USD/CAD ปรับตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดประจำวันจากราคาน้ำมันที่ลดลง ยังคงอยู่ต่ำกว่า 1.4000 ท่ามกลาง USD ที่อ่อนค่าลง

USD: รายงานการประชุม FOMC และ PCE หลักเป็นประเด็นสำคัญในสัปดาห์นี้

ดัชนีดอลลาร์ DXY เคลื่อนไหวเหนือ 108 จุดในช่วงสั้นๆ ในวันศุกร์ แม้ว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวจะเกิดจากยูโรเป็นหลักมากกว่าดอลลาร์ก็ตาม จำไว้ว่ายูโรมีน้ำหนักมากที่สุดในดัชนี DXY ที่ 58% แนวโน้มดอลลาร์ค่อนข้างคงที่ และข่าวในช่วงสุดสัปดาห์ยืนยันว่าสก็อตต์ เบสเซนต์ได้รับเลือกให้ดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ คนต่อไป เราไม่แน่ใจว่าการที่กราฟของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นในช่วงไม่นานนี้บ่งชี้ว่าตลาดมองว่าเขาเป็น "คู่หูที่ปลอดภัย" หรือไม่ แต่ดูเหมือนว่าเขาไม่น่าจะเป็นคนที่ผลักดันให้โดนัลด์ ทรัมป์ ประธานาธิบดีคนใหม่ใช้นโยบายดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง

สำหรับสัปดาห์แห่งการเฉลิมฉลองวันขอบคุณพระเจ้าของสหรัฐฯ ที่สั้นลงนี้ ไฮไลต์ของปฏิทินข้อมูลสหรัฐฯ ก็คือ การประกาศรายงานการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ประจำเดือนพฤศจิกายนในวันอังคาร (ซึ่งธนาคารกลางได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp) และการประกาศดัชนี PCE พื้นฐานสำหรับเดือนตุลาคมในวันพุธ ซึ่งคาดว่าจะมีการปรับลดเล็กน้อยที่ 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งจะทำให้ตลาดคาดเดาไม่ได้ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมหรือไม่ ปัจจุบัน ราคาตลาดอยู่ที่ 14bp จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp

ปัจจุบัน ทีมของเรายังคงมุ่งเป้าไปที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด 25bp ในเดือนธันวาคม และเมื่อรวมกับการวางตำแหน่งและค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าตามฤดูกาล อาจทำให้ DXY ได้รับผลกระทบได้บ้าง อย่างไรก็ตาม ตามที่เรา ได้หารือกันในวันศุกร์ ดูเหมือนว่าภูมิรัฐศาสตร์และเรื่องราวทางเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ และยูโรโซนที่แตกต่างกันจะทำให้ดอลลาร์มีแนวโน้มแข็งค่าจนถึงสิ้นปี

DXY อาจเริ่มปรับตัวลดลงในช่วง 106.50-107.50 ในสัปดาห์นี้ แต่แนวโน้มยังคงสูงกว่านี้

EUR: 25bp หรือ 50bp จาก ECB คือเรื่องราว

การประกาศดัชนี PMI ของยูโรโซนที่อ่อนแอในวันศุกร์ โดยเฉพาะการลดลงของส่วนประกอบบริการ ส่งผลกระทบต่อตลาดอัตราเงินระยะสั้นของภูมิภาคอย่างรุนแรง และทำให้ EUR/USD ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดตั้งแต่ปี 2022 แนวโน้มนี้ยังคงอยู่ที่การคลังที่ยังไม่คลี่คลายในยูโรโซน และวิธีเดียวที่จะแก้ไขภาวะเศรษฐกิจที่ย่ำแย่ในปัจจุบันได้คือธนาคารกลางยุโรปต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าปกติ ปัจจุบันตลาดกำหนดราคาไว้ที่ 37bp จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bp ของ ECB ในเดือนธันวาคม และสเปรดระยะสั้นของสหรัฐฯ และยูโรโซนยังคงกว้างมากที่ 190bp

สัปดาห์นี้ ประเด็นสำคัญคือความเชื่อมั่นทางธุรกิจในเยอรมนีในวันนี้ เราแปลกใจที่ดัชนีความคาดหวังของ Ifo (ซึ่งมีความสำคัญต่อการลงทุนทางธุรกิจ) ค่อนข้างคงที่ที่ 87.0 เทียบกับ 87.3 ในเดือนตุลาคม หากดัชนีลดลงอย่างรวดเร็ว แสดงว่าธุรกิจต่างๆ เริ่มกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับสงครามการค้าที่กำลังจะเกิดขึ้น คณะกรรมาธิการยุโรปจะเผยแพร่ข้อมูลอัปเดตเพิ่มเติมเกี่ยวกับความเชื่อมั่นทางธุรกิจและผู้บริโภคของเขตยูโรในวันพฤหัสบดี นอกจากนี้ ในยูโรโซนในสัปดาห์นี้ จะมีการเผยแพร่ดัชนี CPI เดือนพฤศจิกายนแบบด่วนในวันศุกร์ ซึ่งคาดว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะค่อยๆ สูงขึ้นเล็กน้อย

EUR/USD กำลังดีดตัวขึ้นอย่างเหมาะสมหลังจากที่ราคา FX option พังทลายลงมาที่ระดับ 1.0335 เมื่อวันศุกร์ แนวโน้มยังคงเป็นขาลงอย่างมาก และเราระมัดระวังการร่วงลงของ EUR/USD ที่ยาวนานขึ้นจนถึงสิ้นปี แม้จะมีรูปแบบตามฤดูกาลที่สนับสนุนก็ตาม เราคาดว่าสัปดาห์ต่อๆ ไปอาจเป็นช่วงที่มีการปรับฐานเล็กน้อยและจุดต่ำสุดใหม่เล็กน้อย การดีดตัวขึ้นในปัจจุบันอาจหยุดชะงักอยู่ที่บริเวณ 1.0500/0550

JPY: การผสมผสานนโยบายการเงิน-การคลังมีทิศทางที่ดีขึ้น

ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นเริ่มแสดงความแข็งแกร่งขึ้นเล็กน้อยบนเส้นคู่เงิน การเปลี่ยนแปลงในนโยบายการเงินและการคลังมีส่วนช่วยผลักดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว การเมืองในท้องถิ่นเป็นแรงผลักดันการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว โดยพรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP) ต้องดึงพรรคประชาธิปไตยเพื่อประชาชน (DPP) เข้ามาเป็นรัฐบาลผสมและยอมรับข้อเรียกร้องนโยบายของพรรคเสรีประชาธิปไตยในการเพิ่มเกณฑ์ขั้นต่ำสำหรับภาษีเงินได้ ควบคู่ไปกับมาตรการอื่นๆ มาตรการนี้ถือเป็นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 250,000 ล้านดอลลาร์ และเป็นเครื่องเตือนใจว่าจะไม่มีมาตรการดังกล่าวเกิดขึ้นในเยอรมนี อย่างน้อยก็จนกว่าจะมีการเลือกตั้งระดับสหพันธรัฐในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์

ในอีกด้านหนึ่ง มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของญี่ปุ่นได้สนับสนุนมุมมองที่ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม โดยตอนนี้มีการกำหนดราคาไว้เกือบ 15bp จากการปรับขึ้น 25bp แล้ว ING คาดว่าจะปรับขึ้น 25bp นโยบายการเงินที่เข้มงวดและผ่อนปรนการคลังมักจะเป็นส่วนผสมที่สนับสนุนสกุลเงิน และน่าจะยังคงกดดันให้ EUR/JPY อ่อนค่าลงต่อไป นอกจากนี้ มาตรการดังกล่าวอาจช่วยให้ USD/JPY ต้านทานแนวโน้มดอลลาร์ที่แข็งค่าได้ และอาจเกิดการปรับฐานในช่วง 153.50-155.50 ต่อไป

CEE: FX ตามทันเทรนด์ EM โลก

สัปดาห์นี้ในภูมิภาค CEE ความสนใจจะเปลี่ยนไปอยู่ที่โปแลนด์ โดยมีข้อมูลจำนวนมากจากเศรษฐกิจจริงและอัตราเงินเฟ้อในช่วงปลายสัปดาห์ วันนี้ เราจะเห็นการผลิตภาคอุตสาหกรรมและค่าจ้างในโปแลนด์ และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในสาธารณรัฐเช็ก พรุ่งนี้ เราจะเห็นยอดขายปลีกในโปแลนด์ อัตราการว่างงานในวันพุธ และตัวเลข GDP สุดท้ายในวันพฤหัสบดี ซึ่งน่าจะยืนยันได้ว่าเศรษฐกิจหดตัวในไตรมาสที่สาม นอกจากนี้ ในวันศุกร์ เราจะเห็นข้อมูล GDP สุดท้ายในสาธารณรัฐเช็กและตุรกี

ไฮไลท์ประจำสัปดาห์นี้น่าจะเป็นการประกาศอัตราเงินเฟ้อเดือนพฤศจิกายนของโปแลนด์ในวันศุกร์ นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดว่าจะลดลงจาก 5.0% เป็น 4.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากผลฐานจากปีที่แล้วที่เกิดจากส่วนลดราคาน้ำมัน อัตราเงินเฟ้อแบบเดือนต่อเดือนยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 0.3%

เราคงอคติขาลงในตลาดฟอเร็กซ์ของยุโรปกลาง EUR/USD เพิ่มแรงกดดันให้กับยุโรปกลางอีกครั้งหลังจากที่ร่วงลงเมื่อวันศุกร์ ดังที่เราได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ เรามองว่ายุโรปกลางล้าหลังตลาดเกิดใหม่ตั้งแต่การเลือกตั้งสหรัฐฯ และสองสามวันที่ผ่านมายืนยันมุมมองของเราในการไล่ตามแนวโน้มทั่วโลก ดังนั้น เราจึงเห็นว่ายังมีช่องว่างสำหรับความอ่อนแอต่อไปในส่วนนี้ จุดสนใจหลักควรอยู่ที่ EUR/HUF ซึ่งปิดที่ใกล้ระดับ 412 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในปัจจุบันในวันศุกร์

ตลาดได้ปฏิเสธความคาดหวังใดๆ ต่อการดำเนินการเพิ่มเติมจากธนาคารแห่งชาติฮังการี แต่หาก EUR/HUF พุ่งสูงขึ้น เราก็คาดว่าอัตราและตลาดพันธบัตรจะปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย CZK ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันในช่วงสองวันที่ผ่านมา และแม้ว่า EUR/CZK จะยังคงอยู่ในช่วงระยะยาวที่ 25.200-25.400 แต่การเคลื่อนไหวที่สูงขึ้นอีกอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งชาติเช็กสูงขึ้นก่อนการประชุมในเดือนธันวาคม

สัปดาห์ที่แล้วตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวดีขึ้น แต่ตลาดหุ้นยุโรปกลับไม่เป็นเช่นนั้น หุ้นสหรัฐฯ มีสัปดาห์ที่แข็งแกร่ง โดยดัชนี SP 500 พุ่งขึ้น 1.68% ในสัปดาห์นี้ ส่วน Nasdaq 100 พุ่งขึ้น 1.87% และแม้ว่า Nvidia จะปิดตลาดในสัปดาห์นี้ในที่สุด เนื่องจากผลประกอบการที่น่าผิดหวังเริ่มล่าช้าเล็กน้อย และทำให้บริษัทสูญเสียการลดลงมากกว่า 3% ในวันศุกร์ ดัชนี Dow Jones พุ่งขึ้นเกือบ 2% ในขณะที่หุ้นขนาดเล็กพุ่งขึ้นเกือบ 4.5% จากการแห่ซื้อหุ้นของทรัมป์อีกครั้ง กองทุน ETF ด้านพลังงานและการเงินของ SPDR พุ่งขึ้นสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 2 ปี และแน่นอนว่า Bitcoin ซึ่งเป็นการซื้อขายของทรัมป์ครั้งสำคัญ พุ่งแตะระดับ 100,000 ดอลลาร์ และพุ่งขึ้นเล็กน้อยต่ำกว่าระดับดังกล่าวในช่วงสุดสัปดาห์

ในยุโรป สถานการณ์ดูไม่ค่อยสู้ดีนัก ดัชนี Stoxx 600 ร่วงลงมาต่ำกว่าระดับ 500 จุดในช่วงต้นสัปดาห์ และแม้ว่าวันศุกร์จะจบลงด้วยข่าวดี แต่การเคลื่อนไหวดังกล่าวก็เกิดจากแรงกระตุ้นแบบ "ข่าวร้ายคือข่าวดี" หุ้นยุโรปมีราคาถูก แต่...

ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ดูมีแนวโน้มที่ดี การเติบโตในเยอรมนีชะลอตัวในไตรมาส 3 และตัวเลขรายปีพิมพ์หดตัวเร็วขึ้น 0.3% เมื่อเทียบกับที่คาดว่าจะหดตัวอย่างคงที่ที่ -0.2% ตัวเลข PMI ออกมาต่ำกว่าที่คาดไว้ ตัวเลขสีแดงที่สดใสของฝรั่งเศส โดยเฉพาะการเสื่อมถอยอย่างรวดเร็วเกินคาดของภาคบริการของฝรั่งเศส ทำให้ภาคบริการของยูโรโซนและ PMI รวมเข้าสู่โซนหดตัว เห็นได้ชัดว่าชุดข้อมูลที่ไม่ดีทำให้คาดการณ์ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจเลือกที่จะลดอัตราดอกเบี้ย 50bp ในเดือนธันวาคม แทนที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp เพื่อพยายามจับมีดที่กำลังตกลงมา ในปัจจุบัน บริษัทในยุโรปซื้อขายด้วยส่วนลด 40% เมื่อเทียบกับ SP500 คู่แข่งในแง่ของการประเมินมูลค่า PE แต่ ECB เพียงลำพังไม่สามารถให้พื้นฐานที่แข็งแกร่งแก่ธุรกิจในยุโรปเพื่อเจริญเติบโตในระยะยาวได้ ยุโรปต้องการมากกว่าการสนับสนุนทางการเงินเพื่อให้ฟื้นตัวได้อีกครั้ง

ประการแรก สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดในยุโรปทำให้บริษัทต่างๆ ในยุโรปประสบความยากลำบากอย่างยิ่งที่จะสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ และนั่นเป็นสิ่งที่ ECB ไม่สามารถแก้ไขได้ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า

ประการที่สอง บริษัทสินค้าฟุ่มเฟือยมีส่วนสนับสนุนมูลค่าตลาดของยุโรปประมาณ 8-10% ในช่วงที่ตลาดคึกคัก ในฝรั่งเศส ผู้ผลิตสินค้าฟุ่มเฟือยมีมูลค่าตลาดมากกว่า 25% ของ CAC 40's ทำให้เป็นหนึ่งในกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีน้ำหนักมากที่สุดในดัชนีนี้ และเปอร์เซ็นต์นี้อยู่ที่ประมาณ 10-12% สำหรับ MSCI Europe บริษัทเหล่านี้ต้องการอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากตลาดเกิดใหม่ โดยเฉพาะจากจีน ข้อเท็จจริงที่ว่าเศรษฐกิจจีนไม่ได้ดีนักและข้อเท็จจริงที่ว่าผู้กำหนดนโยบายของยุโรปกำลังทำทุกวิถีทางเพื่อเพิ่มความตึงเครียดด้านการค้ากับจีน - โดยการกำหนดภาษีศุลกากรสูงกับบริษัทของตน - ไม่ใช่เรื่องน่ายินดี

เช่นเดียวกับผู้ผลิตรถยนต์ในโซนนี้ เมื่อพลาดกระแส EV และความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นกับจีนไม่ได้ส่งผลดีต่อผู้ผลิตรถยนต์ของเยอรมนี อุตสาหกรรมนี้กำลังเผชิญกับวิกฤตครั้งใหญ่ ซึ่งถือเป็นวิกฤตครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่ 2

คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป กล่าวที่การประชุมธนาคารแห่งยุโรปเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาว่า “นับตั้งแต่ปีที่แล้ว สถานะด้านนวัตกรรมของยุโรปที่ถดถอยลงนั้นปรากฏชัดขึ้น” และ “ช่องว่างด้านเทคโนโลยีระหว่างสหรัฐฯ และยุโรปนั้นชัดเจนมากขึ้น” ความเห็นของเธอสะท้อนถึงการเรียกร้องของมาริโอ ดรากี ให้จัดตั้งกองทุนนวัตกรรมมูลค่า 8 แสนล้านยูโร ซึ่งบริษัทต่างๆ ในยุโรปควรให้การสนับสนุนทางการเงินร่วมกับพันธบัตรเหนือรัฐ เพื่อแข่งขันกับบริษัทในสหรัฐฯ ได้ดีขึ้น

ใช่แล้ว การประเมินมูลค่าบริษัทที่ลดลงในยุโรปและช่องว่างการประเมินมูลค่าที่เพิ่มขึ้นระหว่างบริษัทในสหรัฐฯ ดึงดูดนักลงทุนบางส่วนด้วยแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของ ECB ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม เนื้อเยื่อเศรษฐกิจของยุโรปต้องการมากกว่าแค่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB เพื่อให้ฟื้นตัวได้อีกครั้ง จำเป็นต้องมีการยกเลิกกฎระเบียบและความร่วมมือระหว่างประเทศ และสิ่งนี้ไม่ได้อยู่ในเมนูประจำวัน

ในยุโรป คาดว่าชื่อหุ้นของสวิสและอังกฤษจะทำผลงานได้ดีขึ้น โดยหุ้นของสวิสนั้นเป็นกลางและมีลักษณะป้องกันตัว และมีสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจและการเมืองที่มั่นคง ส่วนหุ้นของ FTSE 100 นั้นน่าสนใจเนื่องจากเน้นด้านการเงิน พลังงาน และสินค้าโภคภัณฑ์ในช่วงที่นโยบายการเงินผ่อนปรน และเงินปันผลจำนวนมากที่บริษัทใหญ่จ่ายออกไปนั้นน่าสนใจสำหรับการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อทั่วโลกที่อาจพุ่งสูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อแผนนโยบายการเงินผ่อนปรนในระดับหนึ่ง

ในเอฟเอ็กซ์

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่พุ่งขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ประกอบกับข้อมูลของยุโรปที่อ่อนแอ ทำให้ค่าเงิน EURUSD ร่วงลงอย่างหนัก โดยคู่เงินนี้ร่วงลงมาที่ระดับ 1.0330 และดีดตัวกลับอย่างแข็งแกร่งหลังจากแตะระดับต่ำดังกล่าว และปรับตัวขึ้นใกล้ระดับ 1.0480 ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ ฉันคาดว่าจะเกิดการปรับตัวขึ้นและเกิดการซื้อแบบลดระดับใกล้ระดับปัจจุบันสำหรับการซื้อแบบยุทธวิธี

สัปดาห์หน้า

สัปดาห์นี้จะเป็นสัปดาห์ที่สั้นลงเนื่องจากวันหยุดในสหรัฐฯ เนื่องจากเป็นวันขอบคุณพระเจ้า โดยข่าวและข้อมูลส่วนใหญ่จะอัดแน่นอยู่ในสามวันแรก ไฮไลท์ได้แก่ รายงานการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ในวันอังคาร ตามด้วยข้อมูลการเติบโต เศรษฐกิจส่วนบุคคล (PCE) และการจ้างงานในวันพุธ ในขณะเดียวกัน ประเทศต่างๆ ในยุโรปจะเริ่มเผยแพร่ตัวเลขเงินเฟ้อเบื้องต้นในเดือนพฤศจิกายนตั้งแต่วันพฤหัสบดี ตัวเลข CPI ใหม่จะช่วยเสริมสร้างความคาดหวังว่า ECB จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bp ในเดือนธันวาคม หรือไม่ก็ท้าทายตัวเลขเหล่านี้ ซึ่งอาจส่งผลให้ค่าเงินยูโรแข็งค่าขึ้น แต่ตามที่กล่าวไว้ในสัปดาห์ที่แล้ว การเทขาย EUR/USD เพิ่มเติมอาจเป็นโอกาสที่ดีในการซื้อที่ต่ำกว่าระดับ 1.05

ที่มา : เอพี

ตลาด

ดัชนี PMI ในวันศุกร์ได้เน้นย้ำถึงความแตกต่างในการเติบโตและความเชื่อมั่นระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปอีกครั้ง ความหวังริบหรี่ที่ผู้มองโลกในแง่ดีบางส่วนมองเห็นในดัชนี PMI ของสหภาพยุโรปในเดือนตุลาคมกลับถูกปฏิเสธอย่างรุนแรงจากการอัปเดตในเดือนพฤศจิกายน ดัชนี PMI รวมร่วงลงมาอยู่ในเขตหดตัว (48.1 จาก 50.0) สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือ ภาคบริการซึ่งจนถึงขณะนี้ยังคงให้น้ำหนักกับภาคการผลิตที่อ่อนแอ ในครั้งนี้ยังตกลงมาต่ำกว่าระดับ 50 ซึ่งเป็นระดับขาขึ้นหรือขาลง (49.2 จาก 51.6) เยอรมนีและโดยเฉพาะอย่างยิ่งฝรั่งเศสเป็นสาเหตุหลักของการลดลง แต่การเติบโตในส่วนที่เหลือของสหภาพยุโรปก็ชะลอตัวลงเช่นกัน

ในขณะเดียวกัน ต้นทุนค่าจ้างที่สูงขึ้นส่งผลให้ราคาปัจจัยการผลิตและผลผลิตเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ซึ่งบ่งชี้ว่ายุโรปกำลังมุ่งหน้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยพร้อมภาวะเงินเฟ้อ ความแตกต่างกับสหรัฐฯ แทบจะเป็นไปไม่ได้เลย ดัชนี PMI รวมของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้จาก 54.1 เป็น 55.3 โดยกลุ่มที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงเป็นตัวนำ (57.0) ในภาคการผลิต ยังคงหดตัวเล็กน้อย (48.8) สิ่งที่น่าตกใจยิ่งกว่าคือ อัตราเงินเฟ้อราคาผลผลิตของสหรัฐฯ ชะลอตัวลงสู่ระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2543 ในการเคลื่อนไหวขาขึ้นอย่างรวดเร็ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของเยอรมนีร่วงลงระหว่าง 11.7 จุดฐาน (2 ปี) และ 4.4 จุดฐาน (30 ปี) ขณะนี้ ตลาดมองว่ามีโอกาส 50-50% ที่ ECB จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานและ 50 จุดฐานในการประชุมวันที่ 12 ธันวาคม ปฏิกิริยาของตลาดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ต่อดัชนี PMI ของสหรัฐฯ นั้นน้อยมาก โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 2 ปีของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 2.4 จุดฐาน เส้น 30 ปี ลดลง 1.4 จุดฐาน

ตลาดลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดลงเพียง 60% จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานในการประชุมเฟดเดือนธันวาคม และผ่อนปรนเพิ่มเติมอีกไม่ถึง 75 จุดฐานในช่วงปลายปีหน้า ดูเหมือนว่านักลงทุนจะไม่รู้สึกว่าจำเป็นต้องมีท่าทีที่แข็งกร้าวกว่านี้ ผลตอบแทนของ EMU ที่ลดลงและผลงานด้านสิ่งแวดล้อมของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งช่วยหนุนหุ้นทั้งสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติก (Dow +0.97%; Eurostoxx 50 +0.70%) EUR/USD พุ่งขึ้นต่ำกว่าระดับ 1.035 ชั่วครู่ทันทีหลังจากข้อมูลของ EMU แต่ปิดวันด้วยระดับ 1.042 สเตอร์ลิงแสดงรูปแบบรายวันที่คล้ายกัน แต่ในไม่ช้า EUR/GBP ก็กลับมาอยู่เหนือ 0.83 เนื่องจากดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของสหรัฐฯ (ดัชนีผสม 49.9) ก็ต่ำกว่าที่คาดไว้มากเช่นกัน

เช้านี้ ตลาดหุ้นเอเชียมีแนวโน้มที่ดี โดยตลาดได้คลายความกังวลลงบ้างจากการที่ Scott Bessent ผู้สมัครรับเลือกตั้งเป็นรัฐมนตรีกระทรวงการคลังของ Donald Trump ตลาดคาดหวังว่าเขาจะดำเนินนโยบายที่เป็นมิตรกับตลาดแต่ก็รอบคอบด้วยเช่นกัน โดยสนับสนุนเสถียรภาพทางการเงินและเศรษฐกิจมหภาค พันธบัตรสหรัฐฯ กำลังฟื้นตัว โดยอัตราผลตอบแทนลดลงระหว่าง 4.5 จุดฐาน (2 ปี) และ 7 จุดฐาน (10 ปี 30 ปี) การปรับตัวลดลง (ในอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ) และความเสี่ยงที่สร้างสรรค์ยังกระตุ้นให้เกิดการเทขายทำกำไรจากการพุ่งขึ้นของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อเร็วๆ นี้ DXY ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 107 จุด (เทียบกับระดับทดสอบที่ 108 จุดในวันศุกร์) EUR/USD ยังพยายามโต้กลับ (1.048) โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ EUR/USD เราไม่คาดว่าจะมีการพลิกกลับอย่างแท้จริง แต่มีแนวโน้มว่าจะมีการรวมตัวเกิดขึ้น ปฏิทินเศรษฐกิจประกอบด้วยความเชื่อมั่นทางธุรกิจของ IFO นอกจากนี้ เรายังจับตาดูความคิดเห็นของ ECB อย่างใกล้ชิดหลังจาก PMI ของวันศุกร์ที่ผ่านมา ปลายสัปดาห์นี้ ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของสหภาพยุโรป (วันพฤหัสบดี ศุกร์) มีความสำคัญต่อการกำหนดความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราการผ่อนคลายของ ECB ในเดือนธันวาคมต่อไป

มุมมองข่าว

ผู้สมัครจากพรรคชาตินิยม คาลิน จอร์เจสคู ชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีโรมาเนียรอบแรกอย่างไม่คาดคิด โดยได้คะแนนเสียงประมาณ 22% ซึ่งนำหน้านายกรัฐมนตรีซิโอลาคูเล็กน้อย โดยได้คะแนนไปประมาณ 20% ทั้งสองคนผ่านเข้าสู่การลงคะแนนเสียงรอบสองในวันที่ 8 ธันวาคม การจัดฉากนี้ยังคงเอื้อให้ซิโอลาคูได้รับชัยชนะในพิธีการ แม้ว่าประธานาธิบดีจะดำรงตำแหน่งผู้บัญชาการทหารสูงสุดและเป็นตัวแทนของประเทศในการประชุมสุดยอดนาโตและสหภาพยุโรป จอร์เจสคูตั้งคำถามถึงการสนับสนุนทางทหารต่อยูเครน เรียกร้องให้ยุติสงคราม แสดงความสงสัยเกี่ยวกับผลประโยชน์ของการเป็นสมาชิกนาโตของโรมาเนีย และระบุว่าประธานาธิบดีปูตินของรัสเซียเป็นหนึ่งในผู้นำที่แท้จริงเพียงไม่กี่คนของโลก ผลการลงคะแนนเสียงประธานาธิบดีทำให้เกิดความประหลาดใจในการเลือกตั้งทั่วไป (1 ธันวาคม) ซึ่งเกิดจากการล่มสลายของรัฐบาลผสม (พรรคโซเชียลเดโมแครตของนายกรัฐมนตรีซิโอลาคูและพรรคเสรีนิยม) หลังจากดำรงตำแหน่งมาเป็นเวลา 3 ปี

แหล่งข่าวใกล้ชิดกับรัฐบาลอิตาลีระบุว่าการขาดดุลงบประมาณในปีนี้จะอยู่ที่ 3.9% หรือ 4% ของ GDP แทนที่จะเป็นเป้าหมาย 3.8% อัตราส่วนหนี้สินอาจสูงกว่า 134.8% ที่ประกาศไว้ในเดือนกันยายนถึง 2 จุดเปอร์เซ็นต์ ความกังวลหลักคือการคาดการณ์การเติบโต 1% ที่โรมใช้นั้นสูงกว่า 0.7%-0.8% อย่างมีนัยสำคัญเมื่อพิจารณาจากธนาคารแห่งอิตาลี กองทุนการเงินระหว่างประเทศ หรือคณะกรรมาธิการยุโรป นั่นเป็นสาเหตุว่าทำไมอัตราส่วนหนี้สินจึงมากกว่าการขาดดุล เจ้าหน้าที่ของอิตาลีประมาณการว่าการเบี่ยงเบนของการเติบโตทุกๆ 1 ใน 10 จุดเปอร์เซ็นต์จะเท่ากับการออกพันธบัตรเพิ่มเติมประมาณ 2 พันล้านยูโร

ที่มา: ACTIONFOREX