสำคัญ" จะเห็นการปรับปรุงขึ้นบ้าง แต่ดัชนีทั้งสองยังคงอยู่ในระดับที่อ่อนแอเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสอดคล้องกับหลักฐานจากข้อมูลกิจกรรมการใช้บัตรเครดิตที่ชี้ให้เห็นถึงการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นอย่างจำกัดหลังจากมีการนำการลดหย่อนภาษีขั้นที่ 3 มาใช้ ความซับซ้อนเพิ่มเติมคือปฏิกิริยาต่อการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ซึ่งพบว่าความเชื่อมั่นลดลงอย่างเห็นได้ชัดในช่วงสัปดาห์ของการสำรวจ ซึ่งผลกระทบสุทธิคือความไม่แน่นอนที่มากกว่าปกติเกี่ยวกับการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของความเชื่อมั่นที่อาจพัฒนาไปอย่างไรเมื่อสิ้นปี

ผู้บริโภคยังคงมีความเชื่อมั่นในแนวโน้มการจ้างงาน ซึ่งไม่น่าแปลกใจเมื่อพิจารณาจากการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของการจ้างงานที่แสดงให้เห็นจากการสำรวจกำลังแรงงาน การเติบโตของการจ้างงานชะลอตัวลงในเดือนตุลาคม หลังจากที่มีผลงานที่สูงกว่าแนวโน้มหลายเดือน โดยเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 15.9,000 ราย อย่างไรก็ตาม นั่นก็ยังเพียงพอที่จะทำให้อัตราส่วนการจ้างงานต่อประชากรไม่เปลี่ยนแปลงที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 64.4% ซึ่งเป็นสัญญาณว่าการจ้างงานยังคงตามทันการเติบโตของประชากรในประวัติศาสตร์ การลดลงเล็กน้อยในการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานยังทำให้มีอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.1% เป็นเดือนที่สามติดต่อกัน ผลลัพธ์เหล่านี้ เมื่อรวมกับการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในชั่วโมงทำงานเฉลี่ยและการวัดการใช้แรงงานต่ำกว่ามาตรฐานอื่นๆ ที่กว้างขึ้น แสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังคงมีสุขภาพดี โดยมีความหย่อนยานเพียงเล็กน้อยที่ขอบ หากแนวโน้มนี้คงอยู่ต่อไป การเติบโตของค่าจ้างที่เป็นตัวเงินจะยังคงชะลอตัวลงจนถึงปี 2025 แต่โมเมนตัมยังคงมีมากพอที่จะส่งผลให้รายได้จริงเพิ่มขึ้นเล็กน้อยต่อไป Luci Ellis หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Westpac กล่าวถึงแนวโน้มของค่าจ้าง อัตราเงินเฟ้อ และนโยบายของ RBA อย่างยาวนานในสัปดาห์นี้

ก่อนจะย้ายธุรกิจไปต่างประเทศ การสำรวจธุรกิจล่าสุดของ NAB ได้ให้การยืนยันเพิ่มเติมว่าสภาวะธุรกิจเริ่มทรงตัว โดยดัชนีอยู่ที่ +7 จุดในเดือนตุลาคม ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของเราที่ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจอยู่ในระดับต่ำสุดหรือใกล้จุดต่ำสุด โดยชะลอตัวลงเหลือ 1.0% ต่อปีในช่วงกลางปี เมื่อผู้บริโภคเริ่มได้รับการลดหย่อนภาษีและนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายลง ธุรกิจต่างๆ ก็เริ่มมองโลกในแง่ดีมากขึ้น โดยความเชื่อมั่นเพิ่มขึ้น 7 จุดเป็น +5 ในเดือนนี้ Westpac คาดว่าการเติบโตของ GDP จะเร่งขึ้นเป็น 1.5% ต่อปีภายในสิ้นปีนี้ จากนั้นจะอยู่ที่ 2.4% ต่อปีภายในเดือนธันวาคม 2025

ตลาดการเงินทั่วโลกยังคงประเมินผลกระทบของการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีครั้งที่สองของทรัมป์ในสัปดาห์นี้ โดยพยายามตรวจสอบลำดับความสำคัญของประธานาธิบดีที่ได้รับเลือกผ่านการประกาศแต่งตั้งผู้บริหารชุดใหม่ ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและผลตอบแทนพันธบัตรอายุยาวนานขึ้นในขณะเดียวกันก็เพิ่มขึ้น เนื่องจากพรรครีพับลิกันมีเสียงข้างมากในสภาผู้แทนราษฎร แม้จะเพียงเล็กน้อยก็ตาม ทำให้ประธานาธิบดีทรัมป์มีอิสระมากขึ้นในการดำเนินแผนงานของเขา ซึ่งมุ่งเน้นไปที่การลดภาษี การยกเลิกกฎระเบียบ และการลดการย้ายถิ่นฐาน

ตามที่เราได้หารือกันในสัปดาห์นี้ แม้ว่าการขยายเวลาการลดหย่อนภาษีเงินได้ครัวเรือนซึ่งจะหมดอายุในปีหน้าควรจะทำได้ง่าย แต่การบรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงภาษีอื่นๆ อาจทำได้ยากกว่าและ/หรือใช้เวลานานกว่า โดยมุมมองเกี่ยวกับขั้นตอนต่อไปของนโยบายภาษีนั้นแตกต่างกันไป แม้แต่ในกลุ่มรีพับลิกันก็ตาม ภาษีนำเข้า ซึ่งเป็นส่วนสำคัญอีกประการหนึ่งในวาระการประชุมของทรัมป์ ควรสนับสนุนการขยายตัวของกิจกรรมการผลิตในประเทศ แต่จะต้องค่อยเป็นค่อยไปและไม่ใช่ไม่มีผลกระทบเชิงลบต่อผู้บริโภค โดยราคาของสินค้าที่นำเข้าและในประเทศจะเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ โปรดทราบว่ายังมีความแตกต่างของเวลาด้วยเช่นกัน ภาษีนำเข้าจะส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อและการใช้จ่ายก่อนที่จะมีการวางแผน ก่อสร้าง และใช้งานการลงทุนในอุปทานภายในประเทศใหม่ เราคาดว่านโยบายเหล่านี้จะมีผลอย่างมีนัยสำคัญและยั่งยืนต่อเงินเฟ้อของผู้บริโภค ซึ่ง FOMC จะต้องตอบสนองในช่วงปลายปี 2026 เมื่อเราคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp สองครั้ง สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติม โปรดดู Westpac Economics' Market Outlook November 2024

อย่างไรก็ตาม คาดว่าแนวโน้มภาวะเงินฝืดในปัจจุบันจะยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งจะทำให้คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) สามารถลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนเฟดลงเหลือ 3.375% ภายในเดือนกันยายน 2025 ซึ่งเราถือว่าอัตราดังกล่าวเป็นกลางสำหรับเศรษฐกิจโดยรวม สัปดาห์นี้ รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนตุลาคมยืนยันอีกครั้งว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออยู่ในระดับไม่รุนแรง โดยราคาทั่วไปและราคาพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.2% และ 0.3% ต่อเดือน ซึ่งสอดคล้องกับเดือนก่อนหน้าและเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ปัจจุบัน ดัชนีราคาที่อยู่อาศัยเป็นดัชนีที่ตามหลังดัชนีราคาผู้บริโภคอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีการเติบโตต่อปีและต่อปีที่เกือบ 5% อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ยังคงแสดงความกังวลต่อรายการนี้เพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลย เนื่องจากการเติบโตของค่าเช่าสำหรับข้อตกลงปัจจุบันนั้นใกล้เคียงกับศูนย์ เนื่องจากส่วนประกอบของดัชนีราคาผู้บริโภคเป็นปัจจัยที่ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปต่อปีมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจาก 2.6% ต่อปีในปัจจุบัน ไปสู่เป้าหมายระยะกลางของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ที่ 2.0% ต่อปี

เมื่อหันมาดูเอเชีย ข้อมูลกิจกรรมของจีนในเดือนตุลาคมที่เพิ่งเผยแพร่ออกมาแสดงให้เห็นว่าทางการกำลังเปลี่ยนมาสนับสนุนเชิงรุกซึ่งส่งผลดี แต่ยิ่งไปกว่านั้นก็คือจำเป็นต้องมีการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม ยอดขายปลีกเพิ่มขึ้นอย่างน่าประหลาดใจ โดยอัตราประจำปีเพิ่มขึ้นจาก 3.2% ต่อปีในเดือนกันยายนเป็น 4.8% ต่อปีในเดือนตุลาคม แม้ว่าการเพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นปีจะค่อนข้างช้ากว่ามาก จาก 3.3% ต่อปีเป็น 3.5% ต่อปี ราคาบ้านตอบสนองต่อคำสั่งของทางการเช่นกัน โดยราคาบ้านใหม่และบ้านมือสองลดลงอย่างกะทันหัน จาก -0.7% ต่อเดือนและ -0.9% ต่อเดือนในเดือนกันยายนเป็น -0.5% ต่อเดือนในเดือนตุลาคม อย่างไรก็ตาม การเติบโตของการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรและการผลิตภาคอุตสาหกรรมแทบไม่เปลี่ยนแปลง โดยอยู่ที่ 3.4% ต่อปีและ 5.8% ต่อปี

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา จีนยังคงออกนโยบายต่างๆ อย่างต่อเนื่อง โดยได้เสนอรายละเอียดเกี่ยวกับแพ็คเกจแลกเปลี่ยนหนี้ต่อตลาดไปแล้ว พันธบัตรพิเศษชุดใหม่มูลค่า 10 ล้านล้านหยวนจะออกให้รัฐบาลท้องถิ่นใช้ผ่านโครงการ 2 โครงการในระยะเวลา 3 และ 5 ปี เพื่อรีไฟแนนซ์ "หนี้แอบแฝง" ในงบดุลสาธารณะ ประโยชน์หลักคือคาดว่าจะมีการลดการจ่ายดอกเบี้ยลง 6 แสนล้านหยวนในระยะเวลา 5 ปี มาตรการดังกล่าวจะช่วยให้การใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานดำเนินไปได้เร็วขึ้นในช่วงปลายปี 2024 และต้นปี 2025 และเตรียมรัฐบาลท้องถิ่นให้พร้อมที่จะซื้อทรัพย์สินที่อยู่อาศัยและที่ดินตั้งแต่ปี 2025 ซึ่งเป็นโครงการริเริ่มอีกโครงการหนึ่งที่ประกาศไปก่อนหน้านี้ โดยมีจุดประสงค์เพื่อสนับสนุนราคาบ้านและการก่อสร้างอย่างยั่งยืน ทางการยังคงมุ่งเน้นอย่างชัดเจนในการเสริมสร้างสถานะทางการเงินของทั้งภาคสาธารณะและเอกชน ขจัดอุปสรรคต่อการเติบโต และส่งเสริมกิจกรรมใหม่ๆ แต่การไม่ประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจโดยตรงทำให้ตลาดผิดหวัง และอาจทำให้ผู้บริโภคและธุรกิจเกิดความเชื่อมั่นน้อยลง

อย่างไรก็ตาม เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง Lan Fo'an ได้ให้คำมั่นว่าจะกระตุ้นเศรษฐกิจอย่าง “เข้มข้นมากขึ้น” ในปีหน้า และในขณะที่หารือเกี่ยวกับข้อมูลในวันนี้ โฆษกของ NBS ก็ให้คำมั่นว่าจะบรรลุเป้าหมายการเติบโตประจำปี 2024 ที่ 5.0% ดังนั้น การกระตุ้นเศรษฐกิจโดยตรงจึงเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้น โดยระยะเวลารอคอยอาจขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของนโยบายการค้าของสหรัฐฯ และความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก