การเปลี่ยนแปลงทางการเงินของจีนส่งสัญญาณความกังวลด้านเศรษฐกิจ แต่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบ “บาซูก้า” ไม่น่าจะเกิดขึ้น

เศรษฐกิจ

ธนาคารกลาง

สรุป:

รัฐบาลจีนได้ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยเงินจำนวนมหาศาลเพื่อตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกเมื่อปี 2551 Gabriel Wildau กรรมการผู้จัดการของ Teneo กล่าวว่า “การผ่อนคลายนโยบายการเงินนั้นมีความจำกัดมากกว่าเมื่อ 15 ปีก่อนมาก” Tao Wang หัวหน้าเศรษฐศาสตร์เอเชียและหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนที่ UBS Investment Bank กล่าว ธนาคารประชาชนจีนได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะเวลา 1 ปีซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานลงรวม 156 จุดพื้นฐาน และอัตราส่วนเงินสำรองลง 1.5 จุดเปอร์เซ็นต์ ในระหว่างรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินในปี 2551

ผู้นำระดับสูงของจีนสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดเมื่อวันจันทร์ ด้วยการส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินหลังจาก 14 ปี ซึ่งบ่งชี้ว่าความท้าทายทางเศรษฐกิจที่ประเทศกำลังเผชิญอยู่นั้นหยั่งรากลึก แต่ผู้เชี่ยวชาญมองว่าไม่น่าจะมีการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่เช่นนี้

จีนกำลังพิจารณาเปลี่ยนจุดยืนทางนโยบายในปีหน้าจาก "รอบคอบ" เป็น "ผ่อนปรนปานกลาง" ซึ่งเป็นวลีที่จีนไม่ได้ใช้มาตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินโลกในปี 2551 ซึ่งจีนได้ผ่อนปรนจุดยืนดังกล่าวและยึดมั่นตามนั้นจนถึงปี 2553

นี่เป็นครั้งแรกที่ผู้นำปัจจุบันยอมรับว่านโยบายการเงินควรจะผ่อนคลาย ซึ่งจะนำไปสู่ “วัฏจักรการผ่อนคลายทางการเงินรอบใหม่” ลาร์รี หู หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Macquarie กล่าว

“น้ำเสียงดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายมีความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ โดยคำนึงถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่ซบเซาและภัยคุกคามของสงครามการค้าอีกครั้ง” หูกล่าวเสริม

แม้ว่าจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมากมายนับตั้งแต่ปลายเดือนกันยายน แต่ตัวชี้วัดเศรษฐกิจล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกยังคงดิ้นรนกับแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืด ท่ามกลางความต้องการของผู้บริโภคที่ชะลอตัวและภาวะที่อยู่อาศัยตกต่ำที่ยาวนาน

Tao Wang หัวหน้าเศรษฐศาสตร์เอเชียและหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนที่ UBS Investment Bank ซึ่งคาดว่าจะมีการ “ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงมากกว่า 50 จุดพื้นฐาน” ในช่วงเวลาสองปีข้างหน้า กล่าวว่า “ความยืดหยุ่นในการผ่อนปรนนโยบายการเงินนั้นมีจำกัดมากกว่าเมื่อ 15 ปีที่แล้วมาก”

การเปลี่ยนแปลงนโยบาย

รัฐบาลจีนได้ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงินครั้งใหญ่เป็นประวัติการณ์เพื่อตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก Gabriel Wildau กรรมการผู้จัดการของ Teneo กล่าว

ปักกิ่งได้ประกาศแพ็คเกจเงิน 4 ล้านล้านหยวน (586,000 ล้านดอลลาร์) ในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2551 หรือคิดเป็นประมาณร้อยละ 13 ของ GDP ของจีนในขณะนั้น เพื่อรักษาการเติบโตและลดผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำระดับโลกที่เลวร้ายที่สุดในรอบกว่า 70 ปี

เมื่อทางการได้ใช้นโยบาย “ผ่อนปรนปานกลาง” ในปี 2551 ธนาคารประชาชนจีนได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้อ้างอิงระยะเวลา 1 ปีลงทั้งหมด 156 จุดพื้นฐาน และอัตราส่วนเงินสำรองลง 1.5 เปอร์เซ็นต์ ในระหว่างรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงิน หมิงหมิง อดีตเจ้าหน้าที่ฝ่ายนโยบายการเงินของธนาคารประชาชนจีน เปิดเผยกับ Economic Observer ซึ่งเป็นสื่อที่รัฐบาลให้การสนับสนุน

เมื่อเดือนที่แล้ว จีนได้เปิดเผยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจระยะเวลา 5 ปี มูลค่ารวม 10 ล้านล้านหยวน เพื่อแก้ปัญหาหนี้สินของรัฐบาลท้องถิ่น โดยระบุว่าจะมีการสนับสนุนทางเศรษฐกิจเพิ่มเติมในปีหน้า ซึ่งคิดเป็นประมาณ 2.5% ของ GDP ประจำปีของจีน Ting Lu หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนที่ Nomura กล่าวเมื่อเดือนตุลาคม

นักเศรษฐศาสตร์จาก Morgan Stanley กล่าวว่าโครงการแลกเปลี่ยนหนี้จำเป็นต้องได้รับการขยายขนาดอย่างมีนัยสำคัญเพื่อชดเชยหนี้สินทางการเงินของรัฐบาลท้องถิ่นซึ่งมีมูลค่าเกือบครึ่งหนึ่งของ GDP ของประเทศ

Morgan Stanley คาดว่าการขาดดุลการคลังของรัฐบาลกลางจะขยายตัว 1.4 เปอร์เซ็นต์ในปีหน้า เนื่องจากรัฐบาลกู้เงินมากขึ้นเพื่อพยุงเศรษฐกิจ จีนยังคงเป้าหมายการขาดดุลของรัฐบาลกลางไว้ที่ 3 เปอร์เซ็นต์ในปีนี้

ข้อจำกัดของ PBOC

ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญมาตั้งแต่ช่วงปลายเดือนกันยายน หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เริ่มรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานในกลางเดือนกันยายน

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ช่วยให้จีนสามารถลดต้นทุนการกู้ยืมในประเทศได้โดยไม่ทำให้เงินหยวนของจีนลดลงอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางจีนยังคงชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เนื่องจากกังวลว่าเงินทุนจะไหลออกนอกประเทศ หากช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของจีนกับอัตราดอกเบี้ยอื่นๆ ขยายกว้างขึ้น

การรักษาโมเมนตัมของการเติบโตจะมีความสำคัญสูงกว่าการรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน

น้ำเสียงจากการประชุมโปลิตบูโรเมื่อวันจันทร์ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่า PBOC น่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลักลง 40 ถึง 50 จุดพื้นฐานเหลือใกล้เคียง 1% ในช่วงปลายปี 2568 Ju Wang หัวหน้ากลยุทธ์อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของจีนแผ่นดินใหญ่ที่ BNP Paribas กล่าวในบันทึกเมื่อวันอังคาร

การเดิมพันในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมได้กระตุ้นให้พันธบัตรรัฐบาลจีนพุ่งสูงขึ้นเป็นเวลานาน และผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรเกณฑ์มาตรฐาน 10 ปีไปสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในวันอังคาร

แม้ว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงินอาจเพิ่มแรงกดดันให้ค่าเงินหยวนของจีนอ่อนค่าลง แต่ “การรักษาโมเมนตัมการเติบโต [ทางเศรษฐกิจ] จะมีความสำคัญมากกว่าการรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน” บรูซ ปัง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำจีนแผ่นดินใหญ่ที่ JLL บอกกับ CNBC

ปังคาดหวังว่าธนาคารกลางจะปรับลดอัตราส่วนเงินสำรองที่จำเป็น หรือ RRR ซึ่งเป็นเครื่องมือสำคัญในการปรับสภาพคล่องภายในหนึ่งเดือน

ไม่ใช่ 'บาซูก้า'

รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับแผนนโยบายมหภาคของปักกิ่งจะได้รับการเปิดเผยในงานประชุมการทำงานด้านเศรษฐกิจประจำปี ซึ่งรายงานว่ากำลังจัดขึ้นและจะสิ้นสุดลงในวันพฤหัสบดีนี้ หวังแห่ง UBS กล่าวเสริม

กล่าวคือ เป้าหมายนโยบายหลักและรายละเอียดของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจส่วนใหญ่จะประกาศที่สภาประชาชนแห่งชาติในเดือนมีนาคมหน้าเท่านั้น เธอกล่าวเสริม

นักลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์กำลังเฝ้าติดตามการดำเนินการตามนโยบายที่เป็นรูปธรรม โดยเฉพาะการสนับสนุนทางการเงินเพิ่มเติมและแรงจูงใจในการบริโภคโดยตรง

การใช้ภาษาที่แข็งกร้าวขึ้นในวันจันทร์ไม่ได้ส่งสัญญาณว่า “มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบบาซูก้าจะมาถึงในทันที” Wildau กล่าว โดยเขามองว่าผู้นำระดับสูงจะออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่ๆ ใน “ลักษณะค่อยเป็นค่อยไปและขึ้นอยู่กับข้อมูล ในขณะเดียวกันก็เก็บกระสุนบางส่วนไว้สำรอง” เพื่อตอบสนองต่อภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นของสหรัฐฯ ในปีหน้า

หวังกล่าวว่าการฟื้นฟูการบริโภคในครัวเรือนเป็นสิ่งสำคัญอันดับต้นๆ ของผู้กำหนดนโยบาย โดยคาดการณ์ว่ารัฐบาลจะเพิ่มโปรแกรมแลกเปลี่ยนมากกว่าสองเท่าเป็นกว่า 300,000 ล้านหยวนเพื่อกระตุ้นการใช้จ่ายภายในประเทศ

ในเดือนกรกฎาคม จีนได้ประกาศจัดสรรพันธบัตรรัฐบาลพิเศษระยะยาวพิเศษมูลค่า 300,000 ล้านหยวน (41,500 ล้านดอลลาร์) เพื่อสนับสนุนนโยบายการซื้อขายและอัพเกรดอุปกรณ์ ซึ่งเป็นการมุ่งกระตุ้นความต้องการของผู้บริโภค

ซันนี่ หลิว นักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำของ Oxford Economics กล่าวในบันทึกเมื่อวันพุธว่า นอกเหนือจากโปรแกรมแลกเปลี่ยนแล้ว มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่มีอยู่เดิมไม่ได้ให้ความสำคัญมากนักกับการกระตุ้นการบริโภค ซึ่งถือเป็นปัจจัยสำคัญในการฟื้นฟูเศรษฐกิจ โดยเน้นย้ำว่าจีนจะยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดในระยะใกล้ต่อไป

ที่มา: CNBC

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

S&P Futures ขยับขึ้นเล็กน้อย ขณะที่รายงานเงินเฟ้อสำคัญของสหรัฐฯ กำลังใกล้เข้ามา

Warren Takunda

ตลาดหุ้น

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า SP 500 E-Mini เดือนธันวาคมมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น +0.10% ในช่วงเช้านี้ เนื่องจากนักลงทุนรอรายงานอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ซึ่งถือเป็นตัวเลขสำคัญ เพื่อรับทราบเบาะแสว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดหรือคงอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าหรือไม่

ในการซื้อขายเมื่อวานนี้ ดัชนีหุ้นหลักของวอลล์สตรีทปิดตลาดในแดนลบ MongoDB ร่วงลงกว่า -16% และเป็นหุ้นที่ร่วงลงมากที่สุดใน Nasdaq 100 หลังจากที่บริษัทประกาศว่า Michael Gordon ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของบริษัทจะลาออกในวันที่ 31 มกราคม

นอกจากนี้ หุ้น Moderna ยังร่วงลงมากกว่า -9% และกลายเป็นหุ้นที่ร่วงลงมากที่สุดในดัชนี SP 500 หลังจากที่ BofA กลับมารายงานผลประกอบการของหุ้นตัวนี้อีกครั้งโดยให้คะแนนหุ้นที่ด้อยกว่าที่คาดไว้ นอกจากนี้ หุ้น Oracle ยังร่วงลงมากกว่า -6% หลังจากที่บริษัทไอทียักษ์ใหญ่รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ ในด้านที่เป็นขาขึ้น หุ้น Walgreens Boots Alliance พุ่งสูงขึ้นมากกว่า +17% และกลายเป็นหุ้นที่ร่วงลงมากที่สุดในดัชนี SP 500 หลังจากที่ Wall Street Journal รายงานว่าเครือร้านขายยาแห่งนี้กำลังเจรจาเพื่อขายกิจการให้กับ Sycamore Partners ซึ่งเป็นบริษัทหุ้นส่วนเอกชน

นอกจากนี้ Alphabet ยังพุ่งขึ้นมากกว่า +5% และเป็นหุ้นที่มีเปอร์เซ็นต์เพิ่มขึ้นสูงสุดใน Nasdaq 100 หลังจากที่ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีได้หารือเกี่ยวกับความก้าวหน้าที่เกิดขึ้นจากการใช้ชิปประมวลผลควอนตัม Willow รุ่นใหม่

ข้อมูลเศรษฐกิจที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารแสดงให้เห็นว่าผลผลิตภาคนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในไตรมาส 3 ไม่ได้มีการแก้ไขที่ +2.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสต่อไตรมาส ขณะที่ต้นทุนแรงงานต่อหน่วยในไตรมาส 3 ได้ถูกแก้ไขลดลงเหลือ +0.8% เมื่อเทียบกับไตรมาสต่อไตรมาส จาก +1.9% เมื่อเทียบกับไตรมาสต่อไตรมาส ซึ่งเพิ่มขึ้นน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ +1.3% เมื่อเทียบกับไตรมาสต่อไตรมาส

วันนี้ ทุกสายตาจับจ้องไปที่รายงานอัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคของสหรัฐฯ ซึ่งจะมีการเผยแพร่ในอีกไม่กี่ชั่วโมงข้างหน้า นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าดัชนี CPI ของสหรัฐฯ เดือนพฤศจิกายนจะอยู่ที่ +0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และ +2.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี เมื่อเทียบกับตัวเลขก่อนหน้านี้ที่ +0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และ +2.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี

นอกจากนี้ ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) ของสหรัฐฯ จะถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดในวันนี้ นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) ในเดือนพฤศจิกายนจะอยู่ที่ +0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และ +3.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสอดคล้องกับตัวเลขของเดือนตุลาคม

การสำรวจที่ดำเนินการโดย 22V Research แสดงให้เห็นว่านักลงทุน 37% คาดหวังว่าการตอบสนองของตลาดต่อรายงานเงินเฟ้อของผู้บริโภคจะเป็นไปในลักษณะ "หลีกเลี่ยงความเสี่ยง" นอกจากนี้ นักลงทุนยังแบ่งออกเท่าๆ กันระหว่างผู้ที่คาดการณ์ว่าจะมีการตอบสนองแบบ "เสี่ยง" และผู้ที่คาดหวังว่าจะเกิด "แบบผสม/เล็กน้อย"

“แนวโน้มขาลงที่นุ่มนวลขึ้นสามารถเปิดทางให้ราคาปรับตัวขึ้นในช่วงปลายปี โดยช่วงครึ่งหลังของเดือนธันวาคมจะเป็นช่วงที่แข็งแกร่งเป็นอันดับสองของปี ในทางกลับกัน แนวโน้มขาขึ้นที่มั่นคงขึ้นสามารถพลิกฟื้นความผันผวนได้” ทีมที่นำโดย Ohsung Kwon กล่าว

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ได้กำหนดราคาไว้ที่โอกาส 86.1% ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน และโอกาส 13.9% ที่จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC เดือนธันวาคม

ในด้านผลประกอบการ บริษัทผู้ผลิต Photoshop อย่าง Adobe เตรียมที่จะรายงานผลประกอบการประจำไตรมาสที่ 4 ในวันนี้

ในตลาดพันธบัตร อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นพันธบัตรอ้างอิง อยู่ที่ระดับ 4.245% เพิ่มขึ้น +0.52%

ดัชนีฟิวเจอร์ส Euro Stoxx 50 ร่วงลง -0.04% เมื่อเช้านี้ เนื่องจากนักลงทุนกำลังพิจารณาข้อมูลอัปเดตของบริษัทต่างๆ ที่น่าผิดหวัง และเฝ้ารอข้อมูลเงินเฟ้อที่สำคัญของสหรัฐฯ หุ้นค้าปลีกนำการร่วงลงในวันพุธ ขณะที่หุ้นสื่อปรับตัวสูงขึ้น

ในขณะเดียวกัน ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรปในวันพฤหัสบดี โดยคาดว่าธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 จุดพื้นฐานเป็นครั้งที่สี่ในปีนี้ ท่ามกลางแนวโน้มเศรษฐกิจที่แย่ลงและความไม่แน่นอนทางการเมืองที่ยังคงดำเนินอยู่ในฝรั่งเศสและเยอรมนี

ในข่าวของบริษัท Industria DE Diseno Textil Inditex Ord S ร่วงลงกว่า -6% หลังจากเจ้าของ Zara รายงานยอดขายไตรมาส 3 ต่ำกว่าที่คาดไว้ นอกจากนี้ Zalando Se ร่วงลงกว่า -4% หลังจากผู้ค้าปลีกชาวเยอรมันตกลงที่จะเข้าซื้อกิจการ About You Holding SE ซึ่งเป็นคู่แข่ง นอกจากนี้ Siemens Energy Ag ร่วงลงกว่า -1% หลังจาก CEO ของ GE Vernova ซึ่งเป็นคู่แข่งจากสหรัฐอเมริกา เสนอมุมมองที่ระมัดระวังต่อภาคส่วนพลังงานลมที่กำลังดิ้นรน

ข้อมูลเศรษฐกิจยุโรปไม่มีการประกาศในวันพุธ

ตลาดหุ้นเอเชียวันนี้ปิดบวก โดยดัชนี Shanghai Composite Index (SHCOMP) ของจีนปิดตลาดเพิ่มขึ้น +0.29% และดัชนี Nikkei 225 Stock Index (NIK) ของญี่ปุ่นปิดตลาดเพิ่มขึ้น +0.01%

ดัชนีเซี่ยงไฮ้คอมโพสิตของจีนปิดตลาดในแดนบวกในวันนี้ โดยปรับตัวเพิ่มขึ้นจากช่วงก่อนหน้า หุ้นกลุ่มค้าปลีกปรับตัวเพิ่มขึ้นในวันพุธ นักลงทุนให้ความสนใจกับการประชุมประจำปีของคณะกรรมการเศรษฐกิจกลาง ซึ่งเริ่มขึ้นในวันนี้ คาดว่าการประชุมนโยบายสำคัญครั้งนี้จะระบุถึงลำดับความสำคัญและเป้าหมายทางเศรษฐกิจของจีนสำหรับปี 2025 โดยนักลงทุนได้รับกำลังใจจากสัญญาณกระตุ้นเศรษฐกิจจากการประกาศผลการประชุมโปลิตบูโรเมื่อต้นสัปดาห์นี้

นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าจีนอาจเพิ่มการขาดดุลงบประมาณไปสู่ระดับสูงสุดในรอบสามทศวรรษ และดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยในอัตราที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2558 บริษัทนายหน้าค้าหลักทรัพย์ของจีนอย่างน้อย 7 แห่งคาดการณ์ว่าเป้าหมายการขาดดุลการคลังสำหรับปีหน้าอาจขยายไปถึง 4% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ

ในขณะเดียวกัน ค่าเงินหยวนนอกประเทศลดลงถึง 0.5% ในวันพุธ หลังจากสำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่าผู้กำหนดนโยบายของจีนกำลังพิจารณาให้ค่าเงินอ่อนค่าลง เพื่อรับมือกับภาษีที่สูงขึ้นภายใต้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ สมัยที่สอง ในข่าวอื่นๆ ธนาคารพัฒนาเอเชีย (Asian Development Bank) คงการคาดการณ์ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศสำหรับจีนแผ่นดินใหญ่ที่ 4.8% สำหรับปี 2024 และ 4.5% สำหรับปี 2025 ในข่าวขององค์กร JCHX Mining Management เพิ่มขึ้นกว่า +3% หลังจากประกาศซื้อหุ้น 51% ใน Terra Mining

ดัชนีหุ้น Nikkei 225 ของญี่ปุ่นปิดตลาดเหนือเส้นแบนเล็กน้อยในวันนี้ เนื่องจากนักลงทุนกำลังพิจารณาข้อมูลเศรษฐกิจที่ผสมผสานของประเทศและรอรายงานเงินเฟ้อที่สำคัญของสหรัฐฯ อย่างระมัดระวัง โดยหุ้นกลุ่มกลาโหมที่เพิ่มขึ้นช่วยชดเชยการขาดทุนในหุ้นกลุ่มสาธารณูปโภคในวันพุธ ผลสำรวจ Tankan ของรอยเตอร์ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธแสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นด้านการผลิตของญี่ปุ่นทรุดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนธันวาคม เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับนโยบายคุ้มครองทางการค้าของสหรัฐฯ และเศรษฐกิจจีน โดยผู้มองโลกในแง่ร้ายมีจำนวนมากกว่าผู้มองโลกในแง่ดีเป็นครั้งแรกในรอบ 10 เดือน

ขณะเดียวกัน สำนักงานคณะรัฐมนตรีรายงานว่าดัชนีสำรวจธุรกิจสำหรับผู้ผลิตขนาดใหญ่ในญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 3 ปีในช่วงเดือนตุลาคม-ธันวาคม ขณะเดียวกัน เงินเยนแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยหลังจากที่ราคาผู้ผลิตของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบ 16 เดือนในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเน้นย้ำถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในเศรษฐกิจ และสนับสนุนความคาดหวังในการทำให้การดำเนินนโยบายปกติต่อไปของธนาคารกลางญี่ปุ่น

ในข่าวอื่นๆ Kyodo News รายงานเมื่อวันพุธว่ารัฐบาลญี่ปุ่นมีแผนที่จะเสนอให้ปรับขึ้นภาษีนิติบุคคลของประเทศตั้งแต่เดือนเมษายน 2026 เพื่อระดมทุนสำหรับการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศเพิ่มเติม ในข่าวเกี่ยวกับองค์กร Topcon Corp. พุ่งขึ้นมากกว่า +23% หลังจากที่ผู้ผลิตผลิตภัณฑ์ดูแลดวงตาประกาศว่ากำลังพิจารณาที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ รวมถึงมาตรการอื่นๆ เพื่อเพิ่มมูลค่าขององค์กร Nikkei Volatility ซึ่งคำนึงถึงความผันผวนโดยนัยของออปชัน Nikkei 225 ปิดตลาดลดลง -0.71% สู่ระดับ 22.40

ดัชนีสภาวะการผลิตขนาดใหญ่ของ BSI ของญี่ปุ่นอยู่ที่ 6.3 ในไตรมาสที่ 4 แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ที่ 1.8

ดัชนี PPI ของญี่ปุ่นเดือนพฤศจิกายนรายงานอยู่ที่ +0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และ +3.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ +0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และ +3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี

การเคลื่อนไหวของหุ้นสหรัฐฯ ก่อนเปิดตลาด

หุ้นของ Dave Buster ร่วงลงมากกว่า -15% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด หลังจากที่บริษัทได้รายงานผลขาดทุนในไตรมาส 3 มากกว่าที่คาดไว้และประกาศการเปลี่ยนแปลง CEO

Stitch Fix พุ่งขึ้นมากกว่า +20% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด หลังจากที่บริษัทได้รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ที่ดีเกินคาด และได้ปรับเพิ่มคำแนะนำรายได้ทั้งปี

ที่มา: BarChart

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ อยู่ในภาวะวิกฤตเมื่อต้องหาเงินทุนมาชดเชยการขาดดุล

ING

ธนาคารกลาง

เศรษฐกิจ

การจัดหาเงินทุนรายไตรมาสมีการดำเนินการประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์และคาดว่าจะคงอยู่เช่นนั้น

หากพิจารณาในรูปเงินสด การขาดดุลการคลังของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ โดยครึ่งหนึ่งเป็นดอกเบี้ยสุทธิ และอีกครึ่งหนึ่งเป็นการขาดดุลหลัก นอกจากนั้น การชำระหนี้ยังอยู่ที่ประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งแปลว่าต้องมีการระดมทุนประจำปีมากกว่า 4 ล้านล้านดอลลาร์เล็กน้อย ซึ่งเมื่อแบ่งออกได้เป็นเงินทุนรายไตรมาส 1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 0.4 ล้านล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2016 เมื่อโดนัลด์ ทรัมป์ได้รับเลือกตั้งเป็นประธานาธิบดีครั้งแรก โดยในขณะนั้นการขาดดุลอยู่ที่ประมาณ 3% ของ GDP (เทียบกับ 6% ขึ้นไปในปัจจุบัน)

หากมองไปข้างหน้าถึงปี 2025 ยังคงต้องรอดูว่าการลดการใช้จ่ายตามดุลพินิจจะประสบความสำเร็จอย่างเป็นรูปธรรมหรือไม่ ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ราว 6% ของ GDP ซึ่งจริงๆ แล้วอยู่ที่ระดับเดียวกับการขาดดุลการคลัง สิ่งสำคัญคือต้องลดการใช้จ่ายตามดุลพินิจเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP ในปีต่อๆ ไป เพื่อชดเชยกับการชำระดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น สำนักงานงบประมาณของรัฐสภาคาดการณ์ว่าการใช้จ่ายตามดุลพินิจจะเพิ่มขึ้นจาก 3% ของ GDP ในปัจจุบันเป็น 4% ของ GDP ในทศวรรษหน้า การใช้จ่ายตามดุลพินิจจะต้องลดลงเพื่อชดเชย

แม้ว่าการใช้จ่ายตามดุลพินิจจะลดลงเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP เพื่อชดเชยการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย แต่ก็ไม่เพียงพอที่จะลดการขาดดุลการคลัง เว้นแต่จะมีการดำเนินการที่สำคัญบางอย่าง การลดหย่อนภาษีที่ดำเนินการในช่วงที่ทรัมป์ดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีครั้งแรกได้รับการโฆษณาว่าเป็นการหาเงินทุนเอง แต่ไม่ใช่เลย ไม่มีอะไรบ่งชี้ว่าการลดหย่อนภาษีที่คาดการณ์ไว้ในครั้งนี้จะแตกต่างไปจากเดิม และยังไม่มีข้อสรุปว่าภาษีศุลกากรสามารถสร้างรายได้ที่สำคัญได้ในระดับใด และหากไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP จะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป

การระดมทุนใหม่ในระดับปัจจุบันยังคงส่งผลให้หนี้สินโดยรวมอยู่ในสถานะที่ไม่ดี ...

ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ อยู่ในภาวะวิกฤตเมื่อต้องหาเงินทุนมาชดเชยการขาดดุล_1

สเปรดจาก SOFR 10 ปีไปยังอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีที่ 50bp มีการผ่อนปรน 25bp แล้ว

เหล่านี้คือปัญหาที่ตลาดตราสารหนี้ต้องเผชิญในขณะที่เราก้าวไปสู่ปี 2025 และรวมถึงปี 2026 เนื่องจากการลดหย่อนภาษีที่ผ่านกระบวนการทางกฎหมายจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่เดือนมกราคม 2026 เป็นต้นไป ในขณะเดียวกัน การขาดดุลการคลังที่เพิ่มขึ้นยังคงส่งผลให้มีอุปทานของตราสารหนี้ในตลาดเพิ่มขึ้น ซึ่งเกิดขึ้นควบคู่ไปกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งได้นำตราสารหนี้มูลค่าประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์กลับเข้าสู่ตลาดแล้ว

ผลกระทบหลักของแรงกดดันทางการคลังนี้คือทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลถูกลงเมื่อเทียบกับอัตรา SOFR ตัวอย่างเช่น ในพันธบัตรอายุ 10 ปี ส่วนต่างจากอัตรา SOFR ต่อผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 50bp ซึ่งเคยอยู่ที่ประมาณ 25bp จนถึงกลางปี 2023 นับแต่นั้นมา ส่วนต่างก็เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ไม่ได้ทำให้เกิดความไม่มั่นคง แต่เป็นกระบวนการที่ช้าและมั่นคง กล่าวโดยง่ายที่สุด ก็คือ นักลงทุนเรียกร้องเพิ่มอีก 25bp เพื่อซื้อพันธบัตรรัฐบาล

เมื่อเราก้าวเข้าสู่ปี 2025 ก็ไม่มีเหตุผลใดที่จะคาดหวังว่าสเปรดนี้จะแคบลง เว้นแต่ว่าจะมีความคืบหน้าที่สำคัญบางอย่างในแง่ของการลดการขาดดุล แม้แต่การควบคุมการขาดดุลก็มีแนวโน้มที่จะกดดันให้สเปรดกว้างขึ้น เนื่องจากยังคงเท่ากับอุปทานพันธบัตรรัฐบาลสะสมที่เพิ่มขึ้นในตลาด หากตัวเลขการขาดดุลการคลังแย่ลง ความเสี่ยงก็คือสเปรด 50bp จะกว้างขึ้นอีก 25bp ไปที่บริเวณ 75bp ไม่มีหลักวิทยาศาสตร์ที่แท้จริงในเรื่องนี้ นอกเหนือจากความเป็นไปได้ที่การขยายตัวจะเกิดขึ้นซ้ำรอยตามที่เห็นมาจนถึงตอนนี้

เราถือว่านี่เป็นกลไกที่เป็นไปได้มากที่สุดที่สถานะการขาดดุลการคลังที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบต่อตลาดตราสารหนี้ของกระทรวงการคลัง ตลาดจะไม่ค่อยยอมรับการขึ้นราคาในข้อกำหนดการระดมทุนรายไตรมาสมากนัก สมมติฐานพื้นฐานของตลาดคือจำนวนเงินที่ระดมทุนได้นั้นถึงจุดสูงสุดแล้ว นอกเหนือไปจากการเพิ่มขึ้นตามธรรมชาติตามขนาดของเศรษฐกิจ การเพิ่มขึ้นใดๆ จากจุดนี้เป็นเพียงการสะท้อนความเสี่ยงจากแรงกดดันทางการคลังที่ผลักดันให้ผู้เข้าร่วมตราสารหนี้ของกระทรวงการคลังเรียกร้องให้ลดราคาลงอีก

จับตาดูอัตราผลตอบแทน SOFR ต่อพันธบัตรรัฐบาลซึ่งเป็นตัวชี้วัดความเครียดทางการคลัง

ประเด็นสำคัญคือ ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าตลาดตราสารหนี้ของกระทรวงการคลังจะระเบิดเนื่องจากแรงกดดันจากการขาดดุล แต่แรงกดดันดังกล่าวมีความเสี่ยงที่จะเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน หากไม่สามารถดำเนินการเพื่อลดการขาดดุลได้ หรือแย่กว่านั้น หากการขาดดุลเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ดูเหมือนว่านี่จะเป็นความเสี่ยงสำหรับปี 2026 เมื่อมีการเสนอให้ลดหย่อนภาษี แต่ถึงแม้จะไม่ดำเนินการใดๆ เพื่อควบคุมการขาดดุลให้ลดลงจนถึงปี 2025 ก็ยังอาจส่งผลต่อตลาดตราสารหนี้ของกระทรวงการคลังได้

กล่าวได้ว่าผลกระทบที่เกิดขึ้นนั้นเริ่มรู้สึกได้ผ่านปริซึมของการกระจายตัวของพันธบัตรรัฐบาลในวงกว้างเหนือ SOFR แล้ว จับตาดูการกระจายตัวนี้เป็นเครื่องวัดความเครียด (หรือการคลายความเครียด) ที่ชัดเจนที่สุดจนถึงปี 2025

ที่มา:ING

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

USD/JPY ขยับขึ้นใกล้ระดับ 152.50 ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้น โดยเน้นที่เงินเฟ้อ

Alex

เศรษฐกิจ

ฟอเร็กซ์

คู่สกุลเงิน USD/JPY พุ่งขึ้นแตะระดับ 152.50 ในการซื้อขายรอบยุโรปในวันพุธ โดยสินทรัพย์ดังกล่าวแข็งค่าขึ้นเนื่องจากดอลลาร์สหรัฐ (USD) ขยายช่วงขาขึ้นเป็นครั้งที่สี่ในการซื้อขายรอบวันพุธ ก่อนที่ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนพฤศจิกายนจะเผยแพร่ในเวลา 13:30 น. GMT

รายงานอัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะแสดงให้เห็นว่าดัชนี CPI ประจำปีเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 2.7% จาก 2.6% ที่เผยแพร่ครั้งก่อน ดัชนี CPI พื้นฐาน ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องที่ 3.3%

นักลงทุนจะให้ความสนใจข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด เนื่องจากข้อมูลดังกล่าวจะส่งผลต่อการคาดการณ์การดำเนินการด้านอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในการประชุมนโยบายในวันที่ 18 ธันวาคม โดยเครื่องมือ FedWatch ของ CME ระบุว่าโอกาสที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 bps เหลือ 4.25-4.50% อยู่ที่ 86%

เนื่องจากคาดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้หลักในสัปดาห์หน้า นักลงทุนจึงควรจับตามองแนวทางอัตราดอกเบี้ยอย่างใกล้ชิด นักวิเคราะห์จาก Macquire เห็นด้วยกับการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า แต่คาดว่าธนาคารกลางจะออกแนวทางอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดขึ้นเล็กน้อย

นักวิเคราะห์จาก Macquarie กล่าวว่า "การชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในช่วงนี้ อัตราการว่างงานที่ต่ำกว่าที่เฟดคาดการณ์ไว้ในเดือนกันยายน และความกระตือรือร้นในตลาดการเงินของสหรัฐฯ ล้วนมีส่วนทำให้มีท่าทีที่แข็งกร้าวมากขึ้น"

ในขณะเดียวกัน ค่าเงินเยนของญี่ปุ่น (JPY) จะถูกชี้นำโดยการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ในการประชุมนโยบายการเงินในวันที่ 19 ธันวาคม Bloomberg รายงานเมื่อวันพุธว่าแหล่งข่าวบางแห่งระบุว่าเจ้าหน้าที่ BoJ เพียงไม่กี่คนยังคงเปิดใจที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า ขึ้นอยู่กับข้อมูลและการพัฒนาของตลาด พวกเขาไม่เห็นผลกระทบใดๆ ในการรอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไป

ที่มา: FXSTREET

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ธนาคารกลางยุโรปเตรียมปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายของปีนี้ แต่การเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ดูเหมือนจะไม่เกิดขึ้น

Devin

ธนาคารกลาง

ธนาคารกลางยุโรปเตรียมที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งสุดท้ายของปีในวันพฤหัสบดีนี้ และแม้ว่าคาดว่าสถาบันจะยึดมั่นกับการลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% แทนที่จะเป็น 0.5% นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าในอนาคตจะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินในอัตราที่เร็วกว่านี้

การประชุมครั้งนี้ยังคงเป็นการประชุมที่สำคัญเพื่อกำหนดแนวทางสำหรับปีหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากเจ้าหน้าที่ของ ECB จะเปิดเผยการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาครายไตรมาสเกี่ยวกับการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อ การคาดการณ์ดังกล่าวจะคำนึงถึงผลกระทบระดับโลกที่ไม่แน่นอนอย่างยิ่งจากการที่โดนัลด์ ทรัมป์กลับเข้าทำเนียบขาวและคำขู่ที่จะขึ้น ภาษีการค้าครั้งใหญ่

ธนาคารกลางของกลุ่มธนาคารกลางได้ลดอัตราดอกเบี้ยหลักจากร้อยละ 4 เหลือร้อยละ 3.25 ในปีนี้ โดยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งๆ ละ 25 จุดพื้นฐานระหว่าง เดือนมิถุนายน ถึง เดือนตุลาคม

ความเป็นไปได้ที่ ECB อาจเลือกที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานเพื่อปิดท้ายปี 2024 ดูเหมือนว่าจะเกิดขึ้นอย่างแน่ชัดหลังจากการประชุมฤดูใบไม้ร่วงครั้งล่าสุด โดย ผู้กำหนดนโยบายหลายราย บอกกับ CNBC ว่าพวกเขาจะยังคงพึ่งพาข้อมูล แต่การชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญของอัตราเงินเฟ้อของเขตยูโรและแนวโน้มเศรษฐกิจที่เลวร้ายลงของสหภาพยุโรปอาจรับประกันการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในเดือนธันวาคม

ราคาตลาดเงินในขณะนี้บ่งชี้ว่ามีโอกาสน้อยมากที่การปรับลดครั้งใหญ่จะเกิดขึ้น เมื่อเช้าวันพุธ การปรับลดประมาณ 29 จุดพื้นฐานได้กำหนดไว้สำหรับเดือนธันวาคมแล้ว และนักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่า การปรับขึ้นของค่าจ้างที่เจรจากันใน เดือนพฤศจิกายนนั้น ควรต้องระมัดระวัง

อัตราเงินเฟ้อทั่วไป พุ่งขึ้นเหนือเป้าหมายอีกครั้ง ในเดือนพฤศจิกายน โดยพุ่งขึ้นเป็น 2.3% จาก 2% ในเดือนตุลาคม ในขณะเดียวกัน เศรษฐกิจของเขตยูโร เติบโตในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบ 2 ปี ในไตรมาสที่ 3 แม้ว่าจะอยู่ที่อัตราเพียง 0.4% เท่านั้น

Sylvain Broyer หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ EMEA ของ SP Global Ratings กล่าวกับรายการ "Squawk Box Europe" ของ CNBC เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมาว่า "ในเวลานี้ ECB ไม่จำเป็นต้องเร่งรีบ"

“อย่างน้อยในระยะสั้น อัตราเงินเฟ้อยังอยู่ภายใต้การควบคุม แต่ตราบใดที่ต้นทุนแรงงานยังเพิ่มขึ้นมากกว่าผลผลิต ECB ก็ควรระมัดระวังหรือรอและดูท่าทีในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย”

Broyer กล่าวว่าแนวโน้มที่สิ่งนี้จะส่งผลให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม ตามมาด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยใน "อัตราที่รวดเร็ว" เพื่อนำนโยบายการเงินไปสู่จุดยืนที่เป็นกลาง ซึ่งจะไม่จำกัดหรือกระตุ้นการเติบโต

'การยกของหนัก'

การคาดการณ์หลายแห่งมองว่าอัตราดังกล่าวหมายถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมทั้ง 6 ครั้งของ ECB ในปี 2568 จนถึงเดือนกันยายน ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยหลัก ซึ่งก็คืออัตราดอกเบี้ยเงินฝาก เพิ่มขึ้นจาก 3% เป็น 1.5%

ซึ่งรวมถึงนักวิจัยจาก Danske Bank ของเดนมาร์ก ซึ่งกล่าวในบันทึกวันอังคารว่าผู้กำหนดนโยบายของ ECB จะหารือเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนธันวาคม แต่สุดท้ายแล้วจะลงเอยที่การเปลี่ยนแปลงที่น้อยกว่า

นอกจากนี้ พวกเขายังกล่าวอีกว่า คาดหวังว่าจะมี “ปฏิกิริยาของตลาดที่ไม่รุนแรง” แม้ว่า คริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB จะเปลี่ยนข้อความในทิศทางที่เป็นลบมากขึ้นก็ตาม

เมื่อวันอังคาร Bank of America Global Research อัปเดตการคาดการณ์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเป็นร้อยละ 2 ภายในเดือนมิถุนายนปีหน้า และลดลงเป็นร้อยละ 1.5 ภายในเดือนกันยายน

นักยุทธศาสตร์ของ BofA กล่าวว่า "ด้วยเศรษฐกิจที่คาดว่าจะเติบโตที่หรือต่ำกว่าแนวโน้มในช่วงส่วนใหญ่ของปี 2568 เรามองว่าเป็นเรื่องยากที่ ECB จะข้ามการประชุมจนกว่า [อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก] จะลดลงเล็กน้อยจากระดับที่คาดว่าเป็นอัตราดอกเบี้ยเป็นกลาง (2%) ไปเป็นระดับที่คาดว่าเป็น 1.5%)"

บริบททางภูมิรัฐศาสตร์เป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้แนวโน้มปี 2025 มีแนวโน้มผ่อนคลายมากขึ้น

ECB กำลังเตรียมรับมือกับ "ภาระหนัก" ที่จะเกิดขึ้นในหนึ่งปีเพื่อรองรับการเติบโตของเขตยูโรที่ลดลง ขณะที่ความไม่มั่นคงทางการเมืองในเศรษฐกิจชั้นนำของ เยอรมนี และ ฝรั่งเศส ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรในภูมิภาคสำคัญเหล่านี้สูงขึ้น Carsten Brzeski หัวหน้าฝ่ายมหภาคระดับโลกของ ING Research กล่าวในงานแบ่งปันแนวโน้มปี 2568 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

เบรซกี้กล่าวว่าภายใต้การนำของทรัมป์ สหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะกัดกินกระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ภาคส่วนสำคัญๆ โดยการลดภาษี ยกเลิกกฎระเบียบ และดึงดูดการลงทุนจากยุโรป และตั้งข้อสังเกตว่าการกระทำดังกล่าวอาจสร้างความเสียหายต่อเศรษฐกิจของเขตยูโรมากกว่าภาษีศุลกากร แต่การคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาค รวมถึงการคาดการณ์ของเบรซกี้ อ้างถึงความไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับนโยบายที่ทรัมป์จะดำเนินการจริง

“เศรษฐกิจของยุโรปใต้จะยังคงได้รับประโยชน์จากการท่องเที่ยวที่เฟื่องฟูหลังการระบาดใหญ่ และไม่จำเป็นต้องแข่งขันกับภาคการผลิตของจีน แต่ในช่วงครึ่งปีแรก การเมืองในเยอรมนีและฝรั่งเศสก็จะหยุดชะงักเช่นกัน” บรเซสกีกล่าว

Brzeski กล่าวต่อว่าการที่ยูโรโซนอาจสร้างเซอร์ไพรส์ในแง่ดีได้นั้นอาจส่งผลให้การเติบโตของรายได้และการออมที่แท้จริงในช่วงที่ผ่านมาล่าช้าลง ซึ่งจะส่งผลให้เศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่งตลอดปี 2025 ในทางกลับกัน การที่เขา "เรียกร้องอย่างกล้าหาญ" ในแง่ลบนั้น แสดงให้เห็นว่ายุโรปกำลังหันเหไปสู่มาตรการคุ้มครองทางการค้าของตนเอง ซึ่งเป็นปฏิกิริยาตอบโต้ต่อบทบัญญัติของทรัมป์ "ซึ่งจะทำให้การค้าสินค้าทั่วโลกเข้าสู่สงครามการค้าอย่างเต็มรูปแบบ"