นักลงทุนยังคงซื้อหนี้ขยะของสหรัฐฯ ที่มีการป้องกันที่อ่อนแอ โดยไม่สนใจความเสี่ยง

ฟอเร็กซ์

ตราสารหนี้

สรุป:

ข้อตกลงของพันธบัตรจะช่วยให้บริษัทสามารถย้ายสินทรัพย์อันมีค่าไปยังนิติบุคคลอื่นในภายหลังและระดมเงินได้มากขึ้น ทำให้ผู้ลงทุนในพันธบัตรเสียเปรียบ บริษัทวิจัย Covenant Review เขียนไว้ในบทวิจารณ์ที่ Reuters ได้รับชม

เมื่อ Wilsonart ซึ่งเป็นซัพพลายเออร์วัสดุก่อสร้างจากสหรัฐอเมริกา ออกหุ้นกู้ขยะเพื่อระดมทุน 500 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เพื่อใช้ในการเข้าซื้อกิจการในช่วงฤดูร้อนนี้ บริษัทวิจัยแห่งหนึ่งได้เตือนนักลงทุนที่สนใจว่าเงื่อนไขของข้อตกลงดังกล่าวให้การคุ้มครองที่อ่อนแอแก่พวกเขา

คำเตือนดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มมากขึ้นในตลาดสินเชื่อ หลังจากที่มีบริษัทจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ที่ใช้จุดอ่อนคล้ายๆ กันในการกู้ยืมเงินมากขึ้นโดยใช้สินทรัพย์เดียวกัน ซึ่งเป็นการปฏิบัติที่เรียกกันอย่างสุภาพว่าการบริหารหนี้สิน

ซึ่งส่งผลให้เจ้าหนี้บางรายได้เปรียบกว่ารายอื่นๆ จนเกิดเป็นความรุนแรงระหว่างเจ้าหนี้ด้วยกัน สถานการณ์ในปีนี้เลวร้ายลงมากจนเจ้าหนี้บางรายต้องร่วมมือกันต่อสู้กลับ

แล้วนักลงทุนทำอย่างไรในกรณีที่ Wilsonart เสนอขายหุ้นหลังจากได้รับคำเตือน? พวกเขาจึงเชื่ออย่างนั้น

วิลสันอาร์ตไม่ตอบสนองทันทีต่อคำร้องขอความคิดเห็น

ความสามารถของ Wilsonart ในการระดมทุนได้เน้นย้ำถึงแนวโน้มที่ขัดแย้งในตลาดสินเชื่อของสหรัฐฯ กล่าวคือ ในขณะที่นักลงทุนกำลังประสบกับผลที่ตามมาจากเงื่อนไขที่อ่อนแอ พวกเขากลับปล่อยให้บริษัทส่วนใหญ่ขายตราสารหนี้ใหม่ที่มีข้อบกพร่องเช่นเดิมให้แก่พวกเขาโดยไม่มีการโต้ตอบที่รุนแรง นักการธนาคารในตลาดสินเชื่อ ทนายความ และนักลงทุนกล่าว

แหล่งข่าวตลาดเหล่านี้กล่าวว่า สาเหตุคือการขาดอุปทานของพันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือเป็นขยะเพียงพอ และความจำเป็นที่จะต้องล็อกอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ก่อนที่เฟดจะเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย รวมทั้งผลประโยชน์ที่แตกต่างกันระหว่างเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดและนักลงทุนรายย่อย

Peter Toal หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ของ Barclays กล่าวว่า "นักลงทุนต้องตัดสินใจเลือกอย่างยากลำบากว่าจะนั่งเฉยๆ อยู่กับเงินสดหรือไม่ และไม่ซื้อพันธบัตรหรือกู้ยืมเงินเพราะเอกสารไม่ครบถ้วนและเสี่ยงที่จะประสบปัญหาผลตอบแทน" Toal กล่าวว่าการขาดแคลนอุปทานส่วนหนึ่งเป็นเพราะปัจจุบันการกู้ยืมส่วนใหญ่ถูกนำไปใช้เพื่อรีไฟแนนซ์หนี้เก่า

นักการธนาคารและนักวิเคราะห์หลายคนประเมินว่า 90% ของพันธบัตรและสินเชื่ออัตราผลตอบแทนสูงที่เข้าสู่ตลาดในปัจจุบันนั้นถูกขายออกไปโดยให้การคุ้มครองนักลงทุนที่อ่อนแอ แม้จะมีความกังวลเพิ่มขึ้นว่า บริษัทที่ประสบปัญหาทางการเงินกำลังใช้ประโยชน์จากพันธบัตรและสินเชื่อเหล่านี้เพื่อระดมทุนใหม่เพื่อชำระหนี้ที่ครบกำหนดหรือเพียงแค่เพื่อให้มีสภาพคล่องทางการเงิน

ปัจจุบันดัชนี Morningstar LSTA Leveraged Loan Index มากกว่า 90% เป็นดัชนีแบบ "ไม่มีข้อกำหนด" หรือไม่มีข้อกำหนดในการบำรุงรักษา ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 ตามที่รายงานการวิจัยของ Barclays ระบุ

การบริหารความรับผิด (LME) มีหลายรูปแบบ แต่กลวิธีที่พบบ่อยที่สุดคือบริษัทโอนสินทรัพย์ที่มีค่าไปยังบริษัทลูก บริษัทลูกดังกล่าวจึงระดมทุนจากนักลงทุนรายเก่าและรายใหม่เป็นข้อตกลงเสริม จากนั้นเงินสดจะถูกส่งกลับไปยังบริษัทแม่ในรูปแบบของเงินกู้ระหว่างบริษัท

ข้อตกลงข้างเคียงจะทำให้เจ้าหนี้รายใหม่มีสิทธิเรียกร้องสินทรัพย์ของบริษัทก่อนในกรณีที่ล้มละลาย ส่งผลให้ผู้ลงทุนที่มีอยู่ต้องล้มละลายตามไปด้วย และเพิ่มความเสี่ยงในการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นหากผิดนัดชำระหนี้

พันธบัตรและเงินกู้อัตราผลตอบแทนสูงที่นักลงทุนซื้อไว้ จะถูกโอนไปยังกองทุนที่ขายให้กับนักลงทุนรายย่อยและสถาบันขนาดใหญ่ ซึ่งเนื่องมาจากการคุ้มครองตามพันธสัญญาที่อ่อนแอกว่าและ LME ที่ซ่อนอยู่ อาจต้องเผชิญกับการขาดทุนหรือผลงานการลงทุนที่ต่ำกว่ามาตรฐาน

การแลกเปลี่ยนที่มีความทุกข์ยาก

จนถึงขณะนี้ ในปี 2024 มีบริษัท 28 แห่งที่ทำธุรกรรมซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่มีปัญหา มูลค่ารวม 35,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นมูลค่ารวมที่มากที่สุดเป็นอันดับสองเท่าที่มีการบันทึกไว้ ตามข้อมูลของ JPMorgan คาดว่าจำนวนบริษัทเหล่านี้จะเพิ่มขึ้นเท่านั้น

Moody's เปิดเผยว่า หนี้ขยะมูลค่ากว่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตไว้ราว 13.5% หรือ 400,000 ล้านดอลลาร์ มีความเสี่ยงสูงที่จะผิดนัดชำระหนี้ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า โดยหนี้ขยะส่วนใหญ่มีโครงสร้างที่แทบไม่มีหรือไม่มีเลยเพื่อป้องกันการดำเนินการจัดการความรับผิด

นักลงทุนถูกบังคับให้พิจารณาวิธีการปรับปรุงการเรียกร้องสิทธิ์ในทรัพย์สินของบริษัท เจ้าหนี้หลายรายกำลังทำข้อตกลงความร่วมมือหรือข้อตกลงทางกฎหมายส่วนตัวเพื่อเพิ่มความสามารถในการเจรจาและป้องกันไม่ให้คู่แข่งลงนามในข้อตกลงข้างเคียงโดยที่พวกเขาไม่รู้ตัว นักการธนาคารและทนายความกล่าว

Steven Oh หัวหน้าฝ่ายสินเชื่อและตราสารหนี้ระดับโลกของบริษัทจัดการสินทรัพย์ Pinebridge Investments กล่าวว่านักลงทุนติดอยู่กับ "ทางเลือกแบบนักโทษคลาสสิก"

“ทำการค้าขายเสริมกับบริษัทเพื่อเพิ่มผลประโยชน์ของตนเองหรือร่วมมือกับผู้อื่นและป้องกันไม่ให้ใครก็ตามทำข้อตกลงกับบริษัท” โอกล่าว

ในบางกรณี นักลงทุนยังคัดค้านเอกสาร โดยปฏิเสธที่จะซื้อหนี้ใหม่ เว้นแต่ผู้กู้จะตกลงที่จะรวมเงื่อนไขที่ป้องกันไม่ให้ผู้กู้เอาเปรียบเจ้าหนี้ที่มีอยู่ Moody's สังเกตเห็นในเดือนเมษายนว่า Thryv และผู้กู้รายอื่นอีกสองรายเผชิญกับการคัดค้านดังกล่าว

อย่างไรก็ตาม แหล่งข่าวในตลาดกล่าวว่าการต่อต้านดังกล่าวยังคงเกิดขึ้นไม่บ่อยนัก โดยเกิดขึ้นอีกครั้งในช่วงต้นเดือนกันยายน เมื่อ Clayton, Dubilier Rice (CDR) ทำการตลาดพันธบัตรที่มีอันดับความน่าเชื่อถือเป็นขยะมูลค่า 400 ล้านดอลลาร์ผ่าน Fiesta Purchaser

Covenant Review ได้ออกการแจ้งเตือนตลาดอีกครั้ง โดยเรียกร้องให้ผู้ลงทุนปฏิเสธบทบัญญัติทางกฎหมายที่รวมอยู่ในนั้น เนื่องจากการกระทำดังกล่าวจะทำให้บริษัทไม่สามารถออกหนี้ผ่านบริษัทย่อยได้ เนื่องจากถือเป็นการกระทำที่ "เกินขอบเขตอันไม่สมเหตุสมผล"

ไม่กี่วันต่อมา บริษัทได้ชี้ให้เห็นข้อบกพร่องเดียวกันในพันธบัตรใหม่มูลค่า 700 ล้านดอลลาร์ที่จัดทำโดย Focus Financial Partners แต่หลังจากที่พันธบัตรทั้งสองตัวได้รับการปรับขนาดและกำหนดราคาเพิ่มขึ้นในวันที่ 9 และ 10 กันยายน บริษัทได้สังเกตว่าข้อความอาจมีการเปลี่ยนแปลง

CDR ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นและ Focus Financial ไม่ตอบสนองต่อการขอให้แสดงความคิดเห็น

Scott Josefsberg หัวหน้าฝ่ายวิจัยผลตอบแทนสูงของ Covenant Review กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวแสดงให้เห็นว่า หากนักลงทุนเต็มใจที่จะผลักดันกลับอย่างหนัก การคุ้มครองตามพันธสัญญาก็สามารถได้รับการปรับปรุงได้ แต่การจะปฏิรูปครั้งใหญ่ต้องใช้เวลานานมาก

“พันธบัตรและเงินกู้ส่วนใหญ่ไม่มีมาตรการป้องกัน LME และสามารถขายออกไปได้อย่างง่ายดาย” โจเซฟสเบิร์กกล่าว

ที่มา: Theedgemarkets

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

ดอลลาร์ร่วงลงเทียบกับเยน หุ้นเอเชียเผชิญภาวะถดถอย ขณะที่เฟดใกล้จะประกาศนโยบายการเงิน

Warren Takunda

เศรษฐกิจ

ดอลลาร์อ่อนค่าลงบางส่วนจากกำไรที่พุ่งขึ้นในช่วงข้ามคืนเมื่อวันพุธ ขณะที่ตลาดหุ้นเอเชียร่วงลง เนื่องจากผู้ซื้อขายพิจารณาความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงในช่วงบ่ายของวัน

สกุลเงินของสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างรุนแรงเมื่อเทียบกับเงินเยน ทำให้การพุ่งขึ้นของราคาลดลงเกือบครึ่งหนึ่งจากวันอังคาร ซึ่งข้อมูลยอดขายปลีกของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเกินคาดถูกมองว่าทำให้ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะผ่อนปรนมาตรการผ่อนคลายเชิงรุกลดลง

อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐระยะสั้นปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย

โอกาสที่เฟดจะเริ่มรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากถึง 50 จุดพื้นฐาน (bps) ในเอเชียมีการแกว่งตัวลงจาก 67% สู่ระดับ 63% ในช่วงต้นวันในช่วงเวลาเดียวกันของวันอังคาร ก่อนที่จะทรงตัวที่ราว 65% ตามข้อมูลของ LSEG

ดัชนีหุ้น Nikkei ของญี่ปุ่นพุ่งขึ้นถึง 1.3% ในช่วงเช้าอันเป็นผลจากค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงในช่วงข้ามคืน แต่ได้ลดกำไรลงเหลือเพียง 0.23% เมื่อเวลา 0526 GMT ขณะที่สกุลเงินฟื้นตัว

หุ้นบลูชิปของจีนร่วงลง 0.18% หลังจากกลับมาซื้อขายอีกครั้งหลังจากสุดสัปดาห์ที่ยาวเหยียด และหุ้นไต้หวันก็กลับมาซื้อขายอีกครั้งหลังจากหยุดไป 1 วัน โดยหุ้นอ้างอิงของออสเตรเลียร่วงลง 0.1%

ดัชนี MSCI ที่กว้างที่สุดสำหรับหุ้นเอเชียแปซิฟิกนอกญี่ปุ่นลดลง 0.27%

ตลาดฮ่องกงและเกาหลีใต้เป็นตลาดหลักที่ปิดเนื่องในวันหยุด

ตลาดหุ้นวอลล์สตรีทปิดตลาดในวันอังคารโดยแทบไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ เนื่องจากไม่สามารถรักษาโมเมนตัมช่วงต้นตลาดเอาไว้ได้ ทำให้ดัชนี SP 500 และ Dow พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบวัน สัญญาฟิวเจอร์ส SP 500 พุ่งขึ้น 0.06% ในวันพุธ

อย่างไรก็ตาม ดัชนี STOXX 50 ฟิวเจอร์สของแพนยุโรปอ่อนตัวลง โดยลดลง 0.19%

Kyle Rodda นักวิเคราะห์ตลาดการเงินอาวุโสของ Capital.com กล่าวว่า "การดำเนินการด้านราคา (ของสหรัฐฯ) บ่งบอกถึงจุดเปลี่ยนสำคัญที่ตลาดต้องเผชิญ"

“หากเฟดทำสำเร็จในการประชุมครั้งนี้ ตลาดกระทิงอาจพุ่งสูงขึ้นได้ หากไม่เป็นเช่นนั้น ก็อาจเป็นสัญญาณของจุดสูงสุดในรอบนี้”

ดอลลาร์อ่อนค่าลง 0.67% แตะที่ 141.365 เยน แม้ว่าจะตามมาด้วยการพุ่งขึ้น 1.26% เมื่อคืนก็ตาม

ยูโรเพิ่มขึ้น 0.05% อยู่ที่ 1.1119 ดอลลาร์ ส่วนเงินปอนด์ทรงตัวที่ 1.3158 ดอลลาร์

ในเวลาเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 3.5962% ต่อเนื่องจากการปรับขึ้นเมื่อวันอังคาร

คริสตินา คลิฟตัน นักวิเคราะห์ของธนาคารกลางออสเตรเลีย (Commonwealth Bank of Australia) คาดว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25 จุด "เนื่องจากประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) จำเป็นต้องมีเหตุผลที่ดีในการเริ่มรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่า 25 จุดฐาน"

แต่ในกรณีที่มีการผ่อนปรนนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น ปฏิกิริยาของเงินดอลลาร์อาจแตกต่างกันอย่างมาก เธอกล่าว

“การลดค่าเงินลง 50 จุดฐาน ซึ่งทำให้ตลาดวิตกกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อาจทำให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น เนื่องจากเป็นสกุลเงินที่ปลอดภัย” คลิฟตันกล่าว “อย่างไรก็ตาม การลดค่าเงินลง 50 จุดฐาน ซึ่งทำให้ความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ลดลง อาจส่งผลกระทบต่อดอลลาร์สหรัฐ”

ในขณะเดียวกัน ราคาทองคำยังคงดิ้นรนที่จะตั้งตัวในวันพุธ โดยลดลง 0.1% สู่ 2,567 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากลดลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเซสชั่นก่อนหน้า

ราคาน้ำมันดิบร่วงลงเช่นกัน หลังจากพุ่งขึ้นราว 1 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อวันพุธ ท่ามกลางความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นรอบๆ ตะวันออกกลาง

กลุ่มก่อการร้ายฮิซบอลเลาะห์ประกาศตอบโต้อิสราเอล หลังจากเครื่องเพจเจอร์เกิดระเบิดขึ้นทั่วเลบานอนเมื่อวันอังคาร ส่งผลให้มีผู้เสียชีวิตอย่างน้อย 8 ราย และบาดเจ็บอีกเกือบ 3,000 ราย

ขณะเดียวกัน คณะผู้แทนลิเบียของสหประชาชาติกล่าวว่า กลุ่มต่างๆ ไม่สามารถบรรลุข้อตกลงขั้นสุดท้ายในการเจรจาเพื่อแก้ไขวิกฤตธนาคารกลางซึ่งทำให้ปริมาณการผลิตและการส่งออกน้ำมันลดลง

ราคาน้ำมันดิบสหรัฐล่วงหน้าลดลง 49 เซ็นต์ เหลือ 70.70 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงล่าสุด และราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้าลดลง 47 เซ็นต์ เหลือ 73.23 ดอลลาร์สหรัฐฯ

ที่มา : รอยเตอร์

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

คำถามคือจะลงจอดอย่างนุ่มนวลหรือไม่ลงจอดอย่างนุ่มนวล: ตอนที่ 4

WELLS FARGO

เศรษฐกิจ

เหตุใดการคาดการณ์จุดเปลี่ยนนโยบายการเงินที่แม่นยำจึงมีความสำคัญ?

ภาคที่ 3 ของซีรีส์นี้ได้นำเสนอความน่าจะเป็นของการเติบโต 3 สถานการณ์ ได้แก่ การชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อ และภาวะเศรษฐกิจถดถอย โดยภาคนี้เราจะพัฒนากรอบการทำงานเพื่อใช้ความน่าจะเป็นเหล่านี้เพื่อคาดการณ์การตัดสินใจด้านนโยบายการเงิน โดยเราจะใช้แนวทางที่แตกต่างกันสองแนวทางเพื่อประเมินประโยชน์ของชุดเครื่องมือนี้ โดยวิธีแรกจะคาดการณ์จุดเปลี่ยนของนโยบายการเงิน และวิธีที่สองจะคาดการณ์ระดับอัตราดอกเบี้ยของกองทุนเฟดในระยะใกล้ (ซึ่งเป็นหัวข้อที่เราจะกล่าวถึงในงวดหน้า)

เราเชื่อว่าการคาดเดาจังหวะเวลาของการเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างแม่นยำจะช่วยส่งเสริมการสร้างแนวโน้มในอนาคตของอัตราดอกเบี้ยของกองทุนเฟดได้ โดยการคาดเดาจังหวะเวลาของการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ผู้ตัดสินใจสามารถคาดการณ์ระยะเวลาที่เป็นไปได้ของจุดยืนปัจจุบันได้อย่างน้อยก็ในทางทฤษฎี การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของกองทุนเฟดจะช่วยให้มองเห็นว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ย (ซึ่งเป็นการอภิปรายที่เกี่ยวข้องกับรอบปัจจุบัน) กี่ครั้งจึงจะเหมาะสมในอนาคตอันใกล้นี้

ในมุมมองของเรา การคาดการณ์ช่วงเวลาของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินอย่างแม่นยำถือเป็นสิ่งสำคัญ เนื่องจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ช้าเกินไปหรือเร็วเกินไป (ซึ่งเป็นหัวข้อที่ถกเถียงกันอย่างกว้างขวางในรอบปัจจุบัน) จะส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจและทำลายชื่อเสียงของ FOMC สมาชิกของ FOMC ยอมรับซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเป้าหมายของพวกเขาคือการหลีกเลี่ยงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ไม่เหมาะสม ไม่ว่าจะเร็วเกินไปหรือช้าเกินไปก็ตาม นักวิเคราะห์บางคนแนะนำว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม 2022 นั้นสายเกินไป เนื่องจาก FOMC ประเมินเงินเฟ้อที่สูงขึ้นผิดว่าเป็น "ภาวะชั่วคราว" และรอจนนานเกินไปในการดำเนินการ ในทำนองเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญใน SEP ของ FOMC (มิถุนายน 2023 เทียบกับมิถุนายน 2024) ทำให้นักวิเคราะห์บางคนกังวลว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งต่อไป (ซึ่งคาดว่าจะเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ย) อาจไม่เหมาะสมเช่นกัน

กรอบการทำงานใหม่ในการวัดปริมาณการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน

เราพัฒนากรอบการทำงานใหม่เพื่อวัดปริมาณการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินและนำเสนอการถดถอยแบบโปรบิตเพื่อคาดการณ์ความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแปลงนโยบายในช่วงสองไตรมาสถัดไป ปัจจุบัน คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ประชุมกันเป็นประจำปีละ 8 ครั้ง โดยมีการประชุม 4 ครั้งในช่วงครึ่งปีแรกและ 4 ครั้งในช่วงครึ่งปีหลัง ดังนั้น เราจึงกำหนดขอบเขตการคาดการณ์ล่วงหน้า 2 ไตรมาสเพื่อคาดการณ์โอกาสของการเปลี่ยนแปลงนโยบายในช่วงการประชุม 4 ครั้งถัดไป เนื่องจากเศรษฐกิจมีความผันผวนในยุคหลังการระบาดใหญ่ การคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงนโยบายล่วงหน้า 1 ปีจะมีความแม่นยำต่ำกว่า เนื่องจากความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นซึ่งเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วจะทำให้คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ต้องตอบสนองเร็วขึ้น โดยที่ปัจจัยอื่นๆ เท่ากัน

เราให้คำจำกัดความของการเปลี่ยนนโยบายเป็นการเปลี่ยนแปลงในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของ FOMC เมื่อเทียบกับการประชุมไม่กี่ครั้งที่ผ่านมา มีองค์ประกอบสำคัญสองประการในคำจำกัดความการเปลี่ยนนโยบายของเรา ประการแรกคือ FOMC มีการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างจากการประชุมไม่กี่ครั้งที่ผ่านมา เงื่อนไขประการที่สองคือ FOMC ต้องคงจุดยืนนี้ไว้สำหรับการประชุมไม่กี่ครั้งถัดไปอย่างน้อย มีการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยสามครั้งที่ FOMC ใช้ อย่างน้อยในยุคหลังปี 1990 โดย FOMC จะ (ก) ปรับเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยของกองทุนเฟดขึ้น (ข) คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม หรือ (ค) ลดอัตราดอกเบี้ยลง (รูปที่ 1)

ในอดีต เมื่อคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ตัดสินใจใช้นโยบายการเงิน (เช่น การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย) คณะกรรมการจะคงนโยบายการเงินนั้นไว้เป็นเวลาอย่างน้อยหลายครั้ง ในยุคหลังปี 1990 นโยบายการเงินมักมีระยะเวลาสั้นที่สุดประมาณ 6 เดือน ซึ่งเกิดขึ้นในปี 1995 คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนเฟดจาก 5.50% เป็น 6.00% ในเดือนกุมภาพันธ์ 1995 จากนั้นจึงคงอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวไว้ (โดยหยุดอัตราดอกเบี้ย) จนกระทั่งถึงการประชุมในเดือนมิถุนายน คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 bps ในเดือนกรกฎาคม 1995

เราใช้เงื่อนไขเหล่านี้เพื่อระบุช่วงเวลาของการเปลี่ยนแปลงนโยบาย วันเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งสุดท้ายคือในเดือนสิงหาคม 2023 เนื่องจากเป็นเดือนแรกหลังจากอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดแตะระดับสูงสุดที่ 5.50% ในเดือนกรกฎาคม 2023 หลังจากผ่านไป 13 เดือนติดต่อกัน อัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดยังคงอยู่ที่ 5.50% โดยพื้นฐานแล้ว เดือนสิงหาคม 2023 ถือเป็นจุดสิ้นสุดของนโยบายการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เริ่มขึ้นในเดือนมีนาคม 2022 หากคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน 2024 นั่นจะเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งต่อไป เนื่องจากจะเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรการปรับลดอัตราดอกเบี้ย (นโยบายการปรับนโยบายให้เป็นปกติ) แน่นอนว่านี่ถือว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) จะใช้นโยบายการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้

ตอนต่างๆ ของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในยุคหลังปี 1990

กรอบการทำงานของเราประเมินว่ามีจุดเปลี่ยนนโยบาย 26 ครั้งในช่วงหลังปี 1990 (ดูรายละเอียดได้ในตารางที่ 1) เราเน้นที่ช่วงหลังปี 1990 ซึ่งการสื่อสารของ FOMC เกี่ยวกับการตัดสินใจด้านนโยบายมีความโปร่งใสมากขึ้น และเปิดเผยต่อสาธารณชนในเวลาที่เหมาะสม ตัวอย่างหนึ่งของการสื่อสารของ FOMC สามารถพบได้ในชุดข้อมูลอัตราดอกเบี้ยของกองทุนเฟด เนื่องจากข้อมูลหลังปี 1990 มีความราบรื่นมากขึ้น และสามารถระบุจุดยืนด้านนโยบาย (ตั้งแต่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงการหยุดชะงักของนโยบาย เป็นต้น) ได้อย่างน่าเชื่อถือ (รูปที่ 1)

ตามคำจำกัดความของเรา มีจุดเปลี่ยนนโยบายอยู่ 4 ประเภท ได้แก่ (1) หยุดชั่วคราวเพื่อปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของจุดยืนในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย (2) ตัดเพื่อปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นจุดสิ้นสุดของจุดยืนในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย (3) หยุดชั่วคราวเพื่อปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของจุดยืนในการปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ย และ (4) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อปรับลดอัตราดอกเบี้ย มีจุดเปลี่ยนนโยบาย 8 ช่วง คือ หยุดชั่วคราวเพื่อปรับลดอัตราดอกเบี้ย 6 ช่วง หยุดชั่วคราวเพื่อปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 7 ช่วง และปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อปรับลดอัตราดอกเบี้ย 5 ช่วง จุดเปลี่ยนนโยบายส่วนใหญ่ในยุคหลังปี 1990 ประกอบด้วยจุดยืนที่หยุดชั่วคราว (จุดเปลี่ยนนโยบาย 11 ช่วงคือ ตัดเพื่อปรับลดอัตราดอกเบี้ยหรือปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพื่อปรับลดอัตราดอกเบี้ย) ในขณะที่ 8 ช่วงเป็นช่วงผ่อนปรน/ปรับลดอัตราดอกเบี้ย และ 7 ช่วงเป็นช่วงเข้มงวด/ปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ช่วงเวลาคาดการณ์ของเรานั้นเหลือเพียง 2 ไตรมาส ดังนั้น นักพยากรณ์จึงทราบประเภทของจุดเปลี่ยนนโยบาย ดังนั้น เราจึงมุ่งเน้นไปที่การคาดการณ์กำหนดเวลาของการเปลี่ยนแปลงนโยบายเท่านั้น

แนวทาง Probit สำหรับการคาดการณ์ความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน

ประโยชน์หลักของการระบุช่วงเวลาของจุดพลิกผันของนโยบายคือเราสามารถสร้างการถดถอยเพื่อสร้างความน่าจะเป็นของจุดพลิกผันของนโยบายในอนาคตอันใกล้ได้ ตัวอย่างเช่น เราได้ระบุจุดพลิกผันของนโยบาย 26 ตอนในช่วงไตรมาสที่ 2 ปี 1990-2024 จากนั้นเราจึงสร้างตัวแปรเสมือนซึ่งค่า 1 แสดงถึงจุดพลิกผันที่เกิดขึ้น และค่าศูนย์แสดงถึงจุดพลิกผันในกรณีอื่น โดยใช้ตัวแปรเสมือนนั้น จะมีการพัฒนาการถดถอยแบบโปรบิตเพื่อทำนายความน่าจะเป็นของจุดพลิกผันของนโยบายในสองไตรมาส ส่วนที่ 3 ของชุดบทความนี้จะนำเสนอความน่าจะเป็นของสี่ไตรมาสของสถานการณ์การเติบโตสามสถานการณ์ ได้แก่ การลงจอดอย่างนุ่มนวล ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อ และภาวะเศรษฐกิจถดถอย เราใช้ความน่าจะเป็นเหล่านั้นเป็นตัวทำนายการถดถอยแบบโปรบิต

รูปที่ 2 แสดงความน่าจะเป็นสองในสี่ของการเปลี่ยนแปลงนโยบาย และแท่งกราฟแสดงช่วงเวลาจริงของการเปลี่ยนแปลงนโยบาย (ตามกรอบงานของเรา โปรดดูตารางที่ 1 เพื่อดูรายละเอียดเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงเหล่านั้น) โดยใช้ความน่าจะเป็นเฉลี่ย 35% เป็นเกณฑ์ (เส้นประในรูปที่ 2) กรอบงานดังกล่าวทำนายเหตุการณ์การเปลี่ยนแปลงนโยบายทั้งหมดในยุคหลังปี 1990 ได้อย่างแม่นยำ

จากภาพที่ 2 จะเห็นได้ว่าความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแปลงนโยบายเริ่มมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่ 2 ปี 2021 และทะลุเกณฑ์ในไตรมาสที่ 3 ปี 2021 กรอบงานแนะนำให้เริ่มวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าไตรมาสที่ 1 ปี 2022 โดยมีความเป็นไปได้ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2021 ทั้ง FOMC และฉันทามติของ Blue Chip ต่างก็ไม่ได้ระบุความน่าจะเป็นที่ชัดเจนของการเปลี่ยนแปลงนโยบาย แต่ SEP ของ FOMC และฉันทามติของ Blue Chip ไม่ได้คาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2021 (กล่าวคือ ไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายในปี 2021) อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ทั้งสองแบบได้คาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2022 เมื่อมองย้อนกลับไป กรอบงานของเราจะช่วยให้ผู้ตัดสินใจกำหนดช่วงเวลาที่เหมาะสมสำหรับวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2021-2022 ได้

ความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแปลงนโยบายเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่ 2 ปี 2023 (จาก 34% เป็น 42%) จากนั้นจึงเพิ่มขึ้นสูงสุดในไตรมาสที่ 3 ปี 2023 ซึ่งสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายล่าสุดในไตรมาสที่ 3 ปี 2023 ซึ่งก็คือการเปลี่ยนแปลงนโยบายจากเดิมเป็นชั่วคราว ในไตรมาสที่ 4 ปี 2023 และไตรมาสที่ 1 ปี 2024 มีแนวโน้มลดลง (แต่ยังคงสูงกว่าเส้นเกณฑ์) ซึ่งอาจทำให้บรรดานักวิเคราะห์เตือนว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจจะอยู่ไกลออกไป ความน่าจะเป็นล่าสุด (ไตรมาสที่ 2 ปี 2024) ที่ 43% บ่งชี้ว่าวงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจเริ่มขึ้นในเร็วๆ นี้ (ภายในสองไตรมาสถัดไป) ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของผู้เข้าร่วมตลาดการเงินสำหรับการประชุม FOMC ในเดือนกันยายนที่จะถึงนี้ เมื่อพิจารณาจากความแม่นยำในอดีตของกรอบงานของเราแล้ว เราเชื่อว่าชุดเครื่องมือนี้จะให้ข้อมูลเชิงลึกที่มีประโยชน์สำหรับผู้ตัดสินใจ เนื่องจากสามารถอัปเดตได้แบบเรียลไทม์เพื่อประเมินระยะเวลาที่เป็นไปได้ของวงจรการผ่อนคลายที่กำลังจะมาถึง

การเปลี่ยนแปลงนโยบายมีแนวโน้มสูงที่สุด แต่จะเป็นอย่างไรหากวงจรการผ่อนคลายนโยบายมีจังหวะและระยะเวลาที่สั้นลง?

โดยสรุป ความน่าจะเป็นล่าสุด (ไตรมาสที่ 2 ปี 2567) ที่ 43% บ่งชี้ว่าวงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจจะเริ่มในเร็วๆ นี้ (ภายในสองไตรมาสถัดไป) ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของทั้ง FOMC และ Blue Chip เนื่องจากทั้งสองบริษัทยังคาดการณ์จุดเปลี่ยนนโยบายในปี 2567 อีกด้วย

สมาชิก FOMC นำเสนอการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของกองทุนเฟดในระยะใกล้ (และระยะยาว) SEP ในเดือนมิถุนายน 2024 แนะนำให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 bps หนึ่งครั้งในปี 2024 และปรับลดอีก 4 ครั้งตลอดปี 2025 FOMC ใช้การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของกองทุนเฟด (ร่วมกับการคาดการณ์อื่นๆ) เพื่อส่งสัญญาณเกี่ยวกับจุดยืนในนโยบายระยะใกล้ ในระยะสั้น การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในการคาดการณ์อาจส่งสัญญาณที่ไม่พึงประสงค์และทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความแม่นยำของการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของกองทุนเฟด ดังนั้น ในมุมมองของเรา การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของกองทุนเฟดในระยะใกล้ได้อย่างแม่นยำจึงมีความสำคัญต่อการกำหนดนโยบายที่มีประสิทธิภาพ ตลอดจนการสื่อสารนโยบาย งวดต่อไปของซีรีส์นี้จะนำเสนอแนวทางใหม่ในการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของกองทุนเฟดในสองไตรมาสข้างหน้า (การประชุม FOMC สูงสุดสี่ครั้งข้างหน้า)

ตารางที่ 1

ที่มา: คณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐและเศรษฐศาสตร์ Wells Fargo

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

เราจะอธิบายถึงการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำได้อย่างไร?

บังค์ เดอ ฟรองซ์

เศรษฐกิจ

ราคาทองคำนั้นถูกกำหนดโดยความผันผวนของอุปสงค์เป็นหลัก

ทองคำเป็นทั้งสินค้าโภคภัณฑ์และสินทรัพย์ทางการเงิน โดยมีราคาที่กำหนดโดยอุปสงค์และอุปทาน อุปทานขึ้นอยู่กับปริมาณการผลิตและการรีไซเคิล ในขณะที่อุปสงค์ขึ้นอยู่กับอุปสงค์ของทองคำแท่ง (เครื่องประดับและเทคโนโลยี) และทองคำทางการเงิน ซึ่งเป็นหน้าที่ของความต้องการทองคำของนักลงทุนมากกว่าสินทรัพย์อื่นๆ

อุปทานส่วนใหญ่แบ่งออกระหว่างการผลิตจากการทำเหมือง (75% ของอุปทานในปี 2023 แหล่งที่มา: สภาทองคำโลก) และการรีไซเคิล (25%) การผลิตจากการทำเหมืองค่อนข้างคงที่จากปีหนึ่งไปอีกปีหนึ่ง และต้นทุนในการผลิตทองคำหนึ่งออนซ์อยู่ที่ประมาณ 1,300 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคาพื้นฐานโดยพฤตินัยของทองคำ ส่วนแบ่งของการรีไซเคิลกำลังเพิ่มขึ้น (เพิ่มขึ้น 9% ในปี 2023) โดยได้รับแรงหนุนจากราคาที่สูงขึ้น แต่ยังคงไม่มากนัก - อุปสงค์ส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยภาคส่วนเครื่องประดับ (49%) รองลงมาคือธนาคารกลาง (23%) นักลงทุนทางการเงิน (21%) และภาคส่วนอิเล็กทรอนิกส์ (7%) ซึ่งพึ่งพาทองคำเป็นปัจจัยสำคัญ จีนและอินเดียคิดเป็นส่วนใหญ่ของอุปสงค์เครื่องประดับ (57%) โดยอเมริกาและยุโรปมีบทบาทรองลงมา (กล่าวคือ รวมกัน 21%)

แนวโน้มโดยรวมขององค์ประกอบด้านอุปทานและอุปสงค์เหล่านี้ค่อนข้างคงที่ตั้งแต่ปี 2561 (ยกเว้นปี 2563 เนื่องจากอุปสงค์ที่ลดลงอันเป็นผลมาจากการระบาดใหญ่) อุปทานเพิ่มขึ้นช้าๆ โดยส่วนใหญ่เกิดจากการรีไซเคิลทองคำ ในขณะที่การเติบโตของอุปสงค์นั้นส่วนใหญ่มาจากธนาคารกลางของตลาดเกิดใหม่

ราคาทองคำเป็นผลจากอัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ รวมถึงการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน ซึ่งแตกต่างจากหุ้น (เงินปันผล) และพันธบัตร (ดอกเบี้ย) และไม่มีความเสี่ยงจากคู่สัญญา (กล่าวคือ ไม่มีความเสี่ยงที่ผู้ออกจะผิดนัดชำระหนี้เมื่อถือครองทองคำจริง) โดยราคาทองคำเป็นผลจากปัจจัยหลายประการ

ปัจจัยอุปสงค์ขาขึ้น:

เมื่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มมากขึ้น (ดังเช่นกรณีปัจจุบันที่เกิดขึ้นกับสงครามในยูเครนและความตึงเครียดในตะวันออกกลาง) และโดยทั่วไปแล้ว เมื่อการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในตลาดการเงินเพิ่มมากขึ้น ทองคำจึงเป็นที่ต้องการอย่างมาก

โดยทั่วไปแล้วทองคำมักถูกมองว่าเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ แม้ว่าในความเป็นจริงแล้วทองคำจะเป็นเพียงเครื่องป้องกันความเสี่ยงที่ไม่สมบูรณ์แบบก็ตาม แม้ว่าความสัมพันธ์ระหว่างราคาทองคำและเงินเฟ้อจะเป็นไปในทางบวกบ้างตั้งแต่ช่วงกลางทศวรรษปี 1970 จนถึงปลายทศวรรษปี 1980 แต่ความสัมพันธ์ดังกล่าวกลับเป็นศูนย์หรือติดลบเลยในช่วงทศวรรษปี 1990 และ 2000 ในบริบทของภาวะเงินฝืดทั่วโลก ความสัมพันธ์ระหว่างราคาทองคำและระดับราคาทั่วไปนั้นชัดเจนในระยะยาว (10-15 ปี) เท่านั้น อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น ความกลัวต่อเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้งหรือภาวะเงินเฟ้อเองมักจะกระตุ้นให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้น

ผลกระทบของปัจจัยทั้งสองประการนี้ได้รับการขยายผลจากความนิยมที่เพิ่มมากขึ้นของผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ได้รับการหนุนหลังด้วยทองคำ เช่น กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) บางชนิด ซึ่งทำให้ทั้งนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันเข้าถึงทองคำได้ง่ายขึ้น ส่งผลให้ความต้องการทองคำแท่งเพิ่มขึ้น (เนื่องจาก ETF เหล่านี้ได้รับการหนุนหลังด้วยหุ้นทองคำ) ส่งผลให้ราคาทองคำสูงขึ้น

การซื้อโดยธนาคารกลางของเศรษฐกิจเกิดใหม่ สะท้อนถึงรูปแบบของการกระจายความเสี่ยงจากสินทรัพย์ที่กำหนดเป็นดอลลาร์ ไม่ว่าจะเป็นด้วยเหตุผลทางเศรษฐกิจมหภาคหรือภูมิรัฐศาสตร์ ('การเลิกเป็นดอลลาร์')

ปัจจัยอุปสงค์ขาลง:

อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนโอกาสของทองคำซึ่งไม่มีผลตอบแทนใดๆ ทั้งสิ้น ดังนั้น ในระหว่างรอบการเข้มงวดของเฟด ทองคำมีแนวโน้มที่จะลดมูลค่าลง แม้ว่าแนวโน้มนี้จะยังไม่ชัดเจนในช่วงหลังก็ตาม (ดูแผนภูมิที่ 2)

ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้ทองคำมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อที่มีสกุลเงินอ้างอิงที่ไม่ใช่ดอลลาร์ ดอลลาร์ที่แข็งค่ายังสะท้อนถึงความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ทำให้ทองคำไม่น่าดึงดูดใจในฐานะสินทรัพย์ที่ปลอดภัยอีกต่อไป

โดยทั่วไปแล้ว การยอมรับความเสี่ยงมีความสัมพันธ์เชิงลบกับทองคำ เนื่องจากนักลงทุนชอบที่จะลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้นและพันธบัตรของบริษัท มากกว่าสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง เช่น เงินสด พันธบัตรรัฐบาล และทองคำ

การเพิ่มขึ้นของราคาทองคำตั้งแต่ปี 2021 ดูเหมือนว่าจะได้รับการผลักดันโดยการซื้อของธนาคารกลางของตลาดเกิดใหม่เป็นหลัก

ระหว่างเดือนมีนาคมถึงสิงหาคม 2024 ราคาทองคำทำลายสถิติราคาสูงสุดตลอดกาลในเงื่อนไขปกติทุกเดือน โดยทะลุเกณฑ์ 2,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในเดือนสิงหาคม เมื่อปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้ว ราคาทองคำ (ดูแผนภูมิที่ 3) ใกล้เคียงกับจุดสูงสุดในปี 1980 ที่เกิดจากภาวะเงินเฟ้อจากวิกฤติน้ำมัน และจุดสูงสุดในปี 2011 ที่เกิดจากวิกฤตหนี้สาธารณะในเขตยูโร ซึ่งได้ผ่านจุดสูงสุดที่เกิดจากภาวะเงินเฟ้อจากวิกฤติในปี 2020 ไปแล้ว

ในช่วงที่ผ่านมา มีปัจจัยหลายประการที่มักจะเอื้อต่อการลดลงของราคาทองคำมารวมกัน:

ตั้งแต่ปี 2565 เป็นต้นมา ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอันเป็นผลจากการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของสหรัฐฯ ซึ่งส่งผลให้เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว จนทำให้เฟดต้องดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อกระชับนโยบายการเงิน

วัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดช่วยผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยจริงสูงขึ้น ซึ่งกลับมาอยู่ในเขตบวกอีกครั้งตั้งแต่กลางปี 2566 แต่ก่อนหน้านี้เคยเป็นลบตั้งแต่ปี 2562 (ดูแผนภูมิที่ 2)

แม้ว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะเพิ่มขึ้นทั่วโลก แต่การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในตลาดการเงินซึ่งวัดจากความผันผวนของหุ้นยังคงอยู่ในจุดต่ำ (ยกเว้นความผันผวนที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม 2024 ซึ่งลดลงอย่างรวดเร็ว)

กระแสเงินไหลออกทั่วโลกของ ETF ที่ลงทุนในทองคำมีแนวโน้มลดลงในปี 2566 และต่อเนื่องถึงเดือนพฤษภาคม 2567

แม้จะมีบริบทดังกล่าว แต่ราคาทองคำกลับพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้ความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งตามธรรมเนียมระหว่างราคาทองคำกับเงินไหลออกจาก ETF หรือกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสหรัฐฯ นับตั้งแต่เริ่มสงครามในยูเครนนั้นไร้ผล (ดูแผนภูมิที่ 3) การพุ่งสูงขึ้นนี้ดูเหมือนจะได้รับการพิสูจน์โดยนักลงทุนที่ซื้อด้วยเหตุผลอื่นที่ไม่ใช่ทางการเงิน โดยมีแรงกระตุ้นจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

ตามข้อมูลของสภาทองคำโลก ธนาคารกลางของตลาดเกิดใหม่ซึ่งนำโดยรัสเซียและจีนเป็นผู้ซื้อหลักในตลาดทองคำ (ดูแผนภูมิที่ 4) การคว่ำบาตรทางการเงิน (ซึ่งมักใช้ดอลลาร์เป็นเครื่องมือ) และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมาอีกครั้งอาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางของตลาดเกิดใหม่บางแห่งกระจายสำรองเงินตราต่างประเทศของตนไปยังทองคำและเลิกใช้สินทรัพย์ที่มีมูลค่าเป็นดอลลาร์ แม้ว่าดอลลาร์จะยังคงเป็นสกุลเงินหลัก แต่ส่วนแบ่งของดอลลาร์ในสำรองของธนาคารกลางก็ลดลงเหลือ 59% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 25 ปี (IMF) โดยรวมแล้ว ความต้องการทองคำจากธนาคารกลางเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในช่วงสองปีที่ผ่านมา (ตั้งแต่วันที่ 30 มีนาคม 2021 ถึงวันที่ 30 มีนาคม 2023) เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อราคา

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ราคา Bitcoin อาจพุ่งแตะ 64,000 ดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว หลังธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับลดอัตราดอกเบี้ย — การวิจัย

Warren Takunda

สกุลเงินดิจิทัล

Bitcoin น่าจะฟื้นตัวกลับมาที่ 64,000 ดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ย

ในรายงานอัปเดตประจำเดือนล่าสุดเมื่อวันที่ 17 กันยายน กองทุน Capriole Investments ที่เชี่ยวชาญด้าน Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัล ระบุว่าราคา BTC กำลังอยู่ในช่วงจุดเปลี่ยนสำคัญ

ผู้ก่อตั้ง Capriole “จะไม่แปลกใจ” ต่อราคา BTC 64,000 ดอลลาร์

Bitcoin จะได้รับประโยชน์อย่างทวีคูณจากการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจมหภาคในไตรมาสที่ 4 ซึ่งถือเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของตลาด Charles Edwards ผู้ก่อตั้ง Capriole Investments กล่าว

แม้ว่า BTC/USD แทบจะไม่เคลื่อนไหวเลยในช่วงเดือนที่ผ่านมา แต่ตอนนี้ก็พร้อมที่จะกลับมาเคลื่อนไหวตามตลาดกระทิงตามปกติอีกครั้ง หากเฟดลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 18 กันยายน

“นี่ถือเป็นจุดเริ่มต้นของนโยบายใหม่ของเฟดที่มีแนวโน้มผ่อนคลายทางการเงิน ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญครั้งแรกนับตั้งแต่ช่วงปลายปี 2564 เมื่อเฟดแจ้งถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้น และเห็นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจาก 0 เป็น 5.5% ในเวลาเพียง 18 เดือน” รายงานดังกล่าวระบุ

“ระบอบการปกครองที่เข้มงวดเช่นนี้ยังเกิดขึ้นพร้อมๆ กับที่ราคา Bitcoin ร่วงจาก 60,000 ดอลลาร์เหลือ 15,000 ดอลลาร์อีกด้วย ตอนนี้เรากำลังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของระบอบการปกครองที่ตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิง”

เว้นแต่จะมี "เซอร์ไพรส์ขาลง" จากธนาคารกลางสหรัฐฯ BTC/USD จึงมีแนวโน้มจะปรับขึ้นแตะระดับ 64,000 ดอลลาร์ โดยรักษาแนวรับรายสัปดาห์เอาไว้ได้ตามที่แสดงไว้ในข้อมูลจาก Cointelegraph Markets Pro และ TradingView

“แม้ว่าจะดูน่าเกลียดและยังคงอยู่ในแนวโน้มของจุดสูงสุดที่ต่ำลงและจุดต่ำสุดที่ต่ำลง (สุทธิ “ขาลง”) แนวรับรายสัปดาห์ตอบสนองได้ดีที่ 58,000 ดอลลาร์ในวันนี้ การปิดรายสัปดาห์เหนือ 64,000 ดอลลาร์จะทำให้ลำดับของจุดสูงสุดที่ต่ำลงในช่วง 7 เดือนสิ้นสุดลง และมีแนวโน้มว่าราคาจะกลับสู่ระดับสูงสุดของช่วง (70,000 ดอลลาร์) อย่างรวดเร็ว และอาจมากกว่านั้น อย่างไรก็ตาม ภาพรวมของเทคนิคอลนั้นผสมผสานกันในทางที่ดีที่สุด และเป็นขาลงในทางที่แย่ที่สุด จนกว่าจะสามารถยึดช่วง (และแนวต้านรายเดือนที่ 60,000 ดอลลาร์) ได้อีกครั้ง” เอ็ดเวิร์ดส์กล่าวต่อ

“โดยอิงจากการตอบสนองในปัจจุบันต่อระดับ 58,000 เหรียญรายสัปดาห์ และเมื่อพิจารณาถึงเหตุการณ์สำคัญของเฟดในวันพรุ่งนี้ ฉันจะไม่แปลกใจเลยหากเห็นระดับดังกล่าวขยับขึ้นอย่างรวดเร็ว เว้นแต่ประธานเฟด พาวเวลล์จะเซอร์ไพรส์ในวันพรุ่งนี้” Bitcoin Price Can See $64K 'Very Quickly' on Fed Rate Cut — Research_1

Bitcoin Price Can See $64K 'Very Quickly' on Fed Rate Cut — Research_1

กราฟ BTC/USD 1 สัปดาห์ ที่มา: TradingView

ข้อมูลอุปทานของ Bitcoin onchain มีแนวโน้มเป็นขาลง

รายงานดังกล่าวละเลยความกังวลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มอุปทาน BTC โดยให้เหตุผลว่าปรากฏการณ์ใหม่ เช่น กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin (ETF) ของสหรัฐฯ ทำให้เกิดมุมมองที่เบี่ยงเบนไป

“ปี 2024 ได้เห็นการกระจายเงินทุนจำนวนมหาศาลอันเป็นผลมาจากการเปิดตัว ETF และ Mt Gox การเคลื่อนไหวของเงินทุนครั้งนี้ทำให้ตัวชี้วัดบนเชนจำนวนมากไม่ถูกต้องและบอกเล่าเรื่องราวที่ผิดๆ แก่เรา” เอ็ดเวิร์ดส์โต้แย้ง

เมื่อพิจารณาไปไกลกว่านั้น ผลการค้นพบยังชี้ให้เห็นว่าข้อมูลที่ครอบคลุมการเป็นเจ้าของอุปทานตามเวลาที่ไม่ได้ใช้งาน ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ก่อให้เกิดกลุ่ม "ผู้ถือครองระยะยาว" และ "ผู้ถือครองระยะสั้น" ที่เป็นที่นิยมนั้นไม่น่าเชื่อถือในปี 2567

“โดยสรุปแล้ว ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา เมตริกบนเชนถูก 'จัดการ' อย่างหนักโดยการจัดหมวดหมู่อุปทานใหม่ ซึ่งเมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว ไม่พบการขายจากผู้ถือในระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้เมตริกบนเชนหลายตัวมีตัวเลขที่อ่อนตัวมากเมื่อเปรียบเทียบกับจุดสูงสุดของรอบก่อนหน้า ดังที่เราได้หารือกันไปแล้วในอัปเดต 52 เมื่อ 2 เดือนที่แล้ว” รายงานระบุ

“นั่นหมายความว่าเมตริกบนเชนใดๆ ที่มีข้อมูล 'ผู้ถือครองในระยะยาว' หรือ 'อุปทานมีการใช้งานล่าสุดมากกว่า XX เดือน/ปี' จะไม่สามารถไว้วางใจได้ในปี 2024 อย่างไรก็ตาม การจำแนกประเภทเหล่านี้เป็นพื้นฐานของเมตริกบนเชนที่มีค่าจำนวนมาก” Bitcoin Price Can See $64K 'Very Quickly' on Fed Rate Cut — Research_2

Bitcoin Price Can See $64K 'Very Quickly' on Fed Rate Cut — Research_2

ข้อมูลอุปทานของ BTC (ภาพหน้าจอ) ที่มา: Capriole Investments

แต่เอ็ดเวิร์ดส์มองเห็นภาพระยะกลางที่เป็นขาขึ้นสำหรับ BTC/USD

“เนื่องจากราคา Bitcoin ซื้อขายกันเพียง 2% ของการอัปเดตครั้งล่าสุดของเรา มุมมองของเราจากฉบับที่ 53 ว่าเราอยู่ในจุดเปลี่ยนสำคัญยังคงอยู่” เขากล่าวสรุป

เขากล่าวถึงช่วงเวลาในการผ่อนปรนนโยบายของเฟด ซึ่งโดยทั่วไปแล้วไตรมาสที่ 4 จะเป็นช่วงที่ Bitcoin จะแสดงผลงานได้ดีที่สุด ในขณะเดียวกัน BTC/USD ก็กำลังจะสิ้นสุดช่วงเวลาการรวมตัวหลังการแบ่งครึ่งมาตรฐานเช่นกัน

“อะไรจะเกิดขึ้นในอนาคต? ตามฤดูกาลแล้ว เราจะมี 2 ไตรมาสที่ดีที่สุดเหลืออยู่แค่ 2 สัปดาห์ ซึ่งยังอยู่ในช่วง 12-18 เดือนที่ดีที่สุดที่จะจัดสรรให้กับ Bitcoin ทุกๆ 4 ปี และในช่วงเริ่มต้นของระบอบหลายปีของเฟดที่มีแนวโน้มผ่อนปรน ซึ่งจะเห็นสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นถูกฉีดเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยง” เขากล่าว

“ราคาทองคำยังพุ่งแตะระดับสูงสุดตลอดกาลอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ที่ราคาพุ่งขึ้นเมื่อไม่กี่เดือนก่อน คุณไม่สามารถขอเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อ Bitcoin มากกว่านี้อีกแล้ว” Bitcoin Price Can See $64K 'Very Quickly' on Fed Rate Cut — Research_3

Bitcoin Price Can See $64K 'Very Quickly' on Fed Rate Cut — Research_3

ผลตอบแทนรายไตรมาสของ BTC/USD (ภาพหน้าจอ) ที่มา: Capriole Investments

ที่มา: Cointelegraph

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

เมื่อทองคำพุ่งขึ้นแตะระดับใหม่ เงินก็แสดงให้เห็นถึงศักยภาพ

SAXO

โภคภัณฑ์

ราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยปัจจุบันราคาทองคำแท่งแตะระดับ 2,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ทรอย ซึ่งสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นมากกว่า 25% ในรอบปี การเพิ่มขึ้นของราคาทองคำแท่งมาตรฐาน 400 ออนซ์ทรอย (ประมาณ 12.4 กิโลกรัมหรือ 27.4 ปอนด์) ซึ่งซื้อขายกันทั่วไปในระดับนานาชาติและโดยธนาคารกลาง มีราคาสูงกว่า 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจาก 725,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว การเพิ่มขึ้นนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นหลังจากที่กลุ่มฮามาสโจมตีอิสราเอล และความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงในวัฏจักรอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นการลดอัตราดอกเบี้ย รวมถึงความต้องการอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางและการซื้อเก็งกำไรจากกองทุนป้องกันความเสี่ยง

ตั้งแต่นั้นมา ทองคำพุ่งขึ้นเกือบ 800 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีการปรับฐานเพียงเล็กน้อยระหว่างการพุ่งขึ้นที่ยาวนานนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ซึ่งขับเคลื่อนโดย FOMO (ความกลัวว่าจะพลาดโอกาส) ซึ่งแทบจะไม่เคยเกิดขึ้นได้นานขนาดนี้ ดังที่เราได้เน้นย้ำไว้ การพุ่งขึ้นของทองคำ แม้ว่าจะเป็นสินทรัพย์ที่ "ตาย" และไม่ให้ผลตอบแทนใดๆ นอกเหนือไปจากการเพิ่มขึ้นของราคาลบด้วยเงินทุนหรือต้นทุนโอกาสเมื่อเทียบกับผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น สะท้อนให้เห็นถึงความไม่สมดุลของโลก ความไม่แน่นอนเป็นแรงผลักดันความต้องการจากนักลงทุน ทั้งสถาบันและบุคคล รวมถึงธนาคารกลาง

ใน การอัปเดต ล่าสุดของเรา เราได้ระบุถึงปัจจัยที่ส่งผลต่อการพุ่งขึ้นของราคาทองคำ ได้แก่ ความไม่มั่นคงทางการคลัง ความน่าดึงดูดใจของสินทรัพย์ปลอดภัย ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ การลดการใช้เงินดอลลาร์ และการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่คาดว่าจะเกิดขึ้น การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจากหลายๆ ครั้งคาดว่าจะเกิดขึ้นในวันที่ 18 กันยายน ในระหว่างการประชุม FOMC ที่รอคอยกันมานาน แม้ว่าขนาดของการลดอัตราดอกเบี้ย (ไม่ว่าจะ 25 หรือ 50 จุดพื้นฐาน) อาจกระตุ้นให้เกิดความผันผวนในระยะสั้น แต่ปัจจัยพื้นฐานที่ส่งผลต่อการพุ่งขึ้นของราคาทองคำนั้นไม่น่าจะจางหายไป ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นที่อาจเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เมื่อต้นทุนโอกาสของการถือครองทองคำลดลง เราอาจเห็นความต้องการ ETF ที่รองรับด้วยทองคำเพิ่มขึ้นจากผู้จัดการสินทรัพย์ โดยเฉพาะในตะวันตก ซึ่งจนถึงเดือนพฤษภาคม เคยเป็นผู้ขายสุทธิตั้งแต่ FOMC เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวในปี 2022

With Gold Reaching New Heights, Silver Shows Potential_1

ความเสี่ยงมีอะไรบ้าง?

สิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ก็คือ ไม่มีสินทรัพย์ใด ๆ รวมถึงทองคำที่ราคาจะขึ้นในแนวตรง การปรับราคาเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ความเสี่ยงสำคัญประการหนึ่งคือการสะสมตำแหน่งซื้อเพื่อเก็งกำไร หากผู้ค้าทองคำคาดการณ์ว่าราคาจะสูงขึ้นและราคาโลหะนั้นตกลงต่ำกว่าระดับแนวรับที่สำคัญ อาจทำให้เกิดคลื่นการขายเมื่อตำแหน่งถูกยกเลิก ส่งผลให้ราคาลดลงอีก นอกจากนี้ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คลี่คลายลงอาจทำให้ความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง ส่งผลให้ผู้ลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงและให้ผลตอบแทนสูงกว่าแทน สุดท้าย ธนาคารกลางและนักลงทุนอาจลังเลที่จะซื้อในระดับที่สูงเช่นนี้ เนื่องจากกลัวว่ามูลค่าจะสูงเกินไป ซึ่งอาจลดความต้องการและส่งผลกระทบต่อราคา

เงินตามหลังทอง แต่เร็วกว่า

แม้ว่าราคาทองคำแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์จะได้รับความสนใจมากที่สุด แต่ราคาเงินกลับทำผลงานได้ดีกว่าในเดือนนี้ โดยให้ผลตอบแทนมากกว่าสองเท่า บทบาทสองด้านของเงินในฐานะโลหะมีค่าและโลหะอุตสาหกรรม ทำให้ราคาได้รับอิทธิพลจากทองคำ โลหะอุตสาหกรรม และดอลลาร์ หลังจากที่แตะระดับสูงสุดในรอบทศวรรษที่ 32.50 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม เงินก็ประสบกับการปรับฐานครั้งใหญ่ควบคู่ไปกับโลหะอุตสาหกรรม เนื่องจากมีความกังวลเกี่ยวกับความต้องการของจีน ระหว่างเดือนพฤษภาคมถึงสิงหาคม อัตราส่วนทองคำต่อเงินขยายตัวจาก 73 ออนซ์ของเงินต่อทองคำหนึ่งออนซ์เป็น 90 ออนซ์

อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาทองคำและการฟื้นตัวของภาคอุตสาหกรรมโลหะ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ทำให้อัตราส่วนดังกล่าวลดลงมาอยู่ที่ 84 โดยที่เงินยังคงทำผลงานได้ดีกว่าทองคำอีกครั้ง นักลงทุนที่ระมัดระวังในการจ่ายราคาทองคำที่สูงเป็นประวัติการณ์อาจมองว่าเงินมีมูลค่าที่ดีกว่า ซึ่งยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดในปี 2554 ที่ 50 ดอลลาร์อย่างมาก หากต้องการดึงดูดผู้ซื้อให้มากขึ้น จำเป็นต้องทำลายระดับสูงสุดในเดือนพฤษภาคม กองทุนโมเมนตัมปัจจุบันถือสถานะซื้อเก็งกำไรในเงินจำนวนค่อนข้างน้อยที่ 27,000 สัญญา ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีเล็กน้อย เมื่อเทียบกับสถานะซื้อสุทธิของทองคำที่ 227,000 สัญญา ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีสองเท่า With Gold Reaching New Heights, Silver Shows Potential_2

With Gold Reaching New Heights, Silver Shows Potential_2

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ตลาดหุ้นวันนี้: หุ้นเอเชียปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ก่อนการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่จะจับตามองอย่างใกล้ชิด

Warren Takunda

ตลาดหุ้น

หุ้นเอเชียซื้อขายผสมผสานในวันพุธ เนื่องจากตลาดมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เป็นครั้งแรกในรอบกว่า 4 ปี

ธนาคารกลางญี่ปุ่นและธนาคารกลางอังกฤษจะจัดการประชุมนโยบายการเงินในช่วงปลายสัปดาห์นี้เช่นกัน แต่คาดว่าธนาคารกลางทั้งสองแห่งจะไม่ปรับอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าข้อความที่เจ้าหน้าที่กล่าวอาจเป็นตัวบ่งชี้การเคลื่อนไหวในภายหลังและยังคงมีอิทธิพลต่อตลาด

ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 0.2% ในการซื้อขายภาคบ่ายที่ 36,269.04 จุด ดัชนี SP/ASX 200 ของออสเตรเลียลดลงเกือบ 0.1% ที่ 8,134.40 จุด ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้เพิ่มขึ้น 0.1% ที่ 8,134.40 จุด การซื้อขายปิดทำการในฮ่องกงเนื่องในวันหยุดประจำชาติ ดัชนี Shanghai Composite ลดลง 0.1% ที่ 2,701.15 จุด

การประกาศของเฟดมีกำหนดในวันพุธ โดยวอลล์สตรีทต่างคาดหวังเป็นอย่างยิ่งว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยกองทุนกลาง โดยอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวอยู่ในช่วง 5.25% ถึง 5.50% มาเป็นเวลาหนึ่งปีแล้ว

อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงจะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจที่กำลังชะลอตัว เนื่องจากการกู้ยืมเงินเพื่อซื้อทุกอย่างตั้งแต่บ้าน รถยนต์ ไปจนถึงหนี้ขององค์กร มีค่าใช้จ่ายสูงขึ้นเรื่อยๆ

เฟดได้คงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ในระดับสูงสุดในรอบสองทศวรรษ โดยหวังที่จะกดดันเศรษฐกิจให้ลดลงเพียงพอที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่สูงได้

ในญี่ปุ่น การขาดดุลการค้าของประเทศอยู่ที่ 695,000 ล้านเยน หรือ 4,900 ล้านดอลลาร์ ลดลงร้อยละ 26 จากปีก่อน ตามข้อมูลของกระทรวงการคลัง ซึ่งถือเป็นการขาดดุลเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน

การส่งออกมีมูลค่ารวม 8.4 ล้านล้านเยน (5.9 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) เพิ่มขึ้น 5.6% จากเดือนเดียวกันของปีก่อน โดยการส่งออกไปยังเอเชียเพิ่มขึ้น ในขณะที่การส่งออกไปยังสหรัฐฯ ลดลง

การนำเข้ามีมูลค่ารวม 9.1 ล้านล้านเยน (64,000 ล้านดอลลาร์) เพิ่มขึ้น 2.3% จากปีก่อน โดยเมื่อจำแนกตามภูมิภาค การนำเข้าจากประเทศในยุโรป เช่น ผลิตภัณฑ์ยา แสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุด

ตัวเลขทั้งสองนี้ต่ำกว่าที่คาดการณ์ว่าการส่งออกจะเติบโต 10% และการนำเข้าจะไม่เติบโตสูงกว่านั้น

ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ส่งผลให้กำลังซื้อของประเทศเพิ่มขึ้น ดอลลาร์สหรัฐฯ เคยซื้อขายอยู่ที่ระดับมากกว่า 150 เยนเมื่อต้นปีนี้ แต่ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ค่าเงินดอลลาร์กลับลดลง

ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงสู่ระดับ 141.33 เยนจากระดับ 142.34 เยน ส่วนเงินยูโรอยู่ที่ระดับ 1.1123 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากระดับ 1.1117 ดอลลาร์

เมื่อวันอังคาร ดัชนี SP 500 ขยับขึ้นน้อยกว่า 0.1% สู่ระดับ 5,634.58 ซึ่งยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลที่ปิดตลาดเมื่อเดือนกรกฎาคมอยู่ 0.6% และได้ขยับขึ้นเหนือระดับดังกล่าวในช่วงเช้าเป็นเวลาสั้นๆ

ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ลดลงน้อยกว่า 0.1% สู่ระดับ 41,606.18 จุดจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวันก่อน ขณะที่ดัชนี Nasdaq Composite พุ่งขึ้น 35.93 จุด หรือ 0.2% สู่ระดับ 17,628.06 จุด

Intel ช่วยขับเคลื่อนตลาดด้วยกำไร 2.7% หลังจากมีการประกาศหลายครั้ง รวมถึงการขยายความร่วมมือกับ Amazon Web Services เพื่อผลิตชิปแบบกำหนดเอง Intel ยังได้ให้รายละเอียดแผนการสร้างธุรกิจโรงหล่อด้วย

อย่างไรก็ตาม รายงานบางฉบับที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารเกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ออกมาดีเกินคาด รวมถึงรายงานเกี่ยวกับการใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ซึ่งน่าจะเป็นสัญญาณว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะไม่ตกต่ำลงสู่ภาวะถดถอย

รายงานแยกระบุว่าการผลิตภาคอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ กลับมาเติบโตอีกครั้งในเดือนสิงหาคม และแข็งแกร่งกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้

ในตลาดพันธบัตร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นแตะระดับ 3.64% จากระดับ 3.62% เมื่อช่วงปลายวันจันทร์ ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ซึ่งใกล้เคียงกับการคาดการณ์การดำเนินการของเฟดมากที่สุด พุ่งขึ้นแตะระดับ 3.59% จากระดับ 3.56%

ในตลาดพลังงาน ราคาน้ำมันดิบสหรัฐซึ่งเป็นมาตรฐานลดลง 47 เซ็นต์ เหลือ 70.72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่วนราคาน้ำมันดิบเบรนท์ซึ่งเป็นมาตรฐานสากลลดลง 51 เซ็นต์ เหลือ 73.19 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ที่มา : เอพี

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวรายวัน

คำแถลงของข้าราชการ

ธนาคารกลาง

ฟอเร็กซ์

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

ข่าวสาร

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

นักลงทุนยังคงซื้อหนี้ขยะของสหรัฐฯ ที่มีการป้องกันที่อ่อนแอ โดยไม่สนใจความเสี่ยง

การแลกเปลี่ยนที่มีความทุกข์ยาก

ที่มา: Theedgemarkets

ดอลลาร์ร่วงลงเทียบกับเยน หุ้นเอเชียเผชิญภาวะถดถอย ขณะที่เฟดใกล้จะประกาศนโยบายการเงิน

ที่มา : รอยเตอร์

คำถามคือจะลงจอดอย่างนุ่มนวลหรือไม่ลงจอดอย่างนุ่มนวล: ตอนที่ 4

เหตุใดการคาดการณ์จุดเปลี่ยนนโยบายการเงินที่แม่นยำจึงมีความสำคัญ?

กรอบการทำงานใหม่ในการวัดปริมาณการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน

ตอนต่างๆ ของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในยุคหลังปี 1990

แนวทาง Probit สำหรับการคาดการณ์ความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน

ที่มา: คณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐและเศรษฐศาสตร์ Wells Fargo

เราจะอธิบายถึงการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำได้อย่างไร?

ราคาทองคำนั้นถูกกำหนดโดยความผันผวนของอุปสงค์เป็นหลัก

ราคาทองคำเป็นผลจากอัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ รวมถึงการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

ราคา Bitcoin อาจพุ่งแตะ 64,000 ดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว หลังธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับลดอัตราดอกเบี้ย — การวิจัย

ผู้ก่อตั้ง Capriole “จะไม่แปลกใจ” ต่อราคา BTC 64,000 ดอลลาร์

กราฟ BTC/USD 1 สัปดาห์ ที่มา: TradingView

ข้อมูลอุปทานของ Bitcoin onchain มีแนวโน้มเป็นขาลง

ข้อมูลอุปทานของ BTC (ภาพหน้าจอ) ที่มา: Capriole Investments

ผลตอบแทนรายไตรมาสของ BTC/USD (ภาพหน้าจอ) ที่มา: Capriole Investments

ที่มา: Cointelegraph

เมื่อทองคำพุ่งขึ้นแตะระดับใหม่ เงินก็แสดงให้เห็นถึงศักยภาพ

ความเสี่ยงมีอะไรบ้าง?

เงินตามหลังทอง แต่เร็วกว่า

ที่มา : เอพี

การเปิดเผยความเสี่ยง