โซล – นักลงทุนทั่วโลกกำลังจับตาดูว่าเกาหลีใต้สามารถทำให้คณะกรรมการบริษัทรับผิดชอบต่อผู้ถือหุ้นมากขึ้นได้หรือไม่ หุ้นในประเทศมีแนวโน้มที่จะซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าหุ้นในประเทศอื่นๆ ในต่างประเทศ โดยนักวิเคราะห์กล่าวว่าการกำกับดูแลกิจการที่ไม่ดีเป็นปัจจัยหนึ่งที่อยู่เบื้องหลังสิ่งที่เรียกว่า “Korea Discount” ประธานาธิบดี Yoon Suk Yeol ได้ให้ความสำคัญกับการแก้ไขปัญหานี้ เนื่องจากเขากำลังพยายามเอาใจนักลงทุนรายย่อยที่เพิ่มมากขึ้น เขาไม่ใช่ผู้นำคนแรกที่พยายามทำเช่นนั้น และเขาจะต้องเอาชนะผลประโยชน์ทางธุรกิจที่มีอิทธิพลซึ่งได้รับประโยชน์จากสถานะปัจจุบัน

ส่วนลดเกาหลีคืออะไร?

เกาหลีใต้เป็นที่ตั้งของบริษัทใหญ่ๆ เช่น Samsung Electronics ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ผลิตสมาร์ทโฟนที่ใหญ่ที่สุดในโลก และ Hyundai Motor Group ซึ่งเป็นผู้ผลิตรถยนต์รายใหญ่เป็นอันดับสามของโลก แต่ผู้ลงทุนมักจะตั้งราคาหุ้นของบริษัทเหล่านี้ต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีและต่ำกว่าคู่แข่งจากต่างประเทศ เช่น Taiwan Semiconductor Manufacturing หรือ Toyota Motor แม้ว่าบริษัทเหล่านี้จะมีกำไรในระดับที่ใกล้เคียงกันก็ตาม

คำอธิบายประการหนึ่งคือส่วนลดความเสี่ยงที่วางไว้กับสินทรัพย์ของเกาหลีใต้เนื่องจากความขัดแย้งระหว่างเกาหลีใต้กับเกาหลีเหนือซึ่งมีอาวุธนิวเคลียร์ เหตุผลที่น่าเชื่อถือมากกว่านี้สามารถพบได้ในโครงสร้างองค์กรที่เคยเป็นเสาหลักของ “เศรษฐกิจมหัศจรรย์” ของประเทศ แต่ปัจจุบันอาจกลับเป็นอุปสรรคต่อเศรษฐกิจดังกล่าว

เรามาถึงจุดนี้ได้อย่างไร?

การเปลี่ยนแปลงของเกาหลีใต้จากบริษัทขนาดเล็กที่เติบโตจนกลายเป็นยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมมาหลายสิบปีนั้นเป็นผลมาจากกลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่ที่บริหารงานโดยครอบครัวที่เรียกว่า แชโบล ซึ่งได้แก่ LG, Hyundai, SK, Lotte และ Samsung ซึ่งใหญ่ที่สุดในบรรดากลุ่มทั้งหมด ในปัจจุบัน แชโบลซึ่งหมายถึง "กลุ่มผู้มั่งคั่ง" ในภาษาเกาหลี มีอิทธิพลอย่างมากและมักมีความสัมพันธ์อันอบอุ่นกับรัฐบาล ส่งผลให้เกิดเรื่องอื้อฉาวเกี่ยวกับการค้าขายอิทธิพลอย่างต่อเนื่อง

ปัจจุบันมีกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ 64 แห่งที่เข้าข่ายนิยามของแชโบล ตามข้อมูลของคณะกรรมการการค้าที่เป็นธรรมของเกาหลีใต้ มูลค่าการซื้อขายรวมของแชโบลที่ใหญ่ที่สุด 5 แห่งเท่ากับประมาณ 45 เปอร์เซ็นต์ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของเกาหลีใต้ ณ ปี 2022 ตามการประมาณการของ Citizens' Coalition for Economic Justice ซึ่งเป็นกลุ่มนักเคลื่อนไหวของเกาหลีใต้

กลุ่มแชโบลควบคุมบริษัทจดทะเบียนหลายร้อยแห่งผ่านเครือข่ายการถือหุ้นไขว้ที่ซับซ้อน ครอบครัวผู้ก่อตั้งมักจะควบคุมคณะกรรมการและฝ่ายบริหารของบริษัทจดทะเบียนเหล่านี้ นักวิจารณ์กล่าวว่าผู้นำกลุ่มแชโบลพยายามรักษาราคาหุ้นให้ต่ำอย่างเทียมๆ เพื่อหลีกเลี่ยงภาษีมรดกของประเทศ ซึ่งเป็นหนึ่งในภาษีที่สูงที่สุดในโลก

ทำไมส่วนลดของเกาหลีถึงเป็นปัญหา?

ส่วนลดของเกาหลีทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะงักงันโดยทำให้บริษัทต่างๆ ระดมทุนราคาไม่แพงใกล้บ้านได้ยากขึ้น นักลงทุนต่างชาติไม่ต้องการถือหุ้นเกาหลีในระยะยาว โดยเลือกที่จะซื้อและขายหุ้นเพื่อทำกำไรอย่างรวดเร็ว ส่วนหนึ่งเป็นเพราะกลัวว่าจะถูกลงโทษจากการตัดสินใจของบริษัทที่ขัดต่อผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นรายย่อย

นักลงทุนระยะยาวจำนวนมากมักถูกตำหนิว่าเป็นสาเหตุที่ทำให้ราคาหุ้นเกาหลีผันผวน ส่วนลดของเกาหลีเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ชาวเกาหลีใต้จำนวนมากหลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้นในประเทศ โดยเลือกที่จะนำเงินไปลงทุนในอสังหาริมทรัพย์หรือหุ้นสหรัฐฯ แทน ซึ่งทำให้ตลาดทุนของประเทศสูญเสียความมั่งคั่งที่เกิดจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น

ส่วนลดของเกาหลีมีมูลค่าเท่าใด?

ยกตัวอย่าง Samsung Electronics บริษัทที่มีมูลค่าสูงที่สุดของเกาหลีใต้ ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายใหญ่ที่สุดของโลกมีการซื้อขายในราคาต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีเล็กน้อย ในขณะที่คู่แข่งจากไต้หวันอย่าง TSMC มีมูลค่ามากกว่ามูลค่าสินทรัพย์ในงบดุลถึง 5 เท่า หาก Samsung Electronics สามารถเทียบเคียงอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีกับคู่แข่งจากสหรัฐฯ อย่าง Micron Technology มูลค่าของบริษัทจะอยู่ที่ประมาณสองเท่า

โดยรวมแล้ว บริษัทต่างๆ ในดัชนีหุ้น Kospi ของเกาหลีมีการซื้อขายเกือบเท่ากับมูลค่าทางบัญชี ในขณะที่หุ้นของไต้หวันซื้อขายกันในราคาประมาณสองเท่าของมูลค่าทางบัญชี นักวิจัยของสถาบันตลาดทุนเกาหลีที่ศึกษาอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีของบริษัทจดทะเบียนใน 45 ประเทศ พบว่าในรายงานปี 2023 เกาหลีใต้อยู่ในอันดับที่ 41 เนื่องจากผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นที่อ่อนแอ กำไรที่ต่ำ และแนวโน้มการเติบโตที่ไม่ดี

แล้วทางรัฐบาลได้ดำเนินการอย่างไรบ้าง?

รัฐบาลได้ดำเนินการต่างๆ เพื่อปรับปรุงการเข้าถึงตลาดทุนสำหรับนักลงทุน รวมถึงปรับปรุงระบบและกฎเกณฑ์ต่างๆ เพื่อปกป้องสิทธิของผู้ถือหุ้นรายย่อยให้ดีขึ้น หนึ่งในการดำเนินการดังกล่าวคือ “โครงการ Corporate Value-Up” ซึ่งประกาศเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ เพื่อผลักดันให้บริษัทจดทะเบียนปรับปรุงผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นโดยสมัครใจและปฏิรูปการกำกับดูแลกิจการเพื่อแลกกับผลประโยชน์ทางภาษี แผนดังกล่าวประสบความสำเร็จทั้งดีและไม่ดี นักลงทุนต่างหวังว่าการเปิดตัวดัชนี Value-Up ใหม่จะกระตุ้นให้มีเงินไหลเข้า และจูงใจให้บริษัทต่างๆ ทำตามความคิดริเริ่มของรัฐบาล

โครงการของเกาหลีใต้ได้รับแรงบันดาลใจมาจากการปฏิรูปของบริษัทญี่ปุ่นที่ช่วยผลักดันให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ หน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงินของเกาหลีใต้กล่าวว่าแนวคิดดังกล่าวมีขึ้นเพื่อผลักดันให้ราคาหุ้นของเกาหลีใต้พุ่งสูงขึ้นในทศวรรษหน้า ประธานาธิบดียุนเน้นไปที่การลดภาษีมรดกซึ่งเป็นแรงจูงใจให้ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ควบคุมราคาหุ้น แต่แผนการลดภาษีของประธานาธิบดีกลับได้รับผลกระทบเมื่อพรรคอนุรักษ์นิยมของเขาประสบความล้มเหลวในการเลือกตั้งสมาชิกรัฐสภาในเดือนเมษายน กลุ่มฝ่ายค้านหัวก้าวหน้าครองเสียงข้างมากในสภาและไม่มีแผนลดภาษีดังกล่าว

แล้วญี่ปุ่นทำได้อย่างไร?

เชื่อกันอย่างกว้างขวางว่ากลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่ได้รับอิทธิพลจากไซบัตสึของญี่ปุ่น ซึ่งทั้งสองมีอักษรจีนและความหมายเหมือนกัน เช่นเดียวกับกลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่ ไซบัตสึเป็นกลุ่มบริษัทที่ควบคุมโดยครอบครัวซึ่งครอบงำเศรษฐกิจของญี่ปุ่นจนกระทั่งถูกยุบโดยสหรัฐอเมริกาหลังสงครามโลกครั้งที่สอง แม้ว่าบริษัทญี่ปุ่นบางแห่งจะมีครอบครัวผู้ก่อตั้งเป็นผู้บริหาร แต่การปฏิบัตินี้ไม่ได้แพร่หลายเท่าในเกาหลีใต้ การปฏิรูปองค์กรของญี่ปุ่นเริ่มขึ้นเมื่อเกือบทศวรรษที่แล้ว เมื่อรัฐบาลของชินโซ อาเบะได้แนะนำมาตรการเพื่อกระตุ้นให้ผู้บริหารเพิ่มมูลค่าของบริษัท ในตอนแรก หลายๆ บริษัททำเพียงสิ่งที่จำเป็นเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนด ซึ่งรวมถึงการเพิ่มกรรมการภายนอกในคณะกรรมการมากขึ้น ในที่สุด ความพยายามดังกล่าวก็ได้รับแรงผลักดัน และจุดเปลี่ยนมาถึงในปี 2023 เมื่อตลาดหลักทรัพย์โตเกียวขอให้บริษัทต่างๆ จัดทำแผนประสิทธิภาพเงินทุน ทำให้หลายๆ บริษัทต้องเปลี่ยนจากคำพูดสวยหรูเป็นการกระทำ การมีอยู่ของนักลงทุนที่เป็นนักเคลื่อนไหวในญี่ปุ่นที่เพิ่มมากขึ้นทำให้ซีอีโอตระหนักมากขึ้นว่าพวกเขาอาจสูญเสียงานได้หากยังคงเพิกเฉยต่อความต้องการของนักลงทุน

ขั้นตอนต่อไปของเกาหลีใต้จะเป็นอย่างไร?

รัฐบาลจะหาทางแก้ไขกฎเกณฑ์เพื่อปกป้องสิทธิของผู้ถือหุ้นรายย่อยจากผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่ใช้การควบรวมกิจการและการซื้อกิจการ รวมถึงการแยกหน่วยธุรกิจเพื่อแสวงหาผลประโยชน์ของตนเอง พรรคเดโมแครตซึ่งเป็นพรรคฝ่ายค้านหลักที่ควบคุมรัฐสภาได้ให้คำมั่นว่าจะผ่านการแก้ไขพระราชบัญญัติพาณิชย์ในสมัยประชุมสภาสามัญประจำปีนี้ มาตรการดังกล่าวมีจุดมุ่งหมายเพื่อป้องกันการใช้อำนาจในทางมิชอบของผู้ถือหุ้นรายใหญ่

ตัวอย่างหุ้นผันผวนล่าสุดมีอะไรบ้าง?

หุ้นของบริษัท Korea Zinc พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากความขัดแย้งระหว่างสองตระกูลมหาเศรษฐีผู้ก่อตั้งบริษัททั้งสอง โดยทั้งสองตระกูลกำลังต่อสู้เพื่ออนาคตของอาณาจักรโลหะมูลค่า 15,000 ล้านเหรียญสหรัฐ (20,140 ล้านเหรียญสิงคโปร์) โดยการออกหุ้นดังกล่าวถูกใช้เป็นเครื่องมือต่อรอง ความขัดแย้งดังกล่าวส่งผลกระทบไปไกลเกินกว่าเกาหลีใต้ โดยรวมถึงบริษัทในเครือแล้ว บริษัทแห่งนี้คิดเป็น 12% ของสังกะสีที่ผลิตได้ทั่วโลกนอกประเทศจีน ตามการวิเคราะห์ของ Bloomberg โดยใช้ข้อมูลจากบริษัทที่ปรึกษา CRU Group

ประธานบริษัทกล่าวเมื่อเดือนพฤศจิกายนว่าเขาจะลาออกจากตำแหน่งหัวหน้าคณะกรรมการหลังจากยกเลิกแผนขายหุ้นมูลค่า 1.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นการกระทบต่อความพยายามของเขาที่จะปฏิเสธข้อเสนอซื้อหุ้นจากผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของบริษัท การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ดังกล่าวเกิดขึ้นเพียงไม่กี่สัปดาห์หลังจากที่ Korea Zinc ประกาศแผนการขายหุ้น ส่งผลให้มีการขายหุ้นออกไป และกระตุ้นให้หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของประเทศดำเนินการสอบสวน ซึ่งเปิดโปงการกำกับดูแลกิจการของบริษัท

ที่มา: Straitstimes

[ประเด็นวันนี้]

สัญญาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัส อินเตอร์มีเดียต (WTI) ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 68.95 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี ราคาน้ำมันดิบ WTI ทรงตัว เนื่องจากปริมาณน้ำมันดิบสำรองของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ช่วยชดเชยความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน ซึ่งเป็นผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ รายงานประจำสัปดาห์ของสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงาน (EIA) ระบุว่าปริมาณน้ำมันดิบสำรองเพิ่มขึ้นในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งส่งผลต่อราคา ทองคำ ดำ ปริมาณ น้ำมันดิบ สำรองของสหรัฐฯ ในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 15 พฤศจิกายน เพิ่มขึ้น 0.545 ล้านบาร์เรล เมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้น 2.089 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ก่อนหน้า

ตลาดคาดการณ์ว่าสต็อกน้ำมันดิบจะเพิ่มขึ้น 0.400 ล้านบาร์เรล ความต้องการน้ำมันดิบของจีนที่อ่อนแอส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวลดลง เนื่องจากจีนเป็นผู้นำเข้าน้ำมันดิบรายใหญ่ที่สุดของโลก ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อต้น สัปดาห์นี้ แสดงให้เห็นว่าความต้องการน้ำมันดิบของจีนลดลง -5.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนตุลาคม IEA คาดว่าการเติบโตของความต้องการน้ำมันดิบของจีนจะแตะระดับ 140,000 บาร์เรลต่อวันในปีนี้ ซึ่งเป็นหนึ่งในสิบของการเติบโตของความต้องการน้ำมัน 1.4 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2023 ในทางกลับกัน ความกังวลเกี่ยวกับสงครามที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างรัสเซียและยูเครน ซึ่งเป็นผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ และความกังวลที่ตามมาเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันที่อาจเกิดขึ้น อาจส่งผลให้ราคา น้ำมัน WTI พุ่งสูงขึ้น เมื่อวันอังคาร กระทรวงกลาโหมของรัสเซียกล่าวว่ายูเครนโจมตีโรงงานน้ำมันในภูมิภาค Bryansk ด้วยขีปนาวุธ ATACAMS จำนวน 6 ลูก เพื่อตอบโต้ ประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูตินของรัสเซียจึงลดเกณฑ์สำหรับการโจมตีด้วยอาวุธนิวเคลียร์ลง

“ความเสี่ยงต่อการจัดหาเหล่านี้จะช่วยสนับสนุนที่นี่อย่างแน่นอน และชดเชยความกังวลในระดับหนึ่งเกี่ยวกับ แนวโน้ม อุปสงค์ทั่วโลก” จอห์น กิลดัฟฟ์ หุ้นส่วนของ Again Capital ในนิวยอร์กกล่าว

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับน้ำมัน WTI

น้ำมัน WTI คืออะไร?

น้ำมัน WTI เป็นน้ำมันดิบชนิดหนึ่งที่จำหน่ายในตลาดต่างประเทศ WTI ย่อมาจาก West Texas Intermediate ซึ่งเป็นหนึ่งในสามประเภทหลัก ได้แก่ น้ำมันดิบเบรนท์และน้ำมันดิบดูไบ WTI ยังถูกเรียกว่า “light” และ “sweet” เนื่องจากมีแรงโน้มถ่วงและปริมาณกำมะถันค่อนข้างต่ำตามลำดับ ถือเป็นน้ำมันคุณภาพสูงที่กลั่นได้ง่าย มีแหล่งผลิตในสหรัฐอเมริกาและจำหน่ายผ่านศูนย์กลาง Cushing ซึ่งถือเป็น “จุดตัดของท่อส่งน้ำมันของโลก” WTI ถือเป็นมาตรฐานสำหรับตลาดน้ำมันและราคา WTI มักถูกอ้างอิงในสื่อต่างๆ

ปัจจัยใดบ้างที่มีผลต่อราคาน้ำมัน WTI?

เช่นเดียวกับสินทรัพย์ทั้งหมด อุปทานและอุปสงค์เป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันราคาน้ำมันดิบ WTI ดังนั้น การเติบโตของโลกอาจเป็นปัจจัยที่ผลักดันให้อุปสงค์เพิ่มขึ้น และในทางกลับกัน ปัจจัยดังกล่าวก็อาจส่งผลให้การเติบโตทั่วโลกอ่อนแอลง ความไม่มั่นคงทางการเมือง สงคราม และการคว่ำบาตรอาจขัดขวางอุปทานและส่งผลกระทบต่อราคา การตัดสินใจของกลุ่มประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ OPEC ถือเป็นปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งที่ส่งผลต่อราคา มูลค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ มีอิทธิพลต่อราคาน้ำมันดิบ WTI เนื่องจากน้ำมันส่วนใหญ่ซื้อขายกันด้วยดอลลาร์สหรัฐฯ ดังนั้น หากดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลง ราคาน้ำมันก็จะยิ่งถูกลง และในทางกลับกัน

ข้อมูลสินค้าคงคลังมีผลกระทบต่อราคาน้ำมัน WTI อย่างไร

รายงานสต็อกน้ำมันประจำสัปดาห์ที่เผยแพร่โดยสถาบันปิโตรเลียมแห่งอเมริกา (API) และสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงาน (EIA) มีผลกระทบต่อราคาน้ำมัน WTI การเปลี่ยนแปลงของสต็อกน้ำมันสะท้อนถึงอุปทานและอุปสงค์ที่ผันผวน หากข้อมูลแสดงให้เห็นว่าสต็อกน้ำมันลดลง อาจบ่งชี้ถึงอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น สต็อกน้ำมันที่สูงขึ้นอาจสะท้อนถึงอุปทานที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลง รายงานของ API จะเผยแพร่ทุกวันอังคาร และรายงานของ EIA จะเผยแพร่ในวันถัดไป โดยปกติแล้วผลลัพธ์จะใกล้เคียงกัน โดยจะตกลงไม่เกิน 1% ของเวลาทั้งหมด 75% ข้อมูลของ EIA ถือว่าเชื่อถือได้มากกว่า เนื่องจากเป็นหน่วยงานของรัฐบาล

OPEC มีอิทธิพลต่อราคาน้ำมัน WTI อย่างไร?

OPEC (Organization of the Petroleum Exporting Countries) เป็นกลุ่มประเทศผู้ผลิตน้ำมัน 12 ประเทศที่ร่วมกันกำหนดโควตาการผลิตสำหรับประเทศสมาชิกในการประชุมปีละ 2 ครั้ง การตัดสินใจของประเทศเหล่านี้มักส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมัน WTI เมื่อ OPEC ตัดสินใจลดโควตา อาจทำให้อุปทานตึงตัว ส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น แต่เมื่อ OPEC เพิ่มการผลิต จะส่งผลตรงกันข้าม OPEC+ หมายถึงกลุ่มที่ขยายใหญ่ขึ้น ซึ่งรวมถึงประเทศนอกกลุ่ม OPEC จำนวน 10 ประเทศ โดยประเทศที่โดดเด่นที่สุดคือรัสเซีย

ที่มา: FXSTREET

เราได้แก้ไขมุมมองของเราเกี่ยวกับสถานการณ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดสำหรับเส้นทางของอัตราดอกเบี้ยเงินสดของ RBA โดยเลื่อนวันเริ่มต้นของรอบการลดอัตราดอกเบี้ยจากเดือนกุมภาพันธ์เป็นเดือนพฤษภาคม ซึ่งคล้ายกับรูปแบบในเศรษฐกิจที่คล้ายคลึงกันบางแห่ง เราคาดว่าการเคลื่อนไหวในช่วงแรกจะค่อนข้างเร่งรัด โดยมีการปรับลดติดต่อกันในช่วงปลายเดือนพฤษภาคมและต้นเดือนกรกฎาคม ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงจากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของเราว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอัตราปานกลางที่ไตรมาสละหนึ่งครั้ง เรายังคงคาดว่าอัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้ายจะอยู่ที่ 3.35% และจะถึงระดับภายในสิ้นปี 2025

เช่นเคย มุมมองของเราเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเงินสดนั้นขึ้นอยู่กับสถานการณ์โดยรวมตามที่เราคาดหวัง ซึ่งอาจแตกต่างจากมุมมองของ RBA เอง การเริ่มต้นนโยบายเร็วขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์หรือมีนาคมยังคงเป็นไปได้ แต่ไม่น่าจะเกิดขึ้นได้มากไปกว่าวันที่เริ่มต้นในเดือนพฤษภาคม วันที่เริ่มต้นที่ช้ากว่านั้นก็ถือเป็นสถานการณ์เสี่ยงเช่นกัน หากอัตราเงินเฟ้อไม่ลดลงตามที่ RBA คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน ไม่ต้องพูดถึงการคาดการณ์ของเราเองที่มีแนวโน้มลดลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ยิ่งคณะกรรมการ RBA รอช้าเท่าไร พวกเขาก็ยิ่งต้องเคลื่อนไหวเร็วขึ้นเท่านั้น เนื่องจากมีแนวโน้มมากขึ้นที่พวกเขาจะลังเลนานเกินไป

บันทึกการประชุมคณะกรรมการธนาคารกลางแห่งออสเตรเลีย (RBA) มักให้ข้อมูลที่สำคัญเกี่ยวกับการพิจารณาของคณะกรรมการ โดยครอบคลุมมากกว่าสิ่งที่ครอบคลุมอยู่แล้วในการสื่อสารทันทีหลังการประชุม แม้ว่าการสื่อสารหลังการประชุมจะยังคงสอดคล้องกับความคาดหวังก่อนหน้านี้ของเรา แต่การปรากฏตัวต่อสาธารณะในเวลาต่อมาและบันทึกการประชุมในปัจจุบันบ่งชี้ว่าความน่าจะเป็นได้เปลี่ยนไปแล้ว การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในช่วงไม่นานนี้ แม้ว่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำกว่าค่าเฉลี่ย และความยืดหยุ่นอย่างต่อเนื่องในตลาดแรงงานยังทำให้ความน่าจะเป็นมีแนวโน้มที่จะต้องรอนานขึ้นอีกด้วย

รายงานการประชุมระบุว่า "การคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่สอดคล้องกับกลยุทธ์ของคณะกรรมการในการมุ่งหวังที่จะให้เงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายภายในกรอบเวลาที่เหมาะสม โดยรักษากำไรในตลาดแรงงานให้ได้มากที่สุด" ซึ่งถือเป็นการยืนยันที่สำคัญว่า หากสิ่งต่างๆ เป็นไปตามที่ธนาคารกลางแห่งออสเตรเลียคาดไว้ ก็ถึงเวลาที่จะปรับนโยบายให้เป็นปกติในที่สุด นโยบายดังกล่าวมีข้อจำกัด และหากนโยบายดังกล่าวยังคงอยู่ที่ระดับเดิมเป็นเวลานาน อัตราเงินเฟ้อก็จะต่ำกว่าเป้าหมายในไม่ช้า เส้นทางของอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้เป็นเพียงการสันนิษฐานทางเทคนิค และการเปลี่ยนแปลงเวลาเพียงเล็กน้อยก็ไม่สำคัญนัก ถึงกระนั้น การสื่อสารล่าสุดของธนาคารกลางแห่งออสเตรเลียก็ชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางรู้สึกสบายใจมากกว่ากับการกำหนดวันที่ในภายหลังในการกำหนดราคาตลาดล่าสุด มากกว่าการกำหนดวันที่ในช่วงปลายปี 2023 ตามที่การกำหนดราคาตลาดเมื่อไม่นานนี้บ่งชี้

ผู้เข้าร่วมตลาดและผู้สังเกตการณ์รายอื่นๆ ยังได้ชี้ให้เห็นถึงข้อความในบันทึกการประชุมครั้งล่าสุดว่าคณะกรรมการ "จะต้องสังเกตผลเงินเฟ้อไตรมาสที่ดีมากกว่าหนึ่งไตรมาสเพื่อให้มั่นใจว่าการลดลงของเงินเฟ้อดังกล่าวจะยั่งยืน" ซึ่งได้รับการตีความว่า RBA จำเป็นต้องเห็นผลลัพธ์ของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ไตรมาสอย่างน้อยอีกสองไตรมาส (และที่สำคัญกว่านั้นคือค่าเฉลี่ยที่ปรับลด) ก่อนที่จะมั่นใจในการคาดการณ์ของตน ซึ่งแทบจะแน่นอนว่านี่คือสิ่งที่คณะกรรมการและเจ้าหน้าที่กำลังคิดเกี่ยวกับแนวโน้มนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าพวกเขาจะรอต่อไปนานกว่าที่เราเคยเชื่อกันไว้

อย่างไรก็ตาม เราระลึกไว้ว่า สถานการณ์ต่างๆ อาจเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว และมุมมองของ RBA เกี่ยวกับเศรษฐกิจก็ดูเข้มงวดกว่าที่เราคิดว่าสมเหตุสมผล

จำไว้ว่าเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2022 RBA ยังไม่ได้ส่งสัญญาณว่าคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินสดในเร็วๆ นี้ ในเวลานั้น ผู้ว่าการ Lowe ในขณะนั้นได้มีรายงานว่า "ฉันคิดว่าความไม่แน่นอนเหล่านี้จะไม่ได้รับการแก้ไขในเร็วๆ นี้ ดัชนีราคาผู้บริโภคอีกสองสามตัวคงจะดี" แต่ในเดือนพฤษภาคมของปีนั้น RBA ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เมื่อข้อเท็จจริงเปลี่ยนไป - เห็นได้ชัดว่าการเติบโตของค่าจ้างในที่สุดก็เพิ่มขึ้น - คุณต้องเปลี่ยนใจ

อย่าลืมว่า RBNZ ก็เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในปีนี้เช่นกัน เพียงไม่กี่เดือนก่อนการตัดรอบแรกในเดือนสิงหาคม ดูเหมือนว่า RBNZ จะต้องหยุดชะงักไปตลอดปี 2024

ภาษาที่ใช้ในรายงานเน้นย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยที่ปรับลดแล้วนั้นสูงและลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าดัชนี CPI ที่ได้รับผลกระทบจากการลดหย่อนภาษี ไม่มีการกล่าวถึงว่าการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยที่ปรับลดแล้วในระยะใกล้สำหรับปีสิ้นสุดเดือนธันวาคม 2024 นั้นปรับลดลงเล็กน้อยจาก 3.5% ในรอบเดือนสิงหาคม เช่นเดียวกับการคาดการณ์สิ้นปี 2025 ซึ่งถือเป็น "การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย" ซึ่งทำให้เกิดคำถามว่าอะไรคือ "ไตรมาสที่ดี" สำหรับอัตราเงินเฟ้อ อันที่จริง มุมมองระยะใกล้ของเราเองนั้นต่ำกว่านี้เล็กน้อย และหากผลลัพธ์ในไตรมาสเดือนธันวาคมออกมาต่ำกว่ามุมมองของเราเองเล็กน้อย อัตรารายปีก็จะอยู่ที่ 3.2% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายเพียงเล็กน้อย ในสถานการณ์เช่นนั้น เราจะต้องเริ่มสงสัยว่าพวกเขากำลังรออะไรอยู่

ตามที่รายงานการประชุมเน้นย้ำ การคาดการณ์ของ RBA นั้นขึ้นอยู่กับมุมมองที่เป็นบวกค่อนข้างมากเกี่ยวกับศักยภาพในการเติบโตของการบริโภคที่จะฟื้นตัวขึ้นในขณะที่อัตราเงินเฟ้อลดลงและรายได้จริงฟื้นตัว มุมมองของเราเองรวมถึงการฟื้นฟูที่เล็กน้อยกว่า โดยสังเกตการตอบสนองที่ค่อนข้างลดน้อยลงจนถึงขณะนี้ต่อการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการลดหย่อนภาษีขั้นที่ 3 และแม้ว่าความต้องการของสาธารณะ (และการจ้างงานนอกตลาด) จะรักษาการเติบโตของความต้องการไว้ได้บ้างในตอนนี้ แต่สิ่งนี้จะไม่คงอยู่ตลอดไป เมื่อการเติบโตที่มากเกินไปในพื้นที่นี้ในที่สุดก็จางหายไป จะต้องใช้เวลาสักระยะหนึ่งก่อนที่ภาคส่วนอื่นๆ จะฟื้นตัวขึ้นมาชดเชย ออสเตรเลียอาจจบลงด้วยการเติบโตที่ซบเซาเป็นเวลานาน

อีกประเด็นหนึ่งที่ RBA อาจต้องแก้ไขมุมมองของตนเองก็คือตลาดแรงงาน การเติบโตของการจ้างงานมีความแข็งแกร่งอย่างไม่คาดคิด สิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้คือ เมื่ออัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตลอดหลายทศวรรษ การจ้างงานจะต้องทำงานหนักมากเพื่อหลีกเลี่ยงการเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงาน แม้ว่าอัตราการว่างงานจะคงที่ในช่วงไม่นานนี้ แต่แนวโน้มพื้นฐานคือแนวโน้มขาขึ้นด้วยเหตุนี้โดยเฉพาะ หากการเติบโตของการจ้างงานชะลอตัวลงแม้เพียงเล็กน้อย สถานการณ์อาจคลี่คลายได้อย่างรวดเร็ว

ที่เกี่ยวข้องกับเรื่องนี้ RBA ได้ (อย่างถูกต้อง) หลีกเลี่ยงการมุ่งเน้นไปที่ตัวเลขเดียวมากเกินไปในการประเมินการจ้างงานเต็มที่ แต่ในการทำเช่นนั้น RBA ได้ลดความสำคัญของข้อเท็จจริงที่ว่าการเติบโตของค่าจ้างได้ลดลงแล้ว การประเมินระดับการจ้างงานเต็มที่ของ RBA อาจเข้มงวดเกินไปเป็นผลจากเรื่องนี้ ดังที่เราได้กล่าวไว้ในสัปดาห์ที่แล้ว RBA ต้องปรับลดการคาดการณ์การเติบโตของค่าจ้างในรอบเดือนพฤศจิกายนแล้ว และจะต้องดำเนินการดังกล่าวอีกครั้งหลังจากผล WPI ไตรมาสกันยายน

เมื่อนำปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้มารวมกัน เราจะประเมินความเสี่ยงรอบๆ มุมมองที่ปรับปรุงใหม่ของเราเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในลักษณะสองด้าน

(21 พ.ย.): Bitcoin พุ่งแตะ 95,000 ดอลลาร์สหรัฐ (425,030 ริงกิตมาเลเซีย) เป็นครั้งแรก ขณะที่ภาคส่วนสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเร่งสร้างอิทธิพลร่วมกับโดนัลด์ ทรัมป์ ด้วยการผลักดันตำแหน่งใหม่ในทำเนียบขาวที่อุทิศให้กับนโยบายสกุลเงินดิจิทัล

ทีมงานของทรัมป์กำลังหารือกันว่าจะสร้างบทบาทดังกล่าวหรือไม่ และอุตสาหกรรมกำลังเสนอชื่อตำแหน่งดังกล่าวเพื่อเข้าถึงประธานาธิบดีคนใหม่โดยตรง ซึ่งขณะนี้เป็นหนึ่งในผู้ให้การสนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลที่ยิ่งใหญ่ที่สุด

การเจรจาดังกล่าวถือเป็นการกระตุ้นล่าสุดของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ ควบคู่ไปกับแผนการของบริษัทสะสมบิตคอยน์อย่าง MicroStrategy Inc ที่จะเร่งการซื้อโทเค็นและเปิดตัวออปชันในกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนบิตคอยน์ของประเทศ

สินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดเพิ่มขึ้นมากกว่า 2% ในสหรัฐฯ เมื่อวันพุธ และขยายการเพิ่มขึ้นในช่วงต้นของเอเชียเมื่อวันพฤหัสบดีสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 95,004 ดอลลาร์สหรัฐ ตลาดคริปโตโดยรวมมีกำไรเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากเพิ่มขึ้นมากกว่า 800,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นับตั้งแต่ทรัมป์ได้รับชัยชนะในการเลือกตั้งเมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน โดยอ้างอิงจากข้อมูลจาก CoinGecko

นักเก็งกำไรต่างให้ความสนใจมากขึ้นเรื่อยๆ ว่า Bitcoin จะสามารถพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐได้หรือไม่ ผู้สนับสนุนบทบาทที่อ้างว่า Bitcoin เป็นแหล่งเก็บมูลค่าในยุคใหม่มองว่าระดับ 6 หลักเป็นการโต้แย้งกับผู้ที่ไม่เชื่อมั่นซึ่งมองว่าสกุลเงินดิจิทัลไม่มีประโยชน์ใดๆ และประณามความเชื่อมโยงระหว่าง Bitcoin กับกระบวนการฟอกเงินและกิจกรรมทางอาชญากรรม

Tony Sycamore นักวิเคราะห์ตลาดของ IG Australia Pty กล่าวว่า “ผู้ซื้อกำลังบีบคอผู้ขาย แม้ว่าฉันไม่แน่ใจว่าทุกอย่างจะราบรื่นหรือไม่เมื่อราคาขยับเข้าใกล้ระดับ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ แต่ความต้องการดูเหมือนจะไม่มีวันสิ้นสุด”

MicroStrategy ซึ่งเป็นบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุดที่ถือครอง Bitcoin ประกาศเมื่อวันพุธว่าจะเพิ่มแผนการขายตราสารหนี้รุ่นอาวุโสแบบแปลงสภาพขึ้นเกือบ 50% เป็น 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อระดมทุนในการซื้อโทเค็นดังกล่าว

ผู้ผลิตซอฟต์แวร์ที่ครั้งหนึ่งเคยไม่เป็นที่รู้จัก ตอนนี้เรียกตัวเองว่าบริษัทคลัง Bitcoin และมีสินทรัพย์ดิจิทัลสำรองอยู่ราวๆ 31,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ทรัมป์ให้คำมั่นว่าจะสร้างกรอบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ เพื่อสนับสนุนสินทรัพย์ดิจิทัลและจัดตั้งคลังสำรองบิตคอยน์เชิงกลยุทธ์ ไทม์ไลน์สำหรับการดำเนินการตามคำมั่นสัญญาของเขาและความเป็นไปได้ของคลังสำรองบิตคอยน์ยังคงไม่ชัดเจน ประธานาธิบดีที่ได้รับเลือกเคยเป็นผู้ไม่เชื่อเรื่องสกุลเงินดิจิทัล แต่เปลี่ยนแนวทางหลังจากบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลใช้เงินจำนวนมากในการรณรงค์หาเสียงเลือกตั้งเพื่อส่งเสริมผลประโยชน์ของตน

ที่มา: Theedgemarkets

พลังงาน – ก๊าซธรรมชาติได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีความอ่อนไหวต่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์มากขึ้น

ราคาน้ำมันดิบลดลงเมื่อวานนี้ แม้จะมีความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับรัสเซียและยูเครน หลังจากยูเครนยิงขีปนาวุธที่ผลิตโดยสหรัฐเข้าไปในรัสเซียเมื่อต้นสัปดาห์นี้ มีรายงานว่าตอนนี้ยูเครนได้ยิงขีปนาวุธที่ผลิตโดยอังกฤษเข้าไปในรัสเซียแล้ว สำหรับน้ำมัน ความเสี่ยงอยู่ที่หากยูเครนโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของรัสเซีย ในขณะที่ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งคือความไม่แน่นอนว่ารัสเซียจะตอบสนองต่อการโจมตีเหล่านี้อย่างไร อย่างไรก็ตาม ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ในสัปดาห์นี้ คำมั่นสัญญาของอิหร่านที่จะหยุดกักตุนยูเรเนียมช่วยบรรเทาความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์บางส่วน โดยอาจลดความเสี่ยงด้านอุปทานบางส่วนที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านก่อนที่ประธานาธิบดีทรัมป์จะเข้ารับตำแหน่ง

ข้อมูลรายสัปดาห์ของ EIA เมื่อวานนี้แสดงให้เห็นว่าปริมาณน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 545,000 บาร์เรลในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยการนำเข้าน้ำมันดิบเพิ่มขึ้น (+1.18 ล้านบาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบเป็นรายปี) ซึ่งเกือบจะชดเชยกับการส่งออกน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้น (+938,000 บาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบเป็นรายปี) สำหรับผลิตภัณฑ์กลั่น สต็อกน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 2.05 ล้านบาร์เรล ในขณะที่สต็อกน้ำมันกลั่นลดลง 114,000 บาร์เรล ปริมาณน้ำมันเบนซินที่เพิ่มขึ้นเกิดขึ้นแม้ว่าโรงกลั่นจะลดอัตราการใช้ลง 1.2pp ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา กิจกรรมการกลั่นที่ลดลงนั้นถูกชดเชยมากกว่าด้วยอุปสงค์โดยนัยที่อ่อนแอลง อุปสงค์น้ำมันเบนซินลดลง 964,000 บาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบเป็นรายปี

ก๊าซธรรมชาติของยุโรปไม่สามารถหลีกหนีความตึงเครียดที่เพิ่มมากขึ้นระหว่างรัสเซียและยูเครนได้ เมื่อวานนี้ TTF ปิดตลาดสูงขึ้นเกือบ 2.5% จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นนี้ ในขณะเดียวกัน ตลาดก็จับตาดูการไหลของท่อส่งก๊าซของรัสเซียไปยังยุโรปอย่างใกล้ชิด หลังจากที่ Gazprom หยุดส่งก๊าซไปยัง OMV อย่างไรก็ตาม จนถึงขณะนี้ การไหลของท่อส่งก๊าซของรัสเซียผ่านยูเครนยังคงมีเสถียรภาพ ในขณะเดียวกัน ปริมาณก๊าซสำรองของยุโรปลดลงต่ำกว่า 90% และอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 91% สำหรับช่วงเวลานี้ของปี การที่เราเห็นปริมาณ LNG ของเอเชียลดลงและ TTF ควรหมายความว่ายุโรปเริ่มดึง LNG เข้ามาได้มากขึ้นเมื่อเข้าสู่ช่วงฤดูหนาว

กองทุนการลงทุนยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นต่อตลาดก๊าซในยุโรป โดยเพิ่มปริมาณสำรองสุทธิเพิ่มขึ้นเล็กน้อยกว่า 47TWh ในสัปดาห์ที่ผ่านมาเป็นเกือบ 273TWh ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากปริมาณสำรองไม่สูงเท่าที่คาดไว้ในตอนแรกเมื่อเข้าสู่ฤดูหนาวและมีความเสี่ยงด้านอุปทานหลายประการ นักเก็งกำไรจึงยังคงนิยมซื้อก๊าซจากด้านระยะยาว