แคนาดาเข้าร่วมกับความเศร้าโศกทางการเมืองระดับโลก การลาออกกะทันหันของรัฐมนตรีกระทรวงการคลังเมื่อวันจันทร์ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความเป็นผู้นำของทรูโดในขณะที่นักการเมืองในประเทศพยายามหาวิธีรับมือกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวซึ่งมาพร้อมกับการขู่ขึ้นภาษีของทรัมป์ โชคดีสำหรับธนาคารแห่งแคนาดา (BoC) อัตราเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% เป็นครั้งที่สองในรอบสามเดือน ซึ่งบ่งชี้ว่าธนาคารกลางอย่างน้อยก็อาจยังคงให้การสนับสนุนเมื่อนักการเมืองไม่สนับสนุน USDCAD พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เกิดโรคระบาด ปัจจุบันเงินโลนีถูกขายมากเกินไปเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับยูโรตั้งแต่จุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน ราคาของน้ำมันไม่ได้เพิ่มการเทขายในช่วงนี้ แต่ก็ไม่ได้ช่วยอะไรเช่นกัน ดังนั้น ปัญหาทางการเมืองจึงปูทางไปสู่การอ่อนค่าของเงินโลนีต่อไป การที่ราคา USDCAD และ EURCAD ปรับตัวลงอาจเป็นโอกาสที่น่าสนใจในการกระโจนเข้าสู่แนวโน้มดังกล่าว

บราซิลแทรกแซงเพื่อหยุดการสูญเสียเงินเรียลหลังจากที่ค่าเงินร่วงลงมากกว่า 20% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ สู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในปีนี้ หนี้สาธารณะและการขาดดุลที่พุ่งสูงขึ้นกำลังส่งผลกระทบต่อการเงินของประเทศ เนื่องจากโปรดจำไว้ว่าไม่ใช่ทุกคนที่สามารถมีหนี้สาธารณะพุ่งสูงขึ้นอย่างไม่สิ้นสุดและทำให้ส่วนอื่น ๆ ของโลกต้องจ่ายเงินสำหรับหนี้สาธารณะ นี่คือความแตกต่างที่สำคัญระหว่างประเทศที่พัฒนาแล้วกับประเทศตลาดเกิดใหม่

เพราะดูสิ สมัชชาแห่งชาติฝรั่งเศสเพิ่งผ่านร่างกฎหมายงบประมาณชั่วคราวเพื่อหลีกเลี่ยงการปิดรัฐบาลตั้งแต่เดือนมกราคม เนื่องจากนักการเมืองฝรั่งเศสล้มรัฐบาลที่พยายามควบคุมและลดการขาดดุลงบประมาณ อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศส 10 ปีนั้นแม้จะสูงขึ้นจากการกระทำที่ไม่เหมาะสมล่าสุด แต่ก็ไม่ได้สูงขึ้นอย่างน่าตกใจ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มของฝรั่งเศสไม่ได้สดใสนัก

นักลงทุนในสหรัฐฯ มีปัญหาที่แตกต่างกัน: ยอดขายปลีกที่นั่นสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้อีกครั้ง โดยชี้ให้เห็นการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ยืดหยุ่นอีกครั้ง และเน้นย้ำอีกครั้งว่าการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในวันนี้ไม่จำเป็นอีกต่อไป แต่เฟดจะประกาศลดอัตราดอกเบี้ย 25bp ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นก็ตาม

ยิ่งการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดมีความแตกต่างจากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมากเท่าไร ความคาดหวังในเชิงแข็งกร้าวสำหรับอนาคตก็ยิ่งแข็งแกร่งขึ้นเท่านั้น บางคนคาดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้เพียงสองครั้งในปีหน้า ในขณะที่บางคนคิดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนดและรวดเร็วของเฟดจะต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า แต่ฉันคงแปลกใจมากหากเห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อมีการประกาศในวันนี้ ในสถานการณ์เลวร้ายที่สุด เจ้าหน้าที่เฟดอาจส่งสัญญาณปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลงหนึ่งครั้งโดยเฉลี่ยในปีหน้า ฉันคาดหวังว่าพวกเขาจะยึดถือคำพูดที่คุ้นเคยว่า 'เงินเฟ้อกำลังเคลื่อนตัวเข้าใกล้เป้าหมาย' ในการประชุมก่อนคริสต์มาสนี้ เพื่อปูทางไปสู่การชุมนุมซานต้า

ดัชนี SP500 และ Nasdaq ปรับตัวลดลงเมื่อวานนี้ โดยผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีพุ่งขึ้นแตะระดับ 4.30% อย่างรวดเร็ว ขณะที่ Broadcom ร่วงลงเกือบ 4% แต่หลังจากที่พุ่งขึ้น 38% ในสองเซสชันก่อนหน้า ขณะที่ Nvidia พุ่งขึ้นต่อเนื่องในเขตการปรับฐาน หากคุณถามว่าเมื่อใดจึงจะดีที่จะซื้อหุ้น Nvidia เมื่อราคาร่วงลง ฉันคิดว่าราคาจะอยู่ที่ประมาณ 120 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งตรงกับการฟื้นตัวของหุ้น AI ที่ปรับตัวขึ้น 23.6% ซึ่งยังห่างจากราคาปิดเมื่อวานนี้ที่ 130 ดอลลาร์ต่อหุ้นอยู่ 7.5%

ในยุโรป Stoxx 600 ยังคงอ่อนตัวและกำลังจะทดสอบ 500 ลง เนื่องจากมนตร์คริสต์มาสในยุโรปไม่ได้เกิดขึ้นจริงในปีนี้ EURUSD อยู่ระหว่างการขึ้นและลงประมาณ 30 จุดบริเวณระดับจิตวิทยา 1.05 การตัดสินใจของเฟดอาจให้ทิศทางใหม่กับคู่เงินนี้ แถลงการณ์และพล็อตจุดของเฟดที่ผ่อนปรนเพียงพออาจให้การสนับสนุน EURUSD และช่วยให้ฟื้นตัวเหนือระดับ 1.05 ได้ นั่นคือสถานการณ์พื้นฐานของฉัน แต่หากเฟดมีท่าทีผ่อนปรนน้อยลงอย่างสมจริง ซึ่งทั้งสองอย่างนี้ไม่ใช่แนวทางของพวกเขา เราอาจเห็นดอลลาร์สหรัฐฯ ขยับขึ้นและปูทางไปสู่การปรับฐานลงเพิ่มเติมใน EURUSD หากเป็นเช่นนั้น การเดิมพันแบบสมดุลจะกลับมาเป็นข่าวหน้าหนึ่งอย่างรวดเร็ว

ตัวเลขดังกล่าวมาจากอีกฝั่งของช่องแคบ แต่ตีความได้ยาก ข้อมูลการจ้างงานเมื่อวานนี้ดูแข็งแกร่ง โดยมีการจ้างงานที่แข็งแกร่ง จำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานต่ำ และตัวเลขการเติบโตของรายได้ที่น่าพอใจ และเมื่อรวมกับตัวเลขเงินเฟ้อในวันนี้ ก็ทำให้ความเป็นไปได้ที่ธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในสัปดาห์นี้ลดน้อยลง แต่ภาคเอกชนกลับสูญเสียตำแหน่งงานไปเกือบ 200,000 ตำแหน่งในปีนี้ ซึ่งตรงกันข้ามกับภาคส่วนสาธารณะอย่างสมบูรณ์แบบ เห็นได้ชัดว่านี่ไม่ใช่ข่าวดีสำหรับเศรษฐกิจ และต้องการการสนับสนุนจาก BoE บ้าง ซึ่ง BoE จะไม่ให้การสนับสนุนอย่างง่ายดายเพื่อปรับสมดุลแผนการใช้จ่ายของรัฐบาล เว้นแต่เศรษฐกิจจะอ่อนแอลงเนื่องจากการขึ้นภาษี ก่อนที่จะดีขึ้นจากการใช้จ่าย เมื่อดูที่แผนภูมิ เรากำลังจะเห็นรูปแบบเส้นตัดกันในแผนภูมิรายวัน ซึ่งเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันกำลังจะตกลงไปต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ซึ่งบ่งชี้ว่าการเทขายอาจเร่งขึ้นและส่งผลให้ Cable เข้าใกล้ระดับ 1.25 เนื่องจากมีความกังวลว่าเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรจะอ่อนแอลงก่อนที่จะฟื้นตัว

มุมมองของเราสำหรับการประกาศอัตราดอกเบี้ยของเฟดในวันนี้ก็คือ ความเสี่ยงนั้นมีความสมดุลกับค่าเงินดอลลาร์เป็นส่วนใหญ่ และเราเห็นว่ามีโอกาสจำกัดที่จะมีเซอร์ไพรส์เกิดขึ้นซึ่งเป็นแรงผลักดันให้เกิดการเคลื่อนไหวสำคัญด้านอัตราแลกเปลี่ยน นักวิเคราะห์ FX ของ ING อย่าง Francesco Pesole กล่าว

เฟดจะถือครองในเดือนมกราคมและเคลื่อนไหวในเดือนมีนาคม

“แนวโน้มของการกระตุ้นทางการเงินรวมถึงนโยบายอื่นๆ ที่สัญญาไว้โดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ คนใหม่ ในมุมมองของเรา จะบังคับให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเกิดขึ้น ซึ่งรวมอยู่ในแผนการคาดการณ์แบบ dot plot เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยจะลดลง 25bp ซึ่งสอดคล้องกับราคาและฉันทามติ”

“แม้ว่าความละเอียดอ่อนของการสื่อสารจะส่งผลให้เกิดความประหลาดใจในเชิงลบ แต่เราสงสัยว่าเฟดจะเบี่ยงเบนจากจุดยืนที่ระมัดระวังโดยทั่วไปเกี่ยวกับแนวทางปฏิบัติ ซึ่งหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะนำไปสู่ความคาดหวังของตลาดต่อการผสมผสานนโยบายของทรัมป์ในฐานะแรงผลักดันหลักในการคาดหวังอัตราดอกเบี้ย ซึ่งหมายความว่าการปรับฐานของดอลลาร์สหรัฐที่อาจเกิดขึ้นไม่ควรมีขาขึ้น นอกจากนี้ โปรดจำไว้ว่าเดือนมกราคมเป็นเดือนที่มีความแข็งแกร่งตามฤดูกาลสำหรับดอลลาร์สหรัฐ และตลาดอาจถูกดึงดูดให้สร้างตำแหน่งที่เป็นขาขึ้นเชิงกลยุทธ์ในดอลลาร์สหรัฐเมื่อคำสั่งของทรัมป์เริ่มต้นขึ้น”

“มุมมองพื้นฐานของเราในวันนี้คือ การปรับนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นเล็กน้อยในการสื่อสารของเฟดจะทำให้ตลาดพอใจกับราคาปัจจุบันสำหรับการประชุมครั้งต่อไปของเฟด ซึ่งก็คือการคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม และมีโอกาสประมาณ 50% ที่จะมีการเปลี่ยนแปลงในเดือนมีนาคม ซึ่งในที่สุดแล้ว อาจทำให้ค่า OIS ของดอลลาร์สหรัฐอายุ 2 ปีอยู่ที่ระดับ 4.0% และค่า DXY ใกล้เคียงกับ 107.0 ก่อนถึงคริสต์มาส”

ที่มา: FXSTREET

AUD/JPY ร่วงลงเป็นวันที่สองติดต่อกัน โดยซื้อขายที่ระดับ 97.00 ในช่วงเวลาทำการของตลาดยุโรปในวันพุธ AUD/JPY ร่วงลงต่อเนื่อง เนื่องจากดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD) เผชิญกับความท้าทายจากความเป็นไปได้ที่เพิ่มขึ้นที่ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าและมากกว่าที่คาดไว้ในตอนแรก

เมื่อวันพุธ ธนาคาร National Australia Bank (NAB) ยังคงคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ RBA ครั้งแรกในการประชุมเดือนพฤษภาคม 2025 แม้ว่าจะยอมรับว่าเดือนกุมภาพันธ์มีความเป็นไปได้ก็ตาม

ดอลลาร์ออสเตรเลียยังคงได้รับแรงกดดันจากความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับเศรษฐกิจของจีน ซึ่งเป็นพันธมิตรทางการค้าหลักของออสเตรเลีย หลังจากที่มีข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ยอดขายปลีกของจีนในเดือนพฤศจิกายนต่ำกว่าที่คาด ส่งผลให้ผู้กำหนดนโยบายต้องเผชิญกับแรงกดดันมากขึ้น หลังจากประธานาธิบดีสีจิ้นผิงแสดงความปรารถนาที่จะกระตุ้นการบริโภคในครัวเรือนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยด้านลบระหว่างคู่ AUD/JPY อาจลดลงได้ เนื่องจากค่าเงินเยนของญี่ปุ่น (JPY) ตกต่ำ เนื่องจากผู้ซื้อขายดูเหมือนจะเชื่อมั่นว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในวันพฤหัสบดีนี้

กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นประกาศเมื่อวันพุธว่าการขาดดุลการค้าเดือนพฤศจิกายนปรับตัวดีขึ้นอย่างไม่คาดคิด โดยลดลงเหลือ 117,600 ล้านเยน จาก 462,100 ล้านเยนในเดือนตุลาคม การปรับตัวดีขึ้นนี้ส่วนใหญ่มาจากการส่งออกที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งเพิ่มขึ้น 3.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤศจิกายน ขณะที่การนำเข้าลดลง 3.8%

ข้อมูลการค้าของญี่ปุ่นชี้ให้เห็นถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอท่ามกลางแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน และความกังวลเกี่ยวกับแผนภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ เป็นปัจจัยที่ทำให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นไม่อาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้

ที่มา: FXSTREET

ที่มา : รอยเตอร์

อัตราเงินเฟ้อภาคบริการของสหราชอาณาจักรยังคงทรงตัว นี่คือประเด็นสำคัญจากข้อมูลล่าสุดของสหราชอาณาจักร แม้ว่าจะดีขึ้นกว่าที่หลายคนคาดไว้เล็กน้อยก็ตาม

ดัชนีราคาผู้บริโภคภาคบริการอยู่ที่ 5.0% เป็นเดือนที่สองติดต่อกัน แม้ว่าจะเป็นเพราะค่าโดยสารเครื่องบินลดลงอย่างมากก็ตาม เมื่อเราตัดหมวดบริการดังกล่าวและหมวดที่มีความผันผวนอื่นๆ ออกไปแล้ว อัตราเงินเฟ้อของหมวดบริการหลักที่เราวัดได้ก็จะสูงขึ้น

อันที่จริง มาตรการที่เราชื่นชอบ ซึ่งไม่รวมค่าเช่าและราคาโรงแรม รวมถึงสิ่งอื่นๆ ก็มีอัตราเพิ่มขึ้นจาก 4.5% เป็น 4.7% ซึ่งโดยทั่วไปแล้วมีประสิทธิภาพดีกว่าตัวเลขหลักในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา

ทั้งหมดนี้เป็นเพียงเสียงรบกวนเท่านั้น และในความเป็นจริง อัตราเงินเฟ้อภาคบริการยังคงสูงกว่าการคาดการณ์ล่าสุดของธนาคารแห่งอังกฤษเล็กน้อย แม้ว่าจะต่ำกว่าที่ธนาคารอื่น ๆ คาดการณ์ไว้ก็ตาม เมื่อมองในภาพรวมแล้ว เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะพุ่งขึ้นประมาณ 5% ในอีกสี่เดือนข้างหน้า

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มที่คาดว่าจะเกิดขึ้นส่วนใหญ่น่าจะกระจุกตัวอยู่ในหมวดหมู่ที่ธนาคารแห่งอังกฤษแจ้งให้เราทราบว่ามีแนวโน้มที่จะให้ความสนใจน้อยลง มาตรการบริการหลักที่อธิบายไว้ก่อนหน้านี้มีแนวโน้มว่าจะเข้าใกล้ 3% ในฤดูใบไม้ผลิหน้า

'บริการหลัก' มีแนวโน้มลดลงใกล้ 3% ในช่วงฤดูใบไม้ผลิ

ที่มา: Macrobond, การคำนวณของ ING

ตะกร้าบริการจำนวนมากได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงราคาที่เชื่อมโยงกับดัชนีเพียงครั้งเดียวในแต่ละปี เช่น บิลค่าโทรศัพท์และอินเทอร์เน็ต ซึ่งมักเชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อทั่วไปในอดีต ซึ่งจนถึงปี 2024 ถือว่าค่อนข้างดี ดังนั้นการปรับขึ้นราคาประจำปีสำหรับบริการต่างๆ จึงไม่น่าจะรุนแรงเท่าเมื่อต้นปีนี้ในเดือนเมษายนปีหน้า

หากเราคิดถูกเกี่ยวกับเรื่องนี้ ก็ควรจะช่วยให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานโดยรวมลดลงอย่างมีนัยสำคัญต่ำกว่า 3% ในฤดูใบไม้ผลิ (จาก 3.5% ในปัจจุบัน) ดัชนี CPI ทั่วไปมีแนวโน้มที่จะคงตัวอยู่ที่ 2.6-2.7% ในอนาคตอันใกล้นี้ เนื่องจากผลกระทบจากฐานพลังงานที่ไม่เอื้ออำนวย

หากอัตราเงินเฟ้อของ "ภาคบริการหลัก" ดูดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง นั่นอาจเป็นช่องทางให้ธนาคารแห่งอังกฤษปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้เร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย กรณีพื้นฐานของเราคือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์เป็นต้นไป โดยอัตราดอกเบี้ยธนาคารจะลดลงเหลือ 3.25% ในช่วงปลายปีนี้

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลในวันนี้บ่งชี้ว่าธนาคารจะยังคงยึดมั่นในแนวทางเดิมในการประชุมสัปดาห์นี้ โดยจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้และไม่แสดงสัญญาณสำคัญใดๆ เกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป นอกจากการยืนยันถึงความมุ่งมั่นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ในโฟกัสวันนี้

วันนี้จะเน้นไปที่การประชุม FOMC ในคืนนี้ เราคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp ซึ่งตลาดก็ยอมรับเต็มจำนวนแล้ว นอกเหนือจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยแล้ว ตลาดยังให้ความสนใจกับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่ปรับปรุงใหม่ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งมุมมองล่าสุดของ FOMC เกี่ยวกับระดับอัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้าย เราคิดว่าประธานพาวเวลล์จะมุ่งเป้าไปที่โทนที่เป็นกลางในการกล่าวสุนทรพจน์ของเขา แต่เขาก็ยังคงมีแนวโน้มที่จะเปิดประตูให้ชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงด้วยวาจา

ข้อมูลเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรในเดือนพฤศจิกายนที่จะประกาศออกมาในเวลา 8.00 น. CET จะเป็นข้อมูลที่ต้องจับตามอง โดยเน้นที่เงินเฟ้อภาคบริการ ซึ่งคาดว่าจะยังคงแสดงสัญญาณของความเหนียวแน่นที่ราวๆ 5% เมื่อรวมกับข้อมูลที่น่าประหลาดใจในสัปดาห์นี้ จะทำให้การเรียกร้องให้ BoE หยุดดำเนินการในวันพรุ่งนี้เป็นไปได้ด้วยดี

ปฏิทินวันนี้ยังแสดงตัวเลขเงินเฟ้อสุดท้ายของเขตยูโรในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งจะให้รายละเอียดเกี่ยวกับปัจจัยที่อยู่เบื้องหลังการลดลงขององค์ประกอบภาคบริการ นอกจากนี้ Lane และ Muller จาก ECB จะรายงานตัวเลขก่อนเที่ยงวัน

ข่าวเศรษฐกิจและการตลาด

ในสหรัฐฯ ตัวเลขยอดขายปลีกเดือนพฤศจิกายนใกล้เคียงกับที่คาดไว้ที่ 0.4% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งวัดโดยกลุ่มควบคุม (ซึ่งตัดส่วนประกอบที่มีความผันผวนมากที่สุดออกไป) ยอดขายรถยนต์และยอดขายออนไลน์มีส่วนสนับสนุนในเชิงบวก ขณะที่หมวดสินค้าฟุ่มเฟือยอื่นๆ (เฟอร์นิเจอร์ อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ ร้านอาหาร) มีการเติบโตของยอดขายที่อ่อนแอหรือติดลบ ซึ่งอาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าผู้บริโภคระมัดระวังมากขึ้นเล็กน้อย แต่แน่นอนว่าข้อมูลรายเดือนยังคงผันผวนเช่นเคย

ในเยอรมนี ดัชนี IFO ประจำเดือนธันวาคมลดลงมากกว่าที่คาดจาก 85.7 เหลือ 84.7 ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการคาดการณ์เศรษฐกิจที่ลดลง การประเมินสถานการณ์ปัจจุบันดีขึ้นเล็กน้อย ซึ่งสอดคล้องกับผลสำรวจ PMI ที่เปรียบเทียบได้ซึ่งส่งสัญญาณเมื่อต้นสัปดาห์นี้ โดยรวมแล้ว ดัชนีที่อ่อนตัวของเศรษฐกิจเยอรมนียังคงบ่งชี้ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจหดตัวในไตรมาสที่ 4

ในฝรั่งเศส ธนาคารใหญ่หลายแห่งถูกปรับลดระดับโดย Moody's เมื่อวานนี้ หลังจากการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของรัฐบาลเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เนื่องจากรัฐบาลล่มสลายและปฏิเสธงบประมาณปี 2025 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศส-เยอรมนี 10 ปีในปัจจุบันซื้อขายที่ 80bp แต่เรามองว่ามีความเป็นไปได้สูงที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นเป็น 100bp ในช่วงต้นปีหน้า

ในสหราชอาณาจักร การเติบโตของค่าจ้าง (ไม่รวมโบนัส) เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้จาก 5.0% เป็น 5.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในช่วงสามเดือนจนถึงเดือนตุลาคม นอกจากนี้ การจ้างงานลดลง 35,000 ตำแหน่งในเดือนพฤศจิกายน ตำแหน่งงานว่างลดลง และอัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.3% ในเดือนตุลาคม เมื่อรวมกับดัชนี PMI ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ การเผยแพร่ข้อมูลของสหราชอาณาจักรในสัปดาห์นี้จึงเน้นย้ำถึงสาเหตุที่ BoE ยังคงตามหลังประเทศอื่นๆ ในยุโรปในวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงิน

หุ้น: หุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลงเมื่อวานนี้ โดยมีการหมุนเวียนของภาคส่วนที่ค่อนข้างผิดปกติ โดยสินค้าฟุ่มเฟือยที่ผู้บริโภคได้รับผลตอบแทนดีกว่ากลุ่มการดูแลสุขภาพ อย่างไรก็ตาม แง่มุมที่น่าสนใจกว่าคือความเป็นผู้นำที่แคบมากที่เราสังเกตเห็นเมื่อเร็วๆ นี้ เพื่อยกตัวอย่างเพิ่มเติมอีกสองสามตัวอย่าง ดัชนีดาวโจนส์ปรับตัวลดลงเป็นเวลาเก้าวันติดต่อกัน ซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในรอบ 45 ปี ในขณะเดียวกัน ดัชนีแนสแด็กก็ปิดตลาดในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวานนี้ นอกจากนี้ เทสลาปรับตัวเพิ่มขึ้นในเก้าในสิบเซสชันล่าสุด ซึ่งมีส่วนสำคัญอย่างมากต่อผลงานที่เหนือกว่าของภาคส่วนสินค้าฟุ่มเฟือยที่ผู้บริโภคได้รับผลตอบแทน ประเด็นคือ เราไม่มีข่าวเศรษฐกิจมหภาค เศรษฐกิจจุลภาค หรือนโยบายการเงินใดๆ ที่จะอธิบายหรือพิสูจน์การหมุนเวียนนี้ได้ อย่างไรก็ตาม มีสถานการณ์ทางการเมืองและซีอีโอที่ไม่เหมือนใครในสหรัฐฯ ประกอบกับตลาดที่คึกคักซึ่งนักลงทุนกำลังล่าหาผู้ชนะ เมื่อวานนี้ดัชนีดาวโจนส์ในสหรัฐร่วงลง 0.6% ดัชนี SP 500 ลดลง 0.4% ดัชนี Nasdaq ลดลง 0.3% และดัชนี Russell 2000 ลดลง 1.2% ตลาดหุ้นเอเชียผันผวนในช่วงเช้านี้ โดยดัชนีฟิวเจอร์สของยุโรปปรับตัวลดลงเล็กน้อย ขณะที่ดัชนีฟิวเจอร์สของสหรัฐ รวมถึงดัชนีดาวโจนส์ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย

FI: วันอังคารที่ผ่านมา ตลาดอัตราผลตอบแทนของยุโรปค่อนข้างเงียบสงบ โดยส่วนใหญ่ตลาดของสหราชอาณาจักรเคลื่อนไหวอยู่ตลอดเวลา ตัวเลขค่าจ้างของสหราชอาณาจักรที่สูงเกินคาดทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 8bp ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงโดยนัยของอัตราดอกเบี้ยธนาคารกลางอังกฤษจนถึงสิ้นปี 2025 เพิ่มขึ้นจาก -70bp เป็น -55bp เราคาดการณ์ไว้ที่ -150bp ทำให้มีความเสี่ยงด้านลบต่ออัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักรอย่างมากในช่วง 12 เดือนข้างหน้า ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปี 5 ปีของ EGB แทบไม่เปลี่ยนแปลงในทุกช่วงอายุ ซึ่งสอดคล้องกับเส้นโค้ง UST อัตราแลกเปลี่ยนอัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนอายุ 5 ปี 5 ปี ขยับกลับมาอยู่ที่ 2% ลดลง 3bp ตลอดทั้งเซสชัน

อัตราแลกเปลี่ยน: EUR/USD ยังคงเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 1.05 และ USD/JPY อยู่ที่ 153-154 ก่อนการประกาศของเฟดในคืนนี้ ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้นและค่าเงินเคเบิลกลับมาอยู่ที่ 1.27 ขณะที่ค่าเงินตรงข้ามยังคงอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ค่าเงินเคเบิลกลับมาอยู่ที่ 1.27 USD/CAD ทะลุระดับ 1.43 และทำลายระดับสูงสุดในรอบหลายปี EUR/SEK ลบล้างการขาดทุนบางส่วนเมื่อวานนี้ท่ามกลางความต้องการเสี่ยงที่ลดลง และเคลื่อนไหวที่ 11.50 ขณะที่ EUR/NOK อยู่ระดับ 11.75