Generative AI สามารถเอาชนะคำถามเกี่ยวกับความสามารถในการปรับขนาดและต้นทุนได้หรือไม่

เศรษฐกิจ

สรุป:

ในขณะที่บริษัทใหญ่ๆ ของโลกกำลังแข่งขันกันสร้างปัญญาประดิษฐ์ที่ซับซ้อนที่สุด คำถามเกี่ยวกับขอบเขตและความเร็วในการปรับขนาดเทคโนโลยีจึงเริ่มได้รับความสนใจมากขึ้น ตามการวิจัยของ Goldman Sachs

การถือกำเนิดของ AI เชิงสร้างสรรค์ทำให้เกิดกระแสความตื่นเต้นเกี่ยวกับอนาคตของเทคโนโลยีนี้ ซึ่งแตกต่างจาก AI ประเภทอื่น AI เชิงสร้างสรรค์สามารถสร้างเอาต์พุตของตัวเองในภาษาธรรมชาติได้ เนื่องจากเป็น "มัลติโมดัล" จึงสามารถสร้างการตอบสนองในรูปแบบอื่นๆ ได้ เช่น ข้อความ ตัวเลข วิดีโอ และเสียง

บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ต่างยกตัวอย่างกรณีการใช้งานเริ่มต้น และผู้เล่นระดับองค์กรบางรายมองเห็นช่องทางใน การเพิ่มประสิทธิภาพการทำงาน อย่างสำคัญ ในบางพื้นที่ เช่น การเขียนโค้ด ซึ่งอาจทำให้พนักงานที่มีคุณค่าที่สุดมีประสิทธิภาพการทำงานเพิ่มมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ขนาดที่แน่นอนของผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจในอนาคตยังเป็น ประเด็นถกเถียงกันอยู่ต้นทุนในการสร้างปัญญาประดิษฐ์ในระดับขนาดใหญ่สูงมาก โดยบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ลงทุนเป็นเงินหลายแสนล้านดอลลาร์ แม้ว่าต้นทุนต่อการค้นหาจะลดลงอย่างมากนับตั้งแต่เปิดตัวเทคโนโลยีนี้เป็นครั้งแรก

ในงานสัมมนา European Virtual AI and Semis ครั้งแรกของ Goldman Sachs วิทยากร 20 คน ตั้งแต่ซีอีโอ นักเทคโนโลยี ไปจนถึงนักเศรษฐศาสตร์มหภาค ได้มาร่วมกันประเมินแนวโน้มของ AI โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พวกเขาได้หารือเกี่ยวกับหัวข้อสำคัญต่างๆ เช่น กรณีการใช้งาน ตลาดเป้าหมายทั้งหมด ความท้าทายในการพัฒนาและนำเทคโนโลยีนี้มาใช้ในอนาคต และผลกระทบต่อฮาร์ดแวร์และเซมิคอนดักเตอร์ของยุโรป

เราได้พูดคุยกับ Alexander Duval หัวหน้าฝ่ายยุโรป Tech Hardware Semiconductors ใน Goldman Sachs Research เกี่ยวกับผลการค้นพบที่สำคัญของการประชุมสัมมนา

บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่เรียกว่า “hyperscalers” มีบทบาทอย่างไรในการพัฒนา AI?

จนถึงขณะนี้ ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ถือเป็นผู้นำในการใช้ AI เชิงสร้างสรรค์ โดยพวกเขาได้พัฒนาโมเดลภาษาขนาดใหญ่ที่สามารถใช้ได้ทั้งกับธุรกิจที่มีอยู่และยังอาจใช้ในการสร้างเครื่องมือทางธุรกิจใหม่ๆ ได้ด้วย

การประชุมสัมมนาครั้งนี้ได้ฟังถึงวิธีการที่เทคโนโลยีนี้สร้างโค้ดของไฮเปอร์สเกลเลอร์หนึ่งในสี่และประหยัดเวลาทางวิศวกรรมที่มีความหมายสำหรับอีกอันหนึ่ง กรณีการใช้งานที่กว้างขึ้นในเศรษฐกิจจริงได้แก่ การใช้เพื่อคาดการณ์โครงสร้างของโปรตีน และแม้กระทั่ง "ลดอายุ" ของการปรากฏตัวของนักแสดงในภาพยนตร์

สิ่งเหล่านี้เป็นตัวอย่างที่สะดุดตา แต่ควรจำไว้ว่าผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลได้ทุ่มเงินไปหลายร้อยพันล้านกับเรื่องนี้ โดยพวกเขาทุ่มเงินไปประมาณ 200,000 ล้านดอลลาร์สำหรับ AI ในปีนี้ และน่าจะเพิ่มเป็น 250,000 ล้านดอลลาร์ในปีหน้า การพัฒนาโมเดลภาษาขนาดใหญ่มีค่าใช้จ่ายหลายสิบหรือหลายร้อยล้านดอลลาร์ และนั่นคือเหตุผลที่เราต้องการดูว่าเป็นไปได้หรือพึงปรารถนาหรือไม่ที่เทคโนโลยีจะขยายขนาดเพื่อรองรับกรณีการใช้งานอื่นๆ อีกมากมาย ผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลเหล่านี้มีกระแสเงินสดอิสระจำนวนมาก และเรากำลังเริ่มเห็นตัวอย่างกรณีการใช้งาน แต่ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมจำนวนหนึ่งเชื่อว่าในบางจุด เราจำเป็นต้องเห็นผลตอบแทนจากการลงทุนสำหรับกรณีการใช้งานและแนวทางปฏิบัติที่หลากหลายยิ่งขึ้น

มีกรณีการใช้งานที่สำคัญใดๆ เกิดขึ้นสำหรับปัญญาประดิษฐ์ในเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นหรือไม่?

เนื่องจาก AI เชิงสร้างสรรค์นั้นมีหลายโหมด จึงสามารถนำไปประยุกต์ใช้กับหลายสาขาได้ เช่น การสนับสนุนลูกค้า การเข้ารหัส การวิเคราะห์ทางการแพทย์ การตลาด และอื่นๆ อีกมากมาย เนื่องจากมีการลงทุนใน AI ในระดับที่สำคัญมาก ประโยชน์โดยรวมของกรณีการใช้งานดังกล่าวจึงจำเป็นต้องได้รับการพิสูจน์เพื่อให้ได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนที่มั่นคง อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมบางส่วนในงานสัมมนากล่าวว่า AI อาจไม่จำเป็นต้องปรับขนาดในพื้นที่ใดพื้นที่หนึ่งโดยเฉพาะ กล่าวอีกนัยหนึ่ง อาจไม่จำเป็นต้องมีเพียงกรณีการใช้งานหลักเดียว ตราบใดที่ผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจจากกรณีการใช้งานที่แตกต่างกันทั้งหมดนั้นเพียงพอเมื่อรวมกันแล้ว คุณจะเห็นได้ว่าประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นในทุกๆ ด้าน

วิทยากรบางคนชี้ให้เห็นว่ามีตัวอย่างมากมายของธุรกิจเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่ประสบความสำเร็จ ซึ่งคุณอาจโต้แย้งได้ว่าไม่มีกรณีการใช้งานที่สำคัญในตอนแรก ลองยกตัวอย่างแอปเรียกรถ ซึ่งมีวิธีแก้ปัญหาที่ดีอยู่แล้ว นั่นคือ เดินไปจนสุดถนนแล้วเรียกแท็กซี่ แต่ด้วยการใช้ประโยชน์จากซอฟต์แวร์และเครือข่าย คุณสามารถสร้างผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจที่ยิ่งใหญ่ รวมถึงผลประโยชน์ต่อผู้บริโภคด้วย

ยังมีพื้นที่ให้บริษัทเทคโนโลยีขนาดเล็กสามารถแข่งขันได้หรือไม่?

วิทยากรบางคนในการประชุมสัมมนาได้ให้ข้อมูลเชิงลึกที่น่าสนใจเกี่ยวกับโมเดลภาษาขนาดเล็ก ในตอนแรก ผู้ประกอบการด้านเทคโนโลยีมุ่งเน้นไปที่การสร้างแบบจำลองภาษาขนาดใหญ่ ซึ่งยังคงมีความสำคัญอยู่ แต่ยังมีแนวโน้มในการพัฒนาแบบจำลองขนาดเล็กและมีประสิทธิภาพมากขึ้นด้วย

โมเดลภาษาขนาดเล็กปรับแต่งได้ง่ายกว่า อาจใช้พลังงานน้อยกว่า และสามารถปรับแต่งให้ตรงตามข้อกำหนดเฉพาะขององค์กรในโดเมนที่กำหนดได้ (เช่น กฎหมาย การแพทย์ หรือการเงิน) นอกจากนี้ โดยทั่วไปแล้วโมเดลภาษาขนาดเล็กจะมีราคาถูกกว่า เนื่องจากมีขนาดเล็กกว่าและใช้พลังงานน้อยกว่า

โมเดลภาษาขนาดใหญ่ยังคงมีความสำคัญ และบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่มีทรัพยากร กระแสเงินสดอิสระ และงบดุลที่จะขับเคลื่อนการพัฒนาโมเดลเหล่านี้ แต่วิทยากรชี้ให้เห็นว่าจะมีผู้เล่นรายอื่นๆ ในระบบนิเวศที่อาจมีขนาดเล็กกว่าซึ่งสามารถสร้างสรรค์นวัตกรรมและพัฒนาโมเดลภาษาขนาดเล็กที่จะวางอยู่บนโมเดลขนาดใหญ่เหล่านั้น วิทยากรบางคนคิดว่านี่เป็นโอกาสสำหรับบริษัทขนาดเล็กที่จะขับเคลื่อนการสร้างสรรค์นวัตกรรมที่ระดับบนสุด และเน้นย้ำถึงจำนวนบริษัทจำนวนมากที่ก่อตั้งขึ้นทุกวันเพื่อดำเนินการดังกล่าว

ต้นทุนการผลิต AI ที่สูงอาจเป็นอุปสรรคต่อการพัฒนาหรือไม่?

การฝึกอบรม LLM ต้องใช้การลงทุนด้านทุนในระดับสูงมาก คุณต้องสร้างศูนย์ข้อมูล คุณต้องมีเซมิคอนดักเตอร์ทั้งหมด ซึ่งรวมถึงทั้ง GPU และชิปหน่วยความจำ และคุณต้องมีฮาร์ดแวร์ พลังงาน และยูทิลิตี้ วิทยากรกล่าวว่าค่าใช้จ่ายต่อการค้นหาในโดเมนบางโดเมนนั้นสูงกว่าอัลกอริทึมการค้นหาทั่วไปหลายเท่า

กล่าวได้ว่ามีความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องในการลดต้นทุน ต้นทุนของการค้นหา AI แบบสร้างสรรค์ในบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่บางแห่งลดลงอย่างมากนับตั้งแต่เปิดตัวเทคโนโลยีนี้ และบริษัท AI รุ่นใหม่ได้กล่าวว่ารายได้ที่สร้างโดย LLM รุ่นล่าสุดนั้นเกินกว่าต้นทุนของการฝึกอบรมรุ่นก่อนหน้า แม้ว่าวิทยากรบางคนจะระบุว่าอาจมีความเสี่ยงที่การใช้จ่ายด้าน AI อาจลดลงหากไม่ได้รับผลตอบแทนที่สำคัญ แต่โดยทั่วไปแล้ว นักลงทุนระดับไฮเปอร์สเกลจะยังคงลงทุนต่อไปในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า โดยรวมแล้ว Goldman Sachs Research คาดการณ์ว่าการลงทุนด้าน AI ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าจะมีประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์

อุปสรรคอื่นๆ ต่อการปรับขนาด AI ต่อไปคืออะไร?

มีความท้าทายหลายประการที่เกี่ยวข้องกับการปรับขนาด AI หากต้องการสร้างเทคโนโลยีนี้ คุณต้องเข้าถึงเซมิคอนดักเตอร์ พลังงาน และข้อมูลจำนวนมาก

ข้อมูลกำลังกลายเป็นคำถามสำคัญ เรากำลังไปถึงจุดที่นักพัฒนาได้ฝึกฝนโมเดลภาษาขนาดใหญ่เหล่านี้ด้วยข้อมูลเกือบทั้งหมดที่มีอยู่บนอินเทอร์เน็ต ผู้เชี่ยวชาญด้าน AI กำลังพยายามหาวิธีแก้ไขปัญหานี้

คำตอบที่เป็นไปได้อย่างหนึ่งคือการเรียนรู้แบบหลายโหมด ซึ่งโมเดล AI จะเรียนรู้โดยการนำข้อความ วิดีโอ และรูปภาพเข้ามาด้วย การเรียนรู้แบบนี้จะทำให้โมเดลได้รับข้อมูลมากขึ้น นอกจากนี้ ยังมีคลังข้อมูลที่อาจอยู่ในไซโลเฉพาะ เช่น ที่สถาบันวิจัยหรือบริษัทต่างๆ และในทางทฤษฎีแล้วอาจเพิ่มเข้าไปในคลังข้อมูลที่ใช้ฝึกโมเดลเหล่านี้ได้ นอกจากนี้ เรายังได้ยินเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่การคำนวณแบบควอนตัมจะสร้างข้อมูลที่มีความเที่ยงตรงสูงบางส่วนที่สามารถใช้ฝึกโมเดลได้

ความต้องการพลังงานจำนวนมหาศาลเป็นอุปสรรคสำคัญอีกประการหนึ่ง การผลิตพลังงานจะต้องเพิ่มขึ้นอย่างน้อยสามถึงสี่เท่าภายในปี 2030 และหนึ่งในคณะผู้เชี่ยวชาญได้เน้นย้ำว่าความต้องการพลังงานที่เพิ่มขึ้นจากไฮเปอร์สเกลเลอร์รายใหญ่เพียงสี่หรือห้ารายในช่วงเวลาดังกล่าวจะเทียบเท่ากับการบริโภคพลังงานในปัจจุบันของฝรั่งเศส โชคดีที่เซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงอาจมาพร้อมกับโครงสร้างพื้นฐานการส่งที่ดีกว่าและการแปลงพลังงานที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น นอกจากนี้ ยังมีความพยายามที่จะปรับปรุงเซมิคอนดักเตอร์ให้มีประสิทธิภาพด้านพลังงานมากขึ้น

การนำ AI มาใช้ในระดับขนาดใหญ่มีความเสี่ยงอะไรบ้าง และเราจะจำกัดความเสี่ยงเหล่านั้นได้อย่างไร

การขยายตัวของ AI ทำให้เกิดข้อกังวลเกี่ยวกับจริยธรรมในการใช้งาน อย่างไรก็ตาม คณะผู้เชี่ยวชาญของเราเน้นย้ำว่าองค์กรต่างๆ และหน่วยงานด้านจริยธรรมกำลังติดตามกรณีการใช้งานที่กำลังได้รับการพัฒนา และเสนอแนวทางป้องกันเพื่อให้แน่ใจว่า AI จะไม่ถูกนำไปใช้ในทางที่ผิด ตัวอย่างเช่น วิทยากรบางคนได้หารือถึงวิธีการที่มนุษย์คุ้นเคยกับบริบทของงานเฉพาะที่ตรวจสอบผลลัพธ์ของ AI จะช่วยลดความเสี่ยงที่ภาพหลอนจะมีผลกระทบเชิงลบ

ความเสี่ยงอื่นๆ ที่ควรได้รับการดูแลเพิ่มเติม ได้แก่ AI สื่อสารกันเอง (อาจใช้ภาษาที่มนุษย์ไม่สามารถเข้าใจได้) ปัญหาเกี่ยวกับลิขสิทธิ์ อคติ และความปลอดภัย

ผู้บรรยายเห็นด้วยว่าการใช้งาน AI อาจถูกจำกัดมากขึ้นให้อยู่ในโดเมนที่มีความเสี่ยงน้อยที่สุดและขึ้นอยู่กับคุณลักษณะด้านความปลอดภัยและการดูแลของมนุษย์

บริษัทฮาร์ดแวร์และเซมิคอนดักเตอร์ของยุโรปจะได้รับประโยชน์จากการพัฒนาเทคโนโลยี AI ได้อย่างไร

บริษัทฮาร์ดแวร์และเซมิคอนดักเตอร์หลายแห่งในยุโรปอาจได้รับประโยชน์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การประชุมสัมมนาครั้งนี้ได้เรียนรู้เกี่ยวกับเทคโนโลยีการสะสมชั้นอะตอม ซึ่งเป็นอุปกรณ์ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ประเภทหนึ่งที่ช่วยให้คุณสะสมวัสดุบนเวเฟอร์ซิลิกอนได้อย่างแม่นยำเพื่อสร้างชิป บริษัทแห่งหนึ่งในเนเธอร์แลนด์เสนอเทคโนโลยีนี้ เมื่อชิปเหล่านี้มีประสิทธิภาพมากขึ้น ชิปเหล่านี้จึงต้องมีประสิทธิภาพมากขึ้นในด้านพื้นที่และพลังงาน ดังนั้นชิปรุ่นใหม่จึงใช้ประโยชน์จากเทคโนโลยีการสะสมชั้นอะตอมมากขึ้นเรื่อยๆ

ผู้เข้าร่วมหลายคนยังได้เน้นย้ำถึงความสามารถของยุโรปในการบรรจุเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูง ซึ่งจำเป็นต่อการใช้พื้นที่บนอุปกรณ์อย่างมีประสิทธิภาพ นอกจากนี้ ลิโธกราฟี ซึ่งเป็นกลไกในการพิมพ์ทรานซิสเตอร์ลงบนไมโครชิป ก็จะยังคงก้าวหน้าต่อไป โดยให้ความสามารถในการประมวลผลที่มีประสิทธิภาพเพิ่มมากขึ้น นอกจากนี้ ยุโรปยังเป็นผู้ผลิตเทคโนโลยีประเภทดังกล่าวรายใหญ่ที่สุดอีกด้วย

ในที่สุด จำเป็นต้องมีการแปลงพลังงานอย่างมีนัยสำคัญเพื่อรันเซิร์ฟเวอร์ AI และยุโรปก็มีศักยภาพที่น่าสนใจในส่วนนี้เช่นกัน

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

อัตราเงินเฟ้อของอังกฤษพุ่งสูงสุดในรอบ 8 เดือนที่ 2.6% ส่งผลให้มีการเรียกร้องให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้

Warren Takunda

เศรษฐกิจ

อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 8 เดือน ส่งผลให้ธนาคารกลางอังกฤษมีแรงกดดันให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่เดิมในวันพฤหัสบดี แม้ว่าเศรษฐกิจของอังกฤษจะชะลอตัวก็ตาม

ตัวเลขจากสำนักงานสถิติแห่งชาติแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 2.6% ในเดือนที่แล้วจาก 2.3% ในเดือนตุลาคม โดยได้รับแรงหนุนจากราคาน้ำมันและสินค้าอุปโภคบริโภคที่เพิ่มสูงขึ้น และภาษีบุหรี่ที่เพิ่มขึ้นในงบประมาณ

ตัวเลขที่ตรงกับการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ของเมือง ทำให้อัตราดอกเบี้ยหลักสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน

นายแกรนท์ ฟิตซ์เนอร์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ONS กล่าวว่า “อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอีกครั้งในเดือนนี้ เนื่องจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงและเสื้อผ้าที่เพิ่มขึ้นในปีนี้ แต่ลดลงเมื่อปีที่แล้ว

“ปัจจัยดังกล่าวถูกชดเชยบางส่วนโดยค่าโดยสารเครื่องบิน ซึ่งโดยปกติจะลดลงในช่วงเวลานี้ของปี แต่กลับลดลงมากที่สุดในเดือนพฤศจิกายน นับตั้งแต่มีการบันทึกข้อมูลเมื่อต้นศตวรรษ”

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าราคาน้ำมันเบนซินเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 0.8 เพนนีต่อลิตรระหว่างเดือนตุลาคมถึงพฤศจิกายน 2024 อยู่ที่ 134.8 เพนนีต่อลิตร ในขณะที่ราคาน้ำมันดีเซลเพิ่มขึ้น 1.4 เพนนีต่อลิตรเป็น 140.5 เพนนี ค่าโดยสารเครื่องบินลดลง 19.3% ในเดือนนี้ เมื่อเทียบกับการลดลง 13.9% เมื่อปีที่แล้ว

คาดว่า Threadneedle Street จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบันที่ 4.75% ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นเวลาที่คณะกรรมการนโยบายการเงินจะประชุมเพื่อกำหนดต้นทุนการกู้ยืม

ธนาคารกลางคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นในช่วงปลายปี หลังจากที่ลดลงต่ำกว่า 2% เป็นการชั่วคราวในเดือนกันยายน อัตราเงินเฟ้อลดลงจากจุดสูงสุดมากกว่า 11% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2022 หลังจากการรุกรานยูเครนของรัสเซียส่งผลให้ราคาพลังงานสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณว่าเศรษฐกิจกำลังเสียโมเมนตัมหลังจากที่ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศลดลงอย่างไม่คาดคิด 0.1% ในเดือนตุลาคม การสำรวจธุรกิจยังแสดงให้เห็นว่าระดับการจ้างงานลดลงในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกในปี 2552 นอกเหนือจากการระบาดของโควิด

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมรายการที่มีความผันผวน เช่น พลังงาน อาหาร เครื่องดื่มแอลกอฮอล์ และยาสูบ เพิ่มขึ้นจาก 3.3% ในเดือนตุลาคมเป็น 3.5% ในเดือนพฤศจิกายน ต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์ในเมืองคาดการณ์ไว้ที่ 3.6% เล็กน้อย

แอนดรูว์ เบลีย์ ผู้ว่าการธนาคาร กล่าวว่า ปฏิกิริยาของภาคธุรกิจต่อการที่รัฐบาลเพิ่มอัตราเงินสมทบประกันสังคมของนายจ้าง (NIC) ในงบประมาณฤดูใบไม้ร่วง ถือเป็น “ปัญหาใหญ่ที่สุด” ที่เศรษฐกิจต้องเผชิญ

Rachel Reeves ประกาศในเดือนตุลาคมว่าอัตรา NIC ของนายจ้างจะเพิ่มขึ้นจาก 13.8% เป็น 15% ในเดือนเมษายน เพื่อระดมเงิน 25,000 ล้านปอนด์เข้าคลัง โดยมีเป้าหมายเพื่ออุดสิ่งที่เธอเรียกว่า “หลุมดำ” ในระบบการเงินของรัฐที่พรรคอนุรักษ์นิยมทิ้งไว้

นายกรัฐมนตรีกล่าวว่าตัวเลขดังกล่าวแสดงให้เห็นว่ารัฐบาลยังต้อง “ทำอะไรอีกมาก” เพื่อช่วยเหลือครัวเรือน “ฉันรู้ว่าครอบครัวต่างๆ ยังคงดิ้นรนกับค่าครองชีพ และตัวเลขในปัจจุบันเป็นเครื่องเตือนใจว่าเศรษฐกิจไม่ได้ช่วยคนทำงานมานานเกินไปแล้ว

“ผมกำลังต่อสู้เพื่อให้คนทำงานมีเงินมากขึ้น นั่นคือเหตุผลว่าทำไมเราจึงปกป้องใบรับเงินของพวกเขาโดยไม่ปรับขึ้นเงินประกันสังคม ภาษีเงินได้ หรือภาษีมูลค่าเพิ่ม เพิ่มค่าครองชีพของคนทำงาน 1,400 ปอนด์ และตรึงภาษีน้ำมันเชื้อเพลิง”

ผู้นำธุรกิจเตือนว่าการตัดสินใจครั้งนี้จะกระทบต่อการจ้างงานและบังคับให้นายจ้างต้องส่งต่อต้นทุนที่สูงขึ้นด้วยการขึ้นราคา

ธนาคารปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองในเดือนพฤศจิกายน แม้จะได้รับคำเตือนว่างบประมาณของรีฟส์จะเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะใกล้ ขณะเดียวกันก็กระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจด้วย

Threadneedle Street ปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมจาก 0.1% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนธันวาคม 2021 เป็นสูงถึง 5.25% เพื่อตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปคาดว่าจะยังคงอยู่สูงกว่า 2% ตลอดทั้งปีหน้า นักเศรษฐศาสตร์ของเมืองคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงอีกเหลือเพียง 4% ภายในสิ้นปี 2025

ที่มา: TheGuardian

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

เงื่อนไขเบื้องต้น

JPMorgan

เศรษฐกิจ

หลายปีก่อน ฉันทำงานให้กับสำนักงานวิเคราะห์รายได้และภาษีของรัฐมิชิแกน และเป็นครั้งคราว ซอล ไฮแมนส์กับเพื่อนร่วมงานของเขาจากมหาวิทยาลัยมิชิแกน จะไปเยี่ยมเยียนรัฐบาลของรัฐที่แลนซิง เพื่อหารือเกี่ยวกับผลลัพธ์ล่าสุดจากโมเดลเศรษฐกิจมหภาคของเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาและมิชิแกน

ขณะที่พวกเขาเริ่มนำเสนอ ฉันมักจะตั้งตารอที่จะฟังการคาดการณ์ของพวกเขาอยู่เสมอ อย่างไรก็ตาม ฉันค่อนข้างสับสนว่าพวกเขาใช้เวลากับไตรมาสปัจจุบันมากเพียงใด ฉันหมายความว่าพวกเขามีโมเดลการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคขนาดใหญ่ – เราไม่สามารถข้ามปัจจุบันและไปสู่อนาคตได้หรือ?

อย่างไรก็ตาม เมื่อเวลาผ่านไป ฉันเริ่มเข้าใจกระบวนการของพวกเขา การคาดการณ์เป็นเรื่องยากมาก และการคาดการณ์อาจผิดพลาดได้อย่างรวดเร็ว ดังนั้น คุณควรจะชัดเจนเกี่ยวกับเงื่อนไขเริ่มต้นอย่างน้อยที่สุด

ดูเหมือนว่าเรื่องนี้จะมีความเกี่ยวข้องเป็นพิเศษในปัจจุบัน เมื่อมองดูเผินๆ เศรษฐกิจดูเหมือนว่าจะเติบโตอย่างมั่นคงและไม่เกิดภาวะเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์ทางการเงินจำนวนมากได้พุ่งทะยานจากฐานรากนั้นจนไปถึงมูลค่าที่สูงมาก ยิ่งไปกว่านั้น แนวโน้มของเศรษฐกิจในปี 2568 อาจได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายของรัฐบาลชุดใหม่ ขณะที่ความเสี่ยงในระยะยาวบางประการก็เพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน นักลงทุนจำนวนมากมีพอร์ตโฟลิโอที่ใหญ่กว่ามากแต่ไม่สมดุลเมื่อเทียบกับเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา

ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนส่วนใหญ่ควรพิจารณาปรับเปลี่ยนบางอย่างเมื่อเข้าสู่ปี 2025 แต่ในการตัดสินใจว่าจะทำอย่างไรอย่างแม่นยำนั้น สิ่งสำคัญอันดับแรกคือต้องทำความเข้าใจเงื่อนไขเริ่มต้นเมื่อเราออกจากปี 2024

การเจริญเติบโต

เริ่มต้นด้วยการเติบโตทางเศรษฐกิจ ซึ่งเพิ่มขึ้น 3.0% และ 2.8% ต่อปีในไตรมาสที่ 2 และ 3 ตามลำดับ โดย GDP ที่แท้จริงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นประมาณ 2.5% ในไตรมาสที่ 4 เมื่อเจาะลึกในรายละเอียด จะพบว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคเพิ่มขึ้นระหว่าง 2.5% ถึง 3.0% ซึ่งนำโดยยอดขายรถยนต์ขนาดเบาที่พุ่งสูงสุดในรอบ 3 ปีครึ่ง การหยุดงานของบริษัทโบอิ้งน่าจะทำให้การลงทุนคงที่ของภาคธุรกิจลดลง หลังจากการเติบโตที่แท้จริง 4% ขึ้นไปติดต่อกัน 3 ไตรมาส อย่างไรก็ตาม เมื่อการหยุดงานครั้งนี้ได้รับการแก้ไขแล้ว การผลิตเครื่องบินน่าจะฟื้นตัวขึ้นในช่วงต้นปี 2025 การสร้างบ้านยังคงลดลงเนื่องจากอัตราจำนองที่สูงขึ้นมากเมื่อเทียบกับไม่กี่ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม จากระดับต่ำสุดเหล่านี้ การเริ่มต้นสร้างบ้านน่าจะค่อยๆ เพิ่มขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงสินค้าคงคลังของบ้านที่ต่ำมาก ไม่ว่าจะเพื่อซื้อหรือเช่า การใช้จ่ายของรัฐบาลยังคงอยู่ในทิศทางขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากการจ้างงานของรัฐบาลกลางและท้องถิ่นยังคงขยายตัวต่อไป หลังจากการฟื้นตัวหลังการระบาดใหญ่ที่ล่าช้า ในขณะเดียวกัน การเติบโตของสินค้าคงคลังและการขาดดุลการค้าน่าจะลดลงในไตรมาสที่ 4 หลังจากการนำเข้าและการเก็บสต็อกสินค้าเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่ 3

ที่สำคัญ เราคาดว่าอัตราการเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่ 4 นี้ เมื่อรวมกับรายงานการจ้างงานในวันศุกร์ บ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นของผลผลิตในภาคธุรกิจที่ไม่ใช่ภาคเกษตรกรรม 1.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และ GDP จริงต่อคนงาน 2.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า การเพิ่มขึ้นของผลผลิตที่มั่นคงมากเหล่านี้ควรช่วยให้เศรษฐกิจสามารถตอบสนองอุปสงค์รวมที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องด้วยอุปทานที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยไม่ก่อให้เกิดเงินเฟ้อที่สูงขึ้น โดยต้องให้เศรษฐกิจสามารถสร้างการจ้างงานเพิ่มขึ้นในระดับปานกลางต่อไปได้ และหลีกเลี่ยงผลกระทบจากปัจจัยภายนอกที่รุนแรงต่อราคา

งาน

ประเด็นที่น่าผิดหวังในรายงานการจ้างงานเดือนพฤศจิกายนคือประเด็นการวัดผล โดยการสำรวจสถานประกอบการรายงานว่ามีการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นถึง 227,000 ตำแหน่ง ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการสำรวจครัวเรือนซึ่งพบว่ามีการจ้างงานลดลงอย่างน่าใจหายถึง 355,000 ตำแหน่ง อย่างไรก็ตาม ดังที่เราได้เคยโต้แย้งกันมาก่อน วิธีที่ดีที่สุดในการประเมินตลาดแรงงานคือการดูข้อมูลภาพรวมที่กว้างๆ ซึ่งรวมถึงการสำรวจภาคธุรกิจและครัวเรือนของรัฐบาล การสำรวจภาคเอกชน การเรียกร้องค่าว่างงาน การเติบโตของอุปสงค์ที่เป็นแรงผลักดันให้การจ้างงานเพิ่มขึ้น และการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นดังกล่าว โดยดูจากข้อมูลเหล่านี้:

การสำรวจเงินเดือนแสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานโดยเฉลี่ย 171,000 อัตราในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา และ 190,000 อัตราในช่วงปีที่ผ่านมา แม้ว่าการประมาณการเบื้องต้นของการปรับเกณฑ์มาตรฐานใหม่จะชี้ให้เห็นว่าตัวเลขดังกล่าวเกินจริงไปมาก

ผลสำรวจครัวเรือนแสดงให้เห็นว่าจำนวนคนงานลดลงโดยเฉลี่ย 98,000 คนในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา และ 62,000 คนในช่วงปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ข้อมูลนี้มาจากการประมาณการว่าประชากรพลเรือนที่อายุ 16 ปีขึ้นไปที่ไม่ใช่สถาบันจะเพิ่มขึ้นเพียง 0.6% ซึ่งเมื่อพิจารณาจากจำนวนผู้อพยพที่เพิ่มขึ้นแล้ว อาจเป็นการประมาณการที่ต่ำเกินไป

การยื่นขอสวัสดิการว่างงานทั้งเบื้องต้นและต่อเนื่องมีเสถียรภาพในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาในระดับที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วง 5 ปีก่อนเกิดการระบาดใหญ่

ผลสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ The Conference Board แสดงให้เห็นว่ามีผู้คนจำนวนมากขึ้นสองเท่าที่อ้างว่ามีงาน "มากมาย" เมื่อเทียบกับ "หางานยาก" ในขณะที่การสำรวจภาคการผลิตและภาคที่ไม่ใช่การผลิตของ ISM แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของงานในเดือนพฤศจิกายนค่อนข้างคงที่ การสำรวจงานรายเดือนของ National Federation of Independent Business แสดงให้เห็นว่ายังคงมีตำแหน่งงานว่างเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับในอดีต ซึ่งสะท้อนให้เห็นข้อมูลของรัฐบาล ในทุกกรณี ข้อมูลเหล่านี้บ่งชี้ว่าตลาดแรงงานตึงตัวน้อยกว่าในตลาดที่ร้อนแรงสุดๆ ในปี 2022 อย่างไรก็ตาม ข้อมูลทั้งหมดยังบ่งชี้ว่าตลาดงานเริ่มฟื้นตัวในระดับที่แข็งแกร่งในช่วงไม่นานนี้

ในที่สุด อัตราการเติบโตของ GDP จริงที่มั่นคงระหว่าง 2.5% ถึง 3.0% ในช่วง 9 เดือนที่ผ่านมา ชี้ให้เห็นถึงการเติบโตของงานที่มั่นคงไปจนถึงปี 2568 ในขณะที่การบ่งชี้เบื้องต้นเกี่ยวกับการใช้จ่ายของผู้บริโภคในไตรมาสที่สี่เป็นหลักฐานทางสถานการณ์ที่แสดงว่าตลาดแรงงานยังคงปรับปรุงดีขึ้น

อัตราเงินเฟ้อ

สัปดาห์นี้ เราจะเห็นข้อมูลเงินเฟ้อกลางเดือนตามปกติ โดยดัชนีราคาผู้บริโภคจะประกาศในวันพุธ ดัชนีราคาผู้ผลิตจะประกาศในวันพฤหัสบดี และราคาสินค้านำเข้าจะประกาศในวันศุกร์ เราคาดว่าดัชนีราคาผู้บริโภคและดัชนีราคาผู้ผลิตจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.2% ต่อเดือน และราคาสินค้านำเข้าจะลดลงโดยสิ้นเชิง ทั้งสามมาตรการนี้อาจเห็นการเพิ่มขึ้นปีต่อปีที่สูงกว่าเมื่อเดือนที่แล้ว ซึ่งบางคนอาจมองว่าเป็นสัญญาณว่าเงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้นอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นปีต่อปีที่แข็งแกร่งขึ้นนี้สะท้อนถึงภาวะเงินเฟ้อที่ชะลอตัวเมื่อปีที่แล้วมากกว่าแรงกดดันด้านราคาที่กลับมาร้อนแรงอีกครั้งในปัจจุบัน อันที่จริงแล้ว สิ่งสำคัญคือต้องยอมรับว่ามีหลักฐานเพียงเล็กน้อยที่บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้น

ประการแรก มีเหตุผลเพียงเล็กน้อยที่จะต้องกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่นำเข้า โดยที่การเติบโตทางเศรษฐกิจในต่างประเทศอยู่ในระดับปานกลาง การผลิตน้ำมันที่ไม่ใช่กลุ่มโอเปกที่เพิ่มขึ้น และค่าเงินดอลลาร์ถ่วงน้ำหนักการค้าเพิ่มขึ้นร้อยละ 7 นับตั้งแต่ต้นปี

ประการที่สอง เราประมาณการว่าการเติบโตของค่าจ้างในไตรมาสที่สี่เมื่อเทียบเป็นรายปีจะอยู่ที่ 4.0% ซึ่งเมื่อพิจารณาจากการคาดการณ์การเพิ่มขึ้นของผลิตภาพธุรกิจนอกภาคเกษตรที่ 1.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี ก็สอดคล้องอย่างสมบูรณ์กับเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของเฟด

ค่าใช้จ่ายด้านที่พักอาศัยและค่าประกันรถยนต์ยังคงมีบทบาทอย่างมากต่ออัตราเงินเฟ้อ CPI โดยคิดเป็น 86% ของการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนตุลาคม อย่างไรก็ตาม เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อในสัญญาเช่าใหม่ต่ำกว่าการวัดอัตราเงินเฟ้อที่พักอาศัยของรัฐบาลอย่างมาก และราคารถยนต์ใหม่ลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปี แหล่งที่มาของเงินเฟ้อทั้งสองนี้จึงน่าจะยังคงลดลงต่อไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อยังดูเหมือนจะยึดติดเป็นอย่างดี โดยส่วนต่างระหว่างพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี และพันธบัตร TIP อายุ 10 ปี อยู่ที่ 2.24% ในวันศุกร์ ซึ่งสอดคล้องกับการอ่านค่า CPI ที่จำเป็นต่อการบรรลุเป้าหมาย 2% ของเฟดสำหรับอัตราเงินเฟ้อที่เป็นตัวบ่งชี้ภาวะเงินเฟ้อด้านการบริโภค

โดยสรุป แม้ภาษีที่สูงขึ้นและการย้ายถิ่นฐานที่เข้มงวดขึ้นอาจส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นในปี 2568 แต่ก็เป็นเพราะการเลือกนโยบายที่กระตือรือร้น มากกว่าแนวโน้มแฝงของแรงกดดันเงินเฟ้อที่เพิ่มมากขึ้น

ผลกำไร

ในด้านกำไร ในช่วงสามไตรมาสแรกของปีนี้ กำไรของ SP500 เพิ่มขึ้น 5.7% จากฐานตามรูปแบบ และ 8.0% จากฐานการดำเนินงาน ขณะที่ปีใกล้จะสิ้นสุดลง นักวิเคราะห์เริ่มมองในแง่ดีมากขึ้น โดยคาดการณ์ว่ากำไรจากการดำเนินงานปีต่อปีจะอยู่ที่ 11.6% จากฐานตามรูปแบบ และ 13.8% จากฐานการดำเนินงาน นอกจากนี้ การเติบโตของกำไรยังดูเหมือนจะขยายตัวออกไป โดย 10 ใน 11 กลุ่มของ SP500 อาจรายงานกำไรจากการดำเนินงานปีต่อปีในไตรมาสที่ 4 ของปี 2024 เมื่อเทียบกับเพียง 5 กลุ่มเมื่อปีที่แล้ว

เมื่อพิจารณาจากฉากหลังนี้ และไม่มีการหยุดชะงักของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลัง เฟดควรจะอยู่ในเส้นทางที่จะผ่อนคลายนโยบายอย่างช้าๆ สอดคล้องกับสรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจในเดือนกันยายน โดยจะลดอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางลงต่ำกว่า 3.00% ภายในฤดูร้อนปี 2569

ความเสี่ยงด้านนโยบายและความสมดุลของพอร์ตโฟลิโอ

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าเงื่อนไขเริ่มต้นเหล่านี้จะดีมาก แต่ผู้ลงทุนก็ยังมีเหตุผลที่จะระมัดระวัง เนื่องจากปี 2567 กำลังจะสิ้นสุดลง

ประการแรก ความสมดุลที่ดีระหว่างการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อที่เศรษฐกิจสร้างขึ้นอาจได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงนโยบาย โดยมีแนวโน้มว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นในปี 2568 เนื่องมาจากการขึ้นภาษีนำเข้าและการลดจำนวนผู้อพยพ และในปี 2569 เนื่องมาจากการกระตุ้นทางการคลัง ผลกำไรจากการผลิตจากการยกเลิกกฎระเบียบและการผ่อนปรนทางการคลังจากการลดต้นทุนของรัฐบาลน่าจะช่วยชดเชยผลกระทบเหล่านี้ได้เพียงบางส่วนเท่านั้น ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อเผชิญกับแนวโน้มของมาตรการนโยบายเงินเฟ้อจากอีกฝั่งของวอชิงตัน เฟดอาจลดการผ่อนคลายนโยบายลงตามที่ตลาดฟิวเจอร์สคาดการณ์ไว้ในขณะนี้ แม้ว่าเราจะยังคาดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลางลง 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์หน้า แต่จากจุดเริ่มต้นของเงินเฟ้อที่ไม่รุนแรง ข้อสรุปใหม่ของการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจน่าจะคาดการณ์ว่าจะมีการผ่อนคลายนโยบายน้อยลงในอนาคต

ประการที่สอง นักลงทุนต้องพิจารณามูลค่าของหุ้นให้ดี เนื่องจากดัชนี SP500 พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา โดยอัตราส่วน P/E ล่วงหน้าพุ่งขึ้นเป็น 22.4 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 30 ปีประมาณ 1.7 เท่าของค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน โดยมูลค่าของหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าตามราคาตลาดสูงนั้นดูจะสูงเกินไป นอกจากนี้ ตราสารหนี้ยังดูมีราคาแพงอีกด้วย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีที่ 4.17% สูงกว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI พื้นฐานปีต่อปีประมาณ 1% เมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนจริงเฉลี่ย 2.7% ในช่วง 50 ปีก่อนวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ แม้ว่ารัฐบาลจะกู้ยืมเงินจำนวนมากและเพิ่มขึ้นก็ตาม ในขณะเดียวกัน สเปรดของเครดิตยังคงแคบมากสำหรับทั้งพันธบัตรของบริษัทที่มีอัตราผลตอบแทนสูงและพันธบัตรของบริษัทที่มีระดับการลงทุน

และประการที่สาม เนื่องจากผลกำไรจากการลงทุนที่น่าตื่นตาตื่นใจ พอร์ตการลงทุนของนักลงทุนจำนวนมากจึงไม่สมดุล โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หากไม่ปรับสมดุลใหม่และมีการนำรายได้ไปลงทุนใหม่ พอร์ตการลงทุน 60/40 ในช่วงต้นปี 2019 จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม การลงทุนดังกล่าวจะไม่ใช่พอร์ตการลงทุน 60/40 แต่เป็นพอร์ตการลงทุน 79/21 แทน

แม้ว่านักลงทุนส่วนใหญ่น่าจะมีการปรับสมดุลใหม่ในระดับหนึ่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ปัจจุบันหลาย ๆ คนมีพอร์ตการลงทุนที่มีความเสี่ยงมากกว่าเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของความมั่งคั่งอาจทำให้พวกเขารับความเสี่ยงได้น้อยลงก็ตาม

แม้จะมีความไม่พอใจทั่วไปอย่างเห็นได้ชัดในช่วงการเลือกตั้งครั้งล่าสุด แต่ในช่วงปลายปี 2024 ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจยังคงเป็นไปในเชิงบวก โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสินทรัพย์ทางการเงิน อย่างไรก็ตาม เป็นไปได้ที่การเปลี่ยนแปลงนโยบายหรือเหตุการณ์อื่นๆ จะบ่อนทำลายปัจจัยพื้นฐานเหล่านั้นในปี 2025 ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่ทวีความรุนแรงขึ้นในพอร์ตโฟลิโอจากการประเมินมูลค่าที่สูงและการเปลี่ยนแปลงพอร์ตโฟลิโอ เมื่อพิจารณาจากสิ่งนี้ จึงเป็นสิ่งสำคัญที่นักลงทุนจะต้องถามว่าการจัดสรรสินทรัพย์ที่เคยให้ผลดีกับพวกเขาในปี 2024 นั้นยังเหมาะสมหรือไม่เมื่อเราเข้าสู่ปี 2025

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ค่าเงินปอนด์ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นหลังจากอัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรพุ่งไปใน "ทิศทางที่ผิด"

Warren Takunda

เศรษฐกิจ

ปอนด์ต่อยูโร (GBP/EUR) ปรับตัวลดลงเล็กน้อยแต่ชัดเจน หลังจากที่ ONS รายงานว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI ทั่วไปของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นเป็น 2.6% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤศจิกายน จาก 2.3% ในเดือนตุลาคม

การเพิ่มขึ้นนี้ยืนยันว่าอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะสูงถึง 3.0% ก่อนที่ธนาคารแห่งอังกฤษจะตั้งเป้าหมายไว้ที่ 2.0%

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ และสำหรับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ตัวเลขคาดการณ์ก็มีความสำคัญ ปอนด์ต่อดอลลาร์ (GBP/USD) อ่อนค่าลงเหลือ 1.2705 ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดอาจเตรียมรับมือกับความประหลาดใจในข้อมูลขาขึ้นอีกครั้ง เช่นเดียวกับกรณีในวันอังคารที่ค่าจ้างแรงงานของสหราชอาณาจักรทำให้ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเกิดความปั่นป่วน

นอกจากนี้ ข่าวที่ว่าอัตรา CPI ภาคบริการยังคงอยู่ที่ 5.0% ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ (5.1%) ก็ยังส่งผลกระทบต่อค่าเงินปอนด์อีกด้วย

อัตราเงินเฟ้อภาคบริการเป็นปัจจัยที่มีแรงกดดันด้านราคามากที่สุด และนักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่าปัจจัยดังกล่าวจะช่วยให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับสูง และส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อ CPI ทั่วไปสูงขึ้นตามไปด้วย

สำหรับธนาคารแห่งอังกฤษ อัตราเงินเฟ้อภาคบริการจะต้องลดลงหากต้องการเอาชนะสงครามเงินเฟ้อ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 5.0% แต่ก็ยังคงสูงเกินไปที่จะใช้มาตรการอื่นนอกจากการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างระมัดระวัง

อันที่จริงแล้วตัวเลข 5.0% ยังคงสูงกว่าที่ธนาคารแห่งอังกฤษกำหนดไว้ในรอบการคาดการณ์ล่าสุด (4.9%)

ค่าเงินปอนด์ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นหลังจากอัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรพุ่งไปใน

ภาพด้านบน: อัตราเงินเฟ้อทั่วไปยังคงสูงอยู่จากอัตราเงินเฟ้อภาคบริการที่พุ่งสูงอย่างต่อเนื่อง

“อัตราเหล่านี้สูงกว่าเป้าหมายที่ 2.0% มาก และขณะนี้กำลังเคลื่อนตัวไปในทิศทางที่ผิด” Paul Dales หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหราชอาณาจักรที่ Capital Economics กล่าว

แน่นอนว่าปฏิกิริยาของ GBP ต่อข้อมูลเหล่านี้ค่อนข้างเงียบ ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นเมื่อพิจารณาข้อความที่กว้างขึ้น: เงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้นอีกครั้ง และธนาคารแห่งอังกฤษจะต้องเฝ้าระวังต่อไป

ข้อมูลดังกล่าวจะช่วยสนับสนุนมุมมองที่ว่าธนาคารจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในวันพฤหัสบดี และอาจคงข้อความว่าธนาคารจะยังคงระมัดระวังต่อไป

ซึ่งจะอ้างอิงถึงภาวะชะลอตัวต่อเนื่องของตลาดแรงงานและเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักร ซึ่งจะทำให้เกิดแนวโน้ม "ผ่อนคลาย" ขึ้นในกระบวนการดังกล่าว และอาจส่งผลกระทบต่อค่าเงินปอนด์

อย่างไรก็ตาม ผู้กำหนดนโยบายยังคงถูกจำกัดด้วยอัตราเงินเฟ้อภาคบริการที่ยังสูงอยู่ ซึ่งอาจเพิ่มสูงขึ้นอีกเนื่องจากแรงกดดันด้านค่าจ้างของสหราชอาณาจักรยังคงสูงอยู่ การเปลี่ยนแปลงจากค่าจ้างที่สูงขึ้นไปสู่อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น ไปจนถึงการปรับขึ้นราคาที่ธุรกิจบริการเรียกเก็บจากลูกค้า

“แม้ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจจะอ่อนแอกว่าที่ธนาคารคาดไว้ แต่การฟื้นตัวของการเติบโตของค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อ CPI ที่ประกาศเมื่อวานและวันนี้ที่แข็งแกร่งเกินคาดนั้น หมายความว่าธนาคารจะไม่สามารถกังวลเรื่องเงินเฟ้อน้อยลงไปอีกสักพัก” เดลส์กล่าว

ข้อมูลล่าสุดและผลลัพธ์ของธนาคารกลางอังกฤษเมื่อวันพฤหัสบดีไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยนในปัจจุบันที่เอื้อต่อค่าเงิน GBP สูงขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินยุโรปและสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ (AUD, CAD, NZD)

ที่มา: Poundsterlinglive

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

เหตุใด USD จึงพุ่งสูงขึ้นในขณะที่ JPY กลับผันผวน

ACY

ฟอเร็กซ์

เศรษฐกิจ

USD: สัญลักษณ์แห่งความแข็งแกร่งในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน

ดอลลาร์สหรัฐได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพและยังคงครองความโดดเด่นในตลาดสกุลเงินโลก ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐเตรียมการสำหรับการตัดสินใจด้านนโยบายครั้งสุดท้ายของปีนี้ ดอลลาร์สหรัฐได้ซื้อขายใกล้ระดับแนวต้านสำคัญที่ 107.00 บนดัชนีดอลลาร์ เหตุใด USD จึงพุ่งสูงขึ้นในขณะที่ JPY กลับผันผวน_1

เหตุใด USD จึงพุ่งสูงขึ้นในขณะที่ JPY กลับผันผวน_1

ความคาดหวังด้านนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ

แนวทางการดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ถือเป็นปัจจัยสำคัญในการผลักดันให้ดอลลาร์มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะแสดงสัญญาณว่าปรับตัวลดลง แต่ท่าทีที่ระมัดระวังของธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตยังคงสนับสนุนสกุลเงินนี้ นักลงทุนกำลังจับตาการประชุมนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่จะจัดขึ้นในเร็วๆ นี้เพื่อรอสัญญาณเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 การหยุดชะงักในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะสะท้อนถึงความเชื่อมั่นในเสถียรภาพของเศรษฐกิจ ขณะที่สัญญาณใดๆ ก็ตามที่บ่งชี้ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจช่วยเสริมโมเมนตัมที่เป็นขาขึ้นของดอลลาร์ได้

ความแตกต่างของผลผลิต

ส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และตราสารหนี้ของเศรษฐกิจหลักอื่นๆ ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ อัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์สหรัฐฯ ที่ค่อนข้างสูงกว่าดึงดูดเงินทุนจากทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อธนาคารกลางอื่นๆ เช่น ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นและธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนใช้มาตรการผ่อนปรนมากขึ้น

ทำไม USD ถึงพุ่งสูงขึ้นในขณะที่ JPY กลับสั่นคลอน_2

อุปสรรคทางเศรษฐกิจโลก

ดอลลาร์สหรัฐยังคงทำหน้าที่เป็นแหล่งหลบภัยท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจระดับโลก การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวของจีนและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นได้ทำให้ช่องว่างผลตอบแทนกับสหรัฐฯ กว้างขึ้น ส่งผลให้ดอลลาร์น่าดึงดูดใจยิ่งขึ้น นอกจากนี้ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนทางการค้ายังส่งผลดีต่อดอลลาร์สหรัฐอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากนักลงทุนแห่กันมาซื้อดอลลาร์ซึ่งมีเสถียรภาพทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ

เยนญี่ปุ่น: ดิ้นรนภายใต้แรงกดดัน

ในอีกด้านหนึ่ง ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นกำลังตกอยู่ในสถานะที่ไม่มั่นคง โดยครั้งหนึ่งเคยถือเป็นสกุลเงินปลอดภัย แต่ปัจจุบันค่าเงินเยนกลับอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องในปี 2567 โดยซื้อขายสูงกว่าระดับ 154.00 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ความอ่อนแอนี้สะท้อนถึงความท้าทายด้านนโยบายในประเทศและแรงผลักดันจากตลาดภายนอก:

นโยบายผ่อนปรนสุดขีดของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น

การที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นไม่ยอมปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นลักษณะเด่นที่ทำให้ค่าเงินเยนมีประสิทธิภาพต่ำกว่าที่คาด แม้จะมีแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น แต่ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงยึดมั่นในนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายอย่างยิ่ง โดยเน้นย้ำถึงความจำเป็นของการเติบโตที่มั่นคงและยั่งยืนก่อนที่จะพิจารณาการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ ปัจจุบัน ผู้เข้าร่วมตลาดคาดว่าจะไม่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะถึงต้นปี 2568 ซึ่งเป็นจุดยืนที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับวัฏจักรการคุมเข้มที่เข้มงวดยิ่งขึ้นของธนาคารกลางอื่นๆ

ความรู้สึกของนักลงทุนและความน่าเชื่อถือของนโยบาย

กลยุทธ์การสื่อสารของธนาคารกลางญี่ปุ่นทำให้แนวโน้มของค่าเงินเยนมีความซับซ้อนมากขึ้น หลังจากการปรับนโยบายที่ไม่คาดคิดในช่วงต้นปีซึ่งก่อให้เกิดความไม่มั่นคงทางการเงิน ธนาคารกลางได้ใช้โทนเสียงที่ระมัดระวังเพื่อหลีกเลี่ยงการหยุดชะงักของตลาดเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ทำให้เกิดความไม่มั่นใจในหมู่นักลงทุน ส่งผลให้มีการเทขายเงินเยนเพิ่มขึ้นในเดือนธันวาคม เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดได้ปรับการคาดการณ์ของตน

ช่องว่างผลผลิตและพลวัตระดับโลก

อัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นที่ต่ำอย่างต่อเนื่องทำให้เงินเยนไม่น่าดึงดูดใจเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่มีอัตราผลตอบแทนสูง เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ความแตกต่างอย่างชัดเจนในนโยบายการเงินระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ทำให้ช่องว่างอัตราผลตอบแทนกว้างขึ้น ส่งผลให้แรงกดดันด้านลบต่อเงินเยนเพิ่มมากขึ้น

USD เทียบกับ JPY: เรื่องราวของสองเศรษฐกิจ

เส้นทางที่ตัดกันของ USD และ JPY เน้นย้ำถึงเรื่องราวที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และญี่ปุ่น สหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการฟื้นตัวอย่างน่าทึ่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่ง การเติบโตของงานที่มั่นคง และประสิทธิภาพขององค์กรที่แข็งแกร่ง ในทางตรงกันข้าม ญี่ปุ่นเผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้าง รวมถึงประชากรสูงอายุอย่างรวดเร็ว การเติบโตของค่าจ้างที่หยุดนิ่ง และการพึ่งพาอุปสงค์จากภายนอกอย่างมาก

เนื่องจากเศรษฐกิจจีนที่ชะลอตัวส่งผลกระทบต่อการค้าโลก เศรษฐกิจของญี่ปุ่นซึ่งพึ่งพาการส่งออกจึงมีความเสี่ยงเป็นพิเศษ แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะมีเป้าหมายที่จะกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศผ่านนโยบายผ่อนปรน แต่มาตรการเหล่านี้ยังไม่สามารถแปลงเป็นผลกำไรทางเศรษฐกิจที่สำคัญได้

ทำไม USD ถึงพุ่งสูงขึ้นในขณะที่ JPY กลับสั่นคลอน_3

ผลกระทบต่อผู้ค้าและนักลงทุน

สำหรับผู้ค้าสกุลเงินและนักลงทุน ความแตกต่างระหว่าง USD และ JPY นำมาซึ่งทั้งโอกาสและความเสี่ยง:

สำหรับ USD Bulls:

แนวโน้มขาขึ้นของดอลลาร์ได้รับการสนับสนุนจากเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและพลวัตผลตอบแทนที่เอื้ออำนวย อย่างไรก็ตาม ควรใช้ความระมัดระวังเนื่องจากสัญญาณผ่อนปรนใดๆ จากเฟดอาจลดทอนการเพิ่มขึ้นได้

สำหรับ JPY Bears:

ค่าเงินเยนมีแนวโน้มอ่อนค่าลงในเร็วๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงใช้นโยบายปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของญี่ปุ่นหรือทัศนคติต่อความเสี่ยงทั่วโลกที่ไม่คาดคิดอาจส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง

อะไรอยู่ข้างหน้า?

ขณะที่ปี 2024 กำลังจะสิ้นสุดลง ปฏิสัมพันธ์ระหว่าง USD และ JPY ยังคงเป็นประเด็นสำคัญสำหรับตลาดทั่วโลก การประกาศนโยบายครั้งสุดท้ายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีนี้ อาจกำหนดทิศทางของการดำเนินการของดอลลาร์ในปี 2025 ในขณะที่แนวทางที่ระมัดระวังของธนาคารกลางญี่ปุ่นทำให้เงินเยนมีความเสี่ยงต่อการอ่อนค่าลงต่อไป

ในท้ายที่สุด ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐและความอ่อนแอของเยนญี่ปุ่นสะท้อนถึงพลวัตทางเศรษฐกิจและนโยบายที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น สำหรับนักลงทุน การติดตามการตัดสินใจของธนาคารกลาง ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค และทัศนคติต่อความเสี่ยงทั่วโลกจะเป็นสิ่งสำคัญในการเดินหน้าผ่านภูมิทัศน์ที่ซับซ้อนและเปลี่ยนแปลงนี้

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

หุ้นธนาคารฝรั่งเศสร่วงหลัง Moody's ปรับลดอันดับท่ามกลางความวุ่นวายทางการเมืองที่ยังคงดำเนินอยู่

Warren Takunda

เศรษฐกิจ

มูดี้ส์ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของธนาคารฝรั่งเศส 7 แห่งเพียงไม่กี่วันหลังจากปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของฝรั่งเศส เนื่องจากประเทศนี้กำลังเผชิญกับความไม่มั่นคงทางการเมืองที่ยืดเยื้อ การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวทำให้หุ้นของธนาคารใหญ่ของฝรั่งเศสร่วงลงทั่วทุกมุม โดยหุ้นของ BNP Paribas ลดลง 0.97% และหุ้นของ Credit Agricole ลดลง 0.84% กลุ่มธนาคาร Euro Stoxx ร่วงลง 1.49% ในวันอังคาร ทำให้เป็นกลุ่มที่ตกต่ำที่สุดในดัชนี Pan-Euro Stoxx 600

การปรับลดระดับเครดิตเกิดขึ้นหลังจากที่มิเชล บาร์เนียร์ถูกขับออกจากตำแหน่งจากข้อเสนอของงบประมาณปี 2025 ซึ่งเผชิญกับการปฏิเสธจากทั้งพรรค National Rally ฝ่ายขวาจัดและพรรคพันธมิตรฝ่ายซ้าย บริษัทจัดอันดับเครดิตระบุว่า “การเงินสาธารณะของฝรั่งเศสจะอ่อนแอลงอย่างมากในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เนื่องจากความแตกแยกทางการเมืองมีแนวโน้มที่จะขัดขวางการปรับสมดุลทางการคลังอย่างมีนัยสำคัญ” และ “ขณะนี้ มีโอกาสน้อยมากที่รัฐบาลชุดต่อไปจะลดขนาดการขาดดุลทางการคลังอย่างยั่งยืนเกินกว่าปีหน้า”

หนี้รัฐบาลฝรั่งเศสพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ระดับการขาดดุลของฝรั่งเศสพุ่งขึ้นถึง 6.1% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ในปี 2024 ซึ่งมากกว่าเกณฑ์ 3% ของสหภาพยุโรปถึงสองเท่า หนี้ของประเทศพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.228 ล้านล้านยูโร หรือ 112% ของ GDP ซึ่งเป็นอัตราส่วนที่สูงเป็นอันดับสามในเขตยูโร รองจากกรีซและอิตาลี

แผนงบประมาณของบาร์เนียร์ ซึ่งมีเป้าหมายที่จะลดการขาดดุลลงเหลือ 5% ในปี 2025 ได้รับการต่อต้านอย่างรุนแรงจากกลุ่ม National Rally ฝ่ายขวาจัดและกลุ่มพันธมิตรฝ่ายซ้าย เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา สมัชชาแห่งชาติฝรั่งเศสได้อนุมัติกฎหมายพิเศษเพื่อหลีกเลี่ยงการปิดทำการของรัฐบาลแบบสหรัฐฯ เป็นการชั่วคราว โดยอนุญาตให้การขึ้นภาษีและการใช้จ่ายของรัฐบาลสามารถดำเนินต่อไปได้ อย่างไรก็ตาม การไม่มีแผนงบประมาณปี 2024 ฉบับสมบูรณ์ ทำให้ฟรองซัวส์ บายรู นายกรัฐมนตรีคนใหม่ต้องเผชิญกับความท้าทายเช่นเดียวกับที่นายกรัฐมนตรีคนก่อนเคยโค่นอำนาจ

ในเดือนพฤษภาคม SP Global Ratings ได้ปรับลดระดับเครดิตของฝรั่งเศสจาก AA เป็น AA- โดยคาดการณ์ว่าระดับการขาดดุลจะอยู่ที่ 3% ของ GDP จนถึงปี 2027 ในวันเสาร์ สำนักงานจัดอันดับ Moody's ได้ปรับลดระดับเครดิตของฝรั่งเศสจาก aa2 ลงเป็น Aa3 นอกจากนี้ Fitch ยังได้ปรับลดอันดับพันธบัตรรัฐบาลของฝรั่งเศสไปก่อนหน้านี้ด้วย

การเทขายพันธบัตรและหุ้นรัฐบาลฝรั่งเศส

ทั้งพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสและตลาดหุ้นต่างเผชิญกับการเทขายท่ามกลางความวุ่นวายทางการเมืองที่ยังคงดำเนินต่อไป CAC 40 เป็นหุ้นที่มีผลงานต่ำกว่าเกณฑ์เล็กน้อยและมีผลงานติดลบในปีนี้ ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับดัชนีอ้างอิงทั่วโลก นับตั้งแต่ต้นปี ดัชนีลดลง 2.35% ในขณะที่ดัชนี Euro Stoxx 600 เพิ่มขึ้น 7% และ DAX พุ่งขึ้น 21% วอลล์สตรีทสร้างสถิติสูงสุดใหม่ซ้ำแล้วซ้ำเล่า โดย SP 500 บันทึกการเติบโต 27% และ Nasdaq พุ่งขึ้น 34% ในปีนี้

การปรับลดระดับเครดิตส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งสะท้อนถึงต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของฝรั่งเศสเพิ่มขึ้นเป็น 3.06% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งเดือน ก่อนที่จะลดลง ผลตอบแทนพันธบัตรเคลื่อนไหวในทิศทางตรงข้ามกับราคาและแสดงถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนในความสามารถของรัฐบาลในการบริหารจัดการหนี้ ความไม่แน่นอนทางการเมืองที่เพิ่มสูงขึ้นทำให้เบี้ยประกันความเสี่ยงของพันธบัตรฝรั่งเศสเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้การเทขายพันธบัตรทวีความรุนแรงมากขึ้น

ธนาคารฝรั่งเศสต้องแบกรับภาระหนักจากความวุ่นวายทางการเมือง เนื่องจากนักลงทุนมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความปลอดภัยของการเงินสาธารณะ การผิดนัดชำระหนี้ของรัฐบาลอาจก่อให้เกิดวิกฤตการณ์ธนาคารในยุโรป ซึ่งสะท้อนถึงวิกฤตการณ์ที่เกิดขึ้นในกรีซเมื่อปลายปี 2552 ในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงของฝรั่งเศสพุ่งสูงกว่าของกรีซเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ ซึ่งตอกย้ำความกลัวที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการล่มสลายของรัฐบาล

ที่มา: Euronews

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ราคาเงินวันนี้: ลดลงในวันที่ 18 ธันวาคม

Cohen

เศรษฐกิจ

โภคภัณฑ์

ราคาเงินซื้อขายที่ 30.37 ดอลลาร์ต่อออนซ์ทรอย ลดลง 0.45% จาก 30.51 ดอลลาร์เมื่อวันอังคาร

ราคาเงินเพิ่มขึ้น 27.64% นับตั้งแต่ต้นปี

หน่วยวัด	ราคาเงินวันนี้เป็นดอลลาร์สหรัฐ
ทรอย ออนซ์	30.37
1 กรัม	0.98

อัตราส่วนทองคำ/เงิน ซึ่งแสดงจำนวนออนซ์ของเงินที่จำเป็นเพื่อให้เท่ากับมูลค่าทองคำหนึ่งออนซ์ อยู่ที่ 87.20 ในวันพุธ เพิ่มขึ้นจาก 86.65 ในวันอังคาร

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับเงิน

ทำไมผู้คนถึงลงทุนในเงิน?

เงินเป็นโลหะมีค่าที่นักลงทุนซื้อขายกันมาก โดยในอดีตเงินถูกใช้เป็นวัสดุเก็บมูลค่าและเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน แม้ว่าจะได้รับความนิยมน้อยกว่าทองคำ แต่ผู้ซื้อขายอาจหันมาใช้เงินเพื่อกระจายพอร์ตการลงทุนของตน เนื่องจากเงินมีมูลค่าในตัวหรือเพื่อป้องกันความเสี่ยงในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูง นักลงทุนสามารถซื้อเงินจริงในรูปแบบเหรียญหรือแท่ง หรือซื้อขายผ่านช่องทางต่างๆ เช่น กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน ซึ่งติดตามราคาในตลาดต่างประเทศ

ปัจจัยใดบ้างที่มีอิทธิพลต่อราคาเงิน?

ราคาเงินอาจเปลี่ยนแปลงได้เนื่องจากปัจจัยต่างๆ มากมาย ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์หรือความกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรงอาจทำให้ราคาเงินพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย แม้ว่าจะน้อยกว่าทองคำก็ตาม เนื่องจากเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน เงินจึงมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเมื่อมีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง การเคลื่อนไหวของเงินยังขึ้นอยู่กับว่าดอลลาร์สหรัฐ (USD) มีพฤติกรรมอย่างไรเมื่อกำหนดราคาสินทรัพย์เป็นดอลลาร์ (XAG/USD) ดอลลาร์ที่แข็งค่ามีแนวโน้มที่จะรักษาราคาเงินไว้ ในขณะที่ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงมีแนวโน้มที่จะผลักดันให้ราคาสูงขึ้น ปัจจัยอื่นๆ เช่น อุปสงค์ในการลงทุน อุปทานในการทำเหมืองแร่ ซึ่งเงินมีอยู่มากมายกว่าทองคำมาก และอัตราการรีไซเคิลก็อาจส่งผลกระทบต่อราคาได้เช่นกัน

ความต้องการของภาคอุตสาหกรรมส่งผลต่อราคาเงินอย่างไร?

เงินถูกนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายในอุตสาหกรรม โดยเฉพาะในภาคส่วนต่างๆ เช่น อิเล็กทรอนิกส์หรือพลังงานแสงอาทิตย์ เนื่องจากเงินเป็นโลหะที่มีคุณสมบัติในการนำไฟฟ้าสูงที่สุดชนิดหนึ่ง ซึ่งมากกว่าทองแดงและทองคำ ความต้องการที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ราคาสูงขึ้น ในขณะที่ความต้องการที่ลดลงมักจะทำให้ราคาลดลง ปัจจัยที่ส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาในเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จีน และอินเดียก็อาจส่งผลให้ราคาผันผวนได้เช่นกัน โดยในภาคอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งจีนนั้นใช้เงินในกระบวนการต่างๆ ส่วนในอินเดีย ความต้องการของผู้บริโภคที่มีต่อโลหะมีค่าสำหรับทำเครื่องประดับก็มีบทบาทสำคัญในการกำหนดราคาเช่นกัน

ราคาเงินตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของทองคำอย่างไร?

ราคาเงินมักจะเคลื่อนไหวตามการเคลื่อนไหวของทองคำ เมื่อราคาทองคำเพิ่มขึ้น เงินก็มักจะเคลื่อนไหวตามไปด้วย เนื่องจากสถานะของสินทรัพย์ปลอดภัยของเงินนั้นใกล้เคียงกัน อัตราส่วนทองคำ/เงิน ซึ่งแสดงจำนวนออนซ์ของเงินที่จำเป็นเพื่อให้เท่ากับมูลค่าทองคำหนึ่งออนซ์ อาจช่วยกำหนดมูลค่าสัมพันธ์ระหว่างโลหะทั้งสองชนิดได้ นักลงทุนบางรายอาจพิจารณาอัตราส่วนที่สูงเป็นตัวบ่งชี้ว่าเงินมีมูลค่าต่ำเกินไปหรือทองคำมีมูลค่าสูงเกินไป ในทางตรงกันข้าม อัตราส่วนที่ต่ำอาจบ่งชี้ว่าทองคำมีมูลค่าต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับเงิน

ที่มา: FXSTREET

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวรายวัน

คำแถลงของข้าราชการ

ธนาคารกลาง

ฟอเร็กซ์

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

ข่าวสาร

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

Generative AI สามารถเอาชนะคำถามเกี่ยวกับความสามารถในการปรับขนาดและต้นทุนได้หรือไม่

บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่เรียกว่า “hyperscalers” มีบทบาทอย่างไรในการพัฒนา AI?

มีกรณีการใช้งานที่สำคัญใดๆ เกิดขึ้นสำหรับปัญญาประดิษฐ์ในเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นหรือไม่?

ยังมีพื้นที่ให้บริษัทเทคโนโลยีขนาดเล็กสามารถแข่งขันได้หรือไม่?

ต้นทุนการผลิต AI ที่สูงอาจเป็นอุปสรรคต่อการพัฒนาหรือไม่?

อุปสรรคอื่นๆ ต่อการปรับขนาด AI ต่อไปคืออะไร?

การนำ AI มาใช้ในระดับขนาดใหญ่มีความเสี่ยงอะไรบ้าง และเราจะจำกัดความเสี่ยงเหล่านั้นได้อย่างไร

บริษัทฮาร์ดแวร์และเซมิคอนดักเตอร์ของยุโรปจะได้รับประโยชน์จากการพัฒนาเทคโนโลยี AI ได้อย่างไร

อัตราเงินเฟ้อของอังกฤษพุ่งสูงสุดในรอบ 8 เดือนที่ 2.6% ส่งผลให้มีการเรียกร้องให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้

ที่มา: TheGuardian

เงื่อนไขเบื้องต้น

การเจริญเติบโต

งาน

อัตราเงินเฟ้อ

ผลกำไร

ความเสี่ยงด้านนโยบายและความสมดุลของพอร์ตโฟลิโอ

ค่าเงินปอนด์ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นหลังจากอัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรพุ่งไปใน "ทิศทางที่ผิด"

ภาพด้านบน: อัตราเงินเฟ้อทั่วไปยังคงสูงอยู่จากอัตราเงินเฟ้อภาคบริการที่พุ่งสูงอย่างต่อเนื่อง

ที่มา: Poundsterlinglive

เหตุใด USD จึงพุ่งสูงขึ้นในขณะที่ JPY กลับผันผวน

USD: สัญลักษณ์แห่งความแข็งแกร่งในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน

ความคาดหวังด้านนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ

ความแตกต่างของผลผลิต

อุปสรรคทางเศรษฐกิจโลก

เยนญี่ปุ่น: ดิ้นรนภายใต้แรงกดดัน

นโยบายผ่อนปรนสุดขีดของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น

ความรู้สึกของนักลงทุนและความน่าเชื่อถือของนโยบาย

ช่องว่างผลผลิตและพลวัตระดับโลก

USD เทียบกับ JPY: เรื่องราวของสองเศรษฐกิจ

ผลกระทบต่อผู้ค้าและนักลงทุน

สำหรับ USD Bulls:

สำหรับ JPY Bears:

อะไรอยู่ข้างหน้า?

หุ้นธนาคารฝรั่งเศสร่วงหลัง Moody's ปรับลดอันดับท่ามกลางความวุ่นวายทางการเมืองที่ยังคงดำเนินอยู่

หนี้รัฐบาลฝรั่งเศสพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์

การเทขายพันธบัตรและหุ้นรัฐบาลฝรั่งเศส

ที่มา: Euronews

ราคาเงินวันนี้: ลดลงในวันที่ 18 ธันวาคม

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับเงิน

ที่มา: FXSTREET

การเปิดเผยความเสี่ยง