นโยบายอุตสาหกรรมยุโรปถึงจุดเปลี่ยน? หลักฐานจากการสำรวจผู้เชี่ยวชาญ

เศรษฐกิจ

พลังงาน

สรุป:

การทดลองเล็กน้อยแสดงให้เห็นว่าผู้ฟังนโยบายเฉพาะด้านของบรัสเซลส์เห็นด้วยเป็นส่วนใหญ่กับรายงานของ Mario Draghi เกี่ยวกับความสามารถในการแข่งขันของสหภาพยุโรป

ดูเหมือนว่าจะมีฉันทามติทางการเมืองโดยทั่วไปเกี่ยวกับเป้าหมายสูงสุดของสหภาพยุโรปในการสร้างเศรษฐกิจยุโรปที่มีการแข่งขันและเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม อย่างไรก็ตาม คำถามที่ว่าจะบรรลุเป้าหมายนี้ได้อย่างไรนั้นยากที่จะตอบได้ อดีตนายกรัฐมนตรีอิตาลี 2 คนได้เสนอชุดนโยบายที่ครอบคลุมซึ่งสะท้อนถึงการแลกเปลี่ยนหลายอย่างที่จำเป็นในการบรรลุเป้าหมายดังกล่าวในรายงานที่ได้รับมอบหมายให้กำหนดทิศทางรอบการกำหนดนโยบายของสหภาพยุโรปครั้งต่อไป (2024-2029; Draghi, 2024; Letta, 2024) แต่แนวทางของพวกเขาสอดคล้องกับความชอบและความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญคนอื่นๆ หรือไม่

เราได้ทำการทดลองเล็กน้อยในเรื่องนี้ โดยใช้ประโยชน์จากการประชุมประจำปีของผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจและนโยบายของสหภาพยุโรป (Bruegel Annual Meetings: BAM) ที่กรุงบรัสเซลส์ เพื่อรวบรวมภาพรวมเล็กๆ น้อยๆ ของมุมมองของผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับนโยบายอุตสาหกรรมและสภาพอากาศของสหภาพยุโรปผ่านแบบสำรวจ วัตถุประสงค์คือเพื่อให้เข้าใจถึงอารมณ์ของนโยบายในกรุงบรัสเซลส์ โดยเฉพาะในบริบทของรายงานของ Mario Draghi (2024) และ Enrico Letta (2024) ซึ่งน่าจะมีอิทธิพลต่อวาระการกำหนดนโยบายของสหภาพยุโรปในอีกห้าปีข้างหน้า

การตั้งค่าการทดลองและผลลัพธ์

ในการประชุม BAM ประจำปี 2024 เราขอให้ผู้เข้าร่วมประเมินแพ็คเกจนโยบายสองแบบที่ผสมผสานการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันภายในสาขานโยบายเฉพาะ เราได้จัดทำการทดลองสองแบบ ครอบคลุมถึงแบบแรกคือ นโยบายด้านอุตสาหกรรม และแบบที่สองคือ นโยบายด้านสภาพอากาศและพลังงาน

การทดลองนโยบายอุตสาหกรรม

ในการทดลองนี้ แพ็คเกจนโยบายเกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนสามประการที่แตกต่างกันที่เกี่ยวข้องกับนโยบายระดับสหภาพยุโรป:

ไม่ว่าจะรักษาวินัยทางการเงินหรือให้การสนับสนุนทางการเงินแก่อุตสาหกรรมเชิงยุทธศาสตร์

ไม่ว่าจะมุ่งเน้นไปที่การสร้างการแข่งขันในตลาดผ่านนโยบายการแข่งขันและการควบรวมกิจการหรือจะกระตุ้นการสร้าง 'แชมป์ยุโรป' รายใหญ่ก็ตาม

ไม่ว่าจะ (i) รักษาการบูรณาการการค้าโลกหรือ (ii) สร้างและปกป้องอุตสาหกรรมในประเทศหรือ (iii) นำนโยบายที่มุ่งเน้นรักษาการเปิดกว้างทางการค้าไปปฏิบัติในขณะที่สนับสนุนประเทศที่มีแนวทางทางการเมืองที่สอดคล้องกัน ('การผูกมิตร')

แพ็คเกจนโยบายที่นำเสนอต่อผู้ตอบแบบสอบถามมีตัวเลือกหนึ่งจากแต่ละทางเลือก จากชุดนโยบายที่เป็นไปได้ 12 ชุด (2x2x3) สามารถระบุชุดนโยบายที่มีความสอดคล้องกันสูงได้ 2 ชุด ชุดแรกเป็นแผนเศรษฐกิจดิจิทัล ซึ่งรวมถึงการจัดหาการสนับสนุนทางการเงินสำหรับอุตสาหกรรม ให้ความสำคัญกับการสร้างแชมป์ยุโรปและการคุ้มครองทางการค้าเพื่อสนับสนุนการสร้างอุตสาหกรรมในประเทศ ชุดที่สองเป็นแพ็คเกจ "ประหยัด" และเสรีนิยมตลาด ให้ความสำคัญกับวินัยทางการเงิน การแข่งขันในตลาด และการเปิดกว้างของตลาดโลก จากการทดลองซ้ำและการกำหนดแพ็คเกจนโยบายแบบสุ่มในกลุ่มผู้ตอบแบบสอบถาม เราสามารถอนุมานความชอบสำหรับทางเลือกเดียวและแพ็คเกจนโยบายโดยรวมได้ รูปที่ 1 แสดงผลลัพธ์

European Industrial Policy at A Crossroads? Evidence from An Expert Survey_1

ผู้ตอบแบบสอบถามมีแนวโน้มสนับสนุนวินัยทางการเงินน้อยกว่าการลงทุนในอุตสาหกรรมเชิงกลยุทธ์ประมาณร้อยละ 20 ในขณะที่การสนับสนุนการแข่งขันในตลาดนั้นสูงกว่าการสนับสนุนการเรียกร้องแชมป์ยุโรปโดยเฉลี่ยประมาณร้อยละ 11 ผลกระทบทั้งสองประการนี้มีความสำคัญทางสถิติที่ระดับร้อยละ 5 ซึ่งบ่งบอกถึงความต้องการที่ชัดเจน ในส่วนของห่วงโซ่อุปทานสำหรับอุตสาหกรรมเชิงกลยุทธ์ ผู้ตอบแบบสอบถามมีความคิดเห็นแตกต่างกันค่อนข้างมาก กล่าวคือ สนับสนุนการ "เชื่อมโยง" มากกว่าการสร้างอุตสาหกรรมในประเทศหรือการบูรณาการตลาดโลกเพียงเล็กน้อย (แต่ไม่มีนัยสำคัญทางสถิติ)

European Industrial Policy at A Crossroads? Evidence from An Expert Survey_2

รูปที่ 2 แสดงให้เห็นว่าชุดนโยบายที่ได้รับการสนับสนุนมากที่สุดเป็นชุดนโยบายแบบผสมที่เบี่ยงเบนไปจากทั้งนโยบายแบบบังคับบัญชาและนโยบายประหยัดอย่างแท้จริง ในขณะที่ผสมผสานลักษณะของทั้งสองเข้าด้วยกัน ได้แก่ ความเต็มใจที่จะใช้จ่ายเพื่อสนับสนุนอุตสาหกรรมเชิงยุทธศาสตร์ มุมมองที่ว่าการรักษาการแข่งขันมีความสำคัญมากกว่าการสร้างแชมป์เปี้ยนในยุโรป และความเชื่อที่ว่าการผูกมิตรกันนั้นดีกว่าการบูรณาการตลาดโลกเต็มรูปแบบอย่างต่อเนื่องและนโยบายคุ้มครองทางการค้า ชุดนโยบายที่ได้รับการสนับสนุนน้อยที่สุดยังถือเป็นการประนีประนอมแบบลดหลั่นลง โดยผสมผสานคุณลักษณะนโยบายที่ขาดการสนับสนุนอย่างกว้างขวางจากผู้ตอบแบบสอบถาม

Letta (2024) และ Draghi (2024) ต่างก็ตระหนักถึงข้อแลกเปลี่ยนเหล่านี้ พวกเขารับทราบถึงพื้นที่ทางการคลังที่จำกัดในระดับประเทศสมาชิกสหภาพยุโรป และสนับสนุนให้ขยายการระดมทุนในระดับสหภาพยุโรป Draghi สนับสนุนการลงทุนภาครัฐที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเขากล่าวว่า "จะมีผลกระทบต่อการเงินของรัฐในระดับหนึ่ง" ซึ่งสะท้อนมุมมองของผู้ตอบแบบสำรวจ

ในด้านการแข่งขัน มุมมองของผู้เข้าร่วมยังสะท้อนถึงคำแนะนำของ Draghi อีกด้วย เขาเสนอแนะให้ลดความซับซ้อนของการควบรวมกิจการเพื่อขยายขนาดบริษัทในยุโรป และเสนอแนะว่าการควบรวมกิจการดังกล่าวจะต้องส่งเสริมนวัตกรรมและรักษาการแข่งขันในตลาดเอาไว้ ในทำนองเดียวกัน Letta (2024) ได้สรุปถึงความจำเป็นของรูปแบบเศรษฐกิจของสหภาพยุโรปที่ส่งเสริมให้บริษัทขนาดใหญ่ในยุโรปเป็นแชมป์ในขณะที่รักษาการแข่งขันที่เกี่ยวข้องกับบริษัทขนาดเล็กจำนวนมากขึ้น

ในส่วนของห่วงโซ่อุปทาน Draghi โต้แย้งถึงการสร้างอุปทานภายในประเทศและการกระจายห่วงโซ่อุปทานระหว่างประเทศ (ซึ่งสะท้อนให้เห็นจากการเรียกร้องของ Letta ให้ "ส่งเสริมความร่วมมือเชิงกลยุทธ์") ชุดนโยบายที่ผู้ตอบแบบสำรวจของเราสนับสนุนมากที่สุดนั้นใกล้เคียงกับแนวทางที่ทั้ง Letta (2024) และ Draghi (2024) ใช้ ความคิดริเริ่มของสหภาพยุโรปที่กำลังจะเกิดขึ้น โดยเฉพาะข้อตกลงอุตสาหกรรมที่สะอาดซึ่งสัญญาไว้โดยคณะกรรมาธิการยุโรปชุดใหม่ จะแสดงให้เห็นว่าข้อเสนอแนะเหล่านี้จะได้รับการนำไปใช้มากเพียงใด

การทดลองนโยบายด้านสภาพอากาศและพลังงาน

ในการทดลองนี้ มีการนำเสนอชุดนโยบายหนึ่งที่ประกอบด้วยการแลกเปลี่ยนสี่ประการ ได้แก่:

ไม่ว่าเป้าหมายโดยรวมของงบประมาณสหภาพยุโรปในอนาคต (กรอบการเงินระยะยาวหลายปี หรือ MFF) ควรเป็นการลดคาร์บอนหรือความสามารถในการแข่งขันหรือไม่

การกระจายต้นทุนการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงานในระยะยาวควรเป็นภาระของครัวเรือนหรือบริษัท

ไม่ว่าจะรักษาวินัยทางการเงินหรือจัดลำดับความสำคัญของค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน

จำเป็นต้องมีการควบคุมเพิ่มเติมหรือไม่ เช่น การนำเงื่อนไขสีเขียวเข้ามาใช้ในการจัดซื้อจัดจ้างภาครัฐ

การทดลองเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานและสภาพอากาศจึงทำให้สามารถรวมเอาแนวทางต่างๆ ไว้ได้ 16 แนวทาง (4x4) โดย 2 แนวทางเป็นแนวทางนโยบายที่ "บริสุทธิ์" และสอดคล้องกันอย่างสมบูรณ์ แนวทางนโยบายที่บริสุทธิ์แนวทางแรกเป็นแนวทางที่ "มุ่งเน้นที่สภาพอากาศ" อย่างสมบูรณ์ โดยรวมเอาแนวทาง MFF ที่เน้นการลดคาร์บอน ธุรกิจที่จัดหาเงินทุนสำหรับการเปลี่ยนผ่าน ซึ่งควรจะขจัดความกังวลเกี่ยวกับพื้นที่ทางการเงิน และมาตรการกำกับดูแลเพิ่มเติม อีกด้านหนึ่งของแนวทางนี้ มีแนวทาง "ประหยัด" และเน้นตลาด ซึ่งมองว่าการแข่งขันเป็นจุดเน้นของ MFF ครั้งต่อไป กำหนดต้นทุนการเปลี่ยนผ่านที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมให้กับครัวเรือนเพื่อหลีกเลี่ยงภาระที่มากเกินไปสำหรับบริษัท ให้ความสำคัญกับวินัยทางการเงิน และไม่ต้องการให้มีภาระด้านกฎระเบียบเพิ่มเติม (รูปที่ 3 และ 4)

European Industrial Policy at A Crossroads? Evidence from An Expert Survey_3

ในแง่ของจุดเน้นของ MFF การแข่งขันและการลดการปล่อยคาร์บอนได้รับการจัดอันดับในลักษณะเดียวกัน ซึ่งอาจหมายความถึงสองสิ่ง: ประการแรก ความเห็นของผู้เชี่ยวชาญนั้นปะปนกัน โดยมีการแบ่งเท่าๆ กันระหว่างการลดการปล่อยคาร์บอนหรือความสามารถในการแข่งขันสำหรับชุดคุณลักษณะอื่นๆ ที่กำหนดไว้ หรืออาจหมายความได้ว่าผู้ตอบแบบสอบถามไม่สนใจหัวข้อนี้และเลือกตัวเลือกแบบสุ่ม อาจเป็นเพราะขาดการยอมรับว่ามีข้อแลกเปลี่ยนตั้งแต่แรก

สำหรับทางเลือกที่สอง (รูปที่ 3) ดูเหมือนว่าจะมีการเลือกปกป้องครัวเรือนมากกว่าธุรกิจจากต้นทุนการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน แม้ว่าผลลัพธ์จะมีความสำคัญทางสถิติเพียงเล็กน้อยก็ตาม ทางเลือกที่สามคือควรให้ความสำคัญกับวินัยทางการเงินหรือการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานก่อน ผลลัพธ์จะคล้ายกับการทดลองในนโยบายอุตสาหกรรม โดยวินัยทางการเงินได้รับความนิยมน้อยกว่าการลงทุนในการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานประมาณร้อยละ 18 สำหรับทางเลือกสุดท้าย กฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นได้รับความนิยมน้อยกว่าเมื่อพิจารณานโยบายอย่างแยกส่วน

European Industrial Policy at A Crossroads? Evidence from An Expert Survey_4

ชุดนโยบายรวมที่ได้รับความนิยมสูงสุดจากผู้ตอบแบบสอบถามของเราคือชุดนโยบาย "ที่เน้นด้านสภาพอากาศ" ซึ่งการลดการปล่อยคาร์บอนมีความสำคัญเหนือกว่าความสามารถในการแข่งขันของบริษัทและวินัยทางการเงิน ในขณะที่มีการรวมกฎระเบียบเพิ่มเติมเข้ามาด้วย และบริษัทเป็นผู้รับผิดชอบค่าใช้จ่ายแทนที่จะเป็นครัวเรือน ซึ่งสอดคล้องกับเรื่องนี้ ชุดนโยบายที่ได้รับการสนับสนุนน้อยที่สุดคือชุดนโยบาย "ประหยัด" ซึ่งมีลำดับความสำคัญตรงกันข้าม แม้ว่าผู้ตอบแบบสอบถามจะชอบให้มีกฎระเบียบน้อยลงเมื่อแยกจากกัน แต่พวกเขาเปิดใจยอมรับกฎระเบียบร่วมกับนโยบายอื่นๆ ที่สนับสนุนการลดการปล่อยคาร์บอนมากกว่า

ความต้องการเหล่านี้ดูเหมือนจะสอดคล้องกันอย่างกว้างขวางกับ Draghi (2024) ซึ่งตั้งข้อสังเกตว่าการลดการปล่อยคาร์บอนสามารถเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันได้โดยลดต้นทุนพลังงานในระยะกลางและระยะยาว ดังนั้น อาจไม่มีการรับรู้ถึงการแลกเปลี่ยนระหว่างฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง ในด้านการกระจายต้นทุน Draghi ดูเหมือนจะสนับสนุนการแบ่งปันต้นทุนระหว่างผู้บริโภคทั้งหมด และอาจถึงขั้นย้ายต้นทุนออกจากบริษัทที่ใช้พลังงานเข้มข้น ซึ่งเป็นมุมมองที่ผู้ตอบแบบสอบถามของเราไม่เห็นด้วย ซึ่งสะท้อนถึงคำวิจารณ์บางส่วนที่รายงานของ Draghi ได้รับ ความต้องการกฎเกณฑ์เพิ่มเติม (หรืออย่างน้อยก็การเปลี่ยนแปลง) เกี่ยวกับการจัดซื้อจัดจ้างภาครัฐสะท้อนให้เห็นอีกครั้งในทั้ง Letta (2024) และ Draghi (2024) และในแพ็คเกจที่เราชื่นชอบมากที่สุด

ข้อจำกัดและข้อสรุป

ประการแรก จำนวนผู้ตอบแบบสำรวจของเราค่อนข้างน้อย ส่งผลให้ผลลัพธ์ของเราไม่แม่นยำนัก

ประการที่สอง ตัวอย่างของเราอาจไม่ได้เป็นตัวแทนของผู้เข้าร่วม BAM ได้ครบถ้วน คำเชิญเข้าร่วมการสำรวจรวมอยู่ในอีเมลขอบคุณหลัง BAM ดังนั้นผู้เข้าร่วมที่ใส่ใจเป็นพิเศษที่อ่านอีเมลเท่านั้นจึงเข้าร่วมการสำรวจ นอกจากนี้ ผู้เข้าร่วม BAM เป็นกลุ่มคนที่ได้รับการคัดเลือก ซึ่งมีแนวโน้มไปทางอาชีพเศรษฐศาสตร์ สถาบันการศึกษา และสถาบันในยุโรป และไม่ได้เป็นตัวแทนของประชากรผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายโดยรวมที่มีความสนใจในเชิงวิชาชีพด้านนโยบายอุตสาหกรรมและสภาพอากาศอย่างครบถ้วน แม้ว่าการทดลองนี้จะยังคงถูกต้องภายใน แต่ความถูกต้องภายนอกนั้นจำกัดอยู่

ประการที่สาม เราเน้นการทดลองที่ค่อนข้างง่ายโดยมีตัวเลือกและการรวมกันไม่กี่อย่าง ในขณะที่ยังคงเกี่ยวข้องกับปัญหาที่ซับซ้อน ซึ่งอาจขัดขวางความเข้าใจโดยรวมของผู้ตอบแบบสอบถาม

อย่างไรก็ตาม ผลลัพธ์ดังกล่าวให้ภาพรวมของแนวโน้มความชอบของผู้เชี่ยวชาญกลุ่มหนึ่งที่เชื่อมโยงกับบรัสเซลส์ เราพบผลลัพธ์ที่สำคัญทางสถิติและชัดเจนสำหรับการทดลองทั้งสองครั้ง และคำแนะนำหลายประการใน Letta (2024) และ Draghi (2024) ตรงประเด็นในการแสดงอารมณ์นโยบายทั่วไปของสหภาพยุโรปเป็นส่วนใหญ่ ได้แก่ ความทะเยอทะยานในนโยบายด้านสภาพอากาศ ในขณะที่เลือกประนีประนอมในนโยบายอุตสาหกรรม ซึ่งสะท้อนถึงการขาดความสอดคล้องและความชัดเจนของหัวข้อ

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

แนวโน้มตลาดน้ำมันในปี 2025: ราคาน้ำมันดิบจะเป็นอย่างไร

เศรษฐกิจ

โภคภัณฑ์

แนวโน้มอุปสงค์และอุปทานในปี 2568

สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศคาดการณ์ว่าอุปทานน้ำมันทั่วโลกจะเกินความต้องการมากกว่า 1 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2568 โดยการคาดการณ์นี้ถือว่ากลุ่ม OPEC+ ยังคงลดการผลิตอย่างต่อเนื่องตลอดช่วงเวลาดังกล่าว

คาดว่าประเทศนอกกลุ่มโอเปก+ โดยเฉพาะสหรัฐอเมริกา แคนาดา และกายอานา จะผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นด้วยการเพิ่มปริมาณการผลิต การผลิตเพิ่มเติมนี้อาจท้าทายความสามารถของโอเปก+ ในการรักษาสมดุลของตลาด

อุปสงค์ที่ฟื้นตัวหลังการระบาดของโควิด-19 ได้ส่งผลอย่างมาก โดยคาดว่าอัตราการเติบโตจะชะลอตัวลง ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวของจีนยังคงเป็นปัญหาสำคัญสำหรับการคาดการณ์อุปสงค์ ซึ่งอาจจำกัดแรงกดดันด้านราคาให้สูงขึ้นได้

อุปสรรคทางเศรษฐกิจในเศรษฐกิจหลักอาจส่งผลกระทบต่อรูปแบบการบริโภค โดยการเปลี่ยนผ่านไปสู่เทคโนโลยีพลังงานสะอาดยังส่งผลกระทบต่ออัตราการเติบโตของอุปสงค์ในตลาดที่พัฒนาแล้วอีกด้วย

การคาดการณ์ราคาและความคาดหวังของตลาด

ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่ได้ให้มุมมองราคาที่ระมัดระวังสำหรับปี 2025 นักวิเคราะห์ สินค้าโภคภัณฑ์ ที่ Goldman Sachs คาดการณ์ว่า ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ จะอยู่ที่ 76.00 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลโดยเฉลี่ย

JP Morgan มี ท่าทีเป็นขาลง มากขึ้น โดยคาดการณ์ราคาน้ำมันเบรนท์ที่ 73.00 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และ น้ำมัน WTI ที่ 64.00 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การคาดการณ์เหล่านี้สะท้อนถึงความคาดหวังว่าตลาดจะมีอุปทานเพียงพอและอุปสงค์จะเติบโตในระดับปานกลาง

สำนักงานสารสนเทศพลังงานของสหรัฐฯ คาดการณ์ว่าปริมาณน้ำมันดิบทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นจะกดดันราคา โดยการวิเคราะห์ของพวกเขาชี้ให้เห็นว่าราคาน้ำมันเบรนท์อาจอยู่ที่ 74.00 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลโดยเฉลี่ยในช่วงครึ่งหลังของปี 2025

การคาดการณ์เหล่านี้บ่งชี้ถึงสภาพแวดล้อมด้านราคาที่ค่อนข้างเสถียร แม้ว่าเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์และการตัดสินใจของ OPEC+ อาจสร้าง ความผันผวน อย่างมากก็ตาม

ผลกระทบต่อกลยุทธ์การซื้อขายพลังงาน

กลยุทธ์การซื้อขายน้ำมัน ในปี 2025 จะต้องคำนึงถึงอุปทานส่วนเกินและแรงกดดันด้านราคาที่อาจเกิดขึ้น การจัดการความเสี่ยงจึงมีความสำคัญอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมเช่นนี้

ผู้ค้าควรติดตามการปฏิบัติตามข้อตกลงการผลิตของกลุ่ม OPEC+ เนื่องจากหากเกิดการล้มเหลวในการร่วมมือกัน อาจทำให้ราคาน้ำมันลดลงได้ การตอบสนองของกลุ่มต่ออุปทานส่วนเกินในตลาดจะเป็นสิ่งสำคัญ

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของระดับ แนวรับ และ แนวต้าน ที่สำคัญจะช่วยระบุจุดเข้าและจุดออก โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ที่ระดับ 70.00-80.00 ดอลลาร์ถือว่ามีนัยสำคัญตามการคาดการณ์ในปัจจุบัน

แพลตฟอร์มการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ เสนอเครื่องมือต่างๆ ในการจัดการความเสี่ยงต่อการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมัน รวมถึงการหยุดการขาดทุนและคำสั่งจำกัด

ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตามอง

การพัฒนาด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงมีความสำคัญต่อตลาดน้ำมัน การเปลี่ยนแปลงนโยบายพลังงานของสหรัฐฯ อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อพลวัตของอุปทานทั่วโลกและการเคลื่อนไหวของราคา

การเติบโตของอุปสงค์ของจีนจะเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการรักษาสมดุลของตลาด มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่สำคัญใดๆ ก็ตามอาจช่วยกระตุ้นการบริโภคและพยุงราคาได้

อัตราการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานและการนำรถยนต์ไฟฟ้ามาใช้อาจส่งผลต่อการคาดการณ์ความต้องการ อย่างไรก็ตาม ผลกระทบอาจมีจำกัดในกรอบเวลาปี 2025

สัญญาณการซื้อขายและตัวบ่งชี้ตลาดจะช่วยให้ผู้ซื้อขายนำทางพลวัตที่ซับซ้อนเหล่านี้ได้

วิธีการซื้อขายตลาดน้ำมันในปี 2025

การซื้อขายน้ำมัน ให้ประสบความสำเร็จได้นั้นต้องอาศัยความเข้าใจทั้งปัจจัยทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐาน เริ่มต้นด้วยการศึกษาวิจัยสภาวะตลาดอย่างละเอียดถี่ถ้วน

พิจารณาว่าคุณต้องการเทรดน้ำมันผ่าน การซื้อขาย CFD หรือไม่ ทั้งสองวิธีมีช่องทางในการทำกำไรจากราคาที่ขึ้นหรือลง

ใช้เครื่องมือวิเคราะห์ทางเทคนิคและปฏิทินเศรษฐกิจเพื่อกำหนดเวลาการซื้อขายของคุณ ติดตามการประชุม OPEC+ และการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญ

เปิดบัญชีทดลอง เพื่อฝึกฝนกลยุทธ์การซื้อขายของคุณโดยไม่ต้องเสี่ยงเงินทุนจริง

ข้อควรพิจารณาในการจัดการความเสี่ยง

ควรใช้คำสั่ง stop loss เสมอเพื่อป้องกันการเคลื่อนตัวของราคาที่ไม่เอื้ออำนวย ความผันผวนของตลาดน้ำมันจำเป็นต้องมีการกำหนดขนาดตำแหน่งอย่างระมัดระวัง

พิจารณาใช้ การแจ้งเตือนการซื้อขาย เพื่อรับทราบข้อมูลเกี่ยวกับความเคลื่อนไหวของราคาและการพัฒนาตลาดที่สำคัญ

การกระจายความเสี่ยงในตลาดพลังงานที่แตกต่างกันสามารถช่วยจัดการความเสี่ยงได้ อย่ารวมตำแหน่งทั้งหมดไว้ในสินค้าโภคภัณฑ์เดียว

ติดตามข่าวสารตลาดและรายงานของนักวิเคราะห์เพื่อปรับกลยุทธ์ของคุณเมื่อเงื่อนไขเปลี่ยนแปลง

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ปัญหาสิ่งแวดล้อมสำหรับนโยบายการเงิน

ซีพีอาร์

เศรษฐกิจ

คอลัมน์นี้โต้แย้งว่าการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวจะสร้างผลประโยชน์ตอบแทนให้กับธนาคารกลาง การยกเลิกเทคโนโลยีที่ก่อมลพิษมีแนวโน้มที่จะทำให้การเติบโตของผลผลิตช้าลงชั่วคราว จึงสร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ หากธนาคารกลางเลือกที่จะ "มองผ่าน" และปล่อยให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นชั่วคราว ความคาดหวังด้านเงินเฟ้ออาจเปลี่ยนแปลงไป แนวทางนโยบายการเงินที่เข้มงวดจะส่งผลให้เกิดการว่างงาน การลงทุนในเทคโนโลยีสีเขียวลดลง และอาจเกิดความเสียหายถาวรต่อ GDP และการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียว นโยบายการคลังและสินเชื่อที่สนับสนุนการลงทุนสีเขียวอาจเป็นทางเลือกที่ดีที่สุดในการแก้ไขปัญหาผลประโยชน์ตอบแทนเหล่านี้

ความเข้าใจร่วมกันที่ว่าการเร่งการเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจสีเขียวเป็นสิ่งจำเป็น (Bilal และ Kanzig 2024) ธนาคารกลางจะเผชิญกับความท้าทายอะไรบ้างในระหว่างการเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจสีเขียว ในรายงานล่าสุดที่เขียนขึ้นสำหรับธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (Fornaro et al. 2024) เราเสนอกรอบการทำงานเพื่อตอบคำถามนี้

จุดเริ่มต้นของเรา ตามที่ Jean Pisani-Ferry และ Selma Mahfouz (Pisani-Ferry และ Mahfouz 2023) โต้แย้งไว้ คือ การเปลี่ยนแปลงจะเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของเศรษฐกิจของเราจากเทคโนโลยีที่ก่อมลพิษไปสู่เทคโนโลยีที่สะอาด กฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมที่จำกัดการใช้เทคโนโลยีที่ก่อมลพิษจะกระตุ้นให้ราคาสินค้าสกปรกเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสินค้าที่สะอาด การเข้าถึงเทคโนโลยีที่ก่อมลพิษที่น้อยลงจะทำให้การเติบโตของผลผลิตช้าลง เว้นแต่เทคโนโลยีสีเขียวจะได้รับการพัฒนาและนำมาใช้อย่างรวดเร็วเพียงพอ ดังที่เราโต้แย้ง แรงผลักดันเหล่านี้จะทำให้ธนาคารกลางต้องเผชิญกับ "ปัญหาสิ่งแวดล้อม"

ผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียว

เราพิจารณาเศรษฐกิจที่ดำเนินการผลิตโดยใช้สินค้ากึ่งสำเร็จรูปสองประเภท ได้แก่ สินค้าสะอาดและสินค้าสกปรก สินค้าสะอาดผลิตขึ้นโดยใช้เทคโนโลยีที่ไม่ก่อให้เกิดมลพิษ ในขณะที่การผลิตสินค้าสกปรกทำให้คุณภาพของสิ่งแวดล้อมเสื่อมโทรม ตามธรรมเนียมของแนวคิด New Keynesian นโยบายการเงินมีผลจริงเนื่องจากความยืดหยุ่นในเชิงมูลค่า (ค่าจ้าง)

เราสร้างแบบจำลองการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวโดยค่อยเป็นค่อยไปโดยเข้มงวดขึ้นในการจำกัดการผลิตหรือข้อจำกัดด้านการจัดหาสินค้าที่สกปรก ข้อจำกัดนี้อาจแสดงถึงขีดจำกัดการปล่อยคาร์บอนที่กำหนดโดยกฎระเบียบสีเขียว เช่น การจำกัดการปล่อยที่กำหนดโดยระบบการซื้อขายการปล่อยมลพิษของสหภาพยุโรป หรือแม้แต่นโยบายภาษีคาร์บอนที่ออกแบบมาเพื่อให้บรรลุเป้าหมายการลดการปล่อยมลพิษบางส่วน สมมติฐานพื้นฐานคือ หน่วยงานกำกับดูแลรับเอาต้นทุนระยะยาวของการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศเข้ามาเป็นของตน แม้ว่าเราจะไม่ได้สร้างแบบจำลองอย่างชัดเจนก็ตาม

เมื่อการจัดหาสินค้าสกปรกถูกจำกัดโดยกฎระเบียบ ราคาสัมพันธ์ของสินค้าเหล่านี้จะเพิ่มขึ้น ทำให้เกิดการจัดสรรการผลิตใหม่เพื่อสินค้าสะอาด อย่างไรก็ตาม ราคาสัมพันธ์ของสินค้าสกปรกที่สูงขึ้นเป็นแหล่งที่มาของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ (ดู Del Negro et al. 2023 ด้วย)

กล่าวให้ชัดเจนขึ้น ข้อจำกัดด้านอุปทานของสินค้าสกปรกก่อให้เกิดกราฟฟิลิปส์แบบรวมที่ไม่เป็นเชิงเส้น กล่าวคือ กราฟจะค่อนข้างแบนราบเมื่อการจ้างงานต่ำเพียงพอจนข้อจำกัดด้านอุปทานของสินค้าสกปรกไม่เข้มงวด และจะชันขึ้นเมื่อการจ้างงานเกินเกณฑ์ที่ทำให้ข้อจำกัดด้านอุปทานมีผลผูกพัน (รูปที่ 1) ในกรณีหลังนี้ การเพิ่มขึ้นของการจ้างงานไม่เพียงแต่ส่งผลให้การเติบโตของค่าจ้างตามชื่อเพิ่มขึ้นตามมาตรฐานเท่านั้น แต่ยังส่งผลให้ราคาสัมพันธ์ของสินค้าสกปรกเพิ่มขึ้นด้วย เมื่อกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมเข้มงวดขึ้น ข้อจำกัดด้านอุปทานของสินค้าสกปรกจะเริ่มมีผลผูกพันในระดับการจ้างงานที่ต่ำลง เป็นผลให้กราฟฟิลิปส์ส่วนใหญ่ชันขึ้น

การสังเกตการณ์ครั้งนี้มีนัยสำคัญสองประการ ประการแรก ในช่วงการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียว ธนาคารกลางจะต้องเผชิญกับการแลกเปลี่ยนที่เลวร้ายยิ่งขึ้นระหว่างเงินเฟ้อและการจ้างงาน ประการที่สอง ความผันผวนของวัฏจักรธุรกิจที่เกิดจากแรงกระตุ้นจากอุปสงค์ที่มากเกินไปอาจทำให้เกิดความผันผวนของเงินเฟ้อสูง โดยสัญชาตญาณแล้ว ช่วงเวลาที่อุปสงค์รวมสูงมักสัมพันธ์กับข้อจำกัดด้านอุปทานที่ผูกมัดของสินค้าสกปรก ส่งผลให้ราคาสัมพันธ์ของสินค้าและเงินเฟ้อโดยรวมพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่ออุปสงค์รวมอยู่ในระดับต่ำ ข้อจำกัดด้านอุปทานของสินค้าสกปรกจะคลายตัวลง เงินเฟ้อจะลดลงอย่างใดอย่างหนึ่ง แต่ไม่เพียงพอที่จะชดเชยการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อในช่วงที่อุปสงค์เฟื่องฟู

การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีภายในในช่วงการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียว

การพัฒนาและการนำเทคโนโลยีสีเขียวมาใช้มีศักยภาพในการประสานการลดการปล่อยคาร์บอนและการเติบโตของผลผลิตที่ดี (Hemous et al. 2009) เพื่อนำผลกระทบนี้มาพิจารณา เราจึงแนะนำการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีภายในในด้านมลพิษและเทคโนโลยีสีเขียว ข้อจำกัดด้านอุปทานที่เข้มงวดยิ่งขึ้นสำหรับสินค้าสกปรกในปัจจุบันยังส่งเสริมการจัดสรรการลงทุนใหม่ให้กับเทคโนโลยีสีเขียว ซึ่งช่วยลดการสูญเสียผลผลิตอันเนื่องมาจากการเลิกใช้สินค้าที่ก่อมลพิษ อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งของแรงผลักดันนี้ถูกกำหนดโดยจุดยืนของนโยบายการเงินเป็นส่วนหนึ่ง

ตามสัญชาตญาณแล้ว ในแบบจำลองของเรา การหดตัวของเงินจะกดการลงทุน แต่ที่น่าสนใจกว่าคือ เราแสดงให้เห็นว่าผลกระทบนี้รุนแรงกว่าสำหรับเทคโนโลยีสีเขียว เนื่องมาจากผลกระทบสองประการ ประการแรก นโยบายการเงินส่งผลต่อการลงทุนผ่านผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยและต้นทุนของทุน อย่างไรก็ตาม เนื่องมาจากกฎระเบียบสีเขียวที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเรื่อยๆ บริษัทที่ผลิตสินค้าที่ไม่เหมาะสมจึงมีกรอบเวลาอันสั้นในอนาคต ดังนั้น การตัดสินใจลงทุนของบริษัทจึงไม่ไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมากนัก

ประการที่สอง นโยบายการเงินส่งผลต่อการลงทุนโดยกำหนดอุปสงค์รวมและผลกำไรของบริษัท ตัวอย่างเช่น การขยายตัวของเงินกระตุ้นการลงทุนเนื่องจากอุปสงค์รวมที่เพิ่มขึ้นที่เกี่ยวข้องทำให้บริษัทต่างๆ มีกำไรมากขึ้นในการสร้างกำลังการผลิต แต่อุปสงค์รวมที่แข็งแรงจะเอื้อต่อการลงทุนที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมโดยเฉพาะ เนื่องจากกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมป้องกันไม่ให้บริษัทที่ไม่สะอาดขยายตัว สิ่งนี้สร้างการแลกเปลี่ยนเพิ่มเติมสำหรับธนาคารกลาง การมุ่งเน้นเฉพาะที่การรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ที่เป้าหมายในระยะสั้นอาจทำให้การลงทุนที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมลดน้อยลงและส่งผลกระทบต่อผลผลิตในระยะยาว ซึ่งหมายถึงอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในภายหลัง

เราให้หลักฐานเชิงประจักษ์ใหม่ๆ เพื่อสนับสนุนผลกระทบนี้ โดยศึกษาว่าการลงทุนของบริษัทสีเขียวตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินอย่างไร ตัวอย่างเช่น รูปที่ 2 แสดงให้เห็นว่าการหดตัวของเงินตราที่ไม่คาดคิดส่งผลกระทบเชิงลบต่อการลงทุน RD ของบริษัทสีเขียวเป็นอย่างยิ่ง ผลลัพธ์ของเราสอดคล้องกับมุมมองของผู้ปฏิบัติงานที่ว่าปัจจัยทางการเงินและการเงินมีความสำคัญเป็นพิเศษสำหรับการลงทุนสีเขียว (Martin et al. 2024) เช่นเดียวกับหลักฐานล่าสุดของ Aghion et al. (2024) ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการลงทุนในเทคโนโลยีสีเขียวของบริษัทยานยนต์ของเยอรมนีมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินเป็นพิเศษ

หลักฐานเชิงประจักษ์นี้ชี้ให้เห็นว่าการพิจารณาผลกระทบของนโยบายการเงินต่อการลงทุนสีเขียวเป็นสิ่งสำคัญ

ปัญหาสิ่งแวดล้อมสำหรับธนาคารกลาง

ตอนนี้เราพร้อมที่จะใช้กรอบการทำงานของเราเพื่อพิจารณาปัญหาที่ธนาคารกลางจะเผชิญในช่วงการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวแล้ว รูปที่ 3 แสดงเส้นทางจำลองของการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวภายใต้การกำหนดนโยบายที่แตกต่างกัน

ทางเลือกหนึ่งคือการ "มองทะลุ" ภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากการเลิกใช้เทคโนโลยีสกปรก (เส้นสีน้ำเงิน) ประโยชน์ของแนวทางนี้ก็คือ การที่เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นชั่วคราวจะทำให้ราคาสินค้าสกปรกซึ่งจำเป็นต่อการเลิกใช้เทคโนโลยีสกปรกเพิ่มขึ้นเร็วขึ้น นอกจากนี้ แนวทางการ "มองทะลุ" จะรับประกันการจ้างงานที่สูงขึ้นในช่วงเปลี่ยนผ่าน แม้ว่าเราจะไม่ได้จำลองสถานการณ์นี้อย่างชัดเจน แต่ก็มีความเสี่ยงที่เงินเฟ้อที่สูงอาจทำให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อเปลี่ยนแปลงไป

ความเป็นไปได้ประการที่สองคือการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดเพื่อระงับแรงกระตุ้นเงินเฟ้อที่เกิดจากการเปลี่ยนผ่านสีเขียว (เส้นสีแดง) ปัญหาของกลยุทธ์นี้ก็คือการรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในเป้าหมายนั้นต้องอาศัยความเหลื่อมล้ำทางเศรษฐกิจที่สูงและการว่างงานจำนวนมาก ยิ่งไปกว่านั้น แนวทางนโยบายการเงินที่เข้มงวดจะทำให้การลงทุนสีเขียวลดน้อยลง ในแง่หนึ่ง สิ่งนี้จะนำไปสู่การสูญเสียผลผลิตและ GDP อย่างถาวร ในอีกแง่หนึ่ง สิ่งนี้จะทำให้การเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจที่สะอาดล่าช้าลง

บทบาทของนโยบายการเงินและสินเชื่อสีเขียว

ดังที่เราได้เห็น การเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวอาจเป็นความท้าทายที่สำคัญสำหรับธนาคารกลาง แต่การประสานงานระหว่างนโยบายการเงิน การคลัง และสินเชื่ออาจเป็นกุญแจสำคัญในการเปลี่ยนผ่านอย่างราบรื่น โดยประสานความเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมของเศรษฐกิจของเราเข้ากับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่สูงและอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำ เราโต้แย้งว่าการอุดหนุนทางการเงินและนโยบายสินเชื่อเป้าหมายที่สนับสนุนการลงทุนสีเขียวอาจมีบทบาทสำคัญ

นโยบายแบบผสมผสานนี้แสดงด้วยเส้นสีเขียวในรูปที่ 3 ซึ่งเราถือว่านโยบายการเงินเข้มงวดเพียงพอที่จะรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในเป้าหมายระหว่างช่วงเปลี่ยนผ่าน แต่เงินอุดหนุนทางการคลังและนโยบายสินเชื่อแบบกำหนดเป้าหมายจะปกป้องการลงทุนสีเขียวจากผลกระทบเชิงลบของการหดตัวของเงินตรา

มีผลลัพธ์สองประการที่ควรเน้นย้ำ ประการแรก การอุดหนุนการลงทุนสีเขียวช่วยประสานภาวะเงินเฟ้อต่ำเข้ากับการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเพื่อสีเขียว ประการที่สอง การสูญเสียผลผลิตที่จำเป็นเพื่อรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในเป้าหมายนั้นน้อยลงมากและเป็นเพียงชั่วคราว ซึ่งเกิดขึ้นเนื่องจากนโยบายการคลังและสินเชื่อที่สนับสนุนสีเขียวได้ลบล้างผลกระทบเชิงลบของการหดตัวของเงินที่มีต่อผลผลิตและผลผลิตในระยะกลาง นอกจากนี้ การเติบโตอย่างรวดเร็วของผลผลิตในภาคส่วนสีเขียวยังทำหน้าที่เป็นแรงลดภาวะเงินฝืด ทำให้ธนาคารกลางไม่จำเป็นต้องดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดเพื่อรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในเป้าหมาย

โดยสรุป การแทรกแซงนโยบายที่ส่งเสริมการลงทุนสีเขียวอาจไม่เพียงแต่มีประโยชน์ เนื่องจากเป็นการปรับสมดุลระหว่างการเลิกใช้เทคโนโลยีที่ก่อมลพิษกับการเติบโตของผลผลิตที่ดี นอกจากนี้ ยังทำหน้าที่รักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาคที่มีประโยชน์และเสริมนโยบายการเงินแบบดั้งเดิมเพื่อรับประกันกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่สูงและอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำในช่วงการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวอีกด้วย

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

คาดการณ์ว่า S&P 500 จะให้ผลตอบแทน 10% ในปี 2025

Goldman Sachs

เศรษฐกิจ

ตลาดหุ้น

เดวิด คอสติน หัวหน้านักกลยุทธ์หุ้นสหรัฐของโกลด์แมน แซคส์ เขียนไว้ในรายงานของทีมว่า ดัชนีอ้างอิงของหุ้นสหรัฐคาดว่าจะเพิ่มขึ้นถึง 6,500 จุดภายในสิ้นปี 2025 โดยราคาเพิ่มขึ้น 9% จากระดับปัจจุบัน และผลตอบแทนรวม 10% รวมถึงเงินปันผล คาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้น 11% ในปี 2025 และ 7% ในปี 2026

SP 500 ปี 2568 มีแนวโน้มจะเป็นอย่างไร?

การเติบโตของรายได้องค์กร (ในระดับดัชนี) โดยทั่วไปจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับการเติบโตของ GDP ตามตัวเลข ตามการวิจัยของ Goldman Sachs นักยุทธศาสตร์ของเราคาดการณ์ว่ายอดขายของ SP 500 จะเติบโต 5% ซึ่งสอดคล้องกับ การคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ ของเราว่า GDP จริงจะเติบโต 2.5% และอัตราเงินเฟ้อจะลดลงเหลือ 2.4% ภายในสิ้นปีหน้า

คาดว่ารัฐบาลชุดใหม่ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะนำเสนอ นโยบายการค้า ซึ่งรวมถึงการกำหนดภาษีนำเข้ารถยนต์และสินค้าบางประเภทจากจีน ขณะเดียวกันก็ลดภาษีด้วย “ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงนโยบายเหล่านี้ต่อการคาดการณ์กำไรต่อหุ้นของเรานั้นชดเชยกัน” Kostin เขียน

การคาดการณ์ EPS ของ SP 500 ของ Goldman Sachs Research สำหรับปี 2025 และ 2026 อยู่ที่ 268 ดอลลาร์และ 288 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับการประมาณค่ากลางจากบนลงล่างที่ 268 ดอลลาร์และ 288 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ตัวเลขเหล่านี้ต่ำกว่าการประมาณค่ากลางจากล่างขึ้นบน (โดยอิงจากการประมาณค่ากำไรของบริษัทแต่ละแห่งที่นักวิเคราะห์หุ้นทำไว้) ที่ 274 ดอลลาร์และ 308 ดอลลาร์

The SP 500 is Forecast to Return 10% in 2025_1

ในขณะเดียวกัน การประเมินมูลค่าก็สูงเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต และอาจมีความเสี่ยงสำหรับนักลงทุน อัตราส่วน P/E ของดัชนี SP 500 เพิ่มขึ้น 25% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ปัจจุบัน อัตราส่วน P/E เท่ากับ 21.7 เท่า และอยู่ในอันดับที่ 93 ของเปอร์เซ็นไทล์ทางประวัติศาสตร์ เมื่อสิ้นปี 2022 ดัชนีซื้อขายที่อัตราส่วน 17 เท่า

ความเสี่ยงหลักต่อหุ้นสหรัฐฯ ในปีหน้าคืออะไร?

Kostin เขียนว่า “ตลาดหุ้นที่ประเมินมูลค่าเศรษฐกิจมหภาคในแง่ดีและมีมูลค่าสูงอยู่แล้วนั้นสร้างความเสี่ยงที่จะเกิดในปี 2025” มูลค่าหุ้นที่เพิ่มขึ้นถือเป็นสัญญาณที่อ่อนแอสำหรับผลตอบแทนในระยะใกล้ แต่โดยปกติแล้ว เมื่อเกิดภาวะช็อกเชิงลบ จะทำให้ตลาดตกต่ำลงอย่างรุนแรงมากขึ้น

ตามการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคพื้นฐานของ Goldman Sachs Research เศรษฐกิจและรายได้ยังคงเติบโตต่อไป และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงอยู่ที่ระดับปัจจุบันในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า แต่มีความเสี่ยงหลายประการที่จะเกิดขึ้นในปี 2025 รวมถึงภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีศุลกากรแบบครอบคลุมทั้งหมดและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่อาจสูงขึ้น ในทางกลับกัน การผสมผสานนโยบายการคลังที่เป็นมิตรมากขึ้นหรือการใช้นโยบายผ่อนปรนมากขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐอาจส่งผลให้ผลตอบแทนสูงขึ้น

“ด้วยเหตุนี้ เราเชื่อว่านักลงทุนควรใช้ประโยชน์จากช่วงเวลาที่มีความผันผวนต่ำเพื่อคว้าโอกาสขาขึ้นของหุ้นหรือป้องกันความเสี่ยงขาลงด้วยออปชัน” Kostin เขียน

แนวโน้มของ Magnificent 7 จะเป็นอย่างไร?

คาดว่าหุ้นเทคโนโลยี Magnificent 7 จะยังคงทำผลงานได้ดีกว่าดัชนีส่วนที่เหลือในปีหน้า แต่ทำได้เพียงประมาณ 7 เปอร์เซ็นต์เท่านั้น ซึ่งถือเป็นอัตรากำไรที่น้อยที่สุดในรอบ 7 ปี

การเติบโตของรายได้ที่เหนือกว่าของหุ้น Magnificent 7 ส่งผลให้ผลงานโดยรวมของหุ้นเหล่านี้ดีกว่าหุ้นอื่น ๆ ในดัชนี SP 500 แต่การคาดการณ์โดยฉันทามติคาดการณ์ว่าช่องว่างในการเติบโตของรายได้ระหว่างหุ้น Magnificent 7 และ SP 493 จะแคบลงจากประมาณ 30 เปอร์เซ็นต์ในปีนี้ เหลือ 6 เปอร์เซ็นต์ในปี 2025 และ 4 เปอร์เซ็นต์ในปี 2026

The SP 500 is Forecast to Return 10% in 2025_2

แม้ว่ารายได้ยังคงมีผลต่อดัชนี Magnificent 7 แต่ปัจจัยมหภาค เช่น การเติบโตและนโยบายการค้ามีแนวโน้มไปทางดัชนี SP 493 นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดการณ์ว่าการเติบโตของสหรัฐฯ จะคงที่และสูงกว่าแนวโน้มในปี 2568 ซึ่งสนับสนุนผลงานของดัชนี SP 493 ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของการเติบโตมากกว่าเมื่อเทียบกับดัชนี Magnificent 7

ความเสี่ยงด้านนโยบายการค้ายังเอื้อต่อ SP 493 ซึ่งมีส่วนแบ่งรายได้ในประเทศมากกว่าเมื่อเทียบกับ Magnificent 7 นักเศรษฐศาสตร์ของเราสังเกตว่าความขัดแย้งทางการค้าถือเป็นความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับการคาดการณ์พื้นฐานของพวกเขา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นโยบายการค้าที่เข้มงวดยิ่งขึ้นของสหรัฐฯ น่าจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตนอกสหรัฐฯ อย่างรุนแรงมากกว่าเมื่อเทียบกับการเติบโตในสหรัฐฯ Magnificent 7 มีรายได้จากการขายเกือบครึ่งหนึ่งจากนอกสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับ 26% ของ SP 493

Kostin เขียนว่าหุ้นขนาดกลางอาจเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุน SP 400 มีประวัติการทำผลงานที่เหนือกว่าหุ้นขนาดใหญ่และขนาดเล็กมาอย่างยาวนาน มีการเติบโตของกำไรตามฉันทามติที่ใกล้เคียงกับหุ้นขนาดใหญ่ และมีการซื้อขายที่อัตราส่วน P/E ต่ำกว่า (16 เท่า)

แนวโน้มของ MA จะเป็นอย่างไร?

เนื่องจากเศรษฐกิจและรายได้ขององค์กรในสหรัฐอเมริกาเติบโตขึ้น และเนื่องจากเงื่อนไขทางการเงินค่อนข้างผ่อนปรน นักวิเคราะห์ของเราจึงคาดการณ์ว่ากิจกรรม MA จะเพิ่มขึ้นในปี 2568 กิจกรรมการควบรวมกิจการที่กลับมาใหม่ควรได้รับความช่วยเหลือจากศักยภาพในการควบคุมที่น้อยลงในอุตสาหกรรมบางประเภทในระหว่างการบริหารของพรรครีพับลิกันที่เข้ามาใหม่

The SP 500 is Forecast to Return 10% in 2025_3

การวิจัยของ Goldman Sachs คาดการณ์ว่าธุรกรรม MA ของสหรัฐฯ ที่เสร็จสิ้นแล้วประมาณ 750 รายการจะมีมูลค่ามากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 ซึ่งเพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบเป็นรายปีจากปี 2024 บริษัทต่างๆ มีแนวโน้มที่จะเพิ่มการใช้จ่าย MA เงินสด 20% เป็น 325 พันล้านดอลลาร์ในปีหน้า ปริมาณการควบรวมกิจการทั้งหมดน่าจะเพิ่มขึ้นอีกมาก เนื่องจากการประเมินมูลค่าหุ้นที่สูงขึ้นทำให้การพิจารณาซื้อหุ้นเป็นทางเลือกที่น่าสนใจแทนเงินสด” Kostin เขียน

การลงทุนด้าน AI จะไปที่ไหนต่อไป?

Kostin เขียนว่ามุมมองของนักลงทุนเกี่ยวกับ ผลกระทบของ AI ยังคงแตกต่างกันอย่างมาก โดยผู้เข้าร่วมตลาดบางส่วนเชื่อในพลังการเปลี่ยนแปลงของ AI เชิงสร้างสรรค์ ในขณะที่บางส่วนก็ไม่มั่นใจว่าบริษัทต่างๆ จะสามารถสร้างผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจจากการลงทุนใน AI มูลค่าสูงได้หรือไม่

ในปี 2025 นักวิเคราะห์ของเราคาดว่าความสนใจของนักลงทุนใน AI จะเปลี่ยนจากโครงสร้างพื้นฐาน AI ไปสู่ "เฟส 3" ของการเปิดตัวแอปพลิเคชันและการสร้างรายได้ด้าน AI ที่กว้างขึ้น เฟสนี้หมายถึงบริษัทที่มีแนวโน้มจะได้รับรายได้ที่ขับเคลื่อนด้วย AI มากกว่าบริษัทที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลัง AI

บริษัทในระยะที่ 3 นี้ได้แก่บริษัทซอฟต์แวร์และบริการซึ่งเสนอการเติบโตที่ยาวนานและต่อเนื่องแก่ผู้ลงทุน และพึ่งพาการเปลี่ยนแปลงในการขยายตัวทางเศรษฐกิจหรืออัตราดอกเบี้ยเพื่อขับเคลื่อนราคาหุ้นน้อยกว่า

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

แนวโน้มปี 2025 ของละตินอเมริกา: MXN, CLP และ COP ภายใต้ความไม่แน่นอน

Pepperstone

เศรษฐกิจ

ฟอเร็กซ์

ความไม่แน่นอนดังกล่าวอาจส่งผลกระทบต่อภาคการส่งออกของภูมิภาคในหลากหลายรูปแบบ ขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวนอกสหรัฐอเมริกาอาจยังคงส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจของละตินอเมริกาต่อไป ในบริบทนี้ กระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ภูมิภาคอาจลดลงในปีปฏิทินหน้า และด้วยสภาพแวดล้อมภายนอกที่ผันผวนมากขึ้น การฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของสกุลเงินละตินอเมริกาจึงดูเป็นเรื่องท้าทายสำหรับปี 2025

แนวโน้มนี้ตรวจสอบแนวโน้มของเปโซเม็กซิโก (MXN) เปโซโคลอมเบีย (COP) และเปโซชิลี (CLP)

เอ็มเอ็กซ์เอ็น

การคุ้มครองที่สัมพันธ์กันจาก USMCA แม้จะมีความไม่แน่นอน

ค่าเงินเปโซของเม็กซิโกจะเผชิญกับความไม่แน่นอนในปี 2025 โดยหลักแล้วเกิดจากนโยบายการค้าที่รัฐบาลทรัมป์อาจนำไปปฏิบัติ แม้ว่าข้อตกลงสหรัฐอเมริกา-เม็กซิโก-แคนาดา (USMCA) น่าจะให้การคุ้มครองในระดับหนึ่งต่อสภาพแวดล้อมการค้าโลกที่เข้มงวดยิ่งขึ้น แต่คำแถลงล่าสุดของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งรวมถึงการเพิ่มภาษีศุลกากรสูงถึง 25% สำหรับเม็กซิโกและแคนาดา ถือเป็นความเสี่ยงอย่างมากต่อเศรษฐกิจของเม็กซิโก แม้ว่าสนธิสัญญาดังกล่าวจะยังไม่มีกำหนดอย่างเป็นทางการสำหรับการทบทวนจนกว่าจะถึงปี 2026 แต่กระบวนการดังกล่าวอาจทำให้เกิดความตึงเครียดเพิ่มเติมในความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างเม็กซิโกและสหรัฐฯ ในขณะนี้ การปรับเปลี่ยนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นน่าจะมุ่งเน้นไปที่การจำกัดการนำเข้าผลิตภัณฑ์จากจีน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคส่วนสำคัญ เช่น ยานยนต์และอิเล็กทรอนิกส์

ในระยะสั้น พาดหัวข่าวทางการเมืองอาจกดความอยากที่จะเข้าร่วม MXN อย่างไรก็ตาม USMCA น่าจะยังคงมีผลบังคับใช้ต่อไป ซึ่งจะช่วยบรรเทาภาระของเปโซได้ในที่สุด การเจรจาอาจเน้นไปที่การทำให้แน่ใจว่าการปฏิรูปในพื้นที่ เช่น การปฏิรูปกระบวนการยุติธรรม จะไม่ละเมิดข้อตกลง ควรสังเกตว่าแม้ว่าสหรัฐอเมริกาอาจใช้จุดยืนชาตินิยมมากขึ้น แต่ก็ไม่น่าจะปิดประตูการค้าทั้งหมด เม็กซิโกควรยังคงเป็นพันธมิตรที่สำคัญ เนื่องจากสหรัฐอเมริกายังคงแข่งขันกับจีน ยักษ์ใหญ่แห่งเอเชีย

ในด้านนโยบายการเงิน คาดว่าธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico) จะดำเนินนโยบายผ่อนปรนอย่างระมัดระวัง โดยคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้ายที่ 9% จาก 10.25% ในปัจจุบัน ซึ่งอาจจำกัดการอ่อนค่าของเงินเปโซเมื่อเทียบกับดอลลาร์ แต่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้าและการย้ายถิ่นฐานของทรัมป์จะทำให้ความผันผวนยังคงสูง

ตำรวจ

เสี่ยงต่อปัจจัยภายนอกและปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอ

ค่าเงินเปโซของโคลอมเบียอยู่ในสถานะที่เปราะบางเป็นพิเศษในปี 2025 เนื่องมาจากปัจจัยภายนอกและภายในรวมกันที่ส่งผลต่อผลการดำเนินงาน ความไม่แน่นอนภายนอก เช่น การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอลงนอกสหรัฐอเมริกา และคาดว่าราคาน้ำมันจะลดลง (โดยเฉลี่ย 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2025 เทียบกับ 80 ดอลลาร์ในปี 2024) อาจส่งผลกระทบต่อสถานะการเงินของโคลอมเบีย สถานการณ์ดังกล่าวยังเลวร้ายลงจากความเสี่ยงทางการคลังภายใน เช่น ความยากลำบากในการลดการขาดดุลการคลังให้เหลือระดับก่อนเกิดโรคระบาดที่ 3% ของ GDP ประมาณการระบุว่าการขาดดุลการคลังในปี 2024 และ 2025 จะยังคงสูงกว่า 5% ของ GDP โดยอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP จะเกิน 60%

รายได้ภาษีที่ต่ำและความพยายามที่จะแก้ไขกฎการคลังเป็นข้อกังวลสำคัญสำหรับนักลงทุน ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ COP เป็นหนึ่งในสกุลเงินที่เปราะบางที่สุดในภูมิภาค

ซีแอลพี

การชะลอตัวของจีน

ค่าเงินเปโซของชิลีจะเผชิญกับสถานการณ์ที่แตกต่างไปจากเดิมในปี 2568 โดยการเติบโตที่ช้าลงในจีนอาจส่งผลต่อประเทศได้ อย่างไรก็ตาม การกักตุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยพยุงราคาสินค้าโภคภัณฑ์ได้ จีนได้ให้ความสำคัญกับการกักตุนสินค้าโภคภัณฑ์และเสริมสร้างการค้ากับประเทศต่างๆ เช่น ชิลี มากขึ้น ซึ่งอาจช่วยป้องกันไม่ให้การส่งออกของชิลีลดลงอย่างมีนัยสำคัญ สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือ จีนเป็นพันธมิตรทางการค้าหลักของชิลี โดยต้องการทองแดง ซึ่งเป็นทรัพยากรสำคัญอย่างหนึ่งของชิลีในปริมาณมาก โดยมากกว่าครึ่งหนึ่งของการส่งออกทองแดงนั้นส่งไปยังยักษ์ใหญ่แห่งเอเชีย

อย่างไรก็ตาม จุดอ่อนสำคัญประการหนึ่งของ CLP คือความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยที่แคบลงเรื่อยๆ กับสหรัฐฯ ท่ามกลางบริบทของ "ความพิเศษเฉพาะตัวของอเมริกา" และอัตราเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องในสหรัฐฯ คาดว่าธนาคารกลางของชิลีจะลดอัตราดอกเบี้ยจาก 5.25% ในปัจจุบันเป็น 4.5% ในปี 2025 ซึ่งอาจทำให้ CLP มีเสน่ห์น้อยลงในระดับนานาชาติ

บทสรุป

สภาพแวดล้อมที่ซับซ้อนสำหรับ LATAM FX ในปี 2025

แนวโน้มของสกุลเงินละตินอเมริกาในปี 2025 มีความซับซ้อน โดยมีความไม่แน่นอนทางการเมืองและเศรษฐกิจ การที่โดนัลด์ ทรัมป์กลับเข้าทำเนียบขาวทำให้เกิดความไม่แน่นอนในระดับที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับนโยบายการค้าที่อาจส่งผลกระทบต่อภาคการส่งออกของเม็กซิโก โคลอมเบีย และชิลีในหลากหลายรูปแบบ แม้ว่า USMCA อาจให้การคุ้มครองแก่ MXN ได้บ้าง แต่ COP และ CLP ก็เผชิญกับความเสี่ยงอย่างมากเนื่องจากปัจจัยพื้นฐานภายในที่อ่อนแอและการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกที่ชะลอตัว

โดยสรุป นักลงทุนควรเตรียมพร้อมรับมือกับสภาพแวดล้อมที่ท้าทายและผันผวนในปี 2568 โดยต้องตื่นตัวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายและสัญญาณเศรษฐกิจทั้งในระดับประเทศและระดับโลก ความสามารถของแต่ละประเทศในการปรับตัวเข้ากับความท้าทายเหล่านี้จะมีความสำคัญต่อประสิทธิภาพของสกุลเงินของตนในปีที่คาดว่าจะเป็นปีที่ซับซ้อนที่สุดปีหนึ่งสำหรับ LATAM FX ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

แครอทและไม้: กุญแจสำคัญในการเปลี่ยนผ่านสู่ที่อยู่อาศัยสีเขียวของเยอรมนี

ING

พลังงาน

เศรษฐกิจ

อะไรที่ขัดขวางการเปลี่ยนแปลงสีเขียวในตลาดที่อยู่อาศัยของเยอรมนี?

ภาคส่วนอาคารมีศักยภาพมหาศาลที่จะมีส่วนสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงสู่เศรษฐกิจสีเขียวของเยอรมนี เนื่องจากคิดเป็น 30% ของการปล่อยก๊าซเรือนกระจกทั้งหมด อย่างไรก็ตาม เส้นทางสู่ "การใช้ชีวิตที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม" กลับไม่ราบรื่นเลย ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมามีความไม่แน่นอนของนโยบายเพิ่มมากขึ้น โดยมีกฎระเบียบใหม่ กฎระเบียบที่ถูกยกเลิก เงินอุดหนุนใหม่ เงินอุดหนุนที่ถูกยกเลิก... คุณคงเข้าใจภาพรวมแล้ว และการโต้ตอบกันไปมาแบบนี้ไม่ได้ช่วยอะไรเลย

ความไม่แน่นอนไม่ใช่อุปสรรคหลักที่ขัดขวางการเร่งตัวของการเปลี่ยนแปลงสู่ตลาดที่อยู่อาศัยที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม การจัดหาเงินทุนและความเต็มใจที่จะสนับสนุนทางการเงินเพื่อการเปลี่ยนแปลงสู่ตลาดที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมนั้นมีอยู่ อย่างน้อยก็เป็นไปตามผลการสำรวจผู้บริโภคล่าสุดของ ING

เจ้าของบ้าน 2 ใน 3 รายที่ตอบแบบสอบถามระบุว่าได้ดำเนินมาตรการเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการใช้พลังงานในบ้านในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม มาตรการส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการลดการใช้พลังงานของอุปกรณ์ต่างๆ ผู้ตอบแบบสอบถามไม่ถึง 50% ดำเนินมาตรการจริงกับอาคาร เช่น ติดตั้งระบบทำความร้อนใหม่หรือปรับปรุงฉนวนกันความร้อน

ในขณะเดียวกัน ผู้ตอบแบบสอบถามหนึ่งในสามรายไม่ได้ดำเนินมาตรการปรับปรุงประสิทธิภาพพลังงานใดๆ ในช่วงสามปีที่ผ่านมา จากการสำรวจพบว่าต้นทุนทางการเงินสูงเกินไป และโปรแกรมสนับสนุนของรัฐบาลยังไม่เพียงพอ ผู้ตอบแบบสอบถามมากกว่าหนึ่งในสามรายที่ไม่ได้ดำเนินมาตรการปรับปรุงพลังงานสีเขียวใดๆ ในช่วงสามปีที่ผ่านมาระบุว่าสาเหตุเกิดจากปัญหาทางการเงิน

อะไรที่ขัดขวางคุณจากการเพิ่มประสิทธิภาพด้านพลังงานของทรัพย์สินของคุณ?

เจ้าของบ้านที่ระบุว่าพวกเขาไม่ได้ดำเนินมาตรการเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพด้านพลังงานในทรัพย์สินของตนในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา

3 คำตอบแรก

Carrot And Stick: The Key To Germany’s Green Housing Transition_1

ที่มา: ING Consumer Research

ในความเป็นจริง การเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวในตลาดที่อยู่อาศัยของเยอรมนีต้องแลกมาด้วยราคาที่ต้องจ่าย จากการประมาณการคร่าวๆ พบว่าค่าใช้จ่ายเฉลี่ยในการประหยัดพลังงานตามที่กำหนดอยู่ที่ 350,000 ล้านถึง 1 ล้านล้านยูโรตามราคาปัจจุบัน ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับว่าการประหยัดพลังงานนั้นทำได้ด้วยการปรับปรุงครั้งใหญ่หรือมาตรการในระดับเล็ก ดังนั้น ค่าใช้จ่ายเฉลี่ยในการปรับปรุงให้เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมจะอยู่ระหว่าง 25,000 ถึง 76,000 ยูโรต่อบ้าน

การเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวยังคงเป็นการต่อสู้ที่ยากลำบาก

ดังนั้น จึงไม่น่าแปลกใจที่ผลการสำรวจผู้บริโภคของ ING ล่าสุดระบุว่าการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวในตลาดที่อยู่อาศัยจะเป็นการต่อสู้ที่ยากลำบาก เว้นแต่จะมีการสนับสนุนทางการเงินเพิ่มเติม ผู้ตอบแบบสอบถามหนึ่งในสี่ที่ยังไม่ได้ดำเนินมาตรการใดๆ เพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้พลังงานของบ้านจะพิจารณาดำเนินการดังกล่าวในอนาคตก็ต่อเมื่อค่าใช้จ่ายในการปรับปรุงบ้านได้รับการครอบคลุมทั้งหมดหรืออย่างน้อยบางส่วนด้วยเงินอุดหนุนหรือการลดหย่อนภาษี

อย่างไรก็ตาม 30% เพิ่มเติมจะใช้มาตรการปรับปรุงประสิทธิภาพพลังงานภายใต้การบังคับเท่านั้น การประหยัดต้นทุนพลังงานและการสนับสนุนทางการเงินไม่เพียงพอเป็นแรงจูงใจในการปรับปรุงบ้านให้เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม ผลการสำรวจผู้บริโภคของ ING แสดงให้เห็นว่า นอกเหนือจากการสนับสนุนทางการเงินแล้ว จำเป็นต้องมีแนวทางที่ชัดเจนของรัฐบาลเพื่อให้การเปลี่ยนแปลงสู่ตลาดที่อยู่อาศัยเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมมีแรงผลักดัน

คุณจะพิจารณาใช้มาตรการประหยัดพลังงานภายใต้สถานการณ์บางอย่างหรือไม่?

เมื่อพิจารณาถึงมาตรการเพิ่มประสิทธิภาพการใช้พลังงานในบ้าน ผู้ตอบแบบสอบถามจะถูกถามว่าข้อกำหนดขั้นต่ำของพวกเขาคืออะไร

Carrot And Stick: The Key To Germany’s Green Housing Transition_2

ที่มา: ING Consumer Research

คณะกรรมาธิการยุโรปได้ดำเนินการแล้ว แต่ใครล่ะที่กำลังฟัง?

ที่น่าสนใจคือ เราได้รับข้อความที่ชัดเจนที่นี่ แม้ว่าคณะกรรมาธิการยุโรปจะยกเลิกเป้าหมายในการทำให้บ้านทุกหลังในสหภาพยุโรปมีฉลากพลังงานอย่างน้อย D ภายในปี 2033 แต่คณะกรรมาธิการได้นำกฎระเบียบประสิทธิภาพพลังงานของอาคารของสหภาพยุโรป (EPBD) ที่แก้ไขใหม่มาใช้ในเดือนเมษายนปีนี้ กฎระเบียบนี้กำหนดให้ต้องลดการใช้พลังงานเฉลี่ยของที่อยู่อาศัยทั้งหมดลง 16% เมื่อเทียบกับปี 2020 ภายในปี 2030 คณะกรรมาธิการยุโรปยังกำหนดด้วยว่าควรประหยัดพลังงานขั้นต้น 55% โดยปรับปรุงบ้าน 43% ที่ใช้พลังงานอย่างไม่มีประสิทธิภาพมากที่สุด

แรงกดดันจากรัฐบาลในการปรับปรุงประเทศเกิดขึ้นแล้วอย่างน้อยก็ในทางทฤษฎี ในทางปฏิบัติ อาจต้องรอจนถึงปี 2026 ก่อนที่กฎหมายของสหภาพยุโรปจะมีผลบังคับใช้เป็นกฎหมายระดับชาติ

การเปลี่ยนแปลงเป็นสีเขียว - หรือการขาดการเปลี่ยนแปลง - กำลังสร้างรอยประทับ

ในขณะที่ทิศทางการกำกับดูแลที่ชัดเจนยังคงรอการพิจารณาอยู่ การเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวหรือการขาดการเปลี่ยนแปลงนั้นได้ทิ้งร่องรอยที่ชัดเจนไว้ในตลาดที่อยู่อาศัยแล้ว และผลกระทบนี้อาจรุนแรงขึ้นเมื่อกฎระเบียบมีความคืบหน้า ผู้ตอบแบบสำรวจผู้บริโภค ING หนึ่งในสองคนที่ตอบแบบสำรวจล่าสุดคาดว่าความสามารถในการซื้อที่อยู่อาศัยประหยัดพลังงานจะลดลงอันเป็นผลจากกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นที่จะมีผลบังคับใช้

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ช่องว่างราคาระหว่างบ้านประหยัดพลังงานและบ้านประหยัดพลังงานได้ขยายกว้างขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม เนื่องจากต้นทุนทางการเงินและการก่อสร้างยังคงสูง จึงเป็นไปได้ว่าการประหยัดใดๆ ที่เกิดจากการซื้อบ้านประหยัดพลังงานน้อยกว่าจะถูกดูดซับไปพร้อมกับต้นทุนการปรับปรุงที่สูง

ความเบี่ยงเบนของต้นทุนทรัพย์สินต่อระดับประสิทธิภาพพลังงาน

จากระดับการประหยัดพลังงาน A+

*ณ เดือนตุลาคม 2567

ที่มา : ING

ในทางกลับกัน ราคาเบี้ยประกันที่ต้องจ่ายสำหรับบ้านประหยัดพลังงานได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก การลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ที่ได้รับการปรับปรุงแล้วหรืออาคารใหม่ประหยัดพลังงานแทนที่จะปรับปรุงบ้านที่มีอยู่เดิมอาจช่วยประหยัดต้นทุนการปรับปรุงที่อาจสูงได้ แต่ในที่สุดก็ต้องมีการเรียกเก็บเบี้ยประกันสำหรับ "G-Factor" ของอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งก็คือระดับความเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมของบ้าน เมื่อมองไปข้างหน้า ราคาเบี้ยประกันนี้อาจเพิ่มขึ้นอีกเมื่อกฎระเบียบเข้มงวดขึ้น

แครอทและไม้เรียวจะเป็นกุญแจสำคัญสำหรับการเปลี่ยนแปลงสีเขียวที่ประสบความสำเร็จ

การเปลี่ยนผ่านสู่ตลาดที่อยู่อาศัยสีเขียวของเยอรมนีจะมีความชัดเจนมากขึ้นเมื่อเสียงวิพากษ์วิจารณ์ของคณะกรรมาธิการยุโรปได้รับการรับฟังอย่างชัดเจนจากทั่วทั้งเยอรมนี อย่างไรก็ตาม การบังคับใช้การปรับปรุงที่อยู่อาศัยให้เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอ เนื่องจากปัญหาทางการเงินและการขาดความเต็มใจที่จะสนับสนุนทางการเงินเป็นอุปสรรคหลักต่อการเปลี่ยนผ่านสู่ตลาดที่อยู่อาศัยให้เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมให้ประสบความสำเร็จ ผู้ที่ผลักดันจึงต้องส่งเสริมด้วย

หากต้องการให้การเปลี่ยนแปลงเป็นสีเขียวประสบความสำเร็จ จำเป็นต้องมีทั้งแครอทเพื่อลดอุปสรรคต่อการลงทุนสีเขียว และไม้เรียวเพื่อให้กิจกรรมการลงทุนดำเนินไปอย่างรวดเร็ว

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

วิสัยทัศน์อันกล้าหาญของ Scott Bessent: พันธบัตรระยะยาวพิเศษอาจปรับเปลี่ยนรูปแบบการลงทุนตราสารหนี้ได้อย่างไร

SAXO

เศรษฐกิจ

ตราสารหนี้

โลกของตราสารหนี้กำลังเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในขณะที่ Scott Bessent เตรียมที่จะเข้ามารับตำแหน่งที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ การดำรงตำแหน่งของเขาสัญญาว่าจะผสมผสานความเชี่ยวชาญทางการเงินเชิงกลยุทธ์เข้ากับความเข้าใจในทางปฏิบัติเกี่ยวกับความเป็นจริงทางการคลัง ซึ่งส่งสัญญาณถึงทั้งนวัตกรรมและความมั่นคงในการบริหารจัดการหนี้ของสหรัฐฯ สำหรับนักลงทุน ผลกระทบดังกล่าวมีนัยสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อนักลงทุนเตรียมพร้อมสำหรับการออกพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในปริมาณสูงอย่างต่อเนื่องและแนวทางที่กล้าหาญในการบริหารจัดการต้นทุนการกู้ยืมระยะยาว

พันธบัตรระยะยาวพิเศษ: เดิมพันที่กล้าหาญเพื่อความมั่นคง

บางทีส่วนที่น่าสนใจที่สุดในวิสัยทัศน์ของ Bessent ก็คือความเปิดกว้างของเขาในการออกพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวพิเศษ ซึ่งเป็นหลักทรัพย์ที่มีอายุครบกำหนด 50 ปีหรืออาจถึง 100 ปี นี่ไม่ใช่แค่การปรับเปลี่ยนทางเทคนิคเท่านั้น แต่เป็นการประกาศอย่างชัดเจน พันธบัตรระยะยาวพิเศษส่งสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับวิธีการที่กระทรวงการคลังวางแผนจะจัดการหนี้ในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไป

เหตุใดจึงต้องเป็นตอนนี้ เหตุผลก็ตรงไปตรงมา หากเบสเซนท์เชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลง การเคลื่อนไหวที่สมเหตุสมผลก็คือการยึดมั่นกับหนี้ระยะสั้นและรีไฟแนนซ์ และขยายระยะเวลาชำระคืนในภายหลังด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ถูกกว่า ในทางกลับกัน การที่เขามุ่งเน้นไปที่พันธบัตรระยะยาวพิเศษนั้นแสดงให้เห็นถึงความเชื่อที่ว่าอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ที่ระดับเดิม หรืออาจเพิ่มขึ้นด้วยซ้ำ

ประเทศอื่นๆ เช่น เม็กซิโกและออสเตรีย ประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรระยะยาวพิเศษเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำกว่ามาก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดมีความต้องการตราสารประเภทนี้ เบสเซนท์ดูมั่นใจว่านักลงทุน โดยเฉพาะผู้ที่มองหาสินทรัพย์ระยะยาวที่ปลอดภัย จะเข้ามาลงทุนมากขึ้น สำหรับผู้จัดการตราสารหนี้ เรื่องนี้สร้างภูมิทัศน์ใหม่แห่งโอกาสและความท้าทาย พันธบัตรระยะยาวพิเศษทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้นและนำพลวัตใหม่มาสู่การจัดการพอร์ตโฟลิโอ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่ต้องการสร้างสมดุลระหว่างระยะเวลาและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ

ภาพรวม: การเติบโต การขาดดุล และเสถียรภาพระดับโลก

การดำรงตำแหน่งของเบสเซนท์จะถูกกำหนดโดยแนวทางของเขาต่อวินัยทางการเงิน การเสนอลดการใช้จ่ายมีจุดมุ่งหมายเพื่อขจัดการขาดดุล แต่มาตรการเหล่านี้ต้องเผชิญกับอุปสรรคทางการเมืองและทางปฏิบัติ ในขณะเดียวกัน นโยบายที่เน้นการเติบโต เช่น การลดภาษี ภาษีศุลกากร และการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน อาจก่อให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ส่งผลให้แนวโน้มของรายได้คงที่มีความซับซ้อนมากขึ้น

ในขณะเดียวกัน เบสเซนท์ยังคงยึดมั่นในคำมั่นสัญญาที่จะรักษาบทบาทของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก หากเบสเซนท์และรัฐบาลทรัมป์ดำเนินการตามคำมั่นสัญญานั้น ก็จะมั่นใจได้ว่า ความต้องการพันธบัตรรัฐบาลจากต่างประเทศยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าการออกพันธบัตรรัฐบาลจะยังคงมีจำนวนมากก็ตาม สำหรับนักลงทุนต่างชาติ พันธบัตรรัฐบาลยังคงเป็นตัวเก็บมูลค่าที่สำคัญ โดยไม่มีทางเลือกอื่นที่แท้จริง แต่ทางเลือกอื่นอาจได้รับการพิจารณาหากนโยบายของสหรัฐฯ ถูกมองว่าเป็นการสร้างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงติดลบหรือเป็นการกดขี่ทางการเงิน

สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน

แนวทางการบริหารหนี้ของ Scott Bessent นำมาซึ่งทั้งโอกาสและความท้าทายสำหรับนักลงทุนตราสารหนี้ ต่อไปนี้เป็นวิธีการรับมือกับการเปลี่ยนแปลง:

1. พิจารณาการลงทุนระยะยาวใหม่:

พันธบัตรระยะยาวพิเศษ (เช่น พันธบัตรรัฐบาลอายุ 50 ปีหรือ 100 ปี) อาจกลายเป็นเรื่องธรรมดามากขึ้น พันธบัตรเหล่านี้มีอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่า ซึ่งอาจดึงดูดใจได้หากคุณกำลังมองหาผลตอบแทนที่มั่นคงในระยะยาว อย่างไรก็ตาม พันธบัตรเหล่านี้ก็มีความเสี่ยงด้วยเช่นกัน:

ความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ : เมื่อเวลาผ่านไป เงินเฟ้ออาจกัดกร่อนมูลค่าการชำระดอกเบี้ยคงที่ของคุณได้

ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย : พันธบัตรเหล่านี้มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมากกว่า ซึ่งหมายความว่าราคาพันธบัตรอาจลดลงอย่างรวดเร็วหากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

เคล็ดลับ : พิจารณาพันธบัตรระยะยาวพิเศษเฉพาะเมื่อคุณมั่นใจในแนวโน้มทางการเงินในระยะยาว และสามารถรับมือกับการเปลี่ยนแปลงราคาที่อาจเกิดขึ้นได้

2. คอยจับตาดูอัตราเงินเฟ้อ:

นโยบายที่ส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ เช่น ภาษีศุลกากรหรือการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน อาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้น เมื่อเงินเฟ้อสูงขึ้น อำนาจซื้อของผลตอบแทนพันธบัตรก็จะลดลง โดยเฉพาะพันธบัตรระยะยาว

เคล็ดลับ : มองหาพันธบัตรที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ เช่น พันธบัตรที่ได้รับการคุ้มครองอัตราเงินเฟ้อของกระทรวงการคลัง (TIPS) เพื่อปกป้องการลงทุนของคุณ

3. เตรียมพร้อมรับมือกับการเปลี่ยนแปลงของตลาด:

กระทรวงการคลังมีแผนที่จะออกพันธบัตรเพิ่มขึ้นในทุกช่วงอายุ ซึ่งอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงในตลาดพันธบัตร ตัวอย่างเช่น เมื่อรัฐบาลออกพันธบัตรระยะยาวมากขึ้น ผลตอบแทนอาจเพิ่มขึ้น ทำให้พันธบัตรระยะสั้นไม่น่าสนใจอีกต่อไป

เคล็ดลับ : มีความยืดหยุ่นและกระจายการลงทุนพันธบัตรของคุณในช่วงระยะเวลาที่กำหนดเพื่อจัดการความเสี่ยงและใช้ประโยชน์จากโอกาสต่างๆ เมื่อตลาดมีการเปลี่ยนแปลง

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวรายวัน

คำแถลงของข้าราชการ

ธนาคารกลาง

ฟอเร็กซ์

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

ข่าวสาร

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

นโยบายอุตสาหกรรมยุโรปถึงจุดเปลี่ยน? หลักฐานจากการสำรวจผู้เชี่ยวชาญ

การตั้งค่าการทดลองและผลลัพธ์

การทดลองนโยบายอุตสาหกรรม

การทดลองนโยบายด้านสภาพอากาศและพลังงาน

ข้อจำกัดและข้อสรุป

แนวโน้มตลาดน้ำมันในปี 2025: ราคาน้ำมันดิบจะเป็นอย่างไร

แนวโน้มอุปสงค์และอุปทานในปี 2568

การคาดการณ์ราคาและความคาดหวังของตลาด

ผลกระทบต่อกลยุทธ์การซื้อขายพลังงาน

ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตามอง

วิธีการซื้อขายตลาดน้ำมันในปี 2025

ข้อควรพิจารณาในการจัดการความเสี่ยง

ปัญหาสิ่งแวดล้อมสำหรับนโยบายการเงิน

ผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียว

การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีภายในในช่วงการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียว

ปัญหาสิ่งแวดล้อมสำหรับธนาคารกลาง

บทบาทของนโยบายการเงินและสินเชื่อสีเขียว

คาดการณ์ว่า S&P 500 จะให้ผลตอบแทน 10% ในปี 2025

SP 500 ปี 2568 มีแนวโน้มจะเป็นอย่างไร?

ความเสี่ยงหลักต่อหุ้นสหรัฐฯ ในปีหน้าคืออะไร?

แนวโน้มของ Magnificent 7 จะเป็นอย่างไร?

แนวโน้มของ MA จะเป็นอย่างไร?

การลงทุนด้าน AI จะไปที่ไหนต่อไป?

แนวโน้มปี 2025 ของละตินอเมริกา: MXN, CLP และ COP ภายใต้ความไม่แน่นอน

เอ็มเอ็กซ์เอ็น

ตำรวจ

ซีแอลพี

บทสรุป

แครอทและไม้: กุญแจสำคัญในการเปลี่ยนผ่านสู่ที่อยู่อาศัยสีเขียวของเยอรมนี

อะไรที่ขัดขวางการเปลี่ยนแปลงสีเขียวในตลาดที่อยู่อาศัยของเยอรมนี?

อะไรที่ขัดขวางคุณจากการเพิ่มประสิทธิภาพด้านพลังงานของทรัพย์สินของคุณ?

3 คำตอบแรก

ที่มา: ING Consumer Research

การเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวยังคงเป็นการต่อสู้ที่ยากลำบาก

คุณจะพิจารณาใช้มาตรการประหยัดพลังงานภายใต้สถานการณ์บางอย่างหรือไม่?

ที่มา: ING Consumer Research

คณะกรรมาธิการยุโรปได้ดำเนินการแล้ว แต่ใครล่ะที่กำลังฟัง?

การเปลี่ยนแปลงเป็นสีเขียว - หรือการขาดการเปลี่ยนแปลง - กำลังสร้างรอยประทับ

จากระดับการประหยัดพลังงาน A+

*ณ เดือนตุลาคม 2567

ที่มา : ING

แครอทและไม้เรียวจะเป็นกุญแจสำคัญสำหรับการเปลี่ยนแปลงสีเขียวที่ประสบความสำเร็จ

วิสัยทัศน์อันกล้าหาญของ Scott Bessent: พันธบัตรระยะยาวพิเศษอาจปรับเปลี่ยนรูปแบบการลงทุนตราสารหนี้ได้อย่างไร

พันธบัตรระยะยาวพิเศษ: เดิมพันที่กล้าหาญเพื่อความมั่นคง

ภาพรวม: การเติบโต การขาดดุล และเสถียรภาพระดับโลก

สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน

การเปิดเผยความเสี่ยง