การวิเคราะห์ตลาดโดยทั่วไป – 18/11/24

เศรษฐกิจ

สรุป:

หุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างมากในวันศุกร์ เนื่องจากนักลงทุนปรับคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ช้าลง และประเมินผลที่ตามมาจากการจัดตั้งรัฐบาลชุดใหม่

ตลาดสหรัฐฯ พังทลาย – Nasdaq ลดลง 2.2%

หุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างหนักในวันศุกร์ เนื่องจากนักลงทุนปรับคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ลงอย่างช้าๆ และประเมินผลกระทบจากการตั้งรัฐบาลชุดใหม่ โดยดัชนี Nasdaq ได้รับผลกระทบหนักสุด โดยร่วงลง 2.24% ตามมาด้วยดัชนี SP ซึ่งร่วงลง 1.32% และดัชนี Dow ปิดตลาดลดลง 0.70% ก่อนหน้านี้ในวันเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดใหม่ แต่สุดท้ายก็ลดลง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีลดลง 3.8 จุดพื้นฐานสู่ระดับ 4.305% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลง 1 จุดพื้นฐานสู่ระดับ 4.429% นอกจากนี้ ดอลลาร์ยังอ่อนค่าลง โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการแทรกแซงด้วยวาจาที่รุนแรงจากเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่น ซึ่งส่งผลให้ USD/JPY ลดลงจากระดับเหนือ 156.00 สู่ระดับ 154.50 ราคาน้ำมันยังคงปรับตัวลดลงท่ามกลางความกังวลต่ออุปสงค์ของจีน โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลง 2.09% เหลือ 71.04 ดอลลาร์สหรัฐฯ และน้ำมันดิบ WTI ลดลง 2.45% เหลือ 67.02 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะเดียวกัน ราคาทองคำปรับตัวขึ้นใกล้ระดับต่ำสุดล่าสุด โดยลดลง 0.2% เหลือ 2,561.24 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ ซึ่งถือเป็นสัปดาห์ที่แย่ที่สุดในรอบ 3 ปี

ผู้ค้าเงินเยนกลับมาจับตาการแทรกแซงอีกครั้ง

การคาดเดาเกี่ยวกับการแทรกแซงของญี่ปุ่นได้รับการยืนยันเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา โดยรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Katsunobu Kato ได้เตือนว่าอาจมีการดำเนินการใดๆ หากเงินเยนอ่อนค่าลงมากเกินไป USD/JPY ร่วงลงอย่างรวดเร็ว 1.4% หลังจากคำกล่าวของเขา ซึ่งถือเป็นการแทรกแซงระยะที่สามในปีนี้ ต่อเนื่องจากเงินเยนที่ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในเดือนเมษายนและกรกฎาคม โดยคู่เงินดังกล่าวแตะระดับ 160 และ 162 ตามลำดับ รูปแบบปกติของคำเตือนด้วยวาจาที่เพิ่มระดับเป็นการแทรกแซงการซื้อเงินเยนโดยตรงดูเหมือนจะเกิดขึ้นอีกครั้ง ขณะนี้ ความสนใจของตลาดหันไปที่ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น Kazuo Ueda ซึ่งคาดว่าจะกล่าวสุนทรพจน์ในวันนี้ คำกล่าวของเขาอาจทำให้มีความชัดเจนมากขึ้น แต่ผู้ค้ากำลังเตรียมรับมือกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในตลาดที่อ่อนไหวอยู่แล้ว

วันที่เงียบสงบในการเริ่มต้นสัปดาห์

ปฏิทินเศรษฐกิจมหภาคเริ่มต้นสัปดาห์ด้วยความไม่แน่นอน แต่ข้อมูลอัปเดตของธนาคารกลางน่าจะช่วยขับเคลื่อนตลาดให้จับตามอง คาดว่าคำกล่าวของ Kazuo Ueda ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่นในช่วงการประชุมเอเชียจะทำให้เกิดความผันผวนหลังจากคำกล่าวของรัฐมนตรีคลังของญี่ปุ่นเกี่ยวกับการแทรกแซงในวันศุกร์นี้ วิทยากรธนาคารกลางอื่นๆ ที่กำหนดไว้ในวันนี้ ได้แก่ ผู้ช่วยผู้ว่าการธนาคารกลางออสเตรเลียและประธานบุนเดสแบงก์เยอรมนี Joachim Nagel ในช่วงการประชุมเอเชีย รวมถึง Austan Goolsbee ของเฟดและ Christine Lagarde ประธาน ECB ในช่วงบ่ายของวันเดียวกัน

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

Cliff Notes: ความมั่นใจที่เพิ่มมากขึ้น

Westpac

เศรษฐกิจ

ในออสเตรเลีย ผลสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภค Westpac-MI ล่าสุดได้ให้ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับสุขภาพของผู้บริโภคอีกครั้ง ซึ่งการฟื้นตัวที่น่าประทับใจถึง 11.8% ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ทำให้ดัชนีหลักอยู่ที่ 94.6 ซึ่งเป็นตัวเลขที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบกว่าสองปีครึ่ง และอยู่ไม่ไกลจากตัวเลข "เป็นกลาง" การปรับตัวดีขึ้นของความเชื่อมั่นส่วนใหญ่เน้นไปที่มาตรการเชิงคาดการณ์ล่วงหน้า เช่น มุมมองต่อเศรษฐกิจในปีหน้า (+23% เมื่อเทียบกับเดือนกันยายน) และการเงินของครอบครัว (+7.3% เมื่อเทียบกับเดือนกันยายน)

แม้ว่าดัชนีรองที่ติดตาม "การเงินในครอบครัวเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว" และ "เวลาในการซื้อของใช้ในครัวเรือนชิ้นสำคัญ" จะเห็นการปรับปรุงขึ้นบ้าง แต่ดัชนีทั้งสองยังคงอยู่ในระดับที่อ่อนแอเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสอดคล้องกับหลักฐานจากข้อมูลกิจกรรมการใช้บัตรเครดิตที่ชี้ให้เห็นถึงการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นอย่างจำกัดหลังจากมีการนำการลดหย่อนภาษีขั้นที่ 3 มาใช้ ความซับซ้อนเพิ่มเติมคือปฏิกิริยาต่อการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ซึ่งพบว่าความเชื่อมั่นลดลงอย่างเห็นได้ชัดในช่วงสัปดาห์ของการสำรวจ ซึ่งผลกระทบสุทธิคือความไม่แน่นอนที่มากกว่าปกติเกี่ยวกับการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของความเชื่อมั่นที่อาจพัฒนาไปอย่างไรเมื่อสิ้นปี

ผู้บริโภคยังคงมีความเชื่อมั่นในแนวโน้มการจ้างงาน ซึ่งไม่น่าแปลกใจเมื่อพิจารณาจากการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของการจ้างงานที่แสดงให้เห็นจากการสำรวจกำลังแรงงาน การเติบโตของการจ้างงานชะลอตัวลงในเดือนตุลาคม หลังจากที่มีผลงานที่สูงกว่าแนวโน้มหลายเดือน โดยเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 15.9,000 ราย อย่างไรก็ตาม นั่นก็ยังเพียงพอที่จะทำให้อัตราส่วนการจ้างงานต่อประชากรไม่เปลี่ยนแปลงที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 64.4% ซึ่งเป็นสัญญาณว่าการจ้างงานยังคงตามทันการเติบโตของประชากรในประวัติศาสตร์ การลดลงเล็กน้อยในการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานยังทำให้มีอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.1% เป็นเดือนที่สามติดต่อกัน ผลลัพธ์เหล่านี้ เมื่อรวมกับการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในชั่วโมงทำงานเฉลี่ยและการวัดการใช้แรงงานต่ำกว่ามาตรฐานอื่นๆ ที่กว้างขึ้น แสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังคงมีสุขภาพดี โดยมีความหย่อนยานเพียงเล็กน้อยที่ขอบ หากแนวโน้มนี้คงอยู่ต่อไป การเติบโตของค่าจ้างที่เป็นตัวเงินจะยังคงชะลอตัวลงจนถึงปี 2025 แต่โมเมนตัมยังคงมีมากพอที่จะส่งผลให้รายได้จริงเพิ่มขึ้นเล็กน้อยต่อไป Luci Ellis หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Westpac กล่าวถึงแนวโน้มของค่าจ้าง อัตราเงินเฟ้อ และนโยบายของ RBA อย่างยาวนานในสัปดาห์นี้

ก่อนจะย้ายธุรกิจไปต่างประเทศ การสำรวจธุรกิจล่าสุดของ NAB ได้ให้การยืนยันเพิ่มเติมว่าสภาวะธุรกิจเริ่มทรงตัว โดยดัชนีอยู่ที่ +7 จุดในเดือนตุลาคม ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของเราที่ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจอยู่ในระดับต่ำสุดหรือใกล้จุดต่ำสุด โดยชะลอตัวลงเหลือ 1.0% ต่อปีในช่วงกลางปี เมื่อผู้บริโภคเริ่มได้รับการลดหย่อนภาษีและนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายลง ธุรกิจต่างๆ ก็เริ่มมองโลกในแง่ดีมากขึ้น โดยความเชื่อมั่นเพิ่มขึ้น 7 จุดเป็น +5 ในเดือนนี้ Westpac คาดว่าการเติบโตของ GDP จะเร่งขึ้นเป็น 1.5% ต่อปีภายในสิ้นปีนี้ จากนั้นจะอยู่ที่ 2.4% ต่อปีภายในเดือนธันวาคม 2025

ตลาดการเงินทั่วโลกยังคงประเมินผลกระทบของการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีครั้งที่สองของทรัมป์ในสัปดาห์นี้ โดยพยายามตรวจสอบลำดับความสำคัญของประธานาธิบดีที่ได้รับเลือกผ่านการประกาศแต่งตั้งผู้บริหารชุดใหม่ ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและผลตอบแทนพันธบัตรอายุยาวนานขึ้นในขณะเดียวกันก็เพิ่มขึ้น เนื่องจากพรรครีพับลิกันมีเสียงข้างมากในสภาผู้แทนราษฎร แม้จะเพียงเล็กน้อยก็ตาม ทำให้ประธานาธิบดีทรัมป์มีอิสระมากขึ้นในการดำเนินแผนงานของเขา ซึ่งมุ่งเน้นไปที่การลดภาษี การยกเลิกกฎระเบียบ และการลดการย้ายถิ่นฐาน

ตามที่เราได้หารือกันในสัปดาห์นี้ แม้ว่าการขยายเวลาการลดหย่อนภาษีเงินได้ครัวเรือนซึ่งจะหมดอายุในปีหน้าควรจะทำได้ง่าย แต่การบรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงภาษีอื่นๆ อาจทำได้ยากกว่าและ/หรือใช้เวลานานกว่า โดยมุมมองเกี่ยวกับขั้นตอนต่อไปของนโยบายภาษีนั้นแตกต่างกันไป แม้แต่ในกลุ่มรีพับลิกันก็ตาม ภาษีนำเข้า ซึ่งเป็นส่วนสำคัญอีกประการหนึ่งในวาระการประชุมของทรัมป์ ควรสนับสนุนการขยายตัวของกิจกรรมการผลิตในประเทศ แต่จะต้องค่อยเป็นค่อยไปและไม่ใช่ไม่มีผลกระทบเชิงลบต่อผู้บริโภค โดยราคาของสินค้าที่นำเข้าและในประเทศจะเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ โปรดทราบว่ายังมีความแตกต่างของเวลาด้วยเช่นกัน ภาษีนำเข้าจะส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อและการใช้จ่ายก่อนที่จะมีการวางแผน ก่อสร้าง และใช้งานการลงทุนในอุปทานภายในประเทศใหม่ เราคาดว่านโยบายเหล่านี้จะมีผลอย่างมีนัยสำคัญและยั่งยืนต่อเงินเฟ้อของผู้บริโภค ซึ่ง FOMC จะต้องตอบสนองในช่วงปลายปี 2026 เมื่อเราคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp สองครั้ง สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติม โปรดดู Westpac Economics' Market Outlook November 2024

อย่างไรก็ตาม คาดว่าแนวโน้มภาวะเงินฝืดในปัจจุบันจะยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งจะทำให้คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) สามารถลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนเฟดลงเหลือ 3.375% ภายในเดือนกันยายน 2025 ซึ่งเราถือว่าอัตราดังกล่าวเป็นกลางสำหรับเศรษฐกิจโดยรวม สัปดาห์นี้ รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนตุลาคมยืนยันอีกครั้งว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออยู่ในระดับไม่รุนแรง โดยราคาทั่วไปและราคาพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.2% และ 0.3% ต่อเดือน ซึ่งสอดคล้องกับเดือนก่อนหน้าและเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ปัจจุบัน ดัชนีราคาที่อยู่อาศัยเป็นดัชนีที่ตามหลังดัชนีราคาผู้บริโภคอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีการเติบโตต่อปีและต่อปีที่เกือบ 5% อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ยังคงแสดงความกังวลต่อรายการนี้เพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลย เนื่องจากการเติบโตของค่าเช่าสำหรับข้อตกลงปัจจุบันนั้นใกล้เคียงกับศูนย์ เนื่องจากส่วนประกอบของดัชนีราคาผู้บริโภคเป็นปัจจัยที่ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปต่อปีมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจาก 2.6% ต่อปีในปัจจุบัน ไปสู่เป้าหมายระยะกลางของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ที่ 2.0% ต่อปี

เมื่อหันมาดูเอเชีย ข้อมูลกิจกรรมของจีนในเดือนตุลาคมที่เพิ่งเผยแพร่ออกมาแสดงให้เห็นว่าทางการกำลังเปลี่ยนมาสนับสนุนเชิงรุกซึ่งส่งผลดี แต่ยิ่งไปกว่านั้นก็คือจำเป็นต้องมีการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม ยอดขายปลีกเพิ่มขึ้นอย่างน่าประหลาดใจ โดยอัตราประจำปีเพิ่มขึ้นจาก 3.2% ต่อปีในเดือนกันยายนเป็น 4.8% ต่อปีในเดือนตุลาคม แม้ว่าการเพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นปีจะค่อนข้างช้ากว่ามาก จาก 3.3% ต่อปีเป็น 3.5% ต่อปี ราคาบ้านตอบสนองต่อคำสั่งของทางการเช่นกัน โดยราคาบ้านใหม่และบ้านมือสองลดลงอย่างกะทันหัน จาก -0.7% ต่อเดือนและ -0.9% ต่อเดือนในเดือนกันยายนเป็น -0.5% ต่อเดือนในเดือนตุลาคม อย่างไรก็ตาม การเติบโตของการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรและการผลิตภาคอุตสาหกรรมแทบไม่เปลี่ยนแปลง โดยอยู่ที่ 3.4% ต่อปีและ 5.8% ต่อปี

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา จีนยังคงออกนโยบายต่างๆ อย่างต่อเนื่อง โดยได้เสนอรายละเอียดเกี่ยวกับแพ็คเกจแลกเปลี่ยนหนี้ต่อตลาดไปแล้ว พันธบัตรพิเศษชุดใหม่มูลค่า 10 ล้านล้านหยวนจะออกให้รัฐบาลท้องถิ่นใช้ผ่านโครงการ 2 โครงการในระยะเวลา 3 และ 5 ปี เพื่อรีไฟแนนซ์ "หนี้แอบแฝง" ในงบดุลสาธารณะ ประโยชน์หลักคือคาดว่าจะมีการลดการจ่ายดอกเบี้ยลง 6 แสนล้านหยวนในระยะเวลา 5 ปี มาตรการดังกล่าวจะช่วยให้การใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานดำเนินไปได้เร็วขึ้นในช่วงปลายปี 2024 และต้นปี 2025 และเตรียมรัฐบาลท้องถิ่นให้พร้อมที่จะซื้อทรัพย์สินที่อยู่อาศัยและที่ดินตั้งแต่ปี 2025 ซึ่งเป็นโครงการริเริ่มอีกโครงการหนึ่งที่ประกาศไปก่อนหน้านี้ โดยมีจุดประสงค์เพื่อสนับสนุนราคาบ้านและการก่อสร้างอย่างยั่งยืน ทางการยังคงมุ่งเน้นอย่างชัดเจนในการเสริมสร้างสถานะทางการเงินของทั้งภาคสาธารณะและเอกชน ขจัดอุปสรรคต่อการเติบโต และส่งเสริมกิจกรรมใหม่ๆ แต่การไม่ประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจโดยตรงทำให้ตลาดผิดหวัง และอาจทำให้ผู้บริโภคและธุรกิจเกิดความเชื่อมั่นน้อยลง

อย่างไรก็ตาม เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง Lan Fo'an ได้ให้คำมั่นว่าจะกระตุ้นเศรษฐกิจอย่าง “เข้มข้นมากขึ้น” ในปีหน้า และในขณะที่หารือเกี่ยวกับข้อมูลในวันนี้ โฆษกของ NBS ก็ให้คำมั่นว่าจะบรรลุเป้าหมายการเติบโตประจำปี 2024 ที่ 5.0% ดังนั้น การกระตุ้นเศรษฐกิจโดยตรงจึงเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้น โดยระยะเวลารอคอยอาจขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของนโยบายการค้าของสหรัฐฯ และความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรจะเป็นอย่างไรต่อไป?

นีสอาร์

เศรษฐกิจ

GDP เติบโตอย่างแข็งแกร่งเมื่อต้นปีแต่ดูเหมือนว่าจะชะลอตัวลงในช่วงหลัง เหตุใดจึงเป็นเช่นนั้น?

เศรษฐกิจโดยรวมของสหราชอาณาจักรเริ่มต้นปี 2567 ได้อย่างแข็งแกร่ง โดยมีอัตราการเติบโตของ GDP ที่ 0.7 เปอร์เซ็นต์และ 0.5 เปอร์เซ็นต์ในสองไตรมาสแรก ตามลำดับ แต่การเติบโตกลับลดลงในช่วงครึ่งหลังของปีนี้

แม้ว่าส่วนหนึ่งของการเพิ่มขึ้นในช่วงแรกจะสะท้อนถึงการฟื้นตัวจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยทางเทคนิคในช่วงปลายปี 2023 แต่การเพิ่มขึ้นนี้ได้รับแรงผลักดันจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งในด้านอุปสงค์ และได้รับความช่วยเหลือจากบริษัทก่อสร้างและการผลิตในด้านอุปทาน อย่างไรก็ตาม การเริ่มต้นที่แข็งแกร่งส่วนใหญ่มาจากภาคบริการ ซึ่งเราประเมิน ว่ามีส่วนผลักดันการเติบโตส่วนใหญ่ในไตรมาสแรก และการเติบโตเกือบทั้งหมดในไตรมาสที่สอง

ตั้งแต่นั้นมา ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคก็ลดลงอย่างรวดเร็ว โดยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ GFK ซึ่งค่อยๆ เพิ่มขึ้นจากการระบาดใหญ่ ลดลงจาก -13 ในเดือนสิงหาคมเป็น -21 ในเดือนตุลาคม ส่งผลให้การใช้จ่ายต่อคนลดลงเล็กน้อยและการออมของครัวเรือนเพิ่มขึ้น ในด้านอุปทาน เราประมาณการว่าการเติบโตของภาคบริการลดลงจาก 0.6 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสที่สองของปี 2024 เป็น 0.2 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสที่สาม ส่งผลให้การเติบโตของ GDP รวมลดลง ในอนาคต เราคาดว่าการเติบโตจะเพิ่มขึ้นเป็นอัตราแนวโน้มรายปีที่ 1.2 เปอร์เซ็นต์

งบประมาณจะช่วยให้การเติบโตของสหราชอาณาจักรดีขึ้นหรือไม่?

แม้ว่าสำนักงานงบประมาณจะมีทัศนคติเชิงบวกต่อผลกระทบของงบประมาณต่อการเติบโตในระยะสั้น แต่กลับมีทัศนคติเชิงลบต่อผลกระทบดังกล่าวเมื่อสิ้นสุดการคาดการณ์ 5 ปี บางคนอาจรู้สึกประหลาดใจกับเรื่องนี้ เนื่องจากนายกรัฐมนตรีมีบทบาทสำคัญต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาวในการขยายตัวทางเศรษฐกิจครั้งนี้ แม้ว่าอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจะช่วยกระตุ้นการเติบโตในระยะใกล้ แต่สำนักงานงบประมาณคาดการณ์ว่าผลกระทบต่อ GDP ในอีก 5 ปีข้างหน้าจะมีน้อยมาก

อาจมีสาเหตุบางประการที่ทำให้เป็นเช่นนี้:

แม้ว่านี่จะเป็นงบประมาณแบบขยายตัว แต่การเพิ่มขึ้นของการลงทุนนั้นไม่ได้มากนัก โดยเพียงแค่ทำให้การลงทุนของภาครัฐเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP คงที่ตลอดระยะเวลาที่รัฐสภาแห่งนี้ดำรงตำแหน่งอยู่ ซึ่งต่างจากสัดส่วนที่ลดลงของอัตราส่วนดังกล่าวที่รัฐบาลรับมา อาจเป็นไปได้ว่าการเพิ่มขึ้นของการลงทุนครั้งแรกนี้ยังไม่เพียงพอที่จะเริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวม แต่มีแนวโน้มสูงว่านี่เป็นเพียงจุดเริ่มต้นของความทะเยอทะยานของรัฐบาลในการลงทุนเท่านั้น และจะมีการลงทุนเพิ่มขึ้นอีกในอนาคต

ส่วนหนึ่งอาจเป็นเพราะขอบเขตเวลาที่เรากำลังพิจารณาอยู่ เนื่องจากโครงการลงทุนส่วนใหญ่จะประสบปัญหาในการสร้างผลตอบแทนภายในระยะเวลาห้าปี

สำนักงาน OBR ตระหนักดีว่าการลงทุนของภาครัฐจะนำไปสู่การเติบโตที่สูงขึ้นนอกช่วงคาดการณ์ห้าปี แต่สิ่งนี้จะไม่ส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์ในระยะสั้น เนื่องจากสำนักงาน OBR ไม่คาดว่าจะเกิดผลกระทบด้านอุปทานภายในกรอบเวลาดังกล่าว นอกจากนี้ สำนักงาน OBR ยังแนะนำด้วยว่า เนื่องจากเศรษฐกิจใกล้จะมีการจ้างงานเต็มที่แล้ว ผลกระทบของแพ็คเกจการลงทุนขนาดใหญ่เช่นนี้สามารถเบียดบังการลงทุนของภาคเอกชนได้ เนื่องจากมีการขาดแคลนแรงงานที่มีอยู่

นักเศรษฐศาสตร์ได้ถกเถียงกันอย่างมากเกี่ยวกับวิธีที่สำนักงานงบประมาณคำนวณ "ตัวคูณ" จากโครงการลงทุนที่เป็นตัวกำหนดความแข็งแกร่งของผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากการลงทุน ก่อนการจัดทำงบประมาณ สำนักงานงบประมาณได้จัดทำเอกสารที่ทันเวลา ซึ่งระบุว่าสำนักงานงบประมาณสันนิษฐานว่าการลงทุนจะมีอิทธิพลต่อเศรษฐกิจโดยรวมอย่างไรในการคาดการณ์ เป็นที่ชัดเจนว่าแม้ว่าการลงทุนจะเพิ่ม GDP ในอนาคตในการคาดการณ์ แต่ก็เพิ่มขึ้นน้อยกว่าการคาดการณ์อื่นๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง IMF สันนิษฐานว่าตัวคูณการลงทุนจะสูงกว่าสำนักงานงบประมาณมาก

งานวิจัยก่อนหน้านี้ของ NIESR โต้แย้งว่าเอกสารของ OBR ไม่ได้คำนึงถึงผลกระทบ "รอบที่สอง" อย่างเพียงพอ ซึ่งก็คือการตอบสนองของบริษัทและครัวเรือนต่อการลงทุนสาธารณะที่เพิ่มขึ้น ตัวอย่างเช่น อาจมีการลงทุนทางธุรกิจที่เพิ่มขึ้นอันเป็นผลจากโครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับการปรับปรุง หรืออุปทานแรงงานจากครัวเรือนหากเวลาในการเดินทางเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน งานวิจัยล่าสุดของ NIESR พบว่าตัวคูณนั้นสอดคล้องกับ OBR โดยรวม

คุณมีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงเป้าหมายหนี้จาก 'หนี้สุทธิภาคสาธารณะไม่รวมธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ' เป็น 'หนี้สินสุทธิภาคสาธารณะ'

ก่อนที่เราจะเจาะลึกถึงรายละเอียดของการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ว่ามีความหมาย (และไม่มีความหมาย) อย่างไร เรามาใส่การเปลี่ยนแปลงทางเทคนิคโดยเฉพาะนี้ลงในบริบทเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นกันก่อน

การเติบโตของผลผลิตของสหราชอาณาจักร (ผลผลิตที่เราผลิตด้วยสิ่งที่เรามี) อ่อนแอมาตั้งแต่ปี 2551 อ่อนแอกว่าค่าเฉลี่ยของ OECD มาก ซึ่งกดการเติบโตทางเศรษฐกิจและทำให้ค่าจ้างที่แท้จริงยังคงอยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกับก่อนเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน ปัจจัยหนึ่งที่อาจผลักดันให้เป็นเช่นนั้นคือการลงทุนของภาครัฐที่ต่ำ ซึ่งทั้งส่งเสริมการเติบโตและยังอาจดึงดูดการลงทุนจากภาคธุรกิจได้อีกด้วย

แม้ว่านี่จะเป็นความท้าทายในระยะยาว แต่เหตุผลประการหนึ่งที่ทำให้การลงทุนสาธารณะลดลงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาคือวิธีที่เราจัดการกับหนี้สินใน... เพื่อให้แน่ใจว่าการเงินสาธารณะจะยั่งยืน รัฐบาลก่อนหน้านี้ได้กำหนดกฎเกณฑ์ทางการคลังกับตัวเอง ซึ่งหมายถึงหนี้ต่อ GDP จะต้องลดลงภายในกรอบเวลาห้าปี จำนวนหนี้ที่จะลดลงเมื่อสิ้นสุดกรอบเวลานี้จะกำหนดว่ารัฐบาลมีอำนาจในการกู้ยืม/ใช้จ่ายเหลืออยู่เท่าใด สิ่งนี้ทำให้การลงทุนสาธารณะลดแรงจูงใจ ซึ่งไม่ได้ทำให้ GDP เพิ่มขึ้นในกรอบเวลาดังกล่าว แต่กลับเพิ่มหนี้

NIESR เสนอแนะอย่างแข็งขันให้มีการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์เหล่านี้เพื่อให้แน่ใจว่าการลงทุนจะไม่ถูกจำกัดในลักษณะนี้ ก่อนการเลือกตั้ง รัฐมนตรีคลังในเงาในขณะนั้นกล่าวว่าเธอจะปรับเปลี่ยนกฎเกณฑ์เหล่านี้เล็กน้อย แต่สิ่งนี้เพียงแค่ทำให้ การกู้ยืมเงินเพื่อการลงทุนง่ายขึ้น เท่านั้น ไม่ได้เปลี่ยนความจริงที่ว่าการกู้ยืมเงินเพื่อการลงทุนนี้ยังคงถูกจำกัดอยู่ หากไม่สามารถให้ผลตอบแทนที่รวดเร็วเกินจริงได้

นายกรัฐมนตรีตัดสินใจที่จะทำการเปลี่ยนแปลงงบประมาณเพิ่มเติม ซึ่งอาจเป็นเพราะสถานะการเงินของภาครัฐที่ท้าทายและความจำเป็นในการลงทุนเพิ่มเติม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เธอได้เปลี่ยนคำจำกัดความของหนี้ในกฎเกณฑ์ ซึ่งทำให้จำนวนเงินที่นายกรัฐมนตรีสามารถกู้ยืมได้เพิ่มขึ้นโดยไม่ขัดต่อกฎเกณฑ์ใหม่เกือบ 5 หมื่นล้านปอนด์ ทำให้การลงทุนของภาครัฐขยายตัวมากขึ้น

แม้ว่าสิ่งนี้จะเป็นสิ่งที่น่ายินดี แต่เราควรจำไว้ว่าคำจำกัดความใหม่นี้อนุญาตให้รัฐบาล "หักกลบ" สินทรัพย์ทางการเงินจากหนี้เท่านั้น แทนที่จะเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ทางการเงิน (เช่น โครงสร้างพื้นฐาน) ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ส่งเสริมการเติบโตมากที่สุด ซึ่งอาจส่งผลให้รัฐบาลต้องกลับเข้าสู่สถานการณ์ที่การลงทุนที่จำเป็นถูกจำกัดโดยกฎการใช้จ่ายในอนาคตอันใกล้ เนื่องจากช่องว่างใหม่ที่สร้างขึ้นได้ถูกใช้ไปหมดแล้ว และกฎใหม่นี้จะจำกัดการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน เนื่องจากไม่อนุญาตให้รัฐบาลหักกลบผลประโยชน์ได้

และสุดท้าย เมื่องบประมาณผ่านพ้นไปแล้ว คุณคิดว่าตอนนี้รัฐบาลควรเน้นอะไร?

เป็นที่เข้าใจได้ว่างบประมาณเน้นไปที่การรักษาเสถียรภาพการเงินสาธารณะมากขึ้นด้วยการเปลี่ยนแปลงกฎการใช้จ่ายและการปรับขึ้นภาษี รวมถึงการเติบโตของเศรษฐกิจด้วยการลงทุน คำถามหนึ่งที่ยังค้างคาอยู่ก็คือ งบประมาณในอนาคตควรเน้นไปที่อะไร และรัฐบาลควรทำอย่างไรต่อไป

แม้จะมีการปฏิรูปกฎเกณฑ์ทางการคลังแล้ว แต่รัฐบาลก็อาจหันไปให้ความสนใจกับปัจจัยอื่นที่จำกัดเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักร ซึ่งก็คือการวางแผน เนื่องจากมีความต้องการกฎระเบียบการวางแผนในท้องถิ่นที่เสรีมากขึ้น ทั้งจากผู้เชี่ยวชาญด้านที่อยู่อาศัยซึ่งระบุว่ากฎระเบียบเหล่านี้เป็นแหล่งที่มาของอุปทานที่อยู่อาศัยที่จำกัด และจากนักเศรษฐศาสตร์ที่มองว่าการเติบโตของผลผลิตที่อ่อนแอบางส่วนนั้นเกิดจากข้อจำกัดด้านการวางแผนที่สร้างภาระมากเกินไป

ตัวอย่างหนึ่งคือเอกสารการวางแผนสำหรับโครงการอุโมงค์ข้ามแม่น้ำเทมส์ตอนล่างซึ่งมีค่าใช้จ่ายมากกว่าสองเท่าของค่าใช้จ่ายของรัฐบาลนอร์เวย์ในการสร้างอุโมงค์ถนนที่ยาวที่สุด ปัญหาที่เกิดขึ้นในท้องถิ่นมักกลายเป็นปัญหาที่รัฐบาลกลางต้องกังวลมากขึ้น ดังนั้น การยกเลิกข้อห้ามใช้ลมบนบก จึงเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของการปฏิรูปกฎการวางแผนเท่านั้น

ฉันคิดว่ารัฐบาลควรหันมาให้ความสำคัญกับระบบสวัสดิการด้วย เราได้สำรวจเรื่องนี้ผ่านโครงการ Living Standards Review ที่ได้รับทุนจาก UKRI โดยไม่เปิดเผยเนื้อหาที่มากเกินไป ประเด็นสำคัญที่เกิดขึ้นคือ การยกเลิกเพดานเงินช่วยเหลือบุตรสองคนจะมีประสิทธิภาพเพียงใดในการเพิ่มรายได้และลดความยากจน ขณะเดียวกันก็ลดค่าใช้จ่ายของนโยบายสังคมที่มีประสิทธิผลในลักษณะเดียวกันได้เพียงเล็กน้อย ฉันจะแปลกใจมากหากการเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้เกิดขึ้นในรัฐสภาชุดหน้า

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การออกพันธบัตรของธนาคารมีความยั่งยืนน้อยลงในปี 2568

ING

เศรษฐกิจ

ตราสารหนี้

การออก ESG ไม่เพียงพอเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

เป็นครั้งแรกในรอบทศวรรษที่ปริมาณพันธบัตรธนาคารที่ยั่งยืนในสกุลเงินยูโรจะไม่สูงเกินปริมาณในปีก่อน โดยการเติบโตของสินเชื่อที่หยุดชะงักและกิจกรรมการจัดหาโดยรวมของธนาคารชะลอตัวลง การออกพันธบัตร ESG โดยธนาคารในปี 2024 น่าจะปิดปีด้วยมูลค่าเกือบ 75 พันล้านยูโร

ธนาคารทั่วโลกได้ออกพันธบัตร ESG มูลค่า 7 หมื่นล้านยูโรในสกุลเงินยูโรในปีนี้ ซึ่งลดลงจาก 7 หมื่นล้านยูโรในปีที่แล้ว พันธบัตรที่มีหลักประกันและพันธบัตรอาวุโสไม่มีหลักประกันแบบมีหลักประกันคิดเป็น 27% และ 26% ของพันธบัตร ESG ประจำปีตามลำดับ ในขณะที่พันธบัตรอาวุโสแบบมีหลักประกันแบบช่วยเหลือคิดเป็น 40% ของอุปทานเงินที่ได้จากการระดมทุนเพื่อสิ่งแวดล้อมและสังคม พันธบัตรรองและ RMBS มีสัดส่วนเพียงเล็กน้อยที่ 5% และ 2% ตามลำดับ ในพันธบัตร ESG ของธนาคารประจำปี 2024

การออกพันธบัตรของธนาคารที่ลดลงจะสอดคล้องกับอุปทาน ESG ที่ลดลงในปี 2568

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_1

ที่มา: ING, *) รวมเฉพาะพันธบัตรที่มีมูลค่าขั้นต่ำ 250 ล้านยูโรเท่านั้น

การออกหุ้นกู้ ESG ที่ช้าลงของธนาคารในปีนี้กระจายตัวได้ดีในหมวดหมู่การใช้ผลตอบแทนที่แตกต่างกัน โดยการออกหุ้นกู้สีเขียว สังคม และความยั่งยืนทั้งสามประเภทนั้นต่ำกว่าตัวเลข YTD ของปีที่แล้วเล็กน้อย การออกหุ้นกู้สีเขียวยังคงเป็นส่วนใหญ่ของอุปทาน ESG โดยมีสัดส่วน 79% รองลงมาคือหุ้นกู้เพื่อสังคมที่ 18% ความยั่งยืน (กล่าวคือ การใช้ผลตอบแทนทั้งสีเขียวและสังคมรวมกัน) คิดเป็นเพียง 2% ของการออกหุ้นกู้ ESG

ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการออกพันธบัตรเพื่อสังคมยังคงต้องดิ้นรนเพื่อให้ได้รับแรงกระตุ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากการระบาดของโควิด-19 สาเหตุส่วนหนึ่งคือการที่หน่วยงานกำกับดูแลให้ความสำคัญกับพันธบัตรสีเขียวมากขึ้นตามที่ระบุไว้ในระเบียบอนุกรมวิธานของสหภาพยุโรปและมาตรฐานพันธบัตรสีเขียวของสหภาพยุโรป

ในกลุ่มที่ไม่ได้รับหลักประกัน ผลตอบแทนที่ได้รับยังคงเป็นสีเขียวเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม ในพันธบัตรที่ได้รับการคุ้มครอง การออกพันธบัตรเพื่อสังคมกำลังตามทันการออกพันธบัตรเพื่อสิ่งแวดล้อม ตัวอย่างเช่น การออกพันธบัตรที่ได้รับการคุ้มครองเพื่อสังคมและยั่งยืนมีมูลค่าเกือบ 8 พันล้านยูโร ณ สิ้นปี ซึ่งสูงกว่าการออกพันธบัตรเพื่อสังคมและยั่งยืนที่ไม่มีหลักประกันซึ่งมีมูลค่า 6.5 พันล้านยูโร ในทางตรงกันข้าม การออกพันธบัตรที่ได้รับการคุ้มครองเพื่อสิ่งแวดล้อมซึ่งมีมูลค่า 11 พันล้านยูโรนั้นเป็นเพียงหนึ่งในสี่ของพันธบัตรสีเขียวที่ไม่มีหลักประกันเท่านั้น

สีเขียวจะยังคงเป็นประเภทการใช้รายได้ที่โดดเด่น

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_2

ที่มา: ING, *) รวมเฉพาะพันธบัตรที่มีมูลค่าขั้นต่ำ 250 ล้านยูโรเท่านั้น

การพิมพ์ ESG ของธนาคารในปี 2025 จะลดลงเหลือ 70,000 ล้านยูโร

เราคาดว่าอุปทาน ESG ของธนาคารจะลดลงเล็กน้อยในปี 2025 เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยคาดว่าจะมีการออก ESG ประมาณ 7 หมื่นล้านยูโร จากจำนวนนี้ 80% คาดว่าจะอยู่ในรูปแบบสีเขียว คาดว่าธนาคารจะออกพันธบัตรทั้งหมดน้อยลง 2 หมื่นล้านยูโร (รวมทั้งพันธบัตรวานิลลาและ ESG) และคาดว่าการเติบโตของสินเชื่อจะเพิ่มขึ้นทีละน้อยในปีหน้า ดังนั้น พอร์ตโฟลิโอสินเชื่อที่ยั่งยืนจะเติบโตเล็กน้อย

ธนาคารอาจค้นพบโอกาสในการเพิ่มสินทรัพย์ที่ยั่งยืนของตนต่อไปผ่านเกณฑ์ที่กำหนดไว้ในกฎหมายมอบหมายด้านสิ่งแวดล้อมของ EU Taxonomy (เช่น การสนับสนุนเศรษฐกิจหมุนเวียน) แต่การบรรเทาการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศยังคงเป็นแรงผลักดันหลักของอุปทานสีเขียว

การจ่ายเงินเพื่อไถ่ถอน ESG จะเพิ่มขึ้นจาก 15,000 ล้านยูโรเป็น 34,000 ล้านยูโร ซึ่งจะช่วยปลดปล่อยสินทรัพย์ที่ยั่งยืนสำหรับอุปทาน ESG ใหม่ แต่คงไม่ใช่จำนวนเต็ม เนื่องมาจากการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นกับเกณฑ์คุณสมบัติของพันธบัตรสีเขียวบางส่วนนับตั้งแต่ออกพันธบัตร

ธนาคารจะชำระคืนพันธบัตรธนาคารที่ยั่งยืนมูลค่า 34,000 ล้านยูโรในปี 2568

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_3

ที่มา: ING, *) รวมเฉพาะพันธบัตรที่มีมูลค่าขั้นต่ำ 250 ล้านยูโรเท่านั้น

คาดว่าจะมีการออกจำกัดภายใต้มาตรฐานพันธบัตรสีเขียวของสหภาพยุโรป

ตั้งแต่ปีหน้าเป็นต้นไป ธนาคารสามารถเลือกที่จะออกพันธบัตรสีเขียวภายใต้มาตรฐานพันธบัตรสีเขียวของสหภาพยุโรปได้เช่นกัน เมื่อพิจารณาจากการเปิดเผยอัตราส่วนสินทรัพย์สีเขียวขั้นต้น (GAR) ที่ต่ำของธนาคารในปีนี้ เราสงสัยว่าเราจะได้เห็นพันธบัตรธนาคารจำนวนมากภายใต้มาตรฐานนี้หรือไม่ จากการเปิดเผยเสาหลักที่ 3 ของธนาคารที่คัดเลือกมา 45 แห่ง การจัดแนวอนุกรมวิธานโดยเฉลี่ยของงบดุลธนาคารในแต่ละประเทศจะแตกต่างกันไปในช่วงต่ำที่ 1% ถึง 8%

การเปิดเผยอัตราส่วนสินทรัพย์สีเขียวชี้ให้เห็นถึงการจัดตำแหน่งอนุกรมวิธานที่ต่ำ

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_4

ที่มา: การเปิดเผยข้อมูลเสาที่ 3 ของผู้ออกหลักทรัพย์ของธนาคาร 45 แห่ง (ครึ่งแรกของปี 2467) ING

เมื่อพิจารณาจากการจัดแนว Taxonomy ของสหภาพยุโรปในสมุดบัญชีสินเชื่อที่อยู่อาศัยของธนาคารที่มีการรายงานต่ำ ธนาคารหลายแห่งอาจประสบปัญหาในการรวบรวมพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับ Taxonomy จำนวนมากเพียงพอที่จะรองรับการออกหุ้นกู้สีเขียวภายใต้รูปแบบ GBS ของสหภาพยุโรป ทั้งนี้ เว้นแต่ธนาคารจะมั่นใจในแนวโน้มการเติบโตของสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับ Taxonomy ภายในห้าปีหลังการออกหุ้นกู้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับข้อตกลงแบบสแตนด์อโลนที่ไม่ได้ใช้แนวทางพอร์ตโฟลิโอ

สินเชื่อเพื่อครัวเรือนมีการจัดระดับอนุกรมวิธานต่ำ

ธนาคารมีสินเชื่อปรับปรุงบ้านค้างชำระเพียงเล็กน้อยและมีการจัดหมวดหมู่เกือบ 0%

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_5

ที่มา: การเปิดเผยข้อมูลเสาที่ 3 ของผู้ออกหลักทรัพย์ของธนาคาร 45 แห่ง (ครึ่งแรกของปี 2467) ING

ความคิดริเริ่มด้านกฎระเบียบ เช่น กฎหมายประสิทธิภาพการใช้พลังงานของอาคาร (EPBD) ที่ส่งเสริมการปรับปรุงอาคารภายในสหภาพยุโรป ควรทำให้พอร์ตโฟลิโอของสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับอนุกรมวิธานเติบโตขึ้นในเวลาอันควร เมื่อพิจารณาจากระยะเวลาที่กำหนดไว้ การดำเนินการดังกล่าวจะไม่ใช่การสนับสนุนที่สำคัญในปี 2025

เพื่อกระตุ้นให้ธนาคารต่างๆ ปล่อยสินเชื่อเพื่อการปรับปรุงอาคารที่มีผลงานแย่ที่สุด คณะกรรมาธิการยุโรปกำลังดำเนินการร่างกฎหมายที่มอบหมายแยกต่างหากสำหรับกรอบพอร์ตโฟลิโอที่ครอบคลุมสำหรับการใช้งานโดยสมัครใจ ช่วงเวลาตอบสนองต่อการเรียกร้องหลักฐานของคณะกรรมาธิการยุโรปเกี่ยวกับกรอบพอร์ตโฟลิโอสิ้นสุดลงเมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน โดยขณะนี้คณะกรรมาธิการมีเป้าหมายที่จะเริ่มการปรึกษาหารือสาธารณะเกี่ยวกับหัวข้อนี้ก่อนสิ้นปี

ไทม์ไลน์ภายใต้กฎหมายประสิทธิภาพการใช้พลังงานของอาคาร

Less Sustainable Issuance By Banks In 2025_6

ที่มา: คณะกรรมาธิการยุโรป, ING

ธนาคารที่มีขนาดงบดุลมากขึ้นและมีความสามารถในการคัดเลือกสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับ Taxonomy เพียงพอสำหรับข้อตกลงที่มีขนาดเป็นเกณฑ์มาตรฐานมีแนวโน้มที่จะเป็นกลุ่มแรกๆ ที่จะทดสอบตลาดโดยการออกพันธบัตรภายใต้มาตรฐานพันธบัตรสีเขียวของสหภาพยุโรป

ในการออกพันธบัตรที่มีอายุยาวนานขึ้น ธนาคารอาจต้องการระดมทุนสำหรับสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับอนุกรมวิธานชุดหนึ่งโดยเฉพาะ แทนที่จะจัดสรรรายได้จากพันธบัตรไปยังพอร์ตโฟลิโอที่ใช้สำหรับพันธบัตรสีเขียวของยุโรปหลายรายการ (เช่น แนวทางพอร์ตโฟลิโอ) หากมีการแก้ไขเกณฑ์การคัดกรองทางเทคนิคของอนุกรมวิธานของสหภาพยุโรป สินทรัพย์ที่ไม่เป็นไปตามเกณฑ์ที่แก้ไขจะยังคงเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอสีเขียวได้นานสูงสุด 7 ปี ในทางกลับกัน ข้อตกลงแบบสแตนด์อโลนจะคงสถานะพันธบัตรสีเขียวของสหภาพยุโรปไว้ตามเกณฑ์การคัดกรองทางเทคนิคเดิม หากมีการแก้ไขเกณฑ์เหล่านี้ก่อนที่พันธบัตรจะครบกำหนด

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

บุกเบิกสิ่งใหม่

UBS

เศรษฐกิจ

ด้วยศักยภาพการเติบโตในระยะยาวที่แข็งแกร่งและมุมมองทางสังคมที่โดดเด่น ภาคส่วนวิทยาศาสตร์ชีวภาพจึงพัฒนาอย่างรวดเร็ว นักลงทุนที่มีแนวคิดก้าวหน้ากำลังมองหาวิธีเข้าสู่ภาคส่วนเฉพาะที่กำลังเติบโตนี้ แต่การเข้าถึงนั้นค่อนข้างมีการคัดเลือก และความเชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมนั้นไม่เพียงพอที่จะประสบความสำเร็จได้ ต้องใช้สิ่งใดบ้าง?

ผู้เชี่ยวชาญด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพจาก UBS Asset Management, Real Estate Private Markets (REPM) อย่าง Gijsbert van Riemsdijk, Ellie Junod, Olafur Margeirsson และ Alice Bennett-Morris หารือถึงพลวัตของภาคส่วนและคาดการณ์ว่าอีกไม่กี่ปีข้างหน้าจะเป็นอย่างไร

ปัจจัยขับเคลื่อนมหภาคหลักที่อยู่เบื้องหลังการเติบโตของภาคส่วนวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิตในยุโรปคืออะไร

โอลาฟูร์ มาร์เกียร์สัน:

การระบาดของ COVID-19 ส่งผลให้ภาคส่วนวิทยาศาสตร์ชีวภาพในยุโรปได้รับความสนใจอย่างไม่ต้องสงสัย และทำให้ชัดเจนว่าภาคส่วนนี้มีความสำคัญในเชิงภูมิรัฐศาสตร์ นอกจากการจัดหาสิ่งจำเป็น (ยา) แล้ว ภาคส่วนนี้ยังคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 5% ของมูลค่าเพิ่มในเศรษฐกิจของสหภาพยุโรป และอยู่หลังการส่งออกทั้งหมด 11% ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา การส่งออกยาจากสหภาพยุโรปเติบโตขึ้น 8% ต่อปี มีคนเกือบล้านคนทำงานโดยตรงในภาคส่วนนี้ และอยู่ในอันดับสูงสุดในบรรดาอุตสาหกรรมทั้งหมดในแง่ของการเติบโตของการจ้างงานในระยะยาวในสหภาพยุโรป

ภายในปี 2050 ประชากรโลก 16% จะมีอายุมากกว่า 65 ปี เมื่อเทียบกับ 10% ในปี 2022 ทำให้มีฐานผู้ป่วยโรคเรื้อรังมากขึ้น การเติบโตของรายได้ที่สามารถนำไปใช้จ่ายได้ในตลาดเกิดใหม่ยังส่งผลต่อตลาดการดูแลสุขภาพระดับโลกให้ใหญ่ขึ้น เนื่องจากประชากรส่วนใหญ่มีกำลังซื้อที่มากขึ้นเพื่อใช้จ่ายด้านสุขภาพ

ปัจจัยที่อยู่เบื้องหลังแนวโน้มประชากรเหล่านี้คือค่าใช้จ่ายด้านการพัฒนาการวิจัย (RD) ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วภายในอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นแรงผลักดันให้การจ้างงานด้าน RD เติบโตอย่างรวดเร็ว โดยการจ้างงานด้าน RD ในอุตสาหกรรมยาในยุโรปเติบโตขึ้น 1.6% ต่อปีในช่วงสองทศวรรษแรกของศตวรรษนี้ แต่หลังจากนั้นก็เพิ่มขึ้นเป็น 2.2% ต่อปี

โดยสรุป ภาคส่วนนี้มีความสำคัญเชิงภูมิรัฐศาสตร์สำหรับยุโรป มีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาวโดยขับเคลื่อนโดยข้อมูลประชากรที่แข็งแกร่ง และมีโมเมนตัมการเติบโตที่เป็นไปในทางบวก

ตลาดยุโรปอยู่ในสถานะใดเมื่อเทียบกับตลาดวิทยาศาสตร์ชีวภาพระดับโลกอื่นๆ?

โอลาฟูร์ มาร์เกียร์สัน:

อุตสาหกรรมยาโลกเป็นตลาดที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ของโลกในแง่ของยอดขายสุทธิ โดยมียอดขายประมาณ 15% ในยุโรป 65% ในสหรัฐอเมริกา และส่วนอื่นๆ ของโลกคิดเป็นประมาณ 20% คาดว่าตลาดโดยรวมจะเติบโตขึ้น 8% ต่อปีในช่วง 5 ปีที่สิ้นสุดในปี 2027 และจะเติบโตต่อไปจากแรงหนุนด้านประชากรหลังจากนั้น ประมาณ 20% หรือประมาณ 47,000 ล้านยูโรในปี 2022 ของ RD ทั่วโลกในอุตสาหกรรมยาเกิดขึ้นในยุโรป ในยุโรป เยอรมนีและสวิตเซอร์แลนด์มีส่วนสนับสนุน 20% ของ RD ในภาคส่วนนี้ โดยสหราชอาณาจักรมีส่วนสนับสนุนประมาณ 15%

สิ่งสำคัญที่ควรจำไว้ก็คือ ตลาดชีววิทยาศาสตร์ของยุโรป รวมถึงกิจกรรม RD นั้นแตกแขนงออกไป สาเหตุประการหนึ่งก็คือการขาดกฎระเบียบร่วมกัน ซึ่งเป็นปัญหาที่ไม่ค่อยมีใครรู้ เช่น ในสหรัฐอเมริกาหรือสหราชอาณาจักร ซึ่งใช้กฎระเบียบแห่งชาติเพียงฉบับเดียวสำหรับอุตสาหกรรมนี้ ปัญหานี้เป็นที่ทราบกันดีอยู่แล้ว และคณะกรรมาธิการยุโรปได้เริ่มปฏิรูปกฎหมายเภสัชกรรมของสหภาพยุโรปแล้ว ตัวอย่างเช่น หนึ่งในเป้าหมายคือ "การเสนอสภาพแวดล้อมที่น่าดึงดูดใจและเป็นมิตรต่อนวัตกรรมสำหรับการวิจัย พัฒนา และผลิตยาในยุโรปต่อไป"

อะไรทำให้ประเภทสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์นี้น่าสนใจที่จะลงทุนในปัจจุบัน?

กิ๊สเบิร์ต ฟาน รีมส์ไดค์:

มีปัจจัยหลายประการที่ทำให้พื้นที่เฉพาะนี้คุ้มค่าต่อการสำรวจในตลาดปัจจุบัน ในยุโรป ความไม่ตรงกันอย่างชัดเจนระหว่างอุปทานและอุปสงค์ของพื้นที่ทำให้การลงทุนมีความน่าสนใจ ในมุมมองของเรา ผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงอาจแข็งแกร่ง เนื่องจากศักยภาพในการเติบโตของค่าเช่าที่เกิดจากอุปสงค์ของผู้อยู่อาศัยคาดว่าจะมีน้ำหนักมากกว่าอุปทานในอนาคตอันใกล้ นอกจากนี้ ยังควรสังเกตว่าจากผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคที่เกิดขึ้นล่าสุดต่อตลาดและผลกระทบที่ตามมาต่อภาคอสังหาริมทรัพย์แบบดั้งเดิม เราเห็นว่าวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิตมีแนวรับมากขึ้นเนื่องจากศักยภาพในการเติบโตของค่าเช่าและพลวัตของตลาดที่สนับสนุน ในขณะเดียวกัน ปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างที่ Olaf กล่าวถึงก่อนหน้านี้ ร่วมกับแนวรับมากขึ้นเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงวิถีการดำเนินชีวิตที่เกิดจาก COVID-19 ต่อภาคส่วนอื่นๆ และมุมมองผลกระทบทางสังคม ล้วนเพิ่มความน่าดึงดูดใจให้กับประเภทสินทรัพย์

ในปัจจุบันมีโครงการต่างๆ มากมายที่ทำการตลาดโดยเน้นไปที่ด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพ คุณเชื่อหรือไม่ว่ามีความเสี่ยงจากอุปทานส่วนเกิน?

โอลาฟูร์ มาร์เกียร์สัน:

ยุโรปไม่ได้พบกับการเปลี่ยนแปลงแบบเฟื่องฟู-ตกต่ำเช่นเดียวกับสหรัฐอเมริกา ซึ่งอัตราว่างงานในสาขาวิทยาศาสตร์ชีวภาพอยู่ที่ประมาณ 16.7% การก่อสร้างในสหรัฐอเมริกามีขนาดใหญ่กว่าในยุโรป แม้จะมีอัตราว่างงานสูง (ซึ่งบ่งบอกถึงความเชื่อมั่นในการเติบโตในระยะยาวของอุปสงค์) อุปสงค์ในการเช่าในยุโรปก็แข็งแกร่งกว่าเช่นกัน แต่การหดตัวของเงินทุนร่วมลงทุนส่งผลกระทบอย่างหนักต่อภาคส่วนนี้ในสหรัฐอเมริกา: การดูดซับสุทธิกลายเป็นลบ ดังนั้น แม้ว่าสหรัฐอเมริกาจะมีอัตราว่างงานสองหลักในหลายตลาด (เกือบ 40% ในชิคาโก) แต่ตลาดในยุโรปกลับไม่พบอะไรแบบนี้ โดยอัตราว่างงานมักจะอยู่ที่ประมาณ 5% หรือต่ำกว่า

โดยทั่วไปแล้ว ความต้องการพื้นที่ของบริษัทต่างๆ ในยุโรปก็ไม่ได้รับการตอบสนองเช่นกัน ตัวอย่างเช่น ในช่วงกลางปี 2023 ซึ่งเป็นช่วงที่การระดมทุนจาก VC ในยุโรปมีจุดต่ำสุด โดยความต้องการพื้นที่ของบริษัทต่างๆ ที่กำลังมองหาในพื้นที่สามเหลี่ยมทองคำอยู่ที่ประมาณ 30% ของพื้นที่ที่มีอยู่ ซึ่งความต้องการนี้ไม่ได้รับการตอบสนองเนื่องจากพื้นที่ไม่เพียงพอ ดังนั้นเราจึงสรุปได้ว่ายังมีพื้นที่เหลือเฟือให้ฝั่งอุปทานเติบโตได้ก่อนที่อุปทานส่วนเกินจะกลายเป็นปัญหา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อท่อส่งอุปทานหดตัวระหว่างปี 2022 ถึง 2023 ส่วนที่เหลืออีกจำนวนมากของท่อส่งจะล่าช้าเนื่องจากสภาพแวดล้อมการวางแผนที่ท้าทาย ต้นทุนการก่อสร้างที่พุ่งสูงขึ้น และราคาหนี้

เกิดอะไรขึ้นกับการระดมทุน VC ในปี 2024 และส่งผลกระทบต่อความต้องการของผู้เช่าอย่างไร

โอลาฟูร์ มาร์เกียร์สัน:

เงินทุนร่วมทุนสำหรับวิทยาศาสตร์ชีวภาพในยุโรปมีมูลค่าประมาณ 10,000 ล้านยูโรในปี 2021 ซึ่งถือเป็นปีที่ทำสถิติใหม่ แต่ลดลงเหลือ 6,800 ล้านยูโรในปี 2022 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยลดลง และบริษัทสตาร์ทอัพและบริษัทอื่นๆ ดำเนินการปรับราคาใหม่ โดยในปี 2023 เงินทุนร่วมทุนเติบโตเล็กน้อยอีกครั้งที่ 2% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ณ กลางเดือนตุลาคม 2024 เงินทุนร่วมทุนอยู่ที่ 6,300 ล้านยูโร และอาจเพิ่มขึ้นถึงประมาณ 7,700 ล้านยูโรภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งมีแนวโน้มขยายตัวประมาณ 10% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว การเติบโตของเงินทุนร่วมทุนตั้งแต่ปี 2013 อยู่ที่ 15% ต่อปี

ดังนั้นวงจรการระดมทุนของ VC จึงเริ่มสนับสนุนพลวัตของตลาดการเช่าซื้อ เราเห็นสิ่งนี้ในตลาดการเช่าซื้อที่สำคัญซึ่งค่าเช่าคงที่ แม้ว่าการระดมทุนของ VC จะลดลง และอัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำ นอกจากนี้ เรายังเชื่อว่ามีความต้องการที่ถูกเก็บกดไว้จากรอบการระดมทุนก่อนหน้านี้ ซึ่งบริษัทต่างๆ ไม่สามารถหาพื้นที่ที่เหมาะสมได้เนื่องจากขาดแคลน

สุดท้ายนี้ สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าการระดมทุนจาก VC ไม่ใช่ทุกอย่าง สถาบันของรัฐ (เช่น โรงพยาบาลและมหาวิทยาลัย) และบริษัทขนาดใหญ่ยังคงต้องการอสังหาริมทรัพย์ด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพเพื่อดำเนินการวิจัย ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นในพื้นที่ VC ก็ตาม ท้ายที่สุดแล้ว เงินประมาณ 47,000 ล้านยูโรที่เข้าสู่ RD ในอุตสาหกรรมยาในปี 2022 นั้นไม่ได้มาจากการระดมทุนจาก VC เพียงเท่านั้น

เนื่องจากเป็นภาคส่วนเฉพาะกลุ่มและใหม่ นักลงทุนจะเข้าถึงตลาดได้ดีที่สุดอย่างไร?

เอลลี่ จูโนด:

การเข้าถึงตลาดนี้ไม่ใช่เรื่องง่าย เนื่องจากอุปทานที่มีอยู่ในปัจจุบันค่อนข้างจำกัด และมักถูกควบคุมโดยสถาบันต่างๆ ซึ่งมีการคัดเลือกผู้ร่วมงานหรือขายให้ ในฐานะนักลงทุน สิ่งสำคัญคือต้องแสดงให้เห็นถึงความน่าเชื่อถือ ความสามารถในการจัดสรรเงินทุน ผลงานที่เกี่ยวข้อง และความสามารถในการรองรับคลัสเตอร์ที่กว้างขึ้น นอกจากนี้ เรายังรู้สึกว่าเนื่องจากสต็อกที่มีอยู่ซึ่งเหมาะกับวัตถุประสงค์ที่มีอยู่ในปัจจุบันทั่วทั้งยุโรปมีจำกัด แนวทางที่นำโดยการพัฒนาจึงเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการเข้าถึงตลาด เนื่องจากมีตัวเลือกให้เลือกจำกัด บริษัทต่างๆ และผู้อยู่อาศัยจึงถูกบังคับให้ปรับปรุงอาคารเก่าหรือใช้พื้นที่ที่ไม่เหมาะสมเพื่อดำเนินการต่อ สินทรัพย์ประเภทนี้มีแนวโน้มที่จะล้าสมัยเมื่อตลาดมีการเปลี่ยนแปลง เราคิดว่ามีโอกาสที่แท้จริงในการพัฒนาพื้นที่เพื่อสร้างอาคารอัจฉริยะที่พร้อมรับอนาคต ซึ่งจะมอบสิ่งที่ผู้อยู่อาศัยต้องการทั้งในปัจจุบันและในอนาคต

อะไรคือสิ่งที่ทำให้ความเชี่ยวชาญของ UBS โดดเด่นกว่าคู่แข่งรายอื่นในพื้นที่นี้?

กิ๊สเบิร์ต ฟาน รีมส์ไดค์:

การเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่ม UBS ทำให้เราสามารถเข้าถึงความเชี่ยวชาญด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพในวงกว้างและเชิงลึกที่ผู้จัดการด้านอสังหาริมทรัพย์มักไม่สามารถเข้าถึงได้ ธนาคารเพื่อการลงทุนของเรามีความสามารถด้านการวิจัยอย่างกว้างขวางในพื้นที่ดังกล่าว นอกจากนี้ยังเป็นผู้นำตลาดด้านธนาคาร โดยให้คำปรึกษาแก่บริษัทด้านการดูแลสุขภาพใน IPO, MA, การให้คำปรึกษาด้านหนี้ และอื่นๆ อีกมากมาย

สิ่งนี้ช่วยให้เราเข้าใจความซับซ้อนในพื้นที่ได้ดีขึ้น รวมถึงเข้าใจถึงสิ่งที่ขับเคลื่อนบริษัทเหล่านี้ และวิธีวิเคราะห์แนวโน้มและการเติบโตของอุตสาหกรรม นอกจากนี้ เรายังมีทีมงานที่เน้นการลงทุนในกองทุนร่วมทุนด้านการดูแลสุขภาพและการลงทุนด้านหุ้นเอกชนภายในธุรกิจ REPM ของเราเอง ซึ่งสนับสนุนทีมงานของเราในทิศทางขาขึ้นและขาลงของภาคส่วน และคอยแจ้งข้อมูลให้เราทราบเกี่ยวกับภูมิทัศน์ของเงินทุน ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญสำหรับตลาดอสังหาริมทรัพย์

เราได้ดำเนินการเพื่อนำเสนอหลักฐานแนวคิด โดยลดความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอในสหราชอาณาจักรจากความเสี่ยงด้านการวางแผน และส่งมอบโรงงานแห่งแรกที่มีแนวทางปฏิบัติที่ดีในการผลิต (GMP) ในอนาคต กลยุทธ์ที่เน้นยุโรปของเรามุ่งหวังที่จะรักษาความสม่ำเสมอ คุณภาพของการออกแบบ และการส่งมอบกลยุทธ์ในสหราชอาณาจักรที่ประสบความสำเร็จของเรา ขณะเดียวกันก็ร่วมมือกับนักพัฒนาผู้เชี่ยวชาญในพื้นที่ด้วย

ห้องปฏิบัติการและโรงงานผลิตต้องใช้พลังงานมากกว่าอาคารสำนักงานหรือร้านค้าปลีกทั่วไป เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมหรือไม่

อลิซ เบนเนตต์-มอร์ริส:

เป็นเรื่องจริงที่สิ่งอำนวยความสะดวกเหล่านี้ใช้พลังงานมาก และยังเป็นเรื่องจริงอีกด้วยที่คุณลักษณะและเทคนิคการก่อสร้างของสิ่งอำนวยความสะดวกเหล่านี้กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว เมื่อเริ่มย้ายเข้ามาในพื้นที่นี้ UBS ให้ความสำคัญอย่างยิ่งที่จะต้องแน่ใจว่าสิ่งอำนวยความสะดวกที่เราสร้างขึ้นนั้นยังคงเป็นไปตามมาตรฐานด้านสิ่งแวดล้อมที่สำคัญ เราพบว่าการสร้างและใช้งานอาคารเหล่านี้ในลักษณะที่ประหยัดพลังงานนั้นเป็นไปได้อย่างแน่นอน

ตัวอย่างบางส่วนได้แก่ โรงงาน GMP ของเราไม่มีหม้อต้มก๊าซและใช้ปั๊มความร้อนแทน นอกจากนี้ เรายังตั้งเป้าที่จะติดตั้งแผงโซลาร์เซลล์จำนวนมากในไซต์ กลยุทธ์นี้จะมุ่งเน้นไปที่คุณสมบัติด้านสิ่งแวดล้อมสูง เช่น EPC A หรือเทียบเท่า และ BREEAM 'Excellent' รวมถึงการพัฒนาพื้นที่ที่เปิดใช้งาน net-zero สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือ ในฐานะเจ้าของ เราสามารถทำให้ตึกมีประสิทธิภาพด้านพลังงาน แต่ในท้ายที่สุด ผู้เช่าจะเป็นผู้ควบคุมการดำเนินการ ดังนั้น การมีส่วนร่วมของผู้เช่าจึงถือเป็นกุญแจสำคัญในการรักษาอาคารเหล่านี้ให้เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม สอดคล้องกับกลยุทธ์นี้ กลยุทธ์นี้ได้พัฒนากรอบงานสำหรับผู้ครอบครองซึ่งจะอ้างอิงในสัญญาเช่าใหม่ทั้งหมดที่ลงนามในพอร์ตโฟลิโอ ซึ่งจะทำให้มั่นใจได้ว่าปัจจัย ESG ได้รับการพิจารณาและนำไปปฏิบัติในระหว่างการดำเนินการของตึก

การลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพมีประโยชน์ทางสังคมอะไรบ้าง?

อลิซ เบนเนตต์-มอร์ริส:

ภาควิทยาศาสตร์ชีวภาพเป็นตัวอย่างของความสัมพันธ์ที่เป็นประโยชน์ร่วมกันระหว่างความรับผิดชอบต่อสังคมและความสำเร็จทางการค้า การพัฒนาสังคมนั้นเกิดขึ้นโดยธรรมชาติในภาควิทยาศาสตร์ชีวภาพที่พยายามพัฒนาวิธีการรักษาที่ยืดอายุและยกระดับคุณภาพชีวิตของมนุษย์ ดังนั้น อสังหาริมทรัพย์จึงมีบทบาทสำคัญในการช่วยอำนวยความสะดวกในการเติบโตและการขยายตัวของภาคส่วนนี้ โดยจัดให้มีอาคารสำหรับการวิจัย พัฒนา และการผลิตที่เหมาะสมกับวัตถุประสงค์ ตั้งอยู่ในทำเลที่ดี และเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม ประโยชน์ทางสังคมที่ตามมา ได้แก่ ศักยภาพในการสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกเพื่อลดต้นทุนสินค้าสำหรับผู้ครอบครองอย่างมีนัยสำคัญ ส่งต่อการประหยัดให้กับผู้ใช้ปลายทางและผู้ป่วย และการทำให้การบำบัดรักษาแบบใหม่และแบบรักษาหายมีราคาถูกลงในตลาด ซึ่งสนับสนุนความยั่งยืนของการบำบัดดังกล่าว

นอกจากนี้ การสร้างพื้นที่ดังกล่าวยังช่วยสนับสนุนการเติบโตของโอกาสในการจ้างงานที่มีทักษะสำหรับเศรษฐกิจในท้องถิ่นและระดับประเทศอีกด้วย เมื่อสิ่งอำนวยความสะดวกเหล่านี้ขยายตัวขึ้น จะต้องมีคนทำงานมากขึ้นเพื่อใช้งานและต้องได้รับการฝึกอบรมในบทบาทที่มีทักษะต่างๆ ในอุตสาหกรรม เราได้พยายามจัดหาข้อมูลเพื่อวัดลักษณะทางสังคมและจัดเตรียมข้อมูลดังกล่าวให้กับนักลงทุนตลอดทั้งปี เช่น จำนวนงานที่มีทักษะที่สร้างขึ้นหรือเปอร์เซ็นต์ของพื้นที่ที่ให้เช่าแก่ SMEs อันที่จริงแล้ว เพื่อให้สอดคล้องกับพันธสัญญาของเราที่มีต่อมาตรา 8 ของอนุกรมวิธานของสหภาพยุโรป เราจึงมุ่งเน้นเป็นพิเศษในการส่งมอบผลลัพธ์ทางสังคม

คุณมองว่าอสังหาริมทรัพย์ในด้านวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิตจะมีการพัฒนาอย่างไรในอีกห้าปีข้างหน้า และเราคาดหวังว่าจะมีการพัฒนาอะไรบ้างในภาคส่วนนี้?

เอลลี่ จูโนด:

ในอีก 5 ปีข้างหน้า เราจะเห็นว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์ด้านชีววิทยาศาสตร์ของยุโรปจะเคลื่อนตัวเข้าใกล้ตลาดที่เติบโตเต็มที่มากขึ้นในแง่ที่ว่าตลาดนี้จะกลายเป็นภาคส่วนย่อยที่ได้รับการยอมรับในสิทธิของตัวเอง แต่เช่นเดียวกับสหรัฐอเมริกา ตลาดนี้จะยังคงมีความเฉพาะกลุ่มอยู่บ้าง เนื่องจากลักษณะเฉพาะของงานด้านชีววิทยาศาสตร์จะจำกัดให้อยู่ในกลุ่มสำคัญเท่านั้น ดังนั้น ตลาดนี้จะไม่กลายเป็นสินทรัพย์หลักในแง่ของการขายปลีก สำนักงาน หรือพื้นที่โลจิสติกส์

นอกจากนี้ เราคาดว่านักพัฒนาหลักหลายรายจะเติบโตตามแบบจำลองของตลาดสหรัฐฯ โดยสร้างความสัมพันธ์อันแน่นแฟ้นกับผู้ครอบครองและสถาบันสำคัญในตลาดหลัก และสามารถไว้วางใจได้ว่าพวกเขาจะส่งมอบพื้นที่ที่มีกำหนดเวลาไว้ล่วงหน้าเพื่อให้การขยายตัวต่อไปในภาคส่วนนี้เป็นไปได้ ในเรื่องนี้ ตลาดอาจรวมตัวกันจากจุดที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน เพื่อตอบสนองความต้องการของผู้ครอบครอง

และเราคาดหวังว่าการเติบโตต่อไปของอุปทานอสังหาริมทรัพย์ด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพจะทำให้ยุโรปมีความน่าเชื่อถือมากขึ้นในฐานะตลาดวิทยาศาสตร์ชีวภาพระดับโลก นอกจากนี้ เรายังเชื่อว่า GMP จะเป็นส่วนประกอบที่สำคัญเพิ่มมากขึ้นของตลาด เนื่องจากบริษัทต่างๆ ที่ได้รับเงินทุนจาก VC ในปัจจุบันเข้าใกล้การนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์มากขึ้น และจะต้องมีโรงงานผลิตเพื่อดำเนินการทดลองทางคลินิกและนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์ได้ นอกจากนี้ ด้วยการรักษาเฉพาะบุคคลมากขึ้น และการเติบโตของผลิตภัณฑ์ทางการแพทย์เพื่อการบำบัดขั้นสูง เช่น การบำบัดด้วยเซลล์และยีน เราคาดว่าสิ่งนี้จะผลักดันให้ความต้องการสิ่งอำนวยความสะดวก GMP เพิ่มมากขึ้น

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

โครงสร้างพื้นฐานสีเขียวในแอฟริกาผ่านการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล

สถาบันบรูคกิ้งส์

เศรษฐกิจ

พลังงาน

แอฟริกาเป็นที่ตั้งของ โรงเรียนที่พิมพ์ด้วยเครื่องพิมพ์ 3 มิติ แห่งแรกของโลก ซึ่งถือเป็นศูนย์กลางของการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลในอุตสาหกรรมการก่อสร้าง ตัวอย่างเช่น 14Trees ซึ่ง เป็นบริษัทร่วมทุนระหว่าง Holcim และ British International Investment ที่ก่อตั้งในแอฟริกา กำลังปฏิวัติอุตสาหกรรมการก่อสร้างด้วยเทคโนโลยีการพิมพ์ 3 มิติ บริษัทได้พิมพ์ผนังเพื่อสร้างโรงเรียนแห่งใหม่ในมาลาวีและมาดากัสการ์ภายในเวลา 18 ชั่วโมง และยังคงขยายไปยังตลาดการก่อสร้างอื่นๆ ต่อไป รวมถึงการสร้างอาคารเรียน 52 หลังในเคนยา คาดว่าหากใช้เทคนิคแบบเดิม จะใช้เวลา 70 ปีในการสร้างห้องเรียนให้ได้จำนวนตามที่ UNICEF ประมาณการไว้เพื่อรองรับปัญหาการขาดแคลนห้องเรียนในมาลาวีในปัจจุบัน แต่ 14Trees กล่าวว่า ด้วยเทคโนโลยีของบริษัท ช่องว่างดังกล่าวอาจลดลงได้ภายในเวลาเพียง 10 ปี

ตามที่ฉันได้บรรยายไว้ในหนังสือ เรื่องการปฏิวัติอุตสาหกรรมครั้งที่สี่ของแอฟริกา นวัตกรรมที่นำโดยแอฟริกาดังกล่าวเป็นผลมาจากพลวัตอันเป็นเอกลักษณ์บนทวีปแอฟริกาที่ทำให้แอฟริกาเป็นผู้นำที่มีศักยภาพในอุตสาหกรรมการก่อสร้าง เทคโนโลยีขั้นสูงกำลังเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของอุตสาหกรรมการก่อสร้างในทวีปแอฟริกาอย่างรุนแรง ซึ่งถือว่าทันเวลาพอดีเมื่อพิจารณาว่ามี โครงการก่อสร้างอาคารขนาดใหญ่ 1,000 โครงการมูลค่า 812 พันล้านดอลลาร์ ที่วางแผนไว้หรืออยู่ระหว่างดำเนินการภายในปี 2024 โครงการสำคัญเหล่านี้ได้แก่ โครงการที่อยู่อาศัย สวนอุตสาหกรรม ศูนย์ข้อมูล โครงสร้างพื้นฐานด้านการดูแลสุขภาพ และโครงการ ICT

การเติบโตของความต้องการโครงสร้างพื้นฐานในแอฟริกา

ภาคส่วนโครงสร้างพื้นฐานและการก่อสร้างของแอฟริกาขยายตัวอย่างรวดเร็วเพื่อตอบสนองความต้องการของประชากรที่เพิ่มขึ้น ซึ่งคาดว่าจะถึง 2.4 พันล้านคนในปี 2050 นอกจากนี้ แอฟริกากำลังมีการขยายตัวเป็นเมืองอย่างรวดเร็ว โดยเมืองต่างๆ ในแอฟริกามี ประชากรเพิ่มขึ้นมากกว่า 160 ล้านคนระหว่างปี 2015 ถึง 2023 และ อัตราการขยายตัวเป็นเมืองคาดว่าจะสูงถึง 60% ในปี 2050 ความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้นำมาซึ่งความท้าทาย ตามข้อมูลของ ธนาคารพัฒนาแอฟริกา ช่องว่างทางการเงินสำหรับการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานต้องระดมเงิน 100 พันล้านดอลลาร์ต่อปี

การแปลงเป็นดิจิทัลของอุตสาหกรรมการก่อสร้าง

เทคโนโลยีขั้นสูงกำลังเปลี่ยนแปลงวิธีการนำโครงสร้างพื้นฐานและโครงการก่อสร้างใหม่ๆ มาใช้ ส่งผลให้ผลผลิตเพิ่มขึ้นและลดต้นทุน ระหว่างปี 2020 ถึง 2022 นักลงทุนทุ่มเงิน 5 หมื่นล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาดเทคโนโลยีการก่อสร้างระดับโลก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในเทคโนโลยีขั้นสูงในการส่งมอบโซลูชันทั่วทั้งอุตสาหกรรม

เทคโนโลยีความจริงเสริมช่วยในการวางแผนเมือง ในขณะที่การพิมพ์ 3 มิติ ปัญญาประดิษฐ์ และบล็อคเชนช่วยปรับปรุงการทำสัญญาการก่อสร้างและการออกแบบอาคารโดยรวม เทคโนโลยี IoT และเซ็นเซอร์ติดตามการใช้พลังงานและทำให้สามารถสร้างอาคารประหยัดพลังงานได้ และ เมื่อนำ IoT และปัญญาประดิษฐ์มารวมกันก็จะช่วยปรับปรุงเศรษฐกิจได้ ด้วยการประหยัดต้นทุนในระยะยาว ปรับปรุงสุขภาพด้วยคุณภาพอากาศและแสงสว่างที่ดีขึ้น ลดผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมด้วยการลดการใช้พลังงาน และปรับปรุงการพัฒนาเมืองด้วยการใช้ที่ดินอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ตัวอย่างเช่น บอตสวานาได้ผสมผสาน การใช้โดรน การพิมพ์ 3 มิติ และเทคโนโลยีสีเขียวเพื่อให้โครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำ พลังงาน และทรัพยากรมีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโครงการขนาดเล็กที่ได้รับทุนจากภาคเอกชนซึ่งมักจะใช้แรงงานมากกว่า

เทคโนโลยีอาคารสีเขียว

อุตสาหกรรมการก่อสร้างของแอฟริกามีศักยภาพที่จะเป็นตัวอย่างอันทรงพลังของการปฏิวัติอาคารสีเขียว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจาก อาคาร 70% ของแอฟริกาที่จะสร้างในปี 2040 ยังไม่ได้ถูกสร้าง ในปัจจุบัน อุตสาหกรรมกำลังถูกกดดันอย่างกว้างขวางให้ลดทั้งขยะและการปล่อยคาร์บอน เนื่องจาก อุตสาหกรรมการก่อสร้างทั่วโลกมีส่วนรับผิดชอบต่อการปล่อยคาร์บอน 40-50% ของการปล่อยทั่วโลก

แอฟริกาสามารถกำหนดเส้นทางของตนเองในด้านการก่อสร้างที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมได้โดยการผสานเทคนิคสีเขียวใหม่ๆ เข้ากับอุตสาหกรรมการก่อสร้างตั้งแต่เริ่มต้น แทนที่จะเดินตามเส้นทางของโลกเหนือ ด้วยการใช้ประโยชน์จากประชากรวัยรุ่นจำนวนมากและทรัพยากรธรรมชาติที่มีอยู่ทั่วทั้งทวีป แอฟริกาสามารถใช้เทคโนโลยีล้ำสมัยเพื่อสร้างความเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมให้กับภาคส่วนการก่อสร้าง ตัวอย่างเช่น พบว่าการพิมพ์ 3 มิติช่วยลดปริมาณคาร์บอนจากการสร้างบ้านในแอฟริกา ได้ 48% และลดระยะเวลาในการก่อสร้างได้ 70%

ตลาดการก่อสร้างของแอฟริกาใต้ ซึ่ง มีมูลค่า 25,500 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ถือเป็นตัวอย่างของเป้าหมายที่ทำกำไรมหาศาลสำหรับเทคโนโลยีอาคารสีเขียว ตามข้อมูลของ International Trade Administration แอฟริกาใต้มีอัตราการเติบโตของอาคารสีเขียวที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับภูมิภาคอื่นๆ เช่น ยุโรป สหรัฐอเมริกา ออสเตรเลีย สิงคโปร์ และบราซิล

กลยุทธ์และการมองไปข้างหน้า

ในอดีต อุตสาหกรรมการก่อสร้างมักปรับตัวเข้ากับเทคโนโลยีใหม่ๆ ช้า แต่ความต้องการที่เพิ่มขึ้นของแอฟริกาจะทำให้ต้องเร่งปรับใช้ ซึ่งหมายความว่าประเทศต่างๆ ในแอฟริกาควรมุ่งมั่นในกลยุทธ์ระยะยาวเพื่อบูรณาการเทคโนโลยีการปฏิวัติอุตสาหกรรมครั้งที่สี่ (4IR) ประเมินอย่างเป็นระบบว่าเทคโนโลยีใดเหมาะสมที่สุดกับบริบทเฉพาะของประเทศ และเพิ่มโอกาสในการถ่ายโอนเทคโนโลยีให้สูงสุด

ประการแรก รัฐบาลในแอฟริกาจำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่การสร้างและมุ่งมั่นในกลยุทธ์ระยะยาวเพื่อใช้ประโยชน์จากเทคโนโลยี 4IR ภายในอุตสาหกรรมโครงสร้างพื้นฐานและการก่อสร้าง แทนที่จะพึ่งพาการเมืองการเลือกตั้งเพื่อกระตุ้นการเปลี่ยนแปลง ประเทศในแอฟริกา 19 ประเทศได้จัดหรือคาดว่าจะจัดการเลือกตั้งประธานาธิบดีหรือการเลือกตั้งทั่วไปในปี 2024 โดย สองในสามของการเลือกตั้งทั้งหมดมีกำหนดจัดขึ้นในไตรมาสสุดท้ายของปี การเลือกตั้งระดับชาติมักส่งผลให้รัฐบาลเพิ่มการใช้จ่ายในโครงการโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งสามารถผลักดันให้ความต้องการในการก่อสร้างเพิ่มขึ้น แม้ว่าการลงทุนจะมีความสำคัญ แต่การเลือกตั้งยังเป็นช่วงเวลาที่ดีสำหรับผู้นำและภาคประชาสังคมที่จะกำหนดกรอบการสนทนาให้เกินขอบเขตของการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน และให้ความสำคัญกับนโยบายในการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานและการก่อสร้างให้ทันสมัย ดิจิทัล และเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมมากขึ้น เนื่องจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานมีลักษณะระยะยาว โครงการเหล่านี้จึงจำเป็นต้องมีการมุ่งมั่นที่ต่อเนื่องไปหลังจากการเลือกตั้ง และฝังอยู่ในกลยุทธ์ระยะยาวของประเทศ

ประการที่สอง ในฐานะส่วนหนึ่งของพันธกรณีระยะยาวดังกล่าว ประเทศต่างๆ ในแอฟริกาควรสำรวจและประเมินอย่างเป็นระบบว่าเทคโนโลยีใดเหมาะสมที่สุดสำหรับอุตสาหกรรมก่อสร้างเฉพาะของตน ตำแหน่งเฉพาะของแต่ละประเทศ ตั้งแต่ทรัพยากรธรรมชาติไปจนถึงศูนย์กลางเทคโนโลยี จะบ่งบอกถึงกลยุทธ์ที่แตกต่างกันในการใช้เทคโนโลยีสีเขียว 4IR ที่มีประสิทธิผลสูงสุด

ตัวอย่างเช่น ประเทศในแอฟริกาบางประเทศอาจพบว่าการลงทุนในการจัดหาวัสดุสำหรับการพิมพ์ 3 มิติภายในประเทศนั้นได้ประโยชน์สูงสุด โดยอาศัยแรงจูงใจทางการเงินและนโยบายที่มุ่งสนับสนุนการผลิตในประเทศ การพัฒนาวัสดุภูมิสารสนเทศและวัสดุชีวภาพหรือวัสดุรีไซเคิลในท้องถิ่นที่สามารถใช้สำหรับการพิมพ์ 3 มิติ สามารถลดต้นทุนได้อย่างมาก ซึ่งมักถูกยกมาอ้างเป็นหนึ่งในความท้าทายหลักในการขยายการพิมพ์ 3 มิติในอุตสาหกรรมการก่อสร้างในแอฟริกา เทคโนโลยีที่ผลิตวัสดุในท้องถิ่นสำหรับการพิมพ์ 3 มิติ เช่น ซีเมนต์สีเขียว ถือเป็นตลาดที่สำคัญในแอฟริกาในขณะนี้ เนื่องจากประเทศต่างๆ พยายามลดการพึ่งพาการนำเข้าจากบริษัทในยุโรปและอเมริกาเหนือ การเปลี่ยนซีเมนต์แบบเดิมด้วยวัสดุใหม่ เช่น จีโอโพลิเมอร์ ช่วยลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกจากบริษัทที่พิมพ์ 3 มิติได้มากถึง 80%

ประการที่สาม เนื่องจากแอฟริกายังคงเป็นพันธมิตรกับภูมิภาคอื่นๆ ประเทศต่างๆ ในแอฟริกาจึงต้องวางกลยุทธ์เพื่อเพิ่มโอกาสในการถ่ายทอดเทคโนโลยีให้สูงสุด ตัวอย่างเช่น ประเทศต่างๆ ในแอฟริกาเป็นพันธมิตรอย่างกว้างขวางกับเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้ว เช่น สหรัฐอเมริกาและจีน ซึ่งใช้เทคโนโลยีการก่อสร้างขั้นสูง ประเทศต่างๆ ในแอฟริกาสามารถใช้ความเชี่ยวชาญจากเศรษฐกิจดังกล่าวได้ดีขึ้นผ่านการกระจายเทคโนโลยีและโครงสร้างการเชื่อมโยงระหว่างมหาวิทยาลัยและอุตสาหกรรม

ธรรมาภิบาล กฎหมายคุ้มครองการลงทุน และระบบการกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพจะเป็นกุญแจสำคัญสำหรับรัฐบาลแอฟริกาในการค้นหาช่องทางภายใน 4IR ที่สามารถทำหน้าที่เป็นจุดเข้าถึงสำหรับบริษัทในประเทศและต่างประเทศในอุตสาหกรรมก่อสร้าง ด้วยวิสัยทัศน์เชิงกลยุทธ์ระยะยาวสำหรับอุตสาหกรรมก่อสร้างที่ขับเคลื่อนด้วย 4IR ที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม ประเทศต่างๆ ในแอฟริกาสามารถเชื่อมช่องว่างที่สำคัญในโครงสร้างพื้นฐานได้ ตั้งแต่บ้านเรือนและโรงเรียนไปจนถึงถนนและสะพาน แอฟริกาพร้อมที่จะพาทวีปนี้ไปสู่การเป็นผู้นำระดับโลกในการนำเทคโนโลยีการก่อสร้างที่มีผลกระทบสูงมาใช้

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ทางแยกสู่นโยบายการแข่งขันของสหภาพยุโรป

บรูเกล

เศรษฐกิจ

เราอาจคาดหวังได้ว่าประธานคณะกรรมาธิการยุโรป เออร์ซูลา ฟอน เดอร์ เลเอิน จะแสดงจุดยืนเมื่อสั่งให้คณะกรรมาธิการการแข่งขันคนใหม่ของสหภาพยุโรปว่าควรผ่อนปรนการบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันหรือไม่เพื่อให้บริษัทขนาดใหญ่ในยุโรปเติบโต หรือจะบรรลุเป้าหมายนั้นได้ดีที่สุดโดยรักษาการบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันที่เข้มงวด (ตามที่มาริโอ ดรากี อดีตประธานธนาคารกลางยุโรปสรุปไว้ในรายงานเดือนกันยายนถึงฟอน เดอร์ เลเอิน; ดรากี, 2024) แต่ฟอน เดอร์ เลเอินกลับคลุมเครือและไม่ทำเช่นนั้น ทำให้เทเรซา ริเบรา ผู้ได้รับแต่งตั้งให้เป็นคณะกรรมาธิการ มีอิสระอย่างมากในการเลือกนโยบายของเธอ

ในจดหมายถึงริเบรา ฟอน เดอร์ เลเอินเริ่มต้นด้วยประโยคที่ว่า “ยุโรปต้องการแนวทางใหม่ในการดำเนินนโยบายการแข่งขัน ซึ่งต้องสนับสนุนให้บริษัทต่างๆ ขยายกิจการในตลาดโลกมากขึ้น ช่วยให้ธุรกิจและผู้บริโภคในยุโรปได้รับประโยชน์ทั้งหมดจากการแข่งขันที่มีประสิทธิภาพ และมุ่งเป้าไปที่เป้าหมายร่วมกันของเราได้ดีขึ้น ซึ่งรวมถึงการลดการปล่อยคาร์บอนและการเปลี่ยนผ่านอย่างยุติธรรม” นี่คือประโยคที่มีสองส่วนที่ขัดแย้งกัน

ในการสังเกตว่านโยบายการแข่งขันควรช่วยให้บริษัทต่างๆ ขยายตัวได้ ฟอน เดอร์ เลเยนดูเหมือนจะสนับสนุนการละทิ้งแนวทางปฏิบัติในอดีตอย่างมีนัยสำคัญและสนับสนุนการแทรกแซงตลาดของรัฐมากขึ้น ซึ่งอาจตีความได้ว่าเป็นการสนับสนุนนโยบายอุตสาหกรรมที่อนุญาตให้มีการควบรวมกิจการที่ขัดขวางการแข่งขัน อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติแล้ว ไม่มีความจำเป็นที่จะต้องผ่อนปรนการบังคับใช้การแข่งขันเพื่อสนับสนุนบริษัทในยุโรปที่ต้องการขยายธุรกิจในต่างประเทศ นโยบายหลายอย่างตั้งแต่การกำหนดมาตรฐานอุตสาหกรรม การสนับสนุนการร่วมทุนจากต่างประเทศ ไปจนถึงการอุดหนุน RD จะช่วยให้บริษัทต่างๆ เติบโตได้ ที่สำคัญกว่านั้น การเอาอกเอาใจบริษัทในประเทศโดยปกป้องบริษัทจากการแข่งขันนั้นไม่น่าจะช่วยให้บริษัทประสบความสำเร็จได้เมื่อต้องพบกับคู่แข่งในต่างประเทศ

จากนั้น ฟอน เดอร์ เลเยนก็ใช้แนวทางที่สนับสนุนการแข่งขันมากขึ้นในการเรียกร้องให้มีการแข่งขันที่มีประสิทธิผล ซึ่ง “…ช่วยให้ธุรกิจและผู้บริโภคในยุโรปได้รับประโยชน์ทั้งหมดจากการแข่งขันที่มีประสิทธิผล และเหมาะสมกับเป้าหมายร่วมกันของเรามากขึ้น” ในที่นี้ เราจะเห็นความเข้าใจที่ถูกต้องว่าการบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันที่ผ่อนปรนลงจะส่งผลเสียต่อผู้บริโภคในยุโรป การแข่งขันที่เข้มข้นช่วยผู้บริโภคและธุรกิจในท้องถิ่นโดยทำให้ราคาลดลง นวัตกรรมและคุณภาพเพิ่มขึ้น ส่วนหลังของประโยคนี้สื่อเป็นนัยว่า Ribera ไม่ควรทำให้การบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันอ่อนลง ประโยคที่น่าสนใจตอนท้ายนี้ซึ่งก็คือ “รวมถึงการลดการปล่อยคาร์บอนและการเปลี่ยนผ่านอย่างยุติธรรม” ไปไกลกว่านั้นและแนะนำว่าควรใช้การบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันไม่เพียงแต่ด้วยเหตุผลแบบเดิมๆ เท่านั้น แต่ยังช่วยในการเปลี่ยนผ่านที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมอย่างยุติธรรมอีกด้วย

นโยบายอุตสาหกรรม

เมื่อการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวเป็นส่วนหนึ่งของคำสั่ง บทบาทของนโยบายการแข่งขันก็จะขยายออกไปไกลเกินกว่าการบังคับใช้การแข่งขัน การบังคับใช้การแข่งขันเป็นส่วนหนึ่งของนโยบายการแข่งขัน ส่วนที่เหลือคือกฎระเบียบและนโยบายอุตสาหกรรม การบังคับใช้เป็นส่วนที่โดดเด่นที่สุดของนโยบายการแข่งขัน เนื่องจากควบคุมการควบรวมกิจการ คดีต่อต้านการผูกขาด และกลุ่มผูกขาด กฎระเบียบการผูกขาดทางดิจิทัลได้รับมอบหมายให้กับสำนักงานคณะกรรมการการแข่งขันทั่วไปของคณะกรรมาธิการแล้วผ่านพระราชบัญญัติตลาดดิจิทัล (DMA, กฎระเบียบ (EU) 2022/1925) นอกจากนี้ อาจเป็นความคิดที่ดีที่จะให้คณะกรรมาธิการการแข่งขันกำกับดูแลนโยบายอุตสาหกรรมมากขึ้น

ความช่วยเหลือจากรัฐแบบดั้งเดิมถือเป็นนโยบายอุตสาหกรรมรูปแบบต่อต้านการแข่งขัน เพราะเป็นการที่ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปประเทศหนึ่งให้เงินแก่บริษัทในท้องถิ่นเพื่อให้ได้ส่วนแบ่งทางการตลาดจากการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรมกับบริษัทจากประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปอื่นๆ ดังนั้น ความช่วยเหลือดังกล่าวจึงถือเป็นการละเมิดกฎหมายการแข่งขันของยุโรป

แต่ในนโยบายการแข่งขันยังรวมถึงความพยายามของรัฐบาลในการสนับสนุนการแข่งขันในการแก้ไขตลาดที่พังทลาย ซึ่งถือเป็นนโยบายอุตสาหกรรมที่มีประโยชน์ (Scott Morton, 2024) ตลาดที่พังทลายสามารถทำให้มีการแข่งขันมากขึ้นได้ผ่านอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดที่ลดลง สินค้าสาธารณะที่ดีขึ้น หรือแรงงานที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น นอกเหนือจากนโยบายอื่นๆ และการปรับปรุงเหล่านี้มักต้องอาศัยการดำเนินการของรัฐบาล จดหมายภารกิจได้ชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นที่ยุโรปจะต้องใช้หลักการแข่งขันเพื่อช่วยในการเปลี่ยนแปลงสู่สีเขียว โดยรับรองรูปแบบความช่วยเหลือสาธารณะระดับยุโรปที่สนับสนุนการแข่งขันนี้ Ribera อาจต้องการใช้ประโยชน์จากโอกาสนี้เพื่อสร้างแบรนด์ใหม่ให้กับนโยบายอุตสาหกรรมระดับสหภาพยุโรปที่เพิ่มการแข่งขันด้วยชื่อที่แตกต่างและน่าสนใจ และสงวน "ความช่วยเหลือจากรัฐ" ไว้สำหรับเงินอุดหนุนของรัฐสมาชิกที่บิดเบือนการแข่งขัน

จดหมายดังกล่าวเรียกร้องให้มีการนำแนวคิดใหม่ๆ มากมายในบทการแข่งขันของรายงาน Draghi (Draghi, 2024) มาใช้ การดำเนินการเหล่านี้น่าจะทำให้การบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันมีความเข้มงวดยิ่งขึ้น การหาแนวทางบังคับใช้กฎหมายต่อการซื้อกิจการที่ทำลายล้าง และบังคับใช้กฎหมายให้เข้มงวดและรวดเร็วขึ้นถือเป็นขั้นตอนที่ดีเยี่ยม ในทำนองเดียวกัน การบังคับใช้กฎหมายว่าด้วยการอุดหนุนต่างประเทศของสหภาพยุโรป (Regulation (EU) 2022/2560) เพื่อให้แน่ใจว่าการแข่งขันมีความเป็นธรรมนั้นเป็นเรื่องยากแต่มีความสำคัญ

ภารกิจที่ยาก

หนึ่งในงานที่ท้าทายที่สุดที่มอบหมายให้กับคณะกรรมาธิการชุดใหม่คือการประสานงานกับหน่วยงานระดับโลกในการบังคับใช้ DMA แพลตฟอร์มดิจิทัลระดับโลกที่ซับซ้อนมีแนวโน้มที่จะแข่งขันกันเอง เนื่องจากแต่ละแห่งพยายามกำหนดกฎระเบียบและแนวทางแก้ไขที่แตกต่างกันในระยะเวลาที่แตกต่างกัน การทำให้แน่ใจว่ายุโรปจะได้เปรียบในเกมดังกล่าวควรเป็นลำดับความสำคัญสูงสุดของ Ribera

นอกจากนี้ ฟอน เดอร์ เลเยนยังได้ออกคำสั่งให้ทบทวนแนวปฏิบัติการควบคุมการควบรวมกิจการในแนวนอน 3 ซึ่งเธอกล่าวว่า "ควรให้ความสำคัญอย่างเหมาะสมกับความต้องการที่สำคัญยิ่งขึ้นของเศรษฐกิจยุโรปในด้านความยืดหยุ่น ประสิทธิภาพ และนวัตกรรม กรอบเวลาและความเข้มข้นของการลงทุนในการแข่งขันในภาคส่วนเชิงยุทธศาสตร์บางภาคส่วน และสภาพแวดล้อมด้านการป้องกันประเทศและความมั่นคงที่เปลี่ยนแปลงไป" ซึ่งอาจก่อให้เกิดปัญหาได้

ข้อกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ประสิทธิภาพ และนวัตกรรมสอดคล้องกับแนวทางการวิเคราะห์ปัจจุบันในการควบรวมกิจการในแนวนอน และไม่จำเป็นต้องมีการปฏิรูปอย่างมีสาระสำคัญเพื่อนำมาพิจารณาอย่างถูกต้อง อย่างไรก็ตาม การพิจารณาถึง "ความเข้มข้นของการลงทุนในการแข่งขันในภาคส่วนเชิงกลยุทธ์บางภาคส่วน" ถือเป็นการเบี่ยงเบนจากแนวทางปฏิบัติในอดีตในการตรวจสอบการควบรวมกิจการ กระบวนการตรวจสอบการควบรวมกิจการที่จริงจังจะคุ้มครองผู้บริโภคในทุกภาคส่วนและไม่ยกเว้นภาคส่วนบางภาคส่วนจากการตรวจสอบอย่างเข้มงวด การระบุ "ภาคส่วนเชิงกลยุทธ์" ยังอยู่นอกขอบเขตของผู้เชี่ยวชาญด้านการแข่งขัน และอยู่ภายใต้การควบคุมของหน่วยงานต่างประเทศหรือหน่วยงานด้านการป้องกันประเทศ

ริเบร่าอาจต้องการร้องขอให้ส่วนงานอื่น ๆ ของคณะกรรมาธิการยุโรปรับผิดชอบในการกำหนดภาคส่วนเชิงยุทธศาสตร์ ดังนั้น หากเธอถูกขอให้ผ่อนปรนการบังคับใช้การแข่งขันในสถานที่เหล่านั้นและผู้บริโภคได้รับบาดเจ็บ ก็จะชัดเจนว่าผลลัพธ์ดังกล่าวไม่ใช่ความผิดของเธอ

ผลผลิตของยุโรปอาจเพิ่มขึ้นได้หากนโยบายอุตสาหกรรมใหม่ (และมีราคาแพง) ได้รับการกำกับดูแลโดยเจ้าหน้าที่ที่กระตือรือร้นและเชี่ยวชาญในการทำให้ตลาดมีการแข่งขันมากขึ้น ในขณะเดียวกันการบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันแบบเดิมก็มีความกว้างขวางและรวดเร็วขึ้น ในทางกลับกัน หาก Ribera ตีความจดหมายดังกล่าวว่าเป็นคำสั่งให้ใช้นโยบายอุตสาหกรรมเพื่อบิดเบือนหรือทำให้การบังคับใช้กฎหมายการแข่งขันอ่อนแอลง นั่นอาจเป็นอันตรายต่อผู้บริโภคในยุโรป ดังนั้น เธอจึงมีอิสระอย่างมากในการตัดสินใจว่าเธอจะปรับปรุงความสามารถในการแข่งขันของยุโรปได้หรือไม่

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวรายวัน

คำแถลงของข้าราชการ

ธนาคารกลาง

ฟอเร็กซ์

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

ข่าวสาร

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

การวิเคราะห์ตลาดโดยทั่วไป – 18/11/24

ตลาดสหรัฐฯ พังทลาย – Nasdaq ลดลง 2.2%

ผู้ค้าเงินเยนกลับมาจับตาการแทรกแซงอีกครั้ง

วันที่เงียบสงบในการเริ่มต้นสัปดาห์

Cliff Notes: ความมั่นใจที่เพิ่มมากขึ้น

เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรจะเป็นอย่างไรต่อไป?

GDP เติบโตอย่างแข็งแกร่งเมื่อต้นปีแต่ดูเหมือนว่าจะชะลอตัวลงในช่วงหลัง เหตุใดจึงเป็นเช่นนั้น?

งบประมาณจะช่วยให้การเติบโตของสหราชอาณาจักรดีขึ้นหรือไม่?

และสุดท้าย เมื่องบประมาณผ่านพ้นไปแล้ว คุณคิดว่าตอนนี้รัฐบาลควรเน้นอะไร?

การออกพันธบัตรของธนาคารมีความยั่งยืนน้อยลงในปี 2568

การออก ESG ไม่เพียงพอเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

การออกพันธบัตรของธนาคารที่ลดลงจะสอดคล้องกับอุปทาน ESG ที่ลดลงในปี 2568

ที่มา: ING, *) รวมเฉพาะพันธบัตรที่มีมูลค่าขั้นต่ำ 250 ล้านยูโรเท่านั้น

สีเขียวจะยังคงเป็นประเภทการใช้รายได้ที่โดดเด่น

ที่มา: ING, *) รวมเฉพาะพันธบัตรที่มีมูลค่าขั้นต่ำ 250 ล้านยูโรเท่านั้น

การพิมพ์ ESG ของธนาคารในปี 2025 จะลดลงเหลือ 70,000 ล้านยูโร

ธนาคารจะชำระคืนพันธบัตรธนาคารที่ยั่งยืนมูลค่า 34,000 ล้านยูโรในปี 2568

ที่มา: ING, *) รวมเฉพาะพันธบัตรที่มีมูลค่าขั้นต่ำ 250 ล้านยูโรเท่านั้น

คาดว่าจะมีการออกจำกัดภายใต้มาตรฐานพันธบัตรสีเขียวของสหภาพยุโรป

การเปิดเผยอัตราส่วนสินทรัพย์สีเขียวชี้ให้เห็นถึงการจัดตำแหน่งอนุกรมวิธานที่ต่ำ

ที่มา: การเปิดเผยข้อมูลเสาที่ 3 ของผู้ออกหลักทรัพย์ของธนาคาร 45 แห่ง (ครึ่งแรกของปี 2467) ING

สินเชื่อเพื่อครัวเรือนมีการจัดระดับอนุกรมวิธานต่ำ

ธนาคารมีสินเชื่อปรับปรุงบ้านค้างชำระเพียงเล็กน้อยและมีการจัดหมวดหมู่เกือบ 0%

ที่มา: การเปิดเผยข้อมูลเสาที่ 3 ของผู้ออกหลักทรัพย์ของธนาคาร 45 แห่ง (ครึ่งแรกของปี 2467) ING

ไทม์ไลน์ภายใต้กฎหมายประสิทธิภาพการใช้พลังงานของอาคาร

ที่มา: คณะกรรมาธิการยุโรป, ING

บุกเบิกสิ่งใหม่

ปัจจัยขับเคลื่อนมหภาคหลักที่อยู่เบื้องหลังการเติบโตของภาคส่วนวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิตในยุโรปคืออะไร

ตลาดยุโรปอยู่ในสถานะใดเมื่อเทียบกับตลาดวิทยาศาสตร์ชีวภาพระดับโลกอื่นๆ?

อะไรทำให้ประเภทสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์นี้น่าสนใจที่จะลงทุนในปัจจุบัน?

เกิดอะไรขึ้นกับการระดมทุน VC ในปี 2024 และส่งผลกระทบต่อความต้องการของผู้เช่าอย่างไร

เนื่องจากเป็นภาคส่วนเฉพาะกลุ่มและใหม่ นักลงทุนจะเข้าถึงตลาดได้ดีที่สุดอย่างไร?

อะไรคือสิ่งที่ทำให้ความเชี่ยวชาญของ UBS โดดเด่นกว่าคู่แข่งรายอื่นในพื้นที่นี้?

การลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพมีประโยชน์ทางสังคมอะไรบ้าง?

โครงสร้างพื้นฐานสีเขียวในแอฟริกาผ่านการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล

การเติบโตของความต้องการโครงสร้างพื้นฐานในแอฟริกา

การแปลงเป็นดิจิทัลของอุตสาหกรรมการก่อสร้าง

เทคโนโลยีอาคารสีเขียว

กลยุทธ์และการมองไปข้างหน้า

ทางแยกสู่นโยบายการแข่งขันของสหภาพยุโรป

นโยบายอุตสาหกรรม

ภารกิจที่ยาก

การเปิดเผยความเสี่ยง