USD: เงินเฟ้อที่ผันผวนทำให้ตลาดคาดเดาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดไม่ได้

ค่าเงินดอลลาร์ยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างสมเหตุสมผลในวันอังคาร เนื่องจากตลาดกำลังย่อยข่าวภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ขณะที่ข่าวข้อตกลงสันติภาพระหว่างอิสราเอลและกลุ่มฮิซบอลเลาะห์ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อตลาดมากนัก นอกเหนือจากแรงกดดันที่เข้าใจได้ต่อค่าเงินเปโซของเม็กซิโกและผู้ผลิตยานยนต์ของสหรัฐฯ ที่มีโรงงานอยู่ทางใต้ของชายแดนแล้ว ตลาดอัตราแลกเปลี่ยนของสหรัฐฯ ก็มีผลกระทบเพียงเล็กน้อย กล่าวอีกนัยหนึ่ง ด้านเงินเฟ้อของภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นยังคงต้องติดตามดูต่อไปในตลาดสินทรัพย์ของสหรัฐฯ

เมื่อพูดถึงเรื่องเงินเฟ้อ วันนี้เราจะประกาศดัชนี PCE พื้นฐานสำหรับเดือนตุลาคม ซึ่งตัวเลข 0.3% ต่อเดือนอาจยังสูงเกินไปสำหรับเฟด แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวจะถูกหักออกทั้งหมดในวันนี้ก็ตาม นั่นหมายความว่าตลาดน่าจะยังคงกำหนดราคาการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่ 15bp ในเดือนธันวาคมไว้เหมือนเดิม และคงอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ไว้เมื่อเทียบกับส่วนอื่นของโลกในระดับที่ค่อนข้างกว้าง

เรามองว่าดอลลาร์เป็นขาขึ้น และสังเกตว่าข้อมูลของสหรัฐฯ ในวันนี้ ซึ่งรวมถึงการยืนยัน GDP ไตรมาสที่ 3 ของสหรัฐฯ ที่ 2.8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จะเป็นข้อมูลสุดท้ายในสัปดาห์ที่สั้นลงเนื่องจากวันหยุดนี้ โดยรวมแล้ว สภาพแวดล้อมดูเป็นขาขึ้นสำหรับเรา ความเสี่ยงด้านลบหลักต่อดอลลาร์ในสัปดาห์นี้อาจมาจากกระแสเงินที่ปรับสมดุลใหม่ในช่วงปลายเดือน ในกรณีนี้ ความแตกต่างอย่างมากสำหรับนักลงทุนในหุ้นที่อิงตามดอลลาร์ของ SP 500 +5.3% เมื่อเทียบกับ -1.36% สำหรับ Eurostoxx 50 หรือ -1.6% สำหรับ Nikkei 225 เป็นสัญญาณเตือนถึงการปรับสมดุลการขายดอลลาร์ใหม่เพื่อเพิ่มน้ำหนักหุ้นยุโรปและญี่ปุ่นให้กลับมาเป็นเกณฑ์อ้างอิง กระแสเงินเหล่านี้อาจกำลังเผชิญกับสภาพคล่องที่ไม่ดีในช่วงปลายสัปดาห์นี้ แต่หาก DXY ตกลงไปที่บริเวณ 106.25/50 ในสัปดาห์นี้ น่าจะตอบสนองความต้องการที่ดี

ยูโร: เหตุผลเล็กน้อยในการร่าเริง

เมื่อวานนี้ EUR/USD ปรับตัวขึ้นอย่างยากลำบาก แม้ว่าข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ บางส่วนจะไม่แข็งแกร่งเท่าที่ควรก็ตาม การที่ยูโรอ่อนค่าลงอาจเป็นผลจากผลกระทบของภาคส่วนยานยนต์ของยุโรปเมื่อวานนี้ เนื่องจากยูโรตอบสนองต่อแนวโน้มที่ทรัมป์จะดำเนินตามคำขู่ก่อนการเลือกตั้งของเขา ราคาหุ้นผู้ผลิตยานยนต์ของเยอรมนีลดลง 3-6% เมื่อวานนี้

วันนี้ปฏิทินยูโรโซนไม่มีอะไรมากนัก และโอกาสที่ดีที่สุดในการเคลื่อนไหวของ EUR/USD ก็คือข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ EUR/USD ยังคงดู oversold อยู่พอสมควร โดยอิงจากการลดลง 6-7% ในช่วงสองเดือน ซึ่งบ่งชี้ว่าการลดลงใดๆ ก็ตามไปที่บริเวณ 1.0400/0425 ในวันนี้ก็อาจเพียงพอที่จะลดลงก่อนที่จะเกิดการขายดอลลาร์เพื่อปรับสมดุลในช่วงสิ้นเดือน (ตามที่ได้กล่าวถึงข้างต้น)

GBP: ผู้เห็นเหตุการณ์ผู้บริสุทธิ์

ด้วยอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ 1 สัปดาห์ที่ 4.75% และสูงที่สุดในกลุ่ม G10 เงินปอนด์อาจได้รับเงินไหลเข้าบ้าง เนื่องจากตลาดกำลังพิจารณาถึงความเร็วและขนาดของวาระนโยบายของทรัมป์ นอกจากนี้ โปรไฟล์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษยังคงซื้อขายใกล้กับเฟดมากกว่า ECB และบ่งชี้ว่าเงินปอนด์น่าจะทำผลงานได้ดีกว่ายูโร โดยเรามี EUR/GBP สิ้นปีที่ 0.83 ซึ่งไม่ไกลจากระดับปัจจุบันมากนัก

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงต่อการคาดการณ์ดังกล่าวน่าจะอยู่ที่ 0.82 มากกว่า 0.84 เนื่องจากสหราชอาณาจักรมีความเสี่ยงด้านการค้าน้อยกว่า และธนาคารแห่งอังกฤษยังไม่ละทิ้งความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อในช่วงปลายรอบบัญชี เมื่อวานนี้ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารแห่งอังกฤษ นายฮิว พิลล์ เป็นสมาชิกคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) คนล่าสุดที่กล่าวถึงการให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อในภาคบริการอย่างต่อเนื่อง

CEE: เน้นประมูลพันธบัตรอีกครั้ง

ข้อมูลค้าปลีกและอุตสาหกรรมประจำเดือนตุลาคมสร้างความประหลาดใจในเชิงบวกให้กับโปแลนด์ และในวันนี้ ยกเว้นข้อมูลตลาดแรงงาน เราจะหยุดกิจกรรมในภูมิภาค CEE อย่างไรก็ตาม จุดเน้นจะเปลี่ยนไปอยู่ที่การประมูลพันธบัตรรัฐบาลในโปแลนด์และสาธารณรัฐเช็ก ในโปแลนด์ กระทรวงการคลังประสบปัญหาอุปสงค์ที่ต่ำในการประมูลไม่กี่ครั้งที่ผ่านมา ขณะที่อุปทานพันธบัตรรัฐบาลโปแลนด์ต่อเดือนยังคงสูงอยู่ที่ประมาณ 25,000 ล้าน PLN เนื่องมาจากการแก้ไขงบประมาณและแผนสำหรับปีหน้า แม้ว่าความต้องการกู้ยืมของปีนี้จะได้รับการครอบคลุมโดยพื้นฐานตามการคำนวณของเรา กระทรวงการคลังกำลังพยายามจัดหาเงินทุนล่วงหน้าให้มากที่สุดเท่าที่จะทำได้สำหรับปีหน้า ในขณะที่งบประมาณของรัฐบาลในปีนี้อาจยังแสดงจุดบกพร่องบางส่วนในช่วงปลายปี ซึ่งโดยปกติแล้วการใช้จ่ายจะสูงที่สุด โดยรวมแล้ว ตลาดจะจับตาดูอุปสงค์ในการประมูลวันนี้และความสนใจในระยะเวลา ซึ่งผันผวนอย่างมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

ในทางกลับกัน ในสาธารณรัฐเช็ก กระทรวงการคลังยังคงมีอุปสงค์ที่ดีแม้จะมีอุปทานพันธบัตรรัฐบาลเช็ก (CZGB) สูงขึ้นในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาเนื่องจากการใช้จ่ายเพื่อความเสียหายจากน้ำท่วมที่คาดว่าจะเกิดขึ้น ในวันนี้ กระทรวงการคลังจะออก CZGB ที่ใช้สกุลเงินยูโรเป็นครั้งแรกในรอบเวลานาน และเราควรสามารถประมาณจำนวน CZGB ที่เหลือในเดือนธันวาคมได้โดยอิงจากความสำเร็จของการประมูลในวันนี้ อย่างไรก็ตาม งบประมาณของรัฐบาลบ่งชี้ว่าการใช้จ่ายค่อนข้างต่ำกว่าที่คาดไว้ และเราอาจเห็นอุปทาน CZGB ลดลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนธันวาคม ในขณะที่จะมีการชำระเงิน 4 หมื่นล้านโครูนาเช็ก ซึ่งบ่งชี้ว่าสิ้นปีจะเป็นปีที่ดี

ในตลาดทั้งสกุลเงินซลอตีของโปแลนด์และโครูนาของเช็ก เราคาดว่าจะมีการชำระเงินตามปกติในอัตราที่มาจากการป้องกันความเสี่ยงสำหรับการประมูลพันธบัตร ซึ่งอาจช่วยหนุน FX ซึ่งเมื่อวานนี้ก็กำลังมองหากำไรอีกครั้งจากการหยุดชะงักในการขึ้นของดอลลาร์สหรัฐและการกำหนดอัตราใหม่บางส่วนในทั้งสองตลาด เรายังคงมีแนวโน้มเป็นขาลงต่อสกุลเงิน CEE โดยทั่วไปเนื่องจากมุมมองของเราเกี่ยวกับ EUR/USD ดังนั้น เราจึงมองว่า PLN และ CZK ที่แข็งค่าขึ้นในปัจจุบันเป็นโอกาสให้ตลาดสร้างสถานะขายใหม่แทนที่จะเป็นการพลิกกลับ

พลังงาน – อิสราเอลและฮิซบอลเลาะห์ประกาศหยุดยิง

หุ้น ICE Brent เคลื่อนไหวทรงตัวหลังจากร่วงลงอย่างหนักเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ขณะที่ตลาดกำลังประเมินพลวัตใหม่ของตะวันออกกลาง อิสราเอลและกลุ่มฮิซบอลเลาะห์ประกาศข้อตกลงหยุดยิง 60 วัน ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ทันที โดยช่วงเวลาดังกล่าวอาจใช้ในการหารือเกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพที่มีผลยาวนานขึ้น ขณะนี้ ประเด็นสำคัญจะเปลี่ยนไปเป็นการบังคับใช้ข้อตกลงปัจจุบันและผลกระทบต่อการสู้รบที่ยังคงดำเนินอยู่ในฉนวนกาซาหรือความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและอิหร่าน

ข้อมูลรายสัปดาห์จากสถาบันปิโตรเลียมแห่งสหรัฐอเมริกา (API) แสดงให้เห็นว่าปริมาณน้ำมันดิบคงคลังในสหรัฐฯ ลดลง 5.9 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ที่แล้วเมื่อเทียบกับที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะลดลงเพียงเล็กน้อย สำหรับผลิตภัณฑ์น้ำมันกลั่น ปริมาณน้ำมันกลั่นและน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 2.5 ล้านบาร์เรลและ 1.8 ล้านบาร์เรลตามลำดับ รายงานของ EIA ที่มีผู้ติดตามอย่างกว้างขวางจะเผยแพร่ในวันนี้

กลุ่ม OPEC+ มีกำหนดประชุมกันในสุดสัปดาห์นี้ และคาดว่ากลุ่ม OPEC+ อาจเลื่อนแผนเพิ่มการผลิตอีก 180,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนมกราคมออกไปอีก ในการประชุมครั้งล่าสุด กลุ่มได้เลื่อนแผนเพิ่มปริมาณการผลิตจากเดือนธันวาคมไปเป็นเดือนมกราคม ราคาน้ำมันดิบยังคงเผชิญกับแรงต้านที่แข็งแกร่งที่ราว 75 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ การเพิ่มปริมาณการผลิตก่อนกำหนดของกลุ่มอาจผลักดันให้ตลาดเข้าสู่ภาวะอุปทานล้นตลาดมากขึ้น

โลหะ – LME ยกเลิกใบสำคัญแสดงสิทธิสังกะสีเพิ่มขึ้น

ข้อมูลล่าสุดของ LME แสดงให้เห็นว่าใบสำคัญแสดงสิทธิที่ถูกยกเลิกสำหรับสังกะสีเพิ่มขึ้น 47,800 ตัน (เพิ่มขึ้นรายวันสูงสุดตั้งแต่วันที่ 27 สิงหาคม 2015) เป็น 57,350 ตัน ณ เมื่อวานนี้ ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่วันที่ 21 มีนาคม 2024 โดยใบสำคัญแสดงสิทธิที่ถูกยกเลิกส่วนใหญ่รายงานอยู่ในคลังสินค้าของสิงคโปร์ ปัจจุบันใบสำคัญแสดงสิทธิที่ถูกยกเลิกคิดเป็นประมาณ 22% ของสต็อกสังกะสีของ LME และมีแนวโน้มว่าสต็อกสังกะสีในคลังสินค้าจะถูกถอนออกอย่างต่อเนื่องในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยสต็อกสังกะสีของ LME ลดลงไปแล้วประมาณ 12.7 พันตันตั้งแต่วันพุธที่ผ่านมา

ในการอัปเดตล่าสุด World Platinum Investment Council (WPIC) คาดการณ์ว่าตลาดแพลตตินัมทั่วโลกจะขาดดุลลดลงเหลือ 682 ล้านออนซ์ในปี 2024 หลังจากมีการคาดการณ์อุปทานที่ดีขึ้นและอุปสงค์ของภาคอุตสาหกรรมลดลง ซึ่งเมื่อเทียบกับประมาณการก่อนหน้านี้ที่ระบุว่าตลาดขาดดุลอุปทานอยู่ที่ 1.03 ล้านออนซ์ในปีปัจจุบัน ในขณะเดียวกัน ตลาดอาจเผชิญกับภาวะขาดดุลเป็นครั้งที่สามติดต่อกันที่ 539 ล้านออนซ์ในปี 2025 ท่ามกลางอุปทานที่ลดลงและอุปสงค์ของยานยนต์ที่เพิ่มขึ้น (สู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2017) ตลาดแพลตตินัมทั่วโลกพบภาวะขาดดุลอุปทาน 759 ล้านออนซ์ในปี 2023 WPIC คาดการณ์ว่าการบริโภคแพลตตินัมอาจเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วเป็น 7.95 ล้านออนซ์ในปี 2024 ในขณะที่อุปทานทั่วโลกอาจเพิ่มขึ้น 1.5% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วเป็น 7.27 ล้านออนซ์ สำหรับปี 2025 คณะกรรมการคาดว่าอุปสงค์จะลดลงประมาณ 1.1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยหลักแล้วเกิดจากอุปสงค์ที่ลดลงจากอุตสาหกรรมกระจก ในทางกลับกัน อุปทานอาจเพิ่มขึ้นประมาณ 0.8% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วเนื่องจากการรีไซเคิลที่เพิ่มขึ้น

รายงาน COTR ล่าสุดของ LME ที่เผยแพร่เมื่อวานนี้แสดงให้เห็นว่านักเก็งกำไรลดการเดิมพันขาขึ้นในทองแดง อลูมิเนียม และสังกะสีในสัปดาห์ที่แล้ว นักเก็งกำไรลดตำแหน่งซื้อสุทธิในทองแดงลง 506 ล็อต เหลือ 57,892 ล็อตในสัปดาห์ที่สิ้นสุดในวันที่ 22 พฤศจิกายน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่สัปดาห์ที่สิ้นสุดในวันที่ 19 มกราคม 2024 ในทำนองเดียวกัน การเดิมพันขาขึ้นสุทธิสำหรับอลูมิเนียมลดลง 4,960 ล็อตเป็นสัปดาห์ที่สี่ติดต่อกัน เหลือ 116,499 ล็อตเมื่อสิ้นสุดสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่สัปดาห์ที่สิ้นสุดในวันที่ 11 ตุลาคม 2024 ในขณะเดียวกัน ผู้จัดการเงินก็ลดการเดิมพันขาขึ้นสุทธิสำหรับสังกะสีลง 769 ล็อตเป็นสัปดาห์ที่สี่ติดต่อกัน เหลือ 26,303 ล็อต (ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่สัปดาห์ที่สิ้นสุดในวันที่ 6 กันยายน 2024) เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา

เกษตรกรรม – การส่งออกข้าวสาลีของยุโรปยังคงอ่อนแอ

ข้อมูลรายสัปดาห์จากคณะกรรมาธิการยุโรปแสดงให้เห็นว่าการส่งออกข้าวสาลีอ่อนของสหภาพยุโรปสำหรับฤดูกาล 2024/25 ลดลงเหลือ 9.2 ล้านตัน ณ วันที่ 24 พฤศจิกายน ซึ่งลดลง 30% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากรัสเซียและการเก็บเกี่ยวที่ไม่ดีในฝรั่งเศสส่งผลกระทบต่อปริมาณการส่งออก ในขณะเดียวกัน การนำเข้าข้าวโพดของสหภาพยุโรปเพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วเป็น 7.9 ล้านตัน ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากอุปทานภายในประเทศที่อ่อนแอในฤดูกาลนี้

คณะกรรมการอ้อยและน้ำตาลของไทยรายงานว่าประเทศไทยอาจเริ่มฤดูกาลหีบอ้อยในวันที่ 6 ธันวาคมปีนี้ ฝนที่ตกหนักในปีนี้ทำให้มีความเสี่ยงที่ฤดูกาลหีบอ้อยจะล่าช้าลง อย่างไรก็ตาม ผลกระทบต่อพืชผล/ต้นไม้ไม่ได้รุนแรงเท่าที่คาดไว้ คณะกรรมการคาดว่าการหีบอ้อยอาจเพิ่มขึ้นประมาณ 13% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วเป็น 93.2 ล้านตันในปี 2567/68 และผลผลิตน้ำตาลจะเพิ่มขึ้นประมาณ 18% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วเป็น 10.4 ล้านตัน

คู่สกุลเงิน NZD/USD ปรับตัวขึ้นจากระดับต่ำกว่า 0.5800 ในช่วงข้ามคืน หรือระดับต่ำสุดในรอบปี และได้รับแรงหนุนเชิงบวกอย่างแข็งแกร่งในวันพุธ หลังจากธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ประกาศการตัดสินใจด้านนโยบาย การเคลื่อนตัวขึ้นระหว่างวันยังคงต่อเนื่องตลอดครึ่งแรกของเซสชั่นยุโรป ส่งผลให้ราคาสปอตดีดตัวขึ้นแตะระดับ 0.5900 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์ในช่วงชั่วโมงสุดท้าย

ตามที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง RBNZ ได้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินสดอย่างเป็นทางการ (OCR) ลง 50 จุดพื้นฐาน (bps) จาก 4.75% เหลือ 4.25% เมื่อการประชุมนโยบายเดือนพฤศจิกายนสิ้นสุดลง ในงานแถลงข่าวหลังการประชุม ผู้ว่าการ RBNZ Adrian Orr กล่าวว่ามีการหารือเพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยลงมากกว่า 50 จุดพื้นฐาน เหตุการณ์นี้อาจทำให้ผู้ลงทุนบางส่วนผิดหวัง เนื่องจากคาดว่าจะมีการผ่อนคลายนโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ซึ่งจะส่งผลให้ดอลลาร์นิวซีแลนด์ (NZD) แข็งค่าขึ้น และกระตุ้นให้เกิดการปิดสัญญาซื้อขายระยะสั้นระหว่างวันอย่างรุนแรงบริเวณคู่สกุลเงิน NZD/USD

ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังที่ว่า Scott Bessent ผู้ได้รับการเสนอชื่อให้ดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีกระทรวงการคลังของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ จะช่วยควบคุมการขาดดุลงบประมาณได้ ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นพันธบัตรอ้างอิงปรับตัวลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายสัปดาห์ ประกอบกับความคาดหวังในแง่ดีต่อข้อตกลงหยุดยิงระหว่างอิสราเอลและกลุ่มเฮซบอลเลาะห์ ทำให้ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงปรับตัวลดลงใกล้ระดับต่ำสุดในสัปดาห์ ซึ่งช่วยหนุนคู่สกุลเงิน NZD/USD เพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม ความกังวลว่าแผนภาษีของทรัมป์จะจุดชนวนสงครามการค้าอาจจำกัดกำไรของนิวซีแลนด์ที่อ่อนไหวต่อความเสี่ยง

เทรดเดอร์อาจเลือกที่จะรออยู่ข้างสนามและมองไปที่ข้อมูลเงินเฟ้อที่สำคัญของสหรัฐฯ เพื่อเป็นเบาะแสเกี่ยวกับแนวทางการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด ซึ่งจะส่งผลให้อุปสงค์ของดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นและส่งผลให้คู่สกุลเงิน NZD/USD กลับมาคึกคักอีกครั้ง ดังนั้น ความสนใจจะยังคงอยู่ที่ข้อมูลดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ของสหรัฐฯ ในระหว่างนี้ ข้อมูลเบื้องต้นของ GDP ไตรมาส 3 ของสหรัฐฯ (ที่ปรับปรุงแล้ว) ร่วมกับยอดสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐฯ อาจส่งผลต่อดอลลาร์สหรัฐฯ และสร้างโอกาสในการซื้อขายระยะสั้นในช่วงการซื้อขายในอเมริกาเหนือ

ที่มา: FXSTREET

Goldman Sachs คาดการณ์ว่าราคาก๊าซธรรมชาติเหลวในเอเชียอาจพุ่งสูงกว่า 20 เหรียญสหรัฐต่อล้านหน่วยความร้อนบริติชในฤดูหนาวนี้ เนื่องจากอุปทานในยุโรปตึงตัว

“นั่นคือพลวัตในระยะใกล้ เมื่อพิจารณาถึงความเปราะบางของยุโรป การขาดแคลนกำลังการผลิตสำรอง การสูญเสียปริมาณคงเหลือของรัสเซียที่กำลังส่งผ่านยูเครนในปัจจุบัน และฉันควรจะพูดว่า ช่วงเริ่มต้นฤดูหนาวนั้นหนาวเย็นกว่าปกติ” Samantha Dart หัวหน้าร่วมฝ่ายสินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกที่ธนาคารกล่าวตามที่ Reuters อ้าง

ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา ยุโรปโชคดีที่ฤดูหนาวอากาศอบอุ่นกว่าปกติ ทำให้ความต้องการก๊าซลดลง แม้ว่าความต้องการที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาลจะทำให้การนำเข้า LNG เพิ่มขึ้น ตลาดโลกตึงตัว และราคาก็สูงขึ้นเช่นกัน ในขณะนี้ ฤดูหนาวของยุโรปดูเหมือนจะเริ่มต้นขึ้นตามปกติ ซึ่งหมายความว่าอุณหภูมิจะต่ำลงและความต้องการไฟฟ้าและก๊าซเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

เมื่อต้นปีนี้ ราคาแก๊สในยุโรปพุ่งสูงขึ้นหลังจากเกิดเหตุขัดข้องในการผลิตที่สถานีผลิตแห่งหนึ่งในนอร์เวย์ และเกิดความวิตกกังวลทางภูมิรัฐศาสตร์เกี่ยวกับตะวันออกกลาง ราคาแก๊สกลับสู่ภาวะปกติในเวลาไม่นานนัก แต่ก็ได้เน้นย้ำถึงสถานการณ์ที่ไม่มั่นคงที่ยุโรปเผชิญในแง่ของความมั่นคงด้านพลังงาน การเพิ่มกำลังการผลิตพลังงานลมและพลังงานแสงอาทิตย์ในปริมาณมหาศาล ซึ่งทั้งสองอย่างมีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ต่ำกว่ามาตรฐานอย่างสม่ำเสมอในช่วงฤดูหนาว เป็นแนวทางที่เลือกใช้ ส่งผลให้การพึ่งพาแก๊สนำเข้าเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาแก๊สสูงขึ้นอีก และยังเกิดสงครามราคากับเอเชียอีกด้วย

เมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว ราคาก๊าซธรรมชาติสำหรับโครงการ Title Transfer Facility ของยุโรปพุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 2 ปี เนื่องจากฤดูหนาวเริ่มเข้ามาแทนที่ และความต้องการใช้ความร้อนก็พุ่งสูงขึ้น ผู้ค้า LNG เริ่มเปลี่ยนเส้นทางการขนส่งจากจุดหมายปลายทางในเอเชียเพื่อส่งไปยังยุโรป ซึ่งต้องจ่ายเงินเพิ่ม ตามข้อมูลของ Argus มีการขนส่ง LNG อย่างน้อย 11 รายการในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาที่พุ่งสูงขึ้นเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้น

ที่มา: OILPRICE

แม้ว่าการขู่ขึ้นภาษีของโดนัลด์ ทรัมป์ต่อจีน เม็กซิโก และแคนาดาจะไม่ส่งผลกระทบต่อยุโรป แต่ความรู้สึกในยุโรปเมื่อวานนี้ยังห่างไกลจากความสบายใจ คำว่าภาษีทำให้ผู้ผลิตรถยนต์ในยุโรปรู้สึกหนาวเหน็บ โดยเฉพาะกับผู้ผลิตรถยนต์ในยุโรปที่พบว่าตนเองกำลังเผชิญหน้ากับความขัดแย้งกับจีนอยู่แล้ว ดังนั้น หุ้นของ Stellantis จึงลดลงมากกว่า 5% เมื่อวานนี้ ขณะที่ Volkswagen ร่วงลงอีก 2.76%

โดยรวมแล้ว เยอรมนีและสโลวาเกียเป็นประเทศที่เสี่ยงต่อการถูกเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมมากที่สุดในยุโรป เนื่องจากครึ่งหนึ่งของ GDP ของเยอรมนีมาจากการส่งออก และรถยนต์คิดเป็นประมาณ 15% ของการส่งออกเหล่านี้ ในทางกลับกัน สโลวาเกียมีการผลิตยานยนต์ต่อหัวสูงที่สุดในโลก โดยการส่งออกรถยนต์เป็นส่วนสำคัญของเศรษฐกิจ เยอรมนีต้องเผชิญกับปัญหาทางเศรษฐกิจอย่างไม่หยุดยั้ง เนื่องจากประเทศไม่มีเวลาที่จะพาตัวเองออกจากวิกฤตพลังงานที่ข้อพิพาททางการค้ากำลังจะก่อขึ้น และที่ตลกก็คือ คุณจะเดาไม่ได้ว่าเศรษฐกิจของเยอรมนีกำลังประสบปัญหาอย่างหนักเมื่อพิจารณาจากการประเมินมูลค่าของ DAX ดัชนีซื้อขายใกล้ระดับ ATH ในขณะที่ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่เป็นพื้นฐานกลับบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป

ในสหรัฐฯ บรรยากาศของตลาดดีขึ้น การขู่ขึ้นภาษีของทรัมป์ ความคาดหวังต่อเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอันเป็นผลจากมาตรการดังกล่าว และแนวทางที่ระมัดระวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากรายงานการประชุมครั้งล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ถูกชดเชยด้วยข่าวการหยุดยิงจากตะวันออกกลาง โดยอิสราเอลและกลุ่มฮิซบอลเลาะห์ได้ลงนามในข้อตกลงหยุดยิง 60 วัน ดัชนี SP500 ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งที่ 52 ในปีนี้ ดัชนี Dow Jones ยังขยายการพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนจะพอใจ ตัวอย่างเช่น GM ร่วงลง 9% เนื่องจากการพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานอย่างมากในทั้งสองฝั่งของพรมแดน จะทำให้ต้นทุนการผลิตพุ่งสูงขึ้นและส่งผลกระทบต่อกำไรของบริษัท

บริษัทพลังงานอื่นๆ มีการซื้อขายที่ช้าลงเนื่องจากราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลงและลดลงต่ำกว่าระดับ 70 เพนนีต่อบาร์เรลจากข่าวการหยุดยิง โปรดทราบว่าข่าวที่ว่า OPEC+ กำลังพิจารณาเลื่อนการเริ่มการผลิตน้ำมันใหม่ออกไปหลังเดือนมกราคมนั้นได้ลดแรงกดดันในการขายลงอย่างแน่นอน ประเทศสำคัญๆ ใน OPEC กล่าวว่าช่วงเวลานี้อาจไม่เหมาะสมที่จะเพิ่มการผลิตอีก 180,000 บาร์เรลในตลาดที่มีอุปทานล้นตลาด ตัวอย่างเช่น IEA คาดการณ์ว่าจะมีน้ำมันส่วนเกินมากกว่า 1 ล้านบาร์เรลต่อวันในปีหน้า ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากอุปสงค์ของจีนที่ซบเซา และตัวเลขดังกล่าวมีความเสี่ยงที่จะสูงขึ้นจากนโยบาย 'drill baby drum' ของทรัมป์ OPEC จะประชุมกันในช่วงต้นเดือนหน้าและควรจะยกเลิกแผนการจัดหาน้ำมันเพิ่มเติมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และการประชุมหลังนี้ควรจะช่วยสร้างฐานรองรับการเทขายน้ำมัน แต่จะไม่สามารถพลิกกลับแนวโน้มเชิงลบในระยะกลางได้ ความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเท่านั้น ซึ่งในอุดมคติคือจากจีน จึงน่าจะทำให้ราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ย 50 วัน

ในตลาดหุ้น ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเมื่อวานนี้ เนื่องจากนักลงทุนได้กำหนดราคาความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์บางส่วนออกไป ในขณะที่ความต้องการทองคำยังคงเหมือนเดิม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีลดลงอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากความน่าจะเป็นที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp เพิ่มขึ้นเป็น 65% หลังจากรายงานการประชุม ในวันนี้ สหรัฐจะเปิดเผยข้อมูลจำนวนมากก่อนวันหยุดขอบคุณพระเจ้า โดยข้อมูลหลัก ได้แก่ การขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ การอัปเดต GDP ล่าสุด ยอดสั่งซื้อสินค้าคงทน และดัชนี PCE พื้นฐาน ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดชื่นชอบ คาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะเติบโตอย่างรวดเร็วประมาณ 2.8% ในไตรมาสที่ 3 ลดลงเล็กน้อยจาก 3% ที่พิมพ์ไว้ก่อนหน้านี้ แต่คาดว่ายอดขายจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 3% (แต่เราทราบเรื่องนี้อยู่แล้ว) อย่างไรก็ตาม คาดว่าแรงกดดันด้านราคาจะลดลงในไตรมาสที่ 3 ซึ่งถือเป็นข่าวดีสำหรับเฟดที่มีแนวโน้มขาลงและความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ดัชนี PCE พื้นฐานน่าจะปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.8% ในเดือนตุลาคม จาก 2.7% ที่พิมพ์ไว้เมื่อเดือนก่อน ซึ่งไม่ใช่ข่าวดีสำหรับแนวโน้มเงินเฟ้อ และยิ่งไม่ดีไปใหญ่ เพราะการลดภาษีและภาษีศุลกากรของทรัมป์คาดว่าจะช่วยหนุนราคาในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ดังนั้น ตัวเลขการเติบโตที่ค่อนข้างแข็งแกร่งและแรงกดดันด้านราคาที่อ่อนตัวในไตรมาสที่แล้วจึงถือเป็นเรื่องดี แต่การเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่งและความระมัดระวังในการอุปสงค์ PCE ขั้นพื้นฐานอาจเพิ่มขึ้น ฉันยังคงเชื่อว่าการลดก่อนและรอดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นไม่ใช่กลยุทธ์ที่ดีที่สุดเมื่อข้อมูลเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง แต่ฉันไม่ใช่หัวหน้าเฟด หากข้อมูลเงินเฟ้อไม่สร้างความประหลาดใจให้กับฝั่งขาขึ้น นักลงทุนจะยังคงสนับสนุนการลดอีก 25bp ในเดือนธันวาคม และการลดดังกล่าวอาจส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐปรับตัวลดลง และสกุลเงินหลักฟื้นตัว

ที่อื่น ค่าเงินกีวีพุ่งขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันนี้ หลังจากที่ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bp เป็นที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในวันนี้ถือเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bp ติดต่อกันเป็นครั้งที่ 2 ส่งผลให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยทั้งหมดอยู่ที่ 125bp ในช่วงเวลาเพียง 3 เดือนเศษ ทำให้ RBNZ เป็นธนาคารที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวที่สุดในปีนี้ แต่ RBNZ คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินสดโดยเฉลี่ยจะลดลงเหลือ 3.83% ภายในกลางปีหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายจะค่อยๆ ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงทีละน้อยในอนาคต การปรับลดอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวอาจเปิดโอกาสให้เกิดการซื้อในช่วงขาลงหลังจากที่ค่าเงินกีวีร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่า 1 ปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ สำหรับผู้ที่ไม่เต็มใจที่จะเสี่ยงกับการแข็งค่าของดอลลาร์ต่อไป การขายชอร์ตยูโรเทียบกับค่าเงินกีวีอาจเป็นอีกทางเลือกหนึ่ง เนื่องจากมีโอกาสเพิ่มขึ้นที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวมากขึ้นภายใต้การนำของทรัมป์