ข่าวการเงินวันที่ 4 พฤศจิกายน

พลังงาน - โอเปกเลื่อนเพิ่มอุปทาน

ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้นในเช้านี้ โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ของ ICE เพิ่มขึ้นประมาณ 1.5% ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ หลังจากที่สมาชิกกลุ่ม OPEC+ บางส่วนตัดสินใจเลื่อนการปรับขึ้นอุปทานออกไปหนึ่งเดือนเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยสมาชิกจะทยอยยกเลิกการปรับลดอุปทานเพิ่มเติมโดยสมัครใจ 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวันตั้งแต่วันที่ 1 ธันวาคม ส่งผลให้มีการปรับขึ้นอุปทานรายเดือนประมาณ 180,000 บาร์เรลต่อวันเป็นเวลา 12 เดือน แม้ว่าการเลื่อนการปรับขึ้นไปจนถึงเดือนมกราคมจะไม่เปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐานอย่างมีนัยสำคัญ แต่ก็อาจทำให้ตลาดต้องพิจารณากลยุทธ์ของกลุ่ม OPEC+ ใหม่ ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา มีรายงานระบุว่าซาอุดีอาระเบียไม่พอใจที่ต้องเสียส่วนแบ่งการตลาดไป และไม่พอใจที่สมาชิกกลุ่ม OPEC+ บางส่วนไม่ปฏิบัติตาม ส่งผลให้มีข้อเสนอแนะว่ากลุ่ม OPEC+ น่าจะดำเนินการปรับขึ้นอุปทานต่อไป แม้ว่าราคาจะอ่อนตัวลงเมื่อเร็วๆ นี้ก็ตาม ซึ่งเราก็มีมุมมองนี้เช่นกัน อย่างไรก็ตาม การเลื่อนการปรับขึ้นอุปทานออกไปนี้หมายความว่ากลุ่ม OPEC+ อาจเต็มใจที่จะสนับสนุนราคามากกว่าที่หลายคนเชื่อ อย่างไรก็ตาม ความสมดุลของเรายังคงแสดงให้เห็นว่าตลาดจะมีภาวะเกินดุลจนถึงปี 2568 เว้นแต่ OPEC+ จะยังคงลดการผลิตต่อจนถึงปีหน้า

ตัวเลขการผลิตเบื้องต้นของโอเปกในเดือนตุลาคมเริ่มออกมาแล้ว ตามการสำรวจของบลูมเบิร์ก พบว่าการผลิตของกลุ่มเพิ่มขึ้น 370,000 บาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบเป็นรายเดือน เป็น 26.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน การเพิ่มขึ้นนี้เกิดจากการกลับมาของอุปทานจากลิเบีย ซึ่งการผลิตเพิ่มขึ้น 500,000 บาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบเป็นรายเดือน ในขณะเดียวกัน การผลิตของอิรักลดลง 90,000 บาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบเป็นรายเดือน เป็น 4.13 ล้านบาร์เรลต่อวัน แม้ว่าผลผลิตจะยังสูงกว่าเป้าหมายการผลิตของอิรักที่ 4 ล้านบาร์เรลต่อวันก็ตาม

ข้อมูลตำแหน่งล่าสุดแสดงให้เห็นว่านักเก็งกำไรลดจำนวนการถือครองสุทธิใน ICE Brent ลง 40,674 ล็อตในรายงานสัปดาห์ที่แล้ว เหลือ 93,907 ล็อตเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา การเคลื่อนไหวดังกล่าวส่วนใหญ่เกิดจากการถือครองสุทธิที่ขายทอดตลาด เนื่องจากพวกเขามองว่าการตอบโต้อิหร่านแบบกำหนดเป้าหมายของอิสราเอลเป็นการเปิดทางให้ลดความตึงเครียดลง

ราคาแก๊สธรรมชาติในยุโรปตกอยู่ภายใต้แรงกดดันในวันศุกร์ โดย TTF ปิดตลาดลดลง 3.48% ในวันเดียวกัน หลังจากมีรายงานว่าผู้ซื้อในยุโรปอาจกำลังเจรจากับอาเซอร์ไบจาน ซึ่งจะทำให้ก๊าซยังคงผ่านยูเครนไปยังสหภาพยุโรปต่อไป หลังจากข้อตกลงการขนส่งระหว่างรัสเซียและยูเครนสิ้นสุดลงในช่วงปลายปีนี้ ตลาดกังวลว่าหากข้อตกลงนี้สิ้นสุดลง สหภาพยุโรปจะสูญเสียอุปทานแก๊สประมาณ 15 พันล้านลูกบาศก์เมตรต่อปี

การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย 12,000 ตำแหน่งในเดือนตุลาคม ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์กันไว้ว่าจะเพิ่มขึ้น 100,000 ตำแหน่ง การจ้างงานที่เพิ่มขึ้นในสองเดือนก่อนหน้านั้นถูกปรับลดลง 112,000 ตำแหน่ง

สำนักงานสถิติแรงงานระบุว่าพายุเฮอริเคนเฮเลนและมิลตัน "มีแนวโน้ม" ที่จะส่งผลกระทบต่อการประมาณการในบางอุตสาหกรรม แม้จะไม่ได้ให้การประมาณการแบบจุดใดๆ ก็ตาม

ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา การเพิ่มขึ้นของเงินเดือนเฉลี่ยอยู่ที่ 104,000 เหรียญ ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 194,000 เหรียญในช่วงสิบสองเดือนก่อนหน้า

การจ้างงานภาคเอกชนลดลง 28,000 ตำแหน่งในเดือนตุลาคม โดยการจ้างงานที่ลดลงมากที่สุดได้แก่ภาคธุรกิจบริการมืออาชีพ (-47,000 ตำแหน่ง) ซึ่งล้วนเกี่ยวข้องกับการลดความช่วยเหลือชั่วคราว (-48,500 ตำแหน่ง) และภาคการผลิต (-46,000 ตำแหน่ง) แม้ว่าสาเหตุหลักมาจากการหยุดงานของบริษัทโบอิ้งที่กำลังดำเนินอยู่ ขณะเดียวกัน ภาคการศึกษา สาธารณสุข (+57,000 ตำแหน่ง) และภาครัฐ (+40,000 ตำแหน่ง) มีอัตราการเติบโตที่มั่นคงในเดือนที่แล้ว ส่วนการสร้างงานในอุตสาหกรรมอื่นๆ ส่วนใหญ่ค่อนข้างคงที่

จากการสำรวจครัวเรือน พบว่าการจ้างงานพลเรือนลดลงอย่างรวดเร็ว (368,000 คน) ซึ่งช่วยชดเชยการหดตัวของกำลังแรงงานได้เป็นส่วนใหญ่ (-220,000 คน) โดยยังคงอัตราการว่างงานไว้ที่ 4.1% อัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานลดลง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 62.6%

รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมง (AHE) เพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน (m/m) ซึ่งเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากค่าที่แก้ไขแล้วในเดือนกันยายนที่ 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน เมื่อพิจารณาเป็นราย 12 เดือน AHE เพิ่มขึ้น 4.0% (จาก 3.9% ในเดือนกันยายน)

นัยสำคัญ

ระหว่างการหยุดงานของบริษัทโบอิ้งที่กำลังดำเนินอยู่และผลกระทบอันเลวร้ายจากพายุเฮอริเคนเฮเลนและมิลตัน เรารู้ว่ารายงานการจ้างงานฉบับนี้จะต้องยุ่งยากแน่นอน แม้ว่าสำนักงานสถิติแรงงานจะไม่ได้ให้การประมาณการเฉพาะจุดใดๆ เกี่ยวกับผลกระทบของพายุเฮอริเคน แต่ก็สังเกตว่าพายุ “น่าจะ” มีผลกระทบต่อตัวเลขของเดือนที่แล้วในระดับหนึ่ง เมื่อมองข้ามเรื่องนั้นไป การแก้ไขตัวเลขในเดือนก่อนๆ ก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเมื่อรวมกับตัวเลขที่น่าผิดหวังในเดือนตุลาคมแล้ว ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สามเดือนก็ลดลงเหลือ 104,000 ซึ่งต่ำกว่าเกณฑ์ที่จำเป็นในการรองรับการเติบโตของกำลังแรงงานในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากปัจจัยต่างๆ ที่ส่งผลกระทบต่อตัวเลขของเดือนที่แล้ว จึงยังเร็วเกินไปที่จะสรุปผลที่เป็นรูปธรรมใดๆ จากรายงานของสัปดาห์ที่แล้ว

ข้อมูลอื่นๆ ที่ออกมาเมื่อสัปดาห์ที่แล้วยังคงชี้ให้เห็นถึงตลาดแรงงานที่ชะลอตัวลงแต่ไม่จำเป็นต้องแย่ลง จำนวนตำแหน่งงานว่างยังคงลดลงในเดือนกันยายน ขณะที่อัตราการจ้างงานและการลาออกอยู่ที่หรือต่ำกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาด ปัจจัยดังกล่าวช่วยกดดันให้การเติบโตของค่าตอบแทนลดลง โดยดัชนีต้นทุนการจ้างงานชะลอตัวลงเหลือ 3.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในไตรมาสที่ 3 ท่ามกลางประสิทธิภาพการผลิตที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลดังกล่าวบ่งชี้ว่าอัตราค่าจ้างที่เฟดต้องการในปัจจุบันกำลังเติบโตในอัตราที่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อ 2% โดยรวม ซึ่งน่าจะทำให้ผู้กำหนดนโยบายมีความมั่นใจมากขึ้นในการลดอัตราดอกเบี้ยลงทีละ 0.25 จุดในการประชุมแต่ละครั้งที่จะเกิดขึ้น

ข้อมูลสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่องในสหรัฐอเมริกาและเขตยูโรในไตรมาสที่ 3 โดย GDP ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า GDP ของ SAAR และเขตยูโรเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเกินความคาดหมาย การเติบโตในเขตยูโรได้รับอิทธิพลจากการแข่งขันกีฬาโอลิมปิกในฝรั่งเศสและการแก้ไข GDP ของเยอรมนีในไตรมาสที่ 2 หากไม่มีปัจจัยเหล่านี้ การเติบโตในเศรษฐกิจเหล่านี้ก็ทรงตัว ในขณะที่สเปนแสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่แข็งแกร่ง ในจีน PMI รวมเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้นเป็น 50.8 ซึ่งเป็นสัญญาณของการฟื้นตัวจากภาวะตกต่ำในช่วงฤดูร้อน ซึ่งขับเคลื่อนโดยการเติบโตทั้งในภาคการผลิตและภาคส่วนที่ไม่ใช่การผลิต

ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงเพิ่มสูงขึ้นหลังจากที่อิสราเอลตอบโต้ฐานทัพของอิหร่านหลังจากการโจมตีเมื่อวันที่ 1 ตุลาคม อย่างไรก็ตาม การตอบโต้ที่มุ่งเป้าไปที่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานกลับถูกมองว่าไม่ยั่วยุมากนัก ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลง ในญี่ปุ่น พรรคร่วมรัฐบาลสูญเสียเสียงข้างมากในสภาผู้แทนราษฎร ทำให้เกิดความไม่แน่นอนทางการเมือง เนื่องจากขณะนี้จำเป็นต้องได้รับการสนับสนุนจากพรรคการเมืองอื่น ซึ่งวิพากษ์วิจารณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) เมื่อไม่นานนี้ แม้จะเป็นเช่นนี้ เราคาดว่า BoJ จะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปในเดือนธันวาคม ตามที่ระบุไว้ในการประชุมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่เปลี่ยนแปลงก็ตาม ในสหราชอาณาจักร งบประมาณฉบับแรกของรัฐบาลพรรคแรงงานเผยให้เห็นว่าการกู้ยืมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงห้าปีข้างหน้า ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีสูงขึ้น 20bp และลดความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันสองครั้งของธนาคารกลางอังกฤษในเดือนธันวาคม

อัตราเงินเฟ้อของเขตยูโรเพิ่มขึ้นเป็น 2.0% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือนตุลาคม (ลดลง 1.9% ก่อนหน้า 1.7%) โดยได้รับแรงหนุนจากอัตราเงินเฟ้อด้านพลังงานและอาหาร ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.7% อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.20% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับขึ้นราคาบริการที่ยังคงสูงที่ 0.30% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในขณะที่ราคาสินค้ายังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 0.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี ข้อมูลในเดือนตุลาคมจึงแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อด้านบริการที่อ่อนตัวมากในเดือนกันยายนเป็นเพียง "จุดเปลี่ยน" และพลวัตของอัตราเงินเฟ้อยังคงเหมือนเดิมกับที่เราเห็นในช่วงเดือนแรกของไตรมาสที่ 3 โดยโมเมนตัมของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังมุ่งหน้าไปในทิศทางที่ถูกต้องอย่างช้าๆ อัตราเงินเฟ้อด้านบริการยังคงทรงตัวจากการเติบโตของค่าจ้างที่เพิ่มขึ้น ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง ซึ่งบ่งชี้โดยอัตราการว่างงานซึ่งลดลงสู่ระดับต่ำสุดตลอดกาลที่ 6.3% ในเดือนกันยายน

สัปดาห์นี้ ทุกสายตาจับจ้องไปที่การเลือกตั้งของสหรัฐฯ คาดว่าจะประกาศผลการเลือกตั้งของรัฐแรกภายในเวลาประมาณสองชั่วโมงหลังเที่ยงคืนของวันพุธตามเวลายุโรป และภายในเช้า รัฐต่างๆ ประมาณ 70% ของทั้งหมดได้รับการประกาศผลการเลือกตั้งครั้งก่อนในปี 2020 โดนัลด์ ทรัมป์เป็นตัวเต็งที่จะชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีตามการคาดการณ์ของตลาด คาดว่าพรรครีพับลิกันจะชนะเสียงข้างมากในการเลือกตั้งวุฒิสภา และการเลือกตั้งสภาผู้แทนราษฎรยังคงมีความไม่แน่นอนสูง การสำรวจความคิดเห็นครั้งสุดท้ายของรัฐต่างๆ ชี้ให้เห็นว่าการแข่งขันเพื่อชิงตำแหน่งประธานาธิบดีสูสีมาก และผลการเลือกตั้งจากเพนซิลเวเนีย มิชิแกน และวิสคอนซิน ซึ่งน่าจะทราบผลในช่วงปลายวันพุธนี้ น่าจะมีบทบาทสำคัญต่อผลการเลือกตั้งนี้ เราจัดเว็บสัมมนาสองรายการในช่วงเช้าของวันพุธที่ 6 พฤศจิกายน ซึ่งคุณสามารถลงทะเบียนได้ ที่นี่ และ ที่นี่

ในวันพฤหัสบดี ความสนใจจะเปลี่ยนไปอยู่ที่ธนาคารกลาง เนื่องจากทั้งเฟด, ธปท.อังกฤษ, ธนาคารนอร์เวย์ และธนาคารริกส์แบงก์ ต่างมีการประชุมกัน เราคาดว่าเฟดและธปท.อังกฤษจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp ตามความเห็นของนักวิเคราะห์และราคาตลาด ในทั้งสองสถานที่ ความสนใจจะอยู่ที่แนวทางที่มองไปข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหราชอาณาจักร หลังจากความวิตกกังวลที่เกิดขึ้นล่าสุดจากงบประมาณของรัฐบาล สำหรับรายละเอียด โปรดดู Fed preview: Navigating uncertain waters , 1 พฤศจิกายน ในวันศุกร์ ในที่สุด เราก็ควรจะได้รับตัวเลขจริงเกี่ยวกับการกระตุ้นทางการคลังของจีน ซึ่งแหล่งข่าวของ Reuters เมื่อสัปดาห์ที่แล้วระบุว่าอาจทำให้มีหนี้เพิ่มขึ้น 10 ล้านล้านหยวนในปีต่อๆ ไป

การแนะนำ